止损研究

止损研究 把过去做的一个测试练习翻出来。用恒指大期1-8月的5分钟交易数据进行模拟测试。设置一个最简单的单一信号买卖系统，原理类似均线交叉。 1.暂不考虑交易费用； 2.固定只买卖1张恒指大期； 3.持仓不过夜。 交易1张恒指大期占用的保证金按5万港币计。 测试结果如下： 交易日数：158日 总计交易次数：3047次，平均每日交易近20次； 累计实现盈利：1813个指数点，=90650港币（1指数点=50港币）； 平均单次盈利：0.6个指数点； 盈利交易次数：1108次，占比36.4%； 单次交易最大盈利：251个指数点； 单次交易最大亏损：84个指数点。 最大连续亏损次数：18次；最大连续盈利次数：6次； 最大连续亏损：287个指数点；最大连续盈利：370个指数点； 连续亏损5次以上的情况出现的次数：101次。平均几乎每天都发生一次。 （看图：未止损时的资金曲线） 所以，如果不考虑交易费用，这个买卖系统还马马虎虎。但是在这个过程中，资金最低降到15850港币，亏损68.3%。 但是由于恒指大期的双边交易费用一般在2个指数点左右，3047次交易将产生6094个指数点、30.47万港币的交易费用，远远超过实现的盈利。所以，这就变成是在给交易所和期货商打工并倒贴。 这个系统其它的都不变，只是增加一条止损规则：只要开仓后亏损达到3个指数点就立即平仓。重新测试后的结果为： 总计交易次数：3047次（自然仍然是3047次）； 累计实现盈利：9935个指数点，=496750港币； 平均单次盈利：3.26个指数点； 盈利交易次数：771次，占比25.3%； 单次交易最大盈利：251个指数点； 单次交易最大亏损：3个指数点。 最大连续亏损次数：22次；最大连续盈利次数：5次； 最大连续亏损：64个指数点；最大连续盈利：281个指数点； 连续亏损5次以上的情况出现的次数：169次。 （看图：止损后的资金曲线） 加入止损条件之后的资金曲线立刻变得相当理想。即使是在扣除交易费用之后，资金曲线的最低点也只降到47500港币。所以止损有化腐朽为神奇的功效。 比较止损前与后： 首先，止损后，交易盈利的次数有大幅度的下降。从不止损时的1108次减少到771次，减少337次。这是止损的代价。大量原本可以获利的交易会因为止损而以亏损收场。 对应的是亏损次数的大幅度增加。连续亏损的次数也从18次增加到了22次。想一想，22次交易连续亏损，这会让人非常非常不爽。 但是，止损后，亏损有更大幅度的下降。最大单次亏损从84个指数点被砍到3个指数点。亏损交易的平均亏损额从不止损时的11个指数点下降到止损后的2.9个指数点。让亏损大幅度减少，就是收益。 所以，止损是什么？我们都知道企业要赚钱靠两个：开源+节流。开源是向市场要效益，节流是向成本要效益。能开源当然是最好，在开源困难的时候就必须节流向成本要效益。止损就是向成本要效益。当然代价是要放弃一部分“源”。 止损的一个具体问题是如何设置止损。对于问题，从上从网上可以找到五花八门的方法，什么阻力位止损、时间止损等等。无论哪种方法，谨记：止损是向亏损要利润，代价是要放弃部分获利机会。止损的具体设置是要在这对得与失的矛盾之间进行权衡。 只考虑最简单的止损规则：亏损定额止损，也即只要开仓后亏损达到预定的数额，立即止损。对于上面的系统，测试止损的亏损定额取从1个指数点到200个指数点之间的各个值。各种止损的亏损定额下，上面的系统所产生的盈利如下图（看图：各种止损定额下的盈利，不考虑交易费用）所示。 很明显的，止损的亏损定额取得越小，系统产生的盈利越大。随着亏损定额的增大，系统产生的盈利逐渐减小；但是增大的一定的程度以后，系统产生的盈利又逐渐恢复，并趋向于不设止损时的数额。 这个现象很好解释： 因为止损是以放弃获利机会为代价来减少亏损。