沪深两市成交额上月双创历史新高

沪深两市成交额上月双创历史新高 2007年2月14日 1 来自中国证监会的消息，今年1月沪深两市交易额双双创出历史新高，两市总计股票成交金额高达2.556万亿元，是去年同期水平的7倍多，一个月的交易额比2005年全年水平只差6000亿元。 2 标的股票须符合以下条件:最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股 据消息人士透露，上证所日前召集部分创新类券商在上海召开备兑权证研讨会，并向与会人员下发了 《证券公司发行备兑权证方案(讨论稿)》。《讨论稿》共分为六个部分，涉及备兑权证的发行上市、发行人的 风险管理、一级交易商、创设、行权及其他。 1 2131051 3 4 1 2 1 来自中国证监会的消息，今年1月沪深两市交易额双双创出历史新高，两市总计股票成交金额高达2.556万亿元，是去年同期水平的7倍多，一个月的交易额比2005年全年水平只差6000亿元。 与此同时，随着大盘股交投的活跃，沪深两市成交绝对额和增长水平的差距进一步扩大。今年1月，沪市股票成交金额为1.7199万亿元，同比增长675.24％，深市股票成交金额为8360.95亿元，同比增长522.81％，两市成交绝对金额的差距由去年12月的5159亿元扩大为8838亿元，从环比增长水平看，沪市也以67.89％高于深市的64.42％。 高成交额伴随着高换手率。今年1月，沪深两市A股换手率分别高达102.93％和108.87％，意味着沪深两市A股在一个月的时间内都整体实现了换手一次。单月内换手一次的高换手率，从2000年的统计来看，亦十分罕见。或许由于资金比较充裕，高换手率只体现为股票流动性的提高，资金接盘坚决，从而将两市 市盈率进一步推高。统计显示，今年1月沪深两市A股市盈率水平为38.36倍和39.91倍，分别高于去年年底的33.38倍、33.61倍。 新年以来，市场对行情走势的判断分歧有所加大，这一方面表现为大盘蓝筹股指数振幅的加大，即市 场通称的“猴市”行情，另外，可能由于过度追捧大盘蓝筹股的热度降温，板块轮动的出现，综合指数的 振幅则有所下降。1月份，上证180、沪深300指数振幅相比去年有所加大，但明显的上行趋势仍是主流。 统计数据显示，今年1月，上证180指数振幅为1117.53点，沪深300指数振幅为509.83点，高于去年12月824.17点和329.47点。同时，上证综指、上证A股指数的振幅则分别由去年12月的581.83点、614.59点，下降到333.8点和346.92点。（上海证券报） 返回 2 标的股票须符合以下条件:最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股 据消息人士透露，上证所日前召集部分创新类券商在上海召开备兑权证研讨会，并向与会人员下发了 《证券公司发行备兑权证方案(讨论稿)》。《讨论稿》共分为六个部分，涉及备兑权证的发行上市、发行人的 风险管理、一级交易商、创设、行权及其他。 发行资格仅限创新类券商 在“关于发行上市”部分中，规定只有符合条件的证券公司，才可申请权证发行资格，这些条件包括： 取得中国证券业协会创新活动试点资格；公司最近一期财务报告未被出具保留意见、否定意见或被拒绝出 具意见；未发现有涉嫌重大违规或存在重大风险隐患的事项；制定切实可行的权证业务风险管理策略，拥 有足够数量的相关专业人员，完成相关技术准备。 标的股票须符合四条件 《讨论稿》指出，申请上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票在申请上市之日应符合以下条件:最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股；上证所规定的其他条件。标的证券为其他证券的，其资格条件另行规定。另外，如标 的股票流通股股本高于20亿股，可不受上述前两条限制。 此外，《讨论稿》对于“一级交易商”作了如下说明：第一，发行人应担任所发行权证的一级交易商。 经交易所批准，发行人可委托其他具有权证发行资格的证券公司同时担任该权证的一级交易商。第二，权 证上市交易期间，一级交易商应维持权证交易的流动性。