营运资金经典题型详细解答精华篇概念、简答、论述

12．3.1概念1．补偿性余额（中山大学2014研）答：补偿性余额是银行发放商业贷款时所要求的抵押品的一种形式，即得到贷款的企业必须在银行的支票账户中保有最低金额的资金。通过要求借款人使用银行的支票账户，银行可以观察借款人的支票支付活动，这可以提供有关借款人财务状况的大量信息。补偿性余额有助于银行更加便利和有效地监督借款人，是信用风险管理的一个重要工具。2．信用政策（上海交大2006研）答：信用政策是指应收账款的管理政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范。它包括三方面的内容。①信用标准是销货企业用来判定客户能否得到商业信用所必须具备的基本条件，如客户的信用分数等。如果销货企业制定的信用标准很高，只有信用很好的客户才能得到商业信用，企业的坏账损失率将很低，但其销售额则会因此而减少。如果信用标准较低，信用较差的客户也有可能得到商业信用，则企业的销售额可能会有较大增长，但坏账损失和其他应收账款成本也会随之提高，因此，信用标准的确定要求在应收账款成本和收益间取得一个平衡，力争使边际效益等于边际成本。②信用条件是指销货企业要求购货企业支付赊购款项的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三项组成。信用期限是企业为顾客规定的最长付款时间；折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间；现金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。③收账政策是指信用条件被违反时，企业财务的收账策略。如果企业采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。3．营运资本（workingcapital）（对外经贸大学2002研）答：广义的营运资本即流动资产总额。狭义的营运资本，又称净营运资本，即公司流动资产减去流动负债后的余额，实际上是企业以长期负债和权益资本等为来源的那部分流动资产。其计算公式如下：营运资本＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产人们通常认为，流动负债将用流动资产来偿还，因此，一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非常重要，更是反映企业财务风险的良好指示器。在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础之上的流动比率、速动比率一起构成了衡量企业整体，尤其是短期偿债能力的三个基本指标。一般认为，一家企业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定数值（拇指法则为2）时，则认为这家企业具备了良好的偿债能力。正因为如此，我国的企业会计准则和美国的公认会计准则都曾要求企业编制财务状况变动表以反映企业营运资本及其变动情况，使投资者可企业的财务健康程度和预测未来现金流量。4．EOQ（武大2003研）答：EOQ即经济订货批量法。指通过计算经济合理的订购批量，从而确定企业存储总费用最低的物资储备定额的方法。此时，两种成本恰当地平衡，总成本最小。如果不考虑存货的短缺成本，存货总成本为：式中：TC－－存货总成本－－总订货费用；－－总储存成本；D－－某种产品或原材料在某一时期内的需求总量；Q－－订货批量；S－－一次订货或生产所需要的订货费用或生产准备费用；H——单位存货的储存成本；C——单位存货的购置或生产成本。使总成本TC最小的订货批量即为经济订货批量EOQ，这要求：解出，经济订货批量为：如果每日存货消耗量为d，从发出订货指令或生产指令到新的存货可以投入使用的期间（交货期）为L，则发出订货指令的订货点（即发出订货指令存货数量）为：R＝d×L。5．米勒—欧尔（Miller—Orr）模型答：米勒—欧尔（Miller—Orr）模型，是指假定公司无法确切地预知每日的现金实际收支状况，在现金流量由外界决定而且现金与证券之间互换方便的前提下，决定现金最佳持有量的一种方法。模型中只规定现金余额的上下限，并据此判定公司在现金和投资之间转换的时间和数量。这一模型假定每日现金流量为正态分布，确定了现金余额的均衡点Q：式中，为每次现金与有价证券的转换成本；为有价证券的日利率；为与其每日现金余额变化的标准差；为现金持有量的下限。现金持有量下限的确定会受到公司每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素影响，最低可确定为零。而现金持有量的上限的计算公式为：这一模型根据每日现金收支变化幅度的大小、投资收益率的高低和投资与现金相互转换的交易成本的大小确定现金余额的均衡值和上下限的范围。6．鲍默尔（Baumol）模型答：鲍默尔（Baumol）模型即是把现金作为存货看待，利用存货的经济批量模型来确定最佳现金余额，这一模式最早由美国财务学家W.J.Baumol于1952年提出。Baumol模型假定：企业按照稳定的、可以预知的速度使用现金；企业从营业中得到的现金收入也是稳定的。此时现金余额总成本包括持有成本和交易成本两个方面，最佳现金余额为：其中T表示整个周期内（通常为一年）现金需求总额；F表示每次现金转换的固定成本；K表示单位现金持有的机会成本（等于放弃的有价证券的收益率或从银行借款的利率）。7．订货成本答：订货成本是指为了获得存货所发生的成本，包括与订货有关的差旅费、到货验收、入库、货款支付手续费等费用。如果补充的库存物资不是向外单位订购，而是由本厂生产，那么订货成本对于生产厂商来说，就是一种生产准备成本（概念见基本内容四），是指组织一批零件生产所发生的全部费用，包括设备和机器的准备与调整、产品检验等费用。如果存储的是从外部采购的物资，就要考虑采购成本水平；如果存储的是本厂自己生产的，则要考虑生产准备水平。订购成本或生产准备成本与订购次数或生产批次存在直接关系，它随着订购次数或生产批次的多少而增减。订货成本可用公式表示为：其中F1为订货的固定成本；K为每次订货的变动成本；订货次数等于存货年需要量D与每次进货量Q之商。8．