棉花期货对新疆棉花产业保障作用研究（可编辑）

棉花期货对新疆棉花产业保障作用研究（可编辑） 棉花期货对新疆棉花产业保障作用研究 石河子大学 硕士学位 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 姓名:孔哲礼 申请学位级别:硕士 专业:产业经济学 指导教师:李辉 20090601 中文摘要 棉花在新疆国民经济中占有不可替代的作用，改革开放以来，新疆棉花 产业得到了长足发展。 但近年来，随着国家棉花流通体制改革和新疆市场化程度的加深，诸多问题暴露出来，影响了整个 产业的发展。期货是金融市场中为现货服务最有力的工具之一，作为虚拟经济的一部分，棉花期货 市场体现了为实体经济服务、促进新疆棉花产业发展的作用。发达国家和我国东部地区利用棉花期 货的实际经验也已经证明期货市场在转移价格风险、提供权威的价格指导、 促进棉花流通等方面发 挥了积极的作用。然而，由于研究滞后，新疆区内棉花期货市场参与程度极低，棉花期货还没有发 挥出保障新疆棉花产业健康发展的作用。因此，加强对棉花期货市场的研究，并结合新疆实际、探 索新疆涉棉主体利用棉花期货市场的有效途径，对提升新疆农业综合生产能力和棉花加工业的竞争 力、促进农民增收，具有重要意义和价值。 本文运用归纳法、定性分析与定量分析相结合、理论分析与实证研究相结合的方法对棉花期货 市场对新疆棉花产业的保障作用进行了研究，全文主体分成六章: 第一部分:绪论部分。主要介绍本文写作的意义、背景与创新点所在。第二部分主要介绍新疆 棉花产业的历史、现状以及发展中存在的问题。第三部分首先对新疆棉花价格波动的成因进行了分 析，在此基础上阐明了棉花价格波动对新疆棉花产业发展带来的不利影响， 亟需引入棉花期货工具。 第四部分从理论上阐明了棉花期货对新疆棉花产业所具有的保障作用，并在此基础上细化出三大“内 在稳定器”“政策制定依据”“微观活动决策依据”等具体作用。第五部分通过相关数据的分析，证 明新疆棉花现货价格与期货价格之间存在协整关系，通过棉花期货市场可以规避掉新疆棉花现货市 场中20(8,的非系统风险。第六部分提出提高棉花期货市场对新疆棉花产业保障作用的政策建议。 关键词:棉花;期货市场，保障作用 Abstract an in Cotton has inthe ofnational industry position unraplceable developmenteconomyXinjiang( cotton hasa since its’economicreformand Xinjiang’S industry great progress withthereformofcoRoncirculationand ate accompanying systemmarketization，someexpose problems tothe which the of coRon marketisthemost daylighthamperdevelopmentXinjiangindustry(Futures tools forthecurrent inthefinancial a ofthevirtual powerfulserving trading markets(A(spart economy,the cottonfuturesmarkethasbeen forthereal aresultofthe cotton serving economy(However,asXinjiang futuresmarketresearch cottonfuturesmarket is low(Asan lag,the partidpafiondegreeextremely ofthevirtual eoRon markethas itsfunctionin futures not importantcomponent displayed economy,the the of cotton theresearchof safeguardinghealthydevelopmentXinjiangindustry(Therefore， strengthening coRonfutures and aneffectiveof thecottonfuturesmarketbasedon matke4 Xinjiang exploring wayusing vital cotton realitieshavethe andvaluein Xinjiang indus仃y significance enhancingXinjiang’S andcotton comprehensiveagriculturalproductioncapacity processingindustry’S farmers’income( increasing This thesisUseSthemethodsof thecombinationof and induction,systemizing，andqualitative normative of combinationtheoreticaland to thecottonfutures analysis，the empiricalstudyanalyze market’Sfunctionin of thesis ofsix the cotton consists developmentindustry(The safeguardinghealthy asfollows: chapters Thefirst is oftheselected of chapterPreface，thebackground topic,significance and research andtheinnovationareintroduced( foreign tendency，researchmentality,researchtechnique two:the situationandthe in cotton wereintroduced( Chapter history、current problemsXinjiangindustry introduce onthe the the effect cotton which Chapterthree，we indus仃y negative Xinjiang