【2017年整理】香港金融服务类上市公司研究

【2017年整理】香港金融服务类上市公司研究 香港金融服务类上市公司研究 目 录 1、国泰君安国际(01788)............................................ 3 2、康宏理财(01019)................................................ 5 3、耀才证券金融(01428)............................................ 6 4、重庆农村商业银行(03618.HK)...................................... 11 5、香港建屋贷款(00145)........................................... 14 6、汇富金融(00188)............................................... 15 7、时富金融服务集团(00510)....................................... 17 8、高银金融(00530)............................................... 23 9、南华金融(00619)............................................... 25 10、大众金融控股(00626).......................................... 28 11、亚洲金融(00662).............................................. 32 12、中国金融国际(00721).......................................... 36 13、开明投资(00768).............................................. 3814、AEON信贷财务(00900) ......................................... 39 15、莱福资本(00901).............................................. 41 16、慧德投资(00905).............................................. 43 17、合一投资(00913).............................................. 44 18、CELESTIAL ASIA(01049)........................................ 46 19、新资本(01062)................................................ 50 20、东英金融投资(01140).......................................... 51 21、昌明投资(01196).............................................. 53 22、中国创新投资(01217).......................................... 54 23、国盛投资(01227).............................................. 57 1 24、中国金融租赁(02312).......................................... 58 25、首都创投(02324).............................................. 59 26、高诚资本(08088).............................................. 60 2 1、国泰君安国际(01788) 业务概述: 集团是首家获中国证监会批准将股份透过首次公开发售于联交所上市的中资证券经纪行。集团以香港为业务基地，服务包括(i)于各个不同金融市场提供证券及期货交易及经纪服务;(ii)企业融资及资本市场服务;(iii)资产及基金管理服务;及(iv)融资服务，如保证金融资及其他类别融资。此外，集团拥有专研香港上市证券的强大研究团队。集团的大部分收入来自证券及期货交易及经纪业务。 业务回顾: 证券及期货交易及经纪服务 到目前为止，证券交易及经纪业务为集团最大收益来源，为香港、美国、加拿大、日本、新加坡、韩国、台湾及中国B股提供证券买卖及经纪服务。此外，公司亦为香港债务工具提供买卖及经纪服务。于往绩期，透过证券交易及经纪业务所得的收益分别占集团总收益的41.4%、40.6%及51.5%。截至最后实际可行日期，集团有18,942名在过去十二个月进行买卖活动的经纪业务客户。截至二零零九年十二月三十一日止年度，以成交量计，散户买卖的收入占集团总成交量约87%。 公司于二零零一年建立网上交易平台，透过互联网配合证券交易及经纪业务。截至二零零九年十二月三十一日止年度，互联网交易占集团成交量约84%。客户可使用网上交易平台进行实时证券买卖以及申购香港首次公开发售认购股份。 公司透过国泰君安期货提供期货交易服务。公司的客户可透过二十四小时运作的全自动化网上交易平台在全球17个市场进行交易。公司亦接纳客户透过电话发出澳洲及意大利市场期货产品的买卖盘。集团的期货业务于二零零七年、二零零八年及二零零九年的收益按年录得可观增长，分别为33.9%、59%及108.5%。公司期货交易业务于二零零七年、二零零八年及二零零九年录得收益分别为9.8百万港元、15.6百万港元及32.6百万港元。 融资 3 集团透过两间附属公司为客户提供融资服务:国泰君安证券提供保证金及首次公开发售融资，而国泰君安财务则提供其他融资服务。 保证金融资指向有意以保证金形式购买证券的客户提供证券融资。首次公开发售融资指为认购有关首次公开发售的新股份而进行的融资。集团的保证金及首次公开发售融资服务与集团的经纪业务相辅相成。 截至二零零九年十二月三十一日止三个年度各年，通过保证金及首次公开发售融资获得的利息收入占集团总收益分别约为14.7%、10.7%及8.9%。于最后实际可行日期，集团有大约459名活跃保证金客户，彼等的保证金证券交易账户于过去十二个月曾录得购买及,或出售证券的活动。 除保证金及首次公开发售融资外，集团亦透过国泰君安财务向客户提供贷款及垫款。 资产管理 公司的资产管理团队为私募及公募基金提供基金组合管理及投资意见服务。目前，集团向六个日本公募基金、一个香港认可基金及十一个私募基金提供服务。公司的资产管理服务是透过国泰君安资产及国泰君安基金管理两间附属公司提供。透过国泰君安资产的现有业务平台开拓公司理财业务为集团的一项长期策略，而国泰君安基金管理将会专注基金管理业务及相关咨询服务。 企业融资及资本市场服务 集团分别透过国泰君安融资及国泰君安证券向本地、中国及国际客户提供企业融资及资本市场服务。该两家机构在企业交易为公司的客户提供企业融资及资本市场服务。 自一九九五年成立以来，公司的企业融资部门国泰君安融资一直为公司的香港及中国客户提供股本筹集能力，包括就证券于主板及创业板上市担任保荐人、提供公司财务及合规顾问服务以及其他资本筹集解决方案服务。 国泰君安证券的资本市场部门于筹集资金过程中提供分销服务，包括包销及公共及私人配售证券服务。 业务展望: 集团旨在成为区域性金融服务供应商，向客户提供全面的金融及投资管理服务。为实现此目标，集团将会持续采纳以下策略: 4 ? 继续进军国际市场，并推介新业务及服务(中国市场除外)。 ? 巩固公司现有经纪业务的根基，透过继续增资扩建网上交易平台，并开拓机构客户业务，以提升公司的全球声誉及竞争实力。 ? 开拓企业融资及资本市场服务，透过于香港及中国占据更多市场份额，挖掘商机。 ? 发展公司的基金管理业务，透过以「国泰君安」品牌推出新基金产品，亦会吸引更多海外投资者于香港及中国投资。 ? 致力加强股票研究能力，为现有及潜在客户提供更多增值服务。 2、康宏理财(01019) 业务概述: 集团主要从事保险及强制性公积金(MPF)计划经纪业务。集团作为客户(即投保人)的代理在香港协商及安排保险及强制性公积金计划的合约，并就保险相关事宜提供建议。 业务回顾: 截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止三个年度，集团的五大 ILAS 发行人在佣金收入方面分别合共约占集团收入的98.5%、96.9%及97.1%。集团五大产品发行人分别自行发行 ILAS，集团的五大 ILAS 发行人其中四位为苏黎世国际人寿保险、英国友诚国际有限公司、标准人寿保险(亚洲)有限公司及 Generali InternationalLimited。于截至二零零七年、二零零八年及二零零九年十二月三十一日止三个年度，集团的最大 ILAS 发行人在佣金收入方面分别占集团收入约50.9%、48.2%及43.7%。因此，就公司总收入中的绝大部分收入而言，公司倚赖独立于公司的少数 ILAS 发行人。集团董事认为，ILAS 发行人就佣金收入的集中情况在保险经纪行业属常见。 作为 CFS 的业务代表，所有顾问均依照服务合约与 CFS 订约并于香港专业保险经纪协会 (PIBA) 注册，惟与产品发行人概无任何合约关系。于最后实际可行日期有1,023名顾问，彼等代表香港推广 ILAS 的最大持牌顾问团队。公司的大部分业务乃来自转介，经常性业务乃来自现有客户，而余下的业务则来自直 5 接市场推广。于截至二零零九年十二月三十一日止年度，转介、来自现有客户的经常性业务及直接市场推广分别占集团业务的约47.4%、34.3%及18.3%。 于最后实际可行日期，作为 CFS 的代表，有751名顾问同时在专业保险经纪协会(PIBA) 及强制性公积金计划管理局 (MPFA) 注册，占顾问团队的约73.4%。 业务展望: 集团的企业使命是建立保险产品及强制性公积金计划的最大分销网络，获普遍认可为独立、专业且对香港普通民众带来增值。 经考虑保险及强制性公积金计划经纪行业的市场潜力并对集团现有的市场地位及优势进行评估后，集团拟透过实施以下策略性计划达成公司的业务目标: ? 提升顾问的质素 ? 扩大顾问团队的规模 ? 扩充及推广 ILAS 、强制性公积金计划及其他保险业务 ? 物色合并及收购机会以及与知名公司进行业务合作 ? 增加及拓展其他服务及分销渠道 3、耀才证券金融(01428) 业务概述: 集团为香港历史悠久之证券经纪行之一，以低经纪佣金收费见称，主要提供网上经纪服务。集团现时已将服务由香港证券、期货及期权经纪，扩展至在美国及新加坡证券交易所买卖之各类金融产品。除证券、期货及期权经纪主要业务外，集团亦为香港客户提供孖展及首次公开发售融资服务。集团之营业额来自(i)就证券、期货及期权经纪业务自客户收取之经纪佣金，有关佣金于进行相关交易时按交易日基准确认;及(ii)向客户提供孖展及首次公开发售融资业务产生之利息收入。 业务回顾: 证券经纪业务 集团之证券经纪业务由耀才证券进行。集团根据大部分自网上接获之客户落 6 盘指示代表客户于联交所执行证券交易，并提供其他相关服务，包括实时股票报价、首次公开发售发行申请、收取现金及以股代息股息，以及其他公司行动服务，如行使供股?认股权证、私有化及公开发售。集团之营业额来自收取客户佣金之证券经纪业务，有关佣金于进行相关交易时按交易日确认。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度，耀才证券交易价值分别占联交所公布之联交所证券交易市场成交额约0.909%、1.074%及1.091%。 于最后可行日期，集团就网上证券交易向其香港客户收取交易值之0.0668%(最低收费为50港元)，透过电话落盘之证券交易则为交易值0.085%(最低收费50港元)，而向已登记为网上交易客户但透过电话落盘之客户则收取交易值0.15%(最低收费100港元)。交易频繁之个人客户可获集团提供多项经纪佣金回赠计划，当每月证券交易额(以币值计算)超过一定数额时，实际经纪佣金收费可低至0.01%。所有交易相关征费及适用印花税由集团客户承担。 证券经纪客户可透过电话或网上落盘。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年， 网上落盘交易价值分别占耀才证券交易总值约75.0%、85.6%及87.6%。 凭借有效及安全之网上交易系统以及低经纪佣金收费，集团得以迅速建立客户基础，于往绩记录期间证券交易的新客户人数大幅增长。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年，耀才证券分别有3,686个、2,063个及3,682个新客户开设之账户，耀才证券客户基础分别增长约68.9%、23.7%及35.1%。 为配合集团之证券经纪业务，耀才证券为客户提供研究服务。集团之研究队伍每日、每周及每月发出研究报告，为集团客户提供相关消息概要、整体市场走势评论、心水股票选择、特定证券之过往表现，以及其他有关资料，如香港上市公司停牌、复牌及配售之列表。集团之研究队伍亦每周为公众举办讲座，并亮相电视财经节目接受访问，及出席外界团体举办之讲座。 融资 集团向欲以孖展购买证券之客户提供信贷融资，为集团客户提供灵活资金周转。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年，集团之孖展融资业务利息收入分别占集团总营业额约9.2%、7.7%及11.0%。 7 集团亦就首次公开发售之股份认购申请提供融资。截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年，集团之首次公开发售融资业务利息收入分别占集团总营业额约31.8%、0.2%及7.3%。集团于往绩记录期间并无录得任何坏账拨备。 于往绩记录期间，耀才证券与Manet Good订立若干后偿#贷款#，据此，Manet Good同意向耀才证券授出无抵押及不计息之循环信贷融资。有关贷款已用于集团首次公开发售融资业务，并将于上市时终止。尽管集团主要专注于其经纪业务及孖展融资业务，由于股份发售部分所得款项净额将用于增加耀才证券股本，集团于上市后仍会在并无后偿贷款之情况下参与首次公开发售融资业务。 于二零一零年三月三十一日，集团有约1,844名活跃孖展客户之账户，该等账户于过去十二个月曾录得最少一宗证券买卖交易。 期货及期权经纪 集团之期货及期权经纪业务由耀才期货进行。耀才期货提供在期交所买卖期货及期权之经纪服务，如恒指期货及期权以及小型恒指期货及期权。与耀才证券之情况相若，期货及期权经纪客户可透过电话或网上落盘，于最后可行日期，网上交易之经纪佣金收费较电话落盘交易之经纪佣金收费为低。于截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年，网上落盘所产生经纪佣金收入(扣除回赠)分别占耀才期货总经纪佣金收入(扣除回赠)约34.9%、76.9%及87.3%。 作为向集团客户提供之额外服务，自二零零九年三月起，耀才期货将其经纪服务扩展至于美国多个证券交易所买卖之期货产品，包括外汇期货、指数期货、金属及能源期货、农产品及食品期货以及债券期货，并于二零零九年九月透过当地两家独立经纪商将服务进一步扩展至在新加坡证券交易所有限公司(Singapore Exchange Limited)买卖之指数期货。 截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年，于美国及新加坡证券交易所买卖之期货所产生经纪佣金收入总额分别约为零港元、0.1百万港元及4.5百万港元，分别相当于耀才期货合共佣金收入总额约0%、1.0%及17.0%。 集团于当地两家独立经纪商开设交易账户并存入保证金，就上述在美国及新 8 加坡证券交易所买卖之期货产品向香港客户提供传送服务。