金融市场学简答论述计算题-精品

金融市场学简答论述计算题-精品 一、简答题 1、各国金融市场发展启示, 世界各国的发展证明，金融市场是国民经济运行的重要枢纽，积极稳妥地推进金融市场发展、开放符合发展中国家的根本利益。如何更好地应对中国金融市场在加入WTO与新世纪所面临的机遇和挑战，加强政策协调，防范和化解金融风险，各国(地区)金融市场的发展历程为我们提供了不少可供吸收和借鉴的宝贵经验。 2、简述金融与金融市场在现代经济中的作用。 金融市场是办理各种票据、有价证券、外汇和金融衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。地位:金融市场既是一个有形市场，又是一个无形市场;同时又是一个市场体系。金融市场在现代市场经济体系中处于核心地位。金融市场学是研究市场经济条件下各个金融子市场的运行机制及其各主体行为的科学。金融市场学是宏观的金融经济学，它主要以资本市场为研究对象，探讨其形成、运行的机理以及对整个经济系统的影响。功能作用:(1)、转化储蓄为投资的功能; 2)、改善社会经济福利的功能;3)、提供多种金融工具并加速流动，使中短期资金凝结为长期资金的功能;4)、提高经济金融体系竞争性和效率型的功能;5)、引导资金流向的功能 3、投资银行 投资银行的主要业务 (1)证券发行与承销 投资银行通过购买证券和销售证券两者价格的差额来赢利 (2)证券经纪业务 投资银行作为证券买卖双方的经纪人，按照客户投资者的委托指令在证券交易场所买入或卖出证券的业务 无需动用自有资金且不必承担任何投资风险，只须按投资者的要求进行交易，并按交易金额一定百分比收取手续费 证券经纪业务主要有代理证券买卖，投资咨询和信用登记 (3)自营交易业务 投资银行通过自己的账户，用自有资金在二级市场上进行证券交易，并期望通过价格水平的变动来获取利益 (4)企业并购 通常并购双方都选择投资银行充当其顾问或代理人 (5)其他业务 除了上述四类业务，投资银行的业务还涉及参与风险投资、基金管理等领域 4、承销—— 所谓承销就是将股票销售业务委托给专门的股票承销机构销售。按照发行风险的承担、所筹资金的划拨及手续费高低等因素划分，承销方式有包销和代销两种。 包销—— 股票发行的包销是指证券公司将发行人的证券按照全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。采用这种方式，当实际招募额达不到预定发行额时，剩余部分由承销商全部承购下来，并由承销商承担股票发行风险。包销一般又分为全额包销和余额包销两种。 全额包销—— 全额包销是指由承销商(承销团)先全额购买发行人该次发行的股票，然后再向投资者发售。全额包销的承销商承担全部发行风险，可以保证发行人及时得到所需资金。这种发行方式可以保证发行人及时得到所需的资金。 余额包销—— 余额包销，也称助销，是指 承销商(承销团)按照规定的发行额和发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券款项。余额包销的承销商要承担部分发行风险。 代销—— 代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。在代销方式下，在承销协议规定的承销期结束后，如果投资者实际认购总额低于发行人的预定发行总额，承销商(承销团)将未出售的证券全部退还给发行人。采用代销方式时，证券发行风险由发行人自行承担。 承销协议—— 承销协议是证券发行人就其所发行的证券的承销事宜与证券承销商签定的具有法律效力的文件。 承销团协议—— 承销团协议是指组织承销团的主承销商与其他承销团成员就承销事项明确各自权利义务关系的合同文件，又称分销协议 5、证券交易所的功能(P51) 1.提供证券交易场所 2.形成价格与公告价格 3.促进投资与筹资 4.引导投资的合理流向 6、 什么是金融市场的媒体,它主要包括哪些, 金融市场媒体:指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的机构和个人。其作用在于充当资金供给者与资金需求者的媒介或金融工具交易的媒介，促进资金融通或促使完成交易。如货币市场的媒介:商业银行、资本市场的媒介:证券公司 7、世界主要国家的主要的证券交易所 纽约证券交易所 纳斯达克证券市场 伦敦证券交易所 东京证券交易所 香港证券交易所 新加坡证券交易所 沪深证券交易所 8、为什么拆借利率一般要低于再贴现利率, 银行同业拆借利率指的是银行同业之间的短期资金借贷利率。利率相对较低。一般来说，同业拆借利率是以中央银行再贷款同业拆解就是银行短期融资方式，银行同业拆借是银行的流动性资金面临短缺时,向同业银行借入短期款项并支付利息的行为。由于拆借双方都是商业银行或其它金融机构，其信誉比一般工商企业要高，拆借风险较小，加之拆借期限较短，因而利率水平较低。 再贴现率是商业银行将其贴现的未到期票据向中央银行申请再贴现时的预扣利率。再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，直接增加货币供应量。 因为其效率和成效不如再贴现率效率高，所以拆借的利率比再贴现率低一些。从另一个角度想，若拆借的利率比再贴现利率高的话，那么商业银行就不会选择拆借而是回直接去央行贴现了。 9、什么是债券的场内交易，柜台交易,P108 证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场。 场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场。柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。 10、试述中国可转换公司债券市场P132 中外可转换公司债券市场的比较 与海外可转换公司债券相比，中国可转换债券还存在较大的差距。这种差距主要表现在: 可转换公司债券数量少，发行缺乏连续性。 