华夏基金巩怀志：积极进攻 成长制胜

华夏基金巩怀志：积极进攻 成长制胜 时间：2011-06-27 来源：中国证券报     做过钢铁外贸，干过基金销售，与同行相比，金牛基金经理巩怀志的职业路径似乎有些“非典型”，但并不妨碍他的脱颖而出。作为一只规模超过200亿元的基金，在2010年市场跌幅超过14%的情况下，巩怀志管理的华夏优势增长股票基金净值增长率近25%。 　  “我的投资非常积极。”听说有人用“稳健”评价自己的投资风格，巩怀志笑着纠正，“去年下半年开始我基本就没有投资金融股，选择主动偏离。”在他看来，投资就是要抓住主要矛盾，选择个股的唯一就是能否取得超额收益。假如有一天银行业发生大变化，他也会毫不犹豫地配置银行股。 　  抓住主要矛盾 　  2002年获得清华大学MBA后步入资产管理行业，巩怀志在基金行业工作了8年，磨练成为业界知名基金经理。他对投资一言以概之：“其实投资就是要看准，并且抓住市场的主要矛盾。” 　  谈及2010年的投资业绩，他表示主要源于抓住了当时经济运行中的主要矛盾：2008年金融危机爆发，“救经济”成为当务之急；2009年刺激政策推出，先导性产业带动经济迅速恢复；2010年政府逐步意识到以前的经济发展模式遇到原材料和人力等很多瓶颈，转型势在必行，消费、新兴产业板块的行情应声而起，顺周期行业的估值则不断下降。抓住这一大方向，巩怀志2010年的投资追着成长股跑，取得优异战绩。 　  但市场无时无刻不在变化，进入2011年，市场的关键矛盾是什么？巩怀志认为，上半年是“通胀”和“转型”，下半年则要关注保增长上升为主要矛盾的可能性。巩怀志表示，上半年资本市场面临着通胀和紧缩的货币政策，具有防御性特征的低估值个股表现较好，进攻型的股票则多数回调，“我们对此在仓位上做出一些调整。”华夏优势增长在今年3月下旬开始大规模减仓20%，之后一直等待，直到6月才开始逐步补仓。 　  对于成长股，尤其是目前投资者避之不及的中小板、创业板股票，巩怀志并不轻易悲观。“市场调整10%，部分个股甚至回调过半，但很多优秀的上市公司业绩没有发生任何变化。”他表示，成长股目前只是进入短暂的休整时期，除了通胀引发的货币紧缩使得进攻性股票回调以外，其背后一个重要的因素是国家在产业转型上的步伐走得比预期要慢。“上半年抵御通胀，新项目上马和产业规划推出慢了些，加上战略规划需要各部委之间的沟通，‘十二五’规划中一些细则，乃至各个产业的规划，至今都没有出来。在通胀回落后，这些政策在下半年会逐渐推出”。 　  在他看来，成长股经历过上半年的下跌之后，下半年的市场正逐渐发生变化，通胀很有可能在6月见顶，CPI在摸高5.9%至6.2%后，可能进入逐渐下滑区间。届时主要矛盾将回到经济增长上来，加息放缓，新项目开始审批，水利、保障房等建设加快。 　  寻找盈利企业 　  找到下半年的主要矛盾后，巩怀志认为，从投资的角度来看，6月有可能是股市压力最大的一个月，“倾向于认为是底部区域。”市场跌破2700点后，他选择加仓主动出击。但与去年全面投资成长股不同，眼下他的配置更为多元：战略性新兴产业固然重要，但为了保经济，下半年不排除推出一些较快看到收益的项目，如保障房和水利；此外，保经济会带动周期类行业景气度较高，一些供给端受限制的行业，比如水泥等也值得投资。 　  未雨绸缪，建仓时，巩怀志还兼顾了未来投资的进攻性。他相信，当通胀下滑，去库存结束，更具有进攻性的板块将重新获得超额收益。 　  “不管什么股票，不用偏爱，也不用歧视，我只考虑要给我一个合理的估值。”面对两千余家上市公司，如何找出符合自己判断的个股？他认为，一些极具成长性的股票眼下已经跌至20倍、30倍市盈率，当调研确认企业业绩增长能达到40%以上时，“假以时日，这样的公司定会赚钱。” 　  他认为，选股对投资的意义正越来越重要。