杨春燕《论完善财务报表分析》

PAGE石家庄铁道大学毕业论完善财务报表分析ImprovetheAnalysisofFinancialStatements2010届经济管理学院专业会计学学号20060985学生姓名杨春燕指导教师邢如其完成日期2010年6月8日毕业论文成绩单学生姓名杨春燕学号20060985班级经0605-1专业会计学毕业论文题目论完善财务报表分析指导教师姓名邢如其指导教师职称教授评定成绩指导教师得分评阅人得分答辩小组组长得分成绩：院长(主任)签字：年月日毕业论文任务书题　目论完善财务报表分析学生姓名杨春燕学号20060985班级经0605-1专业会计学承担指导任务单位财务会计系导师姓名邢如其导师职称教授主要内容论文应在广泛查阅相关文献的前提下，先对财务报表分析的基础知识进行一定的了解，包括财务报表分析的产生与发展、体系内容、程序方法等。在此基础上，重点对国内外财务报表分析的研究现状、我国财务报表分析存在的问题与不足进行研究。根据研究的结果，提出改进和完善传统财务报表分析的原则、方法，关键是展示出自己对该问题的新认识。最终应根据论文所述的研究过程和思路，总结该论文的主要结论，并对该论题的未来发展情况或有待解决的问题进行展望、陈述。此外，全文最好能够运用案例分析、引用数据、举例分析等方法，从而增加文章的可信度，提高其结论的实用性和直观性。基本要求本研究属于毕业论文，在论文格式上要符合经管类论文的要求，严禁抄袭。论文应具有思想性、学术性、科学性和创造性。论文的构成与展开严格按照绪论、本论、结论的逻辑思维形式，以事实为基础，以严谨的推理过程为依据，得出可信的科学结论。它的结构要以提出问题——分析问题——解决问题三段式的逻辑结构为原则，易于为读者理解和接受做到论点正确、深刻、有创意；证据真实、典型、充分；论证严密、有力、符合逻辑。主要技术指标论文正文不少于1万字，查阅文献资料不少于15篇，其中外文文献2篇以上，翻译与课题有关的外文资料，译文字数不少于3000汉字。应收集的资料及参考文献[1]徐光华，柳世平，刘义鹃.财务报表解读与分析[M].北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社，2008.[2]李学峰，闫华.企业财务报表分析的局限性及解决对策[J].商业会计：上半月，2010，（1）[3]黄世忠.财务报表分析-理论·框架·方法与案例[M].北京：中国财政经济出版社，2008.进度时间内容指导教师签字4月10日—5月1日完成开题报告及论文提纲5月2日—5月21日完成初稿5月22日—6月5日完成二稿6月6日—6月27日定稿，论文答辩教研室主任签字时　间　　2010年4月12日毕业论文开题报告题　目论完善财务报表分析学生姓名杨春燕学号20060985班级经0605-1专业会计学一、研究背景及意义财务报表集中反映了企业在一定时期内进行经营活动、筹资活动和投资活动等各类活动的财务信息，而财务信息又是企业日常经济活动中最重要的信息资源。但由于财务报表上的财务信息均是以数字的形式出现，所以并不能直观地传达企业的真实信息。只有通过收集、整理相关的资料，采用专门的方法，才能对报告公司的历史面貌、当前状态及未来前景做出综合性评价，进而为报表使用者提供决策依据。因此，财务报表分析具有非常重要的现实意义。随着资本市场的发展，财务报表分析显得越来越重要，但其局限性也越来越突出。其中主要包括财务报表分析方法和分析指标的局限性。此外，我国的财务报表分析方式仍然是“就报表论报表”的传统分析方式。这种抛开企业所处环境，孤立地进行财务报表分析的方式已经无法适应当今财务报表分析的要求，不利于其分析结果的科学性和正确性。基于这一情况，本文将结合企业的环境分析，对完善财务报表分析进行探讨。　二、国内外研究现状财务报表分析产生至今已有一百多年的历史。从最初的信用分析、盈利分析到后来的内部分析，在不同的时期，其分析的重心均有所不同。近年来，财务报表分析表现出两个显著特征：①内部分析不断扩大和深化，成为财务报表分析的重心；②分析所需和所用的资料非常丰富，为扩大分析领域、提高分析效果、发展分析技术提供了前提条件。但是，总的来说，还是过分注重报表数据本身的分析。直到哈佛大学佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯纳德（V.L.Bernard）在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中提出融战略分析和财务报表分析于一体的“哈佛分析框架”，才正式有了将企业内外部环境分析纳入财务报表分析体系的理念。近些年来，我国的财务报表分析发展非常迅速，研究成果也相当丰富。主要集中在以下两个方面：一是理论探讨，如反映财务状况的各类指标、衡量体系、分析方法等；二是对公司的各类指标进行的实证研究。在实际运用中，我国财务报表分析主要是对企业偿债能力指标、企业运营能力指标及企业获利能力指标三大指标的分析。而分析方法主要是比率分析法。随着资本市场的发展，我国的财务报表分析日益暴露出自己的不足和局限性。国内专家学者在意识到这一事实的基础上，也进行了相应的专题研究。研究的方向主要包括如何实现现金流量指标与传统财务指标相结合、静态分析与动态分析相结合、定量分析与定性分析相结合、个别分析与综合分析相结合等，以及如何改善杜邦分析法、沃尔分析法等综合分析方法，但都没有做到充分考虑企业的内外部环境因素。我国由黄世忠主编的《财务报表分析——理论、框架、方法与案例》一书中，参考《运用财务报表进行企业分析与评估》所述的“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析理念，根据我国国情提出了财务分析人员对企业财务报告的分析主要包括四个方面：①战略分析；②会计分析；③财务分析；④前景分析，以及相应的财务报表分析框架。这表明我国学者也开始注重将环境分析纳入财务报表分析体系，但仍然没有将改进后的体系详细化和系统化。