就于美国及新加坡证券交易所买卖之期货产品接获客户之落盘指示会转交有关经纪商，由其于有关美国及新加坡证券交易所执行。于客户向集团发出指示，集团会将指示转介该两家独立经纪商，以透过其交易账户存入、购买及? 或出售海外期货产品及执行其他交易。集团应要求向两家证券经纪商支付为有关账户购买、出售及进行其他交易或服务之认购或佣金收费、交易所收费、利息以及有关使用指定电子落盘输入及传送系统以至电子交易设施、工具及资料、数据及其他软件服务之其他开支。另一方面，客户须不时就所有交易向集团支付佣金、收费、经纪费或其他酬金以及任何相关结算系统或交易所征收之一切适用征费及适用印花税。董事确认，集团已将服务扩展至于美国及新加坡证券交易所买卖之期货产品，方便有兴趣买卖于香港境外证券交易所之期货产品之客户，毋须另行于该等经纪商开立及设置账户。 截至二零零八年、二零零九年及二零一零年三月三十一日止三个年度各年， 耀才期货分别有385 个、776 个及1,176 个新客户开设之账户， 耀才期货客户基础分别增长约60.3%、83.1%及73.0%。 业务展望: 集团活跃于香港零售证券业其溢利大部分源自证券、期货及期权经纪业务以及向客户提供之融资。董事相信，集团之成功主要归功于其专业管理团队及员工，彼等致力以低廉之纪佣金收费向客户提供优质服务。自集团推出网上证券及期货交易系统以来，客户可享用有效安全之交易平台。同时，集团交易量及市场占有率均大幅上升。集团将继续凭借其竞争优势扩展客户基础。集团亦为其中一家积极参与提供二手市场孖展融资及首次公开发售融资之公司。 集团实施之信贷及风险管理程序行之有效。在环球证券市场饱受金融海啸打击下，集团仍能维持其骄人信贷监控成果，于往绩记录期间并无产生任何坏账。集团于扩展其业务之时，亦致力维持其信贷监控之成效。 透过股份发售，公司可(i)透过于市场上之高姿态及曝光率加强其品牌名声，从而建立集团客户对集团之信心;(ii)将股份于联交所上市可提升潜在投资者信心;及(iii)严格遵守上市发行人须符合之披露准则(包括企业管治常规守则)扩大效益，从而改善集团内部监控。 9 扩展分行 为吸纳新客户及提升形象，集团拟在香港选址扩展其分行网络。董事相信，扩展服务网络将进一步扩大集团之客户基础及市场占有率，最终增加集团收益。董事将确保于分行办事处进行之所有业务符合一切适用法例、规则及规例，包括由持牌代表进行受规管活动(定义见证券及期货条例)之规定。 销售及市场推广 集团重视其销售及宣传活动。集团会继续透过不同媒体宣传其服务，并为客户及投资者筹办投资讲座。相信有关活动定必有助提升集团在香港之知名度以及扩大集团客户基础。 中国市场 随着根据更紧密经贸关系的安排批准香港经纪行可在中国广东省与合资格中国经纪公司成立合资投资咨询公司后，集团已积极探讨规定之详情及评估有关机会。集团亦正进行其他可行性研究，包括于中国设立四家代表办事处，以了解中国股票市场及宣传集团之品牌。估计资本开支约为2百万港元，将由集团以内部资源拨付。于最后可行日期，集团并未就此取得相关牌照。当有关中国居民投资香港股市之规例放宽时，集团便可抢先自中国市场引进更多新业务。董事将确保在中国进行之所有活动将符合所有适用法例、规则及规例。 董事认为，引入交银国际控股作为公司之策略投资者预期为集团带来发展中国市场之机遇。 产品多样化 集团已设立产品开发团队及环球期货交易业务，让客户接触更多海外市场及金融产品种类。董事相信，此举将为集团带来新收入来源，或可进一步提升盈利能力。 成立资产管理及财务顾问部 集团计划成立资产管理及财务顾问部，旨在进一步多样化发展集团提供之金融产品。预期此举将带来新收入来源，或会进一步提升集团之盈利能力。现时，集团尚未就第9类(资产管理)受规管活动持有任何牌照。然而，集团持有第1类(证券交易)受规管活动牌照，故如集团欲进行第9 类(资产管理)受规管活动，毋须就第9 类(资产管理)受规管活动领取牌照，惟该等活动必须完全 10 附带于集团之证券交易业务。 董事预期，业务将于未来持续增长，主要受惠于香港政府为巩固香港作为国际金融中心之地位及促进中港经济关系更趋紧密而发展香港金融市场之政策。中国经济于过去数年发展迅速，而中国企业对集资及其他金融服务之需求日益殷切。因此，预期中港更紧密经济关系将利好香港金融业，当中包括集团现时营运之证券、期货及期权经纪业。 预期集团将继续实行提供低经纪佣金收费网上交易服务之策略。集团亦拟扩展其分行网络，提供更多产品及服务，并进一步提升其盈利能力。 4、重庆农村商业银行(03618.HK) 业务概述: 该行作为在重庆具有领先地位的银行，是中国西部首家省级农村商业银行及中国第三家省级农村商业银行;以总资产计，该行亦是中国第三大农村商业银行及中国第21大银行。 全年业绩 2010年，集团实现税前利润人民币39.86亿元，较上年增长60.44%;年度利润人民币30.61亿元，较上年增长62.11%。税前利润和年度利润同比达到60%以上增长水平，主要得益于:一是加大调整存款、贷款结构，净利息收入较上年增加人民币20.27亿元，增幅37.03%;二是积极开展服务与产品创新，手续费及佣金净收入保持持续快速增长，较上年增加人民币1.49亿元，增幅109.07%;三是生息资产平均余额增长36.46%，在一定程度上抵销了利息收益率下降的影响。 业务回顾 公司银行业务 2010年，公司银行业务税前利润总额较上年增长102.05%至人民币16亿元，占集团税前利润的41.26%，较上年增加8.49个百分点，是集团主要的盈利来源。在集团整体公司贷款业务增长的带动下，公司银行净利息收入较上年上升40.38%。受益于银行重组成立为商业银行后，有条件开发和提供更多手续费及佣金类的产品及服务，并努力向公司客户推广咨询及财务顾问服务，手续费佣金净 11 收入增加113.72%至人民币0.70亿元;由于集团贷款规模不断扩大以及公司业务经营审慎性的不断提升，资产减值回拨较上年上升159.89%。 公司存款保持快速增长。集团努力抢抓公司存款市场，保持公司存款快速增长。于2010年12月31日，集团公司类存款余额达人民币604亿元(含保证金及其它存款)，占全集团各项存款余额的29.39%，较上年增加人民币235亿元，增长63.85%，创集团公司存款增长的历史最好水平，即将打破集团存款「二八结构」比例，促进了集团2010年存款人民币2,000亿元的突破。 公司信贷投放审慎适度。在贷款投放上，集团坚持依法合规经营、有保有压的原则，有效结合国家宏观调控政策，审慎、稳健、适度投放公司信贷业务。于2010年12月31日，公司类贷款余额(含贴现)人民币795亿元，较上年增加人民币58亿元，增长7.87%，剔除贴现下降因素，公司类贷款余额实际增加人民币190亿元，增长33.09%。同时，公司类贷款资产质量持续好转，不良贷款余额(不含贴现票据)人民币15亿元，不良贷款率1.94%，分别较上年下降人民币5亿元和1.46个百分点。 信贷资产结构持续优化。行业结构上，集团遵循重庆工业「大投资、大基地、大支柱」战略和「电子信息、现代装备制造、重化工」三大产业板块的具体实际，主要投向制造业、水利环境和公共设施管理业、水电煤气的生产和供应业、零售与批发等行业，分别占集团公司贷款总额(不含贴现)的29.08%、16.87%、6.20%及5.76%。客户结构上，集团在坚持重点致力于维持和巩固优质中小企业客户合作的同时，加强了发展与世界500强、中国500强、重庆100强等优质企业、行业龙头企业和政府机构的合作。于2010年12月31日，银行共有2,448户中小企业客户，贷款余额(含贴现)人民币640亿元，贷款余额占比80.50%。信贷投放继续向信用好的优质客户集中，AA级及以上客户贷款余额(含贴现)占比59.81%。在国家重点调控领域中，房地产业贷款余额人民币122亿元，较上年下降人民币20亿元，下降14.08%。 公司业务产品体系日趋完善。银行根据中国银监会「三个办法一个指引」的要求，修改完善了银行《固定资产贷款管理办法》、《流动资金贷款管理办法》和相关操作规程。同时，银行充分结合市场需求，启动了《经营性物业贷款管理办法》、《单位存款管理办法》的优化工作和《国内保理业务管理办法》、《浮动资产 12 抵押授信业务管理办法》等4个新业务品种的创新工作，此项工作将进一步促进银行公司业务产品体系更加完善。 公司客户经理建设初见成效。银行于2009年7月正式推行公司客户经理制以来，通过加大客户经理学习、培训和准入、退出、考核管理力度，有效充实了银行公司客户经理队伍数量和整体综合素质，促进了公司业务增长。 小企业业务专业化经营有序推动。集团于2009年4月成立重庆市首家小企业信贷专业机构小企业贷款中心以来，大力推动小企业业务专业化经营，严格按照「六项机制」，搭建小企业服务平台，指导、推动全行小企业业务发展。于2010年12月31日，共组建10个按照「信贷工厂」模式操作的支行小企业贷款中心，积极推广「商易贷」等小企业系列产品，不断优化和完善小企业评级配套制度，加强风险控制和市场研究。于2010年12月31日，银行向2009户小企业发放贷款(含贴现)人民币303亿元。研发的小企业联保贷已经在全行推广，「贸易链融资」小企业产品也即将推出，将更好的服务小企业客户。 中间业务贡献度显著提高。集团手续费及佣金收入主要包括结算和清算手续费、代理服务费、代收代付手续费、咨询及财务顾问费。集团于2009年开始向公司客户提供咨询及财务顾问服务，于2010年12月31日，实现财务顾问费收入人民币0.91亿元，占集团手续费及佣金收入总额的29.43%，较上年增加人民币0.82亿元，增长956.98%。 机构业务拓展成效显著。于2010年12月31日，银行已与重庆市政府职能部门开展了广泛的业务合作，成为重庆市财政国库集中支付系统的合作银行、重庆市房地产开发项目资本金监管银行，也是重庆市非税业务代理银行。银行与中国工商银行进行合作，签订了《银银平台合作协议》，将通过银银平台代理证券交易资金第三方存管业务，并将开办柜面通业务。银行推出了社会保险金融服务业务，并成为重庆市城乡居民社会养老保险唯一的金融服务银行，重庆市已有770万人通过银行养老金缴纳和发放，年资金流量超过人民币30亿元，于2010年12月31日，资金余额达人民币10亿元。同时，银行代理保险业务人民币18亿元，市场份额位居同业前列。 国际业务大幅增长。于2010年12月31日，集团共办理国际结算业务4.86亿美元，代客结售汇及代客外汇买卖2.89亿美元，较上年分别增长617.83%和 13 1621.29%，在重庆市地方金融机构中位列第一，并领先于部分中外资股份银行。集团除为客户提供汇款、信用证、托收等国际结算业务外，还及时推出提货担保、出口信用证项下押汇?贴现、福费廷、进口押汇、打包贷款、进口代付等贸易融资产品，以满足客户多元化需求。在汇率风险控制方面，由于人民币持续升值，集团通过减持结售汇敞口头寸来规避汇率变动造成的损失。同时，积极拓展进口业务，实现结售汇业务的相互匹配，大额结售汇逐笔询价平盘控制保证汇兑收益的最大化。 5、香港建屋贷款(00145) 业务概述: 公司及其附属公司之主要业务为投资控股、财务投资及提供贷款融资及其他相关服务。 业务回顾: 集团之主要业务仍为按揭融资及财务投资。 按揭融资市场仍然竞争激烈，而息差持续偏低。按揭融资之收益轻微下降至约1.7百万港元(二零零八年:1.8百万港元)，而按揭融资之溢利亦增加至约1.7百万港元(二零零八年:1.4百万港元)。 由于证券交易活动减少，财务投资之收益下跌至2.1百万港元(二零零八年:5.8百万港元)。财务投资之溢利大幅增加至13.3百万港元(二零零八年:3.4百万港元)。 业务展望: 集团于新管理层于二零零九年接手后继续经营其传统主要业务。然而，管理层将检讨集团之业务营运及财政状况，务求制订适合集团之业务计划及策略。同时，管理层将评估所有及任何其他方案，包括但不限于扩展集团之现有财务服务业务、开展房地产发展业务或伺机拓展其他业务。 14 6、汇富金融(00188) 业务概述: 集团主要从事证券投资、股票、期权、期货及商品期货经纪、提供财务顾问服务、资产管理、放款及其他与证券相关之金融服务。 业务回顾: 集团于二零一零财政年度录得溢利1,000万港元。出售财务资产及重新计量公平值之净收益为4,300万港元。金融中介业务之佣金及费用收入由二零零九财政年度6,600 万港元上升至二零一零财政年度8,100万港元，此乃由于市场活动增加所致。一般及行政开支为9,600万港元，与二零零九财政年度相同。应收客户未偿还款项特别拨备由二零零九财政年度500 万港元减少至二零一零财政年度50 万港元。然而，本年度酌情员工奖金及办公室租赁费用的增加抵销了减值亏损的减少。 经纪 于二零一零财政年度，该部门之总收入为6,740万港元，而二零零九财政年度则为5,100万港元。随着集资市场复苏及由此产生的市场活动增加，二零一零财政年度的佣金收入及孖展融资利息收入有所改善。 该部门组织多次公司路演，向不同基金经理提供关于公司中小型企业客户业务环境及发展的最新资料。该部门亦举办了数次讲座，帮助零售客户了解新衍生产品的结构及投资策略。该等活动加强了公司与客户的关系。 本期间内，新加入的客户经理及交易员强化了公司的人力资源。连同二零一零年四月投入使用的新网上交易平台，预计公司的客户基础将扩大，提供服务的水平也相应提高。 汇富于二零零九年十月获得Asiamoney Brokers Poll 的香港最佳本地经纪商殊荣。汇富连续五年均在三甲之列。 企业融资及资本市场 于二零一零财政年度，该部门贡献1,610 万港元收入，而二零零九财政年度则为1,670 万港元。 该部门于年内参与若干包销及配售活动。除专注于取得更多顾问工作外，该 15 部门亦参与若干项目，包括担任首次公开招股保荐人。这些项目完成后，二零一一财政年度企业融资所得收入将会增加。 由于对一名企业融资客户所欠的应收款项能否收回存疑，该部门已就此作出特别拨备50 万港元。集团已于二零零九财政年度就应收未偿还款项作出特别拨备500 万港元。 资产管理 于二零一零财政年度，该部门录得净亏损140 万港元，而二零零九财政年度则录得净亏损660 万港元。上年度亏损主要因为一项于过往年度为收取管理费而收到之投资录得出售亏损所致。 该部门正寻求合适的投资机会以设立新私募股权基金。 证券投资 于二零一零财政年度该部门录得营业额5,170 万港元，而二零零九财政年度则为10 万港元。 股票市场复苏，恒生指数上升，投资组合表现也有所改善。该部门透过若干天然资源及电子分销商及制造商之集资活动，投资该等股票，使投资组合更多元化。 结构性投资 该部门于二零一零财政年度录得负营业额500 万港元，而二零零九财政年度录得营业额300 万港元。 于二零一零年三月集团完成出售在北京持有投资物业的合营公司，并分别确认减值亏损及出售亏损240 万港元及100 万港元。扣除出售费用后出售代价为1.93 亿港元，并将用于一般营运资金。 该部门亦于本年度出售其所有股本投资以重组投资组合。 业务展望: 市场近来充斥着利好及利淡讯号。多数专家认为经济正处于分岔路口。市场看似已从欧洲主权债务危机中平复过来，但多数发达国家的增长势头仍然缓慢。市场对优质服务的需求一向存在，公司将继续为客户带来创新的投资方案及高效率服务。 16 7、时富金融服务集团(00510) 业务概述: 公司之主要业务为投资控股。集团之主要业务为提供(a)网上及传统之证券、期权、期货、杠杆式外汇交易合约及互惠基金及保险相关投资计划产品之经纪业务，(b)保证金融资及贷款，及(c)企业融资。 业务回顾: 截至二零零九年十二月三十一日止年度内，集团之金融服务业务录得收益249,000,000 港元，去年则为324,700,000 港元。收益大幅减少乃由于来自集团经纪及财富管理业务的佣金收益，及保证金融资业务之利息收入减少所致，反映金融服务业务所面对之艰巨的经营环境。 证券经纪业务 金融海啸的影响由二零零八年末延续至二零零九年首季，并为本年度订下较低的基础。虽然五月份以后出现强劲的反弹，香港证券市场的整体交易金额仍然减少。为大市成交放缓时作好准备，公司调整了集团的策略以发展更均衡的业务组合来抵消市场成交量萎缩的冲击。尽管下半年的成交量持续下滑，证券经纪业务的边际利润较去年同期上升40%。