新野纺织公司2019年财务分析研究报告

新野纺织公司2019年财务分析研究CONTENTS目录1CONTENTS目录1前　　　言3一、新野纺织公司实现利润分析3（一）.利润总额3（二）.主营业务的盈利能力4（三）.利润真实性判断4（四）.利润总结分析4二、新野纺织公司成本费用分析4（一）.成本构成情况5（二）.销售费用变化及合理性评价5（三）.管理费用变化及合理性评价6（四）.财务费用的合理性评价6三、新野纺织公司资产结构分析6（一）.资产构成基本情况7（二）.流动资产构成特点8（三）.资产增减变化9（四）.总资产增减变化原因9（五）.资产结构的合理性评价9（六）.资产结构的变动情况10四、新野纺织公司负债及权益结构分析10（一）.负债及权益构成基本情况11（二）.流动负债构成情况11（三）.负债的增减变化12（四）.负债增减变化原因12（五）.权益的增减变化13（六）.权益变化原因13五、新野纺织公司偿债能力分析13（一）.支付能力14（二）.流动比率14（三）.速动比率15（四）.短期偿债能力变化情况15（五）.短期付息能力15（六）.长期付息能力16（七）.负债经营可行性16六、新野纺织公司盈利能力分析16（一）.盈利能力基本情况17（二）.内部资产的盈利能力17（三）.对外投资盈利能力17（四）.内外部盈利能力比较17（五）.净资产收益率变化情况17（六）.净资产收益率变化原因18（七）.资产报酬率变化情况18（八）.资产报酬率变化原因18（九）.成本费用利润率变化情况18（十）、成本费用利润率变化原因19七、新野纺织公司营运能力分析19（一）.存货周转天数19（二）.存货周转变化原因19（三）.应收账款周转天数19（四）.应收账款周转变化原因20（五）.应付账款周转天数20（六）.应付账款周转变化原因20（七）.现金周期20（八）.营业周期21（九）.营业周期结论21（十）.流动资产周转天数21（十一）.流动资产周转天数变化原因22（十二）.总资产周转天数22（十三）.总资产周转天数变化原因22（十四）.固定资产周转天数23（十五）.固定资产周转天数变化原因23八、新野纺织公司发展能力分析23（一）.可动用资金总额23（二）.挖潜发展能力24九、新野纺织公司经营协调分析24（一）.投融资活动的协调情况24（二）.营运资本变化情况25（三）.经营协调性及现金支付能力25（四）.营运资金需求的变化25（五）.现金支付情况25（六）.整体协调情况26十、新野纺织公司经营风险分析26（一）.经营风险26（二）.财务风险27十一、新野纺织公司现金流量分析27（一）.现金流入结构分析28（二）.现金流出结构分析29（三）.现金流动的协调性评价29（四）.现金流动的充足性评价30（五）.现金流动的有效性评价31（六）.自由现金流量分析32十二、新野纺织公司杜邦分析32（一）.资产净利率变化原因分析32（二）.权益乘数变化原因分析32（三）.净资产收益率变化原因分析33声　　明前　　　言新野纺织公司2019年营业收入为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。2019年净利润为2.82亿元，与2018年的3.89亿元相比大幅下降，下降了27.48%。公司2019年营业成本为46.06亿元，与2018年的50.02亿元相比有较大幅度下降，下降了7.92%。2019年销售费用为1.29亿元，与2018年的1.23亿元相比大幅增长，增长了4.95%。2019年管理费用为1.05亿元，与2018年的1.03亿元相比有较大幅度增长，增长了2.02%。2019年财务费用为2.48亿元，与2018年的2.58亿元相比有较大幅度下降，下降了3.83%。公司2019年总资产为95.55亿元，与2018年的97.61亿元相比有较大幅度下降，下降了2.11%。2019年流动资产为57.45亿元，与2018年的57.36亿元相比变化不大。公司2019年负债总额为53.42亿元，与2018年的57.80亿元相比有较大幅度下降，下降了7.57%。2019年所有者权益为42.13亿元，与2018年的39.81亿元相比有较大幅度增长，增长了5.82%。公司2019年流动比率为1.1742，与2018年的1.2439相比有所下降，下降了0.0697。2019年速动比率为0.6201，与2018年的0.6355相比有所下降，下降了0.0154。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。公司2019年营业利润率为5.85%，与2018年的6.95%相比有较大幅度下降，下降了1.1个百分比。2019年资产报酬率为5.91%，与2018年的7.31%相比有较大幅度下降，下降了1.4个百分比。2019年净资产收益率为6.88%，与2018年的10.72%相比有较大幅度下降，下降了3.84个百分比。公司2019年资产周转天数为614.9841天，2018年为568.5581天，2019年比2018年增长46.426天。2019年流动资产周转天数为365.5167天，2018年为327.8497天，2019年比2018年增长37.667天。2019年营业周期为266.95天，2018年为223.19天，2019年比2018年增长43.76天。公司2019年新创造的可动用资金总额为2.82亿元。公司2019年营运资本为8.52亿元，与2018年的11.25亿元相比有较大幅度下降，下降了24.23%。公司2019年的盈亏平衡点为25.09亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2019年经营现金净流量为11.14亿元，投资现金净流量为负0.77亿元，筹资现金净流量为负13.10亿元。公司资产净利率为2.92%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为226.81%，与上期相比，有下降趋势。一、新野纺织公司实现利润分析（一）.利润总额新野纺织2019年实现利润为3.23亿元，与2018年的4.32亿元相比大幅下降，下降了25.3%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，新野纺织2019年主营业务收入净额为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。2019年主营业务成本为46.06亿元，与2018年的50.02亿元相比有较大幅度下降，下降了7.92%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但成本的下降幅度大于收入的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。