bringsby fluctuationincottononthebasisthatwe thereason in four:we price analyze Chapter resultingfluctuation( introducedthecottonfuturesmarket's function and forwardits’fourconcrete safeguardingtheoreticallyput function:innerstab,I,rationtools、foundationfor for policymaking、foundation five thatcottonfutureshada withcurrentandthecotton co―integration proves price relationship price marketcall the of futures 20(8’S crisisincurrent swap percentagenon??systemic aremadeonhowto the to cottonfuturesmarket the cotton improve industry protectXinjiang developmeng andthis the basis forthe provides government policy decision-making( Function Keywords:Cotton;FuturesMarket;Safeguarding ? 石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果(据我所知，除 文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果(对本文的研究 做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意( 研究生始彩拯i沙 时间:砷年歹月 日 使用授权声明 本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主 管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版(有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆被查阅(有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索(有权将学位论文的标题 和摘要汇编出版(保密的学位论文在解密后适用本规定( 研究生签名:多,砺衫 时问:叩年多月, 日 B 导师签名: 专瓣 岍砷“7 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 第一章绪论 1(1选题背景、研究意义以及相关概念的界定 1。1(1选题背景 1(棉花在新疆经济中的重要地位日益突出 新疆的水、光、热资源相对丰富，特别适宜棉花生长。全疆棉花产值均 超过150亿 元，占种植业总产值的40,以上。统计显示，在2007年新疆农民入均纯收入中，棉花收 入所占比重较大，在农民新增400多元人均纯收入中，有260多元来自于棉花。其中，在 南疆棉花主产县，棉花收入已占当地农民人均纯收入的50,-70,。棉花种植每年为新 疆农民提供了50_―邗O元的增收空间，整个棉花产业更是为新疆百万以上人口提供了就 业机会，成为新疆各地州、兵团的重要经济支柱和农民脱贫致富、安居乐业的主要途径 国。因此，棉花产业无论在振兴新疆农村经济、促使棉农脱贫致富奔小康过程中，还是 在推动全区纺织业、轻工业、商业、交通运输业、外贸出口业的发展中，乃至在带动县 域经济发展、增加县级财政收入中都有不可替代的作用， 2(近年来棉花市场价格波动频繁，严重阻碍了新疆棉花产业发展 棉花价格的无规涨落，实质是棉花市场不完善。信息不对称，市场配置资源滞后， 难以实现供给与需求之间的均衡。新棉在中国棉花市场中占有很大的份额，所以新疆受 棉花整体市场的影响也远远大于其它棉区，变幻莫测的棉花价格使得新疆棉民始终处于 价格风险之中，面临着“增产不增收”的尴尬局面。棉花现价@的风险还沿着产业链条 向下传导，与棉花有关的加工、流通企业也始终暴露在棉花现价风险之下。在棉花期货 未在中国上市之前，许多企业通过多年在美国纽约棉花期货市场成功运作的经验证明， 棉花期货投资是回避棉价风险最有效的途径。在2008年1月30日颁布的《中共中央国务 院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见》中明确提出: “完善农产品期货市场，积极稳妥发展农产品期货品种"，在这种背景下， 充分利用棉 花期货交易来回避棉价风险的呼声越来越高。 2007,08年度新疆棉花销售面憔前所未有的困难，由人民币不断升值、国外市场对 纺织品需求下降和信贷紧缩导致的纺织业普遍不景气。由于新疆大部分棉花由内地棉纺 织厂消化，所以纺企不景气使新疆今年的棉花流通企业面临前所未有的困难。截至2008 年8月未，新疆还有近60万吨的棉花没有销售意向，占本年度棉花产量的22(2,，这是至 1998年棉花销售不畅以来出现的第二次。07,08棉花年农发行所发放的棉花贷款要在08 年的8月末实现“双结零’’，但是到8月底还有近113的企业不能实现双结零，这将直接影 响到这些新疆棉花流通企业的下年度的棉花收购信贷额度。随着我国国内棉花市场的进 一步放开，棉花进口量将加大，国外进口进I:3棉花以高等级棉花为主，这将对新疆棉花 。孙泽昭，黄乐珊(新疆棉花产业优势分析[J](甘肃农业(2007，9 。以后现价简称“现价”(期货市场价格简称“期价”(如下文的价格没有特殊说明均指现货市场价格( 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用砰究 产业产生最为直接的冲击，新疆棉花产业的春天可能从此一去不复返，所以在以后的市 场中，怎样能确保新疆棉花的销售顺畅成为一个亟需讨论的问题。 3(中国棉花期货市场发展日渐成熟，但其功能在新疆并未完全发挥出来 2004年中国棉花期货在郑州商品交易所挂牌交易，标志着棉花市场体系走向完善和 成熟，构建了现货市场和资本市场的桥梁，通过期现结合和保值避险，为中国棉花产业 规模化运营提供了平台和环境。