三、研究目标本文是基于我国财务报表分析的研究现状，在“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析思想的指导下，通过找出传统分析方式的局限性及其原因，从而有针对性地提出如何完善财务报表分析，试图增强“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析思想对报表分析主体及分析人员的实用性。最终形成一篇1000左右的论文。四、研究内容及研究方法◆研究内容本文拟就以下方面进行阐述：(一)财务报表分析的研究背景和意义：在当今的信息时代，利用正确的方法对企业的财务报表进行分析，从而得出对报表使用者有用的财务信息十分重要。但由于现行的财务报表分析还存在不足之处，尤其是没有充分考虑到企业的内外部环境因素，所以导致财务报表分析的结果还不够理想。基于以上原因，文章将就如何完善财务报表分析进行分析和研究。(二)财务报表分析的国内外研究现状：在这一部分将分别就国外、国内在财务报表分析领域的研究现状进行说明。(三)企业所处内外部环境的概述：要将环境分析纳入财务报表分析的体系中，就必须先明确企业面临的各项环境因素，以及各环境因素对企业生产经营的影响。(四)我国传统财务报表分析方式的局限性及其原因探析：主要是研究我国传统的“就报表论报表”分析方式的局限性的表现及其原因。(五)结论及有待解决的问题：总结概括文章的主要结论，并针对当前研究的不足提出尚未解决的问题。◆研究方法首先是通过互联网和图书馆，查阅与财务报表分析相关的文献资料，在充分了解有关的基本概念和理论的基础上，再根据国内外研究现状和国内传统分析方式的局限性，按照“提出问题——分析问题——解决问题”的逻辑思路，辅之图表说明和举例分析等方法，从整体上把握如何从注重企业环境分析的角度完善财务报表分析。五、主要参考文献[1]徐光华，柳世平，刘义鹃.财务报表解读与分析[M].北京：清华大学出版社，北京交通大学出版社，2008.[2]黄世忠.财务报表分析-理论·框架·方法与案例[M].北京：中国财政经济出版社，2008.[3]张新民，钱爱民.企业财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2006.[4]李志远.财务分析禁忌70例[M].北京：电子工业出版社，2007.[5]安慧，谢阳春.财务分析[M].北京：中国铁道出版社，2009.[6]郑敏，柏露萍.企业环境与企业绩效分析[J].商业时代，2009，(31)：47~49[7]胡玉明.企业财务报表分析的新思维[J].财务与会计：综合版，2006，(12)：62~64[8]黄爱玲.企业内部环境对会计的影响[J].企业经济，2010，(11)：83~84[9]李晓明，赵国杰.企业内部环境探究[J].西北农林科技大学学报（社会科学版），2006，6(1)：79~84[10]茹文松.企业与环境的关系探析[J].中国有色金属，2008，(16)：38~39[11]常树春.整合企业环境资源提升企业核心竞争力[J].财务与会计：综合版，2009，（5）：116~120[12]陈如意.现代企业财务报表分析及对策[J].会计之友，2006，(3)：29~30[13]李学峰，闫华.企业财务报表分析的局限性及解决对策[J].商业会计：上半月，2010，(1)：69~70[14]KrishnaG.Palepu,VictorL.Bernard,PaulM.Healy.BussinessAnalysisandValuation:UsingFinancialStatement,TextandCases.[M].2002.[15]CharlesJ.Coate,RobertE.Florence,KristiL.Kral.FinancialStatementAudits,aGameofChicken?[J].JournalofBusinessEthics,2002,Vol.41.指导教师签字时间　　年　月日摘要近年来，我国财务报表分析发展非常迅速，但其分析方式仍然是“就报表论报表”的孤立性分析方式，没有充分考虑到企业所处的内外部环境。这种现状主要是由于相关理论研究不足、环境分析的重要性被忽视、专业机构和人员的缺乏、信息不对称等原因造成的。企业的经营活动是在一定的环境中进行的，企业周围存在的这些客观环境无时无刻不在影响着企业的生存和发展。如果把环境因素排除在财务报表分析体系之外，就会严重影响财务报表分析结果的正确性和科学性。因此，应当在“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析理念的指导下，从加强相关的理论研究，强化环境分析意识，提高财务报表分析人员的综合素质，重视将比率计算分析与企业环境分析相结合等方面来完善我国的财务报表分析，从而改变传统的孤立性分析方式。关键词：财务报表分析企业环境AbstractSincebeintroducedintoChina,theanalysisoffinancialstatementshasbeendevelopingveryrapidly.Butitsmodeisstill"analysisonlyonthebasisoffinancialstatement",anisolatedwaywhichdoesnotfullytakeinternalandexternalenvironmentofenterprisesintoaccount.Thissituationwasmainlyduetothelackofrelevanttheory,neglecttheimportanceofenvironmentalanalysis,thelackofprofessionalbodiesandpersonnel,andinformationasymmetry.Allof企业的经营活动是在一定的环境中进行的，企业周围存在的这些客观环境无时无刻不在影响着企业的生存和发展。