碳中和行业市场展望报告

碳中和行业市场展望报告目录1国际气候政策变迁....................................................................................................41.1第26次联合国气候大会.....................................................................................................................41.2更新更优的自主贡献行动计划..........................................................................................................51.3有难度亦有进展的1.5摄氏度控温目标.........................................................................................71.4姗姗来迟的“第六条”............................................................................................................................92中国应对气候变化的政策........................................................................................112.1顶层设计及国际承诺..........................................................................................................................112.2应对气候变化的国内政策.................................................................................................................133碳中和方向上的产业展望.......................................................................................183.1排放量的来源及减碳方向.................................................................................................................183.2风光新能源承担能源转型重任........................................................................................................203.3新型电力系统是实现双碳目标的必备环节..................................................................................223.4钢铁行业控排减排是双碳目标的重要条件..................................................................................244投资建议................................................................................................................27图表目录图1：更新版的NDC改进之处.....................................................................................6图2：已提交NDC文件的数量.....................................................................................6图3：中国NDC目标对比............................................................................................6图4：新版本NDC目标值所带来的减排量变化构成（G20国家）................................7图5：不同目标值的全球温室气体排放量预测..............................................................8图6：G20整体海外煤电融资情况................................................................................8图7：G20各国公共资金提供海外煤电项目融资情况....................................................8图8：2018年以来提及第六条（article6）的谈判.........................................................9图9：CDM认证项目数量..........................................................................................10图10：不同时期和国家的CERs签发量......................................................................