杠杆整顿不代表牛市走到尽头

杠杆整顿不代牛市走到尽头 周五收盘，一月的所有交易日就已经全部走完，回顾整个一月行情，杠杆资金的进出成为左右盘面走向的关键，尤其是在下半月，"三会"连续四次出马整顿机构杠杆业务更是造成了市场的波动与投资者的忧虑，在1.19暴跌之前，市场上就出现了融资买入减速的迹象，有部分嗅觉灵敏的资金甚至降低了杠杆，而从1.19开始，证监会、银监会、保监会的四次杠杆业务行为被媒体大肆报道，造成盘面出现连续震荡。 可见杠杆资金的进出造成了大盘的剧烈波动，但这种影响只可能是阶段性的，与A股投资者心理最相似的台湾市场的融资融券情况，发现在不考虑监管的情况下，A股融资融券离台股融资融券峰值(约5%)仍有一段距离，而且台股融资融券峰值维持在高位数年时间长，无法用于明确判断短期波动，参考看来，还不能说杠杆交易已经走到了顶峰，而且杠杆只是放大波动的手段，不能因为杠杆业务被整顿就判断牛市就已经走到尽头。 近期利空消息偏多，继银监会检查后，保监会现场检查也已在部分保险公司率先开始，目前已经对泰康进行了现场检查，而且即将前往阳光人寿进行现场检查，现场检查的内容不仅是两融业务的合规性，可以说去杠杆化是目前市场调整的主要原因，当然还有一个因素就是临近春节，大部分资金已经获利了结，不会再大规模入场，技术面上看:沪指跌破昨日低点后加上跳空缺口，短期下降趋势已是不容置疑，下方支撑 3200点，由于热点都没有持续性，所以短线观望为主并严格控制仓位，中小创业板跌破短期均线支撑，初步认定为创新高后的回踩确认，后市行情并未结束，未来选股的重点还在小盘股上。 随着美国相关财经经济数据一直表现强劲，推升美联储持续保持较高的加息预期，而我国经济增幅出现减速的背景下，定向的宽松政策有望持续推出，自上一次降息过后，市场预计在2015年还将有降准动作等，均有望成为推动A股市场之中补充流动性的重要工具，有利于A股市场迎来更多的上涨动能，所以，相比较而言，短期市场应该在消化完管理层的检查过后，后市进一步走高还是继续值得期待。 综合来看，周五指数延续疲弱表现，成交量继续萎缩，中小创业板同样缩量回调，大盘整体表现沉闷，沪指月线8连阳终结，收出缩量十字星，成交量依然是近期制约指数上行的重要因素，而且近期资金面上利空消息不断，先是监管层要求银行严查违规资金入市，又有年前新一轮IPO预计规模超过20只，短期来看，指数在目前3400点强阻力位之下持续震荡是主旋律。 从中长期来看，支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，改革带来的风险偏好上升趋势没有改变，无风险利率下降带来的大类资产配置向股市转移的趋势也没有改变，管理层短期的打压只是在股市上涨与降低实体经济融资成本之间寻找平衡，中长期不会改变目前股市的估值提升的趋势，慢牛行情依然是未来的主旋律。