第三，发行人应在权证发行上市说明书中披露一 级交易商的基本情况及履行职责的方式。第四，发行人履行一级交易商职责时，可以买卖其负责报价的权 证。第五，一级交易商买卖权证应通过专用账户进行。 增设“创设” 记者了解到，与国际市场发行备兑权证不一样，国内特别增设了创设机制。《讨论稿》规定，具有权证 发行资格的证券公司可按照相关规定，并经发行人同意创设权证。 创设的权证，其类别、行权价格、存续期间、行权日期、行权结算方式、行权比例等要素与所对应的 已上市交易权证完全相同，并使用同一交易代码和行权代码。权证上市后第四个交易日起，创设的权证可 上市交易。 创设认购权证的，创设人应按规定比例在权证创设证券交收专用账户内存放相应标的证券，用于行权 履约担保。创设认沽权证的，创设人应按规定比例在权证创设资金交收专用账户内存放相应现金，用于行 权履约担保。 《讨论稿》中指出，被质押、司法冻结或存在其他权利瑕疵的标的证券或者资金，不得用于创设权证。 创设人可通过交易所交易系统创设认购权证，交易系统收到创设申报指令后，锁定创设人标的证券，并生 成当日可交易的权证。当日买进的标的证券，当日可用于创设认购权证。认购权证创设的申报数量为1000 份的整数倍，单笔申报最大数量不超过1000万份。 此外，创设人可向交易所提出书面申请注销认沽权证，经交易所核准后，中国证券登记结算公司注销 权证，次日解除相应资金的锁定。当日买进或创设的认沽权证，当日可申请注销。创设人每日申请注销权 证不得超过1次，每次注销数量不低于10万份。创设人按照“后创设先被注销”的顺序注销其创设的权证。 创设人申请注销单个权证的数量不得多于其创设而未被行权的同一权证的数量。创设或注销权证的信息， 创设人应通过交易所及创设人的网站向市场公布。 违反规定或将取消资格 《讨论稿》规定，权证行权开始前第7个交易日、第5个交易日和第1个交易日，发行人应在上证所及发行人网站刊登提示性公告。权证行权申报的买卖方向为“买入”，以“份”为单位申报，由中国结算公 司在闭市后按申报顺序处理。 同一交易日内，认购权证创设、注销申报在交易时间内处理，行权申报在闭市后处理。认沽权证的创 设、注销申请与行权申报在闭市后，按照注销优于行权、行权优于创设的顺序处理。同一权证的行权，创 设人先于发行人履行行权义务。同一权证有多笔创设的，按照“后创设先被行权”的顺序处理。 前一顺序人因行权担保品不足导致无法全部或部分履约的，后一顺序人履行相应行权义务。 权证持有人申报行权的，如果发行人和所有创设人提交的担保品不足以履行全部申报行权义务，则担 保品不足部分行权失败。发行人或创设人预见其履约担保品可能出现被质押、司法冻结或存在其他权利瑕 疵的，应及时通知本所和中国结算公司。权证行权不提供交收担保。担保品不足的发行人或创设人，应自 行承担相应法律责任。（证券时报） 返回 1 已经开业的瑞银证券终于能够开始正式营业。中国证监会昨天发布公告，根据《证券发行上市保荐制 度暂行办法》，瑞银证券有限责任公司已注册登记为保荐机构，这表示瑞银证券已经取得了开业所需的业务 牌照。 尽管瑞银证券尚未挂牌，但实际上已经开业。深圳证券交易所日前曾发布公告称，自2月2日起接受 瑞银证券为深圳证券交易所会员，会员编码为000683。随后，瑞银证券发言人对外透露，瑞银证券已完成 工商登记并正式成立，正在向监管层申请开展各项业务所必需的业务牌照。在取得相关业务资格后将正式 开业。 2005年9月，瑞银集团（UBS）重组北京证券方案获国务院批准。瑞银先以17亿元人民币，换取新公司20％的股权，同时获得了一半的董事会席位和管理权。同时中粮集团、国家开发投资公司、建银投资分 别持股14％，国际金融公司持股5％，剩余的股份将由原北京证券股东通过新组建的资产管理公司持有。 瑞银通过股份回购最终成为第一大股东。 相比摩根士丹利与高盛在华开办的证券业务，蜕变自北京证券的瑞银证券则幸运地成为了获得“全牌 照”的合资券商，其业务范围涵盖包括证券承销、资产管理、研究发布等全部业务，首开中国准许外资机 构拥有内地证券公司管理权的先河，也是外资拥有全面证券经营牌照的首例。 重组北证之后瑞银将21个营业部出售给招商证券，只保留了北京、上海、深圳的6家营业部。