ABC库存分类管理法答：ABC库存分类管理法又称为重点管理法，指按照一定的标准，按照重要性程度将公司存货分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。其是：将企业的全部存货分为A、B、C三类，属于A类的是少数价值高的、最重要的项目，这些存货品种少，而单位价值却较大，实务中，这类存货的品种数大约只占全部存货总品种数的10%左右，而从一定期间出库的金额看，这类存货出库的金额大约要占到全部存货出库总金额的70%左右。属于C类的是为数众多的低值项目，其特点是，从品种数量来看，这类存货的品种数大约要占到全部存货总品种数的70%左右，而从一定期间出库的金额看，这类存货出库的金额大约只占全部存货出库总金额的10%左右。B类存货则介于这两者之间，从品种数和出库金额看，大约都只占全部存货总数的20%左右。管理时，对金额高的A类物资，作为重点加强管理与控制；B类物资按照通常的方法进行管理和控制；C类物资品种数量繁多，但价值不大，可以采用最简便的方法加以管理和控制。9．进货成本答：进货成本是指由于购买存货而发生的进价成本（购买价格或发票价格）和进货费用（运输费用和装卸费用）两个部分。其中：进价成本总额取决于采购数量和单位进货成本，其单位进货成本一般不随采购数量的变动而变动，因此，在采购批量决策中通常属于无关成本；但当供应商为扩大销售而采用数量折扣等优惠方法时，采购成本就成为与决策相关的成本了。进货费用又称订货成本，是指为订购存货而发生的各种成本，包括采购人员的工资、采购部门的一般性费用（如办公费、水电费、折旧费、取暖费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。订货成本可以分为两大部分：为维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本（如折旧费、水电费、办公费等），称为固定订货成本，通常属于无关成本；而随订货次数的变动而正比例变动的成本（如差旅费、检验费等）称为变动订货成本，通常属于相关成本。10．应收账款的机会成本（东北财大2006研）答：应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关。其数量可按下列步骤计算：①计算应收账款周转率，应收账款周转率＝日历天数÷应收账款周转期。②计算应收账款平均余额，应收账款平均余额＝赊销收入净额÷应收账款周转率。③计算维护赊销业务所需要的资金，维持赊销业务所需要的资金＝应收账款平均余额×变动成本÷销售收入＝应收账款平均余额×变动成本率。④计算应收账款的机会成本，应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金数量×资金成本率。11．安全存量答：安全存量是指为了防止因生产量增加或提前领料，使当月耗用量超过或因故延迟交货等特殊原因，必须保持一定数量的保险储备量，称之为安全存量（也称为保险储量）。其多少取决于最长交货期、每天最大用量与正常交货期、每天正常用量。其计算公式为：安全存量＝（预计每日最大耗用量－预计平均每日耗用量）×提前日数12．存货答：存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储存的各项资产，通常包括：原材料、委托加工材料、包装物、低值易耗品、在产品、产成品等。存货在防止停工待料、适应市场变化、降低进货成本、维持均衡生产等方面具有重要的作用。存货管理的基本任务就是在发挥存货功能的同时，尽可能地节约资金、降低存货成本。13．储存成本答：储存成本是指为储存存货而发生的各种费用。通常包括两大类：一是付现成本，包括支付给储运公司的仓储费、按存货价值计算的保险费、报废损失、年度检查费用以及企业自设仓库发生的所有费用（如仓库保管人员的工资、折旧费、维修费、水电费、空调费等）；二是资本成本，即由于投资于存货而不投资于其他可盈利方面所形成的机会成本。储存成本也可分为两部分：凡总额稳定，与储存存货数量的多少及储存时间长短无关的成本，称为固定储存成本，通常属于无关成本；凡总额大小取决于存货数量的多少及储存时间长短的成本，称为变动储存成本，通常属于相关成本。14．缺货成本答：缺货成本是指由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给企业带来的损失。例如，因停工待料而发生的损失（如无法按期交货而支付的罚款、停工期间的固定成本等），由于商品存货不足而失去的创利额，因采取应急措施补足存货而发生的超额费用等。15．现金流量（江西财大2004研）答：现金流量是指某一段时间内企业现金流入和现金流出的数量总称。例如，企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付的现金，形成企业的现金流出。现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否短缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业经营管理者提供非常有用的信息。世界各国对现金流量的分类不尽相同，但一般都将现金流量分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。12．3.2简答题1．企业持有现金的基本动机有哪些？请分别做简单解释。企业应持有的现金总额是否等于各种动机所需现金数额之和，为什么？（西南财经大学2013研）答：（1）企业持有现金的基本动机包括交易性需求、预防性需求和投机性需求①交易性需求交易性需求是指企业为了维持日常周转和正常的商业活动所需持有一定的现金额。其影响因素包括：a．收入和支出数额是否相等；b．收入和支出时间是否匹配。企业必须维持适当的现金余额，才能使业务活动正常地进行下去。②预防性需求预防性需求是指企业为了预防突发性事件而需要持有一定的现金。其影响因素包括：a．企业愿冒缺少现金风险的程度；b．企业预测现金收支可靠的程度；c．企业临时融资的能力。③投机性需求投机性需求是指企业为了抓住突然出现的获利机会而持有一定的现金。为满足投资性需求而持有的现金数量取决于预计的突然出现的获利机会的多少。（2）企业应持有的现金总额通常小于三种动机所需现金数额之和，具体原因如下：①各种动机所需要保持的现金并不要求必须是货币形态；②变现质量好的有价证券或其他资产可以随时变现；③各种动机所需要的现金之间可以调剂使用。