财务杠杆系数与财务风险

财务杠杆系数与财务风险 财务杠杆系数与财务风险 内容摘要:本文主要研究负债的财务杠杆作用，根据EBIT与I的关系，主要采用数学，建立函数，利用函数求导，对财务杠杆理论作进一步，揭示财务杠杆系数与财务风险的关系。 关键词:财务杠杆 财务杠杆系数 财务风险 函数分析 对财务杠杆理论的质疑 杠杆理论是指由于固定的费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大的幅度变动。 财务杠杆是指支付固定性资金成本的筹资方式对增加所有者的作用。财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数(DFL)来示，通过DFL大小来反映财务风险大小。DFL是指税后利润变动率相当于变动前息税前利润变动率的倍数。对于股份公司，DFL指普通股每股利润变动百分比与变动前息税前利润变动百分比的倍数。财务风险指企业由于利用财务杠杆，而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险，或者使得股东收益发生较大变动。从财务风险的定义可以看出，财务风险表现为由于企业利用了负债，EBIT的变动对税后利润波动所带来的风险。 根据财务杠杆系数定义可知: DFL=(1a)或DFL=(1b)(1) 说明: EAT:税后利润额;ΔEAT:税后利润变动额;在企业亏损时，EBIT