狭义货币M1和广义货币M2

狭义货币M1和广义货币M2 货币供应量(Monetary Aggregates)是指某一时点一个国家流通中的货币量。它是分布在居民人中、信贷系统、企金库中的货币总计。货币供应量是影响宏观经济的一个重要变量。它同收入、消费、投资、价格、国际收支都有着极为重要的关系，是国家制定宏观经济政策的一个重要依据。社会总需求与总供给的均衡，从需求方面看，主要决定于货币供应量是否适度。 人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、和调控。实践中，各国对M0、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的，M0的流动性最强，M1次之，M2的流动性最差。 M0:流通中现金，即在银行体系以外流通的现金; M1:狭义货币供应量，即M0+企事业单位活期存款; M2:广义货币供应量，即M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。 与股市关系 在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币;M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M;M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。 货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系,与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时(2000年、2007年)，上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时(1999年、2005年)，指数也处于阶段低点。具体来说有以下几点: 1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款;广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。 2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。 3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升;如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。 4、M2包括的是M1以及M1以外的定期存款和储蓄存款，因此M1增速若快于M2增速，表明定期存款活期化，大量资金转向交易活跃的M1，从而对股市的资金供给可能形成较为积极的影响。 5、M1增速一般领先于股市，而股市又领先于CPI。从CPI与股市的波动特点可以大致看出:CPI的趋势与上证指数有较强的相关性，股市一般对CPI的拐点有提前反应，CPI同样大约是3~4年的周期。此外，剔出PPI的影响后，本轮牛市期间CPI-PPI对股指有一定的领先性。 国际上大致的划分是:狭义货币(M1)=流通中的现金+支票存款(以及转账信用卡存款)广义货币(M2)=M1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款)另外还有M3=M2+其他短期流动资产(如果国库券、银行承兑汇票、商业票据等)我国对货币层次的划分是:M0=流通中现金狭义货币(M1)=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款广义货币(M2)=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等其中，M2减M1是准货币，M3是根据金融工具的不断创新而设置的。M1反映着经济中的现实购买力;M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃;若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险;M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。