理财规划案例

理财规划案例多目标理财规划的 目标基准点法 目标顺序法 目标并进法 目标现值法与一生资产负债表目标基准点法：理财计算原理图解退休目标基准点的现金流量图退休规划-以当前净值与年储蓄计算退休年份购房目标基准点的现金流量图子女教育金目标基准点的现金流量图目标顺序法目标顺序法举例目标并进法目标并进法举例目标现值法与一生资产负债表目标现值法的理财计算原理图解目标现值法举例一生资产负债表相关概念 一生资产负债表 –在当前资产负债表的基础上，考虑一生的收入与未来各年理财目标的现值之后，所编制的资产负债表。 营生资产 –家庭负担者在未来各年的收入的折现值。 养生负债 –家庭成员在未来各年理财目标的现值。 实际资产 –当前拥有的资产 实际负债 –当前存在的负债多目标理财规划的方法基本原理—将理财目标负债化 未来的理财目标均可以对照房贷模式加以负债化，并在有工作收入期间内进行本利摊还。 养生负债＝家计负债＋退休负债＋购房负债＋子女教育金负债 应有营生资产＝养生负债＋实际负债－实际资产 考虑现有收入与预计工作年限，若理财需求额超出预计收入水平太多，应调整理财目标金额或延长工作年限。 以扣除收入成长率得到的实际报酬率计算营生资产现值。分析客户实现各个理财目标的可能性 确定各个理财目标的实现年限与目标金额。 应用复利现值或年金现值公式，计算各个理财目标未来现金流量的现值。每一个现值实际上是各个理财目标当前的负债额，所有理财目标的现值之和是客户当前的一生总需求金额。 将目前的生息资产在各个理财目标之间进行分配，类似于购房时所缴纳的自备款。 各个理财目标的现值减掉所分配的自备款，就是要用未来收入进行支付的部分。 将未来的收入按照投资报酬率折现为现值，加上目前的生息资产，就是客户当前的一生总供给金额。 将一生总需求金额与一生总供给金额进行比较，就可以知道按客户目前与未来的财务状况，是否可以实现各项理财目标。 若无法实现所有的理财目标，需要通过调整目标金额、推迟目标实现年限、或者改变投资报酬率假设来实现一生资金的供需平衡。理财目标需求与供给能力分析—不考虑时间价值案例：理财目标需求与供给能力分析 假设收入成长率=投资报酬率=通胀率=房贷利率 退休后月开销4,000元，20年大学年学费15,000元购房100平米，6,000元/平米工作期月生活费用5,000元年收入100,000元，工作20年现有资产200,000元，无负债 退休：4,000×12×20=960,000元 教育：15,000×4=60,000元 购房总价：6,000×100=600,000元 家计：5,000×12×20=1,200,000元 养生负债总需求=2,820,000元 营生资产总供给=2,000,000元 供给缺口=养生负债2,820,000-营生资产2,000,000-实际资产200,000=620,000， 620,000元/20年=31,000元/年 31,000/100,000=31% 结论：未来20年的平均年收入要增加31%才能达成供给缺口或剩余分析 供给缺口（需求过大）–目标总需求>资源总供给 有供给缺口时,依照理财目标优先顺序筛选，优先考虑顺序在前者，或延长年限、降低目标额。 供给剩余（供给有余）–资源总供给>目标总需求 有供给剩余时，说明所有的理财目标均能如期达成。 当供给剩余大于遗产税免税额时，表示需要事先做遗产节税规划，可用分年赠与或投保终身寿险的方式。案例：计算供给缺口—考虑货币时间价值 条件：5年购房50万元，10年子女教育20万元，20年退休100万元，投资报酬率5%，现有资产10万元。若工作期年支出6万元，年收入10万元，供需缺口如何? 总需求=购房现值39.2万元+教育金现值12.3万元+退休金现值37.7万元+支出现值78.5万元=167.7万元 总供给=收入现值124.6万元+资产10万元=134.6万元 总需求167.7万元>总供给134.6万元 供给缺口=167.7万元-134.6万元=33.1万元 PMT(5%,20,-33.1,0)=2.66万元。2.66/10=26.6%，需增加26.6%收入。每年达12.66万元才能满足所有理财目标。寿险需求规划原理计算保险需求—生命价值法 假设被保险人现年30岁，年收入为10万元，个人年支出为3万元，打算60岁退休。