证券市场

我国证券市场的投资风险 山东财经大学 题目： 我国证券市场的投资风险 学 院 艺术学院 专 业 美术学 班 级 2010级美术学2班 学 号 20103064201 姓 名 荆 欣 山东财经大学教务处制 二Ｏ一三年十一月 我国证券市场的投资风险 艺术学院 美术学二班 20103064201 荆欣 我国证券市场还处于不成熟的成长阶段，尚不具备完善的法规和制度，新兴证券市场的高风险特征在我国证券市场上现得较为突出。因此，如何规避和控制证券投资的风险是投资者及管理层极为关注的问题，在规避和采取有效控制之前，我们需要了解证券市场的投资风险。 一、我国证券投资风险类型及特征 证券投资风险是指投资主体将资金用于购买证券而未来收益达不到预期目标或遭受各种损失的可能性。具体地说，就是某些不确定因素的发生引起证券投资实际收益率同预期收益率之间产生偏差，偏差越大风险越大，偏差越小则风险越小。证券投资的风险有许多来源，按风险的性质一般可分为系统风险与非系统风险。证券投资的系统风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，比如因经济、政治及整个社会环境变化所引起的证券价格的波动都属于此类风险。就处于发展初期的我国证券市场而言，大致有如下几种： （一）系统风险 1、利率风险。这是指利率变动，出现货币供给量变化，从而导致证券需求变化而使证券价格变动的一种风险。在西方发达国家，利率变动频繁，因利率下降引起股价上升或因利率上调引起股价下跌的利率风险也就较大；而在一些不发达国家，利率较少变动，因利率变化所引起的风险也相应较低，人们承担这种风险的意识和能力也较差。 2、市场风险。这是指证券市场本身因各种因素的影响而引起证券价格变动的风险。证券市场瞬息万变，直接影响供求关系，包括政治局势动荡、货币供应紧缩、政府干预金融市场，投资大众心理波动以及大投机者兴风作浪等，都可以使证券市场掀起轩然大波。 3、政策风险。各国的金融市场与国家的政治局面、经济运行、财政状况、外贸交往、投资气候等息息相关，国家的任一政策的出台，都可能造成证券市场上的证券价格的波动，这无疑会给投资者带来风险。 2007年的中国证券市场发展真可谓波澜壮阔，无论是股指大幅度飚升以及参与证券市场的人数或基金规模的迅速扩张，都达到了中国股市发展中盛况空前的地步；即使是股改后的中国股市依然没有摆脱暴涨暴跌这个伴随中国股市发展始终挥之不去的阴影，它给和谐社会的构建弹出了不和谐的音符；中国证券市场在股权分置改革之前大体经历了六轮暴涨暴跌。究其六轮暴涨暴跌的原因，可以清晰地发现中国股市的风险主要来自系统性的风险。 从中国股市的诞生之日，就被赋予了为国企改革融资的重任。在内控机制不完善，监督制衡机制不健全的股市发展环境下，各地政府竞相包装本地国企上市，圈钱成了众多公司上市的目的，加之股权分置结构性的障碍，政策市的表现尤为明显，证券市场始终笼罩在政策风险的阴影下。 4、其他系统风险。除了上述三种主要的系统风险来源外，还存在其他一些风险如汇率风险，入市资金结构风险等。 （二）非系统风险 非系统风险也叫特殊风险，是指某些微观不确定因素的发生对某一个或几个证券的收益产生影响所带来的风险。这些微观不确定只对个别公司或企业产生影响，通常与整个证券市场的价格变动不存在系统性、全局性关联。非系统风险主要有如下几种： 1、信用风险。信用风险又称违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。信用风险实际上揭示了发行者在财务状况不佳时出现违约和破产的可能，她主要受证券发行者的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。 2、经营风险。经营风险是任何商业活动都有的，因而也叫商业风险，指上市公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误导致企业亏损而带给投资者投资损失的可能性。造成经营风险的因素有诸如项目投资决策失误、市场预测不准以及技术更新不及时等。内部因素和外部因素都会造成经营风险。在市场经济条件下，任何企业都有经营失败的可能性，因 此这种风险是始终潜在的。 2001年2月21日，中国证监会发布《关于境内居民个人投资B股若干问题的通知》。老张认为赚钱的机会来了，谁知B股复牌后，股票不分良莠好坏，一律接连涨停，老张接连几天都买不上，这下可把老张急坏了。到了第五天，不管三七二十一，老张终于买进2万股PT甲B股。当时，甲公司已连续三年亏损，要是2000年再报出亏损，就是连续四年亏损了。按照证监会公布的终止上市实施，这家公司有摘牌的风险！但老张一点也不担心，认为公司总会重组，重组后股价可就要“飞上天”了。又一个PT股票交易日到了，PT甲B再次涨停！PT甲A也涨停！这更增加了老张的信心，他认为，“看来退市只是说说而已，政府决不会让上市公司从证券市场上退下来！”。 正当老张计算着已经赚了多少美元时，3月某日，甲公司公布了年报，结果公司再次亏损，同时公司向证券交易所提出了宽限期申请。过了几天，证券交易所公告：因公司提出的扭亏计划不可行，决定不给予其宽限期。甲公司终止上市了！老张赔了，后悔莫及，但这时已经为时已晚，谁让他当初不重视公司经营风险呢？ 3、财务风险。财务风险是指企业资本结构不合理所造成的风险。负债经营是现代企业常用的一种经营手段，它可以产生财务杠杆效应。一般来讲，债务资本比例越高，财务杠杆作用就越大，但同时也要看到负债经营不利的一面，由于负债需要付固定的利息，当企业利润下降时，带给投资者的收益就将大幅度减少。因此，如果企业负债过量，造成资本结构不合理，那么相应所蕴含的财务风险就越高。 3、价格风险。价格风险是指涉及企业产品的价格发生变动而带来的风险。构成企业的价格风险一方面是成本因素，即企业从事生产所需的原、主要辅助材料的价格上涨或职工工资增加使生产成本上升，另一方面是市场竞争使销售价格的下降。 除了上述几种特殊风险外，常见的造成非系统风险的因素还有诸如自然灾害以及不利于某一公司或企业的特殊事件的发生等等。