10图11：针对重复换算条款的典型国家诉求..................................................................10图12：针对存量换算条款的典型国家诉求.................................................................10图13：碳达峰时期排放量变化预期（控温2℃情形）.................................................19图14：碳中和时期排放量变化预期（控温2℃情形）.................................................19图15：政策目标下的中国能源部门投资构成..............................................................19图16：政策目标下的中国能源技术投资构成..............................................................19图17：风电环节零部件拆分图示...............................................................................21图18：电力装机量构成预期......................................................................................22图19：电力发电量构成预期......................................................................................22图20：部分地区全年日最高、最低电力负荷曲线.......................................................23图21：负荷集成商运作模式......................................................................................24图22：通过可调节资源出力平衡负荷曲线（2030E）.................................................24图23：钢铁行业分阶段减排量...................................................................................25图24：长短流程示意图.............................................................................................26图25：煤制气-气基竖炉直接还原工艺流程................................................................27表1：历次气候大会重要进展.......................................................................................4表2：中国应对气候变化的表态以及顶层政策设计......................................................11表3：部委及行业层面应对气候变化的政策................................................................14表4：排放量居前的部门............................................................................................18表5：碳达峰阶段风电光伏保底装机量预计................................................................20表6：世界部分钢企碳减排时间表..............................................................................251国际气候政策变迁1.1第26次联合国气候大会因疫情推迟一年的《联合国气候变化框架公约》第二十六次缔约方大会，于本月13日在英国格拉斯哥闭幕。自1992年195个国家共同签署《联合国气候变化框架公约》以来，各国在历次缔约方大会上进行谈判、协调、定责、确权，逐步搭建起各国实践气候目标的基础，并诞生了《京都协议书》、《巴黎协定》等协议。本次会议期待达成的四个目标。会前确定有4方面的谈判目标，包括“确保本世纪中旬前实现碳中和及气温升高幅度1.5摄氏度以内”、“帮助受气候变化影响最大的区域和自然栖息地”、“资金动员”、“敲定《巴黎协定》细则”，实现部分达成或阶段性进展。关于本次大会结果的重要关注点有：国家自主贡献行动计划、全球控制温度升高目标及措施、巴黎协议核心条款第六条等。