中国可转换公司债券的较为单调，难以具有创新性。 中国可转换公司债券的期限较短，难以提供足够的转股机会。 中国可转换公司债券的立法仍不够全面完善。 中国可转换公司债券市场进一步发展的思路 进一步扩大可转换公司债券市场规模。 继续加强对可转换公司债券及其市场的认识，努力提高可转换公司债券的创新设计能力，以满足不同市场主体的需求。 发行可转换公司债券应该向资本结构优化企业倾斜。 向国际化市场发展。 11、中国国债发行市场的特点 国债利率一般高于银行利率 国债发行以面向个人为主 国债需求量大，发行比较顺利 发行期限长短兼有 发行方式以承购包销和柜台销售为主 12、直接发行和间接发行P189 13、股票间接发行的方式主要有全额包销、余额包销和代销。P190 14、场外交易市场继续存在的原因P195 证券交易所可以容纳的上市证券十分有限，且上市条件比较严格。 申请上市的手续比较复杂 随着科技的发展，场外交易市场的交易方式、交易程序和交易设备都有了很大的改进，提高了交易的效率。 优点:场外交易比证券交易所上市的条件宽、门槛低、管制较松、灵活方便。 很多小型的创业性高新技术公司等都进入场外交易 弊端:存在着组织不严密、信息不均衡对称、价格大起大落等缺点。 美国为此于1937年建立了全国证券交易商协会(NASD，National Association of Securities Dealers)的组织，在证券交易委员会的监管下管理场外交易市场。 期权期货 (4) 期权交易 定义:股票的期权交易也称为选择权交易。是指投资者与特定的交易商签订合同，投资者有权在特定的时期内按协议的价格买进或卖出一定数量的股票，而不管此时的股票价格如何变动。 期权交易的合同内容 期权交易的合同中要规定期权的有效期、股票的种类和数量、股票的价格(协定价格)、期权的价格(购买期权的费用)、期权合同的种类(买进期权和卖出期权)。 股票的期权交易分类:买进期权和卖出期权。 买进期权，又叫看涨期权，就是在期权的有效期内，期权的买方有按规定的价格和数量买进股票的权利。 卖出期权，又叫看跌期权，就是在期权的有效期内，期权的买方有按规定的价格和数量卖出股票的权利。 优点:风险较小，买方的损失是已知的和固定的。 只需缴纳少量的期权费就可以做大额交易，而且利润比现 货币期货 远期外汇 合同的 标准合同，在交易数额上用合同的合同金额大小不固定， 数量来表示。最小的买卖单位是一 交易的数量可由客户 个合同。 与银行商定。 交割方式 货币期货交易交割的方式有两种:大部分合同会等到 到期月交割、随时做一笔反向的相 到期日再进行交割。 同合同数量和交割月的期货交易， 绝大部分期货交易都是如此。 交易资格 有固定的交易场所，只有交易所的没有固定场所，也无 会员才有资格进场交易，非会员的 交易资格限制。 客户要请经纪商代理。 价格波动对账户损期货市场根据每天价格的变动对客损益发生在到期日，在到期日 益的影响 户的账户按结算价格计算盈亏。 之前，不论外汇市场价格如何 变化，损益都是潜在的。 保证金和佣金 支付保证金，对于请经纪商做代理不需这两项费用，但银行亦要 的客户来说，还要付给经纪人一笔 根据客户的资信状况来确定价 佣金 格 2.为什么发挥金融市场的作用要通过价格机制来实现, 答:(1)价格是金融信息的传播者，价格变动情况是反映金融市场活动状况的一面镜子，是金融市场运行的晴雨表。 (2)价格是人们经济交往纽带，金融资产在各个经济单位、个人之间的不停流转，必须通过价格机制才能实现。 (3)价格是人们经济利益关系的调解者，在金融市场中，任何价格的变动，都会一起不同部门、地区、单位、个人之间经济利益的重新分配和组合。 3.简述资产证券化的主要作用。 答:资产证券化主要有三大积极作用，首先，对投资者来说，资产证券化为他们提供了更多的投资产品，能够使其投资组合更加丰富;其次，对于金融机构来说，资产证劵化可以改善资金周转效率，规避风险，增加收入;再次，资产证劵化能够增加市场的活力。 4.金融自由化主要表现在那些方面, 答:金融自由化主要表现在五个方面:一是减少甚至取消国与国之间对金融机构活动范围的限制，国家之间相互开放本国的金融市场;二是放松外汇管制，使资本流动更加便利;三是放松对金融机构的限制，逐渐允许混业经营;四是利率市场化;五是鼓励金融创新，支持新金融工具的交易。 5、为什么在同业拆借市场拆入资金的多为大的商业银行, 答:出现这种情况，主要有两个方面的原因:一方面，商业银行作为一国金融组织体系的主要力量，承担着重要的信用中介和支付中介职能。大的商业银行其资产和负债的规模比较大，所需缴存的存款准备金较多，所需的资产流动性及支付准备金也比较多。为了尽可能减少库存现金占用及其在中央银行的超额储备金存款，提高资金的利用率和盈利性，同时也能够及时足额地弥补资金寸头或流动性不足，由此必须更大程度上依赖同业拆借市场，经常性地临时拆入资金。同时，鉴于其在金融组织体系中所处的重要地位和作用，大的商业银行也是中央银行金融宏观调控的主要对象，其在日常运营过程中经常会出现准备金头寸、清算头寸或短期资金不足的情况，有进入同业拆借市场的主观要求和内在动力。另一方面，同业拆借市场的单位交易额较大，一般又不需要抵押和担保，由于大的商业银行资金实力强，信誉高，因而可以在同业拆借市场上得到资金通融。 7.1998年银行间同业拆借市场出现交易量大幅下降，对比，央行进行了哪些方面的改进和完善, 答:中国人民银行主要从以下三个方面进行了了改进和完善: (1)加大网络建设力度，扩大同业拆借市场的电子交易系统。 (2)推进代理行，鼓励大的商业银行行为中小金融机构开展融资代理业务，为这些机构融资提供便利。 (3)逐步扩大市场和交易主体，吸收符合条件的证券公司、证券投资基金、养老基金等金融机构加入同业拆借市场。 8.