国际财务管理 教学课件 ppt 作者 崔学刚 第一章

国际财务管理第一章总论 开篇案例：海尔集团的国际化之路 海尔集团国际化的五个阶段 第一阶段：内向发展（1984-1990年） 第二阶段：外向出口(1990-1996年) 第三阶段：海外投资(1996-1998年) 第四阶段：国际经营(1999-2004年) 第五阶段：引领国际（2005年以后）本章学习目标 通过本章的学习，要求理解并掌握： 1．国际财务管理的概念 2．国际财务管理的特点 3．国际财务管理的形成与发展阶段 4．国际财务管理环境构成内容 5．国际财务管理的内容体系1.1国际财务管理的概念 1.1.1国际财务管理的概念 国内外财务学者关于国际财务管理概念主要有以下几种表述： 第一种观点：世界同一财务观 第二种观点：跨国公司财务观 第三种观点：境外财务观上述三种观点都没有全面概括出国际财务管理实践的本质特征。我们认为，国际财务管理是国际企业在一种以上的文化或商业环境里，以财务管理原理与技术方法为基础，以汇率风险、利率风险、通货膨胀风险与政治风险管理为重点，灵活运用金融管理工具，充分利用国际经营机遇，积极应对国际经营风险，为实现企业价值最大化，制定经营战略与财务策略，组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。国际财务管理是现代财务管理的一个新领域，是财务管理基础理论与方法体系在国际理财环境下的延伸与创新。1.1.2国际财务管理的特点 1.国际财务管理的目标是企业价值最大化国际财务管理的目标的特殊性，主要体现在： 1、实现财务管理目标的空间更大 2、实现目标的途径更多 3、影响目标实现的因素更复杂 4、代理人的行为更难控制 5、需要履行的社会责任更多2.国际财务管理的主体是国际企业 根据企业经营国际化的进程来看，国际企业的发展主要经历了如下阶段： 1、产品出口阶段 2、国外生产阶段 3、跨国公司阶段 4、跨国资本经营阶段国际企业的类型： 从事进出口业务的外贸企业； 拥有国际许可的企业，包括国际特许加盟协议（麦当劳等快餐店、希尔顿等酒店）、互惠营销协议（默克和杜邦公司在互补性细分市场上都有畅销产品）和管理（如香港的迪斯尼主题公园就是通过管理合同由迪斯尼来经营的）等； 需要国际物流与供应链服务的企业； 从事国际工程承包、国际劳务输出的企业； 进行国际融资或拥有国际资本存量的企业（如新东方教育集团，联通公司等）； 从事国际证券投资、国际金融衍生投资的企业（如中国投资公司）； 国际战略联盟； 跨国公司，指拥有国外分公司或子公司的企业（如中石油集团，海尔集团）；等3.国际财务管理环境具有特殊性 国际财务管理环境主要包括经济、政治、法律和社会人文等方面影响国际企业生存和发展的环境。 国际企业财务管理的复杂性还体现在国家风险方面。 国际财务管理环境极为复杂，而且具有特殊性，这些环境对国际企业价值最大化的影响是，国际财务管理环境中的潜在机遇与潜在风险影响到国际企业未来现金流量的大小与稳定程度，潜在风险还影响到投资者的必要报酬率，通过价值折现模型对企业价值产生影响。因此，国际财务管理的本质特征之一就是理财环境对企业价值的影响。上述价值影响机制也揭示了国际财务管理与现代财务管理体系的衍生关系。4.国际财务管理内容的复杂性国际财务管理从内容上看，是现代财务管理体系的国际延伸，但是国际财务管理的重点的是由于国际财务管理环境所导致的特殊管理决策，国际财务管理内容比纯粹国内财务管理内容更为复杂和高深。5.国际财务管理方法与工具的多样性从国际财务管理的内容及国际财务管理方法工具方面看，国际财务管理是现代财务管理在国际业务的延伸与创新，是属于高级财务管理的范畴，基础财务管理理论与方法是国际财务管理的基础，但不是国际财务管理重点研究的对象。6.国际财务管理战略的整体性 国际财务管理战略具有境内外的整体性，切不可只关注境外或境内业务，必须把国际企业的整体业务纳入研究对象，从而充分发挥境内与境外业务的互补效应、协同效应与相机决策效应。 国际财务管理必须强调国际业绩评价，完善国际财务治理，加强全球运营控制，以保证财务系统的资源控制能力与调动能力，有效保障企业战略的实现。