表1：历次气候大会重要进展时间会议名称及进展1995.3柏林气候大会柏林授权，强化附件一国家减排承诺1996.7日内瓦气候大会会议声明争取在１９９７年１２月前缔结“有约束力的”的法律文件1997.12京都气候大会《京都议定书》，首份设定强制性减排目标的国际协议1998.11布宜诺斯艾利斯大会制定《京都议定书》细则1999.11波恩气候大会制定《京都议定书》细则时间表，但重要问题未有进展2000.11海牙气候大会无法达成协议，会议中断2001.11马拉喀什气候大会完成了“波恩政治协议”的技术性谈判2002.11新德里气候大会《德里宣言》，强调应对气候变化必须在可持续发展的框架内进行2003.12米兰气候大会会后无共同申明发布2004.12布宜诺斯艾利斯大会关键议程无进展，资金机制谈判艰难2005.12蒙特利尔气候大会达成了40多项重要决定，启动《议定书》新一阶段减排谈判2006.12内罗毕气候大会“适应基金”的问题上取得一致2007.12巴厘岛气候大会“巴厘路线图”，双轨制，明确第二阶段减排等关键问题谈判议程2008.12波兹南气候大会继续执行“巴厘路线图”，决定启动“适应基金”2009.12哥本哈根气候大会未达成第二阶段减排等“巴厘路线图”预定目标2010.12坎昆气候大会增强减排活动信披与资金支持，未给出第二阶段减排协议时间表2011.12德班气候大会建立德班平台，执行第二承诺期、1000亿绿色气候基金2012.11多哈气候大会《京都议定书》修正案，双轨并一轨，长期气候资金，损失损害补偿机制2013.11华沙气候大会提出“预期的国家自主贡献”2014.12利马气候大会发达国家承诺对绿色基金注资100亿美元《巴黎协议》，控温2℃以内、尽早碳达峰、本世纪下旬碳中和、自主贡献2015.12巴黎大会方式参与减排2016.11马拉喀什气候大会讨论《巴黎协定》程序性议题及落实方案2017.11波恩气候大会过渡性会议，为来年《巴黎协定》实施细则谈判准备，美国退出协定2018.12卡托维兹气候大会落实《巴黎协定》的必要细则，通过156页的“实施手册”2019.12马德里会议“智利-马德里行动时刻”等30项决议，《巴黎协定》第6条细则未有共识1.2更新更优的自主贡献行动计划各国陆续递交了新版或更新版本的自主目标，减排强度更进一步。根据2016年签署的《巴黎协议》约定，189个缔约方应减少碳排放，共同致力于把全球平均气温升幅控制在工业革命前水平以上低于2℃之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上1.5℃之内。同时约定，缔约国公布国家自主贡献行动计划（NDC），并进行每五年一次审核及更新，2020-2021年为更新时点。本次大会期望达成1.5摄氏度控温目标共识，这需要各国NDC贡献更强的减排量目标。先于本次气候大会召开的G20会议，在其联合公告中，也对控温1.5摄氏度及本世纪中叶前达成碳中和目标持认可态度。至今年三季度，超过120个国家上报新版或更新版国家自主贡献目标（NDC），占全球温室气体排放量一半以上。根据NewClimate组织的NDC专家代表调查问卷，对比前后两轮提交的NDC文件，后者体现诸多进步，包括将气候变化目标嵌套进本国执政纲领，以及执行更为严苛的温室气体减排目标等。图1：更新版的NDC改进之处图2：已提交NDC文件的数量中国于2015年6月首次提交了NDC，文件从15个方面、13项量化指标陈述政策措施和预期目标，内容较当时美欧NDC文件更为详尽。2021年10月，中国提交《中国落实国家自主贡献成效和新目标新举措》和《中国本世纪中叶长期温室气体低排放发展战略》，更新了国家自主贡献目标，更新目标较原板均有强化。图3：中国NDC目标对比新版NDC将进一步降低2030年排放水平，较前值降幅11.3%。据会议秘书综合报告，大多数缔约方提交的新版NDC强化了2025/2030年温室气体减排承诺。总体统计，新版的减排目标值总和，将在以往版本的基础上，进一步降低2025/2030年温室气体排放量，降幅3.5%/11.3%（减排绝对值为8.4亿吨/27.3亿吨）。假设所有缔约方新版NDC按约履行，择全球温室气体排放量峰值将在2030前实现，排放量峰值水平较2010年排放水平高出约16.3%。1.3有难度亦有进展的1.5摄氏度控温目标目前新版NDC依然无法满足控温1.5摄氏度的目标。即使新版NDC全部履约，减排量依然无法使得全球变暖控制在2摄氏度以下。根据气候专门委员会此前测算：为实现控制升温2摄氏度以下的目标，需要使得2030年二氧化碳净排放量较2010年降低25%，并在2070年左右实现碳中和；为实现控制升温1.5摄氏度以下的目标，需要使得2030年二氧化碳净排放量较2010年降低45%，并在本世纪中叶实现碳中和。根据联合国环境规划署的《2021排放差距报告》，参照会前新版本的NDC目标值，至本世纪末的全球气温升温将在2.7摄氏度。对此，本届气候大会要求，至2022年召开下一届气候大会前时，各国应该再次评估目前的NDC，以接近控温1.5摄氏度目标。图4：新版本NDC目标值所带来的减排量变化构成（G20国家）图5：不同目标值的全球温室气体排放量预测控温目标有差距，但“脱煤”努力取得进展。26届大会官网表述，为实现控温1.5摄氏度以内目标，实施途径有：加速淘汰煤炭使用、减缓森林退化、加快转向电动车、加码可再生能源投资。根据Ember和IEA数据，2020年煤电在全球电源结构中占比33.8%，煤电产生的碳排放量占到全球的30%，因此，关于煤电的谈判成为历次会议的焦点。自2013年世界银行宣布（带豁免条件地）中止向新建燃煤电厂融资以来，2014-2020年期间，法国、德国、瑞典、英国，以及欧洲复兴开发银行、非洲开发银行、亚洲基础设施投资银行，均相继宣布停止对新建燃煤电站融资。2021年以来，中美韩三国也宣布各自的停止海外煤电融资决议。会前G20发表共同声明，承诺年底前停止新增海外煤电投资，会中新增23国承诺逐步淘汰煤电（总计46国），会后公告也强调逐步减少煤炭使用（成为首个明确提出减少煤炭用量的气候协议），以上围绕“脱煤”议题显示本次会议在控温方向依然取得了部分进展。图6：G20整体海外煤电融资情况图7：G20各国公共资金提供海外煤电项目融资情况1.4姗姗来迟的“第六条”国际间碳交易基础，姗姗来迟。《巴黎协议》共有29个条款，其中第6条提到两点：第一，缔约方可使用国际转让的减缓成果来实现国家自主贡献（NDC），即基于各国自愿合作完成国家自主贡献减排目标的国际合作机制，转让减排量仅供一方NDC核算；第二点，在《公约》缔约方会议的权力和指导下建立机制和监督机构，即设置“可持续发展机制（SDM）”，本次大会又称为6.4机制，作为国际间减排量转让的框架。该条款是未来全球减排量交易（碳市场）的法律基础，历经多次气候峰会依然争议不断，至本次会议终于达成初步一致。图8：2018年以来提及第六条（article6）的谈判这一条款此前的争议有几个方面：首先是重复计算问题。