如果不考虑货币时间价值，假设收入成长率＝支出成长率＝储蓄利率，如果被保险人现在死亡，则未来一生的净收入会减少(10万元-3万元)×(60－30)＝210万元，这个数额就是按照生命价值法计算的应有保额。 如果考虑货币时间价值，如果投资报酬率为3%，那么，考虑折现因素，30年每年7万净收入的现值=PV(3%,30,-7,0)=137.2万，是被保险人年收入的13.72倍，这是考虑货币时间价值按照生命价值法计算的应有保额。生命价值法（净收入弥补法）计算保险需求—遗属需要法 仍然使用上面的例子假设收入成长率＝支出成长率＝储蓄利率，如果被保险人现在死亡，遗属还要生活50年，每年的生活开支是5万元，目前可变现资产为20万元，按照遗属需要法，保额总需求＝5×50-20＝230万元。 由于遗属需要法可以方便地调整原来生涯规划中不足或超出的部分，所以，经常采用这种方法计算应有保额。 如果考虑货币时间价值，遗属未来生活开支的现值PV(3%,50,50000,0,1)=132.5万元，扣除可变现资产净值20万元，应有保额=132.5万元-20万元=112.5万元，是被保险人年收入11.25倍。 使用遗属需要法计算的保额需求与前面使用生命价值法计算的保额需求，差异不大。但并不必然相等。遗属需要法不同计算基准下保险诉求重点 遗属需要法 单身无负担者不需保险 以遗属生活费需求投保 结婚及生子时加买保险 依据负债金额年限投保 需奉养父母依余命投保 丧葬费应纳入保额中 自己的生活费可排除，但若考虑全残也可纳入 需扣除已累积净值 净收入弥补法 开始工作时开始投保 以未来收入能力投保 升迁加薪时加买保险 离退休期愈长保额愈高 创业者企业保险需求高 以理赔金代替工作能力 自己的生活费应当排除 不需扣除已累积净值保险需求计算方法的选择原则 在客户未婚、没有依赖人口时，可以根据生命价值法计算所需保额。 在开始工作时，针对未来收入能力进行投保。投保时不需要专门考虑收入成长率，可以在以后职位升迁或加薪时加买保额。 生命价值法的原理是以理赔金弥补保险事故发生引起收入下降的负面影响，因此，通过生命价值法计算出来的保额需求一般不需要扣除过去已累积的资产净值。遗属需要法的原理是以理赔金保障遗属未来生活开支所需，由于已累积的资产净值可以供养遗属生活开支，所以，通过遗属需要法计算出来的保额需求一般需要扣除过去已累积的资产净值。 遗属需要法在结婚、生子、购房时要针对增加的家庭生活费与负债额，加买保险；生命价值法在大幅加薪时才需要加买保险。 对于以自我为中心的客户而言，更适合用生命价值法计算应有保额；对于以家庭为中心的客户，更适合用遗属需要法计算应有保额。 对于生命价值法，可以根据夫妻的净收入分别计算其所需保额；对于遗属需要法，通常先算出家庭的总保额需求，然后再根据夫妻的收入比例进行分摊。应有保额的影响因素 年龄。年龄越大，工作年限就越短，未来工作收入的现值就越小，因此，应有保额也越低。 个人支出占个人收入的比例。个人支出占个人收入的比重越大，净收入就越少，一旦个人不存在，对家庭的负面影响也就越小，因此，所需的保额也越低。 个人收入的成长率。个人收入成长率越高，折现率愈低，生命价值越大，因此，应有保额也就越高。 投资报酬率。投资报酬率越高，折现率越高，生命价值越低，因此，应有保额也就越低。保险规划的程序 先依照客户的保障需求做好人寿保险规划，再考虑客户的预算能力来规划险种。 如果预算充足，可以增加终身寿险的保险金额，降低定期寿险的保险金额。 如果预算不足，可降低终身寿险的保险金额，增加定期寿险的保险金额。 如果通过降低终身寿险，预算仍然不够，那么，可以缩短定期寿险的保险年度，尽量不要减少客户所需的保险额度。 如果客户目前的保费预算非常低，可以考虑以保障范围受限制的意外险来代替寿险。保险需求的计算 按照前面所讲的生命价值法和遗属需要法，可以利用EXCEL计算保险需求。 对于遗属需要法，除了考虑生活开支的现值之外，还需要考虑子女高等教育费用；如果要赡养父母，还需要依照其余命来投保；另外，还要考虑贷款余额、丧葬费用等。 在计算出应有保额之后，再与目前已投保的金额进行比较，可以计算还要加买多少保额。然后，根据费率表计算所需要的保费。 