理财业务

理财经理初级岗位 （理财业务） 目 录 第一章 理财业务概述 ................................................1 第一节 理财业务概念和分类.......................................1 第二节 理财业务发展.............................................1 第三节 理财业务的影响因素.......................................5 第二章 金融市场 ....................................................8 第一节 金融市场功能和结构 .......................................8 第二节 货币市场.................................................9 第三节 资本市场................................................10 第四节 外汇市场................................................12 第三章 金融理财产品 ...............................................13 第一节 金融理财产品范畴 ........................................13 第二节 保险产品 ................................................14 第三节 基金产品 ................................................21 第四节 商业银行理财产品........................................27 第五节 国债业务................................................30 第六节 理财产品比较............................................41 第四章 商业银行理财产品 ...........................................43 第一节 商业银行理财产品细分....................................43 第二节 我行本币理财产品 ........................................45 第三节 我行外币理财产品 ........................................64 第五章 个人理论理论 ...............................................65 第一节 生命周期理论 ............................................65 第二节 投资组合理论............................................66 第三节 财务管理理论 ............................................66 第六章 个人理财实务 ...............................................67 第一节 家庭生命周期和生涯规划 ..................................67 第二节 理财客户人生价值取向....................................69 第三节 理财价值观识别与理财产品营销............................71 第四节 客户风险属性识别与理财产品组合营销 ......................72 第五节 客户理财性格分析与理财规划 ..............................73 第七章 销售合规要求 ...............................................75 第一节 销售操作流程 ............................................75 第二节 销售合规注意事项 ........................................77 第八章 理财人员执业要求及职业操守 .................................87 第一节 执业要求 ................................................87 第二节 职业操守 ................................................87 第一章理财业务概述 第一节 理财业务概念和分类 一'理财业务的概念 理财业务是商业银行利用自身所处的经济枢纽地位、先进的科技设备和营销理念，收集整理户的收入、资产、负债等信息，根据客户的目标和要求，为其提供储蓄、咨询、委托、保管组合最佳投资，帮助客户实现最佳投资回报率的综合性业务。随着中国经济的发展，综合国力不断增加，居民理财意识、理财意愿日益增长。