SDM与此前《京都议定书》建立的清洁发展机制（CDM）相类似，同为减排量转让机制。不同的是，CDM机制下存在强制减排国家和非强制减排国家两个类别，具备减排义务的国家向非义务国家购买减排量（CERs）,买卖双方分明。但《京都议定书》第一期至2012年截止，原计划产生后续方案（2012-2020）的哥本哈根大会并未给出结果，加上金融危机以及欧盟等发达国家购买CERs意愿降低等原因，全球化的CDM机制实质作用大幅减弱。而SDM机制下，所有国家都有减排义务（NDC），同一单位的减排量，不能同时用于履约本国NDC和转让交易。部分曾属于非强制减排义务的国家对此有异议，希望减排量既能用于NDC的，也能用于转让受益。本届气候会议对重复计算问题的解决是引入双轨制，两个碳市场和两种减排量。如果某笔减排量的购买国，用该笔减排量满足本国NDC目标，则该笔减排量要从出售国的碳资产中核销，此种模式的交易将在国际减缓成果（ITMOs）机制下记录，以核对各国减排量交易和碳资产情况。航空公司需采用此种模式的减排量履行碳中和目标。另一种模式是，私人企业产生的减排量、或者不计入国家碳资产的减排量，可以在自愿减排市场（VCM）上销售转让，不要求进行相应调整（correspondingadjustment），意味着这部分减排量或将在出售方和购买方两边记账，当然，此类减排量不得用于满足国家NDC。其次是存量换算问题。本次会议前，CDM机制下积累的减排量能否计入/如何换算到SDM，未有结论，诸如巴西印度等国留有的CDM额度该如何处理成为历史遗留问题。2019年于马德里召开的COP25会议曾就此谈判，但进展有限。针对CDM机制下约十亿吨历史遗留的减排量，部分国家认为可用于抵消NDC或转让交易。而反对的声音也非常强烈，英法德等31个国家曾签署圣何塞原则，要求遗留减排量不能用于2020年后的减排核算。COP25大会在加量40个小时后，作为历届气候大会延时之最，依旧未能得出结果，全球碳市场的议题被推至本次大会继续讨论。本届气候会议对存量换算问题做出折中放行，同意对京都议定书机制下，2013年1月1日之后产生的减排量，换算至巴黎协定机制下，换算过来的减排量只可用于第一阶段NDC（2030年），预计至多约3.2亿吨。同时，新的条款，需排除已退化林地的历史减排量，对存在争议的换算量，要求通过当地环境组织的问询环节。如果不加以上限制条件，实际可换算的减排量估计超过4亿吨。当然，这一条款也是经历争议后通过。图9：CDM认证项目数量图10：不同时期和国家的CERs签发量图11：针对重复换算条款的典型国家诉求图12：针对存量换算条款的典型国家诉求其他的还有反向激励问题。国家自主贡献目标（NDC）是各国自愿设置的目标值，而SDM机制下的减排量是可以转让的收益。存在一种可能性就是，设置NDC越低的国家，更容易达成减排目标，反而会有更多的减排量用于转让交易。本应用于鼓励减排的碳交易机制，是否会适得其反？需要在未来给出更多细则来规范。2中国应对气候变化的政策2.1顶层设计及国际承诺内在要求与责任担当。纵观我国应对气候变化的国内政策顶层设计以及国际减排承诺，出发点和立足点可以概括为“满足我国可持续发展的内在要求，推动构建人类命运共同体的责任担当”。在国内政策体系下，应对气候变化被赋予了经济发展的意义，视作推动我国经济高质量发展的重要抓手，从经济、产业、能源、运输、消费结构调整等领域为经济发展构建新动能；应对气候变化也具备民生属性，是生态环境高水平保护的重要内容，协同污染治理、生态保护等政策部署，从源头上改善环境质量、丰富环境治理手段。在国际治理环境中，应对气候变化是我国推动构建人类命运共同体所作出的具体贡献。参与全球气候治理的过程，也是我国践行多边主义、坚持“共同但有区别”等原则、支持发展中国家合理诉求的过程。例如，2017年1月，面临美国将退出《巴黎协定》之际，我国领导人在达沃斯论坛上发言，表达对《巴黎协定》的坚定支持，即是中国态度在全球治理体系变革中的体现。因此，历数我国的气候变化顶层设计和减排承诺，最显著的特征是，伴随着综合国力和经济发展水平的提升，我国减排承诺的内容更为具体，减排承诺的力度更加强化。不同时期的国际减排承诺和不同阶段的国家发展聚焦方向，存在协同关系。预计国内气候政策还将持续强化、细化、深化。表2：中国应对气候变化的表态以及顶层政策设计时间文件名称/宣布时点内容及进展国家气候变化协调小组成立，下设在原国务院环境保1990.2成立“国家气候变化协调小组”护委员会，协调和制定政策第一个为全面控制温室气体排放，以应对全球气候变1992.6《联合国气候变化框架公约》暖给人类经济和社会带来不利影响的国际公约，中国作为缔约方签署对原气候变化协调小组进行调整，由原国家发展计划1998成立“国家气候变化对策协调小组”委员会牵头，新搭建“国家气候变化对策协调小组”中国首部应对气候综合性政策文件，制定2010年能2007.6《中国应对气候变化国家方案》源结构及减排量目标制定目标，2020年以后，要使可再生能源技术具有明2007.8《可再生能源中长期发展规划》显的市场竞争力，使可再生能源成为重要能源介绍了中国应对气候变化的新理念、国家战略、措施、历史性变化以及国际合作等情况。自2011年起每年2008.10《中国应对气候的政策与行动》发布年度报告，2011年、2021年相继发布白皮书版本。