从板块轮动的时代一路走来，在规模迅速扩大的市场上，板块同上同下的效应越来越不明显，板块内分化日益严重。比如同为医药股，一些好公司估值30多倍，而一些差公司市盈率仅有15倍，这在以前是难以想像的。 　  对于市场的这些变化，巩怀志表示，这意味着市场越来越有效率，精选个股的意义越来越大。当市场足够大之时，很多细分的行业就会脱颖而出，如以前很少听说的园林装饰、水处理、安防系统、工业自动化等等。“上半年大家倾向于买低估值的东西，其实这并不是根本的盈利模式。最终要寻找到能真正盈利的好企业，高速成长或基本面由坏变好，这些才是股票产生诱惑力的根本。” 华夏基金2011年度奖优助学金送达贫困大学生 时间：2011-09-02     2011年8月底，“华夏基金2011年度奖优助学计划”顺利完成，12所中学的224名应届高中毕业生从华夏基金员工代表手中接到了5000元助学金，得以顺利进入大学继续深造。其中有40名学生将进入北大、清华等国内23所知名重点大学。     “华夏基金2011年度奖优助学计划”是华夏基金公司统一策划的“华夏基金圆梦公益行动”中的助学子项目，旨在资助品学兼优、家庭贫困、考取国内一类本科院校的应届高中毕业生实现大学深造的梦想。该项目选择部分员工的高中母校实施，经过学生申请、学校初选、华夏基金审核、学校公示等流程，每校选定20名学生，每人获得奖学金5000元，地区覆盖安徽、四川、江西、湖北、内蒙古、江苏6个省11个地区。     华夏基金是目前境内最大的基金管理公司，拥有客户数量超过1600万，成立以来累计为投资人分红超过721亿元。在实现了自身快速发展、为投资人创造收益的同时，华夏基金始终承担着“企业公民”的社会责任，致力于社会公益活动，特别是我国的教育事业。华夏基金支持的教育项目包括捐助希望小学、爱国主义教育基地、组织中学生社会实践活动以及国际大学生交流等。           华夏基金总经理范勇宏：中国基金业期待变革以实现再次腾飞 来源：沃顿知识在线     从1998年中国成立了首批包括华夏基金在内的基金公司开始，中国基金业在13年来取得了长足的发展。资产规模从100多亿扩展到2万多亿，同时也经历了市场的牛熊交替，疯狂募集的高潮期或是停滞不前的瓶颈期。在全球经济起伏跌宕的大环境下，中国基金业在未来将面临怎样的机遇和挑战？在最近和沃顿知识在线进行的独家访谈中，行业资深人士，华夏基金总经理范勇宏先生对中国公募基金行业的历史发展、发展瓶颈和未来愿景畅谈了自己的看法。     作为中国基金行业的领头羊和标杆性企业，华夏基金以2247.13亿元（截止2010年底）的基金管理规模在全部65家基金公司中占比约为10%，连续5年保持全行业第一的位置。旗下共有24只开放式基金，2只封闭式基金。截至2011年6月30日，华夏旗下基金累计实现分红超过721亿元，基金份额持有人户数1600万。     沃顿知识在线：您如何看待中国基金业十三年来的发展？     范勇宏：中国基金业十三年来的发展成就是巨大的。1998年，第一批经中国证监会批准的全国性基金公司在中国内地成立了，这是个行业兴起的重大里程碑。13年来，中国基金业规模从100多亿到2万多亿，发展速度极其迅猛。到2011年6月底，整个行业为投资人累计分红总额达到6900多亿元。为投资人创造回报的同时，中国基金业为整个资产管理行业培养了一大批优秀的投资人才和管理人才。中国的普通老百姓通过投资基金，逐步树立了理财观念，在获得了收益的同时，也促进了中国资本市场的建设。     沃顿知识在线：相比具有近百年历史的美国基金业，中国基金业在发展历程上有什么相同和不同之处？     范勇宏：基金是个舶来品，既然是舶来品，学习和借鉴国外经验就成为发展不可或缺的因素。基于此，中国基金业是在最近20年中国经济快速增长和资本市场大发展这一宏观背景下，大量吸收、借鉴了美国等西方国家的基金业各项制度和先进成果，并将其成功运用到中国资本市场，从而实现了自身快速发展。     