职业学院《财务管理》精品教案

PAGE教案2017---2018学年第三学期系教研室财经教研室课程名称财务管理专业、年级、班级06会电（1）、（2）班教师姓名XXX教师职称讲师XXXX职业技术学院第1周第1次课年月日章节名称第一章总论第一节财务管理的概念和特点第二节财务管理的对象授课方式理论课（√）；实践课（　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过本章的学习，理解财务管理的概念和特点；掌握企业财务活动的内容及企业财务管理的对象。教学重点与难点1、财务管理的概念和特点2、财务管理内容教学手段讲授、举例、分析讨论复习思考题财务管理的基本内容是什么？。企业在组织财务活动的过程中与那些方面发生财务关系？小结通过学习，同学掌握财务管理的基础知识，对财务管理这门学科有了基本的认识。审核课后记第一章总论第一节财务管理的内容一、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作，使企业管理的重要组成部分。二、财务管理的特点（一）、是一种价值管理（二）、具有很强的综合性三、财务管理的产生和发展财务管理是伴随着人们对生产管理的需要而产生的。随着社会生产力的发展，财务管理也经历了由简单到复杂，由低级到高级的发展过程。西方财务管理的发展过程大体经历三个阶段。第一阶段为萌芽阶段，从商品生产和商品交换的产生到19世纪中期。财务活动日益增多，但财务管理工作大多由企业主直接进行，企业中没有独立的财务管理部门。第二阶段为发展阶段，从19世纪末至20世纪40年代。财务活动越来越复杂，有了专门的财务管理工作。第三阶段为现代阶段，从20世纪50年代至今。企业的财务活动和财务政策日益复杂和敏感，在管理内容上，逐渐有资金筹集、资金运用扩展到资金分配；在管理手段上，广泛实行财务预算，加强预算控制，进行时间价值和风险价值分析，参与企业生产经营决策；在管理上，普遍运用数量模型和计算机等现代化计算分析工具，是财务管理的综合性大为增强，财务管理逐渐成为现代化企业管理的关键组成部分。财务管理产生和发展的历史表明：财务管理是商品经济条件下企业最基本的经济管理活动，商品经济越发达，市场经济越发展，财务管理越重要。发展社会主义市场经济，必须高度重视和大力加强企业的财务管理工作。财务管理的对象财务管理的对象，使企业再生产过程中的资金运动及其所体现的财务关系。要全面了解财务管理的对象，就必须对企业再生产过程中的资金运动过程及财务关系作比较深入的考察。一、企业资金运动的形式工业企业的资金随着生产经营活动的进行不断地改变形态，经过供应、生产、销售三个过程，周而复始的进行循环和周转。在供应过程中，由货币资金转化为储备资金在生产过程中，由储备资金转化为生产资金，然后由生产资金转化为成品资金。在销售过程中，有成品资金转化为货币资金二、企业财务活动的内容1.筹资活动所谓筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。企业的筹资渠道主要有两大类：一是企业自有资本；二是借入资本，2.投资活动企业筹集资金的目的是为了把资金用于经营活动以谋求最大的经济效益。所谓投资是指将筹集的资金投入使用的进程，包括内部使用资金和对外投放资金。企业在投资过程中，必须考虑投资规模（即为确保获取最佳投资效益，企业应投入资金数额的多少）；同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益，降低投资风险。3.资金营运活动企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。企业的营运资金，主要是为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，营运资金的周转与生产经营周期具有一致性。因此，企业应千方百计加速资金的周转，以提高资金的利用效果。4.分配活动企业将资金投放和使用后，必然会取得一定的收获，这种收获首先表现为各种收入而最终以利润（或亏损）的形式体现出来。所以，广义地说，分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程；而狭义的分配则仅指对利润尤其是净利润的分配。上述财务活动的四个方面，相互联系、相互依存，共同构成了企业财务活动的完整过程。同时也成为财务管理的基本内容。〖请思考〗财务管理的基本内容是什么？三、企业财务关系1.企业与政府之间的财务关系：权利和义务的关系，所有权性质的投资与受资的关系。2.企业与投资者之间的财务关系：所有权性质的投资和受资的关系。3.企业与债权人之间的财务关系：债权和债务的关系。4.企业与受资者之间的财务关系：所有权性质的投资与受资的关系。5.企业与债务人之间的财务关系：债权与债务的关系6.企业内部各单位之间的财务关系：企业内部个单位之间利益分配关心。7.企业与员工之间的财务关系：社会主义按劳分配关系。〖请思考〗企业在组织财务活动的过程中与那些方面发生财务关系？四、财务管理的内容由于资金的投放、使用和收回又称为投资，所以从整体上看，企业的财务活动由筹资、投资、分配三个环节组成。因此，财务管理的内容就是针对筹资、投资、分配等财务活动作出的筹资决策、投资决策和股利分配决策。（一）筹资决策筹资决策对企业来讲，就是要分析研究如何用较少的代价筹集到足够的资金，以满足企业生产经营的需要。由于筹资方式的多样性，而不同渠道来源的资金，其筹资成本、使用期限、风险程度等各不相同，对企业未来产生的影响当然也不相同。所以，企业管理当局应根据企业的资金需要量、使用期限、分析不同来源、不同方式取得的资金对企业未来可能产生的潜在影响，选择最经济的筹资渠道，决定企业筹资的最佳组合方式。（二）投资决策由于企业的投资范围很广，既可以是对内投资，也可以是向外单位投资；既可以采用短期投资方式，也可以采用长期投资方式。所以，投资决策就是要在若干个备选方案中，选择投资小、收益大的方案。例如，短期投资由于流动性好、风险小，这对提高企业的变现能力和偿债能力有利；但短期投资盈利能力较差，如果这部分资金占用过多，又会导致大量资金闲置，从而影响企业的盈利，使公司股价下跌。因而在进行短期投资决策时，要考虑决策对公司股价的影响。而在进行固定资产投资时，同样要考虑投资项目对公司股票的市场价格的影响。