公布减排目标，2020年单位GDP排放下降40-45%，2009.11哥本哈根气候会议并将作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划提出“努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展”2012.11十八大报告的生态文明目标，把生态文明建设纳入中国特色社会主义“五位一体”布局提出建立系统完整的生态文明制度体系，用制度保护2013.11十八届三中全会生态环境首部专门针对适应气候变化方面的战略规划，将适应2013.11《国家适应气候变化战略》气候变化提高到国家战略的高度中国NDC：2030年左右达峰并争取尽早达峰；单位《强化应对气候变化行动-中国国家自主贡GDP排放比2005年下降60%-65%，非化石能源占一2015.6献》次能源消费比重达到20%左右，森林蓄积量比2005年增加45亿立方米左右制定2020年、2030年可再生能源占一次能源消耗比2016.12《可再生能源“十三五”规划》重15%、20%目标首次提出碳中和目标，表示力争2030年前碳达峰、2020.975届联合国大会一般性辩论力争2060前碳中和的目标，将提出更高的自主贡献目标（NDC）2020.11G20领导人峰会重申中国碳达峰碳中和目标，以及更高NDC的决心更新的2030年目标：2030年中国单位GDP排放下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到2020.12气候雄心峰会25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上以抓铁有痕的劲头如期实现2030年前碳达峰、20602020.12十九届五中全会，2020年中央经济工作会议年前碳中和的目标实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系2021.3中央财经委第九次会议统性变革，要把碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局中国将严控煤电项目，“十四五”时期严控煤炭消费增长、“十五五”时期逐步减少，决定接受《〈蒙特2021.4领导人气候峰会利尔议定书〉基加利修正案》，加强非二氧化碳温室气体管控，还将启动全国碳市场上线交易中国将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展，不再2021.976届联合国大会一般性辩论新建境外煤电项目中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和2021.10生物多样性缔约方大会领导人峰会一系列支撑保障措施，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。提出：2025年单位GDP排放较2020年下降18%，非《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻化石能源消费占比20%等目标；2030年单位GDP较2021.10新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》2005年下降65%、非化石能源消费比重25%左右等；2060年非化石能源消费比重80%以上，碳中和实现；《国务院关于印发2030年前碳达峰部署包括低碳转型、节能降耗等“碳达峰十大行动”，2021.10行动方案的通知》具体目标详尽覆盖电力、交通、工业等数十个领域中国NDC更新：争于2030年前碳达峰，努力争取2060年前碳中和。到2030年，中国单位GDP排放将《中国落实国家自主贡献成效和比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消2021.10新目标新举措》费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。总结中国控制温室气体排放重要进展的基础上，提出《中国本世纪中叶长期温室气体本世纪中叶长期温室气体低排放发展的基本方针和2021.10低排放发展战略》战略愿景，战略重点及政策导向，阐述了中国推动全球气候治理的理念与主张。制定强化甲烷排放控制的额外措施，争取在21世纪20年代取得控制和减少甲烷排放的显著效果。控温在《中美关于在21世纪20年代强化气候行动2021.11低于2℃之内，并努力限制在1.5℃之内，必要时通报的格拉斯哥联合宣言》或更新2030年国家自主贡献和长期战略。计划在2025年通报2035年国家自主贡献。2.2应对气候变化的国内政策强化约束，引导激励，减少信息不对称性。围绕1+N的碳中和体系，在顶层设计之下，是各部委政策。政策涉及的行业方面，工业及电力相关政策数量最多，这两个领域占全国碳排放总量约70%-80%，在《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》等文件中居前提及，是未来主要减排方向。建筑、交通和循环经济也是重点关注领域。政策施力的角度方面，可分为控制、激励、信息。比如，对于电解铝、钢铁及石化等高能耗产业，政策着力点多以能耗、排放量、严控新增产能为约束条件，对于新能源、储能及电网等能源转型支点领域，政策着力点多以价格开放、资金引导、增加低碳方向投资等激励方式。此外，采取多种方式降低碳排放信息不对称性，也成为政策施力点，比如，近期成立的碳排放统计核算工作组，及碳达峰碳中和纳入中央环保督察范围，以及越频繁的信息公示。总体来看，部委及行业层级的政策方面，约束性条件以行政方式为主，激励性手段运用行政和市场两种方式协调推进，降低信息不对称性的程度受益体制创新。表3：部委及行业层面应对气候变化的政策部委涉及行业时间会议/文件/通告内容/目标各行业2021.1今年首场新闻发布会“六方面”工作推动推动实现碳达峰碳中和中长期目标十四五规划和2035远景锚定努力争取2060年前实现碳中和，采取更加有力的政各行业2021.3目标纲要策和措施碳达峰碳中和工作领导小组办公室成立碳排放统计核算工成立碳排放统计核算工各行业2021.8作组，负责组织协调全国及各地区、各行业碳排放统计核作组算等工作扩大峰谷电价价差，上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4：1；其他地《关于进一步完善分时方原则上不低于3：1。