第六章不变资本和可变资本 - CC
Ch 4 消費、儲蓄與投資
-- 前言
總合產出總合需求 ,
,令G為外生 GDP,C,I,G,NX,GDP,C,I,G
討論1. 決定總合需求之因素與短期景氣循環有關 ,
2. 影響S與I之因素與長期之經濟成長有關 ,
-- 消費與儲蓄
dd 計畫消費函數,desired consumption ,,C,C,
dddd計畫儲蓄函數 ,,S,S,,Y,NFP,C,G,Y,C,G-- 個人消費與儲蓄
金融性資產:風險承擔,社會資金,,,,,工作誘因:L:所得消費、儲蓄資產選擇 ,,,實物資產:投資,K,
,,Y,fL,K- 基本模型:生命週期模型:life-cycle model:
i.二期:當期、次期:青年、老年:
ii.,,,如一般設定,惟Ass. 消費具有不耐性,偏好當期消費甚U,UC,C01
於次期消費。
iii.忍欲的代價,承襲古典利息理論,以實質利率水準設定 r
,即所得原賦點:: iv.當期、次期所得各為Y,YY, Y0101
,,跨期預算限制式, C,C/(1,r),Y,Y/1,r,0101
optimal problem: ,
,,,,最適跨期消費選擇:C,C 01
均衡條件式:MRS,1,,,1,r CC01
消費平滑化:避免跨期消費水準高低產生過大波動, ,
透過儲蓄而達成消費平滑化。
- 當期所得改變
0,MPC,1 視邊際消費傾向MPC而定,存在消費平滑化動機,
1
, ,C,,Y,MPC,S,,Y,MPS0000
此一結論適用整體經濟:
- 未來所得改變
不變,,終生所得變動,存在消費平滑化動機 ,,Y,Y,0,Y/1,r,0011
,由於不變, C,S,C,,S,Y,00000
此一結論適用整體經濟:
- 財富:W:改變
支持的能力提高:下降:,但不變 ,,Y,,C,CW,,010
,:,: C,S,C,S,,0000
- 利率改變
,C1MRS,,1,r , CC01,C0
實質利率
當期消費與未來消費之相對價格,即當期消費之機會成本 r
r,:
SE:當期消費之機會成本提高,, C,S,00
IE:i. 儲蓄者:利息收入提高:如同財富提高:,, C,S,00
ii. 借款者:利息支付提高:如同財富下降:,, C,S,00
儲蓄者:不定 ,
借款者:, C,S,00
整體經濟儲蓄者與借款者並存,實質利率對國民儲蓄之影響不定
- 租稅政策
e,, 預期稅後實質利率:r,1,t i,, t
r, t,,r,,效果如 t
- 財政政策
政策並非直接針對影響消費、儲蓄,但外溢影響消費、儲蓄
2
令產出固定,財政政策影響管道:
dC 1. 透過家計當期與未來所得,影響、,:以恆常稅率提高為例: Spvt
ddS,Y,C,G 2. 政府支出:G:透過,影響計畫國民儲蓄
G, 。政府購買:短暫性:
,, 政府財源以租稅籌措:當期稅後所得;以公債籌措:未來預期稅後所得
dC, 當期消費 but, ,
G, 短暫性:
ddC,G,S, , ,,
。租稅
政府支出:G:、產出固定,減稅之效果:以舉債籌資:
當期消費提高,but
未來增稅,預期未來所得下降,當期消費下降
減稅對當期消費與國民儲蓄之影響不定,取決於家計對當期及未來所得是,
否受減稅影響之認知而定
李嘉圖均等定理:若減稅造成當期消費增加等於預期未來所得下降造成之當
期消費減少,則減稅無當期消費效果
即,當政府支出維持不變,減稅不會造成計畫消費與計畫國民儲蓄改變。
Tab 5 影響計畫國民儲蓄的因素
3
-- 投資
總體經濟的角度,投資之重要性有二;
i. 短期:為總合需求之組成項目,影響景氣循環
ii. 長期;決定經濟長期生產量:經濟成長:的重要因素
投資:調整計畫資本存量與實際資本存量差距之過程
- 計畫資本存量
計畫資本存量:desired capital stock:即最適資本存量
使利潤極大之資本存量,以成本效益
,
調整過程需要時間,故以預期成本效益討論。
,f,,K MPK , dP , rP ,d,rP ,Tab 4.1 ,KKK,,,,,,,預期資本邊際產出折舊成本資金成本,,,,,,,資本使用成本
- 計畫資本存量之變動
f,MPKK 預期資本邊際產出::、資本使用成本::變動變動 uc,
。,如利率提高,Tab 4.2 uc
fMPK 。,如技術進步,Tab 4.3
。租稅政策
ucfMPK, ,經租稅調整之資本使用成本 ,,,1,,
有效稅率:ETR::經由租稅政策修正後,廠商實際承受的租稅負擔 ,
有效稅率與計畫資本存量呈反向關係
- 計畫資本存量與投資
I , K,K ,dK K,K,I,dK,1tt,ttt,1ttt,,,,,,,,毛投資淨投資
, 令計畫資本存量K,K,且資本存量可以瞬間調整:取得容易:,則 t1,
,,, I,K,K,dK,see Tab 6 I,Ir, mpk, ETR,tttt
4
- 存貨與住宅投資,決策模式如固定投資 -- q 理論
呈獻廠商實體資本投資與其股價變化之關係:
廠商市場價值VTobin's q,, 資本重置成本PKK
廠商價值來自於資本,故以廠商在股票市場上的價值做為資本市場價值之代
理變數,
,廠商市場價值>:<:資本重置成本增購新資本有利:不利: ,,q,1,1,
'I,0,, , I,Iq,t
fMPK, i. ,股價上漲, q,
r, ii. ,資產替代,股價上漲, q,
, iii. 資本購置成本, q,
-- 商品市場均衡
- AS-AD均衡
商品市場均衡式:
dd Y , C,I,G ,,,,,,,,,,,,ASAD
Note:所得-支出恆等式:實際所得等於實際支出
商品市場均衡式:不一定成立,只是不相等時,存在一調整機制使其相
等
dd ,Fig 4.5 S , I ,,,,,,,,,,未被購買產出未支用所得
5
ddS,I 利率調整機制:當,透過利率調整,使恢復均衡
- 均衡變動
。計畫儲蓄變動,Fig 4.6
,, E: r,F00
例如,政府購買短暫增加
122S,SI,S 儲蓄外生降低:儲蓄線左移, , r,r,0
r,儲蓄內生增加,投資內生降低 ,,
, ,,F:r,F,11
1. 儲蓄外生降低 > 儲蓄內生增加
r,2. 排擠效果: G,,,,I,
。計畫投資變動
例如,新技術發展,投資意願提高
,, E: r,F00
122I,II,S 投資外生增加:投資線右移, , r,r,0
r,儲蓄內生增加,投資內生降低 ,,
,,, F:r,F,11
投資外生增加> 投資內生減少, F,:F,F10
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