可以向中国人民银行申请进入同业拆借市场的金融机构包括哪些, 答:政策性银行、中资商业银行、外商独资银行、中外合资商业银行、诚市信用合作社、农村信用合作社县级联社、企业集团财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、证券公司、保险公司、保险资产管理公司、中资商业银行(不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行)授权的一级分支机构和外国银行分行。 2.简述贴现与发放贷款相比的不同之处。 答:(1)资金流动性不同。贴现银行只有在票据到期时才能向付款人要求付款，但银行如果急需资金，它可以向中央银行再贴现。但贷款是有期限的，在到期日之前都不能收回。因此票据的流动性要远好于贷款的流动性。 (2)利息收取时间不同。贷款是事后收取利息，或根据合同规定，定期收取利息。 (3)利率不同。票据贴现的利率要比贷款的利率低。 (4)资金使用范围不同。持票人在贴现票据后，就完全拥有了资金的使用权，但借款人在使用贷款时，要受到贷款银行的审查、监督和控制。 (5)债券债务的关系人不同。贴现的债务人不是申请贴现的人而是出票人即付款人。 (6)资金的规模和期限不 同。票据贴现的金额一般不太大，每笔贴现业务的资金规模有限。票据的期限较短。 3.简述短期融资的发行程序 答:(1)企业做出发行短期融资劵的筹资决策。 (2)委托有关的信用评级机构进行信用评级。 (3)向有关审批机关发行短期融资券的申请。 (4)审批机关对企业的申请进行审核与批准。 (5)正式发行短期融资券并取得资金 4..债券的远期交易与债券期货交易有什么区别, 答:首先，债券的远期交易合约并不是一种标准化合约，交易双方须自行协商所有的交易条件;而债券的期货合约却是标准化的，投资者只需对期货合约本身进行交易，不必对繁杂的交易条件进行协商。其次，在债券远期交易中，交易双方一般都要进行实物交割，而在债券期货交易中，大多情况下交易双方并不进行实物交割，而是通过做出与前一交易方向相反且数量相等的交易实现对冲，从而只进行资产交割。最后，债券的远期交易一般都在场外市场进行，其二级市场不是很活跃，而债券的到货交易则在交易所(场内市场)进行，由于期货合约可以在交易所进行上市交易，因此其二级市场较为活跃。 5.简述中国股票市场的发展历程。 答:(1)中国股票市场的起步期:1981~1991年。这一时期市场的主要特点为:一级市场得到有限度拓展;二级市场交易逐步活跃;股票品种开始增加;中介组织发展迅速。 (2)中国股票市场的成长与调整期:1992~1995年。股票发行和交易方式得到改进，产生了电话委托、无纸化交易等方式;个人投资队伍扩大，企业开始试图通过股市进行兼并收购。 (3)中国股票市场发展的新阶段:1996~2005年。除了股市融资功能之外，中国股市在这个阶段上出现了资源配置功能，1996年股市出现了一系列的企业兼并和重组活动。 (4)股票全流通时代:2005年改股之后。2005年开始的股权分置改革，在中国股票市场发展史上具有重要意义。 4.简述股权分置改革的意义。 答:首先，股权分置问题的解决将促进证券市场制度和上市公司治理结构的改善，有助于市场的长期健康发展;其次，股权分置问题的解决，可实现证券市场真实的供求关系和定制机制，有利于改善投资环境，促进证券市场持续健康的发展，利在长远;第三，保护投资者特别是公众投资者合法权益的原则使得改革试点的成功成为可能，这将提高投资者信心，使我国证券市场摆脱目前困境，避免被边缘化，其意义又在当前;第四，股权分置解决后，一系列金融创新就会顺理成章推出，有利于完善我国证券市场的产品结构，增加投资品种，促进资本市场资源合理配置。 6.简述我国目前采取的股票发行方式。 答:具体来说分为以下几种: (1)向战略投资者配售。战略投资者是指符合国家法律、法规的要求，有意图和能力与发行公司在业务上保持密切联系并欲将长期持有发行公司股票的法人。 (2)向参与网下配售的询价对象配售。根据规定，发行方及其主承销商应当向参与下配售的询价对象配售股票，并与网上发行同时进行。 (3)向参与网上发行的投资者配售。向参与网上发行的投资者配售方式是指通过交易所交易系统公开发行股票。 8.简述证券交易委托类型。 答:证券交易类型主要有以下几种: (1) 市价委托。市价委托是指交易数量而不给出具体的交易价格，但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场 上最有利的价格进行交易。 (2)限价委托。限价委托是指客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令时，对买卖的价格作出限定，即在买入股票时，限定一个最低价，只允许证券经纪人按其规定的最低价格或高于最低价的价格成交。 (3)停止损失限价委托。停止损失委托又称停止委托，在金融投资市场中，为减少可能损失或保护其未实现利润，看涨时以比目前市场较高的价格买进，或者跌时以比目前市场较低的价格卖出的委托，以期损失达到最小。 (4)停止损失限价委托。停止损失限价委托是停止损失委托和限价委托的结合，当时价达到指定价格时，该委托就自动变成限价委托。 9.简述机构投资者与个人投资者相比所具有的特点。 答:(1)投资管理专业化。机构投资者一般具有较为雄厚的资金实力，在投资决策运作、信息搜集、上市公司研究、投资理财方式等方面都配备有专门的部门和专业的证券投资专家进行管理。而个人投资者高度分散，资金有限，绝大部分是小户投资者，不仅没有足够时间去搜集信息、分析行情、判断走势，而且这样做的成本也很大。 (2)投机结构组合化。机构投资者庞大的资金、专业化的管理和多方位的市场研究，也为建立有效地投资组合提供了可能。个人投资者由于自身的条件所限，难以进行投资组合，相对来说，承担的风险也较高。 (3)投资行为规范化。机构投资者是一个具有独立法人地位的经济实体，投资行为受到多方面的监管，相对来说，也就假期哦为规范。 1什么是证劵投资基金,它与直接投资股票和债券有什么不同? 答:证劵投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，有基金托管托管，基金管理人管理，并以投资组合方式进行证劵投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 与直接投资股票和债券不同，证劵投资基金是一种间接投资工具。