电力交易2021.7电价机制的通知》建立尖峰电价机制，尖峰时段根据前两年当地电力系统最高负荷95%及以上用电负荷出现的时段合理确定，灵活调整，尖峰电价在峰段电价基础上浮比例原则上不低于20%发改委及《关于鼓励可再生能源其他部委电力系统发电企业自建或购买调鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式，增加＆2021.8峰能力增加并网规模的可再生能源发电装机并网规模新能源通知》对铝液综合交流电耗高于分档标准的电解铝企业，每超过20千瓦时，铝液生产用电量每千瓦时加价0.01元，不足电力交易20千瓦时的，按20千瓦时计算。解铝企业消耗的非水可《关于完善电解铝行业＆2021.8再生能源电量在全部用电量中的占比超过15%，且不小于阶梯电价政策的通知》电解铝所在省（自治区、直辖市）上年度非水电消纳责任权重激励值的，占比每增加1个百分点，阶梯电价加价标准相应降低1%明确风电和光伏发电作为绿色电力产品（后续扩大至水《绿色电力交易试点工电力交易2021.9电），强调了绿色电力交易的优先原则，规范了直接购买作方案》和电网购买两种交易方式，厘清了绿色电力产品的市场化定价机制，提出了绿色电力交易的衔接与发展预期绿电首日成交价格较当地中长期电力交易价格高3-5分钱《完善能源消费强度和各行业2021.9分三阶段提出2025年、2030年、2035年的能耗双控目标总量双控制度方案》《关于进一步深化燃煤工商业用户全部进入电力交易市场，燃煤发电市场交易电电力交易2021.10发电上网电价市场化改价浮动空间扩大至上下20%，高能耗企业市场交易价格可革的通知》上浮突破20%。《关于严格能效约束推通过能效约束，明确了钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、高能耗行业2021.10动重点领域节能降碳的炼油、乙烯、合成氨、电石等重点行业2025年和2030年若干意见》能效水平提升和碳排放强度下降的目标石化化工重点行业严格到2025年，通过实施节能降碳行动，炼油、乙烯、合成氨、石化行业2021.10能效约束推动节能降碳电石行业达到标杆水平的产能比例超过30%。行动方案(2021～2025年)冶金、建材重点行业严格到2025年，通过实施节能降碳行动，钢铁、电解铝、水泥、冶金及建材2021.10能效约束推动节能降碳平板玻璃行业能效达到标杆水平的产能比例超过30%，行行业行动方案（2021-2025年）业整体能效水平明显提升，碳排放强度明显下降到2025年，工业能效、水效较2020年大幅提升，新增高效节水灌溉面积6000万亩。化学需氧量、氨氮、氮氧化物、“十四五”全国清洁生产挥发性有机物（VOCs）排放总量比2020年分别下降8%、各行业2021.11推行方案8%、10%、10%以上。全国废旧农膜回收率达85%，秸秆综合利用率稳定在86%以上，畜禽粪污综合利用率达到80%以上。城镇新建建筑全面达到绿色建筑标准着力提高能源供给水平，加快风电光伏发展，稳步推进水各行业2020.12全国能源会议电核电建设，大力提升新能源消纳和储存能力到2025年，抽水蓄能投产总规模较十三五‛翻一番，达到电力系统《抽水蓄能中长期发展6200万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投产总规模较十＆2021.9规划（2021—2035年）》四五‛再翻一番，达到1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满能源局新能源足新能源高比例大规模发展需求的抽水蓄能现代化产业到2025年地热能供暖（制冷）面积比2020年增加50%，在资源条件好的地区建设一批地热能发电示范项目，全国《关于促进地热能开发地热能2021.9地热发电装机容量比2020年翻一番；到2035年，地热能利用的若干意见》供暖（制冷）面积及地热能发电装机容量力争比2025年翻一番。2021年全国工业和信息围绕碳达峰碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制各行业2020.12化工作会议造，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降工信部全国工业和信息化落实碳达峰、碳中和部署要求，加强统筹谋划，探索路径各行业2021.7主管部门负责同志电视方式，加快制定工业领域重点实施方案，推动绿色低碳转电话会议型和产业结构优化升级将建筑节能标准集中于一，提高了部分居住建筑、公共建《建筑节能与可再生能住建部建筑行业2021.10筑的热工性能限值要求，较此前2016年节能标准基础，平源利用通用规范》均设计能耗水平分别降低30%和20%。《关于全面深入推进绿以“污染排放得到有效控制”为主要发展目标，推动交通交通运输2017.11色交通发展的意见》运输行业减排交通运输部积极推动交通运输碳达峰相关研究工作，促进交通部国新办深入贯彻“十四交通运输全面绿色低碳转型，加强碳排放和污染防治协同交通运输2021.3五”规划加快建设交通强控制，加快新能源、清洁能源推广应用，推进营运车船能国发布会效提升，强化车辆排放检验与维护制度实施，深入推进实施船舶排放控制区新组建生态环境部，赋予应对气候变化和减排职责。生态各行业2018.3新一轮政府机构调整环境部的组建增强了制度力量。《大型活动碳中和实施通过碳配额、碳信用的方式或通过新建林业项目产生碳汇各行业2019.5指南（试行）》。量的方式抵消大型活动的温室气体排放量”《碳排放权交易管理办规范全国碳市场，宣布全国碳排放权交易市场自2021年2各行业2020.12法（试行）》。月1日开始启动。生态环境部《关于统筹和加强应对部署各地结合实际提出积极明确的达峰目标，制定达峰实各行业2021.1气候变化与生态环境保施方案和配套措施护相关工作的指导意见》落实‘减污降碳’总要求，对减污降碳协同增效一体谋划、2021年全国生态环境保各行业2021.1一体部署、一体推进、一体考核，进一步强化降碳的刚性护工作会议举措各行业2021.7新闻发布会表示碳达峰、碳中和首次纳入中央环保督察。研究科技支撑实现碳达峰、碳中和目标相关工作，抓紧研科技部“双碳”小组第一究形成《碳达峰碳中和科技创新行动方案》、推进《碳中各行业2021.3次会议和技术发展路线图》编制、推动设立“碳中和关键技术研究与示范”重点专项。