欧洲债务危机浅议

SHIJIEJINGJI世界经济 沈 建 光 欧洲国家在危机爆发之初，便采 取了政府积极救助的。例如，北岩 银行挤兑，英国政府立即进行干预；德 国两家银行面临倒闭，政府也采取干 预；爱尔兰政府还为银行提供担保等。 因此，伴随着政府的过度救助，其后这 三年，部分国家的财政隐忧显现。从金 融机构蔓延到了国家的主权债务，政 府将 自己拖进了危机之中，便是欧债 危机的本质。 由于欧元框架尚不完善，欧元区 核心国与非核心国之间、核心国内部 之间都存在着矛盾 ，因此判断欧洲主 企 业丝 木 (!}步 2011．4 权危机具有长期性，问题并不会很快 解决 。 第一 ，欧元区框架还不完善。欧元 区是不同主权国家形成的货币同盟 ， 是人类历史上一次伟大的尝 试。由于 没有形成财政同盟 ，财政不协调是货 币同盟的软肋。马斯特里赫特条约中 要求各 国财政必须协调一致 ，财政赤 字率控制在 3％以内，国债负担率控 制在 6O％以内，并且加入欧元区的国 家需要经过一定时间考察。然而，即使 存在此规定 ，却依旧“鱼龙混杂”，希腊 通过数据造假 ，而进入了欧元区。一旦 进入 ，其财政问题引发的危机却需要 整个 欧元 区去救助 ，否则欧元 区可能 面临解体。只有货币同盟而没有财政 同盟是欧元区框架的一个内生缺陷， 很难解决 。 第二，核心国与非核心国之间存 在矛盾。欧元区整体国债负担率在 80％左右，其中核心国德国、法国的国 债负担率更是低于 80％。因此，核心 国与非核心国的矛盾 自然而生，毕竟 谁也不愿意用本国纳税人的钱去救助 希腊、西班牙或爱尔兰等深陷债务危 机的国家。当前，德国国内反对救助的 声音高涨，甚至有人向法院起诉 ，认为 救助其他国家违反德国宪法。 第三，欧元区核心国——德国与 法 国的矛盾 。欧元 区的核心 国之 间也 存在矛盾。德国并不想承担救助危机 国家的成本，希望市场投资者可以承 担部分损失。而法国则认为，这样可能 会加大市场恐慌。果不其然 ，在德国提 案之后，原本有所转好的爱尔兰便出 现了债务危机，并且正向西班牙蔓延。 目前来看，德法之间尚未达成共识 ，昨 天德 国外长再次表示受 困的欧元 区国 家必须自己解决预算问题，说明这一 问题仍将成为争论的焦点。 尽管当前欧洲国家正在努力削减 财政开支，但基于上述三点，可以预 见，欧元区势必经历一个长期的经济 萎缩过程 ，欧洲债务危机不会很快得 以解决。 当前市场担心欧债危机可能会重 蹈上世纪 80年代的拉美主权债务危 机转 化为货 币危机 的覆辙 ，并列举了 诸多相似之处。两次危机虽然有可比 性，但也存在显著的不同。一是，拉美 国家是发展中国家，货币并非储备货 币。而欧元则大不相同，欧元当前是全 球第二大储备货币。二是，作为欧元区 核心国家 ，德国和法国的经济走势仍 旧稳健。三是 ，相比于拉美企业，欧洲 企业更加成熟，住房贷款更加和 谨慎。因此，欧洲的情况与当时的拉美 并不相同，欧元大幅贬值的风险较小。 而相对于欧洲的情况，美国经济的复 苏比较稳定，美元走强的可能性更大。 现在 虽然欧元 区困难重重 ，但只要德 法经济迈向复苏，欧元区整体还是会 趋稳 ，欧元区解体的风险现在并不存 在，欧元大幅贬值的可能性也不大。 欧债危机给中国带来了巨大的挑 战，主要有以下几个方面：一是 ，由此 可能产生新的量化宽松货币政策，将 对我国形成输入性通胀压力；二是，欧 洲作为我国最大的出口市场，经济形 势恶化对我国的出口形成一定冲击； 三是 ，可能引发各国之间的货币战争， 对人民币形成升值压力；四是，我国外 汇储备中，欧元的比重逐步增加，欧元 贬值，不利于中国外汇储备的保值增 值。但在看到欧债危机带来挑战的同 时 ，我们也应该注意此次危机为我 国 带来的机遇：一是，为人民币国际化带 来了新的机遇。尽快放宽资本项管制， 实现人 民币可兑换 ，便可 以减小美元 、 欧元贬值带来的损失；二是，可以改善 进口结构，促进国内的消费升级，进而 促进产业升级；三是，发达国家的企业 陷入困境之时，恰恰是中国引进来和 走 出去的绝好机会 。因此 ，对 于欧洲债 务危机对中国的影响，应该综合研判， 不应全盘否定 。 · 23 · ，】甬 墨 0Lo^ 】=》圜 】5：Lo堇 0 tIE 富 欧洲债务危机浅议