从发展模式和道路上看，中国基金业与美国基金业不同。中国基金业是在上世纪90年代末东南亚金融风暴的特定历史条件下，由政府主导、有实力的证券公司发起成立的。这一点与美国在上世纪20年代完全由投资人和管理人自发成立的历史背景迥然不同。这也了中国基金业此后十多年的发展中一个显著的特征，就是通过不断的制度建设、放松管制来获得发展契机、壮大实力。     与此相反，美国基金业孕育在私有制的土壤中，是在政府不断出台新的监管政策和制度的情况下，由放任自流逐渐过渡到管理下的发展。美国的监管政策，更多是从保护投资人利益角度出发，因此并未限制或者损害基金业创新和发展的驱动力。两国基金业不同的发展道路是与两国不同的政治、经济、文化背景密不可分的。     尽管两国基金业发展道路不同，但殊途同归，都离不开尊重市场规律这一原则，也离不开资产管理行业作为“受托行业”的共同特点。这些共同特点还包括，行业建立在“诚信为本”的基础上，人才是整个行业的核心竞争力，投资人的利益应放在第一位考虑等。这些特点是中国基金业借鉴处于领先地位的国际同行成果的基础所在。从行业共性而言，国外同行的先进经验是具有普遍意义的。中国基金业在基金投资管理、合规制度、产品设计、信息披露、市场营销、客户服务等各个业务领域，充分学习、吸收了美国基金业先进的经验，并获得了长足的进步。     沃顿知识在线：中国基金业13年的发展经历了哪些阶段？遇到了哪些困难？     范勇宏：中国基金业的发展并非一帆风顺，而是经历了几次波折，大致可以分为四个阶段。     第一个阶段是起步期。从1998年到2000年。1998年，在监管部门的指导和资本市场各界的支持下，以最早成立的“老十家”全国性基金公司为代表的基金行业发展速度很快，初步建成了投资研究、产品设计等业务体系，整个行业管理规模达到五百亿元左右。     第二个阶段是低潮期，从2001年到2005年，这段时间发生了所谓“基金黑幕”事件，很多人因此对发展基金业产生了怀疑，这使基金业在此后数       华夏基金再获《财资》“中国最佳基金管理公司”奖 时间：2011-10-27 2011年10月20日，公司获得香港《财资》杂志（The Asset）评选的2011年3A投资奖（The Asset Triple A Investment Awards 2011）中的“中国最佳基金管理公司”奖项，是唯一获得该奖项的机构。这是公司自该奖项设立以来连续第三年获奖。     《财资》（The Asset）创办于1999年，总部位于香港，是亚洲地区著名的英文财经月刊杂志。其内容覆盖有关亚洲地区的银行、资本市场及资产管理行业等。其每年举办的3A奖评选范围涵盖亚洲的商业银行、投资银行、资产管理机构等各类金融机构，在亚太地区以及国际金融市场有较高的知名度和权威性。               华夏领衔 基金浮盈12亿元   伊利股份二级市场股价重心的上移，令重仓基金获益匪浅，尤以华夏旗下基金收益最为丰厚。   据《证券日报》基金周刊及财汇资讯最新统计，若10月以来基金持仓不发生变化，15天的时间里，91只基金账面合计浮盈12.54亿元，目前持股市值已经达到111.75亿元。   第一重仓基金融通新蓝筹混合(现任基金经理吴巍、汪忠远)，截至10月28日持股市值达105743.88万元，与三季度末相比，账面浮盈11024.69万元；10月以来，该基金净值增长率为3.23%，业绩排名由前三季度的后1/3升至中游水平，且跑赢同期同类基金2.88%的平均回报率水平。华夏回报混合(现任基金经理胡建平、张剑)，账面浮盈7212.35万元；10月以来，该基金净值增长率为3.28%，业绩排名则由前三季度主动管理型偏股基金的前1/3滑落至中游水平。