2．公司持有现金资产的优缺点是什么？公司如何加速现金的周转？（南开大学2012研）答：（1）企业持有现金资产的优点①可以保持正常的生产销售周转销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现金支持，为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。所以，企业持有一定量的现金资产，能够满足企业购、产、销行为需要的目的。②可以满足银行存款要求银行为企业提供服务时，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。所以出于补偿动机要求的持有一定量现金可以满足银行的存款要求。③可以应付处理突发事件和偶然情况现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。企业必须持有一定的现金余额，可以应付一些突发事件和偶然情况，来保证生产经营的安全顺利进行。④可以更好利用投资机会企业在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会，此时也需要企业持有现金。（2）企业持有现金资产的缺点现金资产虽然流动性强，但由于其收益率低，企业持有的现金量如果不合理，过多或是过少都会对企业产生不利影响：①企业持有现金资产过多，会增加企业的财务负担，增加企业持有现金的机会成本，减少企业运用这些现金资产进行生产经营或是投资获利的机会，影响企业的利润；②现金资产不足，表明企业资金周转不灵，会影响企业的经营。（3）公司加速现金周转的方式①现金流动同步化提高预测和管理能力，使现金流入和流出能够合理配合，实现同步化的理想效果。现金流动同步化的实现可以使企业的现金余额减少到最小，从而减少持有成本，提高企业的盈利水平。②合理估计“浮存”“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额的差。为了保证企业的安全运转，财务人员应正确判断企业的现金持有情况，避免出现高估或低估企业现金余额的错误。③加速应收账款收现企业应该从各个方面努力加速应收账款的收现，比如开户银行的选择、应收账款的信用政策等，并适当采用一些加速收款技术，例如集中银行、锁箱系统、在线支付或自动转账系统等。3．现金收支如何管理？（中央财大2004研）答：（1）力争使现金流入和现金流出同步。如果能够使企业的现金流入和现金流出发生的时间趋于一致，就可以使企业所持有的交易性现金余额降低到较低水平。（2）实行内部牵制。现金收支管理中，要实行管钱的不管账，管账的不管钱，使出纳人员和会计人员相互牵制、相互监督。凡有库存现金收支，应坚持复核制度，以减少差错、堵塞漏洞。出纳人员更换时，必须办理交接手续，做到责任清楚。（3）及时进行现金清理。库存现金要做到日清日结，确保库存现金账实相符。（4）遵守国家规定的现金收支的使用范围。（5）做好银行存款的管理。企业超出库存现金限额的现金，应该存入银行。（6）适当进行证券投资。企业的库存现金没有利息收入，银行活期存款利率较低，因此企业有较多闲置资金时，应该及时进行证券投资。（7）使用现金浮游量。从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。在这段时间里，尽管企业已开出支票，却仍可动用在活期存款账户上的这笔资金。不过，在使用现金浮游量时，一定要控制好使用时间，否则会发生银行存款的透支。（8）加速收款。这主要指缩短应收账款的时间。发生应收账款会增加企业资金的占用；但它又是必要的，因为它可以扩大销售规模，增加销售收入。问题在于如何既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间。这要在两者之间找到适当的平衡点，并需实施妥善的收账策略。（9）推迟应付款的支付。推迟应付款的支付，是指企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。如遇企业急需现金，甚至可以放弃供货方的折扣优惠，在信用其的最后一天支付款项。当然，这要权衡折扣优惠与急需现金之间的利弊得失而定。4．试解释自由现金流量的含义与作用。（南京大学2004研）答：自由现金流量与经营现金流量、现金净流量不同，一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量，表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分。其定义式为：自由现金流量＝经营活动产生的现金流量净额－股利－购买长期资产支出＋出售长期资产得到的现金。作用：一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，企业对外融资的要求也越低，企业的财务状况越健康。自由现金流量才是企业用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。如果一个企业的自由现金流量大于零，则表明该企业不需任何外部筹资即可满足经营的扩张。5．“销售折让”应增加“销售费用”还是减少“销售收入”？为什么？“现金折扣”应增加“财务费用”还是减少“销售收入”？为什么？（南京大学2001研）答：销售折让应当减少“销售收入”而不应当增加“销售费用”。所谓“销售折让”就是指在销售商品或提供劳务时，从价目表的报价中扣减部分，以扣减后的金额作为发票金额。企业之所以对顾客提供“销售折扣”往往是基于多种原因的，如避免经常更改价目表，为不同的顾客或不同的购货数量提供不同的价格，向竞争对手隐瞒真实的发票价格，或因产品质量上的瑕疵而让利给顾客等等。企业提供的“销售折让”往往并不为了实现销售而发生的费用，它实际上是商品或劳务销售价格的抵减项，如因商品质量瑕疵给予顾客的折让，直接重建商品或劳务的销售价格。我国会计制度规定，在企业提供销售折扣的情况下，应按扣除销售折扣后的实际销售价格确认应收账款。“现金折扣”应当增加“财务费用”而不应当减少“销售收入”。所谓现金折扣，就是销售企业为了鼓励顾客在一定期限内及早偿还货款而从发票价格中让渡给顾客的一定数额的款项。