万科财务报表

万科企业股份有限公司资产负债表表一：资产负债表单位：元报表日期2010-12-312009-12-312008-12-31流动资产货币资金37,816,900,00023,001,900,00019,978,300,000交易性金融资--740,471--产应收账款1,594,020,000713,192,000922,775,000预付款项17,838,000,0008,736,320,0003,160,520,000其他应收款14,938,300,0007,785,810,0003,496,100,000存货133,333,000,00090,085,300,00085,898,700,000流动资产合计205,521,000,000130,323,000,000113,456,000,000非流动资产可供出售金融404,764,000163,629,000167,418,00资产0长期股权投资4,493,750,0003,565,380,0002,485,730,000投资性房地产129,176,000228,143,000198,395,000固定资产原值1,674,410,0001,744,120,0001,622,000,000累计折旧454,828,000388,143,000356,666,000固定资产净值1,219,580,0001,355,980,0001,265,330,000固定资产净额1,219,580,0001,355,980,0001,265,330,000在建工程764,282,000593,208,000188,587,000公益性生物资373,952,00081,966,300--产长期待摊费用32,161,40031,318,70025,268,200递延所得税资1,643,160,0001,265,650,0001,449,480,产000其他非流动资1,055,990,000----产非流动资产合10,116,800,0007,285,280,0005,780,210,计000资产总计215,638,000,000137,609,000,000119,237,000,000流动负债短期借款1,478,000,0001,188,260,0004,601,970,000交易性金融负15,054,500--1,694,880债应付票据--30,000,000--应付账款16,923,800,00016,300,000,00012,896,000,000预收款项74,405,200,00031,734,800,00023,945,800,000应付职工薪酬1,415,760,000806,504,000517,763,000应交税费3,165,480,0001,176,880,000-861,985,000应付利息127,807,000122,644,000219,884,000其他应付款16,814,000,0009,258,730,0009,968,300,000一年内到期的15,305,700,0007,440,410,00013,264,400非流动负债,000流动负债合计129,651,000,00068,058,300,00064,553,700,000非流动负债长期借款24,790,500,00017,502,800,0009,174,120,000应付债券5,821,140,0005,793,740,0005,768,020,000预计非流动负41,107,30034,355,80041,729,500债递延所得税负738,993,000802,464,000867,798,00债0其他非流动负8,816,1208,408,14012,644,800债.00非流动负债合31,400,600,00024,141,800,00015,864,300计,000负债合计161,051,000,00092,200,000,00080,418,000,000所有者权益实收资本(或10,995,200,00010,995,200,00010,995,200股本,000资本公积8,789,340,0008,557,720,0007,853,140,000盈余公积10,587,700,0008,737,840,0006,581,980,000未分配利润13,470,300,0008,808,400,0006,184,280,000外币报表折算390,132,000276,721,000277,308,00差额0归属于母公司44,232,700,00037,375,900,00031,891,900股,000东权益合计少数股东权益10,353,500,0008,032,620,0006,926,620,000所有者权益54,586,200,00045,408,500,00038,818,500(或股东权益),000合计负债和所有者215,638,000,000137,609,000,000119,237,00权益0,000(或股东权益)利润表表二：利润表单位：元总计报表日期2010-12-312009-12-312008-12-31一、营业总收入50,713,800,00048,881,000,00040,991,800,000营业收入50,713,800,00048,881,000,00040,991,800,000二、营业总成本39,581,800,00041,122,400,00034,855,700,000营业成本30,073,500,00034,514,700,00025,005,300,000营业税金及附加5,624,110,0003,602,580,0004,533,870,000销售费用2,079,090,0001,513,720,0001,860,350,000管理费用1,846,370,0001,441,990,0001,530,800,000财务费用504,228,000573,680,000657,253,000资产减值损失-545,451,000-524,240,0001,268,110,000公允价值变动收益-15,054,5002,435,35019,262,200投资收益777,931,000924,077,000209,411,000其中:对联营企业和合营企291,703,000541,861,000209,736,000业的投资收益三、营业利润11,894,900,0008,685,080,0006,364,790,000营业外收入