期货投资技术分析

null期货投资技术期货投资技术分析创元期货研究所 投资技术分析投资技术分析技术图形分析高级技术分析技术分析概述技术图形分析工具技术指标分析均价关系分析切线分析K线组合形态K线图MACD指标个股均价线移动平均线百分比线黄金分割线趋势线和轨道线缺口形态持续形态反转形态OX图条线图点数图一.　技术分析概述一.　技术分析概述技术分析及其作用 技术分析的理论基础 技术分析的四维空间 技术分析的工具 技术分析的功用 技术分析的优点 技术分析的局限性技术分析及其作用技术分析及其作用技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为进行的研究。 市场行为有三方面的含义——价格、交易量和持仓信息，技术分析者通常从这三个方面做为信息分析的来源。 技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展开；何时升势即将结束而跌势即将开始。换句话说，技术分析的作用是衡量期货上涨或下跌的惯性并确定惯性消退的时间，在这一时间行情不仅涨跌发生转换，且走势往往也产生了反转。技术分析的理论基础技术分析的理论基础技术分析法自19世纪产生以来，经过不断充实、完善和发展，本身逐渐形成一套颇为复杂的体系，但支撑该体系的理论基础是如下三个假定条件或前提条件： 市场行为包容一切。 价格以趋势方式演变。 历史会重演，但不是简单重演。市场行为包容一切市场行为包容一切“市场行为包容一切”是技术分析的基石。 技术分析者认为，任何可能影响期货市场价格的因素——基础的、政治的、心理的或其他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化必定反映供求关系。 技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研究造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用，是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应，从而把握市场的未来趋势。价格以趋势方式演变价格以趋势方式演变“趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且当前的市场趋势有势能或惯性，只有当它走到趋势的尽头，它才会掉头反向。 研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋势发展的早期形态，以便顺应趋势进行交易。事实上，大多数技术分析理论在本质上就是顺应趋势，即以判定、追随市场的既成趋势为目的。历史会重演历史会重演技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券投资不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、今天或明天，这个目的都不会改变。 在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的模式，由此导致历史重演，即过去出现过的价格趋势和变动方式，今后会不断出现。但是，市场不会简单重演。 由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设它在将来表现一样良好。投资者就可以分析通过过去的价格变动资料来预测未来的价格走势。技术分析的四维空间 ——价、量、时、空技术分析的四维空间 ——价、量、时、空价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。 时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能量的大小。技术分析的工具技术分析的工具技术图形（图表）分析。图表的类型有K线图、点线图、直线图、OX图（点数图）几种。