当止损定额很小时，虽然放弃的获利机会也会很多，但是毕竟这个系统的获利能力并不十分出色，所以止损定额越小，减亏的效果越显著，但是因此放弃的获利并不突出，所以总体效果越好。随着止损定额的逐渐放大，减亏的效果也逐渐消弱，所以总体效果逐渐减小。因为这个阶段主要是靠“节流”在起作用。 但是当止损定额放大到一定的程度之后，虽然减亏的效果大大减弱，但是由于随着止损次数的减少，可以抓住的获利机会也在增多，由此对增加的获利要超过减少的减亏。所以这个阶段“开源”的作用逐渐超过“节流”，导致总盈利重新增加。 所以，对一个顺势的交易系统采用定额止损时，在选择止损定额的取值的时候，不能“中庸”。要么把止损定额设为很小，以充分发挥止损的减亏作用、“节流”效果；要么把止损额设得非常之大，以充分发挥系统的“开源”能力。止损定额取得不大不小，只会两头不讨好：既抑制了止损的“节流”效果，又抑制了交易系统的“开源”能力。 INCLUDEPICTURE "http://i33.tinypic.com/2zxo6xs.jpg" \* MERGEFORMATINET 多谢idlator兄的好文，idlator兄对止损的研究很深啊 请问idlator兄，除了恒生指数，idlator兄在其他的期货市场和外汇市场做过类似的测试吗？又或在其他周期上做过测试吗？我觉得不同的市场特征和不同市场、不同周期下的波动特征还是对止损范围有相当的影响的， 个人感觉紧密止损遇到密集震荡的品种好像就比较麻烦。 而且紧密止损我感觉更适合小周期系统，因为机会成本低，不会因为止损错过主要的行情而造成系统整体绩效不高，但在大周期系统中，机会成本高就比较麻烦。 呵呵，仔细想想，其实期货行业生存力最强的就是俗称抢帽子的炒手，他的止损比兄的测试还要紧密多了：） 我没有做过具体测试，说得不对的地方请idlator兄不要见怪：） 谢谢idlator兄的回答，idlator兄提出的止损要么节流要么开源直指止损的本质。历史上众多成功的交易规则都证实了这点。我个人也觉得紧密止损是实现大R系统最可行有效的方法。但不同的商品，不同的周期，止损范围的确定一直没有一个好的方法，设想过通过测试不同波动幅度占总波动比例来确认，idlator兄有好的方法吗？ 感觉这个练习的系统，遇到的行情，方向性比较简单，宽幅些的振荡较少，在缩小止损的时候，跟随趋势获利的能力没有受到较大的损害。我也试过减小止损幅度的情况，有的跟楼主的情况类似，就是win%显著下降，连续盈利次数减少，连续亏损次数增加，但是盈利却没有那么大幅地提升，资金曲线也没有那么平滑，相反，由于连续亏损次数的增加，mdd也增加较多，资金曲线变得更加曲折了。 止损的具体设置是需针对具体的买卖系统。yoyo2000也指明，不同的买卖系统，因为产生盈利的特性不一样，所以简单采用相同的止损方法会产生不同的效果。shupengli兄，我觉得与其去泛泛测试测试不同波动幅度占总波动比例，不如让你的买卖系统处于最原始的状态，用它来产生模拟交易记录，然后再去仔细分析它在模拟交易中现出来的盈利特征，有针对性地研究“节流”该如何节。 呵呵，这正是我现在采用的方法，我的系统的构成元素我都要求其有稳定的市场原理，包括止损。 但在趋势交易系统中，紧密止损本身只能根据具体的市场或者品种，周期来根据入市、离场策略构成的趋势波动幅度来确定，实质就只有通过统计获得。 当然在关键点做赌博性博弈的系统又是另一回事情了。 其实原理性的东西很多投资者都懂，难就难在转换为执行策略。在化工中，实验很容易出东西，但要把实验成果稳定转换为产品就难了。 所以，我其实想跟I兄讨论的是，怎么样根据自己的系统去寻找解决方案的这么一种标准化的流程 从抽象的意义上理解止损,其作用有: 1.从负的方向对正的期望作了贡献 2.彻底的止损从根本上避免了大的亏损 3.频繁地止损增加了成本 4.失败的多次止损开始对操作者产生心理上的影响