2018-2019年实现利润增减情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 57.32 -5.41 60.60 16.64 实现利润 3.23 -25.30 4.32 36.05 营业利润 3.35 -20.39 4.21 36.31 投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 营业外利润 -0.12 -209.63 0.11 27.21 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00（三）.利润真实性判断从报表数据来看，新野纺织2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）.利润总结分析主营业务收入下降，导致公司营业利润也出现下降，公司减收减利，经营业务开展得不理想，应进一步查明原因。二、新野纺织公司成本费用分析（一）.成本构成情况2019年新野纺织成本费用总额为50.87亿元，其中：主营业务成本为46.06亿元，占成本总额的90.53%；销售费用为1.29亿元，占成本总额的2.53%；管理费用为1.05亿元，占成本总额的2.06%；财务费用为2.48亿元，占成本总额的4.87%。2018-2019年成本构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 50.87 100.00 54.85 100.00 主营业务成本 46.06 90.53 50.02 91.19 销售费用 1.29 2.53 1.23 2.23 管理费用 1.05 2.06 1.03 1.88 财务费用 2.48 4.87 2.58 4.70 主营业务税金及附加 0.26 0.51 0.22 0.39 其他 0.00 0.00 0.00 0.00（二）.销售费用变化及合理性评价新野纺织2019年销售费用为1.29亿元，与2018年的1.23亿元相比，大幅增长，增长了4.95%。2019年尽管公司销售费用有所增长，却没有达到预期的销售效果，销售收入有所下降，说明公司销售活动开展得不太理想，应当采取，调整销售战略或销售队伍。（三）.管理费用变化及合理性评价新野纺织2019年管理费用为1.05亿元，与2018年的1.03亿元相比，有较大幅度增长，增长了2.02%。2019年管理费用占销售收入的比例为1.83%，与2018年的1.70%相比，提高了0.13个百分点。公司经营盈利能力有所下降，但没有发现公司管理费用支出总体水平的异常情况。（四）.财务费用的合理性评价新野纺织2019年财务费用为2.48亿元，与2018年的2.58亿元相比有较大幅度下降，下降了3.83%。三、新野纺织公司资产结构分析（一）.资产构成基本情况新野纺织2019年资产总额为95.55亿元，其中：流动资产为57.45亿元，主要分布在存货、其他流动资产、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的47.19%、24.73%和13.64%。非流动资产为38.10亿元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的73.93%和26.07%。2018-2019年资产构成各项增量表 项目名称 2019年 流动资产 0.09 长期投资 -0.36 固定资产 -1.65 无形及递延资产 0.00 其他资产 -0.492018-2019年资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 95.55 100.00 97.61 100.00 流动资产 57.45 60.12 57.36 58.76 长期投资 0.00 0.00 0.36 0.37 固定资产 28.17 29.48 29.82 30.55 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 9.94 10.40 10.43 10.68（二）.流动资产构成特点公司用于生产加工环节的资金数额较大，约占公司流动资产的47.19%，说明市场经营形势的变化会对公司资产的质量和价值产生较大的影响，要紧密关注公司产品的销售前景和增值能力。从资产构成来看，公司流动资产所占比例较高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况拥有决定性的作用。2018-2019年流动资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 57.45 100.00 57.36 100.00 存货 27.11 47.19 28.05 48.91 应收账款 7.82 13.62 7.37 12.85 其他应收款 0.47 0.82 0.57 0.99 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.00 0.00 0.08 0.13 货币资金 7.84 13.64 9.34 16.29 其他流动资产 14.21 24.73 11.95 20.832018-2019年流动资产构成各项增量表 项目名称 2019年 存货 -0.94 应收账款 0.45 其他应收款 -0.10 短期投资 0.00 应收票据 -0.08 货币资金 -1.51 其他流动资产 2.26（三）.资产增减变化2019年资产总额为95.55亿元，与2018年的97.61亿元相比有较大幅度下降，下降了2.11%。（四）.总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加0.45亿元；其他流动资产增加2.26亿元；共计增加2.71亿元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少0.36亿元；固定资产减少1.65亿元；其他资产减少0.49亿元；存货减少0.94亿元；其他应收款减少0.10亿元；应收票据减少0.08亿元；货币资金减少1.51亿元；共计减少5.13亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少2.42亿元。（五）.资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资产结构基本属于合理范围。（六）.资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所恶化。