其中以K线图表达的涵义最为细腻、敏感，易于掌握行情的短期波动走势、判断多空双方的强弱状态，从而作为进出场交易的参考。 技术指标分析。技术指标是指利用价格、成交量、持仓量或期货涨跌只数等市场行为资料，经特定计算出的数据。技术指标是图表形态研判的辅助工具，但它具有结论精确客观、指意明确的特点。在中短期交易中显得更为重要。技术分析的功用技术分析的功用价格、交易量等市场行为可以反映市场变动的内在原因，各种因素最终都会反映在市场价格与成交量的变动上。不能反映价格、成交量的变动因素就不是重要的因素。 可以从市场行为的历史中推演出市场趋势的未来发展轨迹，从而使投资者顺势而为。 投资者能充分利用技术分析提供的精确的买卖时机信号，若使用得当，可使投资者大获其利。技术分析的优点技术分析的优点技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图表、技术指标反映的各种信号都不能因人为主观的意愿而改变。 技术分析的许多简明易懂，在科学技术手段发达的今天，任何投资者都可运用。 技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇率等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。 技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性因素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分析，甚至于只应用技术分析就行。技术分析的局限性技术分析的局限性技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这样发展，更不可能指示每一次价格波动的最高、最低点，也无法告知每一次上升或下跌何时完结。 技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号不灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号，有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。二. 技术图形分析二. 技术图形分析技术图形分析工具 K线组合形态 切线分析 均价关系分析 技术指标分析技术图形分析工具技术图形分析工具 ----技术图形分析之一Ｋ线图Ｋ线图Ｋ线（Candlesticks），又称为阴阳线、卦线、蜡烛线、热狗线、酒井线等。 据说起源于日本德川幕府时代，大阪米市一位叫酒井的商人用它来记录一天或一周当中市场行情的价格波动变化。K线基本形态K线基本形态最高价收盘价开盘价最低价最高价收盘价开盘价最低价上影线柱状实体下影线K线的特征K线的特征Ｋ线所包含的信息是极为丰富的。 就以单根Ｋ线而言，一般上影线和阴线的实体表示期价的下压力量，下影线和阳线的实体则期价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明期价的下跌动量比较大，下影线和阳线实体较长则说明期价的上扬动力比较强。上影下影线特征和提示上影下影线特征和提示多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收阴上，也表现在上影有多长、下影有多长上。 在K线实体一样大小的情况下，下影线越长，下档支撑力度越强；上影线越短，上档阻力越小。 在K线实体一样大小的情况下，上影线越长，上档阻力越强；下影线越短，下档支撑越弱。 总之，上影线长抛压重，下影线长承接力强。 一共有24种不同的阳线一共有24种不同的阳线一共有24种不同的阴线一共有24种不同的阴线null 点线图 点线图点线图是最简单的图形，就是将定出的时间单位上的价格（收盘价）标出并连成一条线。点线图的优缺点点线图的优缺点优点是：制作省时，绘画方法简单，可扼要地掌握到市场的大致走势。 缺点是：价格变动的细节得不到反映，因而无法精确地观察到市场的行为变化；同时，在证券价格波动频繁或交投冷清时，很难据此观察到价格的走势规律。 