股票投资报告

Revisedat2pmonDecember25,2020.股票投资股票分析报告　　一、股票投资组合　　（一）股票投资组合　　股票投资管理是资产管理的重要组成部分之一。股票投资组合管理的目标就是实现效用最大化，即使股票投资组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大的满足。因此，构建股票投资组合的原因有二：一是为降低证券投资风险；二是为实现证券投资收益最大化。　　组合管理是一种区别于个别资产管理的投资管理理念。组合管理理论最早由马柯威茨于1952年系统地提出，他开创了对投资进行整体管理的先河。目前，在西方国家大约有1/3的投资管理者利用数量化方法进行组合管理。构建投资组合并分析其特性是职业投资组合经理的基本活动。在构建投资组合过程中，就是要通过证券的多样化，使由少量证券造成的不利影响最小化。　　（二）选用投资组合的原因　　1、分散风险　　股票与其他任何金融产品一样，都是有风险的。所谓风险就是指预期投资收益的不确定性。我们常常会用篮子装鸡蛋的例子来说明分散风险的重要性。如果我们把鸡蛋放在一个篮子里，万一这个篮子不小心掉在地上，那么所有的鸡蛋都可能被摔碎；而如果我们把鸡蛋分散在不同的篮子里，那么一个篮子掉了不会影响其他篮子里的鸡蛋。资产组合理论明，证券组合的风险随着组合所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性低的多元化证券组合可以有效地降低个别风险。　　我们一般用股票投资收益的方差或者股票的p值来衡量一只股票或股票组合的风险。通常股票投资组合的方差是由组合中各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。除去各股票完全正相关的情况，组合资产的标准差将小于各股票标准差的加权平均。当组合中的股票数目N增加时，单只股票的投资比例减少，方差项对组合资产风险的影响下降；当N趋向无穷大时，方差项将档近0，组合资产的风险仅由各股票之间的协方差所决定。也就是说，通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。　　2、实现收益最大化　　股票投资组合管理的目标之一就是在投资者可接受的风险水平内，通过多样化的股票投资使投资者获得最大收益。从市场经验来看，单只股票受行业政策和基本面的影响较大，相应的收益波动往往也很大。在公司业绩快速增长时期可能给投资者带来可观的收益，但是如果因投资者未观察到的信息而导致股票价格大幅下跌，则可能给投资者造成很大的损失。因此，在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得最大收益。（三）投资组合的选择　　　人民同泰600829　　　所属行业：化学制药　　　概念：医药电商、医疗改革、民营医院、振兴东北　　　万安科技002590　　　所属行业：汽车零部件　　　概念：车联网、新能源汽车、无人驾驶二、经济形势分析1、2016宏观经济形势经济结构调整亮点纷呈，新的增长动力正在逐步形成。一是服务业主导趋势进一步显现。2016年第三产业占GDP的比重达到%，同比提高个百分点。工业内部结构加快调整，高技术产业增长%，比整体工业增速高出个百分点，占规模以上工业比重为%。新能源汽车、工业机器人、智能终端、轨道交通设备等产品的产量实现两位数甚至成倍增长。二是需求结构继续改善，消费拉动作用进一步增强。最终消费支出对经济增长的贡献达到%，比上年提高个百分点。网络零售等新型消费模式实现迅猛增长，旅游、信息、文化、健康等服务消费持续升温。