1993年，新疆新兴商务代理公司在自治区 工商局注册成 立标志着新疆期货行业的诞生，至U2008年7月为止，新疆有2家期货公司，2家营业部。 自2000年以来新疆各家经纪公司虽都扭亏为盈，并且在开户人数、保证金数量和成交额 但是新疆的期货业仍然存在客户构成不合上都保持着持续上涨的良好态势， 理、经营规 模小等问题，至2007年全疆期货行业代理额仅为809亿元，还不到排名第一的国际期货 公司代理额的4,。另外由于市场开发人员素质低、短期行为明显、理论研究滞后、棉花 期货市场参与程度低等因素的制约，使得棉花期货市场还没能完全发挥出保障新疆棉花 产业健康发展的作用。 1(1(2研究意义 棉花是我国大宗农产品中的经济作物和重要战略物资，不仅直接关系到 我国棉纺工 业的稳定发展及其国际市场竞争力，而且关系到棉花主产区的经济发展和棉农增收。作 为关系国计民生的特殊商品，棉花的生产、流通、加工和消费都与国民经济息息相关。 新疆的新疆是中国最具发展潜力的大规模新辟棉区，20世纪90年代以来，棉花总产量、 单产及人均占有量在中国位居前茅，所以棉花期货市场对新疆棉花产业的保障作用就基 本上代表了其对中国整个棉花市场的保障作用。因此，以新疆棉花产业作为个案进而研 究棉花期货市场对整个棉花现货市场的保障作用，不仅具有代表性，而且意义十分重大。 1(揭示期货市场对新疆棉花产业的保障作用。 随着我国加入WTO后，市场国际化进程的加快，涉棉产业链中越来越多的生产、流 通、加工等企业己直接面对国际竞争并陷入价格波动风险之中。棉花期货市场为涉棉主 体提供了通过套期保值实现风险转移的途径。了解棉花期货市场的价格形成机制及市场 功能的发挥情况，对于新疆涉棉产业规避价格波动风险非常关键。 2(探讨强化棉花期货市场对新疆棉花产业保障作用的对策研究，为促进新疆棉花产 业健康稳步发展提供决策依据 伴随着经济体制由经济向市场经过渡，中国加入WTO，市场进一步开放，中国 和新疆棉花产业都面临各种各样的机会和挑战。本文在探讨棉花期货市场对新疆棉花产 业的保障作用基础上，借鉴国内外利用相关农产品期货市场的先进经验，对强化棉花期 货市场对新疆棉花产业保障作用的具体策略与途径进行，从而为政府发展棉花产业 提供决策依据。 3(提高新疆棉花产业的核心竞争力，促进棉花产业由比较优势向竞争优势的转变。 基于资源察赋的比较优势使新疆棉区经过十几年的发展形成了一定的规模优势。但 棉花产业化组织程度低，市场营销服务滞后，棉我们还必须清醒地认识到， 花流通体制 2 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 改尚未见成效，产业链过短使得新疆难以摆脱以原料供给为主的贸易方式，产业发展空 间狭小。国家放开棉花市场后，信息不灵，市场封闭，生产规模小，营销方式手单一、 落后等突出问题成为制约新疆棉花产业持续发展的主要因素。因此，利用棉花期货工具， 增强新疆棉花产业的市场竞争力，将有效促进新疆由棉花大区向棉花强区的 转变、加速 新疆区域经济发展。 1(1(3相关概念界定 1(保障。本文采用《词海》 1999 中对“保障”一词第一条中文解释:保护、 卫护，以防止不利局面出现。 2(棉花产业。“产业”是指生产某一类产品的一群人、一批组织合在一起组成的一 个行业。本文研究的新疆棉花产业的着力点在于分析棉花期货对新疆棉花产业所产生的 积极作用，探讨影响提升棉花期货市场的保障力度的因素。因此借鉴国内狭义产业的概 狭义产业概念的最基本内涵是“同类产业以及其可替代品" 将本文中的念 棉花产业 定义为:棉花产业涵括两方面的内涵，即棉花产品的集合，棉花产品生产的集合。 3(期货合约。期货合约 Futures contract ，是一种财务契约，由契约双方约定在未来 特定时点以约定价格来买卖特定商品;当合约到期时，契约双方必须履行交割义务，即 买方交钱、卖方交货，以完成合约规定事项，所以在某种意义上，期货合约为远期合约 所衍生出来的金融商品，期货是高度化的远期合约，通常在期货交易所内进行交易。 4(涉棉主体。本文的涉棉主体只包括棉花的生产者和涉棉企业。棉花的生产者主要 指棉农;涉棉企业则指棉花的加工流通企业和广大的棉花消费企业，如棉麻公司、棉花 加工厂、棉纺厂、服装厂等。 1(2文献综述 1，2。1国外关于期货的理论和实证研究 期货市场理论的先驱们对期货市场的存在及其经济功能进行了大量的研究。但是在 二战以前，理论界对期货市场的研究非常之少，文献屈指可数。代表人物有Emery 1943 、 机者以及交易过程的描述和解释。关于期货市场的经济思想、分析方法和期货市场的地 位、套期保值和投机等主要理论贡献主要来自凯恩斯、希克斯、卡尔多等经济学家。经 济学家们对期货市场的研究并不复杂，期货交易被普遍认为是一种回避、减小或消除价 格风险而进行套期保值的交易活动，在很多经济学家的眼里，期货市场等同于保险市场。 而是通过寻找基差方面的变化或预期的套期保值的核心并不是要消除风险， 基差变化来 交易者在期货市场进行套期保值，实质上是对期货市场与现货市场上的资产进行组合投 资。到20世纪80年代，人们如才逐步把期货市场作为一种风险管理的选择性工具。由于 金融期货的发展，期货市场成为金融理论关注的重要内容，特别是随着资产定价模型和 数量分析技术的广泛应用，期货理论得到飞速的发展，但分析技术的应用并没有对期货 3 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 市场的经济原理产生质的飞跃。 货价格与其现货价格的关系问题。G(Geoffrey 物交易所 TGE 和芝加哥商品交易所 CBOT 两个交易所玉米期货价格序列为例， 应用动态VAR模型考察了两市场之间的价格关系及价格波动的溢出效应，结 果表明TGE玉 米期货价格的变动依赖于CBOT玉米期货价格的变动，在价格信息传递过程 中，CBoT玉 米期货价格居于主导地位。Hamaoy利用了误差修正模型 VECM 考察了纽约燃油期货市 场和伦敦石油期货市场之间的信息传递过程，结果表明前者在信息传递过程中占有主导 Holder 地位。 1987 等学者对棉花、小麦、玉米、大豆期货等进行了实证检验，证明了发现价格和 套期保值功能的存在。 1(2(2国内学者关于中国农产品期货市场的主要研究成果 自我国期货业起步，国内外就有学者对中国农产品期货市场功能等问题进行了一定 的研究和实证分析，目的是为了检验我国期货市场的功能和更好地控制市场交易风险。 