条线图 条线图条线图，亦称为直线图，是欧美技术分析师最常用的绘图方式。 条线图是用一条直线表示当天或当周行情的最高价与最低价的波动幅度。左侧横线代表相应的开盘价，右侧横线则代表相应的收盘价。 在习惯上常常省略左侧开盘价的横线。条线图的优缺点条线图的优缺点条线图的优点是：既显示了证券市场在一段时间里的变动情况，又显示了每一期价或合约的变动范围，因而能比较全面地反映市场的表现和趋势，再配合成交量的变化，对市场的变动趋势便可一目了然；同时，图形上的绘制也非常简便迅速。 条线图的缺点是：对于想更清楚地了解每日（月、季等）市况变化的投资者来说，条线图所提供的信息显然不够。 OＸ图 OＸ图OＸ图，又称为点数图（Point and Figure Chart）。 ＯＸ图出自维克托·德维利尔斯1933年出版的《点数图法预测股价变化》一书。Ｋ线组合形态分析Ｋ线组合形态分析 ——技术图形分析之二阴包阳阴包阳见顶信号后市看跌null阳包阴阳包阴强劲上行见底信号null三只乌鸦三只乌鸦见顶信号后市看跌null红三兵红三兵买进信号后市看涨null黄昏之星黄昏之星见顶信号后市看跌夕阳无限好，只是近黄昏null希望之星希望之星见底信号后市看涨晨星，在太阳升起之前，预示着前途一片光明。nullV形反转V形反转触底飚升买进信号ABA、B点均为买入点null倒置V型倒置V型触顶暴跌卖出信号ABA、B点均可作为卖出点null圆弧顶圆弧顶见顶回落卖出信号时间越长，下跌力度越大注：圆顶一般无颈线可辩认（个别除外）null圆弧底圆弧底筑底回升买进信号时间越长上升力度越大nullM头M头形成双头卖出信号颈线位nullW底W底筑底回升买进信号颈线位null头肩顶头肩顶见顶回落卖出信号颈线卖出点null头肩底头肩底见底回升买进信号颈线买入点null顶部岛形反转顶部岛形反转顶部岛形反转卖出信号向上跳空缺口孤岛向下跳空缺口null底部岛形反转底部岛形反转大市转暖买进信号向下跳空缺口向上跳空缺口孤岛null三个跳空缺口三个跳空缺口第三跳空逢高出局null上升三角形上升三角形蓄势上扬买进信号直角三角形上边线下边线买入点有时往上突破后就一路往上走。null下降三角形下降三角形盘整下挫卖出信号下边线上边线卖出点有时突破下边线后直接向下null扩散三角形扩散三角形升势已尽卖出信号有时跌破下边线就直接向下null收敛三角形收敛三角形整理形态卖出信号整理形态买入信号null上升旗形上升旗形诱空陷阱买进信号有时突破上边线后就直接往上走null下降旗形下降旗形诱多陷井卖出信号有时突破下边线后就直接往下走null上升楔形上升楔形诱多陷阱卖出信号null下降楔形下降楔形诱空陷阱买入信号null矩形矩形null上升五浪上升五浪牛市特征做多为主第一浪第二浪第三浪第四浪第五浪下跌三浪下跌三浪转势下跌及时出局Ａ浪Ｂ浪Ｃ浪切线分析切线分析 ——技术图形分析之三 切线分析的主要内容切线分析的主要内容切线分析是按照一定的方式和原则在由价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测期货价格未来的趋势以及可能的转折位置（支撑位、阻力位）和涨跌幅度。 切线画法的“好与坏”直接影响预测的结果；画切线的方法较多，主要有：趋势线、轨道线、黄金分割线、百分比线和甘氏线。趋势的基本概念趋势的基本概念证券价格分析实质上是对证券市场趋势的分析。 趋势就是价格的波动方向，或者说是市场运动的方向。一种趋势一旦确立会保持比较长的时间。 趋势分大趋势和小趋势，大趋势运行的时间长、幅度大；小趋势运行的时间短、幅度小，大趋势包含并决定小趋势。 趋势的演变方向可分为三种：上升方向、下降方向和水平方向。 趋势的运行发展不是直线式的，而是一个曲折发展、不断反复的过程，即涨中有跌、跌中有涨。大趋势中包含小趋势大趋势中包含小趋势趋势演变的三种方向趋势演变的三种方向支撑线和压力线支撑线和压力线支撑线（Support Line）起阻止价格继续下跌的作用。 压力线（Resistance Line）起阻止价格继续上升的作用。 