第二章 企业筹资的税务筹划

null 第2章 企业筹资的税务筹划 第2章 企业筹资的税务筹划 学习目标: 1.掌握企业负债筹资、权益筹资方式进行税务筹划的方法； 2.理解筹资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对税后利润的影响； 3.了解资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响。2.1 企业筹资方式的税务筹划2.1 企业筹资方式的税务筹划 不同筹资方式的税收待遇及其所造成的税收负担不同，为企业税务筹划提供了空间。 由于各种筹资行为还会涉及相关筹资成本，不能仅仅从税收负担角度来考虑各种筹资方式的优劣 。2.1 企业筹资方式的税务筹划2.1 企业筹资方式的税务筹划 主要融资渠道从金融机构借款非金融机构借款发行债券发行股票融资租赁企业自我积累企业内部集资2.1.1 向金融机构、非金融机构借款2.1.1 向金融机构、非金融机构借款 根据现行税法规定，企业之间不允许相互拆借资金，但企业间的资金拆借可以为企业税务筹划提供以下便利条件： 其一，资金拆借的双方一般是关联企业，存在密切的供产销、资金重组、融资往来以及担保、租赁等事项；null 其二，通过相互拆借资金，相互担保，及时筹措资金，可以有效地把握投资机会，降低机会成本，提高资金运营效率； 其三，通过充分利用集团内部的生产资源，可以降低交易成本，提高上市公司的运营效率，有利于实现集团公司资本运营的目标。 null2.1.2 发行债券方式的税务筹划 债券发行有平价发行、溢价发行和折价发行三种方式。 发行债券的筹资方式，筹资对象广、市场大，比较容易寻找降低筹资成本、提高整体收益的方法； 另外，由于债券的持有者人数众多，有利于债券持有企业利润的平均分担，避免利润过分集中所带来的较重税收负担。null2.1.3发行股票方式的税务筹划 1、股票是股份公司发行给股东的所有权凭证，它可以分为普通股和优先股。 2、发行股票仅仅属于上市公司筹资的选择之一，非上市公司不能选择这一筹资方式，因此，其使用范围相对比较狭窄。 3、发行股票所支付的股息、红利是在税后利润中进行的。因此，无法像债券利息或借款利息那样享受税前抵扣的待遇。null4、发行股票筹资的成本相对来讲也比较高，并非绝大多数企业所能选择的筹资方案。 5、股权融资无需偿还本金，没有债务压力。 null2.1.4以自我积累方式进行的税务筹划 1、资金来源主要是税后利润，是企业长期经营的成果，因此，筹资所需要的时间比较长，无法满足绝大多数企业的生产经营需要。 2、从税收的角度看，自我积累的资金不属于负债，因此，不存在利息税前扣除的问题。null 2.1.5 企业内部集资入股的税务筹划 1、企业内部集资是指企业在自身的生产资金短缺时，在本单位内部职工中以债券等形式筹集资金的借贷行为。 2、企业内部集资入股筹资方式，有操作简便，时间短的优点，企业集资的利息支出还有同贷款一样的减少税基的作用。null2.1.6 租赁方式的税务筹划 1.经营租赁（服务租赁） （1）经营租赁是一种服务。它适用于更新快、短期使用的设备租赁，出租设备一般是由租赁公司根据市场需要选定，购入之后，再寻找承租企业。 null（2）与设备资产的经济寿命相比，经营租赁的租期较短，承租人可以借此获得使用设备的机会，从而可以避免在不完全了解设备的情况下盲目购入设备的风险。 （3）在合理的限制条件下，可以中途解约。 （4）经营租赁的租金一般比融资租赁高，但其维修、保养费等由出租人负担。 null2.融资租赁（资本租赁） （1）由出租人(租赁公司)按承租人(承租企业)的要求，融资购买设备，并在契约或规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。 （2）它通过融物来达到融资的目的，是现代租赁的主要形式。null（3）直接租赁 由三方当事人和两个合同组成，即由出租人与供货人签订的购货合同和出租人与承租人签订的租赁合同组成。 在实际操作中，一般把符合下列条件之一的租赁认定为融资租赁： ①租赁期满，租赁物的所有权无偿转移给承租人。 null ②承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。 ③即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。