科技部明确储能与智能电网等十个与碳达峰、碳中和强相关的重国有投资公司面向3060各行业2021.9点专项，以及绿色生物制造等16个弱相关重点专项，并增共同行动论坛设碳中和关键技术研究与示范重点专项农业农村碳达峰碳围绕中央碳达峰碳中和有关决策部署，抓紧完善农业农村农业农村部农业2021.8中和座谈会领域碳达峰方案，研究提出农业农村减排固碳的政策措施2021年人民银行落实碳达峰碳中和重大决策部署，完善绿色金融政策框架金融2021.1工作会议和激励机制，不断引导金融资源向绿色发展领域倾斜人民银行完善金融支持绿色低碳转型的顶层设计；完善绿色金融标国新办绿色金融有金融2021.2准，推动金融机构开展碳核算；有序发展碳期货及其他衍关情况吹风会生品等碳金融产品工具等初步确立了“三大功能”、“五大支柱”的绿色金融发展金融2021.3副行长陈雨露表述政策思路，引导和撬动金融资源向低碳项目、绿色转型项目、碳捕集与封存等绿色创新项目倾银行业金融机构绿色金金融2021.5优化绿色金融激励约束机制融评价方案发挥绿色债券对环境改善、应对气候变化和资源节约高效绿色债券支持项目目录金融2021.4利用的支持作用，推动经济社会可持续发展和绿色低碳转（2021年版）型要推动碳减排支持工具落地生效，向符合条件的金融机构2021年人民银行提供低成本资金，引导金融机构为具有显著减排效应重点金融2021.7工作会议领域提供优惠利率融资，实推进碳排放信息披露和绿色金融评价金融机构向碳减排重点领域内提供碳减排贷款，人民银行对金融机构提供资金采取“先贷后借”的直达机制，按贷金融2021.11碳减排支持工具款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1年，可展期2次3碳中和方向上的产业展望3.1排放量的来源及减碳方向电力、黑色金属及非金属矿物部门排放量居前。44个分类部门二氧化碳排放量统计中，我国碳排放量的47%来自电力部门，另有黑色金属冶炼及压延加工业部门（钢铁等行业）、非金属矿产部门（水泥玻璃等行业）、运输部门排放量居前，合计达到85%排放量。2019年上述部门的合计排放量增幅为2.77%，高于我国整体排放量增幅（1.80%），是过去一段时间主要的碳排放量增量来源。表4：排放量居前的部门部门分类2019年排放量（MtCO2）2019年排放量占比（%）2019年排放量增速（%）生产和供应的电力、蒸汽和热水4,641,959.3247.39%2.93%黑色金属冶炼及压延加工业1,853,101.4618.92%4.72%非金属矿产1,111,843.0011.35%1.66%运输、仓储、邮电服务732,479.327.48%-1.20%城市271,686.212.77%0.51%石油加工、炼焦171,605.541.75%20.52%化学原料和化学制品163,745.771.67%-14.96%农村154,478.891.58%-7.17%其他153,299.001.57%-4.21%——总消耗9,794,756.40100%1.80%从替代和控量两方面达成双碳目标。电力部门和工业部门是减碳主力，但不同阶段的侧重点不同。在达峰阶段，用电量需求持续增长，预计电力部门将以替代手段为主，在电源端以清洁能源作为新增电源主体，同时煤电机组向基础保障性和系统调节性电源转型。电网端，增加调节能力建设，市场化改革和储能设施构成软硬件基础。用户端，增加电能替代比例，减少化石能源直接消费比重。在碳中和阶段，预计煤电机组进入批量退役时期，推动电力部门大规模减碳。预计钢铁、冶炼等工业部门在达峰阶段仍将保持排放量增长，需要以控制产能及能耗为主要方式，突破性的减碳技术，诸如氢还原剂的零碳炼钢，则将在碳中和阶段广泛应用，帮助产业部门深度脱碳。同时，经历十年期的产业结构转型后，预计重工业高能耗产品的需求量下降，也是减排来源。预计碳达峰时期，电力部门减碳看替代效益、工业部门减碳看总量控制；碳中和时期，电力部门减碳看煤电退出、工业部门减碳看替代转型。图13：碳达峰时期排放量变化预期（控温2℃情形）图14：碳中和时期排放量变化预期（控温2℃情形）百万亿级别的投资规模，能源部门是重点。根据清华大学《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》的测算，实现2℃情形下的目标，2020-2050年间需要新增127万亿投资，其中能源部门的占比78%，投资额接近百万亿。另据IEA测算，为实现双碳目标，2030年中国能源投资强度需要达到4万亿/年，2060年需要达到6万亿/年，能源部门的投资方向为电力系统（电源储能充电桩等）、终端电气化系统（电车热泵工控等）、氢能源等。值得注意的是，在IEA测算情形下，虽然能源部门投资额增加，但年投资额所占GDP比重从2016-2020年间的2.5%，下降至1.6%（2030），最终降到1.1%（2060）。虽然实现双碳目标的投资额绝对值较大，但是相对我国未来的经济规模，其融资环境和融资工具完全可以支撑这个体量投资。图15：政策目标下的中国能源部门投资构成图16：政策目标下的中国能源技术投资构成资料来源：3.2风光新能源承担能源转型重任双碳目标方向的确定性增长。预期在碳达峰阶段的两个五年计划期间，能源消费总量和非化石能源占比持续提升。至十四五末，全国能源消费量达到55亿吨标煤，非化石能源占比20%，至十五五末，能源消费量达到60亿吨标煤，非化石能源占比25%。基于上述两个时点的预期以及水电资源等客观现实，测算各类非化石能电力需求量，风电及光伏装机量需要在2025年达到10亿千瓦以上、在2030年达到17亿千瓦以上。即十四五期间的风光年均保底新增量需在100GW以上、十五五期间在130GW以上，较十三五期间62GW的年均装机水平有较大提升。此外，基于“2060年中国一次能源消费总量降至46亿吨标煤/非化石能源占比超过80%”的假设，测算碳中和时期我国风光装机总量需要63亿千瓦以上，意味著2030-2060年新增量达到46亿千瓦，年均保底新增量约150GW以上。