虽然固定资产投资预期的投资报酬较高，但由于其投资数额大、回收时间长，其风险程度也在加大。投资报酬增加有利于股价上升，而投资风险的增加又会使股价下跌。所以，在进行长期投资决策分析时，要充分考虑风险因素。（三）股利分配决策股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润，分配多少利润。如果过高的支付股利，会影响企业再投资的能力，使未来收益减少；而过低的支付股利，又可能引起股东的不满，股价也会下跌。因此，企业财务管理当局在进行股利分配决策时，既要维护投资者的利益，又要考虑公司的长远发展。〖请思考〗什么是企业财务管理？财务管理的内容是什么？第1周第2次课年月日章节名称第一章总论第三节财务管理的目标与组织授课方式理论课（√）；实践课（　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过本章的学习，理解财务管理的目标；掌握企业财务管理的具体目标，。教学重点与难点1、财务管理总目标2、财务管理的具体目标教学手段讲授、举例、分析讨论复习思考题1、为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？2、企业财务管理的具体目标是什么？3、财务管理的基本环节有哪些？小结通过学习，同学掌握财务管理的目标和基本环节。。审核课后记财务管理的目标与组织一、财务管理的目标财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，他决定着企业财务管理的基本方向。（一）财务管理的总体目标财务管理总体目标是企业全部财务活动需要实现的最终目标，他是企业开展一切财务活动的基础和归宿。目前最具代表性的财务管理目标主要有以下三种观点：1、利润最大化以利润最大化作为财务管理目标的原因有三：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。因此，以利润最大化作为理财目标，有其合理的一面。企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为理财目标在实践中还存在有以下难以解决的问题：（1）.这里的利润额是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑利润发生的时间，即没有考虑货币的时间价值。显然，今年获利100万元和明年获利100万元对企业的影响是不同的。（2）．利润额是一个绝对数，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。无法在不同时期、不同规模企业之间以利润额大小来比较、评价企业的经济效益。比如，同样获得100万元的利润，一个企业投入资本1000万元，另一个企业投入900万元，哪一个更符合企业的目标？如果不与投入的资本额相联系，就难以做出正确的判断。（3）．没有考虑到获取利润和所承担的风险的大小。在复杂的市场经济条件下，忽视获利与风险并存，可能会导致企业管理当局不顾风险大小而盲目追求利润最大化。一般而言，报酬越高，风险越大。例如，同样投入1000万元，本年获利100万元，其中，一个企业获利为现金形式，而另一个企业的获利则表现为应收账款。显然，如果不考虑风险大小，就难以正确的判断哪一个更符合企业的目标。（4）．利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标。追求利润最大化会导致企业财务决策者的短期行为，只顾实现企业当前的最大利润，而忽视了企业长远的战略发展。例如忽视产品开发、人才开发、生产安全、设备更新等事关企业长远发展的开支项目，这种急功近利的做法最终只能使企业在市场竞争中处于劣势。因此，将利润最大化作为企业的理财目标存在一定的片面性。2、资本利润率最大化或每股盈余最大化资本利润率是税后净利润与资本额的比率。每股盈余是税后净利润与普通股股数的比值。这一目标的优点是把企业实现的利润额同投入的资本或股本进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但该指标也仍然存在以下两个缺陷：（1）．资本利润率最大化和每股盈余最大化没有考虑货币的时间价值。（2）．资本利润率和每股盈余仍没有考虑风险因素，也不能避免企业的短期行为。3、企业价值最大化企业价值最大化作为理财目标具有以下优点：（1）．该目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等。（2）．该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值。（3）．该目标有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。（4）．该目标有利于社会资源的合理配置。因为社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。当然，以企业价值最大化作为理财目标也存有以下缺点：（1）．对于股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。（2）．为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够兴趣。（3）．对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。与利润最大化、每股盈余最大化相比，企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，注重了企业发展中各方利益关系的协调，更符合我国社会主义初级阶段的国情，因此，企业价值最大化目标应成为我国现阶段财务管理的最终目标。〖请思考〗为什么以企业价值最大化为我国现阶段财务管理的最终目标？（二）财务管理的具体目标财务管理的具体目标是企业为了实现财务管理的总体目标而确定的各项具体财务活动所要达到的目的。1、筹资管理目标以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多或较多的资金。2、投资管理目标以较小的投资额与较低的投资风险，获取同样多或较多的投资收益。3、分配管理的目标分配标准和分配方式合理，提高企业总价值。