三是收入分配结构有所改善，经济发展进一步惠及居民。居民人均可支配收入名义增长%，居民在国民收入分配中的占比提高，农村居民人均可支配收入实际增长明显快于城镇居民，城乡居民收入差距缩小。四是节能减排取得新成效。单位国内生产总值能耗同比下降%。2、宏观经济政策对股市的影响（1）通货膨胀由于通货膨胀，人们企图通过投资于股票实现资金保值，从而使股票需求增加，价格上涨。而且在通货膨胀初期，物价上涨，使得生产受到刺激，企业利润增加。但持续增长的通货膨胀下，企业成本增加，而高价格下需求下降，企业经营恶化，经济环境恶化，这样才会对证券市场将产生极大的负面效应。如果政府此时不采取严厉的紧缩政策，股票价格持续低迷，企业资金周转失灵，一些企业甚至倒闭，同时投资者将资金转移到实物资产和交易商寻求保值，股票需求减少，价格继续下降，股市将在恐慌中狂跌。（2）货币政策宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。（3）经济增长与循环规律经济运行是具有周期性的，由于经济总是处在周期性运动中，收集有关适时的经济资料和政策信息，随时注意经济发展动向，把握经济周期，认清经济形势，对于股票投资者就是一个必不可少的功课。在经济萧条阶段，复苏阶段，繁荣阶段，衰退阶段，股票的表现有很大的不同。而股票市场作为“经济的晴雨表”，也将提前反应经济周期变化并时时刻刻受着经济周期变化的影响。由于人们在把握经济周期的过程中，会有滞后现象，因此，能在股市中先富起来的人，必然是那些能够及时洞察经济规律变化的人。（4）财政政策通过财政政策控制股市也是政府经常采取的一种方法，当政府通过支出刺激或压缩经济时，通过控制税收，财政支出，转移支付等手段，将增加或减少公司的利润和股息，当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平，财政和税收政策还影响居民收入。影响税收这些影响将综合作用在证券市场上。其他方面，汇率水平降低，本币贬值，资本从本国流出，也会使股价下跌。国际收支状况，一般地说，若一个国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，此后股价就会下跌；反之，股价就会上涨。三、行业分析（一）万安科技所属行业：汽车零部件　　　概念：车联网、新能源汽车、无人驾驶行业分析：1、无人驾驶产业发展已超出市场预期。随着5G技术的加速普及、互联网巨头的快速推动，以及汽车智能化技术的成熟，自动驾驶汽车产业步伐将继续加速发展，有望在2020年实现商业化。2、中国制造2025中把网联智能汽车作为汽车四个战略发展方向之一，官方的思路是“到2020年，掌握智能辅助驾驶总体技术及各项关键技术，初步建立智能网联汽车自主研发体系及生产配套体系。到2025年，掌握自动驾驶总体技术及各项关键技术，建立较完善的智能网联汽车自主研发体系、生产配套体系及产业群，基本完成汽车产业转型升级。”3、在无人驾驶备受关注的这几年，越来越多的舆论肯定了无人驾驶的可行性，政策上，也出现了越来越多的支持声，无人驾驶板块是很具有竞争力的一块。（二）人民同泰所属行业：化学制药　　　概念：医药电商、医疗改革、民营医院、振兴东北行业分析：1、制剂生产出口呈现可喜的发展趋势制剂主营业务收入、利润、出口交货值均高于行业平均值。尤其是出口交货值的大幅增长，正符合医药工业“十二五”规划目标和产业政策。今后，要加强开发制剂新技术，提高药品质量安全水平和国际竞争力。2、化学制药的现状的原料药产能过剩问严重对于大宗原料药，不仅要加强宏观调控，大力发展特色原料药，还要大力开发原料药新技术。