表5：碳达峰阶段风电光伏保底装机量预计年份201620172018201920202025E2030E能源消费总量（万吨标煤）435,819448,529464,000486,000498,460550,000600,000非化石占能源消费总量比重（%）13.30%13.80%14.30%15.30%15.9%20.0%25.0%非化石能源消费量（万吨标煤）57,96461,89766,35274,35879,255110,000150,000——供电耗煤率(g/kwh)312309308307307300290非化石能源消费量（亿千瓦时）18,57820,03121,54324,22125,81636,66751,724水电发电量（亿千瓦时）11,84011,97912,34213,04413,55214,35615,056核电发电量（亿千瓦时）2,1332,4812,8653,4873,6625,0588,671风力发电量（亿千瓦时）2,4193,0463,6604,0577,27615,16625,250太阳能发电量（亿千瓦时）6621,1821,7752,243生物质发电量（亿千瓦时）6477949001,1111,3261,8872,547非化石能源装机量（万千瓦）201620172018201920202025E2030E水电（万千瓦）33,21134,11935,22635,64036,35341,01643,016核电（万千瓦）3,3643,5824,4664,8745,1037,00012,000生物质（万千瓦）1,7812,2542,2993,7685,086风电（万千瓦）14,86416,36718,42621,00528,15348,51572,838光伏（万千瓦）7,74213,00017,44620,43025,34356,57498,591风光新增装机量测算十四五期十五五期风电期间保底新增量(万千瓦）20,36224,322间间光伏期间保底新增量(万千瓦）31,23142,017风电保底年均新增量(万千瓦）4,0724,864光伏保底年均新增量(万千瓦）6,2468,403光伏：需求景气向好，供给约束放松。围绕双碳目标方向，各层级政策均有发力，从消纳权重到整县推进，以及风光大基地规划，国内需求具备较强的政策因素支撑。其中非水可再生能源消纳权重可看作底线要求，按照2030年约10.7万亿kwh全社会用电量+25.9%非水可再生能源消纳权重，十四五/十五五分别达到62GW/84GW的光伏新增需求量是客观的。实现光伏新增需求的落实条件也陆续成熟：整县推进试点行政区达到676个，估算光伏可装机规模达到150GW；风光大基地首期100GW，估算光伏指标规模达到50GW；以上两项政策预期在2022-2023年带来120-140GW光伏指标、土地资源、电网配套设施等条件，叠加其他保障性项目，可实现年均70-80GW光伏国内需求量。海外需求量受益电价上涨以及税收减免等因素，预计近年可实现120-140GW年均需求量，使得全球装机总需求达到200-220GW水平。另一方面，供给端约束趋松。此前最紧缺的硅料和EVA粒子产能，有望在2022年缓解。硅料环节，随着通威10万吨、大全4万吨新增产能于2021Q3-Q4投产，国内硅料行业总产能将来到64万吨，较年初增长48%。2022年将有通威、新特、江苏中能、东方希望等新的一批硅料产能投产，将国内总产能推升至100-110万吨、全球超过120万吨水平，考虑产能爬坡期及容配比因素，可满足超过260GW装机量需求。光伏EVA环节，斯尔邦和联泓新科稳步扩产，叠加明年浙石化、榆能化等新产能投放，2022年国内产能接近50万吨、全球产能接近100万吨，可以满足约240GW装机量需求。产能就位后，另一个重要的限电因素也在2021Q4得到大幅改善，工业硅、动力煤等价格进入下行通道，为产量释放提供保障。风电：平价时代，依托国产化和大型化实现降本。2020-2021年是风电关键时期，陆上风电及海上风电先后进入无补贴的平价时代。两类型机组招标价格相继见证新低，陆上风电机组（3MW）价格从4000元/kw（2020年）下降至2400元/kw（2021Q3），海上风电机组价格从接近7000元/kw均价（2020年）下降至4000元/kw(2021Q3)。价格下降的同时，招标放量趋势明显，今年前三季度公开招标量达到41.9GW，同比增幅115%。降价起量之际，成本控制能力成为产业链核心竞争因素。成本控制可以从两方面获取：首先是机组大型化摊薄单功率成本，陆上风电向4MW平台变化、海上风电向6MW以上平台变化，伴随这一过程，叶片、塔筒、主轴、铸件等环节都有大型化需求，也起到固定资产投资的摊薄。其次是设备国产化降低直接成本，包括主轴轴承、齿轮箱、变桨系统等环节，这些环节通过进口替代可实现的降本幅度估算在30-50%以上。图17：风电环节零部件拆分图示新型电力系统是实现双碳目标的必备环节3.3新型电力系统，源网荷的变革。中央财经委员会第九次会议提出，深化电力体制改革，构建以新能源为主体新型电力系统。从源-网-荷三个方向上，新型电力系统酝酿技术和体系的变革。电源端，风光等新能源的接入，较传统能源存在大量差异：发力曲线的不同，光伏出力高峰在午间、风力出力高峰在晚间：风光出力受云雨等外界影响较大，稳定性和可靠性弱于传统煤电；风电光伏通过电力电子设备接入电网，相比传统煤电水电机组，更容易产生谐波，且惯性下降，对电网的稳态冲击更大；风光新能源的资源区分布不均衡，偏三北地区，而传统煤电多围绕东南经济发达地区建设。图18：电力装机量构成预期图19：电力发电量构成预期全国电源装机量单位：亿千瓦全国发电量单位：万亿千6015401053.8242.785207.6449.2819.203.33505.6200.68420202030E2050E2060E20202030E2050E2060E新能源（风电、光伏等）传统能源（火电、水电等）新能源（风电、光伏等）传统能源（火电、水电等）负荷端，随着电力市场化改革和电能替代渗透率提升，负荷端的波动性将增加，除传统的生活生产习惯影响负荷变化外，电力交易价格、配售电公司定价策略、用能设备调节灵活度等因素也将显著影响负荷变化