null④承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。 ⑤租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。 null（4）售后回租 由承租人将所购置的设备出售给出租人，然后承租人租回设备使用。 （5）杠杆租赁 ①杠杆租赁是除了典型的融资租赁方式以外，在国际经济活动中应用最为普遍的是一种租赁方式。null②杠杆租赁，也称为平衡租赁，它是指租赁物购置成本的小部分(一般为20%～ 40%)由出租人出资，大部分(一般为60%～ 80%)由银行等金融机构提供贷款的一种租赁方式。 ③它一般涉及承租人、出租人和贷款机构三方当事人。 null【例2-1】某股份有限公司计划筹措1 000万元资金用于某高科技产品生产线的建设，相应制定了A、B、C三种筹资方案。假设企业所得税税率为25%，扣除利息和所得税前的年利润都为300万元。 A方案：全部1 000万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公开发行股票，每股计划发行价格为2元，共计500万股。 B方案：全部1 000万元资金都采用向商业银行借款的负债筹资方式筹资,借款年利率为10%。 C方案：全部1 000万元资金都采用向其他企业借款的负债筹资方式筹资, 借款年利率为12%。 请分析各筹划方案（见表2-1） 表2-1 不同筹资方式的税务筹划表2-1 不同筹资方式的税务筹划null 通过以上三种方案的对比可以看出，在息税前利润不变的条件下，企业的权益性筹资方式要比负债性筹资方式多缴纳企业所得税，表明债务筹资具有节税功能。 企业可以通过比较不同筹资方式带来的应纳税额与税后利润的不同，选择不同的筹资组合，实现股东收益率最大化。2.2 企业筹资结构的税务筹划2.2 企业筹资结构的税务筹划 企业从事生产经营活动所需要的资金有负债和权益两种来源。企业筹资决策的关键是决定各种资金来源在总资金中所占的比重，即资本结构。 资本结构是企业筹资决策的核心。在筹资的税务筹划过程中，寻找最佳资本结构，是筹资税务筹划的主要任务。null1、广义的资本结构是指企业全部资金来源的构成，不但包括长期资本，还包括短期负债，又称为财务结构。 2、狭义的资本结构是指长期资本(长期债务资本与股权资本)的构成及其比例关系，而将短期债务列入营运资本。 3、资本结构的税务筹划是指长期资本结构的税务筹划。2.2.1 资本结构的内涵null 从资本成本及筹资风险的分析看，发行股票属于增加权益资本，其优点是风险小、稳定、无固定利息负担； 不利之处是成本为股利，公司股东的股息则必须在缴纳企业所得税以后才能予以扣除，并且股东获得股利后还需要缴纳个人所得税或企业所得税。2.2.2 资本结构税务筹划的基本思路null 负债筹资具有节税、降低资本成本、使净资产收益率不断提高等杠杆作用和功能。 一般而言，在支付利息和所得税前的收益不低于负债成本总额的前提下，负债比例越高，额度越大，节税效果就越明显。null表2-2 负债筹资与权益筹资的比较null表2-2 负债筹资与权益筹资的比较null 2.2.3 资本结构税务筹划案例 【例2-2】某股份有限公司拟筹资9 000万元，经过认真的调查研究，了五种不同的筹资方案，备选的资本结构方案见表2-3。表2-3 某公司资本结构备选方案表 单位：万元表2-3 某公司资本结构备选方案表 单位：万元null其中：从A、B、C、D、E五种备选方案可以看出，方案B、C、D利用了负债筹资的方式，由于其负债利息可以在税前扣除，因此，降低了所得税的税收负担，产生了权益资本收益率和普通股每股收益额均高于完全靠权益资金筹资的方案A。null 只有当企业息税前投资收益率高于负债成本率时，增加负债比例才能提高企业的整体效益，否则，就会降低企业的整体效益。2.3 企业负债筹资的税务筹划2.3 企业负债筹资的税务筹划2.3.1 负债的税务筹划 1.短期负债的税务筹划 进行短期负债的税务筹划，主要是对各种短期负债筹资方式的资金成本比较，以选择成本最小的短期负债筹资方式。null①短期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的期限在1年以内的借款。 ②商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，商业信用最大的优点是容易取得。