姚传江 2005 研究结果表明中国大豆期现货价格存在均衡关系，而小麦期货市场是非有 进行了研究，结果表明总的来说期现货价格走势基本一致，小品种的期现货价格关系比 对期货市场的套期保值效果进行了分析，结果说明基差收敛良好，基差的波动均小于现 价的波动幅度，大大降低了市场价格风险，有利于套期保值交易的开展。胡 、 畏 2000 效性，结果表明中国期货市场还存在着非有效因素，或是弱型有效市场。 关于影响中国农产品期货市场功能发挥的因素探讨，一些学者提出了多方面的原 因。杨玉川 2002 认为期货市场主体发育不成熟、期货市场客体不、期货市场组织 系统不完善、期货市场规则不健全、期货市场的内部管理缺陷、期货市场运行的外部条 件制约以及期货市场的宏观管理与调控滞后是中国期货市场功能缺陷产生的原因。范亚 东 1999 认为农产品期货市场本身特点是制约农产品期货市场发育的重要 原因，另一个 对期货市场发生阻碍作用的因素是非均衡的中国经济。荆林波 1999 认为中国在现货 市场发育不成熟的情况之下，能够从事期货交易，但仍需加强现货基础。乔娟 2000 认 为由于现货交易发育不完善，才导致农产品期货交易不能发挥其自身的功能，提出应该 先从建立和健全农产品现货市场入手。 在对中国棉花期货市场的研究中，王春晓 2007 说明了由于中国棉花生产波动大、 棉价形成机制不健全和棉花流通体制改革效果不明显等原因，使得中国棉花产业发展面 临很大困难，因此发展棉花期货市场，发挥其“产业稳定器"的功能有利于保障我国棉 4 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 花产业的发展。但郑州棉花期货市场正处于一个发展期，其是否正真有效还值得商榷。 李慧茹 2007 对中国棉花期货市场的质量进行了研究，她发现郑州棉花期货市场流动 性较好，尤其是2005年一直保持着稳定的上升趋势;市场波动的非对称性和杠杆效应 验证了中国棉花期货价格对现货价格的引导关误差修正模型和方差分解法， 系。赵荣 2008 对中美两国棉花期货市场的价格发现功能进行了比较，更是得出了“中国棉花 期货市场发现价格功能的发挥稍领先于美国"的结论。 1，2。3疆内有关棉花期货的研究现状 近几年来，有关新疆棉花期货的研究也在逐渐增多，主要集中在以下几个方面: 1(关于制约新疆棉花期货发展因素的研究有:马丽娜 2006 认为郑棉期货合约设 计不合理给期货在新疆棉产业中应用增加了难度。王军，宋岭 2006 则认为期货经纪 公司布局不合理、农民对期货了解少、缺乏利用手段、期货人才奇缺以及手续费用过 高导致了新疆棉花期货市场发展滞后。 2(关于发展新疆棉花期货的模式选择研究有:陈昕 2006 认为应从结合自身体 制和经济结构的实际，在棉花期货发展模式的选择中，从有利于农民增产增收、有利于 涉棉企业生产经营和有利于新吸经济发展的角度出发，将棉农以及期货经纪公司纳人棉 花产业的发展中，使棉花产业链条加深和拓宽，形成棉花产、供、销和保四为一体的发 展模式。 3(关于棉花期货对新疆棉花产业保障作用的现实意义的研究有:崔光莲、张文中 2005 认为开展棉花期货交易不只是发展期货市场本身，更重要的是解决长期以来困 扰我们的棉花价格问题，这有利于促进新疆的经济发展和社会稳定;罗大胜 2004 研 究了棉花期货对新疆生产建设兵团棉花产业的影响及应对策略，认为发展棉花期货市场 因而也有利于更好地发挥新疆生产建设兵团有利于进一步发展兵团经济， “屯垦戍边" 的作用。 1(3本文的研究方法和框架 1(3(1研究方法 本文的研究主要采取经验分析与规范分析相结合的方法。首先搜集国内外已有的有 确定自己的研究方向和内容;根据所确立的研关现代期货理论的研究文献， 究方向和内 容，确定本研究所需要的相关文献及数据，而后在相关数据和资料的基础上对棉花期货 市场与新疆棉花产业之间的关系进行定性阐述:利用已确定的分析方法处理相关数据资 料，对棉花期货市场对新疆棉花产业的保障作用进行定量研究，得出一些有意义的结论; 在以上定性和定量分析的基础上，提出增强棉花期货市场对新疆棉花产业保障作用的相 关对策及建议。 1(3(2研究框架 5 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 分析新疆棉 花产业现状 提出新疆相关涉棉主 和发展过程 体利用棉花期货市场 中亟需解决 的有效途径 的问题 从理论上阐 在分析基础上形成强 明棉花期货 化棉花期货市场对新 市场对新疆 疆棉花产业保证作用 棉花产业的 的政策建议 疆棉花产业的保障作用进行定量研究 收集相关数据，对棉花期货市场对新 保障作用 回顾国内外期货市场与现货市场关系的理论研究 1(4可能的创新点 本文首对新疆棉花现货价格与郑棉期货价格的关系作出全面的计量经济学分析，并 全面地分析了棉花期货市场对新疆棉花产业给出它们之间关系的定量结果; 保障作用较 低的成因。 6 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 第二章中国新疆棉花产业发展概述 棉花产业在新疆社会经济中占有重要地位，本章对新疆棉花产业的发展、现状以及 存在的问题进行了介绍，以期阐明新疆棉花产业在当前发展中面临的风险。 2(1棉花产业在新疆地区经济发展中的地位 2(1(1棉花在新疆农业经济中举足轻重 棉花是新疆种植业第一位大宗农产品，2008年新疆棉花播种面积2350万亩，占新 疆农作物播种面积的40(1,，棉花产值占到农业总产值的比例达到50,以上;棉花总产 公斤,公顷，是全国平均单产的1(35倍。如果说，世界棉花看中国，那么中国棉花一定 要看新疆。全疆86个县市中的73个种植棉花，其中年产棉1万吨以上的县市27个， 棉花产业已经成为新疆最大的农业支柱产业。这些植棉大县 市 的棉田面积占耕地面 积的比例很高。以2007年为例，麦盖提县棉田面积占耕地面积达69,， ,、 阿瓦提为66 乌苏市为64,、巴楚县为58(7,、精和县为57,。新疆农业经济在一定程度上就可以说是 棉花经济，没有棉花就没有新疆的农业。 2(1(2棉纺工业的发展是推动新疆工业化进程的重要力量 工业化是由传统农业向现代工业社会转变的历史过程，是实现现代化的必由之路。 新疆地处中国相对比较落后的边疆地区，要想加快工业化进程，改变落 后经济的局面， 就必须采取举措推进工业化进程。事实证明，以棉花生产为基础的纺织工业是一个国家 地区 工业化进程中的重要推动力量。 