我国投资银行业的问题及对策分析

商业文化·财金视点 2008 年 1 月 85 我国投资银行业的问题及对策分析 刘仲力 （天津财经大学金融系，天津，300222） 摘 要：投资银行在我国是一个新兴的行业，存在着诸如规模小、实力弱、由于人才匮乏引起的业务层次 低和外部法律环境不健全等问题。我国投资银行应该针对这些问题通过上市、引进境外战略投资者等方法来引 入所有者的监督机制，为投资银行发展注入内在动力，从而从根本上解决因所有权缺失而造成的各种问题。与 此同时，进一步完善外部法律环境。 关键词：投资银行 经营问题 发展对策 中图分类号：F820.2 文献标识码：A 文章编号：1006—4117（2008）01—0085—01 金融是国民经济的核心，影响着国民经济的方方面面， 资本市场对国民经济的推动作用在当今已经无可替代，成 为国民经济增长的强力支撑。投资银行作为市场经济中的 重要枢纽、资本市场的骨干力量，参与并影响着各种金融 资源的有效配置。我国投资银行刚刚起步，存在着各种各 样的问题，如何解决好这些问题，对整个经济有着至关重 要的影响。 一、我国投资银行业存在的问题 1、资本规模小，竞争实力弱。 我国投资银行资金规模普遍偏小，无法承担投资银行 本应在金融市场上承担的相应责任，也难以承受投资银行 业务所具有的风险，规模问题限制了其自身的发展。我国 企业的不良贷款数额巨大，而国内投资银行没有足够的资 金实力来对其按国际通行的运作方式进行运作处理。市场 方面有很大的融资需求，而投资银行方面却没有能力满足 这一需要，这一特殊矛盾的焦点就在于我国投资银行资本 实力太弱，这已经成为我国投资银行业发展的硬伤。而长 期无法满足的巨大的市场需求必然导致外资银行蜂拥而 至，不仅抢走高端市场，也会进一步占领所有投行业务市 场。因此，资金规模小是我国投资银行业的最大弱势。 2、业务单一、创新不足。 中国的投资银行业分工不够明确，各个投资银行没有 形成自己的特色业务、业务范围过于狭窄，低端服务领域 存在过度竞争，而高端领域的业务却很少有单位能够涉及。 这无疑隐含着巨大的风险，当股市低迷，公司融资愿望不 强烈时，投资银行就可能出现亏损。无法迅速开发新型投 资业务，约束了投资银行业务的发展，影响了经济效益的 提高以及自身实力的增强。 3、经营经验不足，高层次人才匮乏。 我国投资银行的发展历史较短，自身经验匮乏。而投 资银行业又是有着较高高智力要求的行业，其不仅要为客 户提供资金支持，更重要的是要为客户提供各种策略建议 和各种经营管理问题的解决，解决客户在经验中遇到 的各种金融难题。因此，现代投资银行业务需要一批熟悉 各门专业知识、综合素质很高的投资银行专家。而这类人 才在我国的投资银行业中可以说是比较稀缺的。 4．法制建设落后，经营环境较差。 我国目前还没有具体的投资银行法，证券法虽已出台, 但规定比较笼统，不能全面指定和监督投资银行的全部业 务活动。从目前情况来看，投资银行业的定位还不明确， 其业务规范、对违法违章的管理与制裁的规定也比较宽泛。 因此，总体来讲，投资银行业还是缺少法律保障和制约的。 在当今投资银行业竞争愈演愈烈的情况下，没有相关的法 律来规范投资银行业务，这对其发展和公平合理的竞争是 非常不利的。 二、我国投资银行业的发展对策 1、改造上市或引进境外长期战略投资者。 国有资产效率低下一直是世界各国普遍存在和批评的 现象。其主要原因就在于其直接所有者的缺失。引入理性 投资者、加强对投资银行的监督，使其以利润最大化为经 营目标，就可以结束因为所有者缺失而带来的种种弊端。 