二、财务管理的组织搞好企业财务管理，顺利实现财务管理目标，必须合理有效的组织财务管理工作，包括确定财务管理主体，设立财务管理机构，制定财务管理制度，确定财务管理环节等。（一）企业组织形式与财务管理主体企业组织形式主要有独资、合伙和公司三种形式。企业组织形式不同，其财务管理主体也不相同。在独资和合伙企业，由于所有权主体和经营权主体的合二为一，内涵与经营权中的财务管理的主体也是不可分的，即独资和合伙企业的财务管理主体既是所有权主体，又是经营权主体；既是所有者，又是经营者。在以公司为组织形式的现代化企业里，所有权与经营是高度分离的，由此形成了企业财务管理主体的双重化。（二）、财务管理机构1、以会计为轴心的财务管理机构2、与会计机构并行的财务管理机构3、公司型财务管理机构（三）、财务管理法规制度目前，我国企业财务管理的法规制度主要有三个层次：1、企业财务通则2、分行业财务制度3、企业内部财务管理办法（四）、财务管理的基本环节财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般来说，企业财务管理包括以下几个环节：1、财务预测2、、财务决策3、财务预算4、财务控制5、财务分析〖请思考〗为什么说财务决策是财务管理的核心工作环节？【正文】第1周第3`次课年月日章节名称第一章总论第四节企业财务管理的价值观念授课方式理论课（√）；实践课（　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用。教学重点与难点复利的计算年金的计算教学手段讲授、举例复习思考题资金时间价值的含义小结通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用审批课后记第四节财务管理的价值观念资金时间价值（一）、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。如将100元存入银行，假设银行年利率2%，1年以后将得到本息102元。100元经过1年时间的投资增加了2元，这就是资金的时间价值。一般情况下资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率.（二）、资金时间价值的计算1、终值与现值（1）．终值也叫本利和（记为F），是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。如图2—1所示，即第n期期末的价值。012…n-2n-1nPF图2—1（2）现值也叫本金（记为P），是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值。如图2—1所示，即第1期期初的价值。2、单利终值和单利现值的计算资金时间价值的计算经常使用的符号有：P为现值（本金）；F为终值（本利和）；i为利率；I为利息；n为计息期数。单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利息时，只以本金计算利息，所生利息不再计息。（1）．单利终值的计算（已知现值计算终值）单利终值是指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和。计算公式为：F=P+I=P+P·i·n=P·（1+i·n）【例2—1】.金利公司将10000元存入银行，假设年利率为6%，单利计息，则5年后的本利和为：F=10000×（1+6%×5）=13000（元）（2）．单利现值的计算（已知终值计算现值）单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。显然，单利现值是单利终值的逆运算。将单利终值计算公式变形即可得到单利现值的计算公式P=【例2—2】某人拟在3年后得到1000元，银行年利率5%，单利计息，则该人应现在存入银行的资金为：P==869.57（元）〖练一练〗某人三年前存入银行一笔钱，现在可取出本息合计2400元，银行按4%的年利率单利计息，问此人三年前存入多少钱？3、复利终值和复利现值的计算复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。俗称“利滚利”。即每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方式。在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。在以后的有关章节中，如果不作说明，均假设用复利计息。（1）．复利终值的计算（已知现值求终值）复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式为：F=P×其中为复利终值系数或1元的复利终值，通常记为（F/P，i，n），可通过本书所附“1元的复利终值系数表”查找相应值。该表的第一行是利率i，第一列是计息期数n，行列交叉处即是相应的复利终值系数。【例2—3】.金利公司现在存入银行100万元，存期3年，年利率8%，每年计息一次，则到期可以取出的现金为：F=P×=100×=100×（F/P，8%，3）=100×1.2597=125.97（万元）查“1元的复利终值系数表”可查出，当利率为8%，n=3时，复利终值系数（F/P，8%，3）为1.2597。（2）．复利现值的计算（已知终值计算复利现值）复利现值指在复利计息条件下，将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为P=F×其中为复利现值系数，符号为（P/F，i，n），可通过本书所附“1元的复利现值系数表”查找相应值。【例2—4】如果银行利率为10%，为在5年后获得60000元，则现在应存入银行的资金就应为：P=F×=F×（P/F，i，n）=60000×0.6209=37254（元）查“1元的复利现值系数表”，利率为10%，期数为5的复利现值系数是0.6209。〖练一练〗某企业购买一项设备，有两种付款方案。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。设同期银行存款利率为8%，问如何选择？（3）．名义利率与实际利率复利的计息期间不一定是一年。