而且银行理财业务受到了新闻媒体和投资者的广泛关注。 与此同时，在监管部门引导帮助下，银行理财新产品不断涌现，理财市场空前繁荣。 二、理财业务分类 按照管理运作方式不同，商业银行的理财业务分为理财顾问服务、综合理财服务两大类。理财顾 问服务，指银行向客户提供财务分析与规划、投资建议、投资产品推介等专业化服务。在理财顾问 服务活动中，银行可按约定向客户收取一定理财顾问费用，客户根据银行提供的理财顾问服务管理 和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。 综合理财服务，指银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客 户事先约定的投融资计划和方式进行投融资和资产管理的业务活动。在开展综合理财服务时，银行 针对特定目标客户群研发和销售的化理财计划，及为特定客户提供的个性化资金投资和资产管 理方案，统称为综合理财产品或综合理财计划。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按 照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户与银行按照约定方式 承担。具体而言，综合理财业务包括了私人银行业务和理财计划。私人银行是一种专门面向富有阶 层，为富豪们提供个人财产投资与管理的理财业务。私人银行服务最主要的是资产管理，规划投资， 根据客户需要提供特殊服务。其目的是通过准确的财务咨询及投资顾问，达到保存财富和创造财富 的目标。目前这项理财业务在我国还只处于起步阶段。 商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银 行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发、并销售的资金投资和管 理计划。按照客户获取收益的方式不同，理财计划可分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。 前者是指商业银行按照约定向客户承诺支付固定收益，而风险由银行承担。后者是指银行向客户支 付的收益不确定，客户需要承担一定的风险。 第二节 理财业务发展 一、 理财业务在国外发展 理财业务起源于国外，经过长期的发展，已经成为了全球银行业的一个重要经营内容。理财业务既 包括机构理财业务，也包括个人理财业务。随着机构客户的财务管理水平不断提高，客户对自身资 产保值增值有了更高的管理要求，而不是只获取银行的普通存款收益。但是一些普通的投资项目大 都难以满足客户对风险和收益关系的预期。由于银行拥有严格监管以及良好的信用，所以在面对很 多机构客户的理财业务需求时，银行开发出了机构理财业务。从最初的简单的信托贷款理财产品、 债券信用挂钩型产品发展到现在的综合性机构理财服务。 在国外的银行业理财业务中，个人理财业务的发展引人注目。个人理财最早在美国兴起，并首先 1 ----------------------- Page 5----------------------- 在美国发展成熟，大致经历了萌芽期、形成和发展期以及成熟期。20世纪 30年代到 60年代，通常 被认为是个人理财业务的萌芽时期。该阶段的个人理财业务主要是为保险产品和基金产品的销售服 务。工作重心都放在了销售工作上面，几乎没有金融公司为销售产品而专门建立一个流程来为客户 提供理财规划并实施这项方案。20世纪 60年代到80 年代被视为个人理财业务的形成与发展时期。 金融机构开始普遍实行为客户提供全方位服务的经营策略，强调与客户建立“全面”、“长期”的 关系，理财业务开始向“全面化”发展，融合传统的存贷款业务、投资业务和咨询业务。20世纪 90 年代是个人理财业务日趋成熟的时期，个人理财业务开始广泛使用衍生金融产品，并将信托业务， 保险业务以及基金业务等相互结合起来，以满足不同客户的个性化需求。 二、 理财业务在国内的发展 与发达国家的理财业务发展史相比，中国的理财业务的发展历程非常短暂。无论是机构理财业 务还是个人理财业务都是在最近一段时间内才逐步发展起来的。 我国的人民币投资渠道较少，利率尚未完全实现市场化，资本市场的发展还不健全，投资股市 的风险较高，而且一些证券公司在管理方面存在问题，房地产市场投资期较长、流动性差，受宏观 政策影响比较大。所以机构客户需要一个能够满足它们收益和风险期望的理财计划。正是在这一背 景下，商业银行开始推出了针对机构客户的理财服务。相比国外成熟的机构理财业务，国内的机构 理财业务目前还主要集中于常规的信托贷款理财产品、债券信用挂钩型产品。 中国的个人理财业务虽然起步晚，但是增长速度却非常快。21 世纪初到 2005 年，是中国个人 理财业务的形成时期，个人理财市场不断扩大。从2006年开始，个人理财业务进入了大幅扩展时期， 银行、保险、证券、基金等金融机构都加入到了个人理财业务的市场竞争中，各个机构不断开发出 新的理财产品，提供优质理财服务。 三、 我行理财业务发展概况 （一）开放式基金代销业务发展概况 2006年8 月，经中国证券监督管理委员会和中国银行业监督管理委员会批准，中国邮政储蓄银 行获得了开放式证券投资基金代销业务资格。