2018-2019年主要资产项目变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 57.45 0.15 57.36 11.36 长期投资 0.00 -100.00 0.36 -13.73 固定资产 28.17 -5.55 29.82 3.84 存货 27.11 -3.36 28.05 27.90 应收账款 7.82 6.16 7.37 19.19 货币资金 7.84 -16.12 9.34 -13.91四、新野纺织公司负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况新野纺织2019年负债总额为53.42亿元，资本金为8.17亿元，所有者权益为42.13亿元，资产负债率为55.91%。在负债总额中，流动负债为48.92亿元，占负债和权益总额的51.20%；付息负债合计占资金来源总额的35.19%。2018-2019年负债及权益构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 95.55 100.00 97.61 100.00 所有者权益 42.13 44.09 39.81 40.79 流动负债 48.92 51.20 46.11 47.24 长期负债 4.50 4.71 11.69 11.97 少数股东权益 0.85 0.88 0.76 0.78（二）.流动负债构成情况在流动负债的构成中，短期借款占59.54%、其他流动负债占16.55%、应付票据占14.92%，其中短期借款占最大的比例。2018-2019年流动负债各项增量表 项目名称 2019年 短期借款 6.80 应付账款 0.37 应付票据 3.80 其他应付款 0.00 应交税金 0.49 预收账款 0.37 其他流动负债 -9.01（三）.负债的增减变化新野纺织2019年负债总额为53.42亿元，与2018年的57.80亿元相比有较大幅度下降，下降了7.57%。公司负债规模大幅度的下降，相应的负债压力也有大幅度的下降。2018-2019年负债变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 53.42 -7.57 57.80 -1.09 短期借款 29.13 30.45 22.33 42.54 应付账款 2.44 17.86 2.07 1.44 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 4.50 -61.51 11.69 -62.83 其他负债 17.35 -20.07 21.71 133.89（四）.负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加6.80亿元；应付账款增加0.37亿元；应付票据增加3.80亿元；应交税金增加0.49亿元；预收账款增加0.37亿元；合计增加11.83亿元。使负债总额减少的项目包括：长期负债减少7.19亿元；其他流动负债减少9.01亿元；合计减少16.20亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共减少4.37亿元。（五）.权益的增减变化新野纺织2019年所有者权益为42.13亿元，与2018年的39.81亿元相比有较大幅度增长，增长了5.82%。2018-2019年所有者权益变化表 FALSE 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 42.13 5.82 39.81 21.57 资本金 8.17 0.00 8.17 0.00 资本公积 13.46 0.00 13.46 29.25 盈余公积 1.74 9.30 1.60 14.48 未分配利润 17.85 14.24 15.62 27.15（六）.权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加0.15亿元；未分配利润增加2.22亿元；合计增加2.37亿元。使所有者权益减少的项目包括：合计减少0.00亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长2.37亿元。五、新野纺织公司偿债能力分析（一）.支付能力从支付能力来看，新野纺织2019年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。（二）.流动比率从总体上来看，新野纺织的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。从变化情况来看，新野纺织2019年流动比率为1.1742，与2018年的1.2439相比有所下降，下降了0.0697。2019年流动比率比2018年有所下降的主要原因是：2019年流动资产为57.45亿元，与2018年的57.36亿元相比变化不大。2019年流动负债为48.92亿元，与2018年的46.11亿元相比有所增长，增长了6.1%。流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率有所下降。当期流动比率有所下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。（三）.速动比率从总体上来看，新野纺织的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2019年速动比率为0.6201，与2018年的0.6355相比有所下降，下降了0.0154。2019年速动比率比2018年有所下降的主要原因是：2019年速动资产为30.34亿元，与2018年的29.30亿元相比有所增长，增长了3.52%。2019年流动负债为48.92亿元，与2018年的46.11亿元相比有所增长，增长了6.1%。速动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率有所下降。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。（四）.短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力下降，主要是由于以下几个方面引起的：经营业务缩小、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降。（五）.短期付息能力从短期的角度来看，新野纺织经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。2018-2019年偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 流动比率 1.17 1.24 1.91 速动比率 0.62 0.64 1.10 利息保障倍数 2.30 2.68 2.45 资产负债率 0.56 0.59 0.64 流动资产周转率 1.00 1.11 2.02（六）.长期付息能力从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为2.3021倍。