瑞银亚太区总裁泰普勒对媒体表示，瑞银不需要以太多网点去吸引高端客户，剩下的证券营业部将关注于财富管 理。（上海证券报） 返回 2131051 随着A股市场上券商概念股不断受到追捧，券商股权在产权市场上也越来越走俏。据有关人士透露， 今年初挂牌上海联合产权交易所的1051万股申银万国证券股权，受到了13家机构的追捧。而近日成交的 国泰君安和华泰证券小额股权，每股交易价格则分别达到了3.98元和6.51元。 据介绍，今年1月初，1051万股申银万国证券股权在上海联合产交所挂牌转让，占该公司总股本的 0.16%，挂牌价格为448.6万元，折合每股0.43元。该部分股权日前已结束挂牌，举牌公司高达13家，产交所正在对相关公司进行资质认定，对符合受让条件的机构，将通过电子系统进行自动撮合，由出价最高 者最终获得受让权。而随后在该所挂牌176万股申万股权，目前也受到了广泛关注，询问者络绎不绝。 券商股权在产权市场的热销也使得其交易价格一路上涨。华泰证券4100万股股权上周在上海联合产交 所结束竞价，北京某投资公司最终夺冠，该项目成交总价达到2.67亿元，折合每股约6.51元，较挂牌价溢价超过300％。数据显示，华泰证券去年每股收益约0.367元，年末每股净资产约1.53元，上述成交价分别对应了约17.74倍的市盈率和4.25倍的市净率。 事实上，受到追捧的券商绝不止申万和华泰两家。今日，上市公司高鸿股份发布公告称，公司已于2月13日与北京汇泉国际投资有限公司签署协议，将所持的国泰君安证券397万股股份出售给汇泉国际，出 售价格为1580万元。以此推算，每股成交价约3.98元。而去年12月份，10多家机构在天津产权交易中心 竞拍5478余万股国泰君安股权，最终成交价还只有每股3.33元。仅仅在1年多以前，国泰君安496万股股权在上海国际商品拍卖有限公司公开交易，一个多月里，拍卖价格从最初的每股0.62元下调至每股0.5元，仍然无人问津。国泰君安去年每股收益约0.321元，年末每股净资产约0.95元，最新成交价约对应了12.40倍的市盈率和4.06倍的市净率。另外，光大证券的增资扩股和东方证券的配股近期也吸引了大量目光。 分析人士认为，2006年以来，经历证券业综合治理和股票市场持续走牛之后，一批优质证券公司资产 质量明显提升，获利能力爆发式增长，许多券商更是明确提出了上市目标，引发资金追捧也在情理之中。 未来，随着证券市场持续活跃和券商上市不断成行，券商股权在产权市场的交易有望进一步活跃。（上海证 券报） 返回 3 不知不觉间，新股申购资金的“水池”容量已经连续突破一万亿大关。 上个月发行的兴业银行的网上网下冻结资金总额达到了11633亿元，为截至目前新股冻结资金规模的 最高纪录。不过，如果算上本次同平安保险交叉发行的两只中小板新股的冻结资金，新股申购资金规模的 纪录有可能已经被刷新。 1万亿： 新股申购规模“水涨” 根据平安保险最新公告的情况，平安保险此次网下冻结资金达到2500.77亿元，网上发行的有效申购股 数为250亿股，冻结资金8435.01亿。两者合计达到1.0935万亿元，稳稳超过1万亿大关。 与上个月发行的兴业银行相比，平安保险的网下冻结资金超过了兴业银行240亿元，而网上申购资金 则少了接近1000亿元，这使得该公司未能刷新新股冻结资金的历史纪录。 不过，由于平安保险网上申购的同时，深圳中小板也有两只新股进行网上发行（分别是新海股份和科 陆电子），这必然会使得一部分申购资金有所分流。而兴业银行的发行档期是完全独占的，因此，平安保险 的申购资金不如兴业银行并不令人意外。 更令人关注的是，目前场内网上申购资金接近1万亿，网下申购资金超过2500亿规模的纪录已经基本确立，市场流动性宽裕的局面在新股申购的战场上再次得到验证。 8个月： 新股申购资金翻6倍 从去年新股发行开闸时约2000亿的规模，到如今1.1万亿至1.2万亿的资金存量，新股申购资金的规模，在区区八个月中，强劲膨胀了6倍。如此迅速的上升势头，大大出乎场内最乐观的预计。 历史数据显示，新股申购资金自去年以来连续迈过三个台阶。 第一个台阶是中国银行的发行。作为新股恢复发行以后第一只航母股。中国银行的发行成为去年6月份的市场盛事。而在同时，新股申购的资金规模也从2000亿攀升到5500亿的规模。 