本年度早段的几个月内首次公开招股集资活动近乎停顿，并在余下的月份内加速弥补。证券融资的利息收益连续两年下跌。来自证券经纪业务的整体营业收入较往年为低。 即使市场情绪在本年大部份时段都是呆滞的，公司仍然增加了接近20%的前线销售人员，因为公司相信市况低迷正是结集销售力量的好时机。 为了改善经纪的报价速度，公司发展了一个专用的系统直接从港交所索取报价。此系统将会进一步提升来运作多个窗口，以达致同时提交多项指令的功能。经纪能预先设定理想的交易价格以缩短提交交易指令的流程。此等措施将改善执行速度和整体效率。 由于来自内地客户的网上交易指令逐渐增加，公司已经雇用一条专线以确保传输速度的快速与稳定。为了更好地服务日益庞大的内地市场，公司已经更新内地网站以提供更地道的界面及观感。 财富管理 17 此业务部门于二零零八年后期重组业务，成功从一个财务策划为主的机构，转型成为一家全面性的财富管理服务供货商，并于六月份重新命名为时富财富管理有限公司以反映其新定位。目标是藉由增加多元化的收入及善用集团内部资源以平衡收益的波动性。为使前线销售人员具备多种工具以迎合客户的各样投资需要，该部门已提升其服务平台以包括强积金、一般保险、资产管理及证券经纪功能。重新定位后该部门已作好充分准备，成为一家发展完备的金融服务公司，以提供全面性的财富管理方案。新模式亦有助吸纳业界内外的人才加盟。新的人才可以带来新意念，并在团队工作发挥化合作用。 业务方面，该部门于本年度下半年持续从金融海啸中恢复过来，并获得显着的收益增长。营业额的提升实有赖销售团队的扩充、市场推广活动的增加及投资信心的复苏。 资产管理 资产管理业务作为集团产品及收益多元化策略的重要舵手，旗下管理之资产于回顾期内上升了一倍，而期内整体市场增幅只有52%。增幅除了是因为股市复苏和投资者的信心增加外，公司持续致力为客户争取更高回报也是主要原因之一。这强化了公司对此营运模式的信念:当公司为客户争取出色的回报时，亦为公司带来稳步增长的机遇，除了增加基本收入外，尚可争取可观的奖励性收益。 过去一年该部门善用集团内交叉销售以产生更大的宣传效果，过去一年该部门于中港两地参与了一系列的联席投资研讨会及展览以推广集团的品牌及服务。研讨会的参加者对讲者都推崇备至，并对买卖股票显示极大兴趣。 随着旗下管理之资产持续增加，在二零一零年首季，该部门开设「主题投资服务计划」(TIPS)以吸引兴趣各异的投资社群。这个以不同主题为基础的投资计划具备自主管理功能，并透过自选主题的设计来满足资深投资者的投资喜好。客户可以选择四个不同的主题 , 诸如内地金融、内需概念、新能源和环保概念等。该计划让具经验的投资者共同参与投资决策的过程，而选择个别股票的决定则交由专业的资产管理经理负责。基于该计划产品的结构特性，十分适合交叉销售。 此外，公司计划于业界招聘资产组合管理专才。该计划目标为建立一个具备分散投资策略的管理团队，从而满足投资者对保障和累积财富等不同需要。 18 投资银行 二零零九年为香港有纪录以来集资金额最多的一年。虽然年初时经济表现迟缓，但在多国政府的量化宽松货币政策下，企业融资活动稳步复苏。在汇丰银行进行了本年度最大型的供股行动之后，一级及次级市场集资及收购合并活动都变得活跃。 香港打破了二零零七年创下的纪录，于二零零九年总集资额达到6,300 亿港元，于全球排行第四，紧次于纽约、伦敦及澳洲交易所。在新股集资方面，合共有73 间公司于香港上市，集资1,860亿港元，成为全球集资额最多的地区。 在二零零九年投资银行部坚守其策略，专注于财务顾问及企业交易，并对现有及新客户的配股及集资工作持更积极进取的态度。该策略有效地稳定收入来源。 鉴于首次公开招股活动及次级市场的投资情绪炽热，企业融资业务在收购合并及企业交易的财务顾问工作外，将继续寻求集资及首次公开招股工作的机遇。 中国发展 集团自二零零八年订立的关键策略之一，就是专注于为中国内地业务发展奠定基础。为此，集团于二零零九年下半年增拨更多资源予内地业务以加强其发展。因此，集团之上海总办事处连同其他位于北京、重庆和深圳的办事处均积极参与，由当地商务伙伴和传媒举办的财富管理和投资教育研讨会。此等联席活动有效地将集团的品牌介绍予潜在的客户，及提升公司的品牌知名度。该等办事处亦可充当商务伙伴和业务合伙人的连络站。 在内地开设的办事处除了可达到宣传品牌及为将来发展奠基的效用，同时也作为集团的后勤及支持中心。现时内地办事处已分担了集团三分之一的营运工作量，令香港的员工能专注于客户服务工作。由于香港市场现时已更倾向中国为本，而日益增加的公司和市场信息都来自内地，原以节省成本为前提而设立内地办事处，现已提升至以满足扩展内地市场需要为基础的策略。此外，当地办事处整合资料及作市场研究方面都更具效率。 回顾年内，集团成功在上海取得保险兼理人的资格。该执照让公司扩大在区内的业务范围，并增加了公司的营销能力。 在企业及机构客户的层面上，公司歇力寻找潜在的商务伙伴和寻求合作的机会，并成功攫取一些机构客户，在他们被赋予合资格境内机构投资者(QDII)额度 19 时，将应用公司的证券交易平台。 新业务 尽管环球经济尚未从金融危机中完全恢复过来，香港的股票市场自五月开始急速反弹，证明香港是全球其中一个最快复元的市场。以市场组合而言，超过58%于联交所上市的公司为内地企业。这些企业占每日市场的成交量超过七成。这些大型内地企业的上市令诸如认股证及期权等衍生产品在市场上激增。该类产品在香港每天的交易量达到整体成交量的五份之一。毫无疑问，现时市场为投资者提供比以往更全面的产品选择，让他们身处任何市况下都能实现不同的投资策略和保持活跃。为着迎合本港市场多方面的投资需要，集团成立一个全新的业务部门来开发相应的策略和产品，在这瞬息万变的市场中抓紧投资机会。 近年，有意获取香港居留权的人仕对于移民入境顾问的需求十分殷切。而自二零零三年十月起推行的资本投资者入境计划，申请人数亦有上升的趋势。该计划批准七年内作出不少于650 万港元合资格投资的人仕移民来港。 该计划下的金融资产投资不但能带来吸引的收益，而在投资期间恒常性的费用收入也有可观的回报。为捕捉此等商机，集团于二零零九年第四季成立专责部门以提供移民顾问服务。 这项新业务令公司的服务溯流而上地发展，并让公司能比同业对手更快抓紧潜在投资者，同时亦补充了公司提供的服务，特别是内地市场方面。而最重要的是，它能提供全面的金融服务及多元化的资金来源，以配合公司的发展目标。 交易平台发展 在二零零八年，公司推出了全球首创「3D 智能经纪」，一个实时和拟人化的在线沟通系统。「3D 智能经纪」为公司获取来自香港生产力促进局和香港总商会的荣誉。这系统提供交易指示确认、最新的交易状况和众多其他的实用功能。 为改善投资者在买卖港股及国际商品期货的交易体验，公司已加入设有先进功能的交易工具，以支持执行复杂的交易指令及图表分析。 该交易系统能支持多窗口浏览及个人化功能，更重要的是，其点到点的终端机运作模式能提供快捷而安全的资料传输。 公司同时革新了商品交易平台以提供更佳的交易体验予客户。具体而言，公司新增了超过十项新功能以简化并加速交易指令的处理。 20 为持续改善服务质素，公司在第三季推出了一个以崭新web 2.0 技术构建的公司新网页。其主要特点是让使用者自定义其主页和选取他们喜爱的市场信息加以浏览。与此同时，它亦是与公司的服务和研究队伍沟通的互动渠道。 十二月时，公司推出了「CASH SNS 」， 全球首个包罗万有的财经小区网站。该网站包含了一系列广泛的功能，如财经新闻、教育及娱乐游戏、新闻及影片分享、交友和财经日志等。新手投资者亦可以在公司的模拟交易平台上练习买卖技巧。总括而言，它提供一个网上空间让有相同兴趣的投资者交换股票意见和投资。 零售管理 – 实惠 时富金融一直致力拓展业务收入来源，以平衡金融巿场的风险及提升股东回报。集团于二零零九年完成收购香港最具规模的家居用品专门店—实惠家居有限公司，以补足金融业的周期影响。 与大部分香港零售商一样，实惠在二零零九年经历了动荡的一年。金融危机在二零零八年年底打击全球的经济，并在二零零九年首季影响着公司的零售业务，尤其是在农历新年这段传统旺季期间。销售成绩体现了消费模式上的重大转变，对店铺人流量和销售额都有着负面的影响，而耐用品和大型商品，如大型家具等受影响最深。 二零零八年年底，公司启动了调整成本架构和零售策略的防御性措施，以应付金融危机后经济环境的转变。措施包括整合公司的零售网点，改善营运效率和重整产品组合。这些措施成功令公司业务回稳、重获健康的存货及财政状况，并保持公司的市场领导地位。 面对客户在消费喜好方面的改变，公司致力发展易于装配的小型家俬，如组合式储存系统和储物柜。透过扩大这类别的产品范围，公司为客户提供更多选择，并帮助他们更有效的利用空间，以弥补大型家具销售的下调。 第二季内，经济出现见底回升的迹象及本地物业市场的强劲反弹，业务亦开始回稳及重上轨道。为抓紧机遇，公司扩阔了公司的家具选择和推出一系列新颖、简朴及具特色的产品。与此同时，实惠会员不断上升，证明公司坚守承诺提供杰出的服务继续得到客户的赞赏。实惠会员人数于年底已超越200,000 人。 由于本土经济和公司的业务逐渐地显示复苏的迹象，公司在下半年重新开展 21 增长性的策略。公司借着在主要的地点开设三间新商铺，开展一连串品牌推广活动，以宣传公司全新的品牌形象、产品范畴、贴身服务和舒适的购物环境。 二零一零年，公司将更着重传递实惠的核心价值，包括卓越的质量、优秀的服务、舒适的购物环境及对社会责任的承担。同样地，公司已经重新设计公司的企业商标以便更好反映公司的营运理念，如用心服务、以客为先及公司的「绿色」承诺。 业务展望: 尽管美国的复苏讯号反复，但预期历史性的低利率将于二零一零年上半年延续，有助世界经济逐步复元。主要政府的政策将由宽松转为适度宽松或中性，如果经济转趋稳定，甚至可能收紧。商品市场受惠于低利率、弱美元、新兴经济体系的强大需求，预计于 2010 年仍将持续走强。 二零零九年，中国透过成功「保八」，完成全国生产总值(GDP)8%升幅的目标，向世界证明了其经济的韧力。内地持续的优惠政策及强劲的复苏势头，可能令二零一零年生产总值增长率超越预期的10%。香港方面，因受惠于中国强劲的增长和企业盈利改善，香港的本土生产总值预期会止跌回升，有4 - 5%的增幅。由于企业恢复增聘，本地失业率在未来几个月将持续改善。 企业策略 集团对二零一零年的业务展望是审慎乐观的。低息环境造就收益改善的展望，支持了股市的复苏。集团相信，整体经济将凭借更强劲的业务基础及更理性的企业行为，持续复原并摆脱金融危机。然而，政府赤字高企、宽松货币政策的逐步退出，及中央银行提升利率以压抑通涨的试验计划，均是影响全球及本地市场信心的挑战与变数。 公司于二零零九年下半年成功地施行重张旗鼓策略，透过积极进取的营运手法在动荡时刻来扩大市场占有率。基于此等策略，公司投放更多资源以加强集团的品牌来应对市场的回归。现时集团已经做好准备，重新专注于二零一零年的盈利及发展。 董事会相信，廿一世纪将会是属于中国的年代。中国将成为增长的引擎并为世界提供只此一次的机会。中国在未来十年的发展将为世界带来极深远的影响。更重要的是，集团已经构建了一个强有力的平台以便集团加速发展的步伐。 22 二零一零年将会是公司专注提高利润及扩大增长的一年。中国内地将会是公司未来发展的重心，公司会致力发展公司的网上平台，加入多接口及多元化的功能以迎接未来中国金融市场的开放。与此同时，公司会继续与内地证券公司合作，以获得推介合作的机会。 公司相信透过多元化的业务来达致多样化的收益是十分重要的。同样地，公司将继续透过增加业务中费用收入的比例和寻找配合现时业务的新商机，以分散和稳定收入来源。 优质服务恒常是公司的企业文化。藉由施行公司的「五个核心价值」理念，公司相信集团将能够提升公司的服务水平，超逾客户的预期并且最终成为中国最值得尊崇的金融服务公司之一。 应用先进的技术以提供方便的服务，将继续是操作平台发展的一个目标。公司将持续投资在关键性的基础建设，务求令公司定位成为无远弗届的服务供货商。 整体而言，公司将继续透过加强既有的业务、开拓广泛的产品种类及开辟新的收入来源，使公司的收入组合更多元化，藉以配合中国业务的发展。公司的目标是令时富金融成为具备全方位产品供应，以满足客户不同的财务需要，并以珍视其业务关系见称的客户首选金融服务机构。 8、高银金融(00530) 业务概述: 集团之主要业务为(a) 保理分部提供保理服务;(b) 金融投资分部从事股票及衍生工具投资和交易;(c) 餐厅分部从事一间餐厅之营运。 业务回顾: 继于回顾期间推出保理及金融投资业务后，集团把其核心业务转移至保理及金融投资业务。经历金融海啸后，环球金融经济和全球贸易业务开始反弹，集团之新业务于回顾期间取得令人满意之经营业绩。 保理业务 根据中国海关统计报告，二零一零年首五个月之出口总额达567,740,000,000 23 美元，较去年同期增长33.2%，其中，电器及电子产品出口总额为137,180,000,000 美元，较去年同期增长36%。国际贸易增长对于中国之保理业务发展极为有利。 Factors Chain International(「FCI」)(一个由主要保理公司组成之国际网络，旨在透过保理促进国际贸易，其会员交易额占全球国际保理业务总额逾80%)发表之「二零一零年年度回顾」显示，于二零零九年中国之保理业务总额增长约22.4%，而美国及日本之保理业务总额则分别减少11.5%及21.4%。这表明中国之保理业务正处于高增长阶段。 为把握保理业之巨大发展机遇，集团透过于二零零九年六月及十一月两次供股，成功集资逾3,075,300,000港元，并利用所筹得资金于二零零九年七月开始经营保理业务，且成立中国首间外商独资保理公司。集团之国际保理业务投资对象主要为于香港及中国从事电子产品行业之中型企业。 于二零零九年六月，集团获准成为FCI之会员。此外，集团已与中国银行及Branch Banking and Trust Company成为策略伙伴，并于回顾期间为保理业务经营带来协同效益。 为进一步把握中国保理业务之增长潜力，集团已于二零零九年九月获上海市工商局发出牌照，在上海成立附属公司，注册资本为99,670,000美元，并于二零一零年二月开始营业。集团将继续考虑增加上海附属公司之注册资本。 于本回顾期间，集团来自保理分部之收益约为73,300,000港元，且录得分部溢利约55,400,000港元。凭籍卓越表现及领先地位，集团已成为FCI香港会员中之重要一员。此等显着成绩证明核心业务的转变成功为集团带来收益。 金融投资 在低息环境以及香港和美国资本市场估值相对偏低之情况下，集团认为，与持有资金相比，投资于资本市场可望带来更大回报。 为了于动荡环境中把握投资机会及获取高回报，集团已自二零零九年八月起涉足金融投资业务。截至二零一零年六月三十日止十八个月，集团金融投资业务分部之收益及溢利分别为154,600,000港元及150,000,000港元。日后，集团将考虑在该分部投入更多资源，并透过适当之内部监控及高水平风险管理，实现资本市场投资回报最大化。 餐厅业务 24 于本回顾期间，餐厅业务持续为集团带来收入。截至二零一零年六月三十日止十八个月期间，餐厅业务营业额约为21,300,000港元(截至二零零八年十二月三十一日止十二个月:14,500,000港元)，较二零零八年增加46.9%。截至二零一零年六月三十日止十八个月期间，该分部录得亏损净额约200,000港元(截至二零零八年十二月三十一日止十二个月:2,300,000港元)。餐厅业务之整体经营环境仍然欠佳。 物业投资 物业价格自二零零九年三月起骤然回升，集团趁机于二零零九年十月以总代价19,833,000港元出售为集团经营所有物业投资业务之附属公司。该分部录得溢利约3,900,000港元，而截至二零零八年十二月三十一日止十二个月期间录得亏损约700,000港元。集团将不时检讨物业市场状况，并努力把握任何有利的长期物业投资机会。 业务展望: 董事相信，经过业务重组后，集团正沿着充满发展机遇之正确轨道前进。 展望未来，保理业务仍然是集团之主要收入来源。就国际市场而言，集团将积极寻求机会拓展至其他行业领域;就国内市场而言，集团将进一步于其他潜在业务地区开拓商机，如广东省。然而，为控制业务风险，集团仍将以审慎态度甄选信誉良好之客户。