泰达宏利市值优选股票(现任基金经理吴俊峰)，账面浮盈5126.85万元；10月以来，该基金净值增长率为4.62%，业绩排名由前三季度同类基金的中游水平升至前1/3。华夏回报二号混合(现任基金经理胡建平、张剑)、华夏红利混合(现任基金经理谭琦、赵航)两只基金，10月以来从中浮盈均超过4000万元，两基金净值回报率分别为3.74%、3.43%，分别排名同类基金前1/3、中游区域。华夏旗下由刘文动执掌的华夏盛世精选、华夏蓝筹混合(LOF)，10月以来从中分别浮盈2359.78万元、2166.92万元，两基金净值回报率分别为2.62%、3.44%，均处于同类基金的中游水平，但华夏蓝筹混合(LOF)跑赢同期同类基金平均回报率水平。   从基金公司的角度，华夏基金公司旗下11只基金因持有伊利股份合计浮盈2.72亿元；融通、泰达宏利、易方达三家基金公司从中浮盈额分别为1.32亿元、1.14亿元、1.06亿元。   “在市场空间转移的过程中，具有强劲竞争力的乳品龙头企业有望优先受益。伊利股份具备品牌、资金、技术方面的优势，有能力持续引领产品结构优化进程，基金正是看中这一点，不遗余力迅速增筹。”一基金分析师对《证券日报》基金周刊如是分析道。       业绩排名前20强 华夏博时各占4席         网易财经12月28日讯 基金年度排名战进入倒数第4个交易日（12月27日），受大盘再度下跌逾1%影响，387只偏股型基金净值全线下挫，今年以来这些基金的平均收益率更是达到了-24.85%，而同期上证指数的跌幅仅为22.86%。（注：此前统计样本为普通股票型基金和偏股混合型基金，共363只，考虑到截至三季度末，24只平衡混合型基金大部分持有股票市值占基金资产净值超过50%，故一并纳入统计。）     从截至12月27日的涨幅榜来看，去年在前十大基金公司中整体业绩排名垫底的博时基金，今年由于行情风格的转换等原因实现了大翻转，前20名基金中，博时基金公司共有4只基金上榜。     其中，博时价值增长以-8.58%的跌幅在387只偏股型基金中排在榜首，博时价值增长2号今年的跌幅为-10.32%，目前暂排在第三。而博时主题及博时第三产业成长也有不错的表现，分别排在第5名及第16名。     虽然王亚伟掌舵的华夏策略已基本退出了冠军的竞争，但并不妨碍华夏基金公司今年整体维持不错的表现，前20名基金中，华夏基金公司同样也有4只产品上榜，它们是华夏回报、华夏回报2号、华夏收入及华夏策略，今年收益率分别为-12.82%、-13.19%、-13.80%和-14.78%，排在第8名、第10名、第13名及第15名。     除了上述两家大型基金公司有不错的表现外，资产规模不足百亿、旗下仅7只产品的东方基金的业绩也可圈可点。前20名基金中，东方基金占据三席，它们是东方龙混合、东方策略成长及东方精选，其中，东方龙混合以-9.30%的收益率暂位居“榜眼”。     若将387只偏股型基金按同类基金细分，平衡混合型基金表现最好，其前三甲同时也是387只偏股型基金中的前三甲；普通股票型基金中，博时主题以领先鹏华价值0.43个百分点的微弱优势暂列第一，在387只偏股型基金中则位居第5；偏股混合型基金中，新华泛资源优势居榜首，在387只偏股型基金中位居第4。     而随着大盘的持续调整，今年跌幅超过四成的基金又添新成员，目前数量已达到3只，它们是银华内需精选、融通内需驱动及广发大盘成长，今年的收益率分别为-42.83%、-41.14%及-40.74%。     此外，跌幅在30%-40%之间的基金也达到了67只，占所有偏股型基金的比例达到了17%，而跑输上证指数的比例更是超过了六成。业绩的整体不理想也使得部分基金对年度排名战看得比较淡，正如一名基金经理所言，“行业全线亏损，比谁亏得少还有什么意义？”