趋势结束时的支撑线和压力线趋势结束时的支撑线和压力线压力支撑压力支撑支撑线和压力线的理论依据支撑线和压力线的理论依据支撑线和压力线之所以能起支撑和压力作用，很大程度是由于心理因素的原因。 一个市场里不外乎三种人：多头、空头和旁观。旁观的又可分为持仓的和持币的。 假设价格在一个支撑区域过了一段后开始向上移动，在此支撑区买入合约的多头们很肯定地认为自己对了，并对自己没有多买入而感到后悔。在支撑区卖出股票的空头们这时也认识到自己弄错了，他们希望价格再跌回他们卖出区域时，将他们原来卖出的股票补回来。而旁观者中持仓者的心情和多头相似，持币者的心情同空头相似。无论这四种人中的哪一种都有买入成为多头的愿望。 支撑线和压力线的理论依据支撑线和压力线的理论依据正是由于这四种人决定要在下一个买入的时机买入，所以才使价格稍一回落就会受到大家的关心，他们会或早或晚地进入买进。这就使价格还未下降到原来的支撑位置，上述四个新的买进大军就把价格推上去了。在该支撑区发生的交易越多，就说明越多的投资者在这个支撑区有切身利益，这个支撑区就越重要。 以上分析过程对于压力线也同样适用，只不过结论正好相反。支撑和压力可以相互转化支撑和压力可以相互转化一条压力线被突破后，当股价再次回跌到该线时该压力线将转化为支撑线，这时作为原来的压力线是失效了，而作为一个新的支撑线却是有效的。 一条支撑线被突破后，当期价回升到该线时该支撑线将转化为压力线，这时作为原来的支撑线是失效了，而作为一个新的压力线却是有效的。null支撑压力压力支撑支撑和压力地位的相互转化趋势线和轨道线趋势线和轨道线趋势线是用来描述一段时间内期价运行方向的直线。 如果确定是上升趋势，则可找出两次回档的明显低点用直线连续起来即为上升趋势线。如果确定是下降趋势，可找出两次反弹的明显高点用直线连续起来即为下降趋势线。 在得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。有时，还在两条平行的轨道线中间找其中点，再画一条轨道线的平行线，称为轨道线的中轨，中轨之上的是上轨，中轨之下的是下轨。 null上升趋势线特征上升趋势线特征对许多期货品种来说，在一轮大牛市中，期价总保持在上升趋势线的上方，上升趋势线起着很强的支撑作用。 有些品种由于长期处于底部，一旦启动，上升趋势线较陡，而后往往会出现一次向下的假突破。 null上升趋势线提示上升趋势线提示趋势线连接点数越多，趋势意义越强。 趋势线越长，即第一点与第二点距离越长，就越显得有重要参考意义。 趋势线越陡，有效性越低，反之越高。 下降趋势线特征下降趋势线特征对许多期货品种来说，在一轮大熊市中，期价总保持在下降趋势线的下方，下降趋势线起着很强的压力作用。 某些品种被庄家无端拔高到令人惊叹的地步，一旦下行，期价就始终处于下降趋势线下方。null下降趋势线提示下降趋势线提示暴涨往往引来暴跌，每一次反弹接触到下降趋势线，都是离场的良机。 一旦形成“势”，形成趋势，三五个交易日、一两个交易周是无法改变股价运行趋势的！顺“势”而为是最重要的取胜之道！轨道线的突破——趋势的加速轨道线的突破——趋势的加速一个轨道一旦得到确认，那么价格就应该在这个轨道里变动。对上轨或下轨的突破，意味着原来趋势将发生变化。 对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。null黄金分割线黄金分割线黄金分割线的理论基础是菲波纳奇数列，即： 　1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,…… 菲波纳奇数列的特性是： 每两个连续的数字相加，即等于第三个数字。 任何一个数字在比例上相当于后面一个数字的0.618倍。（除了前面4个数字） 任何一个数字为前一个数字的1.618倍。 任何一个数字为其前第二个数字的2.618倍。 任何一个数字为其后第二个数字的0.382倍。 