同时，集团现正于销售及营销以及售后服务方面增聘人员，以巩固保理业务发展。与此同时，为充分利用集团在金融领域之资源及优势，集团已于二零零九年获取放债人牌照，并将于来年涉足放债业务。 多元化的收入来源一直为集团之核心任务。集团现正积极寻求机会发展酒品业务等新业务。酒品业务(包括酒品期货、酒品贸易及酒品储存)为广受认可之投资及业务方式，于香港及中国更越趋普遍。集团相信，扩阔业务范畴将有利于持续发展及提升股东价值。 9、南华金融(00619) 业务概述: 公司主要业务包括证券、黄金与期货经纪及买卖、孖展融资、私人信贷、提 25 供企业咨询及包销服务、地产投资。 业务回顾: 凭借把握二零零八年年底环球金融危机后经济复苏的机会，截至二零零九年十二月三十一日止年度，集团录得溢利113,900,000港元，与去年同期亏损186,500,000港元相比，业绩大幅改善。于二零零九年十二月三十一日，集团的股本权益总值亦从去年之328,100,000港元回升至479,000,000港元的良好稳健水平。 恒生指数在二零零九年年底回升52%至21,872点。受惠于股市造好，集团按公平价值列账之财务资产录得收益71,100,000港元，投资买卖亦带来溢利38,600,000港元。而地产市道强劲反弹亦为集团的公平价值列账之投资物业带来20,500,000港元收益。 尽管香港股票市场每日平均成交量下跌14%，由去年72,100,000,000港元回落至今年62,300,000,000港元,惟与去年同期收入76,200,000港元相比，公司的证券经纪业务收入于截至二零零九年十二月三十一日止年度仍达至81,100,000港元。 集团将继续致力巩固其证券经纪及孖展融资之主要业务，并积极拓展增长潜力优厚之业务，务求为股东带来更丰硕的回报。 证券经纪、买卖及投资 尽管本地股票市场每日平均成交量减少14%，公司证券经纪业务的表现胜过市场，收入录得6%增长至81,100,000港元。截至二零零九年十二月三十一日止年度，经营业务溢利为1,100,000港元。 截至二零零九年十二月三十一日止年度，证券买卖及投资录得溢利101,800,000港元，当中包括71,100,000港元之未变现持有收益，而去年同期未变现亏损则为114,600,000港元。已包括未变现持有收益，于期末集团按公平值列帐及在损益账处理之财务资产为214,800,000港元。 孖展融资及信贷借款 于年内，市场投资气氛显着改善，于二零零九年十二月三十一日，集团之孖展融资及个人贷款激增至229,000,000港元，与去年同期比较增长102%。由于年内利率持续低企，利息收入由30,600,000港元下降至19,600,000港元，下跌36%。 26 本年度，本分部于各项回拨拨备后之贡献则由9,400,000港元上升至17,600,000港元。 企业谘询及包销 包括首次上市集资活动,二零零九年年度的股份集资总额创下630,700,000,000港元的历史新高。截至二零零九年十二月三十一日止年度，企业谘询及包销业务收入直接受市场利好环境所带动，收入增加56%至3,300,000港元，经营业务亏损减少至7,600,000港元。 物业投资及其他 于本回顾年度，于力宝中心之投资物业之租金总收入为2,500,000港元，比去年减少28%。计入递延税项拨备后之重估收益为17,100,000港元。年内，大部份投资物业单位被转供内部使用。 业务展望: 国务院已宣布要在二零二零年把上海建设成国际金融中心的计划。香港与内地尤其与上海之间的合作无疑会为香港的市场参与者带来商机。凭借香港良好的金融架构及健全的法律制度，作为中国对外的金融窗口，香港定能处于有利位置从中受惠。 紧随着四万亿人民币经济刺激方案推出，中国经济持续增长。由于全球经济前景依然存在不明朗因素，相信短期内中国不会广泛地撤销各振兴经济方案。然而，为监察国内楼市急升与及在信贷风险下平衡经济增长，中国已推出措施压抑银行贷款，以使贷款增长率由去年的30%下调至二零一零年的17%。再加上要求银行提高存款准备金以致信贷收紧，公司预计未来将会有更多国内地产发展商进军香港股票市场。 鉴于经济复苏及投资气氛持续改善，集团认为此乃有利时机拓展集团业务领域。公司在黄金销售与交易、资产管理、全球商品及外汇业务发展理想。集团将致力建立一个更均衡的收入基础以捕捉市场机遇，同时保持抵御未来任何经济考验之能力。集团期待着一个充满希望及美好的一年。 27 10、大众金融控股(00626) 业务概述: 该公司为一间投资控股公司，其附属公司于年内的主要业务范围包括提供零售与商业银行及贷款服务、证券经纪服务、投资物业租赁、向的士及公共小型巴士的买家提供融资、买卖的士车辆与的士牌照以及出租的士。 业务回顾: 概要 中国的刺激经济措施、货币放宽政策及改善国内消费方案不只对中国的经济增长有所贡献，亦对香港经济发展有所裨益。 回顾年度下半年，香港经济在经历环球金融危机及经济萧条阴霾下的急遽衰退后，呈现稳定和逐步复元的迹象。回顾年内，营商环境的竞争白热化、资产质素的下降，再加上雷曼兄弟迷你债券所引发的问题，使香港银行业陷入险阻重重且充满挑战的经营环境。面对如此充满挑战性的经营环境，集团仍录得除税后溢利约港币275,100,000元。 集团财务表现 客户贷款、客户存款及资产总值 集团的总客户贷款(包括贸易票据)由二零零八年十二月三十一日约港币24,430,000,000 元微增0.7% 或约港币160,000,000元至二零零九年十二月三十一日约港币24,590,000,000元。客户存款由二零零八年十二月三十一日约港币24,180,000,000 元强劲增加21.4% 或约港币5,180,000,000 元至二零零九年十二月三十一日约港币29,360,000,000元。 集团的资产总值由二零零八年十二月三十一日约港币35,330,000,000元增加约港币4,040,000,000元至二零零九年十二月三十一日约港币39,370,000,000元。 收益及盈利 截至二零零九年十二月三十一日止年度，集团录得除税后溢利约港币275,100,000元，较去年除税后溢利约港币358,200,000元下降约港币83,100,000元。除税后溢利减少，主因是由于在个人破产及债务重组贷款增加的情况下，无抵押私人贷款产生的坏账支出较高，以及于回顾年内就购回的雷曼兄弟迷你债券 28 作出全面减值所致。 二零零九年集团每股基本盈利为港币0.251元。董事会已分别于二零零九年六月及于二零零九年十二月宣派第一次每股港币0.05元及第二次每股港币0.13元中期股息。董事会不建议派发任何末期股息，故本年度全年股息总额为每股港币0.18元(二零零八年:每股港币0.23元)。 回顾年内，由于净利息收入增加，集团录得营业收入总额约港币1,431,100,000元，较去年约港币1,353,800,000元增加5.7%或约港币77,300,000元。而总经营成本及费用增加8.4%或约港币43,900,000元至约港币567,800,000元，导致经营溢利(在未计客户贷款的耗蚀额及为购回雷曼兄弟迷你债券作出减值前)上升约港币33,400,000元至约港币863,300,000元。 然而，客户贷款的耗蚀额增加，以及就购回的雷曼兄弟迷你债券作出全面减值约港币43,000,000元，致使除税后溢利从去年约港币358,200,000元下跌23.2%或约港币83,100,000元至约港币275,100,000元。 由于贷款的净息差扩大，故集团的净利息收入上升11.6%或约港币121,500,000元至约港币1,173,000,000元。 于二零零八年收到就与ING Group订立地区性策略联盟协议，以分销其保险产品的一次过诚意金约港币47,300,000元，导致非利息收入较去年减少14.6%或约港币44,200,000元至约港币258,100,000元。 集团营业支出较去年上升8.4%或约港币43,900,000元至约港币567,800,000元。过去三年，集团从事银行业的附属公司大众银行(香港)扩展分行网络，令总员工成本温和上升11.7%或约港币32,600,000元及设立新分行有关成本微升约港币17,000,000元，导致集团营业支出整体增加。 回顾年内，一些消费融资贷款的个人破产及债务重组增加，引致集团金融资产的耗蚀额增至约港币511,900,000元。 于二零零九年七月，大众银行(香港)及香港的15间雷曼兄弟迷你债券分销银行已与监管机构订立一份和解#协议书#，以便通过个别银行从合资格客户购回迷你债券。于回顾年内，集团已就大众银行(香港)所分销并从合资格客户购回的雷曼兄弟迷你债券作出全面减值。 分行网络 29 回顾年内，大众银行(香港)于香港开设两间新分行，使其在香港的分行网络增至30间，加上有3间分行设于中国之深圳区内。公司另一间持有放债人牌照的附属公司运通泰财务亦于香港扩充其分行数目至8间，藉此向特选客户提供私人贷款。连同大众财务的42间分行，集团现时合共有83间分行。 大众银行(香港)的业务发展 回顾年内，大众银行(香港)的客户贷款(包括贸易票据)由二零零八年十二月三十一日约港币20,080,000,000元轻微增长1.0%或约港币210,000,000元至二零零九年十二月三十一日约港币20,290,000,000元。客户存款亦由二零零八年十二月三十一日约港币20,790,000,000元强劲增长25.3%或约港币5,270,000,000元至二零零九年十二月三十一日约港币26,060,000,000元。 二零零九年十二月三十一日，大众银行(香港)的综合资本充足比率为19%，亦无就结构投资产品及美国次级按揭贷款须直接承担的风险。 大众银行(香港)将继续物色适合地点扩展其分行网络，进一步发展银行及银行相关金融服务业务并拓阔客户基础。 分类资料 集团的业务主要分为三类:(i)零售及商业银行及借贷、(ii)证券经纪及财富管理服务，及(iii)其他业务。二零零九年，集团超过90%的营业收入及除税前溢利均来自在香港的零售及商业银行及借贷业务。与去年比较，集团从零售及商业银行及借贷所得的营业收入增加6.6%或约港币81,000,000元至约港币1,304,700,000元。从零售及商业银行及借贷所得的除税前溢利下跌21.9%或约港币78,100,000元至约港币279,100,000元，乃由于耗蚀贷款的耗蚀额较高所致。 或然负债及承担 回顾年终，除于财务报表附注所披露于日常银行及金融业务中有关库务及贸易融资活动以及债务承担外，集团并无重大的或然负债。回顾年内，集团亦无重大的资本开支或签订任何有关资本开支的重大承担。于二零零九年，集团已设立一项抵押，乃大众银行(香港)的深圳分行抵押一笔为数港币27,000,000元的银行存款，为其中国借贷业务提供一笔人民币20,000,000元的浮息贷款，该抵押于二零零九年十二月三十一日仍然存在。除上文所披露者外，集团于二零零九年十二月三十一日并无抵押集团其他资产，集团于二零零八年十二月三十一日并无抵 30 押集团资产。 营运回顾 资金及资本管理 集团融资活动的主要目标为确保以合理成本有足够的资金应付所有已订约的财务承担、为贷款增长提供充足资金，并为可动用资金赚取合理回报。集团同时鼓励各附属公司要独立融资，以自行提供业务增长所需资金。 集团主要倚赖内部资本增长、客户存款、金融机构存款及发行存款证，为其零售消费贷款业务以及零售及商业银行业务融资。于二零零九年年终，集团以港币为单位及以浮动利率计算的定期银行借款为约港币2,180,000,000元。按集团的银行借款水平对权益的比率，集团于二零零九年十二月三十一日的资本与负债比率处于0.37倍的健康水平。银行借款尚剩余的还款期为一至三年。大众银行(香港)已于日常商业银行业务中订立外汇及利率掉期与远期合约，以减低集团的汇率风险及利率风险。集团于回顾年度内所面临的汇率及利率波动甚微。 资产质素 集团的耗蚀贷款对总贷款额比率由二零零八年十二月三十一日的1.0%，增加至二零零九年十二月三十一日的2.2%，此乃由于在经济衰退下，集团无抵押消费贷款资产质素变差所致。集团将继续采纳审慎的信贷风险管理策略及致力收回耗蚀贷款。 人力资源管理 集团人力资源管理的目标乃藉提供优厚的薪酬福利条件及推行全面表现评核计划，以认可及奖励有表现的员工，并协助彼等在集团内发展事业及晋升。集团亦会让员工参加外间及内部的培训课程及研讨会，以及专业技术课程，并提供适当资助，藉以提升员工的专业知识与技能，并使彼等更能掌握市场动态与科技变化，以及提高其管理技巧及对业务策划的了解。集团亦鼓励员工参加其举办的社交活动，藉以增进团队精神，并建立一股凝聚力。 公司根据其股东于二零零二年二月二十八日批准的雇员购股权计划，于二零零五年五月授出66,526,000股股份的购股权予集团员工。二零零九年，集团雇员并无行使购股权以认购公司股份。二零零九年十二月三十一日，29,325,000股股份的购股权尚未行使。 31 于二零零九年十二月三十一日，集团的员工数目为1,302人，较二零零八年增加121人。二零零九年，集团的员工及相关成本总额约为港币312,700,000元。 业务展望: 全球经济虽然正逐步展露复苏曙光，但二零一零年全球经济以至香港经济能否保持复苏势头仍笼罩着不明朗因素。随着全球金融危机的影响在二零零九年下半年逐渐缓和下，中港两地的经济可望于二零一零年上半年回稳，但有鉴于为了针对波动的市场和经济状况而推行更严谨的市场监控措施，预期香港和中国的金融机构会面临极具挑战的经营环境。随着金融机构力争更大的市场占有率，香港银行及金融业的竞争仍然激烈。 集团将引入崭新的创新产品及市场推广策略、提升客户服务、奉行适当的节流措施和员工奖励计划，藉此继续聚焦于拓展其零售及商业银行及消费贷款业务。来年，集团将通过大众银行(香港)及大众财务的联合分行网络进行产品与服务交叉销售，积极地进一步提高业务的协同效益。 香港政府将可能于二零一零年年底终止存款全面保障计划，这情况将令客户存款的资金成本增加，并对金融机构净息差造成一定的影响。然而，预料于二零一零年对净息差所构成的影响仅属轻微或温和。集团将继续致力保持其财务实力和资本充足率，并审慎管理风险，以及制订审慎而具灵活度的业务发展策略，务求于业务增长与风险管理两者之间取得平衡。 在无不可预见的情况，集团预料其贷款及接受存款业务以及财务业绩可录得温和增长。集团对于促进健全的企业文化亦不遗余力，一向以凝聚集团的力量为己任，锐意与集团全体成员迈向共同的理念与价值。 11、亚洲金融(00662) 业务概述: 亚洲金融集团属于金融服务行业，为一家以香港为基地之金融服务公司，提供各类型银行、保险及投资服务。 业务回顾: 保险业务 32 2009年，集团全资附属机构亚洲保险有限公司(「亚洲保险」)业绩表现良好。相对于2008年港币三亿五千七百一十万元的亏损，全年溢利港币二亿五千三百三十万元。 全年承保溢利增长2.5%，营业额下降6.2%，主要原因是在保障承保利润的同时，策略性调整和集中精力拓展较具盈利潜力的保险类别。在香港经济氛围欠佳的情况下，减少涉足周期性变化行业的风险，亦有助公司营运畅顺。与2008年同期比较，2009年亚洲保险亦幸免台风、雪灾类似事故引致的巨额理赔。 期内，受惠于股票市场的持续升势，净投资收入增幅显着，达港币一亿四千七百三十万元;利息及股息收入下跌，主要是因为利率下降及上市公司因经济下调影响盈利，但债券投资却因投资者避开股市而受惠。有赖于集团传统的审慎投资策略，相关业务基本达到或超额完成目标。在美国次按危机或类似投资工具上，亚洲保险并无面对直接的风险。 其他收入大幅增加，反映2008年度的外汇兑换损失，在本年度已不再出现;与此同时，经营开支较2008年业务不景时有所上升，管理层将会严格控制未来的成本。 有关保险的联营公司和合资公司在期内均表现良好。除中国人民保险(香港)有限公司、银和再保险有限公司(「银和再保险」)随着整体市场好转而获利外，香港人寿保险有限公司在注入资金后已开始盈利，专业责任保险代理有限公司也维持盈利。随着业务不断发展，公司预测这些公司未来的回报上升。其中，银和再保险与亚洲保险一样，透过扩增再保险业务，特别在日本、南韩、东南亚等海外市场的拓展，已成功获益。 亚洲保险拥有雄厚的资本，并且获得标准普尔给予「A」评级。