其一，证劵投资基金以股票、债券等金融证劵投资对象;其二，基金投资者通过购买基金份额的方式间接进行证劵投资。 2简述证劵基金与公募基金相比的特点。 答:与公募基金相比，私募基金不能进行公开的发售和宣传推广，投资金额一般要求高，投资者的资格和人数常常受到严格的限制。和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐藏性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也更大。私募基金的基金发起人、基金管理人通常也会以自的资金进行投资，从而形成利益捆绑、风险共担、收益共享的机制 我国当前的汇率制度主要包括那几个方面, 答我国当前的汇率制度主要内容包括三个方面。一是汇率控制的方式。实行以供求方式为基础，参考“一篮子”货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。二是中间价的确定和日浮动区间。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。三是起始汇率的调整。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 1简述黄金的内在价值。 答:黄金的内在价值具有以下特点: (1) 具有保值作用。黄金是价值实体， 是财富的象征，而且是不易损耗的商品。 (2) 具有很强的流动性。黄金可以在任何国家、任何时间兑换成任何货币和资产。 (3) 理想的清偿资产。黄金的价格和价值具有内在稳定性，被人们称为“终极资产”当一国出现债务危机 的时 候，黄金可以用来清偿债务。 2黄金现货的优、缺点有哪些, 答:现货交易的作用是实现资源的合理配置。现货交易的最大特点是灵活简便，只有买卖双方同意，可以采取任何方式、在任何地点进行交易。但是，现货交易也存在着以下弊端:首先黄金价格不仅受供求关系影响，也受到国际经济环境的影响，因此黄金现货的价格极易产生波动;其次现货交易缺乏转移价格波动风险的机制，特别是生产周期较长的金矿企业，很容易受到价格波动风险的影响。 2金融期货合约的标准化主要包括哪些, 答:(1)交易对象标准化。它是指交易对象均是无形的和虚拟化的金融商品，而且其价格、收利率和数量均具有均质性、标准性和不变性。 (2)交易单位规范化。交易单位规定为数目较大的整数以增强买卖效益。 (3)收付期限规范化。交易价格统一由交易所公开拍卖决定。 1简述离岸金融市场的性质。 答 :首先，离岸金融市场的交易主体均为市场所在国的非居民，即从事离岸金融交易的交易双方均为非居民，这与传统国际金融市场中交易主体仅有一方非居民的特点存在显著差异。 其次:离岸金融市场的交易客体是以境外货币表示货币资金。 再次:离岸金融市场的交易中介是从事离岸金融业务活动的国际性金融机构，主要有商业银行、投资银行等。 2简述银行同业拆借占据离岸市场重要组成部分的原因。 答:首先，各国商业银行在离岸金融市场上借款以满足各自母国对准备金的要求。 其次:资金在拥有过剩存款的离岸资金供给方和有资金需求的离岸资金需求方之间进行配置，这需要银行参与。 再次:由于银行可以低成本地获得资金，具有从事短期资本套利的优越条件，因此离岸银行可兑换货币国家之间进行短期资本套利。 简述金融市场的主体、客体及监管依据。 答:从金融市场监管的概念可以看出，金融市场监管的主体是一个国家和地区的金融监管当局;客体是金融市场活动和金融行业，包括金融市场的配置、金融企业、金融产品消费者;金融市场监管依据是有关法律、法规、条例和政策。 2 简述我国央行职能。 答:根据修改后的《中国人民银行法》的规定，中国人民银行的职责有:发布并履行与其职责有关的命令与章程;依法制定和执行货币政策;发行人民币，管理人民币流通;监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场;实施外汇管理、监督管理银行间外汇市场;监督管理黄金市场;持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备;经理国库;维护支付、清算系统的正常运行;指导、部署金融业发洗钱工作，负责反洗钱工作，负责反洗钱的资金监测;负责金融业的统计、调整、分析和预测;作为国家的中央银行，从事有关的国际金融活动;国务院规定的其他职责等 金融市场监督管理的必要性有哪些, (,)金融市场的参与者成份复杂，动机多样，为了维护公开、公正、公平的原则，保持健康的市场秩序，防止出现可能的欺诈、垄断和内幕交易，保护投资者的合法权益，排除与抵御市场波动风险。(,)金融市场本身带有一定的自发性与盲目性，政府必须加以适当监管。 (,)金融市场的监管也是政府调节与管理国民经济的重要内容之一。 ,、股票与债券有哪些区别, (,)性质不同。股票表示的是一种所有权或股权，债券则代表债权债务关系。(,)发行者不同。股票只有股份公司才能发行;债券原则上是任何有预期收益的机构和单位都有权发行，其发行者的范围显然比股票要广泛得多。(,)期限不同。股票只能转让与买卖，不能退股，因而是无期的。债券则有固定的期限，到期必须偿还。(,)风险与收益不同。股票的风险大大高于债券，其收益也可能大大高于债券。(,)责任与权利不同。股票的持有人有权参与公司的经营决策，并享有监管权;债券的持有者则没有这种权力，只能定期收取利息和到期收回红利。股票的收益不固定，债券的利息是固定的。 ,、证券投资基金有什么优势, (,)小额投资，费用低廉。与直接投资于股市相比，这是证券投资基金的最大优点，从而解决了中小投资者参与证券市场的资金限制问题。(,)组合投资，分散风险。投资基金的基本投资原则是把一定量的资金按不同比例分别投资于不同的有价证券和行业，从而在总体上把风险减到最低限度。