公司盈利能力对利息支付的保障程度稍低。（七）.负债经营可行性从资本结构和资金成本的角度出发，新野纺织2019年的付息负债为29.13亿元，实际借款利率水平为8.51%，公司的财务风险系数为1.768。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。六、新野纺织公司盈利能力分析（一）.盈利能力基本情况新野纺织2019年的营业利润率为5.85%，资产报酬率为5.91%，净资产收益率为6.88%，成本费用利润率为6.35%。公司实际投入到自身经营业务的资产为95.49亿元，经营资产的收益率是3.51%，对外投资的收益率是0%。2018-2019年盈利能力指标表（%） 项目名称 2019年 2018年 2017年 主营业务利润率 5.85 6.95 5.95 营业利润率 5.85 6.95 5.95 成本费用利润率 6.35 7.88 6.54 资产报酬率 5.91 7.31 11.78 净资产收益率 6.88 10.72 17.90 经营性资产利润率 3.51 4.33 3.42 对外投资收益率 0.00 0.00 0.00（二）.内部资产的盈利能力新野纺织2019年经营性资产利润率为3.51%，与2018年的4.33%相比有较大幅度下降，下降了0.82个百分比。（三）.对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）.内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率小于等于零，内部经营资产收益率小于公司实际贷款利率，公司的经营形势不乐观。（五）.净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为6.88%，与2018年的10.72%相比有较大幅度下降，下降了3.84个百分比。（六）.净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年下降的主要原因是：2019年净利润为2.82亿元，与2018年的3.89亿元相比大幅下降，下降了27.48%。2019年平均所有者权益为40.97亿元，与2018年的36.28亿元相比大幅增长，增长了12.93%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。（七）.资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为5.91%，与2018年的7.31%相比有较大幅度下降，下降了1.4个百分比。（八）.资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年下降的主要原因是：2019年息税前利润为5.71亿元，与2018年的6.90亿元相比大幅下降，下降了17.28%。2019年平均总资产为96.58亿元，与2018年的94.39亿元相比有较大幅度增长，增长了2.31%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）.成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为6.35%，与2018年的7.88%相比有较大幅度下降，下降了1.53个百分比。2019年期间费用经济效益为67.05%，与2018年的89.44%相比大幅下降，下降了22.39个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年下降的主要原因是：2019年实现利润为3.23亿元，与2018年的4.32亿元相比大幅下降，下降了25.3%。2019年成本费用总额为50.87亿元，与2018年的54.85亿元相比大幅下降，下降了7.25%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率下降。七、新野纺织公司营运能力分析（一）.存货周转天数新野纺织2019年存货周转天数为218.5766天，2018年为182.3803天，2019年比2018年增长36.1963天。（二）.存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为27.58亿元，与2018年的24.99亿元相比有较大幅度增长，增长了10.36%。2019年主营业务成本为46.06亿元，与2018年的50.02亿元相比有较大幅度下降，下降了7.92%。平均存货增长了而主营业务成本下降了，致使存货周转天数增长。公司存货水平提高，资金占用也随着增加，产供销体系的营运效率下降。（三）.应收账款周转天数新野纺织2019年应收账款周转天数为48.3673天，2018年为40.81天，2019年比2018年增长7.5573天。（四）.应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应收账款为7.60亿元，与2018年的6.78亿元相比有较大幅度增长，增长了12.11%。2019年营业收入为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。（五）.应付账款周转天数新野纺织2019年应付账款周转天数为17.9038天，2018年为15.0266天，2019年比2018年增长2.8772天。（六）.应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为2.26亿元，与2018年的2.06亿元相比有较大幅度增长，增长了9.71%。2019年主营业务成本为46.06亿元，与2018年的50.02亿元相比有较大幅度下降，下降了7.92%。（七）.现金周期新野纺织2019年现金周转天数为54.7057天，2018年为60.8278天，2019年比2018年缩短6.1221天。（八）.营业周期新野纺织2019年营业周期为266.95天，2018年为223.19天，2019年比2018年增长43.76天。2018-2019年营运能力指标表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 存货周转天数 218.58 182.38 93.14 应付账款周转天数 17.90 15.03 8.68 应收账款周转天数 48.37 40.81 21.72 营业周期 266.95 223.19 114.86（九）.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。（十）.流动资产周转天数新野纺织2019年流动资产周转天数为365.5167天，2018年为327.8497天，2019年比2018年增长37.667天。（十一）.