就中国国内来看，中国的纺织业自20世纪80年代以来迅速发展，已经成为世界纺 织生产的中心，并在激烈的世界市场竞争中取得了显著的地位。就经济 发展的现状来看， 如今新疆从棉花的生产到轧花、棉纺织、榨油已经形成一定规模。2007年新疆规模以上 棉纺企业累计完成工业总产值129(2亿元，实现工业增加值22(14亿元，分别较上年同 期增长26(63,和28,。全行业盈亏相抵后累计实现利润4(5亿元，棉纺生产规模达 350万锭，气流纺达8万头。由此可见，棉花加工以及棉纺织业是新疆实现工业化的一 项重要的内容，新疆工业化的发展在一定程度上离不开新疆棉花产业的发展，新疆棉花 产业的发展是推进新疆工业化的重要力量。 2(1(3棉花是新疆外贸出口的重要物质保障 。 对外贸易是一个国家 地区 国民经济的重要组成部分，而出口贸易又是对外贸易 的重要内容。出口贸易不仅是扩大对外经济合作和技术交流的基础，而 且是外汇收入的 主要来源。在世界经济一体化迅猛发展的今天，新疆要加快经济发展，重视和加强出口 贸易至关重要。 从对外贸易来看，棉花及其相关产品对新疆外贸的贡献巨大，占据着十分重要的地 7 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 原棉、面纱和棉坯布出口合计为1849万美元，居新疆农副产品及其加工品出口的第二 位。虽然新疆近年来的原棉出口数量不断减少，但新疆依然是中国唯一的一个棉花出口 省区，在某种意义上代表着中国棉花的形象。可以说新疆棉花产业在新疆商品外贸发展 中地位十分重要，棉花及其相关产品是新疆外贸出口发展的重要保障。 表2―11988――2008年新疆棉花出口情况 单位:万吨 出口棉花 年份 出口棉花 年份 出口棉花 年份 1988 6(91 1995 6(7 2002 13(98 1989 7(12 1996 3(72 2003 5(37 1990 6(22 1997 0(I 2004 0(26 1991 6(35 1998 0(22 2005 0(25 1992 5(62 1999 10(99 2006 0(12 1993 4(35 2000 22(92 2007 0(24 1994 7(57 2001 3(0 2008―?? 数据来源:‘新疆统计年鉴》 2(2新疆棉花种植业发展概述 2(2(1棉花生产所需的自然生态条件优越? 气候条件。棉花是喜温作物，温度是棉花生长发育最基本的自然因素。新疆拥有棉 花生长所需的比较丰富的热量资源。全年的日照时数到到2550一3500小时，大于10?的 天以上，并且昼夜温差大，降水少，空气干燥，非常有利于陆地棉和长绒棉等各种优质 棉花的生长。 水资源条件。新疆拥有2(30万平方公里的高山冰川以及额尔齐斯河、塔里木河、玛 纳斯河等流域，水资源总量为878亿立方米。其中，国外流入进91亿立方米，其可采量 为252亿立方米，具备种植棉花所需要的灌溉水资源。 土地条件。新疆地域辽阔，土地棉花166(04万平方公里，其中平原的棉花74(6万平 方公里，占44(98,，并且后备耕地丰富，除现有耕地棉花307(3公顷以外，还有可供开 垦的耕地面积344(02万公顷，而且耕地棉花多以轻土壤、中度粘土、沙质土为主，十分 适合棉花的生长。 2(2。2棉花种植地理格局初步形成 新疆地域辽阔，面积占中国国土面积的1,6。地处欧亚大陆腹地，属干旱荒漠、半 荒漠灌溉区，气候干旱、降雨量少、蒸发量大、日照充足、温差大、具有典型的大陆性 气候特征，加之塔里木盆地和准格尔盆地以及南疆和北疆自然条件差异十分显著，所形 。新疆兴农网，http:,,vnnr(xjxnw(gov(cn,xjtc,mianhua(asp 8 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 成的棉区也是交叉分布，处于若干分布不同气候类型。20世纪50年代以前，新疆的棉花 种植区主要集中在东疆和南疆。60年底初在北纬47度植棉获得成功之后，逐渐形成了现 在的南疆、北疆、东疆三大植棉区。 2(2(3新疆棉花种植业的迅速崛起 表2-2新疆棉花种植概况 播种面积 年增长率 产量 万 年份 棉花 万占总农作物播 吨 播种面积 产量 备注 亩 种面积份额 1978 225(6 5, 5(5 80年代初期国家政策鼓励 1980271(8 6(10, 7(92 9(80, 20(00, 生产，1978-1984年新疆棉 1983 415 9(50, 15(7 15(10,25(60, 花平均年成长率23(2,。 1984422(2 9(80, 19(23 1(70, 22(50, 1985 380(3 8(90, 18(78―9(90, -2(30, 由于棉花收购价格下降，平 1986414(5 均成长率变为6, 9(70, 21(61 9(00, 15(10, 1987534(5 12(20, 27(9728(90, 29(40, 1988 534(4 12(10, 27(81 0(00, 一0(60, 提高收购价，1986-1991年 1989 550(7 12(50, 29(47 3(00, 6(00, 的平均年成长率为24(2,。 1990 652(8 14(60, 46(8818(60,59(10, 1991 820(4 18(00, 63，9525(70,36(40, 1992 965 21(00, 66(7617(60,4(40, 降低收购价，新疆八五计划 1993 909(5 20(20, 68 ―5(70, i(90,开始实施，成长率为18(3, 1994 受1993年黄淮海棉区爆发 1124(7525(00, 88(2123(70,29(70, 病害影响，新疆为政策性新 19951114(4 24(30, 93(5 ―0(90, 6(00, 棉区，期间年平均年成长率 19961198(925(90, 94(04 7(60, 0(60, 11(4,。 1997 1325(5 27(70, 115 i0(60,22(30, 出疆棉政策实施，年平均年 增长率22, 19981498(9 30(50, 140 13(10,21。