生命价值法或净收入弥补法应有保额=PV（实际投资报酬率，离退休数，工作期每年净收入） 遗属需要法=PV（实际投资报酬率，遗属生活保障年数，遗属年生活费缺口）+子女高等教育金现值+房贷及其他负债+丧葬最终支出现值-家庭生息资产多目标理财规划的方法理财目标的期限与投资工具的波动搭配—以两种投资工具为例理财目标、理财资源与期望报酬率资金配置的考虑一个目标一个投资工具的配置方式理财规划案例分析 静态分析 由风险属性测试决定可接受报酬率与投资组合 以此报酬率计算实现各理财目标资源分配 检验资源是否足够来调整目标或应有储蓄 动态分析 由现金流量算出可实现理财目标的报酬率 检验该报酬率是否合理 不合理：降低目标，延长时间 合理：找出可达报酬率组合静态分析案例—吕先生家庭理财规划 背景介绍： 吕国雄先生现年32岁，李玉凤女士30岁，夫妻均为上班族，结婚三年，儿子吕伟哲两岁。吕先生从朋友那里得知，江金先生是一位有经验的理财规划顾问，为了解当前的财务状况能否满足换房、送子女出国念以及退休的需要，并分析当前的投资与保险组合是否恰当，吕夫妇约定时间后主动找江顾问进行讨论。理财目标概述 吕先生家庭有以下的理财目标： 两年内购置15万元的自用车。 希望从明年开始，每年1万元全家国外旅游。 希望10年后换房，目标为150平米四房两厅，总价100万元。 希望把年迈父母亲接来共住。届时赡养费每年1万元，预计10年。 希望让子女念国内大学，毕业后，再出国留学2年，大学每年花费4万元，出国留学每年花费20万元。 夫妻俩希望在25年以后同时退休，退休后每年花费共6万元。当前财务状况 吕先生在制造业担任工程师，当前每月薪资为7,000元，吕太太则任职船务公司，当前每月薪资为4,500元，两人都还有两个月年终奖金。支出部分每月约6,000元，年保费支出共9,000元。当前的资产有存款2万元，国内股票成本18.7万元，市价16.7万元，位于北京市的自用住宅100平米，买价为每平米5,000元，市价每平米6,000元，尚有贷款余额20万元，利率5%，还有15年还清。本例暂不考虑收入成长率与通货膨胀率。静态分析案例—吕先生家庭理财规划 背景介绍： 吕国雄先生现年32岁，李玉凤女士30岁，夫妻均为上班族，结婚三年，儿子吕伟哲两岁。吕先生从朋友那里得知，江金先生是一位有经验的理财规划顾问，为了解当前的财务状况能否满足换房、送子女出国念书以及退休的需要，并分析当前的投资与保险组合是否恰当，吕夫妇约定时间后主动找江顾问进行讨论。目标设置表—短期与中期目标设置表—长期家庭财务报表—资产负债表（2008年12月31日）单位：万元家庭财务报表—收支储蓄表及储蓄的运用（2008年）家庭财务报表—投资运用表（2008年）单位：万元给吕夫妇提供的保险规划建议 应有保额＝配偶费用缺口现值+现有负债-已有生息资产 子女教育金现值＝2×3+2×6+3×3+3×3+4×4+20×2=92万元 退休前、退休后配偶生活费及赡养费现值=8万元×70%×25+3万元×30+1万元×10=240万元 吕太太税后收入现值=5.4万元×25=135万元 吕先生税后收入现值=8万元×25=200万元 吕先生应有保额=(240-135)万元+92万元+20万元-18.7万元=198.3万元，假设现有寿险保额10万元，应再加买188.3万元寿险 吕太太应有保额=(240-200)万元+92万元+20万元-18.7万元=133.3万元，假设现有寿险保额10万元，应再加买123.3万元寿险。 合理的意外险保额通常为寿险两倍，以预防意外半残情况。假设吕夫妇现已投保的意外险各100万元，应该各增加至400万元与270万元。增加保额所增加的年保费须从年度储蓄中提拨。给吕夫妇提供的投资规划建议 依照风险承受能力与风险承受态度，资产配置为债券40%，股票60%，预计投资报酬率8%，标准差为20%。 根据当前市场状况，建议核心投资组合80%，外 围投资组合20%： –核心投资组合配置建议：20%投资上证ETF，30%投资积极股票基金，30%投资债券基金； –外围投资组合配置建议：10%投资原个股，10%建议投资金融类个股。 前述配置适用紧急预备金以外的其他资产，以及未来储蓄的现金流量。