商业银行流动性危机

商业银行流动性危机传导机理及其风险防范 ——从美国次级贷危机谈起 麦 勇 1 莫 晶 璟 2 （华东理工大学商学院金融系，上海，200237） 摘要：银行机危机传导往往给一个国家或地区的经济带来巨大的损失。在自由市场经济国家中，银行部 门的流动性不足常常成为银行危机传染的先导，2007 年 8 月的美国次级贷危机正是这一现象的集中体现。 本文以商业银行流动性为研究对象，通过建立流动性偏好模型，分析比较了在流动性冲击干扰下，不完 备银行间存款市场结构和完备的银行间存款市场结构中银行危机传染的机制。银行危机传导的理论分析 有利于我国经济开放过程中金融风险的防范。文章在理论分析的基础上，对我国商业银行市场化改革过 程中流动性风险的控制提出了有益的建议。 关键词：银行危机传导 流动性偏好模型 风险控制 2007 年 7 月下旬以来，美国次级按揭贷款引发了全球金融市场动荡。美国次贷危机的源头就是美国 房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。2008 年 1 月中旬，随着 花旗、美林等美国金融业巨头公布罕见的近百亿美元亏损，爆发于去年年初的美国次级按揭贷款危机开 始逐步揭示其招致的市场损失。据中国日报网环球在线消息：美国监管机构 2008 年 7 月 25 日又宣布接 管两家银行，并将其转卖给奥马哈互惠银行。今年以来，这已经是连续第六家和第七家倒闭的银行。报 道称，印地麦克银行倒闭刚刚两周，美国货币监理署 25 日再次表示，内华达州第一国民银行和加利福尼 亚州第一遗产银行资金周转不灵，因而宣布破产。其中，第一国民银行总资产为 34 亿美元，储蓄余额为 30 亿美元；第一遗产银行总资产为 2.54 亿美元，储蓄额为 2.33 亿美元。另据据英国媒体消息，印地麦 克银行截至今年 3 月 31 日为止，资产总额为 320 亿美元，存款金额为 190 亿美元，是美国史上第三大规 模的倒闭银行。可见，美国这次的次贷风波中首当其冲遭遇打击的就是银行业，银行业流动性的不足是 导致银行倒闭的直接原因。 众所周知，在房地产市场整体上升的时期，住房抵押贷款对商业银行而言是优质资产，贷款收益率 相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在中 国商业银行的资产中占有相当大比重，也是贷款收入的主要来源之一。根据新巴塞尔资本，商业银 作者简介：1 麦勇（1969 年 10 月生），男，华东理工大学商学院金融系教授、博士，研究领域：金融理论与政策、公司 金融 2 璟莫晶 （1985 年 2 月生），女，华东理工大学商学院金融系硕士生 通讯地址：上海市梅陇路 130 号华东理工大学商学院 114 信箱 邮编：200237 E-mail:maiyong1151@163.com 手机：13817231962 021-64251780 1 行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升 的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额 甚至本金，这将导致商业银行的坏账比率显著上升，流动性的不足，对商业银行的盈利性和资本充足率 造成极大的冲击，其结果便是银行的倒闭。虽然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大， 但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商 业银行特别应该关注的问题。在理论上分析商业银行流动性危机的机理，具有重要的理论和现实意义。 一、一个理论问题的提出 银行危机的传导是某一银行由于经济波动等原因，信贷资产的损失，使银行流动性的缺乏，流动性 的不足通过金融市场传导，使另一个或一些与其有密切金融联系的银行的流动性缺乏，从而引发银行危 机在银行间传递的过程。银行危机的传导通常发生在一国内不同地区的银行之间，或发生在不同国家的 银行之间。在不影响其它地区经济基础或与其它地区没有直接经济联系的条件下，仅由于预期、投资者 对市场评价的变化等因素也会导致银行危机的传导。在相互关联的市场中，经济波动的传导是普遍存在 的，但当经济波动传导导致银行资产负债结构出现不良变化时，波动的传导就会演变为危机的传染。因 此，对传导机制的市场结构分析十分重要。银行危机传导效应表现为一个国家（或地区）的银行危机会 迅速扩散到其它国家（或地区），进而迅速演变成为区域性的金融危机。 国际上关于银行危机传染的系统研究始于 1993 年欧洲货币危机之后。早期的争议主要集中于是否存 在传染，现在已很少有人怀疑金融危机的传染，学者们关注的重点在于银行危机传染的机制：即一地区 危机究竟是通过什么方式传染给其它地区的。即一地区 A 的金融危机导致另一地区 B 发生金融危机的可 能性。对该问题的研究强调的前提是 B 地区发生金融危机的原因就是 A 地区的金融危机。金德尔伯格 （1978）[1]认为银行危机传染是一种纯粹的随机事件，它与实物经济的变化无关。戴蒙德（1993）[2]和戴 维（2001）[3]认为金融危机的传染是银行挤兑的预期产生的，由此提出了所谓预期传染效应。戈登（1988） [4]艾伦和盖勒（1999）[5]提出金融危机的传染是经济周期的波动产生的。他们从不同角度对银行危机传染 机制进行了描述。值得注意的是，在现实的经济运行中，银行危机传染的上述几种效应是同时作用的， 尤其是预期传染效应伴随着危机传染的全过程，并在危机传染中发挥着极重要的作用。 由于我国银行体系在国民经济中占有重要地位。近年来，随着房地产价格的波动，我国银行体系中 不良贷款率有所上升，由于住房信贷在我国银行信贷资产中的占比较大。因此在房价波动我国有商业银 行中存在的不良资产率较高、资本充足率不足等问题在一定程度上增加了商业银行改革的风险。如何积 极的推进银行住房信贷政策的实施，同时又有效的防范住房市场化波动过程中可能带来的商业银行系统 性风险，是一个深刻的理论问题。本文以银行危机传染机制为研究对象，分析不同的市场完全程度状况 下银行间存款市场的流动性偏好冲击如何从一地区传染到另一地区并造成该地区银行危机的。以揭示银 2 行危机传染的内在机制。旨在为我国商业银行市场化改革中银行风险的控制提供一些政策依据。 二、银行间传导的流动性偏好模型 （一）假设前提： （1）银行能掌握完全信息，因为非完全信息可能引起其它渠道的银行危机传导。 （2）不考虑国际货币市场对金融危机传导的影响 （3）考虑一个两期模型（t=0,1,2）和大量同类消费者，每位消费者都被赋予一单位同类均质货币。 消费者在 t=0 时将货币存于银行，形成存款，并于 t=1 或 t=2 时将本金与利息取出以获得流动性，满足 消费需求。 （4）消费者偏好由以下效用方程给定：U(C1,C2 )={ ，其中 C1 ,C2 分别表示 t=1 时取出存款 的消费者的消费额和 t=2 时取出存款的消费者的消费额，该效用方程假定为二次连续的、递增、严格凹。 )( )( 1 2 cu cu （5）银行对其所吸收的每一单位存款，分别按比例投资于长期贷款 x单位，投资于短期贷款 y 单位： ①短期贷款：到期日为 t=1，其投资收益率为 1。 ②长期贷款：到期日为 t=2，到期投资收益率为 R（R＞1），如果提前在 t=1 时兑现资产以获得 流动性，则到期收益率仅为（r＜1）。 （6）银行的偿付（兑现）资产按以下顺序进行：短期资产、同业存款、长期资产。（1