去年10月份中国工商银行的发行，则成为新股申购资金再度上扬的又一个契机。中国工商银行发行前， 伴随着市场回暖和新股发行政策的变化，新股申购资金已经从中国国航发行时的低谷走了出来。中国工商 银行的发行当期，获得了网上冻结资金6503亿，网下冻结1307亿元的结果。新股申购资金成功突破6000亿元达到接近8000亿的水平。 而第三个台阶则是去年年底中国人寿的发行，尽管同期安排了5只新股前后发行，但是，中国人寿的发行依旧获得了资金热捧。5只新股同期网上网下的交叉冻结资金超过10000亿，正式宣告场内资金突破万亿大关，其中中国人寿一家公司就冻结了8325亿元。 多种资金托起万亿规模 从目前看，1万亿新股申购资金的来源来自多个方面，其中，既有财务公司、上市公司这样机构手中的 闲置资金，也包括各类公募基金、资产管理、银行理财产品、甚至个人投资者的自有资金。 而且，非常明显的是，伴随着A股市场的财富效应显现，以基金为代表的来自广大个人的稳定资金， 日益在新股申购中占有重要地位。这从新股申购资金不断攀高，而相关资金市场利率基本稳定的情况就可 以看出。而可以预期的是，伴随着市场行情的不断发展，以个人投资者为重要来源的投资理财产品对于新 股申购的支持还将进一步增大。（上海证券报） 返回 4 为实施第三方存管夯实基础证券公司加速清理不账户 记者近日了解到，为顺利推进第三方存管上线工作，各证券公司近期相继下发通知，加速清理“一对 多”等不规范账户。 年底为最后期限 据悉，证监会在近日下发了《指导证券公司客户交易结算资金第三方存管的内部工作指引（第1号）———账户清理》，明令证券公司切实做好客户交易结算资金第三方存管的基础工作———账户清理，并要 求证券公司在1月31日前开始账户清理工作。 账户清理的范围为证券公司柜面交易系统内为客户开立的所有经纪类人民币资金账户，以及不合格账 户涉及的证券账户。具体的不合格账户主要包括五类情况：资料不规范、身份不对应、虚假身份、代理关 系不规范以及其他不合格账户。另外，小额休眠账户此次也纳入了清理范围。 监管层在《指引》中指出，不合格账户应通过核对、补充和更新，采取限制措施等办法，逐步减少直 至清理完毕。在对资产权属不明的账户处理过程中，应根据审慎的原则，实行分级审批，仔细认定。禁止 证券公司对客户账户自行直接销户。证券公司应在第三方存管系统上线前，在告知客户的情况下，对不合 格账户采取限制取款、限制转托管和撤销指定的措施，直至将不合格账户规范为合格账户。 证券公司应合理安排账户清理和第三方存管上线的时间，原则上账户清理与第三方存管上线可以同时 进行，规范一批，上线一批。1月31日前，证券公司应将账户清理总体方案和工作时间表报证监局备案后， 开始进行账户清理工作；已开展账户清理工作的，根据证监局对方案的意见，继续进行账户清理工作；已 结束账户清理工作的，应按《指引》有关要求，将总结报告报证监局备案。8月31日前，证券公司应分期分批将合格账户导入第三方存管系统。第一批账户上线时间不应晚于8月31日。9月1日至12月31日，证券公司应集中清理疑难纠纷账户，确定账户的资产权属关系。合格账户继续分期分批导入第三方存管系 统。今年12月31日前，所有账户应全部导入第三方存管系统。 证券公司加速备战 据业内人士介绍，从2004年起，许多券商尤其是创新类和规范类券商，已在账户清理方面进行了大量 的工作，并取得了明显成效，有些已初步完成了清理工作。而此次《指引》的出台，进一步明确了清理工 作的具体对象、操作流程和时间安排，将有效促进不合格账户清理工作的全面推进，并为第三方存管工作 的顺利进行打下坚实基础 记者了解到，《指引》下发后，各证券公司特别是有望成为首批融资融券试点的证券公司都十分重视， 很多券商分别与营业部总经理签署责任状，要求按时按质完成。 东方证券在前期已成立营业部账户清理小组的基础上，日前成立了由总裁、分管领导、主要职能部门 负责人及各部门业务骨干组成的账户清理领导小组和工作小组。1月15日，东方证券还专门召开了账户清 理领导小组和工作小组会议。东方证券总裁潘鑫军表示：账户清理作为公司重点、难点工作，已经推进了 两年，取得了较大的成就，但新的第三方存管工作对账户清理提出了更高要求，账户清理和第三方存管工 作须齐头并进，在时间节点上，账户清理工作要超前完成。 