例如：某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；股利有时每季支付一次；银行之间拆借资金均每日计息一次等等。因此，名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率，而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。当利率在一年内复利多次时，每年计算多次的终值会大于每年计息一次的终值，实际利率一定会大于名义利率。对于一年内多次复利的情况下,可采用两种方法计算时间价值。第一种方法是先将名义利率换算成实际利率，然后再按实际利率计算时间价值。其换算公式如下其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数。【例2—5】金利公司取得银行贷款10000元，年利率6%，若半年计息一次，则三年后应归还的本利和为：F（元）第二种方法是不计算实际利率，而是调整相关指标，利率为每期利率，即r/m，期数相应变为，直接计算出时间价值。F=10000×查“1元的复利终值系数表”可知，利率为3%，期数为6的复利终值系数为1.1941，F=10000×1.1941=11941（元）〖练一练〗假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另一家银行的利率为12.2%，按半年计息。哪家银行的利率条件更有吸引力？4、年金的计算以上介绍的均是一次性收付款项，除此之外，在现实生活中，还有一定时期内发生多次收付款项的，即系列收付款项。年金就是系列收付款项的特殊形式。它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的款项。如租金、优先股股利、直线法计提的折旧、保险费、零存整取、整存零取、等额分期收（付）款等。年金按其每次收付发生的时间不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。（1）．普通年金普通年金又称后付年金，是指从第一期起一定时期内每期期末收付的年金。①普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）012…n-2n-1nFAA…AAAAAAAA图2—2由图2—2可以看出：F=A+A+…+A+A=A式中：称为年金终值系数，表示为（F/A，i，n）,可通过直接查找“年金终值系数表”求得有关数据。【例2—6】某人定期在每年末存入银行2000元，银行年利率12%。则该人10年后可以一次性从银行取出的款项为：F=2000×（F/A，12%，10）=2000×17.549=35098（元）即该人10年后能一次性取出35098元。②偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是指为了偿付未来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。由于每年存入等额款项是属于年金形式，将来某一时点需要偿还的债务也就是普通年金终值，所以偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。其计算公式如下：A=F×式中：称为偿债基金系数，记为（A/F，i，n），它是年金终值系数的倒数。【例2—7】.金利公司在10年后需偿还1000万元的抵押贷款，按照债务，该公司每年末需从税后利润中提取固定数额存入一家投资公司作为偿债基金，设该投资公司保证这笔偿债基金每年获得8%的收益，则该公司每年末应提取的资金为：A=1000×=1000×=1000×0.0690=69（万元）〖练一练〗某企业有100万元借款，期限是10年，为此设立偿债基金，每年存入银行一笔钱，假设年利率6%，计算每年末需存入多少元？③普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）012…n-2n-1nPAA…AAAAAAAA图2—3由图2—3可以看出：P=A+A+…A+A=A×=A×式中：称为年金现值系数，记作：（P/A，i，n）。可通过直接查找“1元年金现值表”求得有关数据。上式也可表述为P=A×（P/A，i，n）。【例2—8】假设某人在今后的10年内，每年末需要支付保险费660元，银行年利率10%，则他现在应一次性存入银行的现金为：P=A（P/A，i，n）=660×（P/A，10%，10）=660×6.1446=4055.44（元）。〖练一练〗某企业购买一台车床，有两个付款方案：方案一：立即支付买价35万元方案二：采取融资租赁方式，每年末需支付租金4万元。假设车床寿命期10年。年利率6%，试决策。④投资回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）。投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本。这里的等额回收是年金形式，初始投入的资本是普通年金现值。显然，投资回收额的计算是普通年金现值计算的逆运算。其计算公式如下：A=P×式中：称为资本回收系数，也可表示为（A/P，i，n）。显然，资本回收系数与年金现值系数互为倒数。上式也可表示为A=P×（A/P，i，n）。【例2—9】假设你购买一辆价格为100000元的新车，首次支付30000元，余下的在今后5年内每年年末等额支付，年利率9%，每年应支付的款项为：A=P×A=（100000-30000）×=70000×=17996.25（元）〖练一练〗某企业投资于某项目200万元，该项目寿命12年。假设年利率8%，每年至少要收回多少现金，12年内才能收回全部投资？（2）．即付年金即付年金也叫预付年金或先付年金，是指在一定时期内每期期初等额收付款项的年金。①即付年金终值的计算（已知即付年金A，求年金终值F）。012…n-2n-1nFAAA…AAAAAAA图2—4由图2—4可以看出：F=A+…+A+A+A=A×=A×式中：称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1的结果。因此，即付年金终值系数也可记为[（F/A，i，n+1）-1]。