现金是为了企业加速回收而采取的措施，从本质上来说，它是企业的一种融资行为。因此，我国会计制度规定，企业销售时，应按扣除现金折扣之前的发票的总金额确认销售收入的应收账款。如果顾客在折扣期内付款而获得现金折扣，则作为财务费用，同时冲减应收账款。6．与存货有关的订货成本、储存成本和资本成本对财务经理有什么重要意义？（武大2002研）答：（1）订货成本，是指为订购存货而发生的成本。当存货是从外部购入时，订货成本是指订购费用，如采购材料所发生的文件处理费、差旅费等；当存货由企业内部制造时，订货成本则是指安排生产各种存货的费用。订货成本对于财务经理来说，订货次数若过于频繁，则会加大存货总成本。一般需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，即最佳订货批量。（2）储存成本，是指存货储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占有资金支付的利息费用等。对财务经理的意义如下：①储存必要原材料和在产品，可以保证生产正常进行。②储备必要的产成品，有利于销售。因为顾客为节约采购成本和其他费用，一般要成批采购；另外，为了应付市场上突然到来的需求，也应适当储存一些产成品。③适当储存原材料和产成品，便于企业组织均衡生产，降低产品成本。④留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。（3）资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括资金占用费和资金筹措费用：①资金占用费。资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率，包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿两部分。②资金筹措费用。资金筹措费用是指企业在筹资过程中所发生的费用。正确计算资本成本对财务经理的意义如下：①评价投资项目；②确定筹资方案的重要依据；③衡量企业经营成果的尺度。7．简述企业现金管理的主要目的。（北大1999研）答：现金管理，是指企业对其拥有的库存现金、银行存款和其他货币资金以及短期有价证券（国库券、商业票据、银行承兑汇票）等进行的管理，使之在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，使企业的利润最大化。（1）公司持有现金的动机主要在于：①支付动机：又称交易动机，指公司为满足日常交易活动的需要而持有现金。如购买原材料，支付工资，缴纳税款等。由于每天的现金流入量与流出量在时间与数额上不一致，因而需要持有一定数量的现金；②预防动机：公司为预防意外事件的发生而持有现金。如市场价格变化，应收账款不能按期收回等；③投机动机：公司为满足投机需要而持有现金，如为抓住有利可图的市场机会，以获取较大收益而持有现金；④其他动机：如为满足银行补偿性余额的要求而持有现金。（2）现金管理的目的是在保证企业生产经营活动现金需求的基础上，尽量节约资金使用，降低资金成本，提高资金使用效率，在流动性与盈利性之间做出最佳选择。具体表现在以下几个方面：①提高资金使用效率，通过快速的收款，减少资金在途时间，将应收款迅速转化为账内营运资金；②减少现金冗余，保持最佳资金头寸，降低资金使用成本；③将现金用于合理投资，提高资金收益；④集中控制收付款，提高财务管理水平；⑤促进资金流、信息流和物流的紧密结合，优化业务流程。即资金的收付与企业的商务活动过程更好的配合，如付款与采购、收款与销售的结合。（3）现金管理的基本内容包括：①编制现金计划，合理估计现金需求。②控制和调整日常现金收支，尽量做到收支匹配。③确定理想现金余额（最佳现金余额）。8．简述现金的持有动机与成本。答：（1）现金的持有动机①交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。②预防动机：持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。③投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。④其他动机（2）现金的成本①持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益（机会成本）。②转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。③短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。9．简述营运资金的特点。答：营运资金指流动资产减去流动负债后的余额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。一般具有如下特点：（1）周转期短。营运资金在企业生产经营过程中要从货币资金开始，经储备资金、生产资金、成品资金再回到货币资金，不断周转变化，根据营运资金的定义，这一转换过程通常在一年以内（一般只有几个月）。由于营运资金的周转期较短，对企业的影响时间也较短，因此，可以用短期融资的办法加以解决。（2）形式多样。营运资金在周转过程中要经历企业的全部生产经营循环，它将同时以货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等不同形态并存于企业之中。也就是说，营运资金的实物形态具有易变现性。（3）波动性。企业的营运资金数量会随着企业生产经营活动的内外部条件变化而变化，呈现出波动性。一般来讲，生产经营具有季节性的企业的资金波动性较大，非季节性企业的营运资金的波动性较小。（4）灵活性。企业的营运资金筹集渠道广泛，变现相对容易，具有较强的灵活性。10．简述应收账款的作用与成本。答：（1）应收账款的作用应收账款是企业因赊销而产生的一项短期债权，是企业向客户提供的一种商业信用。与现销相比，赊销有利于客户提高其资金利用效率，从而促进销货企业的产品销售，扩大其市场份额。同时也有助于减少销货企业的存货，降低其存货成本。（2）应收账款的成本应收账款在起到促进销售，减少存货的作用的同时，也要发生相应的成本，这主要表现在：①坏账成本。