第四章 美国的国际货币地位与美元霸权

null第四章 美国的国际货币地位与美元霸权第四章 美国的国际货币地位与美元霸权第一节 国际货币的含义与美国国际货币地位的演变第一节 国际货币的含义与美国国际货币地位的演变 一、国际货币的含义 （一）基本含义 国际货币是国际经济交易中广泛使用的货币，是“一国政府持有的包括现金在内的可用于国际支付的一切金融工具”。它是一国特定货币国际化的表现。 国际货币与货币的国际化有何区别？（二）国际货币的职能（二）国际货币的职能具体来说，对于国际货币的定义，不同的学者的看法有一些差异，但基本观点大体相同。一般来说对国际货币的定义都是从货币的职能角度进行的。 但不同的学者对于国际货币具有哪些功能仍有一定的分歧。nullCohen ( 1971 ）认为，“国际货币与国内货币一样，只能根据其执行的功能进行定义”。国际货币与国内货币一样，也行使交换媒介、计价单位、储藏手段的职能，但国际货币可在两个层次使用，即私人国际交易和官方国际交易， Cohen 认为，国际货币往往行使以下几种职能：表4-1 国际货币的职能null Kenen ( 1980 ）也根据货币的三个职能及其在官方及私人领域的使用，提出国际货币职能的 3×2 分类法，他认为国际货币包括的职能见表4-2 。 表4-2 国际货币的职能nullKrugman ( 1984 ）认为，国际货币在国际货币体系中同样发挥其三种基本功能：支付手段、计价单位、价值储藏手段。详见表4-3 。表4-3 国际货币的职能（三）美元的国际货币职能 （三）美元的国际货币职能 1.支付手段职能 国际货币最重要的职能就是作为交换媒介，也就是作为一种被广泛接受的支付手段，“作为独立的价值存在”在国际贸易的结算和国际债务及信贷的偿付方面发挥作用。 美元作为国际货币，其支付手段职能主要从两个方面来体现：null无论是在国际贸易结算方面还是在国际债券和信贷的偿付方面来看，美元均居主导地位。 美元支付手段职能的另一个表现是各国政府通过中央银行利用美元干预外汇市场。 2.计价单位职能2.计价单位职能国际货币作为计价单位，即作为一种被广泛认可的价值衡量，在国际市场上“所有商品和劳务的价值可用它衡量、用它表现，从而可以方便地进行比较”。 美元的计价单位功能主要体现在以下两个方面： null在私人部门交易中，国际货币作为国际贸易中计价单位，表示国际间商品与劳务等的买卖价格，或者表示国际投资时债权债务的金额。 在政府层次，国际货币是作为其他国家的货币的定值单位来表现计价单位职能的。 3.价值储藏职能3.价值储藏职能由于货币能够被用来把现实的购买力转移到未来，因此货币也是一种资产，或者说是一种价值储藏手段。 美元作为价值储藏手段的职能的表现： null在私人部门交易中，国际货币的贮藏手段表现为投资货币。在国际“黄金一美元”本位制下，美元是各国最基本的投资货币。但随着国际“黄金一美元”本位制的崩溃，美元作为私人部门交易中国际资产货币贮藏的比重下降；而且由于浮动汇率安排机制下外汇资产的持有和运用中汇率风险的影响，私人部门交易中持有的国际投资货币结构呈多样化，但美元仍然是最重要的投资货币。 null在官方交易中，国际货币的贮藏手段表现为各国中央银行所持有的国际储备货币。在国际金本位机制下，各国中央银行所持有的国际储备货币只能是黄金实物货币。在很长的一段时期内，黄金是最重要的官方储备资产。 1978 年随着《牙买加协定》生效，黄金不再执行国际货币的职能。目前各国中央银行所持有的国际储备资产主要是外汇和特别提款权及各国在国际货币基金组织的储备头寸。 名词解释1： 《牙买加协定》名词解释1： 《牙买加协定》牙买加协定（Jamica Agreement）指布雷顿森林体系和史密森协定相继崩溃之后，1976年国际货币基金组织的“国际货币临时委员会”在牙买加首都金斯敦的会议上达成的国际货币制度的新协定。1978年4月生效。 协定的主要内容 协定的主要内容 取消汇率平价和美元中心汇率，确认浮动汇率制，成员国自行选择汇率制度； 取消黄金官价，黄金非货币化，按照市价自由交易，取消各成员国与国际货币基金组织的各方之间用黄金清算的义务； 增加成员国的基金缴纳份额，由292亿特别提款权提高到390亿特别提款权，主要是指石油输出国组织的成员国； 特别提款权可以在成员国之间自由交易，国际货币基金组织的账户资产一律用特别提款权表示。 名词解释2：特别提款权 名词解释2：特别提款权 特别提款权（special drawing right,SDR)是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。 名词解释3：国际货币基金组织的储备头寸。 名词解释3：国际货币基金组织的储备头寸。 头寸，是一种市场约定，承诺买卖外汇合约的最初部位，买进外汇合约者是多头，处于盼涨部位；卖出外汇合约为空头，处于盼跌部位。头寸可指投资者拥有或借用的资金数量。