通过推广应用膜分离、手性技术、新型结晶、生物转化等原料药生产新工艺、新技术，运用基因工程、细胞工程技术构建新菌种或改造抗生素、维生素、氨基酸等产品的生产菌种，提高质量、节能减排和降低成本。3、限抗令的正式实施为抗菌药生产企业带来了新的挑战。抗菌药物占医院临床用药的24%，但随着限抗令的实施，医院抗菌药物用药幅度大幅下跌，这为抗菌药物生产企业生产经营带来了危机，企业效益大幅下跌。抗菌药物生产企业应大力调整其产品结构、实现产品的升级是必经之路。4、创新型企业带动了本产业转型升级这些创新型企业不仅加大科技投入，加强质量安全，并开展环保治理，合规生产经营，在行业内产生了很好的拉动效应，同时，也促进了化学制药产业的转型升级。五、利好政策的出台促进了化学制药产业的健康发展随着与化学制药工业密切相关的各产业的“十二五”发展规划陆续颁布，重大新药创制专项等一批产业扶持利好政策相继出台，及国家对医药扶持政策逐步落实到位，必将促进制药工业可持续健康发展。四、估值分析（一）万安科技1、公司主营产品是汽车制动系统器件及离合器操纵控制系统部件,公司目前已经是产销规模排行业前列的大型一级汽车制动系统制造商,主要为一汽集团、北汽集团、江淮等国内主要商用车厂商以及比亚迪、奇瑞、吉利等国内自主品牌乘用车厂商配套。公司拥有年产气制动系统部件420万只、液压制动系统部件130万只、气压盘式制动器总成万只、液压盘式制动器总成50万只、离合器操纵系统部件250万只及气压ABS万台的生产能力。2、规模优势:公司是具备较大生产规模与较强质量保证能力的制动系统厂家,具备为大中型汽车整车厂商配套的能力。公司现拥有气制动系统部件产能420万只、液压制动系统部件产能130万只、离合器操纵系统部件产能250万只、液压盘式制动器总成产能50万只、气压盘式制动器总成产能万只、气压ABS产能18,000套。3、品种优势:在产能、产量迅速扩大的同时,公司不断提升技术研发能力与产品创新能力。随着研发力量的不断投入,公司在新产品研制与生产方面走在了行业前列,形成了目前业内少有的、较为完整的汽车制动系统产品线,产品涵盖气压制动系统、液压制动系统、离合器操纵系统三大系列。4、研发优势:公司建有完整的汽车制动系统研发体系;同时,公司与清华大学、南京理工大学等科研院校展开了深入的合作,形成了以自主开发为主、科研院所广泛参与的联合科研机制。公司现有各类研发技术人员200余名,人员专业结构合理、创新能力较强,覆盖了技术创新的各个阶段。公司的研发实践成果丰厚,多个项目被列入国家级星火项目、国家火炬计划项目、国家高技术产业发展项目和国家重点新产品等;公司技术中心还参与起草了多项汽车制动系统国家与行业标准征求意见稿。5、质量优势:公司始终坚持质量是企业的生命线,在业内率先通过ISO/TS16949质量管理体系认证,并于2005年开始实施卓越绩效质量管理模式,实现了领导思维、营销理念、人力资源、制造过程、管理改善、技术管理和文化理念的创新。凭借良好的产品质量,公司荣获中国机械工业质量管理协会颁发的“全国机械工业质量奖”。6、品牌优势:经过多年的积累,“万安”、“VIE”品牌在国内外同行业中已经享有较高的知名度和美誉度:“万安”被中国机械工业协会评为“中国机械工业最具影响力品牌”,被国家工商行政管理总局认定为中国驰名商标;“万安”牌汽车制动系统被国家质量监督检验检疫总局认定为“中国名牌产品”。7、市场优势:公司与一汽集团、东风汽车、北汽福田、厦门金龙、郑州宇通、江淮、比亚迪、奇瑞等全国多家整车制造厂家建立了长期稳定的合作关系,并多次被整车厂评定为“优秀供应商”、“核心供应商”。2010年12月,公司被一汽集团采购委员会评定为一汽集团首批“核心供应商”。