71,727,20070,678,80057,455,100营业外支出25,859,900138,334,00099,959,100非流动资产处置损失1,211,7801,577,6402,336,420利润总额11,940,800,0008,617,430,0006,322,290,000所得税费用3,101,140,0002,187,420,0001,682,420,000四、净利润8,839,610,0006,430,010,0004,639,870,000归属于母公司所有者的净7,283,130,0005,329,740,0004,033,170,000利润少数股东损益1,556,480,0001,100,270,000606,699,000基本每股收益0.660.480.37稀释每股收益0.660.480.37六、其他综合收益6,577,30062,370,800--七、综合收益总额8,846,190,0006,492,380,000--归属于母公司所有者的综7,289,700,0005,392,110,000--合收益总额归属于少数股东的综合收1,556,480,0001,100,270,000--益总额财务指标一、财务比率分析1．偿债能力分析：偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。分为长期债务和短期债务，具体分析如下表：表3：偿债能力分析表项目2010-12-312009-12-312008-12-31短期偿债能力流动比率(%)1.58521.91491.7575速动比率(%)0.55680.59120.4269现金比率(%)29．1733.8030.95长期偿债能力资产负债率（%）74.6867.0067.44权益乘数3.953.033.07产权比率2．831.881.90已获利息倍数24．6816．0210．62有形净值债务率2.972.032.07从上表可以看出：1）短期偿债能力（1）流动比率流动资产流动比率=流动负债流动比率反映企业用在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。本公司此比率已经接近标准比率2，表明企业短期还债能力较为稳定。但是10年与09年比较，呈下降状态，说明本公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定，除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期流动负债。（2）速动比率速动资产速动比率=流动负债本公司速动比率一直偏低，小于1，10、09,、08年的比率分别是0.5568、0.5912、0.4269，从表面的数据显示本公司的短期偿债能力较差，但是由于万科集团的特殊情况，存货占流动资产的比率很高，因此属于正常范围。（3）现金比率资金货币交易性金融资产现金比率=流动负债从相关指标中看出，现金比率它的作用是表明在最坏情况下的短期偿债能力，现金比率越高，说明企业即刻变现能力越强。从统计的数据来看，万科的现金比率实现上升后下降的，从08年的30.95%上升到09年的33.80%，说明企业的即刻变现能力增强。但是，又从09年的33.80%下降到10年的29．17%，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。2）长期偿债能力（1）资产负债率负债总额资产负债率=资产总额资产负债率越大说明企业偿债能力越差；反之，企业的偿债能力越强。一般认为资产负债率为40%-70%时较为合适，由上表可以看出，08-09年万科集团的资产负债率在67%左右徘徊，相对比较稳定。在2010年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。（2）产权比率负债总额产权比率=所有者权益产权比率越低，说明债权人权益受保障的程度越高，承担的风险越小。从上表可以看出，08-09年产权比率较稳定，说明债权人权益受保障程度较稳定。在10年，产权比率大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。（3）已获利息倍数息税前利润已获利息倍数=利息支出已获利息倍数越大，说明长期偿债能力越强。若假设财务费用为全部利息支出，从上表知，已获利息倍数呈上升趋势，说明万科集团长期偿债能力增强。营运能力分析：营运能力是指企业运用资产效率的高低。资产运用效率越高，资金循环越快，企业较少的投入获取较多的收益。具体分析如下表：表4：营运能力分析表项目2010-12-312009-12-312008-12-31营运能力应收账款周转率(次)43.961159.75845.8609应收账款周转天数(天)8.18916.02437.8498存货周转率(次)0.26920.39220.3282存货周转天数(天)1337.2957917.8991096.8921固定资产周转率(次)39.380937.295144.5432流动资产周转率(次)0.3020.4010.3925流动资产周转天数(天)1192.053897.7556917.1975总资产周转率(次)0.28710.38060.3738总资产周转天数(天)1253.9185945.8749963.0819从上表可以看出：1）应收账款周转指标主营业务收入（1）应收账款周转率=平均应收账款余额应收账款周转率越高，说明企业应收账款账龄短，收现快，流动性强，短期偿债能力强同时可以减少企业坏账损失和收账费用。由上表可以看出，09年的最高，说明回收能力强。而10年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在发生坏账的可能性。360（2）应收账款周转天数应收账款周转率应收账款周转天数越多，则资金周转越慢，万科的应收账款周转天数比较稳定，说明该企业资金周转还比较稳定。2）存货周转指标营业成本（1）存货周转率=平均存货存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强，资金占用水平低。由表中数据可知，09年存货周转率最高，10年最低，说明10年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高，应采取应对措施加以解决。360（2）存货周转天数存货周转率存货周转天数越短，说明存货周转越快。