华泰证券日前也向各营业部下发了《关于进一步清理“一挂多”等不规范账户的通知》。通知要求，在 进一步加大对“一挂多”账户清理力度的基础上，如实、准确填写《“一挂多”账户清理情况表》，并经负 责人签字、加盖业务章后通过传真报送营销管理总部。公司还将对营业部的清理工作进行抽查。 光大证券、广发证券、国泰君安证券等多家证券公司都于日前下发了相关通知，进一步落实账户清理。 (证券时报) 返回 新春佳节即将来临，新意感谢大家一年来的支持与配合，恭祝大家新春快乐、万事如意、事业顺利、 身体健康！ 为了配合“春节”期间客户清算和备份数据的需要，新意客户服务中心在2007216安排骨干人员值班，提供全方位保障服务。同时，根据公司安排，2月17日起开始放假，2月25日上班。 “春节”期间，由于部分客户需要提前清算或关闭服务器，对新意系统有一定的影响，主要体现在清 算、开户自动日终、数据自动备份等业务。为了方便客户操作参考，现就这些操作需要注意的事项描述如 下。 根据登记公司对“春节”节前后资金交收日期的规定，对使用新意系统进行的交易数据进行清算时，请注意以下事项： 原T+1日做清算的客户，如果需要在2月16日晚上就做清算，股份清算（）的开 工日期无需调整，其开工日期不会影响正常的业务，但（包括人民币、港币、美元）和的开工日期必需进行调整,。 具体调整的方式可在以下两种中任选一种： A、 2月16日当日业务完成后，清算2月16日交易数据前，将新意系统的数据库服务器的日期调整 到2007年02月26日，然后开始进行清算，清算完毕后，必须将数据库服务器日期调整到正 常的日期，以保证节后的业务正常进行。 B、 通过修改新意系统的工作参数，让资金模块和开放式基金模块的开工日期可以选择，在进行 20070226 具体参数的调整方式如下所示： 1 “系统公用”―?“系统维护” ―?“工作参数” “业务品种”选择“RMB ,人民币资金”，参数名称为“资金开工是否允许选择日期”，将该参数 值设置为“YES”。YES 2 “系统公用”―?“系统维护” ―?“工作参数” “业务品种”选择“KFJJ ,开放式基金”，参数名称为“开放基金开工是否允许选择日期，将该 参数值设置为“YES”。 3 设置参数人民币开工界面如下： 设 置参数人民币开工界面如下： 420070226 ( ) 5NO T日清算的客户，由于系统默认的开工日期，没有判断是否有节假日，界面上显示的开工日期为 2007年2月19日，请在和将界面上“开工日期”选择为“200702 26”，然后进行开工，否则清算将不正常。 对于节后清算的客户，必须确保数据库服务器日期为正常的日期，如果资金开工和开放式基金 开工都可以选择开工日期的，必须将开工日期选择为20070226 新意系统是通过设置SQL的自动执行作业来实现开户数据自动日终和数据备份的。 “春节”节后开启数据库服务器后，需检查以下2点： 2007年2月26号启动数据库服务器时确保SQLServerAagent处于启动状态（建议‘当启动OS时自动启动服务（A）打上?’）,服务启动之后请点击“刷新服务”按钮。 打开SQL SERVER企业管理器，检查数据备份、开户自动日终作业状态。如作业状态不正常，“下次 运行时间”不是当前日期以后的日期，或“下次运行时间”无效，请选中该作业，进行刷新操作，使其下 次运行时间正常。 SQL企业管理器界面如下： 条件允许的话，建议在2月16日晚上做清算之前进行数据备份，以便万一后面的操作错误可进行数据 恢复。 猪年即将来临，恭祝大家事事如意，步步高升，行情火暴，财源滚滚！ 新意科技客户服务中心 高级服务经理 肖骞益 2007年2月14日 返回 1 在《期货交易管理条例（修订草案）》原则获得通过之后，期货公司筹备股指期货的步子也逐渐有依据 地大胆迈出。近日，据一些期货公司透露，其金融事业部的工作重点开始逐渐转向股指期货风险控制的具 体问题解决上。期货公司正在同软件开发商沟通，希望能够开发一种半程序化的风控软件。 据一些期货公司人士透露，在新的《条例》中，关于有关期货公司对客户进行强行平仓，不会再像过 去的《暂行条例》那样缺乏对客户应履行义务的规定。