“头寸”一词来源于近代中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫“头寸”null储备头寸(reserve position in the IMF): 也叫普通提款权，是指一成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额，会员国可使用的最高限额为份额的 125% ，最低为 0 。 根据《国际货币基金协定》原来的规定，会员国份额的25%需用黄金给付，因此这25%额度范围的贷款也叫黄金份额贷款。另外75%用本国货币给付，当基金组织持有该国的货币，由于他国的购买关系而降到份额的75%以下时，即属超黄金部分提款，会员国也可以自己动用。二、美元作为国际货币的条件与基础 二、美元作为国际货币的条件与基础 （一）美元成为国际货币的背景 美元从美国于1900年正式通过金本位法案起，开始登上历史舞台，同英镑争夺世界金融霸权。 分两个阶段：null1.从 1900 年到 1914 年，美元作为国际货币的崛起时期 2.1914 年到 1944 年，美元国际货币霸主地位的确立时期 资料：凯恩斯和怀特计划资料：凯恩斯计划和怀特计划怀特计划是美国财政部长助理怀特提出的“联合国平准基金计划”，主要内容是： 1.以基金制为基础。基金至少为50亿美元，由会员国按规定的份额缴纳。份额的多少根据会员国的黄金外汇储备、国际收支及国民收入等因素决定。 2.基金货币与美元和黄金挂钩。基金规定使用的货币单位为“尤尼它”（Unita），每一“尤尼它”等于10美元或含纯金137格令（1格令=0.0648克纯金）。 null3．表决权取决于会员国缴纳的份额。各会员国在基金组织里的发言权与投票权同其缴纳的基金份额成正比例。 4．稳定货币汇率。会员国货币都要与“尤尼它”保持固定比价，不经“基金”会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。 5．取消外汇管制、双边结算和复汇率等歧视性措施。 6.调节国际收支。对会员国提供短期信贷，以解决国际收支逆差。 7.“基金”的办事机构设在拥有最多份额的国家。 null凯恩斯计划是英国财政部顾问凯恩斯拟订的“国际清算同盟计划”，内容主要是： （l）建立“国际清算同盟”，相当于世界银行。 （2）会员国中央银行在“同盟”开立往来账户，各国官方对外债权债务通过该账户用转账办法进行清算。 （3）顺差国将盈余存入账户，逆差国可按规定的份额问“同盟”申请透支或提存。 null（4）“同盟”账户的记账单位为“班科”（Bancor），以黄金计值。会员国可用黄金换取“班科”，但不可以用“班科”换取黄金。 （5）各国货币以“班科”标价，非经“同盟”理事会批准不得变更。 （6）会员国在“同盟”的份额，以战前3年进出口贸易平均额的75％来计算。 （7）“同盟”总部设在伦敦和纽约，理事会会议在英、美两国轮流举行。 （二）美元成为国际货币的条件 （二）美元成为国际货币的条件 首先，经济因素是一国货币成为国际货币的决定性条件。美元作为主导性的国际货币，取决于美元背后的强大经济因素，如美国的经济实力、美元的稳定程度及美国金融市场的广度和深度等。nullnullLeading exporters in world merchandise trade, 2007 (Billion dollars and percentage)资料来源：wtonullLeading importers in world merchandise trade, 2007 (Billion dollars and percentage)资料来源：wtonull其次，历史因素是美元不易被其他货币取代的重要条件。一国货币如果已经占据主要国际货币的地位，在国际货币体系中就有了一种粘滞性，其他货币如果想对其形成挑战并取代它的位置并不是轻而易举的事。 三、美元的国际货币地位的演变三、美元的国际货币地位的演变同学们自学第二节 美元霸权的实质及其影响 第二节 美元霸权的实质及其影响 一、美元霸权的实质与美元霸权规则 （一）美元霸权的实质 美元霸权使美国得以几乎无限制地攫取“美元利益”。美国人巧妙地利用其得天独厚的美元特权地位，通过巨额贸易赤字将用作国际结算的美元抛向世界，这样做既可以输人国内需要的实际生产资源，以外来的资源支撑本国的经济增长，又可以吸引贸易伙伴国用贸易盈余购买美国财政部发行的国库券，弥补本国已达天文数字的财政赤字，扩张性财政政策得以为继，从而进一步刺激本国的经济增长。 null1.在美国霸权下，世界贸易成了一种游戏。 2.在美元霸权下，世界经济体相互贸易不再是寻求比较优势，他们出口竞争是为了寻求必需的美元，以支付美元标价的外债和积累美元储备以支持他们货币的汇率。 （二）美元霸权规则的制定（二）美元霸权规则的制定美国为了维护美元霸权，把矛头指向了国际金融体系的运转，而要控制国际金融体系运转的最佳方式便是取得国际规则的制定权。美国对国际金融体系的控制主要是通过对 IMF 等国际金融组织的规则的制定和控制来实现的。 