businessactivitiesareincertainenvironments.Theobjectiveenvironmentaroundenterprisesareconstantlyaffectingthesurvivalanddevelopmentofenterprises.如果把环境因素排除在财务报表分析体系之外，就会严重影响财务报表分析结果的正确性和科学性。Afinancialstatementsanalysissystemwhiceexcludetheenvironmentalfactorswillseriouslyaffectthecorrectnessandscientificityoftheconclusionoffinancialstatementsanalysis.Thispaper文章在“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析理念的指导下，提出从加强相关的理论研究，强化环境分析意识，提高财务报表分析人员的综合素质，重视将比率、指标的计算分析与企业环境分析相结合等几个方面来完善我国的财务报表分析，从而改变传统孤立分析财务报表的分析方式。isundertheguidanceoftheideasof"environment-strategy-behavior-process-result",whichisveryintegrative.AndthispaperputforwardthatwemustStrengthentheStudiesontheTheoryrelatedtheissue ,strengthentheawarenessofenvironmentalanalysis,improvethecomprehensivequalityofanalyst,attachimportancetocombiningthecomputeofratioorindexwiththeanalysisofbusinessenvironmentforimprovingouranalysismodeoffinancialstatements,andchangingthetraditionalmethodsofanalysisoffinancialstatements.KeyWords:FianacialstatementsAnalysisCorporateenvironment目录TOC\o"1-3"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc263774447"第一章绪论PAGEREF_Toc263774447\h1HYPERLINK\l"_Toc263774448"一、选题的背景和意义PAGEREF_Toc263774448\h1HYPERLINK\l"_Toc263774449"二、国内外研究现状PAGEREF_Toc263774449\h1HYPERLINK\l"_Toc263774450"(一)国外研究现状PAGEREF_Toc263774450\h2HYPERLINK\l"_Toc263774451"(二)国内研究现状PAGEREF_Toc263774451\h3HYPERLINK\l"_Toc263774452"三、研究内容PAGEREF_Toc263774452\h4HYPERLINK\l"_Toc263774453"第二章企业环境概述PAGEREF_Toc263774453\h5HYPERLINK\l"_Toc263774454"一、企业外部环境PAGEREF_Toc263774454\h5HYPERLINK\l"_Toc263774455"(一)宏观环境PAGEREF_Toc263774455\h5HYPERLINK\l"_Toc263774456"(二)微观环境PAGEREF_Toc263774456\h6HYPERLINK\l"_Toc263774457"二、企业内部环境PAGEREF_Toc263774457\h7HYPERLINK\l"_Toc263774458"(一)物质基础PAGEREF_Toc263774458\h7HYPERLINK\l"_Toc263774459"(二)组织形式PAGEREF_Toc263774459\h7HYPERLINK\l"_Toc263774460"(三)整体管理水平PAGEREF_Toc263774460\h7HYPERLINK\l"_Toc263774461"(四)企业文化PAGEREF_Toc263774461\h8HYPERLINK\l"_Toc263774462"第三章传统分析方式的局限性PAGEREF_Toc263774462\h9HYPERLINK\l"_Toc263774463"一、依据资料局限于财务报表本身PAGEREF_Toc263774463\h9HYPERLINK\l"_Toc263774464"二、分析重“量”不重“质”PAGEREF_Toc263774464\h9HYPERLINK\l"_Toc263774465"三、生搬硬套财务指标评价标准PAGEREF_Toc263774465\h10HYPERLINK\l"_Toc263774466"第四章传统分析方式局限性的探析PAGEREF_Toc263774466\h11HYPERLINK\l"_Toc263774467"一、相关理论研究不足PAGEREF_Toc263774467\h11HYPERLINK\l"_Toc263774468"二、缺乏环境分析的积极性PAGEREF_Toc263774468\h11HYPERLINK\l"_Toc263774469"三、专业机构和人员的缺乏PAGEREF_Toc263774469\h12HYPERLINK\l"_Toc263774470"四、信息不对称PAGEREF_Toc263774470\h12HYPERLINK\l"_Toc263774