组员：苏启文、何启铭、刘怡婷、林元熙、陈盈君、刘俐纹、...

组员：苏启文、何启铭、刘怡婷、林元熙、陈盈君、刘俐纹、... 組員,蘇啟文、何啟銘、劉怡婷、林元熙、陳盈君、劉俐紋、程家偉、郭志鴻 ㄧ、資料來源 1. 課本INTERNATIONAL ECONOMICS 第483 484 485 頁翻譯 2. 理論研究:人民幣匯率改革往哪去(新華網)…上海証劵報 中國人民銀行研務局—卜永祥 二、各種匯率制度簡介 1. 無法定貨幣(Exchange arrangement with no separate legal tender)---一國使用與其 鄰國相同的貨幣,包括統一貨幣(如歐洲貨幣聯盟統一使用歐元)和美元化兩種形式。 巴拿馬和一些東加勒比海島國採用了美元化的貨幣制度,而美元化使一國放棄了鑄 幣稅收入,喪失了貨幣政策的自主權,是固定匯率制度中的一種極端形式。國家大多皆屬於開發中國家,例如,(ECCU)、西非經濟與貨幣組織、中非經濟與貨幣組織。 歐元共同市場例外為已開發國家。(計有39個國家-見表一) 聯繫匯率(Currency board arrangements)---貨幣當局根據對應的外匯儲備額按某一2. 固定比價發行國內貨幣。這種制度有利於維持匯率的可信度但不利於匯率的調節, 外部衝擊只能透過國內經濟活動加以吸收,中央銀行喪失了其最後貸款者的職能。(計有8個國家-見表一) 其他傳統固定匯率(Other conventional fixed peg arrangements,including de facto 3. peg arrangements under managed floating) ---名義匯率是固定的,但貨幣當局並沒 有維持一個固定平價的義務,對平價的調整成為一項強有力的政策工具。這是上個 1 世紀最流行的匯率制度,佈雷頓森林體系崩潰以後,大多數開發中國家採用這種制 度。這種制度下,匯率的調整(貶值)常常是突如其來的,帶來了匯率的不確定性和通 貨膨脹壓力。(計有44個國家-見表一) 4. 釘住匯率(水平區間)(Pegged exchange rates within horizontal bands)---名義匯率允 許在一個區間內自由浮動,這個區間的中心是一個固定匯率,這個固定匯率要麼盯 住一種貨幣,要麼盯住一籃子貨幣,中心匯率又稱為基礎均衡匯率,即期匯率圍繞 著這一基礎均衡匯率波動,波動幅度有上下限限制。在實踐中,波動幅度往往是"軟 波幅",貨幣當局並沒有絕對義務在即期匯率衝擊目標區邊界時進行干預。這種匯率 制度的優點是,其匯率波動區間和中心點有助於引導公眾預期,但1992年至1993 年的歐洲匯率機制(ERM)危機表明這種匯率安排易於受到投機者衝擊。(計有國家6 個-見表一) 5. 爬行釘住匯率制度(Crawling pegs)---匯率在一個區間內波動,中心平價隨時間而改 變。這一匯率制度可以使高通脹國家採用區間調整的匯率而不必調整中心平價,缺 點是回顧性爬行可能引入通貨膨脹慣性,而前瞻性爬行則可能產生匯率高估,引來 貨幣投機。(計有國家4個-見表一) 區間爬行匯率制度(Exchange rates within crawling bands)---在高通貨膨脹國家,釘6. 住匯率可以透過一系列的小幅貶值重新確定,而這種調整可以是每週一次的。釘住 匯率的缺點是如果得不到財政政策和收入政策的支持很難維持,而通脹率指數化的 匯率帶來了通貨膨脹慣性,可能使匯率失去名義錨的作用。(計有國家5個-見表一) 7. 