而一般个人投资者是很难作到这一点的，通过投资基金，普通投资者都能享受低风险的投资。(,)专家理财，省心省事。证券投资基金的代理机构，一般都聘有证券专家和投资分析专家，通过他们专业化的投资知识和经验，动作投资基金取得最大的收益。投资者投资于投资基金，相当于聘请专家代理自己进行投资。(,)流动性高，变现性强。 证券投资基金的股份或收益凭证可以流通或变现。(,)种类繁多，选择范围广。证券投资基金的种类极多，投资者可以根据自己的需要任意选择。 ,、确定债券发行利率的主要因素是什么, (,)债券的期限。债券的期限越长，发行利率就越高，反之利率就低引起些。(,)债券的信用等级。债券的等级高就可相应地降低债券的利率，反之，就要相应提高债券的利率水平。(,)有无可靠的抵押和担保。在其他条件下，有抵押和担保，投资的风险就小一些，债券的利率就可低一些。反之，投资的风险大，债券的利率就得高一些。(,)当前市场银根的松紧、市场利率水平及变动趋势，同类证券及其他金融的利率水平等。(,)债券利息的支付方式。一般地讲，单利计息的债券，其票面利率应高于复利计息和贴现计息债券的利率。(,)金融管理当局对利率的管制结构 开放型基金与封闭型基金的主要区别是什么, ,)基金规模的可变性不同。封闭型基金有明确的封闭期限，在此期限内，已发行持基金单位不能被赎回，而且一般情况下也不可扩募，因此，其规模是固定的。而开放式基金发行的基金单位是可以赎回的，而且投资者在基金的存续期内可以随意地申购基金单位，导致基金的资金总额随时都在变化。(,)基金单位的买卖方式不同。封闭型基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购，当其上市后可在证券交易所按市价购买。而投资于开放型基金时则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。(,)基金单位价格形成的方式不同。封闭型基金的价格受交易所内供求关系的影响较大，其价格往往偏离其净值。而开放式基金的价格是以其净值为基础计算的，所以更接近于其净值。(,)基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能被赎回，其募集资金可以用于长期投资，而开放式基金必须保留一部分现金以备投资者购回，不能尽数用于长期投资，所以一般投资于变现能力强的资产。从其表现来看，开放式基金比封闭式基金更活跃。 4.2为什么说债券的发行利率并不一定就是投资债券的实际收益率, 答案:众所周知，债券的发行利率一旦确定，就要被正式例子在债券的票面上。在债券的有效期内，无论市场上发行了什么变化，发行人必须按此利率向债券持有人支付利息。问题在于，债券从印制、发行到投资人实际认购，中间有一段时间间隔。当债券发行时，金融市场的市场利率可能已经发生了变动，如不调整债券的收益率，就会影响债券的销售或成本，但债券的期限和利率已经确定并难以改动，这时，债券发行人就应调整债券的发行价格，以调整债券的实际收益率。在这种情况下，投资者投资债券就可能出现三种情况。若投资者是以票面价格购进债券，并且一直手持到债券结息日，其票面利率应等于实际收益率，表明债券的发行利率同债券的实际收益率相等;若投资者以低于票面的价格购进债券，且持有到债券到期日，其实际收益率高于债券票面利率;假如投资者是以高于票面的价格购进债券，实际收益率就要低于债券票面利率。说明债券的发行利率并不一定就是债券的实际收益率。 金融期货为什么具有风险转移功能, 答案: (1)风险转移功能的含义:套期保值者通过期货交易将价格风险转移给投机者。(2)风险转移功能原理:某一特定金融资产的期货价格和现货价格受相同经济因素影响，从而变动趋势一致。且期货合约到期时，其基差将接近于零。(3)风险转移的做法:在现货市场和期货市场进行品种、数量、期限相同但方向相反的交易，从而在一个市场的盈利可弥补另一个市场的亏损。 证券投资基金的优势与局限性是什么, 答案:证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，既有其优势，也有其局限性。(1)证券投资基金的优势:a.小额投资，费用低廉;b.组合投资，分散风险;c.专家理财，省心省事;d.流动性高，变现性强;e.种类繁多，任意选择。2.证券投资基金的局限性:a.可以进行组合投资，分散风险，却不能完全消除风险;b.在股票市场整个行情看谈时，表现可能比股市还差;c.基金经理人虽然有丰富的投资经验，基金由专家经营，但是也不排除经理人管理不善或投资失误情况的存在，会使投资者蒙受损失;d.基金适用于中长期投资。 股票的特征 1)永久的期限性，股票没有约定的到期日，而且股东无权要求公司退还股本。 2)有限的责任性，股份有限公司的性质决定股东只负有限清偿责任，即股东以其所持股份为限对公司承担责任。 3)有限的决策参与性，股东有权投票决定公司的重大经营决策，但只有股东持有股票达到一定数量，才能真正影响公司的经营决策4)流通性，股票可以在流通市场自由转让，也可以在证券交易所或柜台市场上变现 5)收益性，股票投资者的收益主要体现在两个方面:一是公司派发的股息和红利;二是买卖股票获得的价差。 6)风险性，股票是一项高风险的投资，投资者承担的风险分为系统风险和非系统风险 。 1、例:假设A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买。该股票不支付现金红利。假设初始保证金比率为50%，维持保证金比率为30%。保证金贷款的年利率为6%，其自有资金为10000元。(他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。) 1.假设一年后股价升到14元，如果没有进行保证金购买，则投资收益率为40%。