（1）短期负债的形式和特点null短期负债筹资具有以下特点： ①筹资速度快，容易取得； ②筹资富有弹性； ③筹资成本低； ④筹资风险高。null①短期借款的税务筹划 短期借款的利息和借款发生的辅助费用摊销，可以在企业所得税前直接扣除，因而，实际借款成本要低于利息费用支出。 ②商业信用的税务筹划 对附有现金折扣的商业信用，如果能以低于放弃现金折扣的成本利率借入资金，应在现金折扣期内享受折扣；（2）短期负债筹资的税务筹划null 如果在折扣期内短期投资所得的投资收益率高于放弃现金折扣的成本，则应放弃折扣。 税收在其中的影响是借入资金在折扣期内付款，其借款利息可以在企业所得税税前扣除，实际上降低了借入资金的成本。 null 【例2-3】某企业每天赊购8 000元的商品，赊购条件为2/10，n/30，银行短期贷款利率为8%/年。试比较采用现金折扣筹资与放弃现金折扣而利用银行借款对企业所得税的影响。该企业适用所得税税率为25%。null (1)享受现金折扣 受现金折扣可以获得折扣收益，但需要支付借款利息。 折扣收益：每天少付160元(8 000×2%)的货币资金，全年节省支出58 400元(160×365)。假设年内购货全部消耗，则此举增加利润58 400元，所得税增加14 600元(58 400×25%)，税后利润增加43 800元(58 400－14 600)。 null借款利息：由于借入银行短期资金160 000元(8 000×30－8 000×10)来提前付款，每年利息支出增加12 800元(160 000×8%)，由于可以税前扣除，少缴所得税3 200元(12800×25%)，其承担的税后资金成本为9 600元(12 800－3 200)，即税后利润下降9 600元。 null 因享受现金折扣带来所得税增加14 600元，而借款利息又减少所得税3 200元，二者相抵，使所得税净增加11 400元(14 600－3 200)。 但因享受现金折扣带来的税后利润增加和借款带来的税后利润下降，二者相抵后，税后利润净增加颇为34 200元(43 800－9 600)。 null(2)不享受现金折扣 采购成本增加58 400元(8 000×2%×365)，假设购货全年耗尽，可以少缴的所得税为14 600元(58 400× 25%)，税后利润减少43 800元 (58 400－14 600)。 享受现金折扣尽管会带来所得税增加，但税后利润也增加，对纳税人而言是有效的方案，这是因为用借款提前付款享受现金折扣的代价小于享受现金折扣的好处。null2.长期借款的税务筹划 （1）长期借款的特点 ①筹资速度快； ②借款弹性较大； ③借款成本较低； ④银行为确保贷款的安全性，对借款的使用附加了很多约束性条款，制约了企业的生产经营。null①纳税人发生的经营性借款费用，符合税法对利息水平的限定条件的，可以直接扣除。 ②为购置、建造和生产固定资产、无形资产而发生的借款，在有关资产购建期间发生的价款费用，应作为资本性支出计入有关资产的成本；有关资产交付使用后发生的费用，可以在发生当期扣除。（2）长期借款筹资的税务筹划null 【例2-4】某公司根据年度财务收支计划，当年资金缺口4 000万元，拟通过1年期的银行借款来弥补资金缺口。企业当年除了正常的生产经营外，为了提高管理的信息化水平，拟请某软件公司为本公司开发应用软件，软件开发期预计为1年，当年末即可投入使用，须支付软件费用2 000万元。假定公司当年及以后两年的息税前利润为4 000万元，银行1年期的正常贷款利率为10%；企业处于正常的纳税期，没有享受企业所得税减免优惠。那么，怎样对该企业4 000万元银行借款进行筹划呢? null（1）企业以流动资金名义借款 当年扣除借款费用（ 4 000 ×10%）后的应纳税所得额为3 600万元，应缴纳所得税为900万元(3 600×25%)，第二年和第三年应纳企业所得税为 1 000万元（4 000×25%）。 净现值＝(息税前利润-利息-应缴所得税)×复利现值系数 null 净现值的计算为： 第一年净现值为： (4000－400－900)×0.9091＝2545.57(万元) 第二年净现值为： (4 000－1 000)×0.8264＝2 479.20(万元) 第三年净现值为： (4 000－1 000)×0.7513＝2 253.904(万元) 三年净现值累计为7 187.67万元。 