六年多来，我行始终坚持以客户利益为中心，逐步稳 健推进代销基金业务的发展。 截至 2011年 12月31 日, 我行共有基金客户 355 万户，保有份额522亿份，保有金额 367亿元， 累计代销了50 多家基金管理公司的300 多只开放式基金,8家基金管理公司的 11只特定客户资产管 理计划。 我行严格遵守法律法规，按照监管部门要求，不断推进人员建设，加强风险控制，基金代 销业务的发展。我行坚持合法合规开展业务的原则，依托“邮银理财”品牌战略和广泛的客户群体， 不断吸纳行业先进经验，逐步形成了独具特色的基金代销业务模式。（1）广阔的网点覆盖:我行拥 有遍布全国城乡的 36000 多个营业网点，是投资者身边的银行，能够为客户提供包括基金在内的多 种投资理财服务。（2）便捷的电子渠道:我行开通了个人网银、电话银行、手机银行等多种电子自 助渠道，可办理基金认购、申购、赎回等业务，同时还开展网上申购优惠活动，为客户提供方便优 惠的基金服务。（3）持续的优惠活动:为了更好的服务投资者，我行大力推广基金定投业务，开展 基金定期定额申购费率长期 8 折优惠活动；同时开展了网上申购费率 4 折优惠活动，活动涵盖了多 家基金公司的多只基金产品。（4）优质的品牌服务:我行不断加强研究，严格服务标准，为投资者 提供量身定制的理财规划服务，努力打造优质的服务品牌。我行始终坚持以客户利益为中心，按照 监管部门要求积极开展投资者教育工作，通过各类投资者交流会，理财报告会和理财客户节活动， 不断宣传普及基金理财知识，为推动我国基金行业的发展发挥应有的作用。 2 ----------------------- Page 6----------------------- 为促进基金业务稳健发展，调动从业人员的积极性，我们按照《中国邮政储蓄银行理财类业务 绩效考核指导意见》对理财经理进行绩效考核。目前，我行基金业务对理财经理的绩效考核主要包 括客户维护绩效考核和产品销量及保有绩效考核，具体考核指标包括当月新增客户数、当月结存客 户数、当月新增销量和当月月日均保有量。在产品销量及保有绩效考核中，我们重点强调了对基金 产品保有量的考核，而不是仅仅单纯考核销量。在考核过程中，针对不同的考核指标和不同类型的 基金产品，我们赋予了不同的绩效考核系数。同时，为了大力发展我行基金定投业务，我们对基金 定投单独进行考核，采用了以新增有效户数考核为主，金额考核为辅的考核原则。 （二）人民币理财业务发展概况 2008年 1月在全国六家分行试点发售了第 1只人民币理财产品“创富 1号”。邮储创富 1号产 品成立于2008年 1月，成立以来，经历了次贷危机引发的全球性经济衰退，A 股市场也经历了幅度 最深的一次单边下跌。该产品于 2009年 7月24 日到期，截至2009年 7月24 日，产品净值为1.0231 元，同期上证指数下跌了28.29%，本产品在恶劣的市场环境下大幅超越了上证指数，不但保证了投 资者的本金安全，同时获得了一定的投资收益。 2008 年 3 月 6 日在全国36 家分行全面发售了第 2 只人民币理财产品“天富 1号”。本支产品 是我行开展个人理财业务发售的第二支理财产品，也是我行第一次在全国范围内发售理财产品，为 我行发展个人理财业务打下了基础。 2008年4 月发行的“财富人民币理财计划 1号”，是财富系列产品的第一支产品。“财富”系 列产品主要以固定收益类产品为主，投资方向主要为债券、票据等。一直以来，我行的理财业务遵 循稳健发展的原则，因此，财富系列理财产品是我行的主打理财产品类型。财富系列理财产品自成 立以来以其低风险、稳定收益的特点受到了广大投资者的认可，树立了我行理财产品的品牌。而后 更名为“财富债券”系列产品。 2009年4 月发行“金苹果 1号”，金苹果专户理财主要为机构客户提供服务，以稳健为原则， 通过对机构客户量身定做产品来满足其需求。 2009年9 月发行了财富“日日升”，它为我行实时资金到账现金管理工具产品，其资产会每日 增加，即收益每天都有，且每个工作日都可兑现收益。发行至今已成为我行理财经理满足客户收益 和流动性要求的有力工具。 2009 年 10 月发行了“中信 1 号代销信托计划”，是我行第一支代销信托的产品。该产品投资 灵活，风险较高。面向 300 万以上的个人高端客户发售。每年我行都会有不少于 2 支此类产品用于 满足高端客户的高收益需求。 2011年 6 月发行了财富“鑫鑫向荣”，它为灵活期限现金管理工具产品，寓意投资者将零散闲 置资金购买该产品，相应收益水平随着时间推移会越来越高，展现欣欣向荣的趋势和美好愿望。它 是一款分段收益的现金类理财产品，收益相对市场其它现金类理财产品收益较高。自发行以来，效 果良好，得到广大客户的认可。 2012年4 月发行“邮银财富御享”系列，它主要面向我行中高净值个人以及机构理财客户发售， 是在服务普通大众客户理财需求的基础上，通过对个人客户较高起点即 30/50 万人民币设置，实现 对中高净值客户区别化专属发售。御享系列是我行对于高端客户服务的一个突破，为今后我行高端 客户的专项理财奠定基础。 （三）外币理财业务发展概况 2008年初，我行发行了首期美元理财产品，品牌为“储汇聚财”，此后，陆续发行了 3个月， 3 ----------------------- Page 7----------------------- 6个月，12个月期限的美元理财产品；2011年初开始，滚动发行 2个月期限的美元、欧元、港币理 财产品，2012年，又新滚动发行 6个月期限的美元、欧元、港币理财产品。 我行外币理财产品和协议储蓄产品的收益率在同业中处于中等偏上水平，保本保收益。2011年， 我行共计发行 18期外币理财产品，美元、港币、欧元外币理财产品募集总额为649 万美元、335 万 港币、261 万欧元；年末，美元、港币、欧元外币理财产品余额分别为 178万美元、73 万港币、131 万欧元。 （四）我行代理保险业务发展情况 我行代理保险业务 1999年全面恢复开办，经历十余年的发展，业务规模大幅提高，业务系统全 面优化，服务质量稳步提升，风险管控日益强化，逐渐成为银行保险市场上不可忽视的重要力量。 尤其 2007年后，受益于行业增长的，在多年发展打下的坚实基础上厚积薄发，进入高速发展的快车 道。2011年，我行代理保险业务保费收入累计达到 1257.90亿元，累计实现手续费收入 50.17亿元， 市场占有率达到31.28%，自2007年以来连续五年排名银保市场第一位。 成绩背后反映了我行代理保险业务在客户、网络、品牌、销售等几方面的优势。一是具有广泛 的客户来源。至2011 年底，代理保险业务累计服务客户已达 6100 万户，遍及全国；二是丰富的网 点资源。我行 36000 个网点打造出高效、便捷的保险服务网络，尤其部分网点深入乡镇以下农村地 区，是当地群众唯一可获得保险服务的金融机构；三是值得信赖的优势品牌。从“百年邮政”到“邮 银理财”，积淀多年形成的品牌效应是客户信任的基础；四是过硬的销售队伍。我行基层销售队伍 稳定性高，经验丰富，是业务发展的后盾；五是高效的业务系统。我行代理保险大集中系统集前台 业务、后台批量业务、资金清分、信息管理等多种功能于一身，其稳定高效的运行是业务发展的有 力保证；六是丰富的产品结构。我行共代理 30 多家保险公司的200 多款保险产品，可以很好满足不 同客户群体的理财、保障、养老、教育、资产传承等多种需求。 （五）我行贵金属发展情况 我行目前已开展的代理贵金属业务，是指我行作为上海黄金交易所的金融类会员，与个人客户 和法人客户建立代理关系，为客户提供金交所贵金属买卖、资金清算和实物交割等服务的一项中间 业务。 我行的代理贵金属业务自 2012 年 2 月 16 日正式对外营业，目前可代理交易的合约包括金交所 的现货实盘、现货即期、现货延期交收共三大类11个合约。其中个人客户可参与交易的包括现货实 盘合约和现货延期交收合约中的 8个合约，暂不向个人客户开放延期申报交割和中立仓申报的功能。 法人客户可交易所有 11个合约，并可以申报延期交收合约交割。 与其他发展成熟的商业银行相比，我行目前的贵金属业务条线产品相对不足，计划适时推出实 物贵金属、账户贵金属以及贵金属定投等业务，满足客户的不同投资需求。 （六）我行国债发展状况 1.基本代销额度 我行自开展国债业务以来先后多次取得了财政部和人民银行的认可。我行的国债承销比例也获 得连年上调，由2009年由2%调至3%，2010年上调至4%，2011年上调至4.3%。 4 ----------------------- Page 8----------------------- 下图为我行我2011年储蓄国债（电子式）销量占比 期次 券种代码 发行期 总额度 承销比例 基本代 实际销量 实际 （亿元） 销额度 （亿元） 销量 （亿元） 占比 2 111701 3 111702 4.15-4.28 500 4.30% 15.05 43.21 8.64 4 111703 % 5 111704 6 111705 5.10-5.23 300 4.30% 9.03 27.12 9.04 7 111706 % 9 111710 10 111711 7.25-7.31 200 4.30% 6.02 20.73 10.3 11 111712 7% 13 111713 14 111714 9.10-9.23 300 4.30% 9.03 27.78 9.26 15 111715 % 16 111716 17 111717 10.15-10.27 300 4.30% 9.03 22.92 7.64 18 111718 % 图1:2011年我行代销储蓄国债（电子式）销量占比 由图可见，我行2011年国债基本代销额度占比为4.3%，凭借储蓄国债（电子式）可抓取机动 额度的特点，我行4 月实际销量为 15.05亿元，实际销量占总发行额度的8.64%；5 月实际销量为 27.12亿元，实际销量占总发行额度的 9.04%；7月实际销量为20.73亿元，实际销量占总发行额度 的10.37；9 月实际销量为27.78亿元，实际销量占总发行额度的9.26；10月实际销量为22.92亿 元，实际销量占总发行额度的 7,64%；由此可见，2011年我行各期储蓄国债（电子式）实际销量平 均为基本代销的 2倍左右。我行将继续加大对国债业务的宣传力度，积极配合财政部与人民银行的 各项工作，为提高我行基本代销额度奠定坚实基础。 2. 