因此，亚洲保险在参与范围广阔、规模更大的共同保险业务和保持盈利方面，较前更具实力。对于包括南韩及其他市场在内的再保险业务前景，管理层一致看好;对政府鼓励的私人医疗保险市场，公司也颇有憧憬。作为香港一般保险业领导者之一，亚洲保险期望能够凭着良好的声誉、实力和优良的服务，继续保留和吸引优质客户。公司对亚洲保险未来数年的前景充满信心。 亚洲金融投资内地的中国人民人寿保险股份有限公司(「中国人民人寿」)中， 33 占有5%股份。2009年中国人民人寿两度增加资本，以应付业务的不断扩展，其中指标包括保费收入上升至人民币五百二十四亿元、总资产和盈利均上升。目前，中国人民人寿正计划在2010年将分行的数目由1,600间增至2,300间。 其他投资组合 2009年集团其他投资组合亦同样录得港币一亿零六百万元盈利。从年初起环球股票市场持续回升，公司以香港及纽约上市蓝筹股为核心的投资组合，盈利上升;其他由外界管理的基金亦表现良好。集团净利息收入下降23.8%，除了因利率偏低外，公司也动用了部份银行存款向中国人民人寿保险股份有限公司和上海房地产项目注资。 在美国次按问题引发的信贷市场方面，集团并无面对直接的风险。由于公司坚持分散风险和注重质素的政策，股票和基金在相关问题上的间接风险也是有限的。集团少量持有的固定收入及衍生工具的投资级别亦属于优良。 尽管2009年因资产市值从低位反弹而获益，但同时公司必须看到，环球经济复苏仍缺乏动力和不平衡，像政府庞大的财政赤字将会给真正复苏带来变数。市场动荡因素依然存在，公司仍需坚守长久以来审慎的投资策略，主要持有长期高素质的资产。 医疗服务 集团持有康民国际有限公司19.5% 股份。公司透过在菲律宾的医院、以及在东北、南亚地区的洗肾中心服务，2009年录得少量盈利。目前，公司正积极探讨中东及亚洲其他地方的拓展机会。 随着人口结构以及政府相关政策的变化，对医疗服务的需求正在增加，康民国际有限公司在亚太地区相关方面的投资，有望获取长线良好的回报。为配合香港政府的政策，公司正在探索在香港开设医院的可行性。 退休金,资产管理 集团在这行业的投资主要在合营公司—银联控股有限公司(「银联控股」) ，2009年盈利下降。这是由于市场环境欠佳，造成整个行业的个别种类的费用收入减少。银联控股的全资附属公司—银联信托有限公司，是香港五大强积金服务供应商之一，其长远发展前景仍将看好。 物业发展 34 集团物业发展项目主要在中国内地的上海及苏州。截至2009年底，总投资占集团总资产的4.7%。其中在上海嘉定区的住宅和商厦发展项目，公司占27.5%股份。项目的第一阶段预售成绩理想，有关工程将于今年底完成。 目前很多言论认为内地房地产市场可能已出现泡沫，但公司有信心，这个威胁对嘉定的发展项目影响有限。此项目颇受中产用家欢迎，尤其位置在交通便利的优越地段(距离上海市区约30分钟车程)、悠闲设施充足，其设计和质素已被公认为市内的翘楚。此类房屋的基本市场需求非常稳定。 业务展望: 虽然环球金融危机及经济动荡最差的时期可能已经过去，但集团管理层一如既往维持审慎的投资策略，寻求优质的投资机会和理想的投资地域，以获取股东长远的最大利益。在现金管理以及其他投资组合方面，公司也会继续沿用这一固有的方针。尽管现时香港未见明显的通胀迹象，但管理层仍将会视需要小心控制开支。 由于环球市场的前景仍然不明朗，影响着公司短期的投资回报，因此公司在来年的市场波动中寻找投资机会时，必须格外谨慎，2010年重现2009年投资盈利大幅上升的现象可能性不大。 无论如何，公司除关注市场的短期波动外，更需继续集中推行公司的发展策略。很多人认为在近期的金融危机中，亚洲区的经济恢复力较西方成熟经济实体强，显示环球经济增长出现了历史性的调整，对公司的区域更为有利。明显地，亚洲区的经济增长在未来数年将较世界其他地区高，亚洲金融将因应这一趋势而获益。 公司的策略是以保险的投资业务作为基础，并拓展退休金管理、医疗服务和内地的房地产发展项目。公司预计在未来数年有关个人和家庭对服务的需求将会带来理想的机遇。展望大中华和其他亚洲地区，中产阶层人口及财富不断增加，区内人口老化以及政府鼓励多项服务用者自付政策，这两大趋势有望增加对公司所选择的相关投资产品和服务的需求。 鉴此，公司将会密切注视亚洲地区中产阶层对可负担的优质私营服务需求的上升势头，继续寻求机会加大直接投资和开展联营公司。公司将以自身的专业才能、伙伴网络和客户基础等传统优势，发挥潜力，尤其关注成立合适的合伙业务。 35 在选择和评估新的投资项目时，公司仍需耐心。长远而言，公司深信审慎的策略将为公司带来额外的回报。 12、中国金融国际(00721) 业务概述: 集团主要从事投资于香港及中华人民共和国(「中国」)其它地区成立及?或经营业务之上市及非上市公司。 业务回顾: 由于全球经济复苏步伐仍然疲弱，本财政年度是极富挑战的一年。然而，凭借优秀的投资策略加上努力不懈的工作，本年度之股东应占全面收益总额为27,630,884港元，较去年的17,696,342港元增长56%。每股基本盈利总额为1.11港仙(二零零九年:0.712港仙)。 集团于本年度确认之营业额属于上市投资的销售收益以及股息收入合共151,477,477港元，去年则为106,092,682港元，增长43%。计及股息收入以及出售上市证券之已变现收益净额后，集团录得收益19,178,193港元，而去年则为亏损6,746,365港元，较去年增加384%。其他收益及收入(包含利息收入和其他收入)为2,163,214港元(二零零九年:1,505,255港元)。随着集团之营运活动增加，一般及行政开支由去年的11,183,245港元增至本年度的16,176,768港元。 上市投资 集团录得透过损益按公平价值列值之金融资产的公平价值收益26,500,492港元(二零零九年:33,479,129港元)。当中的主要原因分析如下: 虽然宏观经济环境尚未复苏，加上欧洲债务危机带来多重挑战，但凭借管理层采用的积极进取投资策略，上市交易证券的公平价值令集团录得不俗的未实现收益达9,407,796港元(二零零九年:13,505,362港元)。 此外，公司于本年度将中国水务地产集团有限公司(其股份于香港联合交易所有限公司(「联交所」)主板上市，股份代号:2349)之部份可换股债券(「可换股债券」)换股。因此，公司因可换股债券换股而录得重大收益达14,468,931港元(二零零九年:6,666,666港元)。公司因可换股债券之公平价值变动而录得未 36 实现收益2,623,765港元(二零零九年:未实现收益13,307,101港元)。 非上市投资 集团于本年度收购赣县长鑫矿业有限责任公司(「长鑫矿业」，一间位于中华人民共和国(「中国」)之非上市金属矿公司)的25%股本权益，成本为人民币14,000,000元。长鑫矿业的矿场有丰富的贵金属储量，包括钒、锌及铜等。随着全球对不同种类金属的需求日见殷切，董事认为，此项投资是一项具备可观增长潜力的新投资项目，反映出集团将投资组合多元化的策略。 于二零一零年一月，公司名称由「Prime Investments Holdings Limited」更改为「Sunshine Capital Investments Group Limited」，并采纳新中文名称「明阳资本投资集团有限公司」。由于公司之投资项目主要位于中国及香港，因此，公司需要中文公司名称来代表其业务性质。 业务展望: 展望将来，全球经济仍然波动及充满不明朗因素。大部份发达国家经济体系的复苏仍欠缺动力，特别是欧洲主权债务危机再次令市场蒙上会否出现双底衰退的阴霾。预期美国将会采取进一步的量化宽松货币政策以刺激经济。然而，由于中国经济得到强劲的国内市场与快速的城市化步伐所支持，上述事件不大可能对中国经济构成重要影响。因此，推动全球经济复苏的原动力已向东移，而中国在推动增长和带领全球走出复苏方面正扮演着重要的角色。 于二零一零年七月，集团投资了人民币11,397,000元以收购江西九三三科技发展有限责任公司(「江西九三三」)之29%股本权益。江西九三三拥有北京九三三软件股份有限公司(「北京九三三」)之全部股本权益的90%。江西九三三和北京九三三之主要业务为提供信息系统。北京九三三参与多个中国政府部门的信息系统建设项目。北京九三三亦为中国财政部的政府采购相关管理软件之服务供应商。江西九三三和北京九三三均矢志成为中国首屈一指的电子商务供应商。 集团将继续采纳和恪守稳健而不忘进取的投资策略。集团一方面将继续密切监察投资组合的表现，亦有信心投资组合可以为公司股东(「股东」)带来成绩和增加股东价值。另一方面，集团视中国为极之重要的市场并已经特地为此调配资源，包括于二零一零年七月在深圳成立代表办事处，以积极发掘国内的商机。董事相信，中国此重要市场内有众多前景秀丽的商机有待集团发展。凭借明确的发 37 展策略，再配合优秀的管理团队，集团已准备就绪，当可把握投资良机以推动未来增长，为股东带来更佳回报。集团对其长远前景极具信心。 由于公司计划将投资范畴拓展至国际市场，根据公司日期为二零一零年九月八日之公布，公司建议将英文名称由「Sunshine Capital Investments Group Limited」更改为「China Financial International Investments Limited」，并将中文第二名称由「明阳资本投资集团有限公司」更改为「中国金融国际投资有限公司」，集团亦已设计新标识，代表集团的发展翻开新一页。股东已经批准更改公司名称并将向百慕达公司注册处处长取得批准，而于百慕达公司注册处处长及香港公司注册处批准后将可使用新公司名称。 13、开明投资(00768) 业务概述: 公司及其附属公司均从事投资控股及证券交易。 业务回顾: 在这一年中，由于各国政府和中央银行持续采取及时的行动，使全球金融市场得以好转和稳定。截至二零一零年三月三十一日，恒生指数反弹，从 13,519 点至21,239 点达57,。随着股市上升，集团出售上市投资以变现利润20,000,000 港元。因此，每股资产净值增长 37.5,，由0.08 港元至 0.11港元。 集团于本年度录得股价应得净溢利约23,400,000 港元，由二零零九年之净亏损34,400,000 港元转亏为盈。营业额上升一点六倍由79,600,000 港元上升至129,000,000 港元。强大的盈利主要来自可供出售上市投资之已变现利润，可供出售上市及非上市投资之减值及重估持作买卖上市投资之未变现亏损之减少，而上述各项是由于集团之管理层持续采取稳健而积极进取的投资策略，以及香港证券市场改善所致。随着一个巨大的利润增长，公司的行政及其他经营支出上升142.7,，这是由于公司需要发放5,034,930 港元表现费给资产管理公司，以奖励他们的杰出表现。 此外，公司与税务局在评审收益或损失金融资产上作出修订，因而产生往年度超额拨备4,913,657 港元。 董事会议决不建议派付末期股息。 38 于二零一零年三月三十一日之现金结余处于健康水平达23,200,000 港元，董事相信集团有充裕的财政资源应付营运资金需求及掌握新的机会。净资产值增加33,由$ 88,000,000 港元至117,100,000 港元。 业务展望: 2009 年，全球经济经历了大幅波动，造成各个地区出现金融危机。然而，各国政府和中央银行作出前所未有的倡议支持和刺激方案，金融危机的负面影响得以很大程度上缓解。事实上，全球金融市场开始稳定，并有迹象显示经济复苏至主要经济体系。 在未来一年，集团将继续采取和保持谨慎，但积极进取的投资方式。管理层将继续致力于增加股东价值，密切监测投资组合的表现和在必要时作出迅速和有效的行动，并且把握全球和本地经济的变化以作投资机会。 14、AEON信贷财务(00900) 业务概述: 该集团从事提供消费信贷融资服务，包括签发信用卡、提供私人贷款融资及提供汽车、家品及其它消费品之租购融资及保险顾问业务。 业务回顾: 于回顾年内，集团推出连串市场推广计划藉以加强其信用卡业务竞争力，其中包括于联营商户店铺推出10%签账消费回赠计划、AEON海洋公园哈啰喂推广活动、信用卡五倍积分奖赏计划及大型幸运大抽奖推广活动。此外，集团亦与其联营伙伴合作度身设计多项信用卡招揽计划，锐以提高信用卡数目及使用量。为维持优良的信贷质素，现时招揽信用卡会员渠道主要源自联营伙伴旗下商店。 于此恶劣的营商环境下，集团为其个人贷款产品特式重新设计，藉以提升其于市场上的竞争力。此外，集团亦于今年初推出税务贷款产品，务求增加于该等贷款市场之占有率。 集团推出网上购物服务予客户及开发网上邮购服务，旨在拓展其服务范畴。此举不仅为客户带来方便，更可为本公司带来额外信用卡销售。 账务管理业务方面，集团现已善用其分行网络进行实地账户催收行动致使加 39 快及更有效确认高危客户。资金营运方面，为确保稳定资金来源，集团已增加现有资产担保借款融资金额。 随着成立永旺保险顾问(香港)有限公司(「永旺保险」)，集团能透过与更多保险公司结盟，征集独有的保险产品予其客户及商业伙伴。于回顾年内，永旺保险成功引进多款人寿及一般保险产品，包括强积金、家居及财产保险。 中国业务方面，联系公司永旺信息服务(深圳)有限公司(「深圳永旺」)现时就永旺卡于中国各个省份(包括广东、北京及山东)之营运服务担任处理代理人。此外，深圳永旺现时亦已推展其收账业务予中国的企业客户，包括汽车、财务及保险。 业务展望: 展望未来，全球经济已渐趋稳定。随着热钱继续涌入物业及股票巿场，资产泡沫成为本港其中一大风险，由于此等增长主要是由金融体系中过剩的流动资金所带动。尽管如此，过去数月这些增长已助刺激消费意欲及花费，带动本港经济复苏速度较政府预期为快。预计香港政府于2010年将采取更多刺激措施以维持稳步复苏，。 随着同业机构为求争取更大市场占有率，令消费信贷市场竞争愈趋激烈，预期香港消费信贷行业营运环境于来年仍极具挑战。集团将积极巩固其品牌形象，为顾客提供更佳生活质素及履行企业公民责任，藉此扩大其客户群。集团将以稳守求进的策略来构思市场策略并推出崭新兼具创意的产品，于信贷风险及成本减至最低的情况下，把握市场发展机遇。同时，集团将继续透过交叉销售活动、加强网上服务功能及提高产品特式以增加收入。在低息环境下，息差有望改善，而成本与收入比率亦可能减少。 由于AEON JUSCO信用卡向来是信用卡会员人数与日俱增及积极鼓励签账见称的核心信用卡，集团将强化其AEON JUSCO信用卡之优惠。再者，集团将伙拍其业务伙伴推出多项新市场推广活动，透过提供信用卡持有人专享礼遇及联营商户优惠，务求增加集团信用卡的使用量。由于透过与不同商户合作推广使用集团信用卡进行经常消费交易已成功改善其信用卡使用比率，集团将继续透过寄发手机短讯推广其服务予集团网上客户。 凭借其庞大的客户层及商户网络，集团将致力增进其网站的内容，透过其网 40 络业务开拓新机遇，从而增辟更多服务费收入。此外，集团将继续于保险、旅游业务以及收账服务方面扩大其客户层。 中国业务方面，凭借于处理永旺卡营运时所累积的经验及营运知识;集团将继续透过与潜在伙伴合作，发掘新商机以迎合国内消费信贷市场之增长。 15、莱福资本(00901) 业务概述: 集团主要业务为投资香港上市证券。 业务回顾: 集团主要从事香港及海外市场上市及非上市公司之投资业务。 于二零零九年十二月三十一日，集团之投资组合涵盖各个行业之公司，包括投资控股、证券投资、物业投资及管理、制造及买卖电池产品、持有采砂船、供应工业用水业务、提供财务、保险代理及经纪业务、买卖及制造层压板、印刷电路板及铜箔、黄金及相关金属开采业务、电话信息系统及相关技术服务以及无线电集群系统、开发数码电视系统平台及程序数据库等。 集团本年度之营业额约为2,663,000港元，较上一个财政年度约3,612,000港元减少26.27%。集团股东应占纯利约为58,768,000港元，而去年则为亏损约388,624,000港元。 于二零零九年十二月三十一日，集团之总资产为214,982,174港元，其中非流动部份及流动部份分别为1,823,423港元及213,158,751港元。集团之流动负债由二零零八年十二月三十一日之12,483,753港元减少至二零零九年十二月三十一日之2,703,227港元，此乃因集团偿还短期贷款12,000,000港元所致。