70, 1999 0(50, 1493(9 29(50, 140(75-0(30, 出疆棉政策效果不明显，钡 2000 29(90, 度矛盾激化 1518(6 150 1(70, 6(60, 157 11(59, 20011694(5833(19, 4(67, 国家棉花政策失误造成03 2002 27(14, 1415(955 150 ―16(44,一4(46, 年棉价大涨，年均增长率为 20031555(57529(88, 160 9(86, 6(67, 13(73, 20041691(32531(57, 175(258(73, 9(53, 20051736(98531(06, 195(7 2(70, 1i(67, 国家扶植新疆棉花生产，新 20062496(64539(57, 267(5343(73,36(70, 疆也制定“一红一白一黑” 20072673(940(57, 290 7(10, 8(40,发展战略，增长率为53(53, 数据来源:《新疆统计年鉴》1979-2008 棉花生产在新疆的快速发展，一方面相对于其自身的天独厚的自然优势，另,方 则是相对于新疆在中国的重要战略地位。新疆的棉花播种面积从80年中期开始大幅增 9 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 播种面积的5,提高到42(4,;产量从5(5万吨提高至1J290万吨，占农作物总产量的比例从 1(5,猛增至33(4,，另就单产而言，棉花已经是新疆最重要的农产项目 表2-2 。从一 定程度上来讲，现在新疆的农业就是“棉花农业”。另一方面，1978――2008 年的30年 间，中国棉花总产量从216(7万吨增加至U780万吨，棉花总产量增加了4倍还不到，而在 这30年鉴新疆的棉花总产量却足足扩大了52倍，占总产量的份额从不到5,迅速提高到 37,，从一个极不重要的棉花产地跻身为与黄淮海平原、长江中小游平原这二个传统棉 区分立的生产基地。 2(3新疆棉花加工、流通业 2(3(1棉花纤维加工业 伴随着新疆棉花种植业的发展，新疆从籽棉到皮棉的棉花纤维加工业从无到有，从 小到大的发展起来。截至2008年底，新疆棉花纤维加工厂已达1200家，轧花能力近400 万吨，大多数轧花厂能够加工8000-15000吨的籽棉，体制上大部分属于集体和民营。 同时，国产的棉花加工设备被大量的应用，较完整的轧花新工艺得到了应用，棉花纤维 加工生产的能力和技术水平得到较大的提高。其发展的主要特点是:一是棉花纤维加工 一般就近布局在棉产区，南疆棉区的纤维加工产最多，其次是北疆和东疆棉区;二是轧 花设备较为先进，以20世纪90年代国家重点推广的国家级“星火计划"项目开发的棉 花轧花新工艺及成套设备为主体，棉花轧花新工艺及成套设备为主体，选用 M1『J一80型 毛刷式锯齿轧花机或选择 ,if-121型轧花机及配套设备。三是发展速度快， 不仅增加了 大量的棉花轧花厂，而且轧花能力已达到新疆现有棉花生产能力的2(1倍。但在发展中 也暴露出一些问题: 1、棉花纤维加工能力严重地过剩，导致各棉花纤维加工企业为争抢原料，相互之 简化棉花收购程序和办法，降低收购标准，混等收购、混等堆间哄抬棉价， 放、混等加 工，大量收购水棉，严重影响了新疆皮棉的质量。从数字上看，棉花加工能力严重过剩， 市场环境极不稳定，给后期棉花交易带来困难。如主产区的阿克苏地区、巴州、昌吉都 不同程度的存在棉花加工企业过多、棉花加工能力过剩的问题。巴州棉花加工能力为 42(5万吨 含兵团 ，而全州的棉花资源为28万吨，棉花加工能力是生产量的1(5倍; 阿克苏地区150多个棉花加工厂，加工能力在200万吨以上，加工能力接近棉花产量的 2(5倍。除此之外，一些经营者认为棉花加工有利可图，目前一些企业还在新建棉花加 工企业，沙雅县2007年就新增6家。在这种情况下，不仅造成设备的闲置和浪费，而 且极易出现棉花抢购风，造成棉花价格大战，加剧市场的无序竞争。 2、棉花纤维加工企业普遍规模不大，技术设备档次不高，无法适应新疆棉花企业 产业化、规模经营和市场竞争的需要。另外多数轧花厂所加工的皮棉多采用小包，包型 不正、包丝不齐、露底、喷头不洁现象时有发生，并且在包重规格方面，为方便人工装 铅丝 重量，棉包重量也大都低于85公斤。 卸，故意增加包装 2。3(2棉花棉籽加工业 10 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 随着棉花种植面积的扩大和总产量的迅速增加，以棉籽制油为主要内容的棉花棉籽 加工业也随之发展起来。加之新技术如齿辊剥壳、膨化浸出、连续、半连续炼油、脱毒 棉籽蛋白的生产、混合油负压蒸发及棉油脚制取脂肪酸的综合利用等已走向实践推广阶 段，使剥壳、预榨、浸出和生产能力扩大，每年棉籽油的产量达到60万吨。尽管如此， 新疆以棉籽制油为主要内容的棉花棉籽加工业还尚处在起步阶段，无论与与国外相比， 还是与中国内地和沿海相比，技术水平、工艺设备、管理水平、市场意识、决策方面都 有很大差距: l、圆盘剥壳机使用较为普遍，不仅动力消耗大，易损件耗费大，粉末度高，而且 仁中含壳一般大于8,，仁中含绒高，给新疆大部分棉花棉籽加工企业的壳仁分离和棉粕 质量的提高带来了不利影响。 2、大部分棉花棉籽加工企业采用轧坯、蒸炒、榨油工艺，但由于设备、人员原因， 车L坯流于形式，致使粕中有碎仁存在，粕中残油居高不下，榨机出饼，残 ,， 油大于16 影响了粕中残油指标，降低了企业的经济效益。 3、多数棉花棉籽加工企业采用间歇式碱炼生产精炼棉籽油，操作水平不一致，指 标不稳定，个别企业在正常生产情况下，机榨毛油精炼率低于92,，浸出毛油精炼率低 于854，毛油过滤效果不好，质量差。 4、管理、设备、人员、所有制形式等方面千差万别，发展不均衡，管理粗放，职 工技术水平低，并且生产规模小，经营分散，原料不足，销售无网络，受制于人，高成 本、低成效，缺乏竞争力，极大地限制了棉花棉籽加工企业的发展。 2(3(3棉花流通业 2000,01棉花年度以前，新疆的棉花购销由所在地的供销社的棉麻公司垄断，棉花 售是新疆供销社体系最大的经营项目，约占其购销总额的65,以收购和销 上?。2000,01 年度以后，供销社棉麻公司的垄断棉花收购和销售的局面被打破，但各棉麻公司依旧是 棉花购销和加工的经营主体。 由于受棉花经营体制的影响，目前新疆棉花出口基本上还是实行垄断经营，由新疆 专营公司负责出口。而负责棉花出口的专营公司又不能控制出口货源，真正控制出口货 源的是没有棉花出口经营权的各地 州 以及新疆生产建设兵团的各师局棉 麻公司。由 于利益分配机制的不健全，造成两者之间的矛盾巨大，在一定程度上影响了新疆棉花出 口贸易。