IMF 自从成立以来，一直是美国实现金融霸权的得力工具。 null首先，从 IMF 的投票权来看。 IMF 是以各国缴纳的份额来确定投票权的，而份额又是根据各成员国的经济实力决定的。美国的经济实力最为强大，自然拥有最大的话语权，再加上其他发达国家的支持，美国实际上主宰着IMF的制度规则决定权。 null2008年部分国家在IMF中的表决权资料来源：IMF资料：IMF的议事规则资料：IMF的议事规则IMF的议事规则很有特点，执行加权投票表决制。投票权由两部分组成，每个成员国都有250票基本投票权，以及根据各国所缴份额所得到的加权投票权。由于基本票数各国一样，因此在实际决策中起决定作用的是加权投票权。加权投票权与各国所缴份额成正比，而份额又是根据一国的国民收入总值、经济发展程度、战前国际贸易幅度等多种因素确定的。目前IMF的投票权主要掌握在美国、欧盟和日本手中，中国的份额甚至不如比利时与荷兰的总和。null美国是IMF的最大股东，具有17.4%的份额，中国仅占2.98%，显然不能准确反映中国在世界经济中日益增加的重要性。IMF这种以经济实力划分成员国发言权和表决权的做法与传统国际法的基本原则显然是背离的，引起了不少国家尤其是发展中国家的不满。据统计，基本投票权曾经超过IMF所有投票权的15%，但由于IMF的扩大，现在只占总数的2%。 最新：美国在IMF中占有16.83％的投票权，中国现在增加后只占3.72％。IMF重大议都需要85％的通过率，因此美国享有实际否决权。即便中国向IMF注资，对在IMF地位的改变也不大。null其次，从 IMF 的人事安排来看。 IMF 规则的制定是由决策层的人事安排决定的，根据 2003 年国际货币基金年度，可以发现美国人士占据着决策层的要职 。因此，在整个国际金融体系中，已形成了一个有利于美元霸权的利益集团。 此外， IMF 对危机国的挽救措施也无不体现极端利己的美元霸权规则。 二、美元霸权的表现 二、美元霸权的表现 （一）美国在长期具有巨额国际收支逆差的情况下，不仅能够避免金融危机或者经济危机，而且依然能够保持经济繁荣 （二）美国在消费大大超过生产的情况下，仍然能够保持经济繁荣null2004-2008美国贸易出口额、进口额及差额统计单位：百万美元资料来源：WTO三、美元霸权对美国经济的影响三、美元霸权对美国经济的影响好处： 1.获取铸币税收益 2.转嫁经济泡沫 3.推行美国货币政策 4.攫取汇率波动带来的利益 null坏处： 第一，为了满足不断增长的国际经济交易对美元的需求，美国必须保持甚至扩大其国际收支逆差，这造成了其短期负债的增加和汇价的下跌； 第二，在国际短期游资大量积累和迅速流动的今天，国际货币发行国的货币政策操作难度增大。 第三节 美元与其他国际货币的比较及前景第三节 美元与其他国际货币的比较及前景一、美国维持美元霸权的政策措施 第一，推行强势美元政策。 第二，推行扩张性的财政经济政策。 第三，推进地缘战略部署，加强控制欧亚大陆接合部，谋求主导世界能源及经济格局，巩固美元霸权的战略基础。 二、美元与欧元的国际货币地位比较二、美元与欧元的国际货币地位比较首先从国际贸易、国际投资等一般的国际经济交易层次上来看。美元在国际贸易中充当计价结算货币的份额明显高于其他货币。由于在位国际主要货币美元的粘滞效应，国际贸易 50 ％以上都是以美元计价的，欧元的国际结算货币地位短时间内很难超过美元。 null其次是从银行同业的外汇交易层次上来看。美元是最重要的交易货币，并且有研究表明除法兰克福外的其他金融中心，美元交易比各本币交易还要活跃得多。 null1995年4月外汇交易量null第三，从政府对特定货币的持有和运用层次上来看。 各国政府为了稳定本国货币的汇率需要用外汇在外汇市场上进行干预，因此各国政府都有一定数量的外汇储备，有数据显示，美元在各国官方外汇储备中占有绝对多的份额。资料：“国际货币”职能弱，欧元难撼动美元地位 资料：“国际货币”职能弱，欧元难撼动美元地位  新华社信息北京2006年12月10日电 于2002年1月1日正式启用的欧洲单一货币──欧元即将年满5周岁。法新社10日发表文章指出，欧元虽已经过近5年的历练，但作为国际储备货币而言仍难以动摇美元的地位。 null文章说，目前欧元区12国的超过3.07亿人口在使用欧元，这一数字与美国的约3亿人口大致相当。尽管欧元在使用人数上并不逊色于美元，但其作为国际储备货币的重要性却仍与美元有不小差距。  据国际货币基金组织公布的统计数字，截至2006年6月，欧元在国际外汇储备中所占比重约为25%，而美元则占据70%左右的份额。总部设在瑞士巴塞尔的国际清算银行不久前发表报告称：“欧元的启用并没有带来官方储备货币币种结构的显著变化。”null三、美元国际货币地位的前景展望复习思考题复习思考题1.美元作为国际货币有那些职能？ 2.简述美元成为国际货币的条件。 3.简述美元霸权的表现及其对美国经济的影响。 4.试比较美元和欧元的国际货币地位。