由于客户的信用程度不同，支付能力各异，企业的部分应收账款会因少数客户无力支付而最终不能收回，成为坏账。这种坏账损失是应收账款产生的成本之一。②管理成本。建立应收账款就要对它进行管理，要制定和实施应收账款政策，所有这些活动（如进行客户的信用调查，进行账龄分析，采取催款行动等）都要付出一定的人力、物力和财力，这些构成了应收账款的管理成本。③机会成本。应收账款是销货企业向购货企业提供的一种商业信用，其实质上是让购货企业占用销货企业的资金，从而使销货企业无法利用这笔资金从事其他生产经营和投资活动，创造收益。这种资金利用机会的损失，构成了应收账款的机会成本。11．请简要回答什么是商业信用的条件与成本？答：商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用融资方式有赊购商品、预收货款等。信用条件是就购货方的付款时间和现金折扣所做出的具体规定，信用条件主要有以下几种形式：（1）预付货款预付货款要求买方在卖方发出货物之前支付货款。其成本计算公式如下：（2）延期付款，但不提供现金折扣在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按售货发票面额支付货款，但有时卖方也会向买方提供更长时间的商业信用。延期付款是卖方向买方提供的商业信用，买方以此作为自己的短期资金来源。由于这种商业信用不涉及任何折扣，所以买方的成本为零。（3）延期付款，但提前付款有现金折扣在这种信用条件下，如果买方在折扣期限内付款，可以不付出成本而得到短期资金来源，但时间较短。如果买方放弃现金折扣，则可以在稍长时间内使用应交付卖方的货款，但要发生成本，其成本按下式计算：上式是按单利计算，按复利计算资金成本的公式为：12．简述资金成本与资金时间价值的区别。答：—般认为，资金时间价值这个概念是基于这样一个前提，即资金参与任何交易活动都是有代价的，因此，资金时间价值着重反映资金随着其运动时间的不断延续而不断增值的性质。具体地说，资金时间价值是资金的所有者在一定时期内从资金使用者那里获得的报酬；而资金成本则是指资金的使用人由于使用他人的资金而付出的代价。它们都是以利息、股利等来作为其表现形式，是资金运动分别在其所有者及使用者的体现。但两者也存在明显的区别。这主要表现在三方面：第一，资金时间价值表现为资金所有者的利息收入，而资金成本是资金使用人的筹资费用和占资费用。第二，资金时间价值一般表现为时间的函数，而资金成本则表现为资金占用额的函数。第三，资金成本的基础是资金时间价值；资金成本既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。13．简述营运资金的管理应遵循的原则。答：营运资金指流动资产减去流动负债后的余额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转周期短，形态易变，所以是企业财务管理工作的一项重要内容。企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则：（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。（2）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。（3）加速营运资金的周转，提高资金的利用效果。营运资金的周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的全过程。在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，也就相应地提高了资金的利用效果。（4）合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。14．作为财务经理，你该如何制定信用政策？（武大2003研）答：信用政策又称为应收账款政策，是企业财务政策的一个重要组成部分。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策。作为财务经理，要制定好信用政策，必须考虑到信用标准、信用条件和收款政策三部分，并且把这三个部分结合起来，考虑信用标准、信用条件和收款政策的综合变化对于销售额、应收账款机会成本、坏账成本和收账成本的影响。决策的原则是赊销的总收益应该大于总成本。因此，信用政策的制定并不仅仅依靠数量分析，而是在很大程度上依靠管理的经验来判断。（1）信用政策是零售商店用于指导管理和控制消费者信用的总体方针。信用政策是由两个极端构成的一个区间，一端是只收现金政策，不向顾客提供任何信用；另一端是向任何消费者提供信用，是风险最高的信用政策；适度的信用政策是在这两级之间。根据财务会计管理的原理，信用政策由信用期间、信用标准和现金折扣三部分构成。影响企业信用政策的因素很多，如销售额、赊销期限、收账期限、现金折扣、坏账损失、过剩生产能力、信用部门成本、机会成本、存货投资等的变化。这就使得信用政策的制订更为复杂，一般来说，理想的信用政策就是企业采取或松或紧的信用政策时所带来的收益最大的政策。（2）信用期间就是允许客户购货后多少时间里付款。而确定合理的信用期间是大有学问的，信用期过短，对客户的吸引力不大，赊销扩大销售的作用难以体现；而单纯追求销售增长，无限度地延长信用期间，可能会造成收账成本和坏账损失的增加。因此确定合理的信用期间就十分重要，一般可以通过计算不同信用期的收益和成本对比来确定，当因信用期的放宽而带来的收益大于成本的增加时，就应该采用较长的信用期。（3）因为并非所有客户都可给予信用政策，所以就有必要建立一定的信用标准，即客户获得交易信用应具备的条件，这对减少坏账损失至关重要。根据国际上流行的做法，可以从五个方面进行评判：①客户信誉；②客户偿债能力；③客户实力和财务状况；④客户是否拥有可提供的抵押物；⑤经济环境对客户付款能力的影响。现金折扣则是对提前付款的客户给予的一种奖励，如何执行应与信用期间结合考虑，对不同方案综合分析各自收益的增加与成本的变化，优中选优，加以选择。不过，由于信用政策决策时使用的一些变量都是预计的，有相当大的不确定性，因此，要制定合理的信用政策不能仅靠数量分析，在很大程度上还要由管理的经验来判断决定。