黄金分割线黄金分割线得到黄金分割线的第1步是记住以下几个特殊的数字：0.191，0.382，0.618，0.809，1.191，1.382，1.618，1.809，2.382，…… 第2步是找一个点，这个点是上升行情结束调头向下的最高点，或者是下降行情结束调头向上的最低点。 第3步是用找到的点的价格分别乘以上述的黄金数字，就得到若干条直线。 有两种黄金分割线：单点黄金分割线和两点黄金分割线。 null百分比线百分比线百分比线考虑问的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点。 当价格连续向上（向下），涨（跌）到一定程度，肯定会遇到压力（支撑），遇到压力（支撑）后，就要向下回落（往上升），回落（上升）的位置是很重要的，百分比线可以提供几个位置：1/8,2/8,3 /8,4 /8,5 /8,6 /8,7 /8,8 /8,1/3,2/3。最为重要的是1/2、1/3和2/3。 在很大程度上，回撤到1/2、1/3和2/3的位置，是人们的一种心理倾向。如果没有回落到1/3以下，就好像没有回落够似的，如果已经回落到2/3，人们自然会认为已经回落够了。null均价关系分析均价关系分析 ——技术图形分析之四 移动平均线（Moving Average）移动平均线（Moving Average）期货市场的波动有时是非常剧烈的，短期的振荡使价格差异很大，对研究趋势的走向有干扰作用。为消除这种影响，可以把某个时间段的价格综合起来找一个平均价，则得到一个较为规律的价格。 以日线为例： 5日平均价=(C1+C2+C3+C4+C5)÷5 第六天5日平均价=(C2+C3+C4+C5+C6)÷5 把计算出的平均价标在每天的期价图上再进行平滑连接，就得到5日、10日等移动平均线。移动平均线(MA)移动平均线(MA)null移动平均线的分类移动平均线的分类根据时间长短的不同，移动平均线可分为短期、中期、长期移动平均线。一般而言，短期移动平均线指周期在10 日以下的移动平均线；中期则指周期在10至20日间的移动平均线；长期则指周期在20 日以上的移动平均线。 根据计算方法的不同，移动平均线又可分为简单移动平均数（MA）、加权移动平均数（WMA，赋予不同日期不同的加权份量）和指数平滑移动平均线数（EMA，平滑因子小时较圆滑，平滑因子大时较为尖锐）三种。时间长短不同的几种移动平均线时间长短不同的几种移动平均线期价跌破30日均线，强势市场结束。 期价跌破60日均线，多头市场动摇。 期价跌破120日均线，漫长雨季来临。 期价跌破年线，熊市绵绵无绝期。5日均线，又称周线。 10日均线，又称半月线。 20日均线，又称月线。 30日均线。 60日均线，又称季线。 120日均线，又称半年线。 250日均线，又称年线。移动平均线的实质移动平均线的实质移动平均线是一种平滑工具，通过计算价格数据的平均值，可以求得一条起伏较为平缓的曲线。 移动平均线的变化滞后于市场行情的变化。但是，借助于较为平缓的移动平均线，可以大大简化探究潜在趋势的工作。 移动平均线实质上是一种追踪趋势的工具，其目的在于识别和显示旧趋势已经终结或反转、新趋势正在萌生的关键契机。 移动平均线的用途移动平均线的用途1.揭示期价平均成本。 将一定期间的价格加起来平均，则知道目前价格的平均成本，再与当日价格做比较，并且从过去价格的变动可以看出平均成本增加或降低。 若移动平均线保持上行状态，对价格有不断上推的助涨作用；相反，若移动平均线保持下滑状态，则使市场买方的人气逐渐消散，对价格有助跌的作用。 将一段期间内购买期货者的平均成本公开，在知已知彼的情况下，买卖双方进而可以从未来成本变动中做出明智决定。 移动平均线的用途移动平均线的用途2.显示期价变动的基本趋势。移动平均线是一条趋势线，移动平均的周期天数越长，平均线就越平滑，就越能反映市场价格趋势。短期移动平均线代表短期趋势，中长期移动平均线则代表中长期趋势。在欧美市场，投资机构较看重200日的长期移动平均线，并以此作为长期投资的依据。一般而言： 行情价格在长期移动平均线下，属空头市场； 行情价格在长期移动平均线之上，则为多头市场。 移动平均线的用途移动平均线的用途3.期价支撑线和阻挡线。 