据悉，在新的《条例（修订草案）》中特意添加了“客 户应当及时查询并妥善处理自己的交易持仓”。并在“客户保证金不足时，应当及时追加保证金或者自行平 仓”。“这些对客户义务的规定将更有助期货公司将来的风险控制。”上海中期风控部负责人于毅然表示。 据介绍，过去期货公司对于客户保证金通知义务的履行要求非常严格，必须通过打电话或者通过书面 签字获得客户的回复确认。这种通知义务不仅效率低、成本高，并且如果期货公司不按照规定履行此义务， 如客户不在规定时间内给予回复确认，导致期货公司未能在规定的时间内强平客户头寸，交易所则会对期 货公司实行强平，其中造成的损失由期货公司承担。这种强平事件经常会引起法律纠纷，而大部分纠纷最 终都会以期货公司败诉告终。“这是一项‘吃力不讨好’的工作！”这是过去期货公司对通知义务的常见抱 怨。 不过，新的《条例》有望改变这种“吃力不讨好”的状况。一些期货公司认为，期货公司将来的义务 为：将交易所结算结果通知发至期货保证金安全存管监控中心的网站，然后通知客户去查看。如果客户在 规定的时间内没有回复也没有做出相应的“自行平仓”和“追加保证金”的举动，那么期货公司将有权对 其合约进行强平。 目前正值期货公司备战股指期货时机，很多券商类的期货公司都认为，将来金融期货的投资者人数将 会成倍扩大，不可能再像商品期货那样一个一个通知客户，且由于客户答复的时间和方式都不同，只能一 个一个手动砍仓。“这种方式难以适应金融期货市场。”一券商类期货公司风控人员预计。 据悉，“老的”通知义务的不合理性已经体现在近期的股指期货仿真交易过程中。在出现波动较大的行 情时，代理量较大的期货公司每天至少有300至400人保证金不足。“当时我们手动砍仓，砍得眼花了、手 也酸了，但还是没有砍完。”一券商类期货公司风控人员说道，“这些没有砍完合约的当天损失都是要算在 期货公司账上的呀！” 据记者了解，很多代理仿真交易数量较大的期货公司都发现了这个风控问题，并纷纷开始同软件提供 商沟通，计划开发一种半程序化的强平软件。所谓半程序化强平是指，设定一定的强平条件，只要一达到 设置的条件，计算机可以代替人工实现批量强平，不过在特殊的情况下，还是需要风控人员根据行情走势， 手动强平。“这种新的强平方式能帮助优质期货公司做大市场。”一位券商类期货公司负责人评价。（上海证 券报） 返回 2 历时两个多月的“股指期货全国巡回报告会”日前圆满结束。该报告会在全国范围内掀起了一场股指 期货投资者风险教育的热潮，有效地帮助了投资者了解股指期货的基础知识，增强了风险意识，为股指期 货的平稳推出和期货市场的稳定健康发展创造了条件。 规模最大 影响最深 此次全国巡回宣讲从2006年12月2日开始，到2007年2月4日结束。是我国证券期货市场有史以来规模最大、范围最广、影响力最深的一次投资者教育活动。报告会以股指期货潜在投资者重点是股民为宣 讲对象，共在全国省会城市和计划单列市共35个城市举行了37场报告会，现场听课总人数超过两万人。 在巡讲内容安排上，“股指期货的风险及其防范”作为专门一讲，揭示了股指期货在交易各个流程中的 几乎所有风险。此外，对保证金制度、强制平仓制度、大户持仓限制和报告制度，以及股票与期货的差异、 满仓操作的危害、爆仓等恶性风险事故的发生情况也做了较为透彻介绍与分析。很多投资者会后说：我听 了那么多次讲座都是讲股指投资机会和投资高收益，只有这一次既讲收益，也把风险讲透了。 针对近期投资者借钱炒股、抵押房产炒股等不理性的投资行为，本次报告活动还重点强调了哪些资金 不宜进入股指期货市场，包括日常生活费用、养老金、子女教育金、购房金、结婚费用、企业流动资金。 尤其强调了借钱炒期货和抵押房产投机等高风险行为的危害性。 在投资门槛方面，运用一些生动案例，向投资者讲解20万元以上资金才有可能入市交易一手股指期货的原因，使听众充分认识到多数中散户不应参与股指期货的道理。 高度重视 全力支持 此次股指期货投资者教育活动得到了中国证监会领导的高度重视。2006年10月24日，中国证监会主 席尚福林为协会与本报合作推出的“走进股指”系列专题作序，并明确指出，“金融期货投资者教育工作的 成效如何，事关金融期货的平稳推出、功能发挥和长远发展，因此是各项准备工作的重中之重。”并提出了 投资者教育工作的指导思想、重点和步骤。