null 即企业在借款合同中注明2 000万元用于购置软件，另外2 000万元用于流动资金，购置软件的借款利息不能直接在税前扣除。 计入无形资产成本的借款费用（ 2 000 ×10%）可以在以后两年分期摊销到费用中去，第二、三年每年可摊销的费用为100万元。（2）假如以组合名义借款null 企业当年扣除借款费用后的应纳税所得额为3 800万元 (4 000－2000×10%)，应缴纳所得税为950万元(3 800×25%)。由于400万元的利息支出(即现金流出)在第一年发生，因此，在计算现金流量的现值时，400万元全部放在第一年，但其抵税作用发生在第二、三年，即第二、三年的应税所得为 3 900万元(4 000－100)。null第一年净现值为： (4 000－400－950)×0.9091＝2 409.12(万元) 第二年净现值为： (4000－3900×25%)×0.8264＝2 499.86(万元) 第三年净现值为： (4000－3900×25%)×0.7513＝2 272.68(万元) 三年净现金累计为7 181.66万元。 null 经比较可知，以流动资金的名义借款比以组合名义借款，三年净现值多6.01万元，因为其利息可以提早在税前扣除，获得资金的时间价值。null2.3.2 债券筹资的税务筹划 1.债券筹资税务筹划的基本思路 发行公司债券筹集长期资金，其资金成本较发行股票低，其允许税前扣除的利息抵减利润后，可达到降低所得税税负的目的。 利息费用作为计算所得税应纳税所得额的扣除项目，可以在所得额中扣除，纳税人利息费用的多少直接影响纳税人应纳税所得额的多少。null2.债券溢价、折价摊销的税务筹划 （1）企业债券溢价摊销 ①企业债券溢价摊销的直线法 将债券的溢价按债券的存续年限平均分摊到各年以冲减利息费用的方法。null② 企业债券溢价摊销的实际利率法 企业债券溢价发行的实际利率法，是以应付债券的现值乘以实际利率计算出来的利息与名义利息的比较，将其差额作为溢价摊销额。 由于货币时间价值的存在，企业采用实际利率法对债券的溢价进行摊销，可以获得延期纳税的利益（利息费用前期大）。null（2）企业债券折价摊销 ①企业债券折价摊销的直线法 将债券的折价按债券存续年限平均分摊到各年以增加利息费用的方法。 ②企业债券折价摊销的实际利率法 由于货币时间价值的存在，企业采用直线法对债券的折价进行摊销，可获得延期纳税的利益。null1.专门借款税务筹划的基本思路 （1）纳税人发生的经营性借款费用，符合条例对利息水平限定条件的，可以直接扣除。 （2）为购置、建造和生产固定资产、无形资产而发生的借款，在有关资产购建期间发生的借款费用，应作为资本性支出计入有关资产的成本；有关资产交付使用后发生的借款费用，可在发生当期扣除。 2.3.3专门借款费用的税务筹划null（3）纳税人借款未指明用途的，其借款费用应按经营性活动和资本性支出占用资金的比例，合理计算应计入有关资产成本的借款费用和可直接扣除的借款费用。 （4）经营性借款或者说流动性借款利息可以直接扣除，但有一定的上限，超过的部分不能扣除。 null（5）专门性借款即固定资产借款利息不能直接扣除，只能随固定资产一起折旧，但没有扣除限额。 启发：纳税人可以充分利用这种规定进行税务筹划，即将不能扣除的一般性经营性借款利息转化为固定资产利息。 2.专门借款税务筹划案例2.专门借款税务筹划案例 【例2-6】某公司某年年底，对下年度生产经营所需资金数量进行预测后得出结论：下一年1月1日将需要借入资金总计6 000万元，其中为购建固定资产需要借入资金3 000万元，日常生产经营也需要3 000万元。但考虑到本年的借款与还款情况，下一年只能从银行借入资金4 000万元，借款期限为2年，年利率为4%，余下的2 000万元则需要从其他企业借入，借款期限也为2年，年利率为10%。购建固定资产活动从下年1月1日开始，到下一年的12月31日结束。请提出税务筹划方案。null 第一种方案： 将从银行借入的款项用于购建固定资产，而将其他企业借入的款项用于经营性支出。由于购建固定资产只需要3 000万元，因此计入固定资产的借款利息总额为：3000×4%=120(万元)； 允许当年在税前扣除的利息也是： 3 000×4%=120(万元) null 不得在税前扣除的利息则为： 2 000×(10%－4%)=120(万元)。 该利息在以后年度也不能扣除，因此，企业需要为此多缴纳企业所得税：120×25%=30(万元)。 