队伍建设 我行除在开展总行层面的大型业务培训之外，为提高各级机构人员的业务知识与管理水平，创 建规范理财队伍，要求各分行制定辖内培训计划，并在培训师资、业务考核方面予以支持和鼓励。 3. 服务三农，助农理财 邮储银行高度重视国债业务的发展。近年来，在财政部、人民银行、国债协会和中债登公司的 支持和帮助下，国债承销工作取得了一定的成绩。为了真正承担“服务三农”、“助农理财”的社 会责任，邮储银行一直坚持不懈的推动“送国债下乡”活动，取得了较好的成绩。近年来每期储蓄 国债的发售期间，都可看到活跃在全国各地“乡间地头、村镇集市”上的“邮储送债下乡工作组” 的身影，我们欣慰的看到了农民朋友们投资后的喜悦和获得收益后的奔走相告。 第三节 理财业务的影响因素 一、 宏观因素 （一）政治、法律与政策影响 5 ----------------------- Page 9----------------------- 商业银行受到国家政治环境影响的程度很高。动荡的政治局势会使得金融市场发生巨大的变化， 从而影响银行理财业务的收益和风险。另外，对于金融机构而言，国家的政策影响也是非常显著的， 尤其是宏观经济政策影响。 宏观经济政策对投资理财的影响具有综合性、复杂性和全面性的特点。各种宏观经济政策由于 其发挥作用的方式不同，因此通常相互配合使用以达到整个宏观调控的目标。可以说宏观调控的整 体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战略选择。 积极的财政政策可以有效地刺激投资需求的增长，最终提升资产价格。而且货币政策通过调控 货币供应量以及市场利率，可以影响经济整体的运行。宽松的货币政策有助于刺激投资增长，促进 资产价格上升。此外，国家的收入分配政策和税收政策也可以对投资产生影响，从而改变资产的市 场价格。 （二）经济环境 由于金融产业是社会经济体系的重要组成部分，它必然会受到社会经济环境的强烈影响。经济 环境可以分为：经济发展阶段、国民收入水平、宏观经济状况等。 经济发展阶段是对一个经济体的发展情况的概括，它可以分为：传统经济社会；经济起飞前的 准备阶段；经济起飞阶段；迈向经济成熟阶段；发达阶段。发展中国家处于前三个阶段，而发达国 家处于后两个阶段，中国正处于经济起飞阶段。处于不同经济发展阶段的经济体，金融产业的发展 水平，和金融服务的需求结构有显著的差异。 国民收入水平直接影响市场上可以用于理财投资的资金，所以它可以对理财业务产生直接的影 响。而且在设计及推销理财业务的过程中，我们也必须考虑到整个国民收入水平，因为理财业务市 场的发展水平以它为基础。 宏观经济情况对理财业务的影响表现在了投资活动的各个方面。无论是具体的金融产品的设计 与定价，还是投资组合构建与投资策略的选择，宏观经济情况都是一个重要的考虑因素。一般来说 需要考虑的因素主要包括了经济增长速度和经济周期、通货膨胀率、就业率以及国际收支和汇率等 （三）社会环境 社会环境包括了社会文化环境、社会制度环境以及人口环境。这些社会因素会对理财业务的产 生、发展产生巨大的影响。 社会文化环境主要是指一个国家、地区和名族的文化传统、风俗习惯、伦理道德、语言文字等。 它会在不知不觉中影响人们的基本观念和行为范式。一般来说，在一个开放、进步、文明的社会文 化环境中，理财业务的发展空间相对更广阔。在发达国家，因为消费者教育程度较高，对理财投资 的理解能力较强，因此理财业务更容易发展。 各种社会制度的变迁对商业银行的理财业务也会产生了深远的影响。随着我国的养老保险制度、 医疗保险制度，教育制度以及住房分配的改革，我国居民拥有了更多的选择权，但是这些改革也增 添了居民的经济负担，刺激了理财业务的需求。而旺盛的市场需求直接促进了整个理财业务市场的 蓬勃发展。 人口环境是对某个地区的人口数量、分布等相关信息的归纳描述。它对理财业务的影响表现在 规模和结构两个方面。人口总量大、增长快可以为经济发展保证所需的劳动力，促进经济发展，进 而繁荣整个理财业务市场。同时，人口总量大，本身就会产生对理财业务的巨大需求。所以人口总 量可以在规模方面影响理财业务市场。人口的结构对理财业务的影响也很显著。人口结构可以分为 6 ----------------------- Page 10----------------------- 自然结构和社会结构，前者包括了性别、年龄等因素，而社会结构包括了收入、阅历、风俗习惯等。 这些差异必然导致对理财业务需求结构上的不同，尤其是对个人理财业务需求的差异化。 （四）技术环境 20世纪以来，层出不穷的新技术对人们的生活方式、行为方式乃至思维方式都产生 了巨大影响，而这些影响已经扩展到了理财业务领域。通信技术、电脑技术的飞速发展，使得 远程谈判、远程操作成为可能。全球的金融市场被联系成为一个整体，在这样的背景下，理财业务 市场空前繁荣。理财业务种类从单纯的本币理财，扩展到了外币、本币理财。投资客户除了选择本 国的金融机构，还可以选择国外的金融机构。 而且随着金融理财分析过程中，引进了大型计算机，计算机的数量分析在金融理财分析中占有 了越来越重要的地位。金融分析界出现了定量化分析的新趋势，各种新型的理财业务也被不断创造 出来。 二、 微观因素 对理财业务市场产生影响的微观因素主要是金融市场，而金融市场的状况可以从竞争程度、开 放程度和价格形成三个方面进行描述。 （一）金融市场竞争程度 金融市场中的竞争情况是影响商业银行理财业务的一个重要因素。一方面，理财业务一直是各 家银行争抢的一个重要领域。另一方面，证券公司等其他金融机构也在金融市场上与商业银行竞争 理财业务。当参与竞争的金融机构越多，竞争者的业务创新越快、营销手段越先进，商业银行面临 的竞争压力也就越大。 但正因为理财业务市场的竞争压力大，包括商业银行在内的各家金融机构才会不断推出新的理 财业务，不断完善各项服务，这也带来了理财业务市场的繁荣。 （二）金融市场开放程度 伴随着金融市场开放程度的提高，在市场中参与竞争的主体增多，为更好地占有市场，商业银 行需要提供的理财业务产品种类也要不断增加。可以说，一个开放的金融市场为商业银行理财业务 的不断创新提供了必要条件。 （三）金融市场的价格机制 理财产品的定价是影响理财产品业务的一个重要因素，金融市场上的一系列价格指标对理财产 品的定价都有重要影响。而利率水平对理财业务价格影响尤为明显。利率包括了法定利率和市场利 率，市场利率是市场资金借贷成本的真实反映，能够及时反映短期市场利率变动的指标有银行间同 业拆借利率、国债回购利率等。通过观察这些指标的变化，投资者往往能迅速掌握市场资金供求的 真实情况。 利率还可以区分为名义利率和实际利率，当物价水平发生改变时，只有用实际利率，才能正确 反映市场的资金供求情况，也只有根据实际利率才能反映理财产品的真实收益水平。而且利率对理 财产品的价格有着较大的影响作用，通常当市场利率上升时，理财产品价格下跌，反之则会上升。 7 ----------------------- Page 11----------------------- 第二章金融市场 第一节金融市场功能和结构 一、 金融市场功能 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言 之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。它具有商品特殊，交 易价格趋于一致，市场交易活动集中，交易主体角色可变等特点。 金融市场在现代经济中发挥着重要的作用。首先，它能够迅速有效地引导资金合理流动，提高 资金配置效率：扩大了资金供求双方接触的机会，便利了金融交易，降低了融资成本，提高了资金 使用效益；金融市场为筹资人和投资人开辟了更广阔的融资途径；金融市场为各种期限、内容不同 的金融工具互相转换提供了必需的条件。 其次金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。这是因为金融 资产均有票面金额，而且企业资产的内在价值——包括企业债务的价值和股东权益的价值，只有通 过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。即必须以该企业有关的金融资产由市场 交易所形成的价格作为依据来估价，而不是简单地以会计报表的账面数字作为依据来计算。而且金 融市场的定价功能同样依存于市场的完善程度和市场的效率。可以说金融市场的定价功能有助于市 场资源配置功能的实现。 再者，金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。金融间接调控体系必须依靠发 达的金融市场传导中央银行的政策信号，通过金融市场的价格变化引导各微观经济主体的行为，实 现货币政策调整意图。而且发达的金融市场体系内部，各个子市场之间存在高度相关性。随着各类 金融资产在金融机构储备头寸和流动性准备比率的提高，金融机构会更加广泛地介入金融市场运行 之中，中央银行间接调控的范围和力度将会伴随金融市场的发展而不断得到加强。 最后，金融市场还具有帮助实现风险分散和风险转移的功能。金融市场的发展促使居民金融资 产多样化和金融风险分散化。发展金融市场就为居民投资多样化、金融资产多样化和银行风险分散 化开辟了道路，为经济持续、稳定发展提供了条件。而且居民通过选择多种金融资产、灵活调整剩 余货币的保存形式，增强了投资意识和风险意识。 以上是金融市场的四个主要功能，除此以外，它还具有其他的功能，例如促进金融产品创新， 降低市场要素交易成本等功能。 二、 金融市场结构 金融市场是由许多子市场构成的庞大市场体系。子市场的组成和关系就是通常所说的金融市场 结构，研究金融市场结构可以从不同角度展开。1 从金融市场的构成要素来看，金融市场包括了主体、客体和交易中介。主体是指企业、政府机 构、金融机构以及居民个人等参与金融交易的当事人。而客体是各种各样的金融工具。金融中介则 是指例如邮储银行在内的银行，证券交易经纪人，结算公司等交易中介，以及会计事务所、律师事 务所等服务中介。 而按照金融交易是否存在固定交易场所分为有形市场和无形市场：有形金融市场指有固定场所 1 《银行业从业人员资格认证考试辅导教》，中国金融出版社，2007 年 8 月 8 ----------------------- Page 12----------------------- 和操作设施的金融市场；无形金融市场则是以营运网络形式存在的市场，通过电子电讯手段交易的 市场。 按照金融工具发行和流通特征，可以分为一级市场，二级市场等。金融资产首次出售给公众的 交易市场即为一级市场。首次发行后在不同的投资者间的交易则成为二级市场。 