流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均流动资产为57.40亿元，与2018年的54.43亿元相比有较大幅度增长，增长了5.46%。2019年营业收入为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。（十二）.总资产周转天数新野纺织2019年资产周转天数为614.9841天，2018年为568.5581天，2019年比2018年增长46.426天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。资产周转速度表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 资产周转天数 614.98 568.56 320.31 固定资产周转天数 184.64 176.31 100.89 流动资产周转天数 365.52 327.85 180.93 现金周转天数 54.71 60.83 38.13（十三）.总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为96.58亿元，与2018年的94.39亿元相比有较大幅度增长，增长了2.31%。2019年营业收入净额为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。（十四）.固定资产周转天数新野纺织2019年固定资产周转天数为184.6389天，2018年为176.306天，2019年比2018年增长8.3329天。（十五）.固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为29.00亿元，与2018年的29.27亿元相比有较大幅度下降，下降了0.94%。2019年营业收入为57.32亿元，与2018年的60.60亿元相比有较大幅度下降，下降了5.41%。八、新野纺织公司发展能力分析（一）.可动用资金总额新野纺织2019年新创造的可动用资金总额为2.82亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。（二）.挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为0.9986，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数17.43天，由此可以节约2.74亿元资金，用于企业今后发展。九、新野纺织公司经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，新野纺织长期投、融资活动能给企业带来8.52亿元的营运资本，投融资活动是协调的。2018-2019年营运资本增减变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 8.52 -24.23 11.25 -54.12 所有者权益 42.13 5.82 39.81 21.57 少数股东权益 0.85 10.93 0.76 225.31 长期负债 4.50 -61.51 11.69 -62.83 固定资产 28.17 -5.55 29.82 3.84 长期投资 0.00 -100.00 0.36 -13.73 其它长期资产 1.25 -38.20 2.03 -29.61（二）.营运资本变化情况新野纺织2019年营运资本为8.52亿元，与2018年的11.25亿元相比，下降了2.73亿元。营运资本快速下降，支付能力也跟着下降，应该密切关注经营活动资金占用情况，防止经营形势进一步恶化。（三）.经营协调性及现金支付能力从新野纺织经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供37.11亿元的流动资金。但公司投融资活动没能给经营活动提供充足的资金，经营活动是不协调的。（四）.营运资金需求的变化2019年营运资金需求为37.11亿元，与2018年的27.66亿元相比大幅增长，增长了34.19%。经营环节占用的资金上升，而销售收入却下降，说明公司经营活动管理效率下降，经营形势恶化。（五）.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要流动资金37.11亿元，企业通过长期性投融资活动准备了8.52亿元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资金需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负28.59亿元，企业的日常支付主要依靠短期借款来维持。（六）.整体协调情况从两期的情况来看，企业的经营活动的资金需求没有得到满足，企业资金持续紧张。十、新野纺织公司经营风险分析（一）.经营风险新野纺织2019年盈亏平衡点的主营业务收入为25.09亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为56.23%，表示公司主营业务收入下降只要不超过32.23亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。（二）.财务风险从资本结构和资金成本的角度出发，新野纺织2019年的付息负债为29.13亿元，实际借款利率水平为8.51%，公司的财务风险系数为1.768。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。2018-2019年经营风险指标表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 25.09 -11.22 28.26 -15.22 营业安全水平 0.56 5.36 0.53 48.91 经营风险系数 1.41 6.22 1.33 -19.07 财务风险系数 1.77 10.74 1.60 -5.57十一、新野纺织公司现金流量分析（一）.现金流入结构分析新野纺织2019年现金流入总额为97.73亿元，与2018年的85.39亿元相比有较大幅度增长，增长了14.45%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为55.61亿元，约占公司当期现金流入总额的56.91%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加11.14亿元。