08-09年的存货周转天数比较低，说明周转速度快，10年周转天数较高，周转速度很慢。3）固定资产周准率主营业务收入固定资产周转率=平均固定资产总额该指标越高表明企业固定资产利用率高，企业固定资产管理水平较好，固定资产投资得当，结构合理。从上表数据显示：万科集团08年和10年的指标值较高，说明固定资产利用率较好，4）流动资产周转率主营业务收入流动资产周转率=平均流动资产总额流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，进而说明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用率越高。从上表分析万科集团08-09年，流动资产周准率比较高，资产利用率高，10年，周转率下降，完成的周转额少，因此，流动资产利用率较低。5）总资产周转率主营业务收入总资产周转率=平均资产总额该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高，从上表看，10年的总资产周转率较低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力，因此，企业应该通过提高销售收入或处置多余的资产来提高总资产利用率。盈利能力分析：盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。表5：盈利能力分析项目2010-12-312009-12-312008-12-31销售净利率(%)17.430413.154411.319成本利润率(%)29.757220.691818.8233资产净利润率(%)5.00485.00694.2309净资产收益率(%)16.4714.2612.65资本收益率(%)84.531762.010245.4428从上表数据分析：（1）销售净利率净利润销售净利率=×100%主营业务收入销售净利率标准是0.1，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，表明销售收入的收益水平。万科公司的销售净利率逐年上升。总体上销售收入的收益水平一般。说明企业在扩大销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润。（2）成本利润率净利润成本利润率=主营业务成本成本利润率表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。从上表数据看，本公司的成本利润率逐年增高，说明经济效越来越好。（3）资产净利率净利润资产净利率×100%平均资产总额资产净利率是一个综合指标，表明公司资产的综合利用效果。从结果看，该公司的资产净利率在近三年保持平均水平，说明公司总体利用效果一般，（4）净资产收益率净利润净资产收益率×100%平均净资产净资产的收益率反映投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，即反映投资与报酬的关系。本公司的净资产收益率逐年增高，公司自有资本获取收益的能力更强，运营效益更好，对投资者和债权人的保证程度水平更高。（5）资本收益率净利润资本收益率=实收资产从上表数据可知，资本收益率在逐年上升，说明企业为股东创造价值的能力依然很强。发展能力分析：发展能力是指企业在生存的基础上扩大规模、壮大实力的潜在能力。具体分析如下表：表6：发展能力分析项目2010-12-312009-12-312008-12-31销售收入增长率(%)13.749619.245915.3833资本积累率(%)20.211416.976314.4431总资产增长率(%)56.703615.40819.124固定资产成新率(%)75.341277.873373.45对上表数据进行分析：（1）销售增长率本年销售收入增长额销售收入增长率=100%上年销售总额销售增长率是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。由于销售增长率均大于零，说明本年比去年销售有所增长。本公司的销售收入增长率08、09年呈增长状态，说明企业销售增长快，企业产品市场前景可观。但10年增长率下降，销售减少，市场前景不可观。（2）总资产增长率本年总资产增长额总资产增长率年初资产总额总资产增长率表明，从资产角度衡量企业本期规模的扩张程度，本公司的总资产增长率在10年急剧上升，说明企业在本经营周期内资产扩张速度非常快。08、09年则相对比较稳定。（3）资本积累率资本积累率=本年所有者权益增长额100%年初所有者权益资本积累率反映了企业所有者权益在当年的发展水平，本公司的资本积累率逐年上升，说明公司资本保全、增殖性强，抵抗风险、持续发展的能力增强。（4）固定资产成新率平均固定资产净值固定资产成新率=100%平均固定资产原值该指标越高，说明企业固定资产更新速度越快，企业固定资产比较新，可以在较长时间内为企业服务，发展的可能性大。本公司08、09年固定资产更新速度在增长，在10年，更新速度下降。每股指标分析表7：每股指标分析项目2010-12-312009-12-312008-12-31每股指标每股利润0.8040.58480．422每股股利(元)1.22510.80110.5625每股净资产（元）4.023.402.90市盈率21.262233.744327.3508股利发行率1.52381.36991.3329从上表分析：（1）每股收益净利润-优先股股利每股收益=普通股股数每股收益反映了普通股的盈利能力，可以看出，该公司的每股收益逐年在增长，说明本公司的普通股盈利能力在逐渐增长。（2）每股股利可发放的股利每股股利=普通股股数每股股利的大小取决于公司获利能力的强弱、公司股利分配政策和现金是否充足。本公司的近三年的每股股利逐年增加，说明公司的获利能力增加，公司的股利分配政策和现金充足。（3）每股净资产所有者权益每股净资产=普通股股数该指标表明发行在外的每一股普通股所代表的账面净资产，是股票的最低价值。本公司近三年的账面净资产一直在增加，说明本公司的股票价值在增长，公司的发展在壮大。（4）市盈率普通股每股市价市盈率普通股每股收益该指标表明反映了投资者对每元利润所愿意支付的最高价格，本公司的指标在09年时数值最大，公司前景最好。（5）股利发行率每股股利股利发行率=每股利润股利发行率表明了公司的股利分配政策和股利支付能力。本公司的股利发行率在逐年增长，说明公司的股利分配政策比较合理，股利支付率较高。