复利的威力与基金的长期投资
金
复利的威力与基金的长期投资
口娄伟
复利的威力
,只 1.8%与5.8%的差别有多大?对
有4个百分点,不算大.的确,如果您某
年在股市上的投资收益率是1.8%,而您
的朋友是5.8%,您可能不会”嫉妒”您
的这位朋友,您和您的朋友都会觉得大
家”彼此彼此”,这点差异实在算不上什
么,五十步笑百步而已.
也许您还觉得,从长期来看,这点差
异几乎是可以”忽略不计”的.不过,这
回您就大错特错了.请看图l.
图l是以复利率计算的资金翻倍所
需要的年数.所谓”复利率”,就是”利
滚利”投资中的”利率”,即将本金和收
益进行再投资时,计算收益时那个相同
的利率.举例来说,当前1年期定期存款
的税后利率是1.8%,如果您以1年期定
期存款作为投资,每年到期后将本利和
都再次转存同样利率的1年期定存,那么
这个1.8%的税后利率就是这笔投资的复
利率.
看图l中显示的数据,如果复利是1.
8%,那么,您的原始投资资金翻倍需要
的时间是38.85年;而如果复利是5.8%,
则这个翻倍时间就大幅缩小到t2.29年,
减少了26.56年.图中计算显示,复利率
是8%,资金翻倍时间是9.58年;复利率
为l0%,翻倍时间进一步减少到7.27
年……随着复利率的提高,资金翻倍所
需要的年数急剧减少.
粗略地说,即”复利率X资金翻倍所
需要的年数=72”,这就是所谓的”72
法则”.
从长期来看,以复利计算,1.8%与
/a62
表1:有4年可比业绩的基金累计净值
上证指数
华安创新
南方稳健
华夏成长
年底的累计净值(指数)(元
2003芷
149704
11
11665
1094
2005芷
1|61O6
1143
124.8
1079
表2:上证综指的收益率情况
年度收益率(%)4个年度总收益率(%)对应的年复利收益率(%
2002年2003年2004年2005年
上证指数一17521027-1540-833-2946
华安创新一7311727_.735741295
南方稳健一63224063O03272362
华夏成长一2801255356477790
数据来源:根据天相系统提供的数据,加工整理而得
5.8%的差距非常巨大吧?这就是复利的
威力.
图2显示的是将l元钱以复利法投资
30年后的总值(称为”终值”).如果复
利率是1.8%,那么终值是1.7元;复利
率是5.8%,终值是5.43元……复利率是
l0%的话,终值则达到了l7.45元,即l
元本金翻了l7.45倍!
图3显示的是l元年金30年后的复
利终值.这里的”年金”指的是同一个
日期都进行相同数额的投资.连续30年
进行l元钱的年金投资,复利率是1.8%
时,30年后的终值是39.32元;复利率
是5.8%时,30年后的终值是76.33元,
收益比1.8%的复利率高出了37元!
复利的诱惑与现实的残酷
经常听到有些投资高手或者投资咨
询顾问说自己每年的投资收益率都在
30%甚至50%以上,果真如此的话,我
们来看看他的终值能达到多少:保守一
-
836
309
544
192
些,假定其每年的收益率为40%,本金是
l0万元,那么30年后,他的终值是多少
呢?不难计算,终值将达到24.2亿元!
多大的天文数字!难怪这么多人前
赴后继地冲向股市,夜以继日地学习各
种投资
,千方百计地搜罗各种投资
“秘诀”,原来”都是复利惹的祸”.
但现实却是残酷的.我从事证券行
业已经l0多年了,主要工作就是为客户
提供咨询服务,以我亲身的体验,某年
内某投资者获得50%甚至更高收益率的
有不少,但从没有听说过连续3年以上都
能取得如此收益的,遑论连续l0年,30
年了.倒是见过,听说过大量的连年亏
损的投资者,2001年以后的5年下来,亏
损50%一80%的占了t/4以上,亏损50%
以下的更是不计其数.
让基金经理帮助您
事实上,投资是一门需要高度智慧
年553
6
?协瑚
年?譬}螂
娜0021
年暑;惶”
5
0?
图2:1元钱3O年后的复利终值
终值
1.200
1.000
800
600
400
200
0
复利率
图3:1元年金3O年后的复利终值
复利率
%
图表设计\Xiehaomin
63Value
投资理财l
的专业化艺术,并不是适合所有人做的
事.能获得突出业绩乃至于像投资大师
巴菲特那样的,就是天才了.因此,应该
遵循专业化原则,找专家为您服务吧.基
金经理就是这样的专家,他们所操作的
开放式基金为您提供了投资的产品.
2001年,内地开始推出开放式基金.
作为”专家理财”,基金经理们在众目睽
睽之下开始了投资,但显然他们生不逢
时,股市从2001年的2,200多点一直下
跌,最低到过2005年的l,000点,跌幅
超过了50%.