同时，国际市场营销观念也很落后:一是不重视世界棉花市场的调研和国外棉 而是没有国际知名的品牌和出口经营方式单一在一定程度上花市场的开拓; 也影响了新 疆棉花的出口。 2(4新疆棉纺工业现状 棉纺织工业在新疆国民经济中占有重要的地位，为新疆的经济发展和改善各族人民 的生活做出来重要的贡献，新疆大部分的棉纺工业企业位于南北疆铁路一带以及乌伊公 。甄鹏(新疆棉花流通与棉纺织业发展问题的思考(第二届中国国际棉纺织 大会。2001年第2卷 11 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 路和南疆公路干线沿线的乌鲁木齐、昌吉、巴州、阿克苏、石河子、奎屯等地，成为当 地经济发展的支柱行业。 尽管如此，新疆的棉纺工业的发展依然还不尽人意，上世纪90年代以来，新疆棉 纺织工业发展十分缓慢，与内地省份特别是东部地区相比差距明显增大，竞争力减弱。 特别是在近几年来，在全国纺织行业整体突飞猛进的时期，而新疆的纺织行业却一直不 景气，2008年新疆棉花纺织工业的生产规模仅居于国内第11位，与新疆做为棉花大省 的地位十分不符。 2(4(1行业内部结构不合理 产权结构的不合理造成了新疆棉纺企业经营机制不活、经济效率低，同 中东部地区 纺企相比毫无优势可言。从产权结构上看，中国全国棉纺织工业中国有成分现在的比例 已经不到25,，沿海地区纺织行业中的国有资本基本上已经退出，而新疆的国有成分仍 (9,。另外，新疆国有以及国有控股纺织企业的负债率、就业人然高达43 数都高于全国 国有及国有控股纺织企业的平均水平，全员劳动生产率 增加值 只有全国水平的53(4,， 且亏损总额占到新疆90,以上。这说明新疆国有企业资产状况比全国差，富余劳动力人 员比全国多，经营业绩比全国差。 从产品结构来看，新疆全疆平均纱支仅为24(46支，初加工品多，产品趋同，高技 服装所占的比例很小，产业链延长基本上无从谈起。此术含量的产品较少， 外，棉纺织 企业使用的先进的喷气织机和自动络筒机自2007年下半年取消进口增值税减免政策以 来，技术改造成本增加17,，减缓了新疆棉纺企业技术进步和产业升级的速度。从企业 的组织结构来看，新疆66家棉纺企业中10万锭以上的只有5家，生产规模也仅占全国 的2,。 2(4。2纺织行业生产能力有限 与中国其他棉花主产区相比，新疆棉花自用比例较小，且近年来继续呈下降趋势。 据统计，新疆棉花年平均区内自用量为35至45万吨，其余的全部调到区外和供应出口， 到2007年度，新疆生产的棉花除区内使用35万吨左右外，其余240万吨全部销往内地 或成为储备，且面纱用棉量占棉花总产量的比重不断下降 图2―1 。 图2-1新疆棉纱棉布产量及其棉花使用量 ?卯柏?扣坩D 荸窜擎霉擎?拳萝葶梦? 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 新疆棉花销量不断增加，在国内外棉花市场的占有份额也越来越大，新疆棉花价格 的变化、市场份额的变化，直接影响着国内外市场价格和供求关系。目前新疆棉花主要 销往京、津、沪、陕、鲁、粤、浙、苏等15个省市，对新疆棉花需求最大的是江苏、 陕西和上海，中国全国省际间棉花流通量的70,-80,来源于新疆。原棉不能就地消化， 极大的影响力新疆棉花产业的发展，增加了棉农的植棉风险。加之近年来中国国内外棉 花市场价格的剧烈波动，市场竞争也日渐激烈，“入世"后进口棉花的冲击，使得新疆 棉花生产的风险越来越大。因此，尽快优化棉花产业结构，促进新疆棉花资源优势向产 业优势升级就显得尤为重要。 2(4(3行业整体效益较低 有企业亏损0(91亿元，亏损面高于平均水平为48,，资产负债率更是高达69(6,?。除 由于经营不善导致亏损外，现行税制的不合理更是加剧了新疆纺织行业的亏损程度。根 据现行增值税制度 1994年开始执行 ，我国棉纺企业 一般纳税人 棉花采购执行的 进项税率为13,，产品销项税率为17,，这意味着棉纺企业即使没有实现增值，将购 进的棉花按原价卖出，同样要负担税收，即所谓的“高征低扣"政策。增值税的“高征 低扣’’对棉纺企业影响很大，棉纺织企业主要原料是棉花，棉花成本占生产总成本的70, 左右。以一家年用棉量为3万吨的棉纺企业为例，一吨原棉按平均价13600元计算，全 年棉花采购费用总计约40800万元，按13,税率计算进项税款为5304万元，而如果按 17,税率计算进项税款为6936万元，税率差价达1632万元。这对于属于微利行业的企 业来说，显然是一笔不小的费用。 此外，棉纺织企业使用的先进的喷气织机和自动络 筒机自2007年下半年取消进口增值税减免政策以来，技术改造成本增加17,，减缓了技 术进步和产业升级的速度。一 2(5新疆棉花产业相关经营主体情况 2(5(1植棉农户 目前，新疆地方和新疆生产建设兵团棉花的生产经营方式是家庭联产承 包责任制， 与之相对应的棉花生产经营主体的绝大多数是一家一户的植棉农户。尽管植棉农户在新 疆棉花生产的发展中发挥着重大的作用，但其本身所存在的弊端与棉花产业日益市场化 越来越不适应聊: 1、大部分植棉农户的棉田经营规模狭小，无力改善棉花生产的基础设施和进行棉 花生产技术改造，加之扩大棉田经营规模的机制尚未形成，对新疆棉花生产要素的合理 配置产生严重不利影响。植棉农户势单力薄，不仅难以抗御来自自然的风险，更难以抗 御来自市场的分险，与棉花大市场的发展要求存在矛盾。 2、植棉农户普遍文化水平较低，难以充分熟练地掌握棉花的选种、育种、栽培及 。数据来源于‘新疆统计年鉴2008 。李辉(中国新疆棉花产业国际竞争力研究【D】(武汉:华中农业大学，2006 13 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 病虫害等技术。 3、植棉农户的大量存在，分散使用了棉花生产有限的资金和设备，抑制了新疆棉 花产业整体素质的提高。 2(5(2供销社 供销社是接受国家和新疆地方政府委托代购和经营棉花的市场经营主体之一。从成 合同定购和计划销售阶段 1985-1998年 、深化棉花流通体制改革放开棉花市场阶段 ，是棉花经营的唯一主体。1998年中国国务院作出《关于深化棉实行专营 花流通体制改 革的决定》后，棉花购销价格放开，棉花经营渠道得到进一步拓宽，但供销社棉花经营 企业垄断棉花经营的局面并未彻底打破。2001年中国国务院下发《国务院关于进一步深 化棉花流通体制改革的意见》后，新疆供销社才真正“,放二分三加强，走产业化经营 的路子"。