null 第二种方案： 将从其他企业借入的2000万元用于购建固定资产，但购建固定资产实际需要资金3 000万元，因此还需将从银行借入的1 000万元也用于购建固定资产。另一方面则将从银行借入的其3 000万元用于经营性支出。那么，企业可以在税前扣除的利息为：3000×4%=120(万元)null 计入固定资产的利息支出为： 2 000×10%＋1 000×4%=240(万元) 这240万元的支出在以后年度可以通过固定资产折旧的形式而逐渐得到弥补。在该方案中，企业不需要多缴企业所得税，为企业减轻税收负担30万元。 null1.租赁筹资税务筹划的基本思路 对于承租方来说，企业获得生产经营设备，既可以从银行贷款直接购买设备，也可以用租赁的方式获得设备： ⑴ 银行贷款购买设备，支付的贷款利息可以在税前扣除，企业对设备计提的折旧也可以抵税。 2.3.4租赁筹资的税务筹划null（2）纳税人根据生产、经营需要租入固定资产所支付租金的扣除，按下列规定处理： ①以经营租赁方式租入固定资产而发生的租赁费，可据实扣除。 ②融资租赁发生的租赁费不得直接扣除。承租方支付的手续费，以及安装使用后支付的利息等可在支付时直接扣除。null经营租赁只有支付的租赁费可以直接在税前扣除，但企业不得对租入的设备计提折旧，租入设备的损耗不能抵税。 融资租赁发生的租赁费不得直接扣除，由于企业可以对融资租入的设备计提折旧，折旧费可以在税前扣除。 企业应将获得设备的不同方式所有承担的税收进行比较，考虑资金的时间价值，选择对企业最为有利的方式。null 对于出租方而言，我国《国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知》规定，对经中国人民银行批准经营融资租赁业务的单位所从事的融资租赁业务，无论租赁货物的所有权是否转让给承租方，均按规定征收营业税，不征收增值税。null其他单位从事融资租赁业务，租赁的货物的所有权转让给承租方，征收增值税，不征收营业税；租赁的货物的所有权未转让给承租方，征收营业税，不征收增值税。 采用出租方式，租金是分期收取的， 企业各期所得较为平均；采用销售方式，销售收入是出售时一次获得的，企业前期得较高，承担的所得税负也较高。因此，采用出租方式可以起到延期纳税的作用。 null 如果所得税采用累进税率，集团公司可以利用租赁方式进行税务筹划。如某集团公司有企业A和企业B，企业A的利润是企业B的利润的2倍。企业B可以将一部分设备以较高的租金出租给企业A，使两个企业利润达到基本一致。在累进税率下，通过这样的租赁安排，企业的整体税负将大大降低。 null 【例2-8】某集团公司有若干个下属子公司，其中预计子公司甲在某年盈利1 000万元，而子公司乙预计同年将亏损800万元。集团公司经过筹划，作了经营性调整，将甲公司的一个年盈利能力800万元的生产流水线(正好是一个独立的车间)出租给乙公司，并向乙公司收取200万元的租赁费，甲、乙公司的所得税税率均为25%。 null在税务筹划前： 甲公司应缴所得税为； 1 000×25%=250(万元) 乙公司亏损800万元，不缴所得税。 在税务筹划后： 甲公司应缴所得税为： (1 000－800＋200) ×25%＝100(万元) 乙公司亏损200万元，不缴所得税。 通过筹划，该集团在这笔租赁业务上，就减轻税收负担150万元(250－100)。 null 关联方是指与企业有下列关联关系之一的企业、其他组织和个人： （1）在资金、经营、购销等方面存在直接或间接的控制关系； （2）直接或间接地同为第三者控制； （3）在利益上具有相关联的其他关系。 2.3.5 向关联方借款的税务筹划null 企业从其关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例超过规定而发生的利息支出，不得在计算应纳税所得额时扣除。 我国规定的关联方债权性投资与权益性投资比例：金融企业5:1；其他企业2:1。 1.向关联方借款的税务筹划的基本思路2.向关联方借款的税务筹划案例2.向关联方借款的税务筹划案例 【例2-9】某非金融企业接受的权益性投资总额为1 000万元，某年度计划从其关联企业借款 5 000万元，借款利率为7%（不高于同期同类金融机构贷款利率）。在不考虑借款利息的情况下，该企业本年度应纳税所得额预计为1 000万元。该企业应当如何进行税务筹划？