杠杆债基

杠杆债基 目录 概念 杠杆机制 1. 初始杠杆 2. 净值杠杆 3. 价格杠杆 杠杆债券基金的投资选择 国内证券市场中的杠杆债基 1. 有期限杠杆债基 展开 概念 杠杆机制 1. 初始杠杆 2. 净值杠杆 3. 价格杠杆 杠杆债券基金的投资选择 国内证券市场中的杠杆债基 1. 有期限杠杆债基 展开 编辑本段概念 　　杠杆债券基金是杠杆基金的主要一种。它是放大母基金涨跌幅的基金。目前中国证券市场上的杠杆指数基金都是分级债券基金的进取B类份额。这一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种，在某一区间，这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖，而是像普通股票一样上市交易，拥有深市A股账户或基金账户的投资人，可以通过券商渠道购买。 编辑本段杠杆机制 初始杠杆 　　初始杠杆为基金发行时的杠杆比例，即A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例，具体公式为： 初始杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数 如富国汇利分级债基A份额与B份额的比例为7:3，则该基金B份额杠杆债基汇利B的初始杠杆为3.33倍。目前市场主流的产品均为7:3或2:1的比例，初始杠杆为3.33或3倍。 初始杠杆在基金发行时确定，一般来说，配对转换型的股票分级基金初始杠杆比例是恒定的，在存续期间始终保持恒定。该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值，不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况，在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算，还可以获得净值杠杆的大小。 净值杠杆 　　净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标，定义为分级基金进取部分(B份额)净值涨幅和母基金净值涨幅的比值。在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值，忽略了每天优先份额(A份额)从母基金获取的收益，主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小，不会影响杠杆的计算，净值杠杆的公式为： 净值杠杆= 母基金总净值/B份额总净值 =(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额净值) =(母基金净值/B份额净值)×初始杠杆 净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数，例如一个两倍净值杠杆的基金，当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍。 然而，净值杠杆影响的仅仅是B份额净值变化的波动情况，但是投资者实际买卖B份额时受到二级市场价格波动的影响，由于折溢价率的因素，净值杠杆往往无法真实反应到价格表现上，为此我们引入价格杠杆的概念。 价格杠杆 　　价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数，在计算时考虑了折溢价率的因素在内，即母基金的总净值除以B份额的总市值，具体公式为： 　　价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值 　　=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格) 　　=(母基金净值/B份额价格)×初始杠杆 　　= 净值杠杆/(1+溢价率) 编辑本段杠杆债券基金的投资选择 　　先是投资类型。杠杆债基中有参与股市投资的纯债型产品与混合债型产品，混合债型产品克投资不大于20%的股票类证券，波动性也较大。纯债型产品主要受债市影响，如果持有的可转债比例较高，在牛市也会大幅增值。 　　其次是杠杆大小。由于分级债基的净值波动不大，因而杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数相关性较高。目前杠杆债基的初始杠杆倍数介于3倍至5倍之间，多利进取、裕祥B、增利B的初始杠杆倍数为5倍。需要注意的是，由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎，A类份额可能发生变化，进而会影响杠杆债基的杠杆。 　　第三是融资成本。所谓融资成本，是指杠杆债基每年约定支付A类份额的约定收益。对于短期进行波段操作的投资者，这个因素可能不太重要，因为杠杆债基的融资成本因素已反映在二级市场价格当中，但对于长期投资者或是发行期认购的投资者来说，融资成本则需重点考虑。 　　最后是折溢价率水平。折价率高的时候，为投资者提供了较高的安全垫。反之，溢价率较高的时候，风险相对较高。由于设计不同，投资者看折溢价率的时候，还要参照有无到期日、基金管理水平和流动性等因素 编辑本段国内证券市场中的杠杆债基 　　由于债券的波动不如股票巨大，此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。大部分杠杆债基都是有期限的，永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。 有期限杠杆债基 　　 杠杆债 基名称 基金代码 占母基 金比例 份额杠杆 所跟踪母基金、代码 性质、封闭期限 汇利B 150021 30% 3.333倍 富国汇利(161014) 纯债基金，封闭期3年至2013.09.09 景丰B 150026 30% 3.333倍 大成景丰(160915) 混合债基，封闭期3年至2013.10.15 添利B 150027 33.333% 3倍 天弘添利(164206) 纯债基金，封闭期5年至2015.12.04 聚利B 150035 30% 3.333倍 泰达宏利聚利(162215) 纯债基金，期限5年至2016.05.12 万家利B 150038 29.339% 3.408倍 万家添利(161908) 纯债基金，2014年6月到期转LOF 天盈B 150041 30% 3.333倍 富国天盈(161015) 纯债基金，2014年5月到期转LOF 利鑫B 150042 32.43% 3.084倍 长信利鑫(163003) 纯债基金，2016年6月到期转LOF 裕祥B 150043 20% 5倍 博时裕祥(160513) 纯债基金，2014年6月到期转LOF 增利B 150045 20% 5倍 海富通稳进(162308) 纯债基金，2014年9月到期转LOF 丰利B 150046 25.904% 3.86倍 天弘丰利(164208) 纯债基金，2014年11月到期转LOF 丰泽B 150061 30% 3.333倍 鹏华丰泽(160618) 纯债基金，2014年12月到期转LOF 浦银增B 150063 30% 3.333倍 浦银安盛增利(166401) 纯债基金，2014年12月到期转LOF 双翼B 150068 45.118% 2.216倍 诺德双翼(165705) 纯债基金，2015年4月到期转LOF 回报B 150078 29.525% 3.387倍 金鹰持久回报(162105) 纯债基金，2015年3月到期转LOF 通利债B 150079 49.788% 2.009倍 银河通利(161506) 纯债基金，2014年4月到期转LOF 双佳B 150080 30% 3.333倍 国联安双佳(162511) 纯债基金，2015年6月到期转LOF 双盈B 150081 30% 3.333倍 信诚双盈(165517) 纯债基金，2015年4月到期转LOF 信达利B 150082 30% 3.333倍 信达稳定增利(166105) 混合债基，2015年5月到期转LOF 中欧增B 150087 30% 3.333倍 中欧信用增利(166012) 纯债基金，2015年4月到期转LOF 　　永续型杠杆债基 　　 债基名称 基金代码 占母基 金比例 份额杠杆 所跟踪母基金、代码 性质、触发非定期折算条件、其他 多利进取 150033 20% 5倍 嘉实多利(160718) 混合债基，净值≤0.4元折算 鼎利B 150040 30% 3.33倍 中欧鼎利(166010) 混合债基，折算条件：净值≤0.3元 互利B 150067 30% 3.33倍 国泰信用互利(160217) 纯债基金，净值≤0.4或≥1.6元折算