而保证金购买的投资收益率为: ，，[14，2000,10000，1，6%,10000]/10000,74%假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市值) 变为: ，，，，7.5，2000,10000/7.5，2000,33.33% 假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙双方的盈亏分布如下 某银行在黄金柜台上，用瑞士法郎向某顾客买入500克“四九”(99.99,)纯金。2002年4月1日的金价为1盎司,303美元，外汇牌价为1美元,1.6839瑞士法郎，1盎司,31.1035克。 因此，500克“四九”纯金的价格为: (500,31.1035)×303×1.6839,8250.21瑞士法郎 银行可以通过付现的方式或贷记客户在银行的瑞士法郎账户的方式，将这笔款项交由客户 某客户用美元从银行购进200条1000克的“四九”纯金条，交收地在香港。1盎司,303美元;1000克金条每盎司制造费,1.10美元;每盎司的运费和保险费,0.90美元;每盎司的售价,303.90美元 1000克金条的总价,1000,31.1035×303.90,9770.60美元 200条1000克金条总价,1954120美元 这些金条在两个工作日内装运完毕， 1954120美元在两个工作日后借记在客户的银行美元账户上。 例如，某投机者5月1日预期金价将上扬，便以每盎司450美元的价格购入8月份黄金契约一张，并且存入保证金4,000美元，到了5月15日，8月份黄金契约涨为每盎司480美元，该投机者便卖掉手中的契约，从而结束交易，获得收益。在这一交易中，该投机者利用具有高度财务杠杆作用的黄金期货投资工具，进行投资，因能正确预测金价上涨的趋势，于短短的两星期内获利3,000美元，投资报酬率高达3000,4000×100,,75,。当然，倘若预测失败，金价不涨反而跌，则其损失的金额也相当惊人。 举例说明如何运用黄金期货实现套期保值和投机的目的 利多市场下的跨月套利 例如，某投机者于2月1日以每盎司500美元售出近期到期的4月份黄金期货契约一张(一张黄金期货契约为100盎司)，同时，以每盎司537.50美元买入远期到期的12月份的黄金期货契约一张，总共交付保证金250美元。几个星期之后，利率轻微上扬，自11.25,上升到12,，而使金价每盎司上涨约100美元，因而改变了4月份期货契约与12月份期货契约间的差价。于是投机者便决定获利了结，于3月15日，以每盎司600美元买入4月份黄金期货契约一张，同时以每盎司648美元卖出12月份黄金期货契约一张。 该投机者仅在一个半月的时间里就赚了1,050美元，投资报酬率高达1050,250×100,,420,。 若不进行跨月套利，只买12月份黄金期货契约，需缴保证金4000美元，赚取11050美元，但投资报酬只有11050/4000*100%=276.25%; 另一方面，若只卖4月份的黄金期货契约，则将遭受损失。 跨月套利的交易既可以降低风险，又可以提高投资报酬率。 如果金价下降，则远期的期货契约价格下跌的速度比近期的期货契约价格下跌速度快，则进行跨月套利交易便会遭受损失。 利空市场下的跨月套利 例如，某投机者于4月1日以每盎司600美元的价格，买入6月份到期的期货契约一张，同时以每盎司645美元的价格，出售远期到期的12月份期货契约一张。到了5月中旬，6月份与12月份期货契约间的差价因持有成本减少而改变，投机者了结跨月套利，于5月12日以每盎司450美元的价格售出6月份的期货契约一张，每盎司损失150美元;同时以每盎司482.40美元的价格，买入12月份期货契约一张，每盎司获利162.60美元，从而每盎司赚12.60美元。 黄金期权交易的投机策略 假如某投资者于1月底让渡一张8月份每盎司540美元的低风险卖权合约，权价是10美元，让渡期权时，8月份期货金价是525.5美元，而现货金价是512.7美元。 (若期权的买家不希望出现亏损的话，那么8月份期货金价要上升至收支平衡点，即540美元(约定价)加上10美元(权价)，再加上买家所付出的投资成本，他才会行使期权。) 例3:某客户在2002年4月1日买入100盎司6个月期的远期黄金。其即期金价为1盎司=303美元，远期费率为6%，期限为180天，远期费为303*6%*180/360=9.09美元。由于每盎司黄金6个月的远期价格为即期价格假设远期费，所以100盎司的黄金远期合约的价格为100*(303+9.09)=31209美元。成交后100盎司的黄金将会借记在该客户黄金账户上，起息日是10月1日。在同一起息日，该客户的美元账户将被贷记31209美元。 一个月后，黄金价格上涨到每盎司312美元，而5个月期的存款利率为5.5%。该投机商卖出100盎司黄金，远期费为312*5.5%*150/360=7.15美元，则远期价格=319.15美元，100盎司的卖出价为31915美元。于是该投机者黄金账户贷记100盎司黄金，起息日为10月1日。在同一起息日，其美元账户则借记31915美元。 这样，在10月1日，该投机者黄金账户余额为零，而其美元账户的金额为31915-31209=706美元。 (一)计算题 1.一张政府发行的面值为1000元的短期债券，某投资人以950元的价格购买，期限为90天，计算该债券的利率和投资人的收益率。 答:(1)短期债券利率=(面值—市值),面值×(360,到期天数) =(1000—950),1000×(360,90)=20% (2)短期债券收益率=(面值—市值),市值×(360,到期天数) =(1000—950),950×(360,90)=21.1% 2.3个月贴现式商业票据价格为97.64元，6个月贴现式商业票据价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个商业票据的年收益率较高, 答:令3个月和6个月贴现式商业票据的年收益率分别为r3和r6，则 1+r3=(100/97.64)4=1.1002 1+r6=(100/95.39)2=1.0990 求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月贴现式商业票据的年收益率较高。 