随着制动系统系统化、模块化配套模式的推进,公司与整车厂的紧密合作关系得到了进一步的加强,公司与整车厂商建立起的长期、稳定、紧密的合作关系为公司保持行业领先、进一步开拓市场打下了扎实的市场基础。8、受益政策支持,预计ABS与气压盘式制动器将迎来爆发式增长:公司的竞争优势在于产品品种齐全、技术先进和产品高端。新版《机动车运行安全技术条件》GB7258(征求意见稿)对中重卡和半挂牵引车按照ABS进行了强制规定,公司将受益于该政策的出台,ABS与气压盘式制动器有望迎来爆发式增长。9、雄厚的技术储备为公司挺进电子制动领域提供先发优势:公司拥有完善的制动系统研发体系和雄厚的技术储备,是为数不多的研发出拥有自主知识产权ABS系统的国内厂商,其气压ABS系统已经实现量产,液压ABS也处于试生产阶段。同时与清华大学、南京理工大学等高校合作研发EBS、ESP系统有望在未来两年内研制成功并实现量产,有效填补国内空白,为公司加速成长提供助力。10、模块化、集成化配套提升公司盈利能力:近年来整车主机厂为了减少成型工艺及成本,提升整体生产效率,对制动系统产品集成化、模块化要求越来越高,产品系统化、模块化供应也将会是未来制动系统的发展趋势,公司也顺应市场需求,开始为江淮等主机厂进行制动模块化开发,未来随着模块化产品逐步放量,公司盈利能力也将得以显着提升。11、募投项目分析:公司募集资金投向年产200万只气制动系统部件技改项目;年产20万只气压盘式制动器技改项目;年产200万只液压盘式制动器技改项目;汽车制动系统研发技术平台建设项目。募投项目在有效解决公司产能瓶颈的同时,将优化现有产品结构。12、获得政府补助:2012年1月7日公告,公司“年产100万只电动真空泵总成生产项目”获得665万元中央预算内投资补助,公司已收到该笔政府补助资金。公司将根据《企业会计准则》的有关规定进行相应的会计处理,该笔政府补助将确认为递延收益,预计补助资金不会对2011年利润产生重大影响。（二）人民同泰1、哈尔滨人民同泰医药连锁店成立于2002年7月，隶属于哈药集团医药有限公司，是黑龙江省首批通过GSP认证的连锁药店。经过十几年的不断创新发展，人民同泰连锁店已成为东北三省最大的医药零售连锁企业，目前在黑龙江省内共有连锁门店319家。其中哈尔滨市内有直营连锁门店近241家，市外有直营连锁门店78家。拥有员工2000多人。主营中成药、中药饮片、化学药制剂、抗生素、生物制品、生化药品、医疗器械及保健品等8000多个品种。同时兼营化妆品、日用品等1000多个品种，2014年营业额达亿元。企业先后荣获全国医药行业十佳窗口服务单位、全国文明示范店等荣誉称号，在百姓中享有极高的信誉。2015年公司在上海证券交易所成功上市。2、网上平台：随着互联网电子商务的迅猛发展，人民同泰连锁店与时俱进，于2012年建成了黑龙江省第一家网上药店——“人民同泰健康网”，同年，在网上购物中心天猫商城成立了“哈药——人民同泰大药房天猫旗舰店”，线上、线下实行统一管理，为百姓足不出户即可购买到安全可靠的药品提供了实体平台。3、药品批发：公司批发业务主要有医疗配送、商业分销、第三终端销售三种形式。下设三个大型药品批发企业分别是新药特药分公司、药品分公司、和保康药品分公司，形成了以经营进口药品、合资药品、国内名优药品招标品种为主导产品的经营体系，拥有健全、强大的销售网络，既覆盖了全省的终端医疗，又建立了辐射全省的稳固、快速的商业分销渠道具有很强的市场调拨能力，已拓展到吉林、内蒙古等省外市场。公司坚持以“用心承诺，缔造健康”为企业经营理念致力于在生产企业与医疗机构等终端间搭建沟通的桥梁。截止至2014年，公司已与全国2000余家生产厂商建立了良好的合作关系，经营品规6200余个，是黑龙江省毒麻原料药唯一定点供应单位，是黑龙江省内种类、规格最全的普药小针剂经销基地。