管理浮動匯率(Managed floating with no preannounced path for exchange rate)--- 中央銀行偶爾干預外匯市場,但不捍衛任何確定的平價,干預的頻率根據匯率目標 2 而定。主動的干預(對沖的或非對沖的)導致外匯儲備的變化,間接的干預(透過改變 利率、流動性和其他金融工具)並不引起儲備的變動。管理浮動匯率的優點是避免了 匯率的過分波動,主要缺點是央行行為缺乏透明度,可能引起很多不確定性,干預 只能帶來短期效果,而且這種效果還可能是負面的。(計有國家33個-見表一 ) 8. 獨立浮動匯率(Independently floating)---外匯的價值由市場自由決定,中央銀行不干 預外匯市場,對外部和內部衝擊名義匯率及時做出反應,不需要高額外匯儲備。這 種制度的缺點是名義(和實際)匯率的大幅波動可能扭曲資源配置,匯率的隨機性和通 貨膨脹偏向較大。實際上,沒有任何一個國家採用純而又純的浮動匯率。(計有國家 47個-見表一) 表一、匯率制度(3月21日2001年) 匯率制度 使用此匯率制度之國家 (國家數量) 3 1.無法定貨幣(39) 使用它國法幣 -厄瓜多爾-吉里巴斯-馬紹爾群島-麥可羅尼西亞共和國-帕勞州群-巴拿馬 -聖馬利安諾 東加勒比海貨幣聯盟(ECCU) -安提瓜&巴布達-多米尼克-格瑞那達-聖啟斯群島&尼維斯島 -聖路西亞群島-聖文森群島&格理納笛斯 CFA法郎區 西非經濟與貨幣組織(WAEMU) (8) -阿根廷-波西尼亞及赫爾及文-汶萊-保加利亞-香港-吉布提-愛沙尼亞-立陶宛 2.聯繫匯率 3.其他傳統固定匯率(44) 釘住倚單一貨幣 -貝寧-布基納法索-象牙海岸-幾內亞比索-馬利-尼日-塞內加爾-多哥 -阿魯巴-巴哈馬群島-巴林-巴貝多-貝里斯-巴登-佛得角-中華人民共和國 中非經濟與貨幣組織(CAEMC) -科摩羅-剛果-薩爾瓦多-愛利特利亞-伊朗-伊拉克-約旦-黎巴嫩-賴索托 -喀麥隆-中非共和國-查德-剛果共和國-赤道幾內亞-加彭 -馬其頓-馬來西亞-馬爾地夫-那比米亞-尼泊爾-大小安地列斯群島 -安曼 歐元區(Euro Area) -卡達-沙烏地阿拉伯-史瓦濟蘭-敘利亞-千里達及托貝克-土克曼斯坦 -奧地利-比利時-芬蘭-法國-德國-希臘-愛爾蘭共和國-義大利 ERM II 4.釘住匯率(水平區間) -阿拉伯聯合大公國 -丹麥 -盧森堡-荷蘭-葡萄牙-西班牙 (6) 釘住混合貨幣 其他 -孟加拉-波札那-斐濟-科威特-拉脫維亞-馬爾他-摩洛哥-緬甸-薩摩亞-塞席爾 -塞浦路斯-埃及-利比亞-蘇利南-越南 -索羅門群島-東加-溫納圖 5.爬行釘住匯率(4)-玻利維亞 -哥斯大黎加-尼加拉瓜-辛巴威 6.區間爬行匯率制度(5) 以色列-宏都拉斯-匈牙利-烏拉圭-委內瑞拉 4 7.管理浮動匯率(33) 牙買加-斯洛法尼亞-突尼西亞-捷克-挪威-高棉,柬普寨,-克羅埃西亞 -衣索匹亞-牙買加-哈薩克-肯亞-庫茲斯坦-茅利塔尼亞-尼加拉瓜-巴基斯坦 -羅馬尼亞-俄羅斯-盧安達-斯里蘭卡-蘇丹-烏克蘭-南斯拉夫-阿爾及利亞 -亞塞拜爾-白俄羅斯-蒲隆地-多明尼加共和國-瓜地馬拉-印度-寮國人民共和國-巴 拉圭-新加坡-斯洛法克-烏茲別克斯坦 8.獨立浮動匯率(47) 甘比亞 -迦納-幾內亞共和國-圭亞那-模里西斯-馬拉威-墨西哥-蒙古-祕魯-菲律賓- 聖多美加和普林西比-獅子山國/塞拉利昂-土耳其-葉門 澳大利亞-巴西-加拿大-智利-哥倫比亞-冰島-南韓-紐西蘭-波蘭-南非-瑞典-泰國- 英國 阿爾巴尼亞-安哥拉-亞美尼亞-哥倫比亞-甘比亞-喬治亞-迦納-幾內亞共和國-圭亞 那-海地-印度尼西亞-馬達加斯加-馬拉威-摩爾達維亞共和國-蒙古 阿富汗-日本-利比亞-索馬利亞-瑞士-美國 5