此外，当某一客户财务状况明显恶化，或经营不佳，就应将其从享受信用政策的名单中予以排除，不管怎样，有一点是必须要把握的：赊销大门只为诚实守信的客户而开放，反之坚决关闭。15．什么是营运资金管理，其核心是什么?如何从风险管理角度评价三种管理策略?（上海交通大学2007研）答：（1）营运资金管理是指对公司流动资产与流动负债的管理，其主要内容包括：公司营运资金管理的综合策略的制定；现金管理；应收账款管理和存货管理等。营运资金管理的核心是对资金运用和资金筹措的管理。（2）营运资金管理有三种策略：保守型、稳健型、进取型。保守型策略的特点是：流动负债只融通部分临时性流动资产对资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产均由长期负债和权益性资本作为其资金来源。稳健型策略也称为配合型策略，其特点是：对于临时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要；对于永久性流动资产和固定资产则应用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要。进取型策略也称为激进型策略，其特点是：流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还要解决部分永久性资产的资金需要。（3）从风险管理的角度来看：流动性负债，也即短期负债的成本低，但财务风险高；长期负债和权益性资本的财务风险小，但是资本成本却很高。因此，当企业的流动资产和长期资产一定的情况下，根据所安排的流动负债与长期资本比例所划分的保守型、稳健型、进取型就呈现出不同的风险－收益状态。保守型策略是一种低风险、低收益的管理策略，一般而言，企业在外部环境极不确定、为规避风险的情况下采取这种管理策略；稳健型策略是一种风险和收益均居中的管理策略；进取型策略是一种高风险、高收益的管理策略，一般适合于企业外部环境相当确定的情况。16．某家企业在长短期融资组合上采取的是“冒险型”策略，现在决定转向“保守型”策略。请问这一决策会对企业的获利能力与风险产生什么样的影响?如果长期利率比短期利率低，那么企业所有的资产是否都应用长期负债融资？为什么？（南开大学2007研）答：（1）冒险型策略是指企业考虑到长期筹资方式的资本成本较高，为了节约利息支出，将一部分经常性流动资产所需要的资金，也采用短期筹资方式进行筹集。这种策略尽管降低了资本成本，但由于加大了短期筹资的比例，所以相应增加了不能如期归还资金本金和利息的可能性，加大了筹资风险。（2）保守型策略与冒险型策略正好相反。它是考虑到短期筹资的风险过高，因此不仅全部的长期资产和全部的经常性流动资产用长期筹资方式进行筹集，而且连一部分季节性流动资产所需要的资金，也用长期筹资方式满足，短期筹资方式只解决一部分季节性流动资产的资金需要。采用这种策略时，由于长期资金所占比重较大，所以尽管资本成本相对较高，但是到期还本付息的压力较小，降低了筹资风险，属于回避风险的组合策略，又称保守的组合策略。（3）企业从冒险型策略转向保守性策略，资本成本相对较高，即财务费用较高，因此在收入相同及其他费用相同的情况下，企业的获利能力下降；另一方面，由于保守性策略到期还本付息的压力较小，筹资风险也降低。（4）如果长期利率比短期利率低，也就是说资本成本较低，那么也不意味着企业的所有资产都应用长期负债融资。因为如果全用长期负债融资，一方面会将还本付息的压力延续并集中在以后某个时段，可能导致到时还本付息风险增加；另一方面，企业取得长期资金后，即使在借款期限内没有资金需求，也不易提前归还借款，没有短期负债融资灵活，反而可能导致资金浪费或资金成本增加。17．企业制定信用政策需要考虑哪些信用成本？（中南财经政法大学2007研）答：（1）信用政策是企业关于赊销业务所制定的政策，即对什么样的企业赊销、赊销款的还款期、还款条件等等。企业赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。具体来说，信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。（2）信用期间是企业允许客户从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予客户的付款时间。信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引客户，从而达不到促销的目的；信用期长或者延长信用期，一方面使销售额增加，另一方面同时使应收账款、收账费用和坏帐损失增加，因而，当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不能延长。（3）信用标准，是指客户获得企业的交易信用应具备的条件，如果客户达不到信用标准，则不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。设定信用标准，主要是评价客户赖帐的可能性，可以通过“五C”系统或者信用评分法确定是否给予该客户享受信用优惠。信用标准对企业应收账款的收账费用、坏账损失额的高低有直接的关系，在确定信用标准时，也应综合考虑增加的销售额与收账费用、坏账损失额之间的关系。（4）现金折扣是企业对客户在商品价格上所做的扣减，其主要目的是吸引客户为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期；也可借此扩大销售量，这是有利的一面，不利的是指价格折扣损失。企业采取什么样的现金折扣政策要结合信用期间来考虑，并分析折扣所带来的收益增量与成本孰高孰低，权衡利弊后确定最佳方案。由以上分析可知，企业信用政策确定过程中，主要考虑的成本有：增加的应收账款所占用的资金成本、收账费用、现金折扣成本、收账费用等。12．3.3计算题1．某公司现在采用30天按发票金额付款（即无现金折扣）的信用政策。拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款。假设的风险投资最低报酬率为15%，其他有关的数据如表12-3所示。（南京大学2013研）表12-3销售数据要求：分析该公司应否将信用期改为60天。