1.2国际财务管理的形成与发展 1.2.1推动国际财务管理形成与发展的基本因素 1.国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的基础 2.市场经济成为全球经济体系，是国际财务管理形成和发展的历史因素 3.经济全球化是国际财务管理形成和发展的推动力量1.2.2国际财务管理形成和发展过程 1.国际财务管理的形成2.国际财务管理的发展阶段 第一阶段，国际结算管理阶段 第二阶段，对外直接投资管理阶段 第三阶段，全球运营控制阶段 第四阶段，跨国资本经营阶段 上述四个发展阶段是在不断积累国际财务管理实践经验，创新管理理论的相互作用的四个阶段，是认为划分的。现实中后一阶段不仅实现了财务管理的内容创新，而且包括并并不断创新以前发展阶段的财务管理实践，从而积累演化成了现在的国际财务管理知识体系。1.3国际财务管理环境 财务管理是企业生产经营活动中的一个重要部分，必然受到各种环境的影响。国际财务管理由于其独特的环境，由此带来管理方法与工具的创新，从而使其成为一个独立学科。与纯粹国内财务管理相比，国际财务管理是在一个更为复杂的环境中进行的。 国际企业的财务管理者应从业务所涉及国的角度关注经济、政治、法律和社会人文等方面影响国际企业生存和发展的环境。1.3.1经济环境 国际财务管理的经济环境即影响国际企业财务管理的各种经济因素。 1.国际经济波动 东道国国内的经济波动 一国经济波动对其他国家经济的影响 国际金融危机或经济危机会对国际企业经营会带来致命伤害 2.市场规模 市场广度与深度 贸易自由化与区域经济一体化程度3.金融环境 东道国国内的金融环境 （1）东道国国内的金融体系的完善和发达程度 （2）东道国的通货膨胀水平 国际金融环境 国际财务管理的一个很重要的内容是利用不同国家的金融环境进行运作，因此国际金融环境对于国际企业的财务管理非常重要。 （1）国际金融市场的特殊性 跨越了国界；交易对象更为广泛。 （2）金融全球化及其对国际企业财务管理的影响 与国内企业只能在本国金融市场上进行资源配置相比，对国际企业的财务管理人员而言，参与国际金融市场参与财务运作，在全球范围内利用汇率、利率的差异和变动配置资源，这不仅是机会，更是巨大挑战。 4.东道国的税收环境 各国税收有较大差异，而课税对国际企业的财务管理有着最直接、最经常和最重要的影响。 5.东道国政府对经济的干预程度 无论在何种经济和政治体制下，各国政府都对经济进行干预，其差异主要在于干预的程度。可以分为两种典型的类型：一种对经济的干预程度较强，即集权程度较高的经济体制；另一种则对经济的干预程度较弱，即较为自由的经济体制。政府对经济的干预程度不同，对国际企业实施财务管理的影响也不同。 各东道国的政府对经济的干预还影响到其他经济环境，包括该国乃至国际范围内的经济波动、金融环境以及税收环境等。1.3.2政治环境 1.东道国国内的政治环境 主要包括以下方面： 政党及其政治态度 政权更替的方式和更替的频繁程度 恐怖主义和传统对抗 经济民族主义2.国际组织 通过消除各种关税和非关税壁垒改善国际贸易和国际投资的环境。比如，世界贸易组织的重要目标就是在互利互惠的基础上削减关税和其他贸易壁垒，消除国际贸易中各种歧视性待遇。 有些组织会影响某些重要商品的供求关系从而影响其价格。石油输出国组织就是一个通过制定生产配额来影响世界市场上的石油供应，从而影响世界市场上的石油价格的国际组织。 可以通过调节国际资本的流向和流量影响国际金融市场。 可以通过制定或协调有关的政策或法律法规规范企业的跨国业务的开展。1.3.3法律环境 国际财务管理的法律环境，指的是与国际企业财务管理活动有关的所有法律因素的总和。国际企业应该遵守的法律应该包括两个层次：第一个层次是国际业务所涉及国家的国内法律法规；第二个层次是它应该遵守的国际法，包括国际商法、国际经济法等所确定的各项原则、规定及相关国际惯例。就效力而言，国际法优于国内法。 1.东道国国内的法律 工业产权保护法 产品责任、环境保护及广告宣传方面的法律规定2.国际法 国际企业不仅应该遵守国际业务所涉及国家的法律法规，还应该遵守国际法。一般说来国际法包括两方面的内容：一是国际公法，二是国际私法。 