从西方发达国家金融业的发展历程来看，他们之所以有动 力冲破重重监管，发展到现在的程度，完全是在利益驱动 的情况下积极进行金融创新，在绕开监管、加强竞争的过 程中，自身力量不断壮大的结果。国有企业之所以“一放 就乱、一管就死”就是因为它们不是以企业利润最大化为 目标的，没有创新的动力。只有引入理性投资者对经营行 为进行监督、和优化企业的经营管理模式，将企业的 业绩和管理者的自身利益结合起来，才能充分调动企业上 下的积极性，也才是我国投资银行的真正出路。 （一）改造上市。利用上市来加大对投资银行经营管 理的监督，增加其经营的透明度，完善其治理结构，真正 确立其市场主体地位，从而使其体制上的种种弊端得以改 善，是中国投资银行业规范化建设的重要途径。中国证券 公司资本实力相当薄弱，若能对其进行股份改造，扩大资 本规模、改善资本结构，必定能够极大地增强其竞争力。 （二）引入长期境外战略投资者。境外投资者不仅可 以增加经营的透明度，还能带来先进的管理经验和其他先 进技术，解决经验不足和人才匮乏的问题，为投资银行的 发展提供强劲的动力。积极引进国外先进#管理#和“外 脑”，是我国投资银行壮大自身实力的有效方式。 另外，上市和引进境外战略投资者还可以补给投资银 行的资本，增加其竞争实力，部分解决我国投资银行业规 模普遍偏小的局面。 2、对现有投资银行进行结构重组，打造投资银行业的 旗舰。 我国投资银行虽然经过近期的整顿，但数量较多、规 模小的情况并没有太大的改观。投资银行过小的资金规模 很难适应现代金融市场的需要，只能令其对大型融资项目 （下转 65 页） 商业文化·财金视点 2008 年 1 月 65 1.完善相关的法律制度，尽快出台细化措施。 首先，要尽快出台进一步的细则。对目前法律法规中 未明确的问题做出界定，如对“自用房”的限制，资金筹 措的限制等。在细则的制定中，要特别注意对不同的地区 采取不同的政策，引导外资流向中西部等欠发达地区。 其次，将外资投资房地产的有关项目纳入资本项目管 理。目前，我国对房地产市场的外资视为经常项目管理， 使得许多国际游资纷纷利用这一途径进入我国，对我国房 地产市场造成了较大的影响。而我国对资本项目的管理十 分严格，在资本项目下，人民币是不得自由兑换的。如果 将外资投资房地产的有关项目纳入资本项目管理，一定会 对外资投机我国房地产市场起到降温的作用。 同时，由于中国房地产金融市场的不发达、金融工具 的欠缺以及融资渠道的单一也加大了外资对内地房地产的 冲击。我国应尽快成立专业性的住房金融机构、担保机构 和保险机构，支持建立住房抵押贷款二级市场，加快房地 产证券化使房地产投资直接面向资本市场，建立多重融资 渠道。 2.综合运用信贷控制、外汇监管、税收调节等调控手段。 提高非居民首付比例和按揭担保要求。在外资流入大 的地区逐步提高非本地个人（包括外国人）住房按揭贷款 的首付比例；禁止境内银行向境外投资者发放包括按揭购 房贷款及外汇抵押人民币购房贷款，禁止境内机构为境外 投资者提供按揭担保。 加大税收征收力度。适当取消外资房地产企业在税收、 土地出让等方面的优惠待遇，与内资房地产企业实行国民 待遇。针对外资在房地产市场的炒作行为，应实施严格的 管制措施,加大税收征收力度。 加强对外汇指定银行结售汇的监管。“171 号文件”的 细则中，明确将购房用外汇资金的结汇审核责任赋予各外 汇指定银行。由此外汇指定银行能否严格履行职责，将成 为新政策显效的关键因素之一。应该尽快规范银行审核非 居民个人的结汇标准和条件。同时要妥善处理政策出台之 前已购买涉外房地产但未缴清余款的结汇行为，避免造成 市场波动。 3.