证监会主席助理姜洋亲自为“股指期货投资者教育全国巡回宣 讲团”作动员讲话；期货部主管此项工作的领导不仅多次召集专门会议进行具体安排，还亲自参加课件审 定及讲师试讲，并和综合处负责人逐一落实各地巡讲安排。之后，期货部又专门发函，具体布置有关报告 会的各项组织工作。 忘我工作 精益求精 确保宣讲场场成功是中期协要努力实现的宣讲目标，为此，协会从三个方面做了精心准备：首先是规 划培训内容。协会培训部在充分论证的基础上，经期货部审定，确定了“股指期货及其交易制度”、“如何 参与股指期货交易”、“股指期货的风险及防范”三个专题；其次是课件打造。课件制作从内容规划开始， 到讲师试讲、选拔，乃至到巡讲已过半，一直在不断更新、改善之中，前后总易稿达三十多次。力求完美、 精益求精成了讲师团的共同目标；最后是讲师团组建。讲师团组建经历了初选、试讲、复选、再试讲，正 式宣讲前试讲的复杂过程，反复多次的挑选和训练，从全国80多名推荐者中选拔出18名符合要求的讲师。 从初选入讲师团到最后登台的过程堪称“打磨”，语言的准确，动作举止的规范，案例的精选、时间节奏的 掌控，开场白和结束语，什么时候应该进行互动，什么地方要讲出彩，什么地方应该调节一下现场气氛， 一次次推敲、演练，讲师们都说“在期货业工作多年，从来没有按这么高讲过课”，他们都感到经受了 一次正规训练，特别是以客观严谨、理性规范的要求宣讲期货还是第一次。 此外，中期协专门研究制定了巡讲工作的业务流程。共分为会前联系、中途安排、会议实施、会后总 结等十个环节，每一环节都做了具体规定，每个岗位在每一个时间段具体负责的内容都一一框定，要求讲 师团成员遵循流程严格按部就班，确保报告会无一处疏漏。在整个巡讲活动中，中期协主管培训的领导、 培训部和讲师团20多名成员，利用9个周末，出行近200人次，保质保量地完成全部巡讲活动。 继往开来 大有作为 中期协有关负责人表示，虽然此次股指期货全国巡讲活动已达到了预期效果，但决不意味着股指期货 投资者教育工作告一段落。作为股指期货各项工作中的“重中之重”，投资者教育还有大量工作要做。协会 下一阶段将和有关部门紧密配合，全力做好机构投资者教育工作，为股指期货的顺利推出和平稳运行创造 条件。与此同时，协会将以股指期货潜在投资者为主要对象，通过制作客户开户光盘，风险揭示说明书， 指引等，对个人投资者进行更为具体、更为直接的风险揭示。 该负责人还表示，通过此次巡讲活动，协会深深感到投资者教育不仅是他们的一项重要职责，而且也 是协会经过努力可以出成绩的工作。在协会这个平台上，特别是行业培训和投资者教育工作中，有条件整 合行业内资源，可以得到各方面支持，可以更有效率地做好工作。他说，目前协会已建立了充足的师资资 源，有一支能打硬仗的培训管理队伍，在市场培训及行业内后续教育方面也积累了一些经验。未来将紧密 配合证监会的中心工作，发挥协会的“自律、服务、传导”职能，为会员服务，为市场服务，在促进期货 市场积极稳妥发展过程中发挥协会应有的作用。 数字篇 2和9 报告会从2006年12月2日开始，到2007年2月4日结束，历时两个多月，共计9个周末。 6和7 讲师团都是利用周六、日进行，按组设置，每一组周六下午到一个城市，周日下午到另外一个 城市，因此往往周六晚上出发，凌晨才到。 35、37和20000 报告会共在全国省会城市和计划单列市共35个城市举行了37场报告会，现场听课总人数超过20000人。 1771和25 中金所非常重视通过互联网传播金融期货知识，在网站首页上专门开辟了“投资者教育专 区”。截至1月31日，中金所网站的日均浏览人数已达1771人，且平均每位访客的访问时间接近25分钟。 200和40万 为了扩大投资者教育的覆盖面，中金所与业内主要报刊合作，设立了投资者教育专栏，帮 助投资者建立风险意识。自11月中旬以来，这些专栏刊登文章已超过200篇。此外，中金所抓紧时间编写、印制的金融期货知识读物达到40余万字。 700、3500、4000和14500 中期协通过地方证监局给700多家期货营业部、3500多家证券营业部总计 4000家证券期货经营机构发放了14500盘巡讲报告会光盘，以约20%的股民观看统计，收看人数数量相当庞大。 讲师感言 850分钟有多长？