null 由于该企业接受的债权性投资与权益性投资的比例已经达到：5 000÷1 000=5，超过了2倍的上限，超过部分的利息不能扣除。该企业当年应当支付的总利息为： 5 000×7%=350(万元)，可以扣除的利息为：2 000×7%=140(万元)， 不能扣除的利息为：3 000×7%=210(万元）。null因此，该企业当年应纳税所得额为： 1 000－140=860(万元)。 应纳税额为：860×25%=215(万元)。 如果该企业通过一个非关联企业进行借款(关联企业通过一定的调整可以转变为非关联企业)，那么，上述350万元的利息都可以扣除，该企业可以减轻税收负担：210×25%=52.5(万元)null【例2-10】某公司为了引进一条先进的生产线，从银行贷款1 000万元，年利率为10%，年投资收益率为18%，5年内还清全部本息。 2.3.6 不同还款方式的税务筹划该公式可选择的方案有以下四种：该公式可选择的方案有以下四种： （1）期末一次性还本付息； （2）每年偿还等额的本金和利息； （3）每年偿还等额的本金200万元及当期利息； （4）每年支付等额利息100万元，并在第5年末一次性还本。 第一种方案：期末一次还本付息第一种方案：期末一次还本付息 表2-9 期末一次还本付息法下的现金流 单位：万元第二种方案：每年偿还等额本金和利息第二种方案：每年偿还等额本金和利息表2-10 每年偿还等额的本金和利息的现金流 单位：万元第三种方案：等额本金偿还第三种方案：等额本金偿还 表2-11 等额本金偿还法下的现金流 单位：万元第四种方案：每年支付等额利息，期末还本第四种方案：每年支付等额利息，期末还本表2-12 每年支付等额利息，期末还本法下的现金流 单位：万元null 一般而言，第一种方案给企业带来的节税额最大，但它给企业带来的经济效益却是最差的，企业最终所获利润低，而且现金流出量大，不可取。 第三种方案尽管使企业缴纳了较多的企业所得税，但其税后收益却是最高的，而且现金流出量也是最小的，因此，它是最优的方案。null第二种方式是次优的，它给企业带来的经济利益小于第三种方案，但大于第四种方案。 长期借款筹资偿还方式的一般原则是分期偿还本金和利息，尽量避免一次性偿还本金或者本金加利息。 ◆计算不同方式下，每年应交所得税！ 2.3.7 借款阶段选择的税务筹划2.3.7 借款阶段选择的税务筹划 企业在生产经营活动中发生的合理的不需要资本化的借款费用，准予扣除。 企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过12个月以上的建造才能达到预定可销售状态的存货发生借款的，在有关资产购置、建造期间发生的合理的借款费用，应当作为资本性支出计入有关资产的成本，并依照《企业所得税实施条例》的规定扣除。null ●企业应尽量选择盈利年度借款，通过借款利息的支出抵消其盈利，从而减轻税收负担。 2.4 企业权益筹资的税务筹划2.4 企业权益筹资的税务筹划 企业的权益资金，是通过吸收直接投资、发行股票、内部留存收益等方式取得的。权益资金一般成本较高、风险相对较小。null2.4.1吸收直接投资的税务筹划 1.吸收直接投资的优缺点 以、合同等形式吸收国家、企业、个人直接投入的资金（现金、非现金），构成企业的资本金。适用于非股份制企业。 null ①与举债能力正相关，能够提高企业对外负债能力。 ②能够直接取得所需的先进设备和技术，尽快地形成企业的生产能力。 ③与股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快。 ④从宏观看，有利于资产组合与资产结构调整。 （1）吸收直接投资的优点:null①成本较高。投资者参与利润分红，如果企业有可观的利润，分红将大大高于企业融资的成本。 ②由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷。 ③不利于吸引广大的投资者投资，也不利于股权的转让。 （2）吸收直接投资的缺点null 企业通过吸收直接投资筹集的资金构成企业的权益资金，其支付的红利不能在税前扣除，这与发行普通股所支付的股利在税收效应一致。 2.吸收直接投资的税务筹划null 1.税务筹划思路 （1）企业发生的合理的工资、薪金支出，准予扣除。 （2）在职工集资方式下，可以通过提高工资、薪金的方法间接支付部分利息，从而达到在计算应纳税所得额时予以全部扣除的目的，使得超过银行贷款利率部分的利息能够得以扣除。 