3.美国政府发行一只10年期的国债，债券面值为1000美元，息票的年利率为9%，每半年支付一次利息，假设必要收益率为8%，则债券的内在价值为多少, 答:V= ,20 1)04.01(45tt + 20 ) 04.01(1000 ,=1067.96(美元) 上式中，C/2=45,y/2=4%,2*n=20 4.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个市场组合都是充分分散的，其期望收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少, 答:令RP表示风险溢价,则APT可以写为: 13%=rf+1.3RP 8%=rf+0.6RP 解得rf=3.71% 5.现有一张面值为100元、期限8年、票面利率7%、每半年支付一次利息的债券，该债券当前市场价格为94.17元，(根据已知条件，该债券每半年的利息为3.5元，以半年为单位的期限变为16)计算该债券的到期年收益率是多少, 答:94.17= ,16 1)1(5.3tt YTM +16) 1(1000 YTM, 得出半年到期收益率为4%，年到期收益率为8%。 6.假设投资组合由两个股票A和B组成。它们的预期回报分别为10%和15%，标准差为20%和28%，权重40%和60%。已知A和B的相关系数为0.30，无风险利率为5%。求资本市场线的方程。 答:我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。 市场组合预期收益率 为:10%*40%+15%*60%=13% 市场组合的标准差为: (0.42*20%2+0.62*28%2+2*0.4*0.6*0.3*20%*28%)0.5=20.66% 因此资本市场线=5%+[(13%-5%)/20.66%]=5%+0.3872 7.某投资者以98500元的价格购买了一份期限为95天、面值合计为100000元的国库券，此国库券的贴现收益率是多少,实际投资收益率是多少, 答:贴现收益率是(100000-98500)*360/(100000*95)=5.68% 实际投资收益率是(100000-98500)*365/(98500*95)=5.85% .某公司欲发行债券，票面额为100元，票面年利率12,，每年底付息 一次，3年期，当时必要收益率为10,，问应定价为多少, 答:每年息票=100*12%=12元 12/(1+10%) + 12/(1+10%)^2+ 12/(1+10%)^3+ 100/(1+10%)^3=104.974元 14.某高科技公司在未来6年时间内，每年年末预期每股分配2元的现金股利。 第6年末公司清盘，预计清盘后的股东价值为每股60元。该公司股权的市场资 本化率为10%，请为公司的现在股权价值估值。 论述题 10(如何理解契约型基金和公司型基金,(论述)(P153) (一)根据组织形式的不同，证券投资基金分为契约型基金和公司型基金; 1)契约型基金是基于一定的信托契约进行代理投资的组织形式，通过基金投资者和资金管理人，基金托管人签订基金契约而设立的。基金契约是一种信托合同，基金投资者作为委托人，将自有基金委托基金管理人进行投资运作，委托资金管理人保管基金财产。基金管理人和基金托管人依据基金契约进行运作，基金投资者依据基金契约分享投资收益。 2)公司型基金是依据公司法和基金公司章程，通过向基金投资人募集基金股份而设立的。投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持基金股份分享投资收益，并承担有限责任。公司型基金委托基金管理公司作为专业机构来经营和管理基金财产。 (二)主要区别如下: 1)基金财产的性质不同。 前者不具备法人资格，后者具备法人资格。公司型在必要时可以向银行借款和发行债券融资，而契约型有很大限制。 2)投资者的地位不同。 前者的投资者对资金财产没有直接的管理权;公司型基金投资者是基金公司的股东，可以通过股东大会实现对基金资产管理事务的决策，具有更大权力。 3)基金运作的依据不同。 契约型基金依据基金契约进行运作，公司型基金依据《公司法》和基金公司章程进行运作。 4)基金的期限不同 一般来说，契约性基金的期限由管理契约约定，而公司型基金作为一个法人，只要持续经营下去，就没有到期日。 综合，契约型和公司型基金的区别不代表好坏，美国的共同资金大多是公司型的，而我国所设立的证劵投资基金都是契约型基金。 11(论述开放式基金和封闭式基金(论述)(P154) (一)封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作方式。 (二)开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金运作方式。 (三)开放式基金和封闭式基金的区别(P154) 存续期不同 规模不同 交易方式和场所不同 基金价格的形成方式不同 净资产的信息披露时间要求不同 基金的激励约束机制和基金的投资策略不同 2.结合实际论述金融市场的功能及其在经济体系中的地位 答:(1)功能: ?从宏观上看，金融市场具有聚集资金、配置资源、财富和风险、调节经济、反应信息的功能 ?从微观上看，金融市场创造了一个价值发现过程，提供了一种流动机制，大大降低了金融交易的成本。 (2)地位: ?金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的作用。 ?在一个有效的金融市场上，金融资产的价格能及时、准确和全面反映所以公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。 ?金融市场作为货币交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流润滑和推动着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。 ?金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着合理的方向流动，优化资源的配置。 3.论述出现金融证券化这一发展趋势的原因及其影响 答:金融证券化是指把流动性较差的资产通过商业或投资银行的集中组合，以这些资产作抵押来发行证券，从而实现相关债权的流动化。 (1)原因:管制放松;创新发展;处理技术提高;重新安排债权。 (2)影响: 有利:投资的新选择;改善金融机构的流动性;转换呆账和债权;增加金融机构的收入。 不利:原有资产固有的风险影响新政策的实施;涉及发起人、还本付息者、担保人、受托人及投资者，风险复杂，可能影响金融体系的稳定;监管在信贷扩张上面各种问题。 6 4.试论期货市场的功能 答:(1)价格发现。信息有效地在期货和现货市场之间传递时，基于信息的期货价格变动必然反过来影响到现货市场交易者对未来的预期，从而影响现货价格的变化。 (2)投机。无需实物交割使得那些本身不持有标的资产的交易者也可以利用自己对价格信息的掌握来获利。 (3)套期保值。期货合约的空头仓位在价格上升时发生交易损失，在价格下跌时获得收益。如果某企业有产品存货待销，那么就可以利用该产品的期货空头交易来规避价格风险 5.论述金融市场的发展趋势 答:(1)资产证券化。金融市场融资工具多样资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 (2)金融全球化。金融全球化的内容主要有?市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面。?市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。 (3)金融自由化。金融自由化的主要表现:?减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。?对外汇管制的放松或解除。?放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 4)金融工程化。所谓金融工程化是指?放宽或取消对银行的利率管制。 ( 将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法(主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。这里的新型和创造性指的是金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用。或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合 6.论述决定和影响利率的因素 答:利率是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率，决定利率水平的因素有如下几个: ?平均利润率:当资本量一定时，平均利润率的高低决定着利润总量，与利息率成正比; ?资金供求状况:在成熟的市场经济条件下，利率水平主要有资金的供求状况决定，当资金供求不应求，利率就会上升;反之，则会下降; ?物价水平:当物价上涨、出现通货膨胀时，应当适当提高名义利率，使实际利率水平不至于太低，更不能为负数;反之则降低名义利率; ?风险状况:风险越高，利率则制定越高;风险越低，利率则越低; ?国家经济政策:政府要实行扩张的经济政策可适当降低利率，反之，则提高利率; ?国际利率水平:国际金融市场利率水平较低，则会引起本国市场利率水平趋低;反之，则越高 8.试论商业银行在金融市场中的地位和作用 答:地位:商业银行是金融市场上最主要的金融机构之一，是货币市场的主体。 作用:商业银行充当信用中介;支付中介;政策中介;此外有参与与主体功 能，是金融市场的主体之一。 试论金融机构在金融市场中的特殊作用 答:(1)降低交易成本即为进行金融交易所花费的时间和金钱 (2)减少信息不对称。信息不对称在金融制度上造成的问题可能发生在两个阶段:交易前和交易后逆向选择的问题是因为交易的信息不对称导致的;道德风险是信息不对称问题在交易后产生的影响引起的。 11.什么是利率的风险结构,阐明导致利率风险结构的主要原因。 12.答:期限相同的金融资产因风险差异而导致的不同利率的风险结构。导致利率风险结构的主要原因有: 第一，违约风险。违约风险是债券的发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。企业债券或多称为风险升水。 第二，流动性风险。流动性的差异也是造成相同期限的不同债券之间利率不同的一个重要原因。流动性差的债券其利率水平一般高。 第三，税收因素。投资者在进行债券投资时，更关心的是税后的预期回报，而不是税前的预期回报。所以，如果一种债券可以获得税收优惠，就意味着这种债券的预期回报率会上升，因此，其利率就可以低一些。或少都会存在违约的风险，而国债的违约风险很小，由于企业债券的违约风险较大，因此债券的持有者就必然要求更高的利率，这是对其承担更多风险补贴 13.阐明金融市场主要参与者的参与目的。 答:货币市场的参与者主要包括机构和专门从事货币市场业务的专业人员，他们参与货币市场的目的各不相同: (1)机构类参与者 ?中央银行，参与货币市场的目的是通过公开市场业务，实现货币政策目标。 ?商业银行，参与货币市场的主要目的是为了调剂资金头寸、进行短期资金融通。 ?非银行类金融机构，主要包括投资银行、保险公司、养老基金和其他各类证券投资基金，参与货币市场的主要目的:一是获取合理的投资组合;二是获取投资利润;三是进行短期融资。 ?政府，参与货币市场的主要目的是筹集短期资金，以解决财政收支过程中短期资金不足的困难。 ?企业，参与货币市场的主要目的是 )货币市场专业人员，包括经济调整流动性资产比重，获取短期投资收益。(2 人、交易商、承销商，参与货币市场是为了取得佣金收入或差价收入。