忽悠和被忽悠的时代

忽悠和被忽悠的时代 忽悠和被忽悠的时代 作者：murmur.on.hudson 前天，半导体生产商 Texas Instruments （TXN）出价65亿美元收购了同行 National Semiconductor （NSM），NSM 的股价从不到14美元一下子上涨到25美元，TXN的股价则略有下降。昨天，华尔街的投资银行高盛公司（Goldman Sachs）把原来建议投资大众“强力卖出NSM”和“强力买进TXN”的推荐静悄悄地取消了。也就是说，之前听信了高盛意见的投资人都失策了。 有趣的是，高盛公司竟然是被 National Semiconductor 所雇用协助完成这起并购案的投资银行，那么可想而知，高盛原本就对 National Semiconductor 公司的内在价值是了解得一清二楚的。 Texas Instruments to Buy National Semiconductor for $6.5 Billion 那高盛既然是NSM的投行，为何又向广大股民推荐“强力卖出NSM”呢？不妨从高盛的角度推测一下其中的理由，它既是NSM的投行，又是NSM股票 的做市商，如果听信了它的建议的股民们（尤其是高盛自己的客户们）卖出NSM的股票，接盘的正是包括高盛在内的做市商。这样说来，像高盛、摩根大通这样的 投行在一个季度的交易中每天都赚钱、而在圈子外边的小股民们大都赔钱还有什么好奇怪的呢？ 关于高盛我还注意到一个事实，那就是它的货币交易策略总是与市场的未来走向相反的，当高盛认为欧元兑美元的汇率会上涨到1.50以上并推荐客户 买进时，欧元兑美元的汇率就会开始下降；而当高盛认为欧元兑美元的汇率会降低到1.20以下并推荐客户卖出时，欧元兑美元的汇率就开始上升，高盛自然也是 货币交易市场上与客户做对家的主要做市商之一，不然它花大钱雇用一帮人专门写忽悠报告干吗。如果你在外汇交易中公开设定什么 LIMIT & STOP ORDERS 并最终赔钱那不全是你自己的错，稀里糊涂地上了牌桌却不知道谁是被下了套的傻瓜那你就是那个倒霉蛋，所以我还要不厌其烦地再说一次，远离华尔街的忽悠，远 离货币交易。 纽约证券交易所（NYSE）要被出售了，买家是德国证券交易所或者是纳斯达克电子交易所。多年以前，美国股票交易的买、卖价之间的差价（bid- ask spread)至少是四分之一美元，随着股票电子交易渠道的日益普及，现在差价已经减少到了一美分（甚至不到一美分），从事股票交易撮合商的生意越来越不 赚钱了，纽约证券交易所人工交易的模式已经在证券电子交易的面前不可避免地失败了，这就是曾经象征着美国自由资本主义的纽约证券交易所不得不被出售的根本 原因。 如果撮合股票交易已经不怎么赚钱了，那么全球的证券交易所靠什么赚钱呢？是金融衍生产品，比如任何证券和指数的期货和期权，Warrants, Forwards, Swaps, 外汇， CDS, ...等等。就以股票期权为例，它的买卖差价高达百分之几甚至百分之几十，难怪华尔街开始在所谓的“研究报告”中以及金融媒体上（CNBC, Bloomberg, ...等)强力吹捧金融衍生产品，现在已经有越来越多的人被忽悠上钩了。要知道，证券中间商的利润就是所有证券交易人的亏损，交易人本来在市场上看对方 向、下准赌注就已经够难的了，高达百分之几甚至百分之几十的买卖差价更使之难上加难。所以我还要再说一次，远离华尔街的所有金融衍生产品。 在纳斯达克股市泡沫和房地产泡沫先后破灭之后，前任美国联储局主席格林斯潘和现任主席伯南克都以“无法事先预知金融泡沫”的理由来推卸他们的责任。 可是最近披露的联储局会议备忘录显示，联储局的两任主席和其他成员曾经在会议上讨论过股市和房产泡沫的迹象，比如早在2000年之前，联储局的一位成员就 在格林斯潘面前以 VA Linux 公司的股票上市（IPO)为例指出了互联网股票市场中的泡沫，尽管这家公司在IPO的公开文件中声称公司现在和将来几年都没有任何赢利的可能性，可是在 1999年12月9日原本定价以30美元交易的 LNUX 股票在上市的第一天就狂飙到300美元。