按交易对象我们又可将金融市场划分为折借市场、贴现市场、大额定期存单市场、证券市场（包 括股票市场和债券市场）、外汇市场、保险市场和黄金市场。 近期通货膨胀严重，而黄金除了具有装饰美观的特点外还具有保值升值的功能，所以近年来黄 金理财产品受到不少投资者青睐。黄金市场，是集中进行黄金买卖的交易场所。黄金市场的参与者， 可分为国际金商、银行、对冲基金等金融机构、各种法人机构、私人投资者以及在黄金期货交易中 有很大作用的经纪公司。2002年的上海黄金交易所开业，标志着我国黄金市场正式开始运作。 而按照交割期限金融市场可以分为：现货市场，融资活动成交后立即付款交割；金融期货市场， 投融活动成交后按合约规定在指定日期付款交割。按照上述各内在联系对金融市场进行科学系统的 划分，是进行金融市场有效管理的基础。 最后，金融市场按地理范围可分为：国际金融市场，由经营国际间货币业务的金融机构组成， 其经营内容包括资金借贷、外汇买卖、证券买卖、资金交易等；以及国内金融市场，由国内金融机 构组成，办理各种货币、证券及作用业务活动。它又分为城市金融市场和农村金融市场，或者分为 全国性、区域性、地方性的金融市场。 第二节 货币市场 一、货币市场概述 货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。由 于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性 强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所 以将该市场称为“货币市场”。 该市场根据不同的借贷或交易方式和业务，大致可分为以下几种：银行短期信贷市场、短期证券市 场、贴现市场。 银行短期信贷市场是指银行同业间的拆放，以及银行对工商企业提供短期信贷资金的场所。其功能 在于解决临时性的短期流动资金的不足。 短期信贷市场的拆放期是长短不一的。最短为日拆，一般多为 1周，1个月，3 个月和 6 个月，最长不超过 1年。该市场交易方式较为简便，存贷款都是每天通过电话 联系来进行的，不必担保。 短期证券市场，包括了商业票据市场、可转让存款证、银行承兑票据市场。这个市场的交易中介常 由信用良好的工商企业为筹集短期资金而开出的票据。它可通过银行发行，票面金额不限，期限一般为4 至 6 个月，交易按票面金额贴现的方式进行。广义上讲，国库券市场也是属于这一个市场。 贴现市场指对未到期票据，通过贴现方式进行资金融通而形成的交易市场。经营者是贴现公司。贴 现交易的信用票据主要有政府国库券、短期债券、银行承兑票据和部分商业票据等。贴现利率一般高于 银行贷款利率。 二、货币市场交易机制 （一）同业拆借市场 9 ----------------------- Page 13----------------------- 同业拆借交易机制分为两种：一是由拆借双方当事人协定，这种机制下形成的利率主要取决于拆借 双方拆借资金愿望的强烈程度，利率弹性较大；另一种是借助中介人——经纪商，通过公开竞价确定， 这种机制下形成的利率主要取决于市场拆借资金的供求状况，利率弹性较小。在国际货币市场上，比较 典型的、有代表性的同业拆借利率有三种：伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)、新加坡银行同业拆借利率 (SIBOR)和香港银行同业拆借利率(HIBOR)。其中，伦敦银行同业拆借利率是浮动利率融资工具的发行依 据和参照。 （二）银行承兑汇票 银行承兑汇票市场由一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)组成。发行市场产生银行承兑汇票 需要两个环节，即出票和承兑。出票是销货方为向购货人收取货款，出具汇票的行为；承兑是银行对票 据承诺付款并确认。发行市场中的参与者包括：产生汇票的商业性交易双方和作出承兑承诺的金融机构。 （三）短期政府债券市场 短期政府债券一级市场参与者主要有政府和投资者。短期政府债券市场由发行市场(一级市场)和流 通市场(二级市场)构成。短期政府债券的发行人是中央政府，而且一般由财政部负责发行。短期政府债 券采用贴现式发行，即投资者以低于面值的价格购买短期政府债券，到期时按面额偿还，面额和购买价 之间的差额就是投资者的收益。短期政府债券市场上的债券有两种流动途径：一是流通市场上的投资者 之间进行的短期政府债券的买卖转让，众多的投资者之间的买卖关系形成了短期政府债券的流通转让市 场；二是没有购得短期政府债券的投资者，可以通过二级市场，从短期政府债券的交易商那里购得债券。 （四）大额可转让存单 大额可转让定期存单NCDs 是由商业银行发行的、可以在市场上转让的存款凭证。大额可转让定期存 单的期限一般为 14天到一年，金额较大。NCDs 具有自由流通的能力，可以自由转让流通，有活跃的二级 市场；NCDs 存款面额固定且一般金额较大；存单不记名，便于流通。大额可转让存单的发行方式分为直 接发行和间接发行。直接发行是发行人自己发行大额可转让存单，并将其直接销售出去；间接发行是发 行人委托中介机构发行。发行市场的主要参与人是发行人，投资者和中介机构。