令华指出，目前基金经理平均任职年限为2.74年，而这14只基金经理平均管理年限则为4.47年，明显长于基金经理平均任职年限。     “更换基金经理一般会导致新任基金经理重构投资组合，另起炉灶，而频繁更换基金经理的话，则可能导致基金经理在标的选择中，频繁进出，打乱节奏”曾令华认为，基金经理稳定对业绩来说无疑是加分的。     “另外，这些基金经理在基金运作上都有所擅长”曾令华举例指出，嘉实服务增值“相对价值”理念下，对趋势和个股的平衡能力有较好表现；兴业全球视野和嘉实增长则表现在对个股较强的选择能力上。     值得一提的是，华夏基金旗下王亚伟管理的华夏大盘以412.37%的涨幅傲居榜首。曾令华指出，这很大原因得力于王亚伟对“重组股”的重用。     公开信息显示，在重组方面，王亚伟先后重仓投资过*ST广厦、*ST昌河、胜利股份、吉林森工、天保基建、中航精机、海南高速、陕国投A、浙江阳光、中恒集团、浙江东日、国阳新能、峨眉山A、乐凯胶片等重组概念股。     沪上一位基金分析师表示，“重组股”的确蕴藏投资机会，而事实上，上市公司重组时公开的信息已经足以令投资者进行投资分析判断，在此基础上，还要配以组合投资进行风险分散。           五年持续回报明星基金公司：华夏基金 来源：证券时报     华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日。华夏基金自设立以来运作规范，经营稳健，投研实力不断积累，综合实力不断增强，为投资者创造了卓越的投资回报：截至2011年底，旗下现有基金（不包括货币市场基金）最近五年累计实现分红676.17亿元，在所有基金管理公司中排名第一，占全部基金公司分红总额的10.75%。鉴于此，华夏基金荣获2011年度“五年持续回报明星基金公司奖”。    卓越的回报来自于华夏基金在投资管理运作中的兢兢业业及其取得的优秀管理成绩：统计显示，截至2011年底，公司旗下运作满五年的17只基金最近五年全部赢得正收益，其中追求相对收益的14只基金（包括2只指数型、2只主动投资股票型、6只混合型、2只债券型、2只货币市场基金）全部超越业绩比较基准，成功实现基金投资目标，为投资者实现满意的回报。    具体来看，华夏基金旗下基金体现出投资风格各异、业绩齐头并进的特征，在不同的投资领域均取得了骄人的投资业绩：最近五年，华夏大盘精选以373.03%的投资回报在全部公募基金中排名第一位，华夏中小板ETF以75.51%的投资回报在11只指数型基金中排名第一位，华夏收入以104.49%的投资回报在67只股票型基金中排名第三位，华夏红利以136.34%的投资回报在同期105只混合型基金中排名第二位，基金兴华以112.19%的投资回报在25只传统封闭式基金中排名第一位，中信稳定双利以56.32%的投资回报在25只债券型基金中排名第二位。    优秀的管理业绩来自于华夏基金公司强大的投资研究实力和突出的风险控制能力。截至2011年底，华夏基金已建设了一支拥有27名基金经理的强大团队，旗下基金经理均从业经验丰富，综合实力较强。上海证券基金评价研究中心数据显示，华夏基金旗下9只参与五年期评级的主动投资偏股型基金全部获取四星以上选证能力评级，其中5只获取最高五星评级，彰显公司投资管理团队卓越的选证水平；9只基金中的8只获风险管理指标四星以上评级，其中4只获取最高五星评级，整体风险控制能力出色。     若将387只偏股型基金按同类基金细分，平衡混合型基金表现最好，其前三甲同时也是387只偏股型基金中的前三甲；普通股票型基金中，博时主题以领先鹏华价值0.43个百分点的微弱优势暂列第一，在387只偏股型基金中则位居第5；偏股混合型基金中，新华泛资源优势居榜首，在387只偏股型基金中位居第4。     