471"第五章财务报表分析的完善PAGEREF_Toc263774471\h13HYPERLINK\l"_Toc263774472"一、加强理论研究PAGEREF_Toc263774472\h13HYPERLINK\l"_Toc263774473"二、强化环境分析意识，提高分析人员的综合素质PAGEREF_Toc263774473\h14HYPERLINK\l"_Toc263774474"三、科学运用评价标准PAGEREF_Toc263774474\h14HYPERLINK\l"_Toc263774475"四、将指标分析与环境分析相结合PAGEREF_Toc263774475\h14HYPERLINK\l"_Toc263774476"(一)偿债能力指标分析应考虑的环境因素PAGEREF_Toc263774476\h15HYPERLINK\l"_Toc263774477"(二)运营能力指标分析应考虑的环境因素PAGEREF_Toc263774477\h16HYPERLINK\l"_Toc263774478"(三)获利能力指标分析应考虑的环境因素PAGEREF_Toc263774478\h17HYPERLINK\l"_Toc263774479"第六章结论及有待解决的问题PAGEREF_Toc263774479\h19HYPERLINK\l"_Toc263774480"一、结论PAGEREF_Toc263774480\h19HYPERLINK\l"_Toc263774481"二、有待解决的问题PAGEREF_Toc263774481\h19HYPERLINK\l"_Toc263774482"参考文献PAGEREF_Toc263774482\h20HYPERLINK\l"_Toc263774483"致谢PAGEREF_Toc263774483\h21HYPERLINK\l"_Toc263774484"附录一PAGEREF_Toc263774484\h22HYPERLINK\l"_Toc263774485"附录二PAGEREF_Toc263774485\h26HYPERLINK\l"_Toc263774486"附录三PAGEREF_Toc263774486\h30编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第PAGE1页共NUMPAGES1页第PAGE\*MERGEFORMAT1页共NUMPAGES\*MERGEFORMAT1页第一章绪论一、选题的背景和意义当今社会正处于信息时代，企业的利益相关者在进行各项决策时都不再是仅仅依靠感觉、猜测或经验，而是越来越重视通过对相关信息的认真分析来做出更为科学的决策。企业的财务报表是财务报告的核心，它集中反映了企业在一定时期内进行筹资活动、经营活动和投资活动等各类活动的财务信息，而财务信息是企业日常经济活动中最重要的信息资源。财务报表分析就是利用财务报表直接提供的财务信息，采用专门的方法，对企业的财务状况进行分析研究，从而对报告公司的历史面貌、当前状态及未来前景做出综合性评价，为报表使用者进行科学决策提供依据。因而财务报表分析具有非常重要的现实意义。近年来，我国财务报表分析发展非常迅速，研究成果也相当丰富。主要集中在以下两个方面：一是理论探讨，如反映财务状况的各类指标、衡量体系、分析方法等；二是对公司的各类指标的实证研究。在实际运用中，目前我国财务报表分析主要是对企业的偿债能力指标、运营能力指标和获利能力指标进行分析，分析方法主要是比率分析法。但随着资本市场的发展，企业所处环境的日益复杂化，我国传统财务报表分析方式的不足与局限性越来越突出。尤其是在国内生产力迅速发展的今天，企业面临着复杂多变的外部环境和各不相同的内部环境。客观存在的这些情况决定，只有在充分了解企业所处内外部环境的基础上将这些因素与财务报表数据分析相结合，才能构成完善的财务报表分析体系，才有利于得出正确的分析结果，进而才能使财务报表使用者做出更为科学的决策。但是，在实际的财务报表分析过程中，相关人员却总是只关注于传统的比率分析，对环境因素视而不见，最终影响分析结果的正确性和实用性。因此，积极地进行相关问题的探索和研究，以此来完善我国的财务报表分析是十分必要的。二、国内外研究现状进行财务报表分析时要重视企业环境因素的观点是比较新的报表分析观点和理念，与之相关的研究现状如下所述：(一)国外研究现状哈佛大学佩普（K.G.Palepu）、希利（P.M.Healy）和伯纳德（V.L.Bernard）三位教授在《运用财务报表进行企业分析与评估》一书中提出的融战略分析和财务报表分析于一体的“哈佛分析框架”，充分认识到企业内外部环境分析在财务报表分析过程中的重要性。认为财务报告的质量受经营环境、企业战略、会计环境和会计策略选择等众多因素的影响，如图1-1所示。经营环境劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手政策法规企业战略经营范围多样化程度多样化种类竞争定位低成本领先差异化经营关键成功因素和风险企业活动经营活动投资活动筹资活动会计系统评价和报告经营和活动的经济结果会计环境资本市场结构会计惯例和法规税收和财务会计的关系第三方审计会计争议的法律体系财务报告管理层对经营活动的优先信息估计错误管理层的会计政策选择产生的信息失真会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告格式的选择报表附注的选择图1-1企业活动与财务报告的相互关系参考资料：黄世忠.财务财务报表分析——理论、框架、方法与案例.中国财政经济出版社2007年版，第186页。《运用财务报表进行企业分析与评估》一书提出的企业财务报表分析的新思维，完全超越了传统的“报表结构介绍——报表项目分析——财务比率分析”的分析程序，使财务报表分析不再受困于数字的迷宫之中。这种新思维以企业经营环境为背景，以企业战略为导向，根据企业经营活动（过程）与企业财务报表（结果）之间存在的关系，从而构造出企业财务报表分析的基本框架。