货币时间价值和货币风险价值

货币时间价值与风险价值 货币时间价值： （一）概念：1、一定量资金在不同时点上的价值量的差额。即今 天的一元与明天的一元的比例。 2、资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀 条件下的社会平均资金利润率。只有国库券被认 为是资金时间价值的典型代表。 （二）单利条件下一次性收付款的终值与现值： 1、 单利终值：存入银行100元，利率10%，一年后收110 元，两年后收120元。 F=P(1+i.n) I=P.i.n 例子：某人持一带息票据面额为2000元，票面利率为 5%。出票日为8月12日，到期日为11月10日， 则利息为I=2000×5%×（90÷360） =25元 2、 单利现值：P=F/(1+i.n) 例子：某人后年买房需120万，年单利为10%，则本年 应存钱为P=120÷（1+10%×2） =100万 （三）复利条件下一次性收付的现值与终值： 1、复利终值：某人存款20000元到银行，年复利为6%，两 年后本利和为F=20000×（1+6%）2 =21200元 F=P×（1+i）n 复利终值系数：（1+i）n =（F/P，i ,n） 3、 复利现值：某投资6年后可得收益8000000，年利12% 计算，收益的现在价值是 P=800×（1+12%）-6 =800×0.5066=405.28 复利现值系数：（1+i）-n =（F/P，i ,n） （四）年金的终值与现值：普通年金是指在每年年末收付等额现金 的一种财务假设方式。 1、普通年金终值：F=A.(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)n–1 =A{[(1+i)n-1]÷i}=A(F/A, i ,n) 例子：某项目连续在5年内于年末向银行贷款1000000，年 利率为10%，则项目竣工时应付本息为： F=100×（F/A，10%，5）=100×6.1051 =610.51 普通年金终值系数的倒数是偿债基金系数； 2、普通年金现值：：P=A.(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)–n =A{[1-(1+i)-n]÷i}=A(P/A, i ,n) 例子：租入设备，每年末需支付租金120元，年利10%，，如 果现在购买需要400元，现金充足的情况下，企业怎 样选择？ P=120×(P/A，10%，5)=120×3.7908≈455 现在购买划算。 普通年金现值系数的倒数是投资回收系数。 4、 先付年金的终值与现值 （1） 终值：先付年金终值系数=对应的普通年金终值系数的期数加1，系数减1； （2） 现值：先付年金现值系数=对应普通年金现值系数的期数减1，系数加1。 5、 递延年金的终值和现值； 6、 永续年金的现值。 二．货币风险价值：风险是指某一结果具有变动性，它的各种可能 性具有确定的概率。不确定性是指不能确定其 可能性的概率。 1、 风险可分为经营风险和财务风险。 2、 风险用标准差和离差率来表示。 三．企业经营风险：企业在生产经营过程中，由于经营收益（EBIT）的不确定性所面临的风险。 四．财务风险：企业由于资金结构（负债资金）变化而使经营收益（P=EBIT-I-T）的不确定性所面临的风险；是上者基础上的叠加。 五．经营风险的衡量与计算： 1、 概率： 市场预测可能出现的情况 概率 预测资金利润额 预测利润率 概率调整后的利润额 概率调整后的资金利润率 1、好 0．5 300000 30% 150000 15% 2、中 0．3 100000 10% 30000 3% 3、差 0．2 -100000 -10% -20000 -2% 合计 1 期望值=160000 期望值=16% 2、 期望值： 3、 方差与标准差： 市场预测可能出现的情况 概率 预测利润率 期望值 偏差 偏差平方 平方差 标准差 1、好 0．5 30% 16% 14% 1.96% 0.98% 2、中 0．3 10% 16% -6% 0.36% 0.108% 3、差 0．2 -10% 16% -26% 6.76% 1.352% 合计 1 2.44% 15.62% 六．财务风险的衡量与计算 1、 期望自有资金利润率： 可能出现的情况 概率 自有资金 利润总额 利息支出 利润净额 自有资金利润率 期望自有资金利润率 1 2 3 4 5 6=(5-4)(1-t) 7=6/3 8 1、好 0.5 500000 300000 30000 135000 27% 13.5% 2、中 0.3 500000 100000 30000 35000 7% 2.1% 3、差 0.2 500000 -100000 30000 -65000 -13% -2.6% 合计 1 13% 2、 方差与标准差： 方差： 标准差： 七．结论： 期望资金利润率大于利率时，负债比率越大，自有资金利润率越大；负债比率越大，方差越大，风险也越大。 PAGE