期货投资分析计算题实例

期货投资分析计算题实例 投资咨询计算题实例 1.当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12,(连续复利计息)。若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价格应为( A )元。 (30-5E(-0.03))E(0.06) B.(30+5E(-0.03))E(0.06) A. C. 30E(0.06)+5E(-0.03) D.30E(0.06)-5E(-0.03) 考点:支付已知现金收益资产的远期定价，第一章、P9-P10 解析:支付已知现金收益资产的远期定价的公式为: F理论=(S-P(-rt))*ERT =(30-5E(-0.03))E(0.06) 2.根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4 : 1变为( A )。 A. 1.5 : 1 B. 1.8 : 1 C.1.2 : 1 D.1.3 : 1 :外汇期货_相对购买力平价，第四章、教材P177 考点 3.当前沪深300指数为3300，投资者利用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利。按单利计，无风险年利率为5%，红利年收益率为1%，套利成本为20个指数点。该股指期货合约的无套利区间为( D )。 A. [3293，3333, B. [3333，3373, C. [3412，3452, [3313，3353, D. 考点:支付已知收益率资产的远期定价，第一章、教材P10 解析:支付已知现金收益资产的远期定价的公式为: F理论=S*E(R-D) T=3300E[(5%-1%)*3/12]=3333 无套利区间=[ F理论- 套利成本， F理论+套利成本 ] =[3333-20,3333+20] =[3313, 3353] 4.2011年5月4日，美元指数触及73。这意味着美元对一篮子外汇货币的价值( D ) A. 与1973年3月相比，升值了27% B与1985年11月相比，贬值了27% B. 与1985年11月相比，升值了27% D与1973年3月相比，贬值了27% 解析:考察《分析》中P40，美元指数基期的指定与报价。书中例子: 美元指数基期的基数规定为100.00，这意味着任何时刻的美元指数都是同1973 年3 月相比的结果。比如，报价为105.50 ，意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货币的价值上升了5.50% ;如果报价为85.75 ，则意味着与1973 年3 月相比，美元对一篮子外汇货币的价值贬值了14.25% 。 5.预期标的资产价格会有显著的变动，但后市不明朗，投资者适合采用的期权交易策略是( A ) A.买入跨式(STRADDLE)期权 B.卖出跨式(STRADDLE)期权 C.买入垂直价差(VERTICAL SPREAD)期权 D.卖出垂直价差(VERTICAL SPREAD)期权 解析:考查期权策略适用范围。需了解这四种策略的构造方式及损益图。 , 买入跨式期权构造方式为同时买入相同执行价格，相同到期日的看涨和看跌期权各一手，其损益图 为 显然，后市标的资产有显著波动，不论是向上或是向下，该策略均可获益 解析:考查期权套期保值策略，需了解买期保值，卖期保值相关策略及适用方式。 首先明确，该题中的外汇期权指欧元兑人民币期权。 国内公司需要买入欧元，担心欧元后期升值所带来的风险，所以要采用买期保值策略，只能是买入外汇看涨期权，或者是卖出外汇看跌期权，而买入外汇看涨期权相对于卖出外汇看跌期权来说有优势: 若欧元升值，看涨期权多头的权利金将随欧元升值而不断增长，保值力度大，损失仅仅是权利金，而卖出看跌期权仅仅能得到权利金，保值力度小，很难有效对冲汇率风险 注:若此题为多选题，则卖出外汇看跌期权也可以选择 5.当前股票价格为20元，无风险年利率为10,(连续复利计息)，签订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约(不计交易成本)。据此回答以下两题。 问1[多选]:若远期价格为(ABCD)元(精确到小数点后一位)，则理论上一定存在套利机会。 A. 20.5 B 21.5 C22.5 D23.5 考点:1.不支付红利的股票远期的远期定价公式，第一章、教材P9 2.注意利率的计息方式(单利，复利和连续复利) 解析:不支付红利的股票远期的远期定价公式为F理论=S*eRT = 20*e10%*9/12=21.6 若F实际不等于F理论，理论上一定存在套利机会 问2[多选]:若远期价格为( AB )元，则可以通过“卖空股票，同时以无风险利率借出资金，并持有远期合约多头”的策略来套利。 A. 20.5 B21.5 C22.5 D23.5 考点:远期定价无风险套利，第一章、教材P9 解析:若F实际不等于F理论，理论上一定存在套利机会。根据低买高卖原则，由题意可知，持有远期多头并卖出股票，因此 F实际