2018-2019年现金流入结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 97.73 100.00 85.39 100.00 销售商品 55.61 56.91 54.88 64.27 税金返还 0.54 0.55 0.42 0.49 收回投资 0.00 0.00 0.00 0.00 取得投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 长期资产处置 0.01 0.01 0.02 0.03 吸收投资 0.00 0.00 0.00 0.00 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 41.57 42.53 30.07 35.21（二）.现金流出结构分析新野纺织2019年现金流出总额为100.45亿元，与2018年的87.47亿元相比有较大幅度增长，增长了14.84%。现金流出最大的项目是偿还债务所支付的现金，占现金流出总额的45.60%。2018-2019年现金流出结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 100.45 100 87.47 100 购买原材料 41.71 41.52 49.42 56.5 工资性支出 4.1 4.08 4.49 5.13 税金 0.4 0.4 0.9 1.03 资产购置 0 0 0 0 对外投资 0 0 0 0 偿还债务 45.81 45.6 25.38 29.01 利润分配 2.94 2.93 2.77 3.16 其他流出 5.5 5.47 4.53 5.17（三）.现金流动的协调性评价2019年新野纺织公司投资活动需要的资金为0.77亿元；经营活动创造的资金为11.14亿元。公司经营活动所创造的现金能够满足投资活动所需要的资金。2019年新野纺织筹资活动需要支付的资金为13.10亿元。总的来说，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。2018-2019年现金流量净额变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 11.14 640.39 1.51 41.58 投资现金净流量 -0.77 68.41 -2.44 72.74 筹资现金净流量 -13.1 -1040.01 -1.15 -123.59（四）.现金流动的充足性评价2017-2019年现金偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 现金流动负债比率 0.23 0.03 0.04 经营偿债能力 0.21 0.03 0.02 现金流动资产比率 0.19 0.03 0.02 经营还债期 3.02 22.60 44.32 债务偿还率 1.36 0.75 0.74 折旧影响系数 0.22 1.61 2.04在公司经营活动创造的现金净流量中，有22.31%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要3.02年，而公司债务偿还率为136.24%，按照本期债务偿还速度，还债期为0.73年。（五）.现金流动的有效性评价在销售收入中，有19.44%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力很强，拥有很强的"造血"功能。2019年销售现金收益率为19.44%，与2018年的2.48%相比有较大幅度增长，增长了16.96个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。2017-2019年现金盈利能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售现金收益率 0.19 0.02 0.02 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 3.95 0.39 0.36 资本现金收益率 0.80 0.74 0.66在新野纺织2019年的销售收入中，现金销售收入占97.02%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为97.02%，与2018年的90.56%相比有所增长，增长了6.46个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所增长，增长了7.13%。2019年新野纺织经营活动应当得到的现金为8.70亿元，而实际得到的现金为11.14亿元，表明本期经营活动收回了较大数量的由过去经营业务创造的现金，经营业务的管理效率明显提高。2017-2019年现金管理效率指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售收现率 0.97 0.91 0.99 净收益营运指数 1.89 1.67 1.75 现金营运指数 1.28 0.18 0.14（六）.自由现金流量分析通过企业的努力经营，2019年创造的自由现金流量为3.37亿元。十二、新野纺织公司杜邦分析（一）.资产净利率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由4.12%降低到2.92%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。（二）.权益乘数变化原因分析与上期相比，负债总额和资产总额都下降了，但企业负债的下降幅度大于资产的下降幅度，所以资产负债率还是下降了，由此使权益乘数由2.4518下降到2.2681。（三）.净资产收益率变化原因分析与上期相比，资产净利率有下降趋势，由4.12%降低到2.92%，权益乘数有下降趋势，由2.4518下降到2.2681，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由10.72%下降到6.88%。声　　明本报告中的信息均来源于本人认为可靠的已公开资料，但本人对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的数据如与上述公司数据有差别，应与上述公司所公布的数据为准。本报告只用作为企业财务财务人员对本企业财务数据分析模型样例使用，不作为任何投资参考使用。阅读本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本人不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，本人可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本人可能会依据不同假设和、采用不同的分析方法而口头或面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本人没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 4