发行人一般是商业银行， 发行市场上的中介机构一般都是投资银行承担，它们负责承销大额可转让定期存单，向发行人收取一定 的费用作为承销收益。 第三节 资本市场 一、资本市场概述 资本市场是长期资金市场。是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长 期资金市场。可分为银行中长期信贷市场和证券市场。 （一）长期信贷市场 信贷市场是一种银行提供中长期信贷资金的市场，为需要中长期资金的政府和企业提供资金便利。 这个市场的需求者多为各国政府和工商企业。一般 1年至 5年的称为中期信贷，5 年以上的称为长期信贷。 资金利率由诸如经济形势、资金供求量、通货膨胀和金融政策等因素多方面决定。 （二）证券市场 证券市场指证券发行与流通的场所。发行证券的目的在于筹措长期资本，是长期资本借贷的一种方 式。证券市场是金融市场的重要组成部分，主要包括了股票、债券和投资基金市场。股票是一种有价证 券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据 10 ----------------------- Page 14----------------------- 持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票市场则是股票发行和交易的场所，包括发行市 场和流通市场两部分。 债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率 支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一 个重要组成部分。 证券投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额，集中投资者 的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投 资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 二、资本市场交易机制 （一）股票市场 股票的发行市场被称为一级市场（PrimaryMarket）也称为发行市场（IssuanceMarket），它是指公 司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的股票， 前者是公司第一次向投资者出售的原始股，后者是在原始股的基础上增加新的份额。 股票的交易发生在二级市场（SecondaryMarket），也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的 场所。这一市场为股票创造流动性，即能够迅速脱手换取现值。二级市场通常可分为有组织的证券交易 所和场外交易市场。场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动 都可称作场外交易。由于这种交易起先主要是在各证券商的柜台上进行的，因而也称为柜台交易。场外 交易市场与证交所相比，没有固定的集中的场所，而是分散于各地，规模有大有小，由自营商（Dealers） 来组织交易，场外交易市场无法实行公开竞价，其价格是通过商议达成，所以场外交易比证交所上市所 受的管制少，灵活方便。股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参 考的指示数字，作为市场价格变动的指标，表明股票行市变动情况的价格平均数。 （二）债券市场 债券市场主要包括了政府债券市场、金融债券市场和公司债券市场。政府债券是政府为筹集资金而 发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等。金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。而公 司债是由公司发行的债券。 政府债券的发行分为了两个层次，一个是发行市场，一个是流通市场。政府债券以国债为主，国债 的发行方式包括了“公募法”，即通过在金融市场上公开招标的方式发行国债。公募招标方式按招标标 的物分缴款期、价格和收益率招标三种形式；“承受法”，即由金融机构承购全部国债，然后转向社会 销售，未能售出的部分由金融机构自身承担；“出卖法”，即政府委托推销机构利用金融市场直接出售 国债；“支付发行法”，即政府对应支付现金的支出改为国债代付。国债发行的主要类型有实物债券（无 记名债券）、记账式国债、凭证式国债。实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。它与无实物票 卷相对应，简单地说就是所发债券是纸质的而非电脑里的数字。凭证式国债是指国家采取不印刷实物券， 而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债，从购买之日起计息，可记名、可挂失，但不能上市流 通。与储蓄类似，但利息比储蓄高。记帐式债券指没有实物形态的票券，以电脑记帐方式记录债权，通 过证券交易所的交易系统发行和交易。国债因为以国家信誉做保障，所以信誉好，流通性强，二级交易 市场十分活跃。 发行金融债券的金融机构一般有雄厚的资金实力