当时这位成员考虑到联储局是否应当一次提升利率0.75%以达到降温的效果，可是格林斯潘和其他联储局成员只是说 了几句不痛不痒的风凉话，并没有采取任何措施，因为纵容股市泡沫所产生的“财富效应”有助于刺激经济。后来 LNUX 股票在2002年7月曾经猛跌到0.54美元，“财富效应”变成了不知多少股民的不尽苦酒。 当时的美国财政部长罗伯特·鲁宾（曾任高盛总裁）在1999年7月“以健康原因”提前辞职，可是他在政界与格林斯潘一起帮助华尔街拆除了政府对金融 行业的管制之后，接受了花旗银行高级顾问的职位、领取千万美元年酬金的奖赏，在2011年搞垮花旗银行之后被迫退职之前一直活得很滋润。现在再来想想，当 时他辞职的原因恐怕是看透了华尔街大厦将倾的结局，因此赶紧离开政府职位以逃脱责任。这厮在职期间一直大唱“美国政府致力于强势美元”的高调，可并不妨碍 他协助华尔街制造泡沫、损害美国长远利益的实质行为。鲁宾的忽悠功夫即使在骗子充斥的华尔街也堪称高超。 在2005年，另一位联储局成员针对房地产业的泡沫在会议中讽刺说，当他看到在深夜电视和有线电视频道上大肆播放的鼓吹用借来的钱倒买倒卖房产“致 富”的半信息、半广告（infomercials）节目时(例如臭名昭著的 Flip This House 后来被揭发在节目内容中造假)，就知道房地产行业的泡沫已经走过头了，他还提到当时 FBI 接到房屋贷款和房产买卖诈骗的案件数量激增，可这也没有促使联储局采取任何及时有效的措施。结果成千上万的人群都被房地产业的既得利益者们（房产中介、房 贷从业人员、华尔街次贷债券的发行商、房屋制造商...等等）忽悠到凭借炒卖房子发财的热潮中去，恶果和余毒至今未散。 前几天，Bloomberg 连续发两篇文章，声称外国政府的财富基金对美国债券的需求旺盛，言外之意是如果美国联储局停止购买美国财政部发行的债券的话，还有外国人兜底儿，因此不 会对利率产生影响。作者显然是想代替政府官方回答太平洋投资管理公司的头儿、美国债券之王格罗斯不久前提出的一针见血的问题：假如现在承购八成以上美国债 券的联储局停止购买，谁来接盘？要知道，包括中国在内的外国人持有的美国债券只占全部债券的少部分，其余的大部分是由美国的退休基金、保险基金、政府、大 型企业等机构所持有的，而且现在联储局已经成为联邦债券的最大拥有者，最近外国人也在学联储局的样子，购买的是比较短期的联邦债券。一旦联储局彻底退出债 券市场，必然会有大事发生，所以债券之王格罗斯把联邦债券减持到零，可是那两篇文章对此却只字不提，如今的媒体基本上是附和官方观点、忽悠无知大众的宣传 工具。 当 CNN 的花瓶主持人就美国介入利比亚的合理性采访前中央情报局官员时，没想到这位受访者讲出了事实真相：轰炸利比亚的军事行动是由美国主导的，目的是为了石油利 益再次屠杀穆斯林人。看看花瓶主持人的反应吧，我想这位讲出实话的受访者再也不会出现在电视媒体上了，就像讲真话的 Noam Chomsky 被美国媒体多年来彻底封杀一样： 目前美国国会两党正在为了通过新的联邦财政预算而争吵不休，民主党想削减300亿美元，共和党想削减600亿美元，可是相对于1万5千亿美元的财政赤字来说，几百亿美元的差别有什么意义？不过就是两党借此来转移大众视线、在政治上为本方捞分儿的游戏罢了。 奥巴马宣布要争取竞选连任了，有报道说他轻易就可以筹集到高达10亿美元的竞选资金，有这样的传言大概是想吓阻想要参选竞争的对手吧。这对比于 2008年他初次参选总统时的情况可真够讽刺，当时给奥巴马提供几十元、几百元捐款的有很多是被他的能言善辩所迷惑、期望美国政界发生“变革”的年轻人和 基层选民，而现在能给他轻松提供10亿美元的非美国的主要财团不可了。有人说，奥巴马的再选连任几乎是没有疑问的事，其实不然。当初期望“变革”的那些人 都已经失望了，而且除了工会和铁杆民主党人士之外的其他人对这个只会耍嘴皮子、实际上懦弱无能的总统已经不抱多少希望了。相比之下，像 Paul Ryan 这样的人起码有魄力为了解决美国面临的主要问题提出大胆的解决计划，如果这样的人与奥巴马竞选，会有一场好戏看，当然最后的结局还是由出钱的金主来决定 的， That is the American way.