【例2—10】某人每年年初存入银行2000元，存款年利率8%，则第10年年末的本利和为：F=2000×[（F/A，8%，11）-1]=2000×（16.645-1）=31290（元）。②即付年金现值的计算（已知即付年金A，求年金现值P）012…n-2n-1nPAAA…AAAAAAA图2—5由图2—5可以看出：P=A+A+A+…A=A×=A×式中：称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数值加1所得的结果。也可记作[（P/A，i，n-1）+1]。【例2—11】某人10年期分期付款购房，每年初支付20000元，设银行利率为10%，则该项分期付款相当于一次支付现金为：P=A[（P/A，i，n-1）+1]=20000×[（P/A，10%，9）+1]=20000×（5.7590+1）=135180（元）〖练一练〗某企业购买一台车床，有两个付款方案：方案一：立即支付买价35万元方案二：采取融资租赁方式，每年初需支付租金4万元。假设车床寿命期10年。年利率6%，试决策。第2周第4次课2007年月日章节名称第一章总论第四节财务管理的价值观念授课方式理论课（√）；实践课（　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用教学重点与难点递延年金与插补法教学手段讲授、举例、分析复习思考题请思考现实经济生活中，有哪些年金的例子小结通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际中的具体应用，理解时间价值理念在财务管理过程中的现实意义。审批课后记（3）．递延年金递延年金是指第一次收付发生在若干期（假设为s期，s≥1）以后，即从s+1期开始每期末收付的等额款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。s称为递延期。如图2—6所示。012…ss+1…n-1nPFA…AA图2—6①递延年金终值的计算递延年金终值的计算与递延期s无关，其计算方法与普通年金终值相同。【例2—12】见例2—6，若从第三年末开始存钱，其他条件相同，则10年后能一次性从银行取出的款项为：F=2000×（F/A，12%，8）=2000×12.300=26400（元）〖练一练〗：若上题从第三年初开始存钱，应如何计算？②递延年金现值的计算方法一、先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，即递延年金现值。P=[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）]方法二、先将递延年金视为（n-s）期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第0期的现值。P=A××=（P/A，i，n-s）（P/F，i，s）【例2—13】金利公司融资租赁一台设备，中约定从第5年年初开始，连续6年每年年初支付租金5600元，若年利率10%，则相当于现在一次性支付的金额为：P=5600×[（P/A，10%，9）-（P/A，10%，3）]=5600×（5.759-2.4869）=18324（元）或P=5600×（P/A，10%，9-3）（P/F，10%，3）=5600×4.3553×0.7513=18324（元）递延年金终值的计算与普通年金相同。F=A×（F/A，i，n-s）〖练一练〗某人年初存入银行一笔款项，从第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，银行存款年利率4%，要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？（4）．永续年金现值的计算。永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。在实际工作中，如优先股股利、奖学金等均可看作永续年金。由于永续年金的期限n趋于无穷大，因此，它只能计算现值，不能计算终值。另外，期限长、利率高的年金现值，也可按永续年金现值公式，计算其现值的近似值。根据普通年金现值公式P=A×，当期限n趋于无穷大时，求其极限得P=A×【例2—14】某人欲购买某优先股股票，该股票每年每股分发股利1.5元，设市场利率6%，若当前该股票市价为20元，问是否购买？根据计算公式该股票的的现值为：P==25元因为价值高于市价20元，所以可以购买。5、利率与期间的推算由上述的有关计算可以看出，时间价值的计算受F、P、i、n四个因素影响，只要已知其中的3个因素，即可推知第4个。关于F与P之间的计算都已经介绍，这里主要讲述期间n与利率i的有关推算。应用广泛的是插值法，也叫内插法。利率的推算①对于一次性收付款项，可根据其复利终值（或现值）的计算公式推算折现率。【例2—15】某人把100元存入银行，10年后可获本利和为250元，问银行存款的利率为多少？已知F=250P=100n=10求i则250=100×=250/100=2.50查复利终值系数表，当利率为9%时，系数为2.3674；当利率为10%时，系数为2.5937。因此利率应介于9%～10%之间。利率复利终值系数9%2.3674i2.5010%2.5937利用内插法计算如下：=i=9.58%〖练一练〗把100元存入银行，设银行年利率3%，要使本利和变为本金的2倍，需存多长时间？②永续年金折现率（利率）的计算根据永续年金现值公式P=A×推知：i=A/P③普通年金折现率（利率）的计算【例2—16】现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在以后的10年中每年末得到750元？根据题意得：（P/A，i，10）=5000/750=6.6667查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.7101；当利率为9%时，系数为6.4177。所以利率应介于8%~9%之间。利率年金现值系数8%6.7101i6.66679%6.4177利用内插法计算如下：i=8%+（9%-8%）=8.15%（2）．期间的推算期间n的推算，其原理和步骤同折现率（利息率）i的推算相类似。现举例说明如下：【例2—17】某项目建成投产后每年可为金利公司创造30万元的收益，该项目投资额为100万元，设项目报酬率为6%，则该项目的最短寿命期为多少？