财务杠杆系数和EBITA

财务杠杆系数和EBITA 财务杠杆系数和EBITA、EBITADA 某公司资本总额2500万元，负债比率为45%，利率为14%，该公司销售额为320万元，固定资本48万元，变本成本率为60%，分别计算该公司的经营杠杆系数和财务 杠杆系数。 利息＝2500*45%*14*=157.5 变动成本＝320*60%=192 边际贡献＝320-192=128 息税前利润＝128-48=80 经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润＝128/80=1.6 财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息）＝80/(80-157.5)=1.03 EBIT，全称Earnings Before Interest and Tax，即息税前利润，从字面意思可知是扣 除利息、所得税之前的利润。计算有两种，EBIT＝净利润＋所得税＋利息，或EBIT＝经营利润＋投资收益＋营业外收入－营业外支出＋以前年度损益调整。 EBITDA，全称Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization，即息税折旧摊销前利润，是扣除利息、所得税、折旧、摊销之前的利润。计算公式为EBITDA＝净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销，或EBITDA＝EBIT＋折旧＋摊销。 EBIT主要用来衡量企业主营业务的盈利能力，EBITDA则主要用于衡量企业主营业务 产生现金流的能力。他们都反映企业现金的流动情况，是资本市场上投资者比较重视 的两个指标，通过在计算利润时剔除掉一些因素，可以使利润的计算口径更方便投资 者使用。 EBIT通过剔除所得税和利息，可以使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率 和融资成本，这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察。EBIT与净利润 的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税的影响。如此，同一行业中的不同企 业之间，无论所在地的所得税率有多大差异，或是资本结构有多大的差异，都能够拿 出EBIT这类指标来更为准确的比较盈利能力。而同一企业在不同时期盈利能力变 化时，使用EBIT也较净利润更具可比性。 EBITDA剔除摊销和折旧，则是因为摊销中包含的是以前会计期间取得无形资产时支付 的成本，而并非投资人更关注的当期的现金支出。而折旧本身是对过去资本支出的间 接度量，将折旧从利润计算中剔除后，投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估 计，而非过去的沉没成本。 20世纪80年代，伴随着杠杆收购的浪潮，EBITDA第一次被资本市场上的投资者们广泛使用。但当时投资者更多的将它视为评价一个公司偿债能力的指标。随着时间的推 移，EBITDA开始被实业界广泛接受，因为它非常适合用来评价一些前期资本支出巨大， 而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业，比如核电行业、酒店业、 物业出租业等。如今，越来越多的上市公司、分析师和市场评论家们推荐投资者使用 EBITDA进行分析。 EBITDA也经常被拿来与企业现金流进行比较，因为它对净利润加入了两个对现金没有 任何影响的主要费用科目——折旧和摊销，然而由于并没有考虑补充营运资金以及重 置设备的现金需求，并不能就此简单的将EBITDA与现金流对等。 边际贡献是管理会计中一个经常使用的十分重要的概念，它是指销售收入减去变动成 本后的余额，边际贡献是运用盈亏分析原理，进行产品生产决策的一个十分重要指标。 通常，边际贡献又称为“边际利润”或“贡献毛益”等。 边际贡献一般可分为单位产品的边际贡献和全部产品的边际贡献，其计算为： 单位产品边际贡献=销售单价－单位变动成本 全部产品边际贡献=全部产品的销售收入－全部产品的变动成本 很显然，边际贡献越大越好，在订价决策中，必首先保证边际贡献不为负数，其次应 考虑，全部产品的边际贡献应足以弥补固定成本，并仍有一定的积余。而在特殊订价 中，边际贡献保持正数是接受与否的底线。 在产品销售过程中，一定量的品种边际贡献首先是用来弥补企业生产经营活动所发生 的固定成本总额，在弥补了企业所发生的所有固定成本后，如有多余，才能构成企业 的利润。这就有可能出现以下三种情况： (1) 当提供的品种边际贡献刚好等于所发生的固定成本总额时，企业只能保本，即做到 不盈不亏。 (2) 当提供的品种边际贡献小于所发生的固定成本总额时，企业就要发生亏损。 (3) 当提供的品种边际贡献大于所发生的固定成本总额时，企业将会盈利。 因此，品种边际贡献的实质所反映的就是产品为企业盈利所能作出的贡献大小，只有 当产品销售达到一定的数量后，所得品种边际贡献才有可能弥补所发生的固定成本总 额，为企业盈利作贡献。