那么,基金的表现如何呢?表l和表
2是有连续4年可比业绩的基金累计净值
和上证综指的收益率情况.
这3只基金是2001年首批设立的开
放式基金,拥有4个完整年度的数据指
标,是我国开放式基金中历史最”悠久”
的基金.对于长期投资来说,足够长的
历史数据才能作出相对客观的
.因
此,这里仅选择这3只基金来说明——尽
管4年的数据仍不足以说明问题,但我们
没有更好的数据了.
首先,这首批3只开放式基金的长期
绝对业绩不尽如人意.这3只基金连续4年
的年复利收益率分别只有3.090/0,5.44%和
1.92%.显然,这些数字似乎是令人沮丧
的,尽管都取得了绝对的正复利收益率.
其次,这首批3只开放式基金的长期
相对业绩相当漂亮,对比一下同期的上
证指数,我们发现,同期上证指数的年
复利收益率是--8.36%,3只开放式基金
的可比业绩都要超出10个百分点以上.
很显然,这些数字又表明基金经理的总
体表现相当出色.
再次,由于我国内地基金的历史实在
太过短暂,这里我们只选择了历史最长的
3只基金,如果把条件放宽一些,将历史
较短的基金(比如3年,2年)也纳入我
们的考察范围,得出的结论则要好很多.
Value64
以具有连续3年可比数据的l0只股票型或
者偏股型基金为例,2002--2005年的3个
年度,复利收益率平均达到了5.6%的高水
平,其中一只更是达到了6.64~/o的水平.
需要特别指出的是,开放式基金推
出于2001年,随后市场进入了长达4年
多的熊市,真可谓是”生不逢时”.因此
严格说来,我们还未曾见过开放式基金
在牛市中的表现.既然在熊市里这些基
金的相对表现已经很不错,我们应该对
基金公司和基金经理的投资能力具有相
当的信心吧.
基金的长期投资
下面的问题就是如何进行开放式基
金的投资以及构建您的投资组合了.这
不是一个很简单的问题,需要理财规划
师的帮助.这里仅就一个”目的单一”的
理财规划作些说明,它其实仅仅是你的
“总体投资组合”中的一个组成部分.
首先,综合
你自己的情况,作长
远的投资规划.这里讨论的是基金的长
期投资,不是做所谓的”波段”操作.尽
管笔者不反对像做股票一样去做基金投
资的”波段操作”,但类似股票投资,这
种操作的风险并不小.况且,作为金额较
小的个人投资者来说,一般难以获得申
(认)购,赎回费用优惠,反复操作的费
用十分高昂——开放式基金之所以设立
比较高的交易费率,其目的就是避免过
于频繁的申购,赎回操作.
那么,怎样进行长远的投资规划
呢?每个人都有自己的具体情况,因此
没有一个”
”答案.不过,对于大多
数20-40岁的白领阶层来说,需要长远投
资规划的主要项目,无非是结婚生子,购
房和养老这三项大的支出.这里以一个
最简化的例子来加以说明:假设你是一个
30岁的白领,生活基本稳定,现在要作一
个养老金的规划和投资,假定你计划60
岁退休,根据目前的养老保险
,你30
年后退休时拿到的退休金大约为l,5O0
元/月(包括”基础养老保险”和”个人
账户”两部分,根据最新的规定算下来,
大部分白领的退休金大概在l,200元/
月-2,000元/月之间).如果你不希望退
休前后收入差异过大的话,那么,现在你
就应该开始做准备了.假定你退休前的
收入是5,000元/月,退休后的月收入希
望维持在3,500元/月(即”替代率”为
3,500/5,000=70%),这样,你就需要
2,000元/月的补充养老金.假定退休后
的生命为20年,那么你就需要在退休时
有2,000×12×20=480,000元.
其次是制定投资策略.为了在30年
后拥有48万元的补充养老金,你必须进
行适当的投资储蓄,准备得越早,压力
越小——因为”复利率”将发挥它的威
力.假定你现在就开始以开放式基金作
为投资工具进行投资——尽管有很多的
投资工具,但对于补充养老金的投资而
言,开放式基金无疑是最合适的工具了.
你可以有两种基本的投资策略,一是一
次性投资,二是年金式投资.图2和图3
分别对应的就是这两种投资策略.
不难算出,在一次性投资的情况下,
假定复利率是5%,为了30年后达到48
万元,现在需要的一次性投资是l1.1l万
元.不妨谨慎一些,我们把复利率假设
为4%,那么你需要一次性投资14.87i元.
在年金式投资方式下,在复利率是
5%的假设下,需要每年投资7,225元;
在复利率为4%的假设之下,需要每年投
资8,559元.
针对30岁左右的白领而言,笔者的
建议是,以年金式投资方式选择优秀的
基金公司和基金,并参加基金公司的”定
投”,每年定期购买l万元左右的同一只
开放式基金,在红利分配方式上选择”红
利再投资”.圈