它完全跳出了“就报表论报表”的桎梏，树立了“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析理念。(二)国内研究现状我国学者在借鉴国外研究成果的基础上，也开始了相关问题的研究。例如，我国由黄世忠主编的《财务报表分析——理论、框架、方法与案例》一书中，其所述的财务报表分析逻辑框架就参考了《运用财务报表进行企业分析与评估》所提出的“环境——战略——行为——过程——结果”分析理念，在此基础上，该书还根据我国国情提出了财务分析人员对企业财务报告进行分析时应主要包括四个方面：①战略分析；②会计分析；③财务分析；④前景分析。并提出了相应的财务报表分析框架，如图1-2所示。分析工具财务报表管理层有关经营情况的内部信息错误估计产生的噪音管理层会计政策选择带来的信息失真具体运用环境信贷分析证券分析并购分析债务/股利分析公司沟通战略分析总体经营分析前景分析业绩预测价值评估经营战略分析行业分析竞争战略分析会计分析评估会计政策评估会计估计财务分析财务比率分析现金流量分析图1-2财务报表分析框架资料来源：黄世忠.财务财务报表分析——理论、框架、方法与案例.中国财政经济出版社2007年版，第187页。三、研究内容基于上述研究现状，本文将从我国传统财务报表分析方式的主要表现与原因入手，有针对性地提出一些改进。此外，由于相关理论的研究只提出了整体的指导思想和大体的分析思路，并没有建立起一个系统的详细的新型财务报表分析体系，所以“环境——战略——行为——过程——结果”分析理念的实用性还比较欠缺。因此，本文将重点对财务报表分析过程中主要进行的偿债能力指标分析、运营能力指标分析和获利能力指标分析三项分析工作应考虑的几个企业内外部环境因素进行探讨，力求增强将环境分析纳入财务报表分析体系这一理念的实用性。第二章企业环境概述对企业环境的定义可以说是众说纷纭。理查德·L·达夫特把组织环境定义为“存在于组织边界之外，可能对组织总体或局部产生影响的所有因素”。斯蒂芬·P·罗宾斯则认为，“环境是指对组织绩效起着潜在影响的外部机构或力量”。此外，席酉民指出：“企业环境分为内部环境和外部环境。内部环境主要讨论企业内部的氖围、企业组织制度和政策形成的感受系统”。赵锡斌教授则认为，“所谓企业环境，是指一些相互依存、互相制约、不断变化的各种因素组成的一个系统，是影响企业管理决策和生产经营活动的现实各因素的集合。”本文认为应该从系统论的角度来定义企业环境，凡是影响企业经营的各种内外部因素均应视为企业环境，此定义既包括企业外部环境，也包括企业内部环境。一、企业外部环境企业的外部环境对其生存和发展既提供着机会，也产生着威胁，可将其分为宏观环境和微观环境两部分。(一)宏观环境1．政治环境政治是一种重要的社会现象，它是制约、影响企业生存和发展的极其重要的因素。我国的基本政治制度和方针政策构成了我国企业政治环境的基本要素。政治体制改革和不同时期的具体方针政策则为企业提供了不同的发展条件和前景，这些都将对我国企业的领导制度、生产经营和管理产生深远的影响和制约作用。在对企业财务报表进行分析时，应重点考虑国家的货币政策、财政政策、税收政策和产业政策。2．法律环境企业所处的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章制度。市场经济是以法律来规范和制约企业活动的，国家对企业活动具有一些强制性的要求，如企业组织法、税收法律和财务法规等。这些法律、法规对企业既赋予权力又产生约束。3．经济环境经济环境是指企业经营过程中所面临的各种经济条件、经济特征等客观因素。企业受经济环境因素的影响最大、最直接，经济环境的变化将直接影响企业资金供给与需求的总规模，影响资金成本和筹资方式，进而影响企业的财务战略。企业财务报表分析应重点结合宏观经济运行情况，即国内生产总值变动、经济周期变动、通货膨胀和国际收支状况等方面进行。4．社会文化环境社会文化环境因素反映了企业所处的社会特点，它的变化必然影响到整个社会资金的积蓄、分配和运用的方式，并最终反映到企业中来，对企业的资金流动产生各种各样的影响。例如，一个国家或民族的消费习惯会影响其社会总需求，进而影响企业的资金流和利润获取。(二)微观环境企业外部的微观环境是指直接影响企业生产经营条件和能力的因素，主要包括：行业、市场和金融环境等。1．行业环境(1)行业经济特性与生命周期行业生命周期可以分为初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。根据行业的经济特性和生命周期可以将行业分为成长性行业、周期性行业和保险性行业。不同行业或处于不同阶段的行业的未来发展前景有着明显差异。处于高速发展的成长性行业，对该行业内的任何企业来说都是一笔财富。而当企业处于弱势发展行业或行业处于下降趋势时，即使这个企业的财务数据优良，也应考虑到其未来盈利能力和价值增长能力会受到行业趋坏的影响。(2)行业内竞争结构行业的竞争结构强烈地影响着竞争规则的确立以及潜在的可供企业选择的财务战略，通常对行业的内在盈利能力起着决定性作用。竞争战略的著名学者迈克尔·波特（MichaelPorter）在他的《竞争战略：行业和竞争者分析技术》一书中提出了一种被人们所普遍接受的行业结构分析模型，通常被称作波特五力模型，如图2-1所示。购买者供应者行业内现有的竞争者进入威胁替代品威胁顾客讨价还价供应商讨价还价潜在的进入者替代品图2-1行业竞争的五力模型示意图这个模型包括了五种竞争作用力，即新进入者的威胁、买方的议价能力、现有企业间的竞争、替代品的威胁和供应方的议价能力。五种力量决定着企业产品的价格、成本和投资，也决定了行业的长期盈利水平。2．市场环境包括市场供求情况、市场规模的大小、市场增长率的高低等。3．金融环境在市场经济条件下，企业筹集资金、投放资金、运用资金都必须借助于金融环境。因此，金融环境对于企业资金流动具有非常重要的影响。