而随着大盘的持续调整，今年跌幅超过四成的基金又添新成员，目前数量已达到3只，它们是银华内需精选、融通内需驱动及广发大盘成长，今年的收益率分别为-42.83%、-41.14%及-40.74%。     此外，跌幅在30%-40%之间的基金也达到了67只，占所有偏股型基金的比例达到了17%，而跑输上证指数的比例更是超过了六成。业绩的整体不理想也使得部分基金对年度排名战看得比较淡，正如一名基金经理所言，“行业全线亏损，比谁亏得少还有什么意义？”令华指出，目前基金经理平均任职年限为2.74年，而这14只基金经理平均管理年限则为4.47年，明显长于基金经理平均任职年限。     “更换基金经理一般会导致新任基金经理重构投资组合，另起炉灶，而频繁更换基金经理的话，则可能导致基金经理在标的选择中，频繁进出，打乱节奏”曾令华认为，基金经理稳定对业绩来说无疑是加分的。     “另外，这些基金经理在基金运作上都有所擅长”曾令华举例指出，嘉实服务增值“相对价值”理念下，对趋势和个股的平衡能力有较好表现；兴业全球视野和嘉实增长则表现在对个股较强的选择能力上。     值得一提的是，华夏基金旗下王亚伟管理的华夏大盘以412.37%的涨幅傲居榜首。曾令华指出，这很大原因得力于王亚伟对“重组股”的重用。     公开信息显示，在重组方面，王亚伟先后重仓投资过*ST广厦、*ST昌河、胜利股份、吉林森工、天保基建、中航精机、海南高速、陕国投A、浙江阳光、中恒集团、浙江东日、国阳新能、峨眉山A、乐凯胶片等重组概念股。     沪上一位基金分析师表示，“重组股”的确蕴藏投资机会，而事实上，上市公司重组时公开的信息已经足以令投资者进行投资分析判断，在此基础上，还要配以组合投资进行风险分散。           五年持续回报明星基金公司：华夏基金 来源：证券时报     华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日。华夏基金自设立以来运作规范，经营稳健，投研实力不断积累，综合实力不断增强，为投资者创造了卓越的投资回报：截至2011年底，旗下现有基金（不包括货币市场基金）最近五年累计实现分红676.17亿元，在所有基金管理公司中排名第一，占全部基金公司分红总额的10.75%。鉴于此，华夏基金荣获2011年度“五年持续回报明星基金公司奖”。    卓越的回报来自于华夏基金在投资管理运作中的兢兢业业及其取得的优秀管理成绩：统计显示，截至2011年底，公司旗下运作满五年的17只基金最近五年全部赢得正收益，其中追求相对收益的14只基金（包括2只指数型、2只主动投资股票型、6只混合型、2只债券型、2只货币市场基金）全部超越业绩比较基准，成功实现基金投资目标，为投资者实现满意的回报。    具体来看，华夏基金旗下基金体现出投资风格各异、业绩齐头并进的特征，在不同的投资领域均取得了骄人的投资业绩：最近五年，华夏大盘精选以373.03%的投资回报在全部公募基金中排名第一位，华夏中小板ETF以75.51%的投资回报在11只指数型基金中排名第一位，华夏收入以104.49%的投资回报在67只股票型基金中排名第三位，华夏红利以136.34%的投资回报在同期105只混合型基金中排名第二位，基金兴华以112.19%的投资回报在25只传统封闭式基金中排名第一位，中信稳定双利以56.32%的投资回报在25只债券型基金中排名第二位。    优秀的管理业绩来自于华夏基金公司强大的投资研究实力和突出的风险控制能力。截至2011年底，华夏基金已建设了一支拥有27名基金经理的强大团队，旗下基金经理均从业经验丰富，综合实力较强。上海证券基金评价研究中心数据显示，华夏基金旗下9只参与五年期评级的主动投资偏股型基金全部获取四星以上选证能力评级，其中5只获取最高五星评级，彰显公司投资管理团队卓越的选证水平；9只基金中的8只获风险管理指标四星以上评级，其中4只获取最高五星评级，整体风险控制能力出色。