资产配置—紧急预备金、购车规划与换房规划 现有资产19.1万元，配置如下： 紧急预备金： –4,000元保单现金价值配置不变； –以三个月支出来计算紧急预备金，年支出8万元/4=2万元，现有存款2万元可保留。 购车：两年后实现，时间短，用现有资产配置PV(8%,2,0,15)=-12.86万元 换房：剩下资产3.84万元用于换房规划。应有储蓄—国外旅游规划 目标：每年预算1万元，连续35年，但只能利用25年的工作收入准备。 PV(8%,35,-1,0)=11.65万元 PMT(8%/12,25×12,11.65,0)=-0.0899万元 退休前每月必须储蓄899元，用于国外旅游规划。应有储蓄—父母赡养规划 10年后开始赡养父母，赡养10年，每年1万元，由于尚在工作期间内，投资报酬率为8%。 在2019年的目标需求额（届时值），假设赡养父母的生活费均需在每年年初准备：PV(8%,10,-1,0,1)=7.25万元 父母赡养费用的准备期限为10年（2009年-2018年）：PMT(8%/12,10×12,0,7.25)=-0.0396万元 2009年-2018年间每月要准备396元，用于赡养父母。应有储蓄—子女教育金规划 CF0=0 CF1=-2，N1=3，CF2=-2，N2=6，CF3=-3，N3=3，CF4=-3，N4=3，CF5=-4，N5=4，CF6=-20，N6=2 根据风险属性分析表，可接受的报酬率8%，R=8%。 NPV=-31.87万元。当前所有生息资产19.1万元还不够所需的整笔教育金准备31.87万元。 由于生息资产已经用在其他目标，仅以退休前的每月储蓄来准备，每个月要投入的子女教育金储蓄为：PMT(8%/12,21×12,31.87,0)=-0.2615万元 即每个月要投入2,615元的子女教育金储蓄。应有储蓄—退休规划 退休需求：假设退休后生活费用每年6万元，均在年初发生。 假设退休后余寿30年，退休后投资报酬率为4%，不留遗产，则在退休当年退休金需求（届时值）为：PV(4%,30,-6,0,1)=107.9万元 退休金准备时间为25年，则在退休前每月要投入的月退休金储蓄为：PMT(8%/12,25×12,0,107.9)=-0.1135万元 退休前每月要投入1,135元，用于积累退休金。应有储蓄—换房规划 计划10年以后换房100万元，当前住房价值60万元，还有20万元的房贷，假设房贷利率5%，还有15年还清，房贷本利平均摊还每月为1,581.59元。 10年后通过出售旧房换购新房时，旧房贷款还剩5年还清，剩余的贷款金额为：PV(5%/12,5×12,-1581.59,0)=83,809元 出售旧房的净现金流入=出售旧房60万元-剩余房贷8.38万元=51.62万元 应该需要准备的购房款=100万元-51.62万元=48.38万元。换房规划中的贷款规划 吕夫妇将现有资产中的3.84万元资产配置在10年后换房目标上，则换房时首付款为：FV(8%,10,0,-3.84)=8.29万元 吕夫妇还应该向银行申请的贷款为：48.38万元-8.29万元=40.09万元 若届时全部用贷款，准备在退休前还清贷款，还有15年退休，则每月本利摊还额3170元。PMT(5%/12,15×12,40.09)=-0.3170万元应储蓄金额合计单位：元理财目标可行性检验 可投资资金19.1万元，保留紧急预备金2.4万元，12.86万元用来购车，3.84万元用作换房准备。 换房前应有月储蓄6,627元，换房后应有储蓄7,819元，现有平均月储蓄=60,000元/12=5,000元，在8%的报酬率与5%的房贷利率假设下，换房后目标仍无法实现。 建议开源节流，将当前5,000元的月储蓄在一年内提高到6,627元，十年内提高到7,819元。理财目标行动计划2009年1月预算与实际差异表2009年年度预算与实际差异表多目标理财规划的方法动态分析案例—张先生家庭理财 背景介绍： 张大同先生现年42岁，为家中独生子，李永平女士现年40岁，为家中独生女。两人都在15年前从河南乡下到北京工作，12年前两人结婚，婚后生育两个子女，当前分别为9岁与7岁。 张先生当前月税后收入8,000元，张太太7,000元，收入成长率估计为3%。 当前一家四口居住在5年前购入的房子内。