答：信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期，会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前者大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。根据题意，先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果作出判断。过程如下：（1）计算增加的收益增加的收益＝销售量的增加×单位边际贡献＝（120000－100000）×（5－4）＝20000（元）。（2）计算增加的应收账款机会成本30天信用期应计利息＝（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%＝5000（元）；60天信用期应计利息＝（600000÷360）×60×（480000÷600000）×15%＝12000（元）；改变信用期间增加的机会成本＝12000－5000＝7000（元）。（3）计算增加的收账费用和坏账损失增加的收账费用＝4000－3000＝1000（元）；增加的坏账损失＝9000－5000＝4000（元）。（4）改变信用期增加的税前损益。改变信用期增加的税前损益＝增加的收益－增加的成本费用＝20000－（7000＋1000＋4000）＝8000（元）＞0。由于增加的收益大于增加的成本，故该公司应将信用期改为60天。2．3MV公司向银行借款10亿元人民币，期限为3年。3H银行可提年单利为8.75%的贷款，而3F银行可提供每半年计息一次的年利率为8%的复利贷款。两种贷款均于期末一次还本付息。问3MN公司接受哪家银行贷款，为什么？（南开大学2000研）答：3H银行的实际年利率为i，其计算如下：110×（1＋8.75%×3）＝10×（1＋i）31i＝7.80%13F银行的实际年利率为i，其计算如下：210×（1＋4%）6＝10×（1＋i）31i2＝8.16%因为3H银行的实际盈利较小，所以该公司应接受3H银行的贷款。3．A公司的资金机会成本为12%，它目前的销售条件为“net/10,EOM”。（这表示本月底之前发的货必须在下月的第10天之前付款）。企业的年销售额为1000万元，其中80%为赊销并且在一年中均匀地分布。目前的平均收账期为60天。如A公司提供信用条件“2/10，net30”，则它的60%的信用客户都将取得折扣，平均收账期将缩减为40天。A公司是否应将信用条件由“net/10,EOM”改变为“2/10，net30”？为什么？（武大2002研）答：是否修改信用条件取决于改变信用条件后的成本是否比不变前的小。修改信用条件前：1000×80%×50%×60/360×12%＝8万元改变信用条件后：1000×80%×60%×50%×40/360×12%＋1000×80%×40%×50%×40/360×12%＋1000×80%×60%×2%＝3.2＋2.13＋9.6万元>8万元所以不应该改变信用条件。4．某企业每年耗用A材料6000公斤，该材料单位成本15元，单位储存成本10元，一次订货成本1200元。请问：（1）最优订货批量？（2）1年订货批次？（3）如果按2/30、n/60的条件购入货物，在银行货款利率10%的情况下，请问企业是否应该享受现金折扣？（北师大2005研）答：（1）设最优订货批量是Q。对上式求导得：当Q＝1200公斤时，年订货成本最小。（2）1年订货批次＝6000÷1200＝5（次）（3）企业不享受现金折扣的机会成本远大于银行贷款利率，所以企业应享受现金折扣。5．假定某存货的年需要量为1440件，经济批量订货次数为每年10次，单位储存变动成本25元，单位缺货成本为20元，交货时间为25天。已知交货期内的存货需要量及其概率分布如表12-4所示：表12-4交货期内的存货需要量及其概率分布若建立保险储备量，可选择保险储备量为0、25、50、75件四个方案。求：计算该存货的最佳再订货点，进行保险储备量决策。答：日平均耗用量＝1440/360＝4件不设保险储备量时的再订货点＝Ld＝25×4＝100（件）计算不同保险储备量的总成本：（1）不设保险储备量（B＝0），以100件为再订货点。缺货量＝（125－100）×0.2＋（150－100）×0.15＋（175－100）×0.10＝20（件）总成本TC（S、B）＝20×20×10＋0×25＝4000（元）（2）设保险储备量为25件（B＝25），以125为再订货点。缺货量＝（150－125）×0.15＋（175－125）×0.10＝8.75（件）总成本TC（S、B）＝20×8.75×10＋25×25＝2375（元）（3）设保险储备量为50件（B＝50），以150为再订货点。缺货量＝（175－150）×0.1＝2.5（件）总成本TC（S、B）＝20×2.5×10＋50×25＝750（元）（4）设保险储备量为75件（B＝75），以175为再订货点。缺货量＝0总成本TC（S、B）＝20×0×10＋75×25＝1875（元）比较确定最优再订货点，当B＝50件，总成本为1750元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为50件，或者说应确定以150件为再订货点。6．某企业按（2/10，N/30）条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求：（1）计算企业放弃现金折扣的机会成本；（2）若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；（3）若另一家供应商提供（1/20，N/30）的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；（4）若企业准备要折扣，应选择哪一家。答：（1）（2/10，N/30）信用条件下：（2）将付款日推迟到第50天：（3）（1/10，N/30）信用条件下：（4）应选择提供（2/10，N/30）信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，就是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。7．某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为"N/30"，变动成本率为70%，资本成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：A．