从此，新疆棉花长期由供销社棉花经营企业垄断经营的局面开始被打破，供 销社棉花经营企业也受到严重冲击，市场份额被棉纺企业、其它经资格审核认定参与棉 花经营的企业划分，形成“三分天下有其一”的新疆棉花市场格局。 2(5(3棉花产业化组织 棉花产业化的实质，就是按照市场机制，利用先进科学的技术管理手段，组织棉花 加工和销售，使三者之间由原来的单纯买卖关系变为以利益为联结纽生产、 带，以契约 为联结方式的新的利益共同体，形成促进棉花产业发展的新机制，推进棉花生产走上市 场化、专业化、规模化和社会化的轨道。目前，新疆棉花产业化的组织形式主要还是各 地供销社棉麻公司按照市场价格收购植棉农户的棉花，进行棉花加工和销售，后两个环 节植棉农户没有任何关系。这种初级的棉花产业化组织形式不利于新疆棉花产业的稳定 发展。为此，新疆正在以“龙头企业+农户”的产业组织形式为重点，探索构建新的棉 花产业组织形式。这种新的棉花产业组织形式主要以供销社 棉麻公司 为依托，吸收植 棉农户 农场 入股参加，组成股份制的棉花合作社。棉花合作社与棉花经营或棉纺企业， 通过合同契约形式，在生产资料供应、技术指导、信息沟通、加工棉花和棉花销售上提 供优质服务，组织广大棉农 农场 走入市场。通过以上这些探索，己取得初 步成效。 正是由于各涉棉主体面临着各种风险，而且这种风险已经开始严重阻碍新疆棉花产 业整体的发展，因此，寻找一种有效规避市场风险的方式成为我们当前应该考虑的问题。 在这种情况下，对棉花期货市场保障作用的研究将具有现实的意义。 14 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 第三章市场化条件下规避价格风险对棉花期货的需求 在市场经济中，各个经济主体的行为都受“看不见的手"所支配，这就是价格机制 的作用。然而由于现货价格机制固有的功能性缺陷，当人们无法有效规避由价格波动带 新疆棉花产业链条上的各个经济主体就会笼罩在价格风险来的市场风险时， 之中。 3(1新疆棉花现价波动概述 3(1(1新疆棉花现价波动描述 从1999年起，国家出台了《国务院关于深化棉花流通体制改革的决定》、国发 [2001127号文件、《棉花收购加工与市场管理办法》等一系列深化棉花流通体制改革的 进一步拓宽了棉花的流通渠道，放开了棉花的收购价格，棉花价格开政策， 始由市场形 成。至此，棉花价格不再由政府制定，开始频繁波动。1999年棉花由11400元,吨下降 上涨幅度较大，由上年的7400元,吨，上涨到8400元,吨，棉花仅价格上涨这一因素就 增收7(69亿元。2006年，受国内、国际棉花市场价格下降的影响，2006年新疆棉收购 格呈现高开低走的状况，高等级籽棉收购价格从开秤时的平均每公斤5(2价 元下降到 4(9元左右。随着收购逐步进入中后期，中、低等级籽棉价格回落较明显， 北疆低等级 籽棉收购价格在4(2-4(5元,公斤，南疆收购价格在4(7-4(9元,公斤， 棉花收购价格下 在-26(5,-41(7,之间。 为说明市场化条件下新疆棉花现价走势的波动情况，本文将1999年9 月至2008年 图3-1新疆棉花价格趋势图 21000 2 18000 4 15000 6 12000 ::;相仰8 9000 6000 5 3000 0 0冯0? 在上图中我们可以轻易发现，至1999年9月以来，新疆棉花现价的最高价和最低 疆每年生产200万吨棉花计算，也使新疆棉花产业面临着近10亿元的或有损失。 15 棉花期货对新疆棉花产业的保障作用研究 3(1(2新疆棉花价格波动原因 棉花价格的波动是市场经济下出现的客观现象，是价值规律和供求规律、经济因素、 体制因素、政治因素和自然因素等综合作用的结果。从价格形成机制来看，由于对新疆 棉花需求和供给数量始终在变化，供求双方力量的对比也一直在变化，因而供求双方博 弈的结果也一直在变化，新疆棉花现价一直在波动。当我们从深层次去探 究新疆棉花价 格波动，会发现经营体制的缺陷和市场机制缺位是新疆棉花现价剧烈波动的的深沉次原 因。 制约价格波动的，是需求和供给变化。决定供求变化的因素有很多，其中包括了各 种政策因素。在需求方面，主要影响因素有:国内市场对纺织品的需求，这主要与人们 收入水平的提高相关、纺织品出口的前景、化纤原料的价格。这三方面因 素，总体上都 有一定的可预测性。因此，在棉花需求数量方面，是可预测的。供给方面的影响因素则 更为复杂一，决定棉花供给的因素有:国内生产、进口和库存。由于棉花基础设施相对 薄弱，抗灾能力较差，加上长期以来，新疆在棉花生产能力建设方面投入 不足，尤其是 在棉花技术推广、病虫害防治、种子服务等方面，使得疆内棉花单产的不稳定性较强， 另外疆内棉企的投机性屯棉和不成熟性也加剧了棉花价格的波动。在棉花进口方面，由 于配额体制本身有严重缺陷，且受配额发放量影响最大的就是新疆棉花。所有的市场参 即棉花收 与者，事先都无法判定国家到底要发放多少配额。在棉花年度开始的月份， 获、收购和加工的高峰期 每年10月到12月 ，种棉农民、棉花经营企业和用棉企业， 都难以判定次年国家会发放多少棉花进口配额。于是就只能进行猜测，带着一种近乎赌 博的态度去进行销售、收购或者购买的决策。更重要的是，即便在配额数量公布之后， 也没有人敢断定，本年度内是否还会增发新的配额。因而，配额成了影响新疆棉花市场 价格预期不准确性的最大因素。 3(1(3棉花现价波动与价格风险的关系 价格风险是指在棉花生产经营过程中，由于经济环境变化或偶然因素影响，导致棉 花供给量与需求量脱节，价格波动，实际收益与预期收益发生背离的可能性。在市场经 济条件下，一定幅度的市场波动是不可避免的。波动本身并不一定是问题，如果波动是 由于客观因素所引起的，有一定的规律可循，可以预见和预测，则波动就不是可怕的?。 例如，蔬菜和水果价格经常发生季节性波动，但由于是有规律的，因此无论对生产者还 是对消费者来说，都不构成突出问题。新疆的棉花市场波动之所以成为一个极为突出的 问题，在于两个方面:一是波动幅度很大;二是波动对于市场参与者来说，难以预见和 预测。由此可见价格波动是造成价格风险的原因，而价格风险是价格波动的必然结果。 一般来讲，新疆棉花产业发展面临着制度风险、价格风险、技术风险、自然风险等 四类风险。但由于新疆棉花种植调整时期行与价格调整滞后性的矛盾，因而价格风险成 为棉花市场风险的“凝聚物”和承载体，也成为新疆棉花产业发展中所面临的主要也是 最大的风险。价格风险还表现在棉市信息不完全且严重滞后，由于价格机制 传导不畅， o价格波动、价格风险