其具体内容包括金融机构的种类和数量、金融业务的范围和质量、金融市场的发育程度、金融传统、金融意识和有价证券的种类等等。充分利用金融环境对企业筹资和投资所提供的机会，尽量减少它们可能产生的风险，促使企业资金均衡、有效地流动，有利于企业盈利水平的提高。二、企业内部环境外部环境是企业所面临的机遇，而能否抓住机遇则取决于企业本身的因素和特质。企业内部环境主要包括以下几个方面：(一)物质基础物质基础是企业最基本的内部环境要素，包括经营物质条件与生产物质条件。经营物质条件是指企业开展正常经营活动所必需的工作环境，如办公场所、办公设备等。生产物质条件是企业开展正常生产活动不可或缺的基础设施，如生产场地、厂房设施、生产设备等。(二)组织形式我国目前企业的组织形式按经济成分和投资主体不同，可分为国有、集体、私营、中外合资经营、中外合作经营、外商独资经营、股份制及其他等。拥有不同组织形式的企业，其内部管理环境是截然不同的，而其所面临的法律环境和政策环境也是不一样的。(三)整体管理水平作为一个企业，其经营的总目标是生存、发展和获利，而这些都离不开企业的整体管理水平。它不仅包括企业经营管理者的素质，还包括企业内部各项管理制度的设定及其执行情况。(四)企业文化企业文化是企业在长期生产经营活动过程中形成的价值观、经营思想、群体意识和行为规范。它对于企业的生存与发展，对于企业长期竞争力的形成，都是非常关键的。大量优秀企业的发展史表明，企业文化在企业发展中发挥着不可替代的巨大作用。它能使企业成员之间达成共识，形成心理默契，成为组织成员思想、行为的依据，成为企业核心专长与技能的源泉，成为企业发展的基本驱动力。第三章传统分析方式的局限性企业财务报表实际上描述的是企业活动中有形资产的过去，而决策总是面向未来，可见财务报表具有内在的局限性。这就决定了简单、孤立地分析财务报表是难以弄清楚企业实际的财务状况的。我国传统的财务报表分析方式是以比率分析为主的“就报表论报表”，这使财务报表分析基本上演化成为一种“重形式、轻实质”的“数字游戏”。其局限性主要表现为以下几点：一、依据资料局限于财务报表本身传统的财务报表分析往往把分析时所依据的资料局限于报表数据。但是，企业外部的国民经济运转状况、国家宏观经济政策、行业特点和发展状况等外部环境因素，以及企业内部的管理水平、企业文化等内部环境因素，都会影响企业的生产经营活动。此外，由于在当今社会，大多数企业常常出于获得借款、减少纳税、政治任务、股票发行和上市、隐瞒违法行为、推卸责任等目的，对财务报表进行舞弊，造成财务报表数据的可靠性降低。所以，在进行财务报表分析时不应该过于依赖企业财务报表上的数据，而是要在充分了解企业内外部环境的基础上，剔除财务报表中的虚假信息，动态、全面地分析企业的财务现状，最终使其决策更具时效性和科学性。二、分析重“量”不重“质”传统的财务报表分析往往只是进行大量的数据指标计算，而没有结合企业的环境来对问题本质进行分析。而实际上，对于企业来说，有许多影响因素都是不能用数值直接表现出来的。在进行财务报表分析时，这些因素很容易被忽视，并最终导致分析结论缺乏科学性。比如，2008年金融危机发生后，一部分上市公司在年初为了防止通货膨胀而进行了大量采购，而下半年随着市场的萎缩，产品出现严重滞销，从而导致原材料和库存商品的数值严重偏高。此时，这些公司出现了存货数据较高或很高的现象，但并不能因此而得出其经营出现问题的结论，因为这主要是由于大的经济环境所导致。此外，一些公司的存货数据偏高，也可能是由于该公司囤积获利、提前采购或供应商集中供货等原因所致。三、生搬硬套财务指标评价标准财务指标的计算与评价是财务报表分析的一个重要环节。传统的财务报表分析在评价计算得出的财务指标时，往往会生硬地套用一些国际惯用的评价标准或行业内常用的评价标准。但实际上，任何财务指标都不存在一个绝对的、适用于任何条件的评价标准。不同行业的企业，同一行业的不同企业，甚至是同一企业的不同时期都会因为所处环境的变化而适用不同的财务指标评价标准。所以，必须在充分考虑企业内外部环境的基础上，科学地使用财务指标评价标准，不能想当然地妄下结论。第四章传统分析方式局限性的探析一、相关理论研究不足一般而言，传统财务报表分析的基本方法有：比较分析法、比率分析法和因素分析法。但这些方法都是针对报表数据本身的计算分析，并不涉及企业所处环境的分析，而且缺乏系统性。为了更好更全面地揭示出企业的财务状况，杜邦分析体系被提出。其各指标之间的关系如下所示：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数其中：营业净利率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷平均资产总额权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1－资产负债率）可以看出，杜邦分析体系虽然系统，但也未直接与企业环境分析相联系，因而存在局限性。《运用财务报表进行企业分析与评估》一书大约写成于十年前，而我国却是近几年才引入其“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的企业财务报表分析理念。无论是国内还是国外的相关学术界，都还未形成系统而详细的分析体系，从而使其理论完整性和实用性受到限制。二、缺乏环境分析的积极性首先，财务报表分析主体和分析人员对环境分析缺乏真正的重视。其次，财务报表分析主体早已习惯与接受传统的报表分析方式，而且进行环境分析会加大分析成本，因此，他们对环境分析抱有怀疑和“能省则省”的态度。再次，一直以来，由于财务报表分析人员常常认为只要不断地提高自己的会计知识水平，就能够应对财务报表分析工作，所以并不重视非财务知识的学习，这就导致了其环境分析的“力不从心”。此外，由于把环境分析纳入财务报表分析过程，会加大分析的总工作量和分析过程的艰难程度。所以财务报表分析人员会出于惰性和畏难情绪而不进行环境分析。