4、药品批发渠道广泛：同时公司还拥有稳固的药品供应渠道，与黑龙江省内730家医疗机构，近1200家第三终端，890家商业客户紧密合作，共同为人民健康事业保驾护航。同时作为省级政府部门指定的药品储备企业，我公司还肩负着重大疫情等战略药品储备的责任，在抗击非典，防治甲型H1N1流感等重点疾病中都发挥了巨大的作用。为了进一步提升服务水平和信息化程度，我公司在省内首开先河，率先实现了检验报告单电子化，彻底摆脱了延续多年的传统方式，同时开通网上采购平台，远程提交和处理订单，即提高了工作效率，也提高了订单的准确度。5、物流中心：哈药物流配送中心采用条形码、电子标签、无线射频、自动化存储、自动化传输、自动化分拣等技术，是#设计#化、系统标准化、管理信息化、设备自动化的现代化物流配送中心。物流系统采用美国红色草原软件公司的WMS系统，有固定接入互联网的方式和可靠的信息安全平台，网络环境确保全天24小时稳定、安全。物流库房拣货作业通过RF无线射频系统（PDA），大大提高作业效率和准确率。作为现代化的物流配送中心，拥有庞大的信息设备，支持企业运营发展。目前哈药物流配送中心拥有数据及应用服务器、商用计算机、高速行打机、针式打印机、激光打印机、条码打印机、无线AP、手持终端机器、高速扫描仪等设施设备。并提供全作业区无线网络0盲点覆盖，信息系统的高效支持为库内现场运营作业提供了坚实的保障。6、电子商务：人民同泰成立黑龙江省第一家网上药店——人民同泰健康网依托人民同泰医药连锁店，经营近万种的商品，其中包括药品中药饮片、滋补保健、医疗器械、化妆品、日用品等，凭借自身创立的专业药品配送团队，哈尔滨市区内3小时内将药品送达消费者，为哈市的消费者提供高效快捷的送药服务。人民同泰健康网凭借强大的供应链体系、优质完善的用户体验、及时便利的物流配送体系，致力于最大化满足消费者对医药、保健等健康类商品与健康服务的需求。7、专科医院：黑龙江三精肾脏病专科医院成立于2008年，现已发展成为一所集医疗、科研、预防、保健、康复为一体的以血液净化和肾病治疗为特色的国有非营利性大型现代化三级专科医院。五、技术分析（一）万安科技日线图：从日线来看，出现日线最低点，成交量缩量，MACD两线趋近，上涨趋势。周线图：从周线图来看，整体是上涨趋势，整只股票浮动上涨，浮动较大始终在5日均线之上，五日均线在其他均线之上，下跌时成交量缩量在可承受范围内，综合日线，可能要出现黄金交割是买入信号。60分线综合60分线，周线，日线，可能出现黄金交割，30日出现极地点，是大涨趋势的买入信号，采用二分法建仓，买入2手。6号前后出现持续上涨，始终在五日均线上浮动，7号出现一根长上引线，是第二天大跌趋势，交易量缩量，观望两天，交易量放大，加仓2手。10号出现大幅下跌，加仓500股。15号左右出现长上引线，整体已获利，减仓1手。之后持续出现上引线，在较高获利时抛出1手。16号出现阶段新高，，挂单余200股观望。（二）人民同泰日线图：60分线：周线图：从日线，60分线看出以60日均线为支撑，30日黄金交割以来呈持续上升趋势，自去年突破新高之后12月又大涨了一次，今年以来浮动较小但总体趋势是上涨的。5月底出现了黄金交割，采用三等分建仓，买入两手。之后出现下跌，但成交量并没有大幅缩量，观望。周线仍旧上涨，5号涨幅缩小，交易量小幅缩量，是要下跌的趋势，第二天加仓2手，当天持续下跌，接下来的几天都没有操作。14号60分线图MACD曲线两线趋于相交，不动。15号上涨出现长下引线交易量缩量，减仓1手。之后没有操作，直到22号交易量骤增，23交易量再次放大，减仓1手。24号交易量再次放大，减仓一手。27号再次放大减仓800股。