将信用条件放宽到“N/60”，预计坏账损失率为4%，收账费用80万元。B．将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用为60万元。以上方案均使销售收入增长10%。求：（1）计算应收账款平均占用资金的变动额。（2）确定该企业应选择何种信用条件方案。答：（1）计算应收账款平均占用资金的变动额。B方案赊销净额＝5500[1－（2%×70%＋1%×10%）]＝5417.5万元B方案平均收账期＝10×70%＋20×10%＋60×20%＝21天A比B增加的应收账款平均余额＝5500×60／360－5417.5×21/360＝600.65万元A比B增加的资金＝600.65×70%＝420.46万元（2）计算A比B增加的收益。A比B增加的赊销净额＝5500－5417.4＝82.6万元A比B增加的变动成本＝（5500－5500）×70%＝0A比B增加的机会成本＝420.46×10%＝42.05万元A比B增加的收账费用＝80－60＝20万元A比B增加的坏账损失＝5500×4%－5500×3%＝55万元A比B增加的收益＝－34.45万元以上计算结果表明，该公司应选择B信用条件方案。8．企业准备于7月2日从M公司购入一批价款（不单独考虑增值税的计算）为100万元的材料，现咨询付款方案。有关资料如下：（1）M公司提供的付款条件如下：①如果7月2日一次支付，可给予现金折扣5万元；②如果8月1日一次支付，可给予现金折扣3万元；③如果8月31日一次支付，可给予现金折扣2万元；④如果9月30日一次支付，不给予现金折扣；（2）企业的投资报酬率为20%。（3）年均天数按360天计。求：（1）计算企业放弃现金折扣的成本；（2）你认为企业何时付款最有利？支付的金额为多少？答：（1）①7月2日不付款所放弃现金折扣的成本（现金折扣率＝5%）＝［5%÷（1－5%）］×［360÷（90－0）］（或直接＝［5÷（100－5）］×［360÷（90－0）］）＝21.05%②8月1日不付款所放弃现金折扣的成本＝［3÷（100－3）］×［360÷（90－30）］＝18.56%③8月31日不付款所放弃现金折扣的成本＝［2÷（100－2）］×［360÷（90－60）］＝24.49%（2）由于24.49%＞21.05%＞企业的投资报酬率20%，故企业宜在8月31日付款，付款金额为98（100－2）万元。9．某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元；（2）30天内付款，价格为9750元；（3）31至61天内付款，价格为9870元；（4）61至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。求：计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。答：（1）立即付款：折扣率＝（10000－9630）/10000＝3.70%放弃折扣成本＝3.70%/（1－3.70%）×360/（90－0）＝15.37%（2）30天内付款：折扣率＝（10000－9750）/10000＝2.5%放弃折扣成本＝2.5%/（1－2.5%）×360/（90－30）＝15.38%（3）60天付款：折扣率＝（10000－9870）/10000＝1.3%放弃折扣成本＝1.3%/（1－1.3%）×360/（90－60）＝15.81%（4）放弃现金折扣的成本率，是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。最有利的是第60天付款9870元。10．某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000－6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。求：（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额；以销售收入为基础计算的变动成本率；（2）计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数；应收账款平均余额；维持应收账款所需资金；应收账款机会成本；坏账成本；采用乙方案的信用成本。（3）计算以下指标：甲方案的现金折扣；乙方案的现金折扣；甲乙两方案信用成本前收益之差；甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。答：（1）计算该企业2001年的下列指标：变动成本总额＝3000－600＝2400（万元）以销售收入为基础计算的变动成本率＝2400/4000×100%＝60%（2）计算乙方案的下列指标：应收账款平均收账天数＝10×30%＋20×20%＋90×50%＝52（天）应收账款平均余额＝5400×52/360＝780（万元）维持应收账款所需资金＝780×60%＝468（万元）应收账款机会成本＝468×8%＝37.44（万元）坏账成本＝5400×50%×4%＝108（万元）采用乙方案的信用成本＝37.44＋108＋50＝195.44（万元）（3）计算以下指标：甲方案的现金折扣＝0乙方案的现金折扣＝5400×30%×2%＋5400×20%×1%＝43.2（万元）甲乙两方案信用成本前收益之差＝5000×（1－60%）－[5400×（1－60%）－43.2]＝－116.8（万元）甲乙两方案信用成本后收益之差＝－116.8－（140－195.44）＝－61.36（万元）（4）乙方案信用成本后收益大于甲方案，企业应选用乙方案。11．某企业每月平均现金需要量为10万元，有价证券的月利率为10‰，假定企业现金管理相关总成本控制目标为600元。求：（1）计算有价证券的转换成本的限额；（2）计算最低现金余额；（3）计算最佳有价证券交易间隔期。答：（1）有价证券的转换成本为：所以转换成本F＝TC2/（2×T×K）＝6002/2×100000×10‰＝180（元）（2）最佳现金余额为：（3）最佳有价证券交易间隔期最佳有价证券交易次数＝100000/60000＝1.67次最佳有价证券交易间隔期＝30/