集团于二零零九年十二月三十一日之净资产达212,278,947港元，较二零零八年十二月三十一日之71,497,063港元增加197%。 业务展望: 经历美国次级按揭危机后，股市于二零零九年显着反弹。美国次级按揭危机于二零零八年第三季雷曼兄弟倒闭后演至最烈，银行忧虑还债能力，不欲向交易对手批授信贷。此举导致大部分西方银行同业市场运作几近停顿。面对七国集团 41 经济可能崩溃，美国联邦储备局、英伦银行及欧洲中央银行提出共同向各自之金融体系增加货币供应。与此同时，利率亦已下调，以减轻住宅按揭人及企业借款人之财政负担。各国中央政府亦实施数以千亿元计之财政刺激方案，如推出基建项目及减税，期望振兴本土经济。上述措施令投资者信心迅速回升，大部分市场之股价均见急升。 由于中国出口受到金融海啸严重打击，中国推出人民币四万亿元之方案，振兴内地经济，以期二零零九年之国内生产总值可实现8%之增长。有关方案内容包括兴建公路及铁路等基建项目，以及透过提高各行各业销售推动内地消费之政策。就此，中国中央银行亦调低利率，并放宽货币供应，令中国之银行贷款录得近人民币十万亿元之破纪录新高。上述各项举措均带动经济迅速复苏，从采购经理指数(PMI)回升及中国股市重拾升轨可见一斑。经积极推行上述政策后，中国二零零九年之国内生产总值录得稍高于8%之增长，使中国成为其中一个最快从金融海啸中复苏之经济体系。 然而，中国投资者年初投资情绪高涨，促使政府于二零零九年第三季推出措施冷却过热之经济，避免刺激通胀及资本市场过度调整。中国房地产市场已呈现泡沫迹象。除宣布调查新造银行贷款有否非法用作于股市及楼市投机炒卖之外，国内银行业监管机构已下令五大商业银行于二零零九年年底前将不良贷款覆盖率上调至超过150%。此外，中国中央银行调高存款准备金率，以收紧信贷供应。另一方面，欧美国家现时失业率居高不下、财政赤字高企及经济增长放缓，故全球经济可能需时数年方能全面复苏。 尽管最坏之时刻已大致过去，全球经济正迈向逐步复苏之路，然而，二零一零年仍存在出现双底衰退之风险。大部分主要经济体系预期于二零一零年逐步撤回各项特殊刺激经济方案，但若过早实行退市政策则可能会窒碍增长势头。另一方面，延迟退市则可能使通胀加剧，经济衰退情况更趋严重。然而，目前可以肯定的是现时处于历史低位之利率将会于不久将来上升，投资者于作出投资时必须密切注意。全球股市现时之市值较去年已大幅上升，反映经济状况转好，而此利好情况全赖各国中央银行大幅提高货币供应。然而，此项纾缓财困措施可能造成深远影响，惟目前未能预测有关影响。 展望将来，董事会将会继续搜寻合适投资机会。此外，董事会将于机会涌现 42 时透过集资活动增强集团之财务状况。 16、慧德投资(00905) 业务概述: 公司之主要业务为从事投资控股公司活动。公司及其附属公司主要投资于上市及非上市公司。 业务回顾: 中国经历了不平凡之一年，既能不受外围世界所影响，同时政府实施全面刺激经济方案，终于在环球经济危机下力保本土经济增长。由国家全盘控制下，通过银行界推动的极度货币宽松政策，配合中央政府联手协力，令主要措施迅即在全国推行。刺激经济方案之重点基石在于农村消费及大量基建发展项目。各式各样之财政措施及金融经济刺激行动，抵销了出口骤降对国内生产总值的冲击。 中国巧妙地将发展重点放于乡村地区，大大减低因日久贫富县殊程度渐深而产生之社会不稳风险。由于成功回避了问题，同时于关键时刻振兴国内经济，中国最终取得超强大国之政治及经济地位，圆却自八十年代初邓小平开放国家以来一直追逐之梦想。八十年来最具破坏力之环球经济危机，卒之以造就中国辉煌世代而告终。 这影响对全球其他各地意义重大。中国经济发展拾级而上，不再是一直以来的「世界工厂」。中国人民日渐富裕，并且走向工业化的最后阶段，亦即国家先生产以供内需后再供给他国，物价随之不断向上。于二零一零年，通胀无疑是焦点所在，因为中国的增长将扯高商品价格，而国内通胀亦将透过出口蔓延起来。 中央政府决定将人民币与美元紧贴挂钩，以便于美元持续疲弱时保障其出口，此举有着重大影响。实际上人民币兑欧元及日元均见弱势，而中国国内生产总值则保持强劲，其往来账目情况仍然极佳，由此构成压力，无可避免地导致资产价格膨胀。公司认为资产泡沫已形成，惟公司亦相信，只要中国不为货币深入重估价值(公司认为此事不会于短期内发生)，以及中央政府回避其经济硬着陆，此泡沫可维持多年。 业务展望: 43 尽管全球股巿强劲反弹，尤以亚洲及中国为甚，惟公司认为，大家埋首专注的股巿已经过热，且正在不断升温。 中央政府现已采取防御措施为中国经济降温，包括减慢新贷款增长、调高对银行的存款准备金率及提高物业融资之附带条件。预期未来数月将会有其他措施，包括调高利率。 虽然有关措施间歇地对市场造成振动，然而公司却视之为好消息，因为中国于二零一零年面对之最大风险，乃其过度进取之非官方增长目标10%所带来之风险，此将难免导致经济硬着陆。公司看到中国政府现已充份地采取积极手段避免有关情况出现。因此，公司对二零一零年感到乐观。 市场上有某些言论指中国泡沫即将因资产价格膨胀、投资过度及过于宽松之信贷环境而爆破，部份人士甚至预测会出现如日本过往二十年之长期衰退。公司并不认同这些灾难预示者之观点，因为公司认为他们没有考虑中国作为主权国家而享有之运作自由度(当然，这样会出现公司仅能慨叹之后果)，以及其非常健全之财务状况。公司认为，此灵活性实为有效管理此庞大经济体系之关键。 公司相信，内部消费及绿色能源将会是经济的主要推动力。因此，公司于二零零九年已将部分资金投资于华南区某些水力发电厂上，因为公司认为中国政府将会把重点由硬基础建设转移至软基础建设，如教育、保健、清洁能源及水源处理等。此项目将会是二零一零年之投资主题。 多年以来，公司一直致力寻觅具美好前景之投资良机。 17、合一投资(00913) 业务概述: 集团主要业务为投资上市及非上市公司。 业务回顾: 公司为投资公司，其股份根据香港联合交易所有限公司(「联交所」)证券上市规则(「上市规则」)第21章自一九九九年十月二十七日在联交所主板上市。于本年度，集团仍然主要在香港以及全球其他主要股票市场从事上市及非上市投资，亦有投资非上市公司。 44 继全球金融海啸爆发及去年底美国经济放缓，市况持续波动，集团之持作买卖上市投资受损并录得已变现亏损约港币16,000,000元(二零零八年:约港币6,000,000元)，而可供出售上市投资则录得已变现亏损约港币71,000,000元(二零零八年:约港币217,000,000元)。于本年度内，董事会将注意力集中在香港之上市股票及非上市债券。公司与一独立第三方订立买卖协议，以代价港币1,960,000元出售其附属公司威运集团有限公司，透过出售此附属公司以终止在台湾之投资。集团于本年度内亦出售所有美国上市证券投资。公司物色任何投资机会时维持审慎态度，从而达致中线或长线资本增值。 展望未来，董事会将维持多元化投资组合，以涵盖更广泛工业及行业，其中包括从事证券投资、贸易、资讯科技、媒体、电子产品及物业投资等公司。 业务展望: 对大多数投资者而言，二零零八年真不缔是「多灾多难的一年」;而对全球资本市场而言，二零零九年则是「奇迹迭出的一年」。二零零九年初，全球经济状况的确岌岌可危，全球银行体系受到威胁，七大工业国同时面对百年一遇旷日持久的衰退。面对全球经济下滑，中国亦不能独善其身，其出口主导经济开始出现增长放缓的迹象。以美国(「美国」)为首的主要西方国家之政府共同协力挽救经济，舒缓衰退所带来的痛楚。 商品价格在二零零九年出现好转，对发达国家有所裨益，与二零零八年相比，消费恢复。在商品价格及中国刺激内需所带领下，波罗的海指数在二零零九年亦经历急剧增长。可是，年内商品价格普遍较二零零八年记录水平相对上来得温和，令各国央行无需担忧成本推动型通货膨胀，集中为信贷紧缩解冻及创造就业。 美国、欧洲、日本及中国均放宽银根及减息，共同努力避免信贷紧缩。美国亦部署刺激经济措施，透过减税及刺激消费计划，促进消费，试图打破可能是一九三零年代大萧条以来最严竣的经济衰退。种种措施有助经济回稳，而环球股票市场在二零零九年三月起经历激烈的反弹。 从另一方面来说，目前判断全球经济经已走出谷底仍言之尚早。美国经济正遭受减债(解除杠杆)之苦，复苏迹象似乎相当温和，背后可能隐藏「双底衰退」(W型衰退)，因为银根减少供应。欧洲须面对葡萄牙、意大利、希腊及西班牙四国的庞大赤字，随之而来的调整对所有牵涉国家都是甚为艰难的。 45 展望未来，集团将继续物色适当投资机会，扩充投资组合并作多元化发展，并会持续格外关注全球经济所带来的挑战。此外，集团亦会考虑筹集资金，进一步强化资产基础。 18、CELESTIAL ASIA(01049) 业务概述: 集团之主要业务包括(a)透过时富金融提供金融服务，范围遍及网上及传统之证券、期权、期货、杠杆式外汇交易合约及互惠基金及保险相关投资计划产品之经纪业务、保证金融资、贷款及企业融资;(b)经营家俬及家居用品之零售业务;(c)提供网上游戏服务、销售网上游戏配套及专利使用权分销服务;及(d)投资控股。 业务回顾: 金融服务 – 时富金融 证券经纪业务 惊弓的投资者在百年一遇的金融风暴中蒙受损失，因此对投资极为审慎，尤其在二零零九年第一季度。全赖公司广泛的收入来源、精简的成本基础、及高效可靠的营运架构，足证时富金融是香港适应力最强的金融服务机构之一。 为大市成交放缓作好准备，于二零零九年初，时富金融调整了策略以发展更均衡的业务组合来抵消巿场成交量萎缩的冲击。年内，为进一步攫取巿场从复苏中带来的机遇，时富金融已增强销售团队及服务范畴，提升证券交易系统，及改善网上交易平台。 财富管理 此业务部门于二零零八年后期重组业务，成功从一个财务策划为主的机构，转型成为一家全面性的财富管理服务供应商，并于六月份重新命名为时富财富管理有限公司以反映其新定位。目标是藉由增加多元化的收入及善用集团内部资源以平衡收益的波动性。为使前线销售人员具备多种工具以迎合客户的各样投资需要，该部门已提升其服务平台以包括强积金、一般保险、资产管理及证券经纪功能。重新定位后该部门已作好充分准备，成为一家发展完备的金融服务公司，以 46 提供全面性的财富管理方案。新模式亦有助吸纳业界内外的人才加盟。新的人才可以带来新意念，并在团队工作发挥化合作用。 业务方面，该部门于本年度下半年持续从金融海啸中恢复过来，并获得显着的收益增长。营业额的提升实有赖销售团队的扩充、市场推广活动的增加及投资信心的复苏。 资产管理 年内，时富金融致力拓阔收入来源之策略，成功抵御自二零零八年始之金融风暴，尤其在二零零九年初投资意欲甚差之时。时富金融旗下管理之资产于年内上升了一倍，而整体巿场则只有52%的增幅。为进一步攫取机遇，时富资产管理于二零一零年初开设「主题投资服务计划」(TIPs)，以吸引更多投资社群。 投资银行 在二零零九年投资银行部坚守其策略，专注于财务顾问及企业交易，并对现有及新客户的配股及集资工作持更积极进取的态度。该策略有效地稳定收入来源。鉴于首次公开招股活动及次级市场的投资情绪炽热，企业融资业务在收购合并及企业交易的财务顾问工作外，将继续寻求集资及首次公开招股工作的机遇。 中国发展 虽然经济下调，时富金融仍致力发展中国内地巿场。于二零一零年初，时富金融继在北京、上海、深圳及重庆后，于厦门开设了办事处，以补足其国内的策略，发展更完善的地域网络。年内，时富金融成功在上海取得保险兼理人的资格，进一步提升集团在中国投资理财巿场的竞争力。 新业务 时富金融一直致力拓展业务收入来源，以平衡金融巿场的风险及提升股东回报。集团于二零零九年完成收购香港最具规模的家居用品专门店 — 实惠家居有限公司。此外，时富金融于年内亦发展了几项新的业务，如移民顾问服务，推出全球首个包罗万有的财经社区分享网站(CASH SNS)，以捕捉投资行为变化所带来的种种巿场机遇。 零售管理 – 实惠 与大部分香港零售商一样，实惠在二零零九年经历了动荡的一年。金融危机在二零零八年年底打击全球的经济，并在二零零九年首季影响着公司的零售业 47 务，尤其是在农历新年这段传统旺季期间。销售成绩体现了消费模式上的重大转变，对店铺人流量和销售额都有着负面的影响，而耐用品和大型商品，如大型家具等受影响最深。 二零零八年年底，公司启动了调整成本架构和零售策略的防御性措施，以应付金融危机后经济环境的转变。措施包括整合公司的零售网点，改善营运效率和重整产品组合。这些措施成功令公司业务回稳、重获健康的存货及财政状况，并保持公司的市场领导地位。 面对客户在消费喜好方面的改变，公司致力发展易于装配的小型家俬，如组合式储存系统和储物柜。透过扩大这类别的产品范围，公司为客户提供更多选择，并帮助他们更有效的利用空间，以弥补大型家具销售的下调。 第二季内，经济出现见底回升的迹象及本地物业市场的强劲反弹，业务亦开始回稳及重上轨道。为抓紧机遇，公司扩阔了公司的家具选择和推出一系列新颖、简朴及具特色的产品。与此同时，实惠会员不断上升，证明公司坚守承诺提供杰出的服务继续得到客户的赞赏。实惠会员人数于年底已超越200,000人。 由于本土经济和公司的业务逐渐地显示复苏的迹象，公司在下半年重新开展增长性的策略。公司借着在主要的地点开设三间新商铺，开展一连串品牌推广活动，以宣传公司全新的品牌形象、产品范畴、贴身服务和舒适的购物环境。 网络游戏 – 摩力集团 年内，集团对摩力的管理架构、产品线、营运成本和业务重心作出调整，并决定加大于开发游戏项目的资源投放。 公司于去年为《魔幻盛典》大型资料片《魔法之门》安排玩家测试，并于年底正式上线运营。 为配合政策规定，公司取消了收入模式中多项抽奖与开宝箱的功能，并适时以其他运营推广模式弥补对收入的负面影响。此外，在优化营运成本后，摩力的成本结构已被相当精简，而以营运效益亦有所提升。 公司于年内完成《海盗王》印尼版本的上线，并针对海外玩家和营运商的需求持续开发《海盗王》游戏内容，更于东南亚和港台地区推出全新资料片和版本提升，取得各地营运商和玩家的良好反应。 业务展望: 48 金融服务 – 时富金融 时富金融对二零一零年的展望是审慎乐观的，并将专注提高利润及深化发展。中国内地将是公司未来发展的重心，公司会致力发展多元化、多功能的平台，以迎接未来中国金融巿场的开放。同时，时富金融亦会继续与内地伙伴合作，以进一步开发业务机遇。 零售管理 – 实惠 二零一零年，公司将更着重传递实惠的核心价值，包括卓越的品质、优秀的服务、舒适的购物环境及对社会责任的承担。同样地，公司已经重新设计公司的企业商标以便更好反映公司的营运理念，如用心服务、以客为先及公司的「绿色」承诺。 网络游戏 – 摩力集团 公司预计未来数年国内网络游戏行业发展仍然迅速，基于玩家对本土游戏风格内容的热爱和政策的支持，公司会把2010 年度的产品重心放在自主研发产品和本土引进的国产游戏之上，并计划推出2,3 款风格不同的新游戏，更会持续寻找与本土异业合作的商机，扩大游戏用户基础。 公司同时会以致力改善技术和平台营运效率、提升营运管理能力、拓展推广及渠道销售网络为基础，配合产品线的补充和现有游戏内容的提升，以实现集团持续稳定的收益增长。公司亦会加强与执法部门配合打击私服和外挂行为，严格执行防御措施，减少网路安全风险，以提供用户优质的游戏体验。 公司将对长线研发项目投入更多资源，广招游戏程式及设计人才，并继续倚重于公司自主研发的游戏引擎，开发更多优质的大型网络游戏项目。公司相信此战略的定调将能有效扩充产品线及延长现有游戏的成长周期 针对海外市场的业务发展，公司将积极推进《海盗王》于其他营运地区的版本同步，并于各地区推出游戏资料片更新，加强研发团队对各地区游戏内容管理和营运上的支持，满足全球玩家的口味和需求。凭借自主研发产品的面世和掌握各地网络游戏市场的成长机遇，公司将进一步拓展和增强公司的海外发行能力，以扩大海外收益和用户基础。 49 19、新资本(01062) 业务概述: 公司及其附属公司之主要业务为主要透过全球各地之货币市场证券及上市或非上市机构之股票及债务相关证券之投资，以达致旗下资产中线及长线之资本增值。 业务回顾: 现时投资组合回顾 北京远东仪表有限公司(「北京远东」) 北京远东为中国之领先工业精准仪器制造商，为集团与北京京仪集团有限责任公司于一九九四年成立之合营公司。北京远东之主要业务为制造仪表及精准量度仪器。 