已知P=100万元，A=30万元，i=6%,求n。查普通年金现值系数表。在i=6%时（P/A，6%，n）=3.3333当n=3时，年金现值系数为2.6730；当n=4时，年金现值系数为3.4651，于是n=3+×=3.87第2周第5次课年月日章节名称第一章总论第四节财务管理的价值观---------风险价值观念授课方式理论课（√　）；实践课（）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过学习，使学生能够在从事财务管理实践的过程中，牢固的树立风险报酬观念教学重点与难点风险的计量教学手段实践、分析、讨论复习思考题复习思考题：1、风险的种类？2、风险程度的确定过程？请思考风险的成因是什么？综合实训：1、根据本节例题资料，若有C股票，经计算得知期望收益率为25%，标准离差28%，试比较A、B、C三种股票的风险程度。2、某企业为生产甲产品，准备上一条生产线，甲产品投产后预计收益情况和市场销售量有关，其收益和概率分布情况如下：市场情况事情发生的概率年收益（万元）销量很好销量较好销量一般销量交叉销量很差0.10.20.40.20.1500400300200100根据资料说明风险程度的大小。小结本节课程重点介绍财务管理的风险价值因素，风险的种类、衡量，使用统计方法和概率分析法，对风险进行测量、计算，以评定风险的大小。为以后学习投资风险价值打基础。审批课后记第四节财务管理价值观念-------风险价值观念二、风险的概念及其分类（一）风险的概念风险一般是指某一行动的结果具有多样性。例如，金利公司准备投资100万元，有两种方案可供选择。方案一：购买3年期单利计息国库券，年利率5%，到期可取出115万元，这一投资基本没有风险（即只有一个结果）。方案二：开发一种新产品，如果销路好，可盈利1000万元，出现的概率为45%；如果销路不好，将亏损20万元，出现的概率为55%。显然，这一投资的结果具有多种可能而不肯定，就叫做有风险。（二）风险的分类1．按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。.2．按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。经营风险是指企业因经营上的原因导致利润变动的不确定性。如原材料价格变动、市场销售因素、生产成本因素等变动，使得企业的收益变得不确定。经营风险是不可避免的。财务风险也叫筹资风险，是指因借款或发行优先股而增加的风险，是筹资决策带来的风险。因为借款的利息和优先股股利固定，当企业经营状况不佳时，将导致企业所有者收益下降甚至无法按期支付利息或优先股股利，影响偿债能力。财务风险是可避免的，如果企业不举债也不发行优先股，则企业就没有财务风险。（三）、风险的衡量风险客观存在，广泛影响着企业的财务和经营活动，因此，正视风险并将风险程度予以量化，成为企业财务管理中的一项重要工作。衡量风险大小需要使用概率和统计方法。1、概率概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小，或出现某种结果可能性大小的数值。一般用表示，它是介于0～1之间的一个数。【例2—18】金利公司拟对外投资，现有A公司、B公司股票有关收益资料如下，试分析其风险的大小。表2—1A、B公司股票收益概率分布表经济情况事件发生的概率A公司收益率B公司收益率繁荣一般衰退0.20.60.240%20%0%70%20%-30%合计1.0——这里，概率表示每种结果出现的可能性，即经济情况会出现三种结果，其概率分别为：0.2、0.6、0.22、期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。其计算公式为=式中：为第i种结果出现的预期收益（或预期收益率）；为第i种结果出现的概率；n为所有可能结果的数目。A公司期望值=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值=70%×0.2+20%×0.6+（-30%）×0.2=20%3、标准离差标准离差是各种可能的收益（或收益率）偏离期望收益（或收益率）的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算公式如下：标准离差σ=在期望值相等的情况下，标准离差越大，意味着风险越大。A公司股票的标准离差σ为=12.65%同理可以计算B公司股票的标准离差σ=31.62%因为A股票的标准离差小于B股票的标准离差，所以在期望收益均为20%的条件下，A股票的风险程度小于B股票。4、标准离差率标准离差率是标准离差同期望值的比值。其计算公式如下：V=标准离差率越大，风险程度就越大。在期望值不相等的情况下，应用标准离差率比较风险大小。A公司股票的标准离差率V=12.56%/20%=0.628B公司股票的标准离差率V=31.62%/20%=1.581可见，A股票的标准离差率小于B股票的标准离差率，即A股票的风险程度小于B股票。〖练一练〗仍以上题为例，若有C股票经计算得知期望收益率为25%，标准离差28%，试比较A、B、C三种股票的风险程度（四）、风险报酬的计算1、风险报酬的概念风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险价值。可以用风险报酬额或风险报酬率来反映。风险报酬额与投资额的比率即风险报酬率。2、风险报酬的计算风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。用公式表示如下：K=＝无风险报酬率＋风险报酬率式中：K为期望投资报酬率；为无风险报酬率；b为风险报酬系数；v为标准离差率。风险报酬的计算关键是风险报酬系数b的确定。风险报酬系数是个经验数据，它可以根据对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府等专门机构公布。【例2—19】依【例2—18】，假设无风险报酬率为5%，股票投资的风险报酬系数为0.2，则投资A、B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率分别为多少？