与国内法相比，国际法没有统一的立法机关、统一的法典和统一的强制执行机构。因此，国际法只能通过国家之间的协议或认可来制定；另一方面，国际法的执行只能由有关国家单独或集体采取强制，保证其执行。国际法不是严格意义上的法律，而是一种国际公约或国际惯例。1.3.4社会人文环境 1.东道国的文化状况 所谓文化并非是个体的特征，而是一个社会许多人共有的心理程序。在从事国际经营的过程中，出现文化冲突是不可避免的，但如果处理不当，就会侵蚀企业的发展，最终导致企业国际经营的失败。而要避免这一尴尬局面，提高企业国际经营的竞争力，首先必须深刻认识自身的文化特点，其次要充分认识东道国的文化状况。 2.东道国的观念与信仰 3.东道国的教育水平1.4国际财务管理的内容体系 (详图，见P19）1.4.1以国际财务活动为纵线形成的国际财务管理的内容 以财务活动为纵线（参照图1-1的纵向部分，并均以利率、汇率、税率、结算、控制活动等因素为主线），国际财务管理应该包括以下内容： 1、国际投资管理 2、国际筹资管理 3、国际营运资金管理 4、国际并购和国际控制权市场1.4.2以国际财务管理的本质要素为横线形成的国际财务管理内容 以国际财务管理的本质要素为横线形成的国际财务管理体系，则必然包括以上内容（参照图1-1的横向部分）: 1、外汇风险管理 2、国际税收管理 3、国际经营绩效评价 4、国际财务治理与全球运营控制本章小结 国际财务管理是国际企业在一种以上的文化或商业环境里，以财务管理原理与技术方法为基础，以汇率风险、利率风险、通货膨胀风险与政治风险管理为重点，灵活运用金融管理工具，充分利用国际经营机遇，积极应对国际经营风险，为实现企业价值最大化，制定经营战略与财务策略，组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。国际财务管理是现代财务管理的一个新领域，是财务管理基础理论与方法体系在国际理财环境下的延伸与创新。 国际财务管理具有的特点 国际财务管理形成与发展的基本因素 国际财务管理的发展经历的四个阶段 实施国际财务管理，不仅要熟悉本国的经营环境，更须从业务所涉及国家的角度考虑经济、政治、法律和社会人文等影响国际企业生存和发展的国际经营环境。国际财务管理的形成与发展是世界经济一体化的必然要求，同时也促进了经济全球化的纵深发展。 国际财务管理的基本内容的两个主要方面【思考与练习】 1、国际财务管理的概念是什么？ 2、国际财务管理的特点是什么？ 3、国际财务管理目标的特点是什么？ 4、什么是国际企业，请列举三种具体类型。 5、国际财务管理形成与发展的因素与阶段？ 6、国际财务管理是在一个非常复杂的环境中进行的。作为一个国际企业，应该关注哪些方面的经营环境，这些环境与仅有国内业务的企业所面临的经营环境有何差异？并举例说明。 7、有人认为，国际财务管理没有独立存在的必要性，请写出反对或赞成的主要理由。章末案例：联想集团艰难的国际化之路 联想在2004年以12.5亿美元购买IBM的PC部门后，业绩一直不佳。虽然联想在2007年营业额达到了169亿美元，利润4.8亿美元。但是巨大金融风暴的到来，让联想在海外的业务雪上加霜。2008年第三财季亏损9000多万美元。联想出的财务问题可能是由世界金融风暴引起的，全球大企业削减成本的主要方式都是停止IT方面的投资。联想在国际上的业务主要是卖给大企业，所以营业额大幅缩减。那么联想就是要调整一下自己的发展结构。在中国和新兴发展地区，应该是联想发展的重点。　可能不仅仅是联想，凡是现在走国际化道路的(中国公司)走得都非常艰难。任何一个企业一下子变成了国际企业之后，董事会能不能成为一个国际性的董事会是非常重要的。董事会能不能按照国际化的方式去运行?投资人(联想购买IBM有两个PE公司加入)能不能和联想一起为公司的长远利益服务?能不能为股东利益而行动？更重要的是，管理层和员工队伍的融合，这些都将影响到国际化的成功与否。案例思考： 请说明联想国际化遭遇艰难的原因？ 联想作为国际企业，其财务管理的目标是什么？ 联想集团的财务管理环境对其业绩有何影响？ 联想集团应当采取哪些财务措施来尽量摆脱当前的困境？第一章的学习到此结束！谢谢！