近年来，北京远东已开拓自动化产品及工业合成监控系统，并与其他公司及房地产发展商携手进军智能楼宇监控系统及建筑技术行业。 北京远东之大部份客户皆从事电力、石油、石油化工及冶金业，这些客户在二零零九年之经济放缓中均受到沉重打击。北京远东面对市场推广及销售工作之压力，然而，其仍然录得业务及溢利增长。新兴能源业、褐煤业及都市建筑工程当中均涌现新商机。北京远东将致力成为此等范畴客户之解决方案及系统供应商。 根据截至二零零九年十二月三十一日止年度之未经审核管理账目，北京远东之收入为人民币49,474万元，及其溢利为人民币1,960万元。 武汉兴城大厦零售楼层 自二零零七年初起集团共同控制实体持有武汉兴城大厦两个零售楼层。武汉兴城大厦乃一幢位于武汉江汉区市中心之商用大楼。是项投资将于其后三年为集团带来年利率8%之保证租金收入及潜在资本增值。集团将会于市场上寻求机会实现投资溢利。 业务展望: 展望未来，全球经济逐渐复苏将确保今年之经济环境较二零零九年更加优越及稳定。正如世界银行预测，二零一零年美国经济将增长2.5%，而二零零九年 50 则为收缩2.4%。其他主要经济体系预期亦将于今年恢复增长。预期二零一零年中国经济将维持稳步增长。政府主导投资仍是总体增长的最大贡献者，其次为家庭及政府消费。 在二零一零年，新资本将凭借策略性股东在城市水务和基础设施的核心优势，开展水务行业及相关城市土地一级开发业务，集团会抓紧国内城市化过程中的投资机会，力求为股东带来稳定合理的回报。 20、东英金融投资(01140) 业务概述: 公司于二零零二年七月二十六日在开曼群岛注册成立，是受豁免从事投资的有限公司。公司及其附属公司的投资目标是以投资于大中华之上市和非上市公司，从而获得中期至长期资本增值。 业务回顾: 直接投资解决方案 凯顺能源 凯顺能源集团有限公司(「凯顺能源」)是一家综合性炼焦煤生产商，于内蒙古经营一个储量达9千9百6十万吨的煤矿。于二零一零年三月三十一日，该公司之全面收益总额由上一年度之港币8百4十9万元增加至港币4亿5千3百6十2万元。重组进展顺利，得以由资产净值提升，市场反应中体现出来。 集团透过与财团投资者成立之共同投资控股公司将其于凯顺能源集团有限公司之部分可换股债券及股份投资变现。该控股公司于本年度出售若干投资。投资出售所得款项，连同结余现金、可换股债券及凯顺能源股份，作为各自资本及股息返还控股公司之股东，以便投资者完全退出。 作为成功撤出投资之表现收益，共同投资伙伴向东英金融派发较高比例之凯顺能源股份及可换股债券作为奖励。计入获授的股份收益后，该项目录得投资回报逾235%。集团目前于凯顺能源股份及可换股债券之投资价值已增至约港币4亿4千2百9十8万元。 诺贝鲁石油 51 集团成功与中国投资有限责任公司进行共同投资，合共占Nobel Holdings Investments Ltd(「诺贝鲁石油」)之50%股本权益。诺贝鲁石油为俄罗斯独立油气生产集团，从事勘探及生产业务。该公司根据7项特许授权在俄罗斯拥有2个在产油田及4个非在产油田，总探明储量达1亿2千零4十6万桶。于本年度末，集团的持股因39.19%未变现收益增加至港币3亿2千3百8十2万元。 作为财团管理投资者，东英金融提供从规划、监控到退出的管理专业知识。作为成功实施交易及对所投资项目进行管理的回报，集团获授表现收益。所获表现收益令投资成本的整体投入大大降低。 美臣金融 于本年度，东英金融于一间快速增长的中国保险代理及经纪公司中国美臣金融服务集团有限公司(「美臣金融」)投资港币4千5百4十5万元。该公司于二零零九年表现出色，售出保单之保费约为人民币8亿3千万元，相当于前一年之逾1.3倍，令公司之持仓净额增至约港币9千8百9十9万元。东英金融将持续监控该公司于二零一零年之表现，并于需要时提供策略性支持。 金融服务平台 与主要参与者合作 东英金融已投资四间资产管理公司，涉及管理及顾问资产总额约港币74亿元。于本年度，集团应占该四间公司的总业绩共约为港币2千2百9十5万元。 综合基金解决方案 逐步孵化、收购具强劲业绩记录及良好管理的基金，乃东英金融建立专有资产管理平台之策略的组成部分。集团为基金经理提供种子资金、基础设施、技术及行政管理支援，以便基金经理专注于业绩表现。 集团继续维持对OP Calypso Capital Group所管理两项基金的投资。该等投资由二零零九年之港币2亿3千零2十6万元，增值约港币2千5百9十8万元至港币2亿5千6百2十4万元。投资组合于本年度纳入一个港币3千万元之新基金系列。 业务展望: 对东英金融而言，本年度是具里程碑意义的一年。公司顺利实现数年前许下的承诺，提前达到战略目标。展望未来，东英金融的目标专注于有机增长及现有 52 投资的优化。与此同时，东英金融拟增强自身财务实力，以满足机构及主权市场的特定投资需求。 东英金融将以二零零九年财政年度开展的业务为基础，强化与机构共同投资伙伴的既有关系。同时，公司于本年度逐步退出现有投资，惟上述成功将有助于公司捕捉下一财政年度的新投资机会。 21、昌明投资(01196) 业务概述: 公司之主要业务为投资控股。其附属公司之主要业务如下:制造及销售瓦通纸盒、包装纸盒及儿童趣味图书;制造及销售签条、标签、衫衬底纸板及胶袋;商业印刷。 业务回顾: 二零一零年仍然满途挑战及波动不稳。集团录得总收益约458,700,000港元，较去年约519,600,000港元减少约11.7%。于回顾年度内，集团之毛利率为27.8%，较去年之24.9%有所改善。集团本年度录得权益持有人应占溢利约15,700,000港元，而去年则录得权益持有人应占亏损约6,600,000港元。转亏为盈主要有赖于全球金融市场复苏，令集团金融资产收益有所增加，反观集团之金融资产去年则录得亏损。 于回顾年度内，集团之主要业务仍为印刷与制造包装纸盒，包括附带之小册子、说明书及目录，制作儿童趣味图书，制造、买卖及销售签条、标签及裇衫衬底纸板，财经印刷，提供翻译服务，以及资产管理业务。 印刷与制造包装纸盒，包括附带之小册子、说明书及目录，以及制作儿童趣味图书之业务，继续为集团之主要业务。于回顾年度内，集团该主要业务分部录得总收益约377,700,000港元，较去年之427,600,000港元减少约11.7%。该分部之溢利由去年之400,000港元上升至本年度约8,000,000港元。该分部之营业额减少，乃由于美国及欧洲市场出现放缓所致。然而，集团审慎检讨及改善成本结构，令该分部之整体业绩有所提升。 于回顾年度内，集团来自制造及分销签条、标签、裇衫衬底纸板及胶袋之收 53 益，较去年之31,200,000港元减少约23.1%至约24,000,000港元。该分部所录得之亏损由去年之2,200,000港元增加至本年度之2,900,000港元，此乃主要由于此分部于年内之营业额及毛利率同告下跌所致。 集团之商业印刷业务受到营业额下降之不利影响，此乃由于竞争剧烈及租金开支上升所致。截至二零一零年三月三十一日止年度，该分部之收益及溢利分别约为57,000,000港元及3,100,000港元，而去年则分别约为60,800,000港元及9,500,000港元。 随着金融市场复苏，年内集团录得约9,300,000港元之金融资产收益，而去年则录得约17,500,000港元之金融资产亏损。 业务展望: 前瞻未来，预期印刷业之经营环境将会继续困难重重。由于美国经济复苏放缓，加上欧盟出现潜在危机，令集团产品的海外需求仍欠乐观。为应付预期中的挑战，并维持竞争力，集团将会继续实施严格成本控制及管理策略，其包括减低制造业务之固定成本、有效管理采购及存货水平，以及收紧客户信贷。然而可以预见，国内劳动力及原材料之成本继续上涨，加上须作出更多投资以符合有关环境保护之规定，将使成本控制措施之成效受到局限。 为维持长远发展，董事将会继续探索一切潜在机遇，务求使集团之业务更进一步。 22、中国创新投资(01217) 业务概述: 公司为一家投资控股公司，其主要投资目标是透过主要投资于香港及中华人民共和国(「中国」)之上市及非上市公司，以达致中期资本增值。 业务回顾: 公司为一间投资控股公司，而公司之股份根据香港联合交易所有限公司证券上市规则第21章于二零零二年八月二十八日于香港联合交易所有限公司主板上市。 于回顾年度，公司持有于四间非上市公司暨南绿谷(香港)科技开发有限公 54 司、蓝色天使(香港)有限公司、TakenakaInvestment Company Limited及多达创新有限公司之投资，投资总成本及账面值分别约为84,500,000港元及80,000,000港元。于二零零九年十二月三十一日，公司于香港持有之上市权益证券之公平值为34,089,600港元。 投资组合 于回顾年度内，公司持有下列投资: 暨南绿谷(香港)科技开发有限公司(「暨南绿谷」)于香港注册成立，主要业务为投资控股。于二零零九年十二月三十一日，其间接持有一间于中国注册成立之公司之59.5%权益，该公司之主要业务为生产及买卖陶瓷微电路基板、微电路模块、陶瓷电子元(组)件。公司持有250股暨南绿谷普通股，占暨南绿谷已发行股本25%权益。公司于年度内并无自此项投资收取任何股息。 蓝色天使(香港)有限公司(前称瀚华网络科技有限公司)(「蓝色天使」)于香港注册成立，主要业务为投资控股。于过往年度，蓝色天使间接持有一间于中国注册成立之公司之38.5%权益，该公司之主要业务为生产及买卖发光二极管芯片。于二零零九年十二月三十一日，蓝色天使持有无形资产为数90,000,000港元。公司持有蓝色天使3,750股普通股，占蓝色天使二零零八年已发行股本30%权益。年内完成向一名第三方配发37,500股普通股以换取无形资产为其中一部份之代价。因此，公司于蓝色天使之股份权益被摊薄至7.5%。年内并无收取任何股息。 Takenaka Investment Company Limited(「Takenaka Investment」)于英属维尔京群岛注册成立，主要从事投资控股，其主要资产主要包括镇江藤枝铜箔有限公司的65%间接股权，该公司为于中国成立的中外合营有限公司，主要从事制造及销售军民二用铜箔原料。对Takenaka Investment之收购于二零零八年一月完成，涉及总额38,700,000港元，方式为支付现金11,610,000港元，并以发行价0.15港元发行公司代价股份支付余额27,090,000港元。收购指于Takenake Investment 之(i) 30%已发行股本15,124,500港元及(ii)股东贷款23,575,500港元。公司于年内并无自Takenaka Investment收取任何股息。 多达创新有限公司(前称中国集团有限公司)(「多达」)于香港注册成立，其主要业务为投资控股。于二零零九年十二月三十一日，多达直接持有一间于中 55 国注册成立之公司之95%权益，该公司主要从事应用崭新LED背光及照明技术之产品之研发、生产及分销。公司持有多达2,250股无投票权股份及150股有投票权股份，占多达已发行股本中80%权益。按多达之有投票权股份计算，公司持有20%的投票权。年内并无取得任何股息。 于二零零九年十二月三十一日，公司于香港持有之上市权益证券之公平值为34,089,600港元。 业务展望: 展望将来，公司会主动物色更佳的投资机会以取得中期之资本增值。公司的投资目标是透过「新能源」、「新光源」，以及「新材料」产业作出策略性投资。 在「新能源」产业方面，公司最近于二零一零年三月完成在太阳创建有限公司(「太阳创建」)的策略性投资。太阳创建为新能源行业公司，以军民两用航空蓄电专利技术为核心，主要研发、生产及销售太阳能光电一体系统。该系统以高容量、全密封、免维护为特点，大量应用于军用产品(如坦克及潜艇)及民用产品(如车辆及厂房建筑)，在军、民两个市场均具有庞大的市场空间和发展潜力。 在「新光源」产业方面，公司已获得中国兵器集团公司旗下全资公司北京北方光电有限公司优先投资权。公司于二零零九年末完成在多达创新有限公司(「多达创新」)的策略性投资，多达创新主要从事LED背光及照明产品的研发、生产和销售。公司亦就入股创意电子(香港)有限公司(「创意电子」)订立无法律约束力框架协议。创意电子主要亦是从事研发、生产、销售各系列军民两用LED、LCD背光电源、内置电源等光电制品、研发电子器件及提供相关技术服务。随着全球绿色能源概念的兴起，LED应用将逐渐成为新的新光源产业，期望会获得蓬勃的发展生机。 在「新材料」产业方面，公司经Takenaka Investment Company Limited投资于镇江藤枝铜箔有限公司，该公司拥有军民两用高精度电解铜箔技术，成为新能源、新光源节能电子产品具领导技术之核心上游供货商。公司与联冠世纪有限公司(前称德昌有限公司)订立认购协议，为进入节能新材料市场作出准备。 透过上述三个投资旗舰，公司计划把三新产业进一步创新应用。公司旗下投资项目蓝色天使(香港)有限公司将会透过太阳能及LED等技术，主力生产组装太阳能电动车、太阳能电子书及太阳能广告屏等创项目新产品，打造成完整的 56 三新产业链，通过「新能源」、「新光源」，以及「新材料」上、中、下游三项投资分布，尽量发挥协同效应。公司现时亦正积极物色更多太阳能、风动能、地热能等新技术的投资良机，致力打造完整的三新节能减排产业链，创造绿色低碳生活。 23、国盛投资(01227) 业务概述: 公司之主要业务为投资于上市及非上市公司。 业务回顾: 于截至二零零九年十二月三十一日止年度，集团之收益(不包括于损益表按公允价值列账之金融资产亏损净额)下跌54.7% 至530,000 港元(二零零八年:1,170,000 港元)，并录得于损益表按公允价值列账之金融资产亏损净额12,979,000 港元(二零零八年:19,106,000 港元)。于损益表按公允价值列账之金融资产亏损净额包括销售所得款项总额20,011,000 港元(二零零八年:24,302,000 港元)，以及销售成本21,960,000 港元(二零零八年:42,160,000 港元)，因此，已变现亏损净额为1,949,000 港元(二零零八年:17,858,000 港元)。除已变现亏损外，于截至二零零九年十二月三十一日止年度之于损益表按公允价值列账之金融资产未变现亏损为11,030,000 港元(二零零八年:1,248,000 港元)。 于回顾年度内， 集团录得33,034,000 港元股东应占亏损(二零零八年:27,484,000 港 元)，较上一年上升20.2%。该亏损主要源自于损益表按公允价值列账之金融资产亏损净额12,979,000 港元(二零零八年:19,106,000 港元)、员工成本3,261,000 港元(二零零八年:2,511,000 港元)及董事酬金2,034,000 港元(二零零八年:2,091,000 港元)，其中包括于截至二零零九年十二月三十一日止年度所产生之购股权摊销645,000 港元(二零零八年:1,493,000 港元)。 于截至二零零九年十二月三十一日止年度内，集团获得股息收入15,000 港元(二零零八年:373,000 港元)。 业务展望: 57 董事会对未来投资市场感到非常乐观，并认为二零一零年商机处处，但亦充满无限挑战。董事会认为，全球投资市场仍然具有无穷潜力，将带来可观回报。投资于中国内地更是集团之主要目标范围。此外，董事会将密切监察及检讨其投资策略，以适应各种投资环境。集团之核心投资策略仍主要集中于首次公开发售前投资。 24、中国金融租赁(02312) 业务概述: 公司主要从事透过投资于香港及海外上市证券之多元化投资组合，达致中短期资本升价。年内，集团亦专注于中华人民共和国贷款融资业务。 业务回顾: 集团于截至二零零九年十二月三十一日止年度出售买卖股本证券录得销售所得款项约6,263,000 港元(二零零八年:5,269,000 港元)，及录得透过损益按公平值计算之财务资产之纯利约1,079,000 港元(二零零八年:亏损净额41,160,000 港元)。 本年度之亏损约为8,324,000 港元(二零零八年:亏损54,209,000 港元)，主要是集团于截至二零零九年十二月三十一日止年度之经营成本所致。 业务展望: 随着中国晋身世界经济强国之列，国内金融租赁市场亦快速增长。愈来愈多营商人士了解金融租赁的运作，并已成为企业普遍采用的融资方式，以便腾出更多资金， 用于日常营运或其他企业目标。