大约折合14个小时，尽管还不到一天的时间，但对于我来说却别有滋味。因为这是 我参加股指期货全国巡回活动17场的全部宣讲时间。它的意义远超过平时工作14天甚至140天，在这850 分钟体会到的酸甜苦辣在我的工作历程中将留下很深的烙印。（冯伟民） 每到一处演讲完毕，我都会被热情的股民们围得水泄不通。最大的遗憾是每次所带的名片都不够分发， 心里总稍许有些内疚。（韩锦） 协会可以从培育机构投资者的角度，利用已有的平台，进一步细化宣讲对象，开展高层次的宣讲活动。 （卢伟忠） 简练而不简略，精确而不刻板，将不带任何感情色彩的制度真正根植到投资者的心中，这是我在巡讲 过程中不断努力的目标，也是所获得的宝贵经验。（邱菡仪） 这次宣讲活动将期货公司的风险控制重心前移到了开户之前的投资者教育环节，对于防范和化解期货 公司的风险是有益的尝试。（于毅然） 破除误区 误区1 满仓操作能挣大钱 由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者误认为满仓操作可以赚大钱。却忽略 了当行情反向变动，导致可用资金出现负数时，保证金杠杆效应同样使得亏损也放大了。宣讲团强调：股 指期货交易必须坚持风险控制为先，切忌满仓操作。 误区2 盈亏计算与股票类同 许多投资者此前普遍认为股指期货的盈亏计算与股票类同，没有结算价的概念。宣讲团强调：期货交 易中的当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价，是用于计算浮动盈亏的， 而浮动盈亏又是决定保证金追加多少的理念。股指期货结算价与股票收盘价存在明显差异。 误区3 股指期货可以“炒新” 我国股票市场新股或者权证在二级市场初次上市时，常常会出现被“爆炒”的现象。因此，不少投资 者认为，股指期货作为金融衍生品上市，为投资者提供了一个新的交易品种，会像新股或者权证一样成为 资金追捧的对象。宣讲团强调：股指期货并不具备上述特征。特别是股指期货价格不太可能偏离股指现货 价格太远，股指期货套利行为有助于股指期货价格向现货市场股指价格收敛。是投资者明白股指期货理论 上无限大规模的“供应量”，一般不会像新股和权证上市初期那样有时会出现的“爆炒”情形。 误区4 “捂着”总能“解套” 不少投资者会前仍抱着在股指期货市场如果亏损，仍像买卖股票一样“捂着”等待“解套”。宣讲团强 调：股指期货交易实行的是当日无负债结算制度。当日结算后，投资者保证金余额低于规定水平时，将被 通知要求及时追加保证金，否则将面临被强行平仓、乃至爆仓的巨大风险。而且股指期货还有到期交割制 度。到期后该合约将进行现金交割，投资者不能无限期持有，当发现自己的持仓方向与市场背道而驰时， 要果断止损，不能期望像持有股票一样长期“捂着”等待“解套”。 误区5 保证金交易制度降低了入市门槛 由于股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍甚至十几倍的 合约。因此，许多投资者误认为，参与股指期货交易要比参与股票交易的入市门槛低得多。宣讲团强调： 参与股指期货交易比参与股票市场交易的入市门槛要高得多，买卖一手合约要准备的总入市资金应在20万 元以上。 误区6 股指期货投资损失仅以保 证金为限 由于股指期货保证金交易的杠杆效应，有些投资者误认为一旦行情有利，可以赚取几倍甚至十几倍的 利润；一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。宣讲团强调：股指期货交易的保证金制度在放大盈利 的同时也放大了亏损。一旦资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有股指期货头寸不仅会把保 证金亏光，甚至还会倒欠期货公司的钱。这种暴仓风险是股市投资所没有的。 误区7 股指期货投资与权证交易 类似 由于股指期货交易与权证交易均采取的是t+0交易制度，因此有些投资者误认为股指期货投资与权证 交易类似。宣讲团强调：股指期货具备保证金制度、强制平仓制度等四大特点，与股票、权证、商品期货 等品种具有明显的不同。（中证网） 返回 Mail to : duming@shinetechnology.com