三、专业机构和人员的缺乏目前，我国未能做到像美国一样，设置专业的机构和人员，对各行各业的各项财务评价标准进行专业的动态性计算。这就导致在实际运用中，财务报表分析人员常常会为了避免麻烦、尽量简化分析过程而不顾每个企业内外部环境的差异，生搬硬套一些国际惯用评价标准或行业常用的评价标准。四、信息不对称当企业经营管理者为财务报表分析主体时，是由企业内部的人员来进行报表分析的，因此获得分析资料的困难较小。但是，当债权人、投资者或政府部门等财务报表分析主体对企业进行报表分析时，就难以获得足够、准确、有用的资料。这是因为目前我国的企业表外信息披露还没有法律上的全面界定，大量非财务信息的披露通常基于自愿原则，而不少企业出于种种原因，根本不能全面地提供表外信息，甚至会提供虚假的表外信息，从而影响了相关信息的进一步分析和利用。第五章财务报表分析的完善一、加强理论研究鉴于我国当前相关理论的研究现状，应坚持以“环境——战略——行为——过程——结果”一体化的财务报表分析理念为基本指导思想，一方面加强其分析框架研究的深度与广度，将具体分析过程和内容详细化、系统化，另一方面则加强现有财务报表分析方法与环境分析相结合的实践研究，以增强其实用性。本文认为应当先规范企业各种内外部环境因素的界定和分类，再按照所处环境的不同对企业进行分类。在此基础上，根据每一类企业的不同特点，来具体研究各类企业在进行财务报表分析时应重点分析的内容、适用的分析方法等。研究时，也可以参照我国企业的效绩评价指标体系，如表5-1所示，把进行分析时需要重点考虑的内外部环境因素纳入定性分析，并对相关的环境指标予以适当的权重，最后将定量分析与定性分析有机结合起来，得出最终的结论。此外，还要注重来自实践经验的反馈，并将理论研究与其相结合，这样一来，既可以利用实践来检验理论的正确性，也可以借助实践经验来不断地完善相关理论的研究。表5-1企业效绩评价指标体系（2002年）财务效益状况资产营运状况偿债能力状况发展能力状况基本指标净资产收益率总资产报酬率总资产周转率流动资产周转率资产负债率已获利息倍数销售（营业）增长率资本积累率修正指标资本保值增值率主营业务利润率盈余现金保障倍数成本费用利润率存货周转率应收账款周转率不良资产比率现金流动负债比率速动比率三年资本平均增长率三年销售平均增长率技术投入比率评议指标1、经营者基本素质2、产品市场占有能力（服务满意度）3、基础管理水平4、发展创新能力5、经营发展战略6、在岗人员素质7、技术装备更新水平（服务硬环境）8、综合社会贡献二、强化环境分析意识，提高分析人员的综合素质首先，可以通过多种媒体（主要是专业期刊、书籍）的宣传、讲解，来提高财务报表分析主体和分析人员对环境分析的重视。只有引起他们对环境分析的主观重视，才能使环境分析运用于实践具有可能性。其次，要注意培养财务报表分析人员的创新意识和接受新事物的能力，不断丰富其知识结构，进而提高其结合环境因素对报表指标进行解读、判断的能力，这样一来，他们才能真正胜任财务报表分析工作。例如，企业的任何生产经营活动都是在现有法律框架约束下进行的，因此，在进行财务报表分析时必须关注法律法规对企业经济活动的影响。只有在充分熟悉、理解国家的法律法规和政策的基础上，才有可能分析出企业的各种财务事项和交易是否合法。尤其在涉及税收法规方面，财务报表分析人员熟练掌握有关的税法知识，是分析企业纳税行为合法性和经济性的必要前提。再次，还要注意培养财务报表分析人员的沟通能力，尤其是企业内部的分析人员。因为在对企业内部环境进行分析时，需要与计划、生产、销售等多个部门沟通，甚至还要与企业的客户进行必要的合作，以获取准确可靠的财务报表分析资料。此外，财务报表分析人员还要积极与决策者进行沟通，将自己掌握的财务信息准确地传达给决策者，为其决策提供正确的依据。三、科学运用评价标准在进行指标评价时，一定要在分析企业内外部环境的基础上，科学运用主管部门或行业协会颁布的评价标准，绝不可生搬硬套。在进行指标横向对比时，要从财务报表分析主体进行财务报表分析的具体目的出发，尽量选择同行业同等规模的企业，并且所选企业要在生产特点等各个方面与本企业差别不大，这样一来，做出的分析和比较才可靠；在进行财务指标纵向评价时，要充分考虑整个宏观经济环境的变化，因为经济的衰退或繁荣都直接影响着指标的高低和评价的结果。同时，还要剔除不同企业间或同一企业不同时期内的不可比因素。例如，一些特殊的、个别事件的影响。此外，国家应加快相关专业机构的建设和专业人员的培养，改变当下评价标准使用较为混乱的局面，从而使各企业的财务报表分析的结果更具科学性和可比性。四、将指标分析与环境分析相结合目前，我国主要是对企业的偿债能力指标、运营能力指标和获利能力指标进行分析。在进行指标分析时应注意与环境分析相结合，限于篇幅，此处只对一些容易忽视但又很重要的环境因素进行探讨。(一)偿债能力指标分析应考虑的环境因素1．国家宏观行业政策国家对企业所属行业的产业政策，是扶持、维持还是淘汰，这对企业的发展前途有很大的影响，同时与企业的偿债能力也有一定的关联。例如，对于符合国家产业发展政策，科技含量高，出口创汇能力强的企业，国家采取扶持政策，这对企业偿债能力来说就是一种有力的保障与支持。因此，我们在进行企业偿债能力指标分析时，要考虑国家的行业政策导向。2．通货膨胀通货膨胀对资产负债率有一定的影响。因为通货膨胀会使企业由于持有货币性资产而产生持有损失，由于持有货币性负债则产生持有利得。于是，在通货膨胀时，企业常常会策略性地增加债务或延期偿付债务，以期获取通货膨胀带来的持有利得。这样一来，企业的资产负债比率就会有所提高，但显然这并不代表着其偿债能力一定变弱。3．行业特征在现实生活中，同样的比率指标对不同行业的企业来说，其代表的短期偿债能力并不同。例如，在同样的比率指标条件下，占有大量资金的机械制造业和房地产业的实际短期偿债能力要比大量采取现金销售的零售业弱。4．金融市场如果金融市场不发达，企业要更多地依靠向银行举债来解决资金问题；如果金融市场发达，企业就可以通过更多的方式进行融资。