随着中国之租赁融资法规日渐完善及已收集更多资料，见证金融租赁已成为中国最重要产业之一。集团正密切留意政府鼓励之项目类别如生态环境建设和再生能源等，以寻求更优质的投资项目。集团正与汽车及飞机租赁公司紧密合作。 58 25、首都创投(02324) 业务概述: 集团主要在香港及中国从事投资于上市及非上市公司。 业务回顾: 金融危机后，各国政府已经迅速推出各种应变措施，全球经济持续复苏。中国不但在危机中受到了较小的冲击，而且经济呈持续增长态势，中国政府更不断促进国内稳定发展，进一步加强了投资者的信心。香港背靠祖国，加上种种利好因素，吸引各地基金涌入，股市一片兴旺。恒生指数于截至二零一零年六月三十日止十二个月内虽然有小幅调整，但升幅已逾一千九百点，交投活跃。 截至二零一零年六月三十日止年度内，本集圑积极调整投资策略，已经成功扭亏为盈，为股东带来可喜的业绩。考虑到投资回报的灵活性及金融市场的走势，本集圑于上半年已着手重新平衡手上的投资组合，投放更多资源及集中注意力于香港的上市股票组合，并有系统地调低对新私募股权投资的融资活动。 为扩阔股本及股东基础，提升公司竞争力及涉猎多元化的优质项目，本集圑于二零零九年十二月配售股份，所得款项净额约11,970,000港元。通过新增资金，公司将持续在中国作出具有可观回报且更具规模的新投资，除持续关注及投放资金于香港上市证券外，同时计画投资中国政府积极推动且具备广阔前景的朝阳行业，范畴包括中国天然资源以及环保能源相关项目等。 为了提升公司之企业形象，公司已于二零一零年四月一日起更改名称，由「德泰中华投资有限公司」改为「首都创投有限公司」，以配合公司的发展。 业务展望: 展望未来，公司预期全球经济将稳步上扬，香港股市会仍然利好。建基于公司管理团队于中国及香港市场的丰富经验，公司对未来充满信心。本集圑将一如既往，大力推动投资组合下之项目全面发挥。同时，通过公司本身于寻找优质投资项目、推动管理及营运资源之优势，公司亦将配合发展计画，积极寻找高潜力之业务机会，并持续优化投资组合，以期大幅提升资金运用的效益，为股东创造更丰厚的回报。 59 26、高诚资本(08088) 业务概述: 集团主要从事商人银行、资产管理及直接投资业务。 业务回顾: 截至二零零九年十二月三十一日止年度，集团录得拥有人应占亏损减少至16,000,000美元，而去年则为亏损61,800,000美元。 截至二零零九年十二月三十一日止年度，收益减少至3,700,000美元，而去年则为33,500,000美元。收益减少源自商人银行、CAM资产管理及财富管理业务。逐步结束Crosby Forsyth业务接近完成。 截至二零零九年十二月三十一日止年度，经营开支总额(即其他行政开支加其他经营开支)为15,700,000美元，而去年则为45,400,000美元。录得减幅主要由于员工数目由二零零八年初135名大幅减少至二零零九年初70名及进一步减少至二零零九年十二月三十一日50名，以致员工成本减少。由于集团关闭新加坡办事处并将业务迁往伦敦及香港较小型及成本较低之办事处，年内办公室物业成本亦同样减少。 集团持续大幅节省成本，令集团呈报之亏损大幅减少。由于收购Forsyth Partners时间不当，故集团英国上市附属公司Crosby Asset Management Inc.之核心资产管理业务持续受压，并于本年度投放大量时间为该不良运作善后。 集团之资产管理业务现以历史较悠久之亚洲业务为发展重心，Crosby HK则继续管理多项私募股本基金，于中国? 香港市场复苏时，集团之财富管理业务持续稳定增长。 Crosby全资拥有之商人银行业务持续发展，并以石油及天气然以及金属及采矿为重点，于二零零九年底，有关业务之交易流量已见回升。 尽管其钻探业务以举债方式筹措资金，Orchard Petroleum(「Orchard」)之石油产能维持稳定。Orchard现正就偿还债务与其主要债权人磋商，故其前景并不明朗。Crosby为Orchard之少数股东，故无法直接影响有关磋商。因此，不可能确定日后之潜在结果或投资价值。俟得到最新消息，集团将尽早公布。 业务展望: 60 于二零一零年，Crosby前景尚未明朗，惟集团将集中节省成本，尽可能以 合符经济原则之方式缔造价值。与此同时，集团将设法保留现金。 61 金融保险业营业税减免税政策解读 发布时间:2011年01月25日 信息来源:海安县地税局 字 体:【大 中 小】 访问次数: 621 又到了一年一度的税收减免的备案、审批等资料集中上报期，为了更好的把握有关营业税的减免税政策，现将金融保险业的减免税政策进行汇总，以飨读者: 一、法定免税项目有: 1、按照《营业税暂行条例第8条》规定，农业机耕、排灌、病虫害防治、植物保护、农牧保险以及相关技术培训业务，家禽、牲畜、水生动物的配种和疾病防治。其中农牧保险，是指为种植业、养殖业、牧业种植和饲养的动植物提供保险的业务 2、《营业税暂行条例第8条》规定，境内保险机构为出口货物提供的保险产品。细则第22条规定，出口货物提供的保险产品，包括出口货物保险和出口信用保险。 二、具体规定: 1、人民银行贷款业务免税。人民银行对金融机构的贷款业务，不征收营业税。(国税发,1994,88号) 2、金融机构往来业务不征税。下列金融机构往来业务暂不征收营业税: ?金融机构从事贴现、转贴业务取得的收入，不征收营业税。(财税字,1997,45号) ?金融企业联行、金融企业与人民银行及同业之间的资金往来业务取得的收入，包括购买金融机构发行债券取得的利息收入，不征收营业税。(财税字,1995,79号、财税,2000,15号) 62 3、出纳长款收入不征税。对金融机构的出纳长款收入，不征收营业税。(财税字,1997,45号) 4、农业发展基金贷款利息收入免税。对国际农业发展基金贷款利息收入，应按《国际农业发展基金适用于贷款协议和担保协议的通则》规定，免征营业税和其他税收。(财税字,1995,108号) 5、农村信用社改革减征营业税 (1)按照自愿参加、严格审核的原则，国务院同意北京„„山东„„新疆等21个省(区、市)，作为进一步深化农村信用社改革试点的地区。从2004年1月1日起，对试点地区农村信用社的营业税按3%税率征收。(国务院办公厅国办发,2004,66号) (2)从2004年1月1日起，对改革试点地区农村信用社取得的金融保险业应税收入，按3%的税率征收营业税。(财税,2004,177号) 6、专项贷款利息收入免税。对地方商业银行转贷给地方政府专项用于清偿农村合作基金会债务的专项贷款利息收入，免征营业税。(财税字,1999,303号) 7、个人住房贷款收入免税。从2000年9月1日起，对住房公积金管理中心用公积金委托银行发个人住房贷款取得的收入，免征营业税。(财税,2000,94号) 8、国债转贷利息收入免征营业税。为扩大有效内需，国务院决定增发国债，并将其中的一部分国债资金转贷给省级人民政府。用于转贷的专项国债属于财政资金，不同于银行信贷资金，经国务院批准，对专项国债转贷取得的利息收入免征营业税。(财税字[1999]220号) 9、国家助学贷款利息收入免征营业税。对各类银行经办国家助学贷款业务取得的贷款利息收入，免征营业税。(银发,2001,245号) 63 10、外汇管理部门委托金融机构发放的外汇贷款利息收入营业税政策。外汇管理部门在从事国家外汇储备经营过程中，委托金融机构发放的外汇贷款利息收入免征营业税。( (财税[2000]78号)) 11、地方商业银行转贷用于清偿农村合作基金会债务的专项贷款利息收入营业税政策。上述专项贷款，是指由人民银行向地方商业银行提供，并由商业银行转贷给地方政府，专项用于清偿农村合作基金会债务的贷款。(财税字,1999,303号) 12、专项国债转贷取得的利息收入营业税政策。对1998年及以后年度专项国债转贷取得的利息收入免征营业税。(财税字,1999,220号) 13、统借统还贷款业务不征税。为缓解中小企业融资难的问题，对企业主管部门或企业集团中的核心企业等单位(以下简称统借方)向金融机构借款后，将所借资金分拨给下属单位(包括独立核算和非独立核算单位)，并按支付给金融机构的借款利率水平向下属收取，用于归还金融机构的利息不征收营业税。统借方将资金分拨给下属单位，不得按高于支付给金融机构的借款利率水平向下属单位收取利息，否则，视为具有从事贷款业务的性质，应对其向下属单位收取的全额征收营业税。(财税字[2000]7号) 企业集团或集团内的核心企业委托企业集团所属财务公司代理统借统还贷款业务，从财务公司取得的用于归还金融机构的利息，不征收营业税。(国税发[2002]13号) 14、农业发展基金贷款利息收入免税。对国际农业发展基金贷款利息收入，应按《国际农业发展基金适用于贷款协议和担保协议的通则》规定，免征营业税和其他税收。(财税字,1995,108号) 15、国有独资商业银行、国家开发银行买购金融资产管理公司发行的专项债券利息收入免征营业税。享受免税优惠政策的专项债券利息收入的具体范围是:中国工商银行总行承购华融资产管理公司发行的3130亿 64 元专项债券取得的利息，中国银行总行承购东方资产管理公司发行的1600亿元专项债券取得的利息，中国建设银行总行承购信达资产管理公司发行的2470亿元专项债券取得的利息，国家开发银行承购信达资产管理公司发行的1000亿元专项债券取得的利息。定向发行的专项债券期限为10年，固定年利率为2.25%。自国有独资商业银行、国家开发银行与金融资产管理公司进行资金清算之日起执行。(财税[2001]152号) 16、被撤销金融机构财产用来清偿债务营业税政策。对被撤销金融机构财产用来清偿债务时，免征被撤销金融机构转让货物、不动产、无形资产、有价证券、票据等应缴纳的增值税、营业税、城市维护建设税、教育费附加和土地增值税。享受税收优惠政策的主体是指经中国人民银行依法决定撤销的金融机构及其分设于各地的分支机构，包括被依法撤销的商业银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、城市信用社和农村信用社。除另有规定者外，被撤销的金融机构所属、附属企业，不享受本通知规定的被撤销金融机构的税收优惠政策。(财税[2003]141号) 17、国有商业银行划转给金融资产管理公司资产免征营业税。国有商业银行按财政部核定的数额，划转给金融资产管理公司的资产，在办理过户手续时，免征营业税。(财税,2003,21号) 18、中国银行重组转让股权不征税。对中国银行在中银香港集团重组上市过程中，以不动产或无形资产换取股权的行为，不征收营业税。(财税,2003,126号) 19、保险公司开展返还性人身保险业务的保费收入营业税政策。从1994年1月1日起，对保险公司开展的一年期以上返还性人身保险业务的保费收入免征营业税。所谓一年期以上返还性人身保险业务，是指一年期以上，到期返还本利的普通人寿保险、养老年金保险、健康保险。(财税字(94)002号 ) 20、保险业务收入免税。 对保险公司开展一年期以上(包括一年期)返还本利的普通人寿保险、养老年金 65 保险，以及一年期以上(包括一年期)健康保险免征营业税。 对保险公司开办的普通人寿保险、养老年金保险、健康保险的具体险种，凡经财政部、国家税务总局审核并列入免税名单的可免征营业税，未列入免税名单的一律征收营业税。对保险公司新开办的普通人寿保险、养老年金保险、健康保险的具体险种在财政部、国家税务总局审核批准免征营业税以前，保险公司应当先按规定缴纳营业税，待财政部、国家税务总局审核批准免征营业税以后，可从其以后应纳的营业税税款中抵扣，抵扣不完的由税务机关办理退税。(财税[2001]118号) 21、一年以上返还性人身保险免税。对保险公司开办的符合免税条件的一年期以上返还性人寿保险、养老保险金保险，以及一年期以上健康保险险种免征营业税。(财税,2002,94号、156号) 22、对保险公司开办的个人投资分红保险业务取得的保费收入免征营业税。个人投资分红保险，是指保险人向投保人提供的具有死亡、伤残等高度保障的长期人寿保险业务，保险期满后，保险人还应向被保人提供投资收益分红。(财税字[1996]102号) 23、分保费收入不征税。保险业务实行分保险的，对分保人取得的分保费收入，不征收营业税。(财税字,1997,45号) 24、追偿款免税。保险企业取得的追偿款不征收营业税。(财税,2003,16号) 25、不动产转移过户免税。对保险分业经营改革过程中，综合性保险公司及其子公司将其所拥有的不动产所有权划转过户到因分业而新设立的财产保险公司和人寿保险公司的行为，不征收营业税、契税。(国税发,2002,69号) 66 26、证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入营业税政策。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底以前暂免征营业税。自2004年1月1日起，对证券投资基金(封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金)管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。(财税,2004,78号) 27、开放式证券投资基金不征收营业税。以发行开放式证券投资基金方式募集资金，不征收营业税;基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税;个人和非金融机构申购和赎回开放式证券投资基金单位的差价收入，不征收营业税。(财税,2002,128号) 28、社会基金理事会、社保基金投资管理人运用社保基金买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入营业税政策。对社会基金理事会、社保基金投资管理人运用社保基金买卖证券投资基金、股票、债券的差价收入，暂免征收营业税。(财税[2002]75号) 29、担保、再担保机构的营业税减免 (1)对经国家经贸委审核批准，纳入全国中小企业信用担保体系，并按地市级以上人民政府规定的标准收取担保业务收入的单位， 3年内免征营业税。凡收费标准超过地市级以上人民政府规定标准的，一律征收营业税。“从事担保业务收入”是指从事中小企业信用担保或再担保取得的担保业务收入，不包括信用评级、咨询、培训等收入。(国税发[2001]37号) (2)信用担保机构免税基本条件:经政府授权部门(中小企业管理部门)同意，依法登记注册为企(事)业法人，且主要从事为中小企业提供担保服务的机构。实收资本超过2000万元;不以营利为主要目的，担保业务收费不高于同期贷款利率的50%;有两年以上的可持续发展经历，资金主要用于担保业务，具备健全的内 67 部和为中小企业提供担保的能力，经营业绩突出，对受保项目具有完善的事前评估、事中监控、事后追偿与处置机制;为工业、农业、商贸中小企业提供的累计担保贷款额占其两年累计担保业务总额的80%以上，单笔800万元以下的累计担保贷款额占其累计担保业务总额的50%以上;对单个受保企业提供的担保余额不超过担保机构实收资本总额的10%，且平均单笔担保责任金额最多不超过3000万元人民币;担保资金与担保贷款放大比例不低于3倍，且代偿额占担保资金比例不超过2%;接受所在地政府中小企业管理部门的监管，按要求向中小企业管理部门报送担保业务情况和财务会计报表。 免税期限:担保机构从事中小企业信用担保或再担保业务取得的收入(不含信用评级、咨询、培训等收入)三年内免征营业税，免税时间自担保机构向主管税务机关办理免税手续之日起计算。享受三年营业税减免政策期限已满的担保机构，仍符合上述条件的，可继续申请。(工信部联企业[2009]114号) 农户小额贷款利息免税 为支持农村金融发展，财政部和国家税务总局下发了《关于农村金融有关税收政策的通知》(财税〔2010〕4号)，明确自2009年1月1日至2013年12月31日“对金融机构农户小额贷款的利息收入，免征营业税”，“对金融机构农户小额贷款的利息收入在计算应纳税所得额时，按90%计入收入总额”。统计范围是财税〔2010〕4号中规定的的每笔余额在5万元(含)以下的贷款取得的利息收入。 68 69