二、综合分析法（1）杜邦分析法净资产收益率16.47%资产净利率=1/(1-4.0993%×权益乘数3.95资产负债率)=1/（1-0.7468）销售净利润17.4304%×资产周转率0.2871%净利÷主营业务收入主营业务收入平均资产总额72831300005071380000050713800000÷215638000000非流动资产+流动资产主营业务收入-全部成本+其他利润-所得税-少数股东损益101168000002055210000005071380000040127298000-20223200031011400000货币资金预付其他应收应收存货37816900000账款账款账款13333300000017838000000149383000001594020000主营业务成本管理费用销售费用财务费用3569761000018463700002079090000504228000分析：从图中可了解下列财务信息（1）净资产收益率是综合性最强，最具代表性的一个财务比率，是杜邦系统的核心，也反映了股东投入资金的获利能力，反映企业进行筹资、投资、资产运营等活动的效率。这个指标取决于总资产净利率和权益乘数。如图所示：本公司的资产净利率在2010年有一定程度的好转，分别从2009年的14.26%增加至2010年的16.47%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是转让股份，考察经营着业绩和决定股利分配政策。（2）总资产净利率也是反应获利能力的指标，揭示了生产经营效率的综合性比较强的指标。它取决于销售净利润和总资产周转率。因此，可以从销售活动和资产运营活动两个方面进行分析。（3）销售方面，从销售活动来看，销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系。要提高资产净利率要考虑两个方面：一方面是要开拓市场，则通过增加销售量来提高资产净利率，采取一些有效措施，比如：搞一些促销活动等。另一方面是要控制成本费用还包括财务活动的费用，而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容，通过减少成本来提高资产净利率。如图所示：万科的资产净利率为4.0993，反映企业每使用一块钱，经营活动真正赚得4.0993元。万科2010年小幅降低了销售收入，但是净利润提高的幅度却很大。分析其原因是提高了销售价格。销售价格的提高导致了净利润提高幅度很大，显示出公司销售盈利能力增强。（4）从资产运营方面，及关系到企业的获利能力，有关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产直接体现企业的经营规模和发展能力。两者之间应该有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力;如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能;对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。对于本公司，资产周转率也非常重要。流动资产中存货占的比重很大，说明有积压，这也是销售下降的客观体现。因此本公司的变现能力下降。流动资产与非流动资产的比率接近2，说明公司的固定资产利用率不高。公司应该采取一定的促销手段，降低库存。（5）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。由表可知，万科提高的权益乘数，说明资本结构在2009至2010年发生了变动，2010年的权益乘数较2009年有所增大。权益乘数增大，企业负债程度越高，偿还债务能力越弱，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50%～80%之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。综上所述，杜邦分析法以权益净利率为主线，将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起，层层分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系。它能较好的帮助管理者发现企业财务和经营管理中存在的问，能够为改善企业经营管理提供十分有价值的信息，因而得到普遍的认同并在实际工作中得到广泛的应用。但是杜邦分析法毕竟是财务分析的一种，作为一种综合分析方法，并不排斥其他财务分析方法。相反与其他分析方法结合，不仅可以弥补自身的缺陷和不足，而且也弥补了其他方法的缺点，使得分析结果更完整、更科学。比如以杜邦分析为基础，结合专项分析，进行一些后续分析对有关问题作更深更细致分析了解；也可结合比较分析法和趋势分析法，将不同时期的杜邦分析结果进行对比趋势化，从而形成动态分析，找出财务变化的规律，为预测、决策提供依据；或者与一些企业财务风险分析方法结合，进行必要的风险分析，也为管理者提供依据，所以这种结合，实质也是杜邦分析自身发展的需要。三、趋势分析（1）横向分析表8：资产负债表横向分析报表日期2010-12-312009-12-31增长额增长率流动资产合计205,521,000,0130,323,000,00000非流动资产合计10,116,800,007,285,280,0000资产总计215,638,000,0137,609,000,00000流动负债合计129,651,000,068,058,300,00000非流动负债合计31,400,600,0024,141,800,0000负债合计161,051,000,092,200,000,00000归属于母公司股44,232,700,0037,375,900,000东权益合计0所有者权益54,586,200,0045,408,500,000(或股东权益)合计0负债和所有者权益215,638,000,0137,609,000,000(或股东权益)总计00爱莲说.周敦颐水陆草木之花，可爱者甚藩(fn)á。晋陶渊明独爱菊。自李唐来，世人甚爱牡丹。予独爱莲之出淤泥而不染，濯清涟而不妖，中通外直，不蔓不枝，香远益清，亭亭净植，可远观而不可亵玩焉。予谓菊，花之隐逸者也；牡丹，花之富贵者也；莲，花之君子者也。噫！菊之爱，陶后鲜有闻。莲之爱，同予者何人？牡丹之爱，宜乎众矣！