此外，企业的负债经营也受到金融市场的影响，负债利息率的高低取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，并且金融市场的波动，如利率、汇率的变动都会影响企业的筹资风险。例如，当企业主要采取短期贷款方式融资时，如果遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起企业利息费用剧增，利润下降等。5．企业经营者和法人代表的素质和能力经营者的管理能力，对市场、产品或服务对象的研究程度，其自身的职业道德、文化修养、生活习惯和作风等都会不同程度地影响企业的生产经营，影响企业的凝聚力和市场开拓能力，最终影响着企业的经营业绩和偿债能力。同时，企业的法人代表的个人信用状况、偿债意愿和行为道德直接左右着企业的偿债意愿。因此，在分析企业偿债能力时必须对这些因素加以考虑。6．企业规模同类型企业由于规模大小差异，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率也大不一样。大型企业的资产负债率一般高于小型企业，但前者的偿债能力不一定小于后者。(二)运营能力指标分析应考虑的环境因素1．行业特征不同行业具有不同的行业特征，因而也会呈现出不同的运营能力特征。如果不顾行业特征，只对企业的相关比率指标进行计算，则会导致运营能力分析的偏颇。例如，对商业零售企业来说，存货周转率是反映运营能力的一个重要指标，因为实现库存的最小最优化、扩大销售收入是零售企业的经营目标。由于零售企业大部分是现金销售，应收账款的数额很小，应收账款周转率指标便无关紧要；但对于商业批发企业来说，情况往往相反，存货周转率常常不是很重要，但应收账款周转率对其生存却至关重要。2．财务管理体制企业财务管理是影响企业财务运作效率和效益、增强企业运营能力的重要环节。(1)财务组织机构。企业对各项经济活动控制的好坏，关键取决于其组织机构是否有效。因此，一个企业财务机构的健全与否直接关系到该企业财务运行效率。财务组织机构在提高企业运营能力方面起基础性作用。(2)资金管理方式。如果企业的资金管理缺乏整体性和统一性，就会导致资金运作分散，最高管理层就无法及时了解、掌握整体的资金情况，从而无法把握资金流向。这样一来，就会增加企业的财务费用，降低资金的使用效率，容易导致资金闲置与短缺情况并存。尤其对于集团公司而言，资金运作分散会导致企业内部各单位的贷款行为的随意性加大，随之而来的担保无序性、抵押贷款混乱性都会造成大量贷款不能及时偿还。这会加大企业的经营风险，影响资金的周转。3．经营特征在分析企业运营能力指标时，通常采用期初和期末的静态数据，而忽视企业经营过程中的一些经营特点对运营能力的影响。像季节性经营的企业，就不能单纯地按照普通企业常用的某些比率指标计算来分析其实际运营能力。例如，由于在计算应收账款周转率时要使用“销售收入”，为了使计算出来的应收账款周转率有利用价值，那么“销售收入”就应当反映全年中较为均衡的正常销售水平。但显而易见的是，季节性经营企业的“销售收入”是在全年销售水平极不平衡的状态下计算出来的。这种季节性经营引起的销售额波动，会影响应收账款周转率指标的说服力和代表性，因为此时的应收账款周转率并不能真实地反映出企业在经营淡季与旺季的应收账款周转快慢的差异。再如年末的集中销售，也会影响周转率对企业实际情况的说明力。(三)获利能力指标分析应考虑的环境因素1．税收政策符合国家税收政策的企业能够享受税收优惠，从而增强企业的获利能力；不符合国家税收政策的企业，则会被要求缴纳高额税款，从而不利于企业获利能力的提高。因此，企业获利能力指标分析离不开对其所处的税收政策环境的评价。进行财务报表分析时，应当在精通税收政策和法律的相关内容的基础上，把它们与企业的具体实际相结合，这样才能够正确估计税收政策对企业获利能力的影响。此外，我国税收制度体系正处在不断的改革中，这使得企业经营面临着不断变化的经济环境、市场环境和法律环境。因此，在进行财务报表分析工作时还要注意坚持学习、与时俱进，善于结合新形势、新环境，从而为决策者提供具有前瞻性的信息。2．行业状况一个企业是否有长期发展前景，和它所处行业的本身性质有关。身处高速发展的行业，对其中的任何企业来说都是一项优势，而对于处于弱势发展的行业中的企业来说，即使各项财务指标都符合要求和标准，也会因行业环境趋坏而影响其未来的获利能力。3．市场供求关系市场供求关系对企业赢利起着绝对性作用。当市场需求大于供给时，产品往往供不应求，企业获利能力的机会也就比较多；当市场需求小于供给时，产品往往出现滞销，企业获利则会比较艰难。同时，市场供求关系还直接影响着商品的价格，进而影响企业的销售毛利率等。4．市场资源企业的市场资源是企业所拥有或控制的、同市场密切相关的资源要素，它来自企业同市场、客户建立的有利的相互关系。主要包括企业的各种品牌、企业既有客户和客户对企业产品的忠诚态度、企业既有的销售渠道、各种有利的经营许可权，以及其他各种能够为企业带来竞争优势的关系等。企业的市场资源对企业获得更多的利润有着非常重要的意义。例如，企业品牌、企业产品对客户的吸引力、客户对其产品品牌的忠诚度或客户对企业的信赖程度，都会影响企业的市场销售。此外，健全的销售网络可以保证整个市场上所有可能的客户都能够得到企业的产品，最大限度地保证产品的销售。各种有利的市场合同则可以保证企业在进行相关市场交易时减少交易费用。5．组织管理能力管理层的组织管理能力是企业有效利用各种资源要素，实现赢利目标的有力武器。这种资源可以被抽象地看做企业创造的一种“中间产品”，这种“中间产品”可以提高企业的竞争能力，从而成为企业增加利润的源泉。管理层的组织管理能力可以从企业的组织流程表现出来。企业的组织流程包括的范围非常广泛，例如，企业的成本控制方法和控制流程、企业内部有机的信息交流机制、企业对品牌的管理方式、企业所建立的市场营销沟通技巧、企业的新产品开发管理流程、企业的创新管理机制和企业各种以技术为基础完成价值链活动的流程等，都属于企业组织流程的