该房位于北京市区100平方米住房，成本价值40万元，当前价值70万元，房贷余额20万元，房贷利率5%，15年还清。 全家当前都没有保险，资产只有现金1万元，国内股票成本5万元，市价3万元。多目标理财规划的方法理财目标说明 两人的双亲皆无收入，张先生与张太太每月各汇回老家1,500元来供应父母支出，还需支付15年。 北京一家四口的开销为每月5,000元，支出成长率为3%，另还有年度性中学费支出1万元。 扶养子女到大学毕业，当前子女大学学费每人每年2.5万元，学费成长率5%。每个子女独立后月支出可降低现值1,000元。 想尽快换购价值100万元的住房。 希望能在60岁时与太太一起退休，保持当前消费水平，每月生活费5,000元，到85岁终老。编制张先生家庭当前的家庭资产负债表与收支储蓄表分析张先生的家庭财务报表需要注意哪些方面?未来可能拖跨该类“夹心族”家庭的危机有哪些? 父母重病及丧葬费：如二老重病需要开刀、住院或需要请看护人员，父母重病及丧葬支出会使家庭资产大幅减少。 子女开销过大，养儿养到老或代子女偿债：“夹心族”有时因为自己的父母宠爱自己的子女而更难管教子女，有可能使家庭收支无结余。 只顾今天不顾明天的过度开销：有些夫妻不甘于牺牲自己成就上下两代，有钱就花，甚至造成透支消费。 收入中断或降低的风险：“夹心族”多半属于中年阶段，靠收入来支撑家庭，家庭人口多，一旦因失业或失能导致收入中断，对家庭的影响远高于单身者。退休金安排 假设只考虑社会保险基本养老金。如果北京地区当前平均工资为3,000元，基本养老金为该地方平均工资的20%，张先生与张太太在60岁时自己应准备的退休金为多少? 社会保险基本养老金为该地方平均工资的20%，3,000元×20%=600元，夫妻俩人600元×2×12=14,400元，经通货膨胀调整，18年后退休当年可领的基本养老金：FV(3%,18,0,-14,400)=24,515元，以实质报酬率2%（投资报酬率5%-通胀率3%）为折现率，一直领用到85岁的养老金在退休当年的现值：PV(2%,25,-24,515,0,1)=488,191元 经通货膨胀率调整，退休当年年生活费：FV(3%,18,0,5000×12)=-102,146元 退休当年退休金总需求的现值：PV(2%,25,-102,146,0,1)=2,034,128元 自己应准备的退休金：2,034,128元-488,191元=1,545,937元换房安排 依据当前的状况，如果换房，而且新房贷款需要在退休前缴清，每月应缴房贷本息多少? 依据当前的状况，如果换房而且新房贷款需要在退休前缴清，每月应缴房贷本息为3,515元，计算如下：i=5/12=0.4167%，n=(60-42)×12=216， 换房后新增房贷：PV=1,000,000-(700,000-200,000)=500,000元 换房后房贷月供额：PMT(0.4167%,216,500000,0)=-3,515元 当前房贷月供额：PMT(0.4167%,180,200000,0)=-1,582元 因此，换房前后房贷月供额差异为：3,515元-1,582元=1,933元保险安排 张先生家庭当前没有任何保险，请依据其生涯状况规划合理的保额，并计算应缴的保费。 未来10年同时负担三代的支出，是最需要投保的时候，应有的保障用遗属需要法计算。 应购买的寿险保额=不含房贷支出的总费用106,000元×10+房贷200,000元+子女大学基金25,000元×4×2-当前投资资产40,000元=1,420,000元，即应购买的寿险保额142万元。 建议张先生和张太太各投保142万元10年期的定期寿险，同时购买合适的健康险，预计保费支出为每年10,000元。理财目标是否可行？ 在供养上下两代并考虑保费支出与高等教育金的情况下，如果投资报酬率为6%，张先生是否可以同时实现其换房与退休目标?若要实现目标，资产与储蓄的投资报酬率要达到多少? 在供养上下两代并考虑保费支出与高等教育金的情况下，模拟未来现金流量，要实现所有理财目标的内部报酬率为5.75%。 建议设定工作期投资报酬率为6%，退休期的投资报酬率为5%，应可以实现所有的理财目标。计算实现所有理财目标所需的内部报酬判断可行性