行情价格走在平均线之上，移动平均线具有对期价的支撑作用。价格即使下跌，只要多头市场尚未结束，跌到特定的移动平均线时，一定会获得相当的支撑。这是因为此时的移动平均线代表的是买入期货的平均成本。 行情价格走在平均线之下，移动平均线则可视为期价的阻挡线。价格即使回升，只要空头市场尚未结束，遇到特定的移动平均线时，一定会遇到压力。这是因为此时的移动平均线代表的是卖空期货的平均成本。移动平均线的用途移动平均线的用途4.自动发出买卖讯号。自动发出买卖讯号，不需要主观判断。葛兰维将其概括为八大买卖法则，要点是： 平均线从下降转为水平且有向上波动趋势，价格从平均线下方向上突破平均线回跌中不跌破移动平均线，是运用短期移动平均线操作最佳买入时机。 平均线从上升转为水平且有向下波动趋势，价格从平均线上方向下突破平均线，回升时无力穿过平均线，是运用短期移动平均线操作最佳卖出时机。 葛兰维八大买卖法则示意图 葛兰维八大买卖法则示意图 股价时间(交易日、交易周等)①②③④⑤⑥⑦⑧移动平均线的用途移动平均线的用途揭示期价平均成本。 显示期价变动的基本趋势。 期价支撑线和阻挡线。 自动发出买卖讯号。 预测一项交易的利润与风险。 组合长、短期移动平均线，使投资者把握买卖时机。 移动平均线的优点移动平均线的优点能够指示买卖时机，而且在强劲的走势中，它发出的买卖讯号极强。 可以判断市场行情价格的真正趋势。 在行情趋势持续发展时，买卖交易的利润非常可观。移动平均线的缺点移动平均线的缺点当市场进入横摆的牛皮盘档时，买卖讯号频繁，移动平均线会不断发出错误的讯号。 移动平均线的最佳周期日数与组合，难以判断、确认。 单凭移动平均线的买卖讯号，无法给投资者充足信心，通常须靠其他技术指标辅助。 技术指标分析技术指标分析 ——技术图形分析之五 技术指标分析技术指标分析MACD趋向指标 DMI趋向指标 DMA趋向指标 EXPMA趋向指标 TRIX趋向指标 BRAR能量指标 CR能量指标 VR能量指标 OBV量价指标 ASI量价指标 EMV量价指标 WVAD量价指标 RSI强弱指标 W%R强弱指标 SAR停损指标 KDJ超买超卖指标 CCI超买超卖指标 ROC超买超卖指标 MIKE压力支撑指标 BOLL压力支撑 技术指标的构造和研判技术指标的构造和研判技术指标的构造：移动平均、平滑、比较取差值等。 技术指标的研判： 一看取值的大小。尤其是要观察指标值与中轴、天线、地线之间的关系。 二看曲线的形状。研判Ｋ线组合形态的原理同样适用于技术图形曲线。 三看曲线间的交叉。低位交叉一般为最好的买入点，高位交叉则为最好的卖出点。 四看指标与价格间的背离：顶背离、底背离。MACD——做波段的保护神MACD——做波段的保护神Moving Average Convergence Divergence:平滑异同移动平均线。 原始参数值：12、26、9。 指标应用法则： 1.DIF向上交叉MACD，买进。 2.DIF向下交叉MACD，卖出。 3.DIF连续两次向下交叉MACD，将造成较大的跌幅。 4.DIF连续两次向上交叉MACD，将造成较大的涨幅。 5.DIF与股价形成背离时产生的信号，可信度较高。 6.MDA、MACD、TRIX三者构成一组指标群，互相验证。null顶背离底背离三. 高级技术分析三. 高级技术分析1.时间循环分析：时间循环分析认为，时间是市场运行的根本控制因素。也就是说，通过这种分析方法，可以预先得到未来的时间周期点，它往往会处于市场波动的高点或低点。分类主要有支配性循环，季节性循环，历法循环。高级技术分析高级技术分析2.计算机自动交易系统 计算机程序化交易系统是依据某种算法而开发的完整的交易规则体系。这套体系对投资决策的各个相关环节做出了相应明确的规定。这种规定是严格客观、唯一的，以便实现应用软件系统的开发。所谓完整性，即其对证券投资的一个完整交易周期中的各个决策点，包括进场点、退场点、再进场点、再退场点的等的条件都有明确具体的规定，从而形成一个完整的决策链。所谓的某种算法，通常由各种数学公式和各种参数组成，同时必须经过严格的历史价格测试，以不同的参数值探求结果。