加强相关部门协调，建立监测预警体系 目前有关房地产金融等方面的政策法规仍未形成一套 科学有效的体系，缺乏相互一致性与协调性，在一定程度 上使得外资进入缺乏有效的监管和约束。政府相关部门要 建立起完整的统计监测机制，包括外商进入中国房地产市 场所涉及的开发和销售等环节。建立和健全房地产外资交 易的统计和信息共享机制，及时通报有关情况，实现外资 房地产统计数据信息的共享。定期对新政策效果进行跟踪 评估，根据新情况制定新政策调整方案。 参考文献： [1] 张泓铭等.海外资金进入上海房地产市场研究.中 国房地产研究.2007 年第二卷 [2] 喻筱　.论我国房地产市场的外资监管问题. 华 东政法大学硕士学位论文.2007 年 [3] 吕莹.限制外资进入中国房地产市场政策的有效 性分析.现代商业.2006 年 [4] 孙彬彬.外资进入与我国房地产市场的发展.商业 时代.2006 年 （上接 85 页） 望而兴叹、拱手于人。随着公司融资规模的不断扩大，中 小投资银行的竞争实力已经日益被削弱。资产重组也是当 今国际上投资银行发展的热潮和方向之一，经过资产重组 可以使其在资本、经营管理、技术开发、信息共享和资源 分配等方面都可以产生规模经济效益，降低经营成本，增 强竞争力。 3、完善法律法规，创造良好的经营环境。 加快出台具体的投资银行法及其细则。做到有法可依、 依法规范和监管市场，以法律弥补市场的不足，为投资银 行业务的发展提供法律保障，以促进其健康发展。 4、加大金融创新，改进金融服务。 加大金融创新，为客户提供量身定做的高质量、高附 加值的金融服务，摆脱低层次竞争。这不仅是与国外大投 资银行竞争的需要，也是国际投资银行业的发展主流和方 向。 5、学习国外先进经验，引进人才、培养人才。 现代企业的竞争，归根到底是人才的竞争，引进和培 养有经验、有能力的高素质人才是企业发展的根本条件。 特别是在投资银行这样的高智力行业，人才是其成功的首 要因素，没有高素质的人才投资银行将很难生存与发展。 培养高素质的人才也是加大金融创新、更好服务客户的前 提条件。由于我国的投资银行业务刚刚起步不久，借鉴外 国的成熟经验就显得十分必要。 6、着眼国际化战略。 投资银行向国际化方向发展，可以利用自己的相对优 势在世界范围内寻求更大的发展空间。同时在与国际间大 投行的竞争中，也可以更好地向对方学习，不断提升自身 实力，实现与对手的共同成长。而且，随着国际金融市场 一体化进程的加快，中国国内的金融市场也必将吸引大量 的外资投行的极大关注，即使我们不积极走出去，也不可 能避免激烈的竞争，反倒使自己在竞争中更加被动。因此， 我们应该积极筹划、在条件允许的情况下积极进军国际市 场。消极防御只会使我们落后，积极面对国际市场是我国 投资银行走向强大的必然选择。 总之，我国投资银行应该在完善法律法规等外部环境 得基础上，以上市或引进境外长期战略投资者或并购为手 段和途径，进行战略结构重组，以实现引进先进经验和人 才，达到不断推出金融创新，为客户提供优质服务，加强 自身竞争优势的目的，进而进军国际市场，在更大空间中 谋求发展。 参考文献： [1]王立荣 温艳：《抓住入世契机加快我国投资银行业 发展》 《首都经济杂志》2003 年 11 月刊 [2] 郑志勇 张建波：《我国投资银行业的现状分析和 发展对策》 《现代管理科学》2005 年 7月刊 [3] 夏勇 盛艳华：《我国投资银行存在问题及对策建 议》 《与市场探索》2006 年第 7期 [4] 阎敏 曹丽丽 钟翔宇：《论新形势下中国投资银行 业的发展战略选择》《西安财经学院学报》2004 年 2月 [5] 胡守镇：《我国投资银行业务发展对策》 《合作 经济与科技》2006 年 2S