A公司股票的风险报酬率=0.2×0.628×100%=12.56%A公司股票的期望投资报酬率=5%＋12.56%=17.56%B公司股票的风险报酬率=0.2×1.581×100%=31.62%B公司股票的期望投资报酬率=5%＋31.62%=36.62%由结果可见，由于B公司股票的风险程度大于A公司股票，按理论上计算出来的B公司股票的风险报酬率和期望投资报酬率就高于A公司。【正文】第2周第6次课年月日章节名称货币时间价值的计算及风险报酬的应用课内实践授课方式理论课（）；实践课（√　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求巩固基本公式及其应用教学重点与难点教学手段讲授、分析、举例小结通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际中的具体应用，理解时间价值理念在财务管理过程中的现实意义。审批课后记案例分析：一、某企业计划投资一项目，需要基建3年，在基建期间，每年年初向银行贷款100万元，年利率10%，有两种还款方案。方案一：建成投产一年后一次性归还，问应偿还多少？方案二：建成投产一年后分4年偿还，平均每年应偿还多少？二、某企业为生产甲产品准备新上一条生产线，甲产品投产后预计收益情况和市场销售量有关，其收益和概率分布情况如下表：甲产品收益概率分布表市场情况事件发生的概率年收益（万元）销量很好销量较好销量一般销量较差销量很差0.10.20.40.20.1500400300200100若市场无风险报酬率为6%，风险报酬系数为0.3，试计算甲产品的预期投资报酬率。第3周第7次课年月日章节名称第一章总论第五节财务管理环境授课方式理论课（√）；实践课（　）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过学习了解企业内部环境，掌握经济环境法律环境、金融环境的内容教学重点与难点外部环境金融环境教学手段讲授、举例、课堂练习、分析讨论复习思考题影响企业财务管理的环境因素有哪些？各自对财务活动有什么影响小结通过学习使同学基本掌握财务管理的环境，特别是对外部环境能够理解好，熟练运用。审批课后记第五节财务管理的环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外的各种条件或因素的统称。它是企业财务管理赖以生存的土壤，企业只有在理财环境的各种因素作用下实现财务活动的协调平衡，才能得以生存和发展，并最终获利。研究理财环境，有助于正确地制定理财策略。理财环境按其存在的空间不同可分为外部理财环境和内部理财环境。一、财务管理的外部环境（一）经济体制环境经济环境是指影响企业进行财务活动的宏观经济环境因素，主要有经济周期、经济发展水平和经济政策等。1．经济周期2．经济发展水平3．经济政策（二）金融环境企业从事投资和经营活动都需要资金，而资金的取得除了自有资金外，主要是从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化又必然影响企业的筹资、投资和资金的运营活动。所以，金融环境是企业最主要的环境因素，主要包括金融机构、金融市场和利息率等。1．金融机构（1）银行：（2）证券公司：。(3）其他金融机构：2．金融市场3．利息率利息率是利息与本金的百分比指标，简称利率。一般来讲，利息率的高低主要是受社会平均利润率的水平和金融市场的供求关系所决定，但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等，也对利率的变动有所影响。因此，资金的利率通常由三部分组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险报酬率。其中风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风险报酬率和期限风险报酬率。因此，利率的一般计算公式可表示如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风险报酬率利率按不同的标准可以划分为不同的种类：（1）按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率。（2）按利率与市场资金供求情况的关系分为固定利率和浮动利率。（3）按利率形成机制不同分为市场利率和法定利率。市场利率是指根据资金市场上的供求关系，随着市场而自由变动的利率；法定利率是指由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。（三）法律环境法律环境是指企业理财活动所应遵守的各种法律、法规和规章。市场经济是法治经济，法律为企业的经营活动规定了活动的空间，同时也为企业在相应的空间内自主经营提供了法律保护。所以，企业的理财活动，无论是筹资、投资还是股利分配，都应遵守有关的法律。二、财务管理的内部环境(一)企业管理体制和经营方式（二）企业资本实力（三）生产技术条件（四）经营管理水平（五）决策者的素质〖请思考〗影响企业财务管理的环境因素有哪些？各自对财务活动有什么影响第3周第8--9次课年月日章节名称第二章筹资管理第一节筹资管理概述第二节资金需要量的预测授课方式理论课（√）；实践课（√）；实习（　）教　学时　数4教学目的及要求通过本章的学习，了解企业筹资的基本意义与要求，熟悉各种筹资渠道与方式以及不同筹资方式的特点，掌握资金需要量预测的基本方法。教学重点与难点1、筹资方式和筹资渠道2、资金需要量的预测重点：销售百分比法及回归分析法教学手段讲授、分析、举例复习思考题企业的各种筹资渠道与筹资方式有何不同？企业资金需要量的预测方法有哪些？？小结通过学习，对筹资方式及原则有一定的认识，能掌握资金需要量的预测的基本方法审核课后记筹资管理第一节筹集资金概述一、筹资的目的与要求所谓筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效的筹资企业所需要资金的财务活动。他是财务管理工作的起点。（一）筹资的目的1、满足企业设立的需要2、满足生产的需要3、满足资金结构调整的需要（二）筹资的要求企业筹资的基本要求是-----经济有效1、筹资与投放相结合，提高筹资效益2、认真选择筹资渠道和方式，力求降低资金成本3、适当安排自有资金比例，正确运用负债经营4、优化投资环境，积极创造吸引资金的条件二、企业筹资的渠道和方式筹集资金简称筹资，是指企业根据其生产经营、调整资金结构等的需要而采取适当的方式，取得所需资金的行为。