可持续增长率的计算

可持续增长率的计算 2.2根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。其推到过程如 下: (A)由于:企业增长所需资金有增加负债和增加股东权益两个来源 所以:资产增加 = 负债增加 + 股东权益增加 (1) (B)假设:总资产周转次数不变(即总资产随销售收入正比例增加) 资产增加销售增加则有: = (注意:在上是“期末总资产”) 期初总资产基期销售收入 销售增加 资产增加 = 期初总资产 ，基期销售收入 销售增加 资产增加 = (期末总资产 – 资产增加) ，基期销售收入 销售增加销售增加 期末总资产 – 资产增加 资产增加 = ，，基期销售收入基期销售收入 销售增加销售增加 资产增加 + 资产增加= 期末总资产 ，，基期销售收入基期销售收入 销售增加销售增加 (1 + ) 资产增加= 期末总资产 ，，基期销售收入基期销售收入 销售增加1 资产增加 = 期末总资产 ，，销售增加基期销售收入1，基期销售收入 销售增加基期销售收入 资产增加 = 期末总资产 (2) ，，基期销售收入，销售增加基期销售收入 (C)假设:不增发新股或回购股票，销售净利率不变 净利率则有:股东权益增加 = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，销售收入 (3) (D)假设:资本结构不变(即负债和股东权益同比例增加) 负债则有:负债增加 = 股东权益增加 ，股东权益 净利率 = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，，销售收入负债 (4) 股东权益 (E)将公式(3)和(4)代入公式(1)得: 净利率资产增加 = (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，销售收入 净利率负债+ (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，，销售收入股东权益 (5) (F)由公式(2)和(5)得: 销售增加基期销售收入 期末总资产 = ，，基期销售收入，销售增加基期销售收入 净利率(基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，销售收入 净利率负债+ (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 ，，，销售收入股东权益销售增加基期销售收入 期末总资产 = ，，基期销售收入，销售增加基期销售收入 净利率负债 (基期销售收入 + 销售增加) 利润留存率 (1 + ) ，，，销售收入股东权益销售增加基期销售收入 期末总资产 = ，，基期销售收入，销售增加基期销售收入 净利率负债 基期销售收入 利润留存率 (1 + )+ ，，，销售收入股东权益 净利率负债销售增加 利润留存率 (1 + ) ，，，销售收入股东权益 销售增加基期销售收入 净利率 期末总资产 - 销售增加 ，，，基期销售收入，销售增加基期销售收入销售收入 负债 利润留存率 (1 + ) = ，，股东权益 净利率负债 基期销售收入 利润留存率 (1 + ) ，，，销售收入股东权益 基期销售收入 期末总资产净利率销售增加 - 销售增加 ，，，，基期销售收入基期销售收入，销售增加销售收入 负债利润留存率 (1 + ) = ，股东权益 净利率负债 基期销售收入 利润留存率 (1 + ) ，，，销售收入股东权益 基期销售收入 期末总资产净利率销售增加{ - 利润留存率 ，，，基期销售收入基期销售收入，销售增加销售收入 负债净利率 (1 + )} = 基期销售收入 利润留存率 (1 + ，，，，股东权益销售收入 负债) 股东权益 期末总资产 净利率销售增加{ - 利润留存率 (1 + ，，，基期销售收入，销售增加销售收入 负债净利率负债)} = 基期销售收入 利润留存率 (1 + ) ，，，股东权益销售收入股东权益等式左边和右边同时除以“基期销售收入”得: 期末总资产 净利率销售增加{ - 利润留存率 (1 + ，，，基期销售收入，销售增加销售收入 负债净利率负债)} = 基期销售收入 利润留存率 (1 + ) ，，，股东权益销售收入股东权益销售增加期末总资产 净利率{ - 利润留存率 (1 + ，，，基期销售收入，销售增加基期销售收入销售收入 负债净利率负债)} = 利润留存率 (1 + ) ，，股东权益销售收入股东权益 等式左边和右边同时除以 期末总资产 净利率负债 - 利润留存率 (1 + )得: ，，基期销售收入，销售增加销售收入股东权益 净利率负债，利润留存率，(1，)销售增加销售收入股东权益= 期末总资产净利率负债基期销售收入,，利润留存率，(1，)基期销售收入，销售增加销售收入股东权益我们注意到:基期销售收入 + 销售增加= (期末)销售收入，所以有: 净利率负债，利润留存率，(1，)销售增加销售收入股东权益= 期末总资产净利率负债基期销售收入,，利润留存率，(1，)期末销售收入销售收入股东权益 销售收入将分子和分母同时乘以，得: 总资产 净利率负债销售收入，利润留存率，(1，)，销售增加销售收入股东权益总资产= 净利率负债销售收入基期销售收入1,，利润留存率，(1，)，销售收入股东权益总资产 净利率负债销售收入利润留存率，，(1，)，销售增加销售收入股东权益总资产= 净利率负债销售收入基期销售收入1,利润留存率，，(1，)，销售收入股东权益总资产 净利率股东权益，负债销售收入利润留存率，，，销售增加销售收入股东权益总资产= 净利率股东权益，负债销售收入基期销售收入1,利润留存率，，，销售收入股东权益总资产 净利率总资产销售收入利润留存率，，，销售增加销售收入股东权益总资产= 净利率总资产销售收入基期销售收入1,利润留存率，，，销售收入股东权益总资产销售增加利润留存率，销售净利率，权益乘数，总资产周转次数= 1,利润留存率，销售净利率，权益乘数，总资产周转次数基期销售收入