（一）筹资的渠道筹资的渠道主要指资金来源的对象。目前我国筹资的渠道有：１．国家财政资金。２．银行信贷资金。３．非银行金融机构资金４．其他法人资金。商业信用方式来完成的，从而形成企业间的债权债务关系，形成债务人对债权人短期信用的资金占用。这样，企业可以通过其他企业对本企业的投资及商业信用而取得资金。５．个人资金。６．企业自留资金。７．外商资金。（二）筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式。根据本企业的特点选择适当的筹资方式，有效地进行筹资组合，降低筹资成本，提高筹资效益。我国企业的筹资方式主要有以下几种：1．吸收直接投资，即直接从投资人处取得货币资金或财产物资作为资本金，用于企业的生产经营活动。２．发行股票，即企业通过证券市场发行股票从投资人处取得股本金。３．发行债券，即企业通过证券市场发行企业债券，从投资人处借入资金。４．银行借款，即企业向银行借入货币资金。５．.商业信用，即由于企业间的业务往来而发生的债权债务。６．.融资租赁，即企业向租赁公司等机构取得固定资产而形成的债务。上述筹资方式的详细内容将在本章以后各节中阐述。〖请思考〗企业的各种筹资渠道与筹资方式有何不同？第二节资金需要量的预测适当的筹资规模是筹集资金的基本原则，要正确确定筹资的规模，必须要采用科学的方法，常用的资金需要量的预测方法主要有：定性预测法和定量预测。一、定性预测法二、定量预测法（一）销售百分比法销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需用量的方法。该方法有两个基本假定；其一，假定某项目与销售额的比例已知并不变；其二，假定未来的销售额已知。销售百分比法一般通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。首先确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。敏感项目有敏感资产项目，如现金、应收账款、存货等；还有敏感负债项目，如应付账款、预提费用等。与敏感项目相对应的是非敏感项目，它是指在短期内不随着销售收入的变动而变动的项目，如对外投资、长期负债、实收资本等。在生产能力范围之内，增加销售量一般不需增加固定资产，如果在生产能力已经饱和情况下继续增加产销量，可能需增加固定资产投资额，因此固定资产项目既可能是非敏感性资产，也可能是敏感性资产。【例2—1】：.金达公司2003年度资产负债表如下：表2—1资产负债表2003年12月31日单位：元资产负债与所有者权益现金5000应收账款20000存货30000固定资产净值35000应付费用5000应付账款15000短期借款25000应付债券13000实收资本20000保留盈余12000资产合计90000负债及所有者权益合计90000企业2003年的销售收入为100,000元，假定销售利润率为5%，生产能力上有剩余。第二，计算基期敏感项目与销售收入的百分比，确定需要增加的资金。表2—2企业销售百分比资产销售百分比（％）负债与所有者权益销售百分比（％）现金应收账款存货固定资产净值52030　　　不变动应付费用应付账款短期借款应付债券515实收资本保留盈余合计55合计20由表2—2可以看出，销售收入每增加100元，必须增加55元的资金需要，但同时增加20元的资金来源。因此，每增加100元的销售收入，企业必须再取得35元[（55%－20%）×100]的资金来源。第三，确定计划年度需要增加的资金数额。如果2004年销售收入提高到110000元，则需要增加的资金数额：（110000－100000）×（55%－20%）=3500（元）第四，确定对外筹集资金的规模。假设公司净利润的60%将分配给投资者，则：2004年留存利润=110000×5%×（1－60%）=2200（元）对外筹集资金的数额=3500－2200=1300（元）上述预测过程可用下列公式表示对外筹集资金的数额＝式中：A为随销售变化的资产；B为随销售变化的负债；为基期销售额；为预测期销售额；为销售变动额；P为销售净利率；E为保留盈余比率；为变动资产占基期销售额的百分比；为变动负债占基期销售额的百分比。根据金达公司的资料可求得对外筹集资金的数额为：55%×（110000－100000）－20%×（110000－100000）－5%×（1－60%）×110000＝1300（元）〖练一练〗如上例假设金达公司生产能力已经饱和，其他条件不变，试计算对外筹资需要量？（二）.回归分析法回归分析法是根据有关历史资料，运用最小二乘法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为：Ｙ=a+bＸ根据最小二乘法原理运算、整理可得：a=b=【例2—3】：金达公司2000——2004年度销售量与资金需要量资料如下表：表2—4销售量与资金需要量统计表年度销售量x（万件）资金需要量y（万元）20002001200220032004500600550750700350410380500470（1）根据上表资料计算出有关数据，见表3—5：表2－5资金需要量回归分析计算表年度销售量x（万件）资金需要量y（万元）xy20002001200220032004500600550750700350410380500470175000246000209000375000329000250000360000302500562500490000n=5（2）将表3—5的数据代入公式得：a=50b=0.6（3）将a=50,b=0.6代入回归直线方程,求得：y=50＋0.6x（4）如2005年度预计销售量800万件，则资金需要量为：y=50＋0.6×800=530（万元）〖请思考〗企业资金需要量的预测方法有哪些？第4周第10次课年月日章节名称第二章筹资管理第三节企业自有资金的筹集授课方式理论课（　√）；实践课（）；实习（　）教　学时　数2教学目的及要求通过对自有资金筹资方式的学习，使同学能够独立的对各种方式的优缺点进行学习分析和比较。教学重点与难点吸收直接投资优缺点普通股股票筹资优缺点优先股股票筹资优缺点教学手段举例、讨论、实践复习思考题股票有哪些分类方法？比较各种筹