2.4.2 向企业职工融资的税务筹划2.税务筹划案例2.税务筹划案例 例2-12：某企业在生产经营中需要1 000万元贷款，贷款期限为3年。由于各种原因难以继续向银行贷款，企业财务主管提出三种融资方案：第一种，向其他企业贷款，贷款利率为10%，需提供担保；第二种，向社会上的个人贷款，贷款利率为12%，不需要提供担保；null 第三种，向本企业职工集资，该企业职工人数为1 000人，每人集资10 000元，利率为12%，其中7%的部分以利息方式支付，另外5%以职工工资的方式支付。该企业人均月工资3 400元，同期银行贷款利率为7%。该企业应当如何决策？null 虽然利率较低，但需要提供担保，贷款条件和银行基本相当，而且超过银行同期同类贷款利率的利息不得列支，因此不是最佳选择。 （1）如果向其他企业贷款（2）如果向社会集资（2）如果向社会集资 企业所支付的超过银行同期贷款利率的利息不能扣除，应当调增应税所得额1 000×10 000×（12%－7%）=500 000（元），多缴纳企业所得税500 000×25% =125 000（元），增加了企业的税收负担。 同时还应当代个人扣缴个人所得税： 10 000 000×12%×20%=240 000（元）。（3）如果向本企业职工集资（3）如果向本企业职工集资 由于将超过银行同期同类贷款利率7%以上的5%部分的利息以职工工资的方式支付，而且该企业职工月工资为3 400元，加上10 000×5%/12=41.67（元）的利息，没有超过法规所规定的免征额，职工不需要为此缴纳个人所得税。（3）如果向本企业职工集资（3）如果向本企业职工集资 同时，企业将少缴125 000元的企业所得税，而且还减少企业代扣代缴的个人所得税：10 000 000×5%×20%=100 000（元）。因此，这种方案，不仅能减少企业的税收负担，还能提高职工的税后利益，企业和职工都获得了税收利益。 null 2.4.3发行股票筹资的税务筹划 从税收上讲，股利在税后利润中支付，不像债券那样，其利息作为费用在税前列支，因而不具有抵税作用。 在我国税法中，个人股东分得的股利还要缴纳个人所得税。 另外，普通股的发行费用一般较高，但可以作为费用在税前列支。【例2-13】某股份有限公司利润表数据【例2-13】某股份有限公司利润表数据 表2-13 某股份有限公司利润表 单位：元 null 现有某一项目可增加息税前利润500万元，需筹资2 000万元，企业面临三种筹资方案： 方案1：向银行举借长期借款2 000万元，年利率10%。 方案2：按面值发行公司债券2 000万元，年利率10%；发行费用50万元，分5年平均摊销。null 方案3：溢价发行普通股筹资净额2 000万元，预计发行总股数为50万股。发行费用100万元已在溢价中抵减。 根据资料计算的三种筹资方案如表2-14所示。 表 2-14 三种筹资方案的税收效果比较 单位：元表 2-14 三种筹资方案的税收效果比较 单位：元null 从以上分析可知，长期借款筹资优于发行公司债券和股票，比发行公司债券每股收益增加0.025元，比发行股票每股收益增加0.021元；而发行股票又优于公司债券，普通股筹资每股收益比债券筹资增加0.004元。null 留存收益是企业实现的盈利未向股东派发而留于企业使用的部分，包括未分配利润和提取的盈余公积。属于企业的内源融资，其多少取决于企业的股利分配政策。 2.4.4 留存收益的税务筹划1.股利支付的类型1.股利支付的类型（1）现金股利是指企业将当期盈余或累计留存收益中的一部分以现金的形式向股东发放，是一种最常见的股利支付形式。 （2）股票股利是以股票形式发放的股利，即股票股利对企业来说，没有现金流出企业，只不过是将资本从留存收益账户转移到其它股东权益账户，没有改变每位股东的权益比例，同时因增加流通在外的股票数量，会降低股票的每股价值。 null（3）财产股利是以现金之外的其它财产发放的股利，是一种不常用的股利分配方式，而且我国的上市公司不允许支付财产股利。 （4）股票回购是指公司出资购回其本身发行的流通在外的股票。被购回的股票通常称为库藏股票，如果需要可以重新出售。实际上是公司利用多余现金去回购自己的股票而代替发放现金股利，已成为公司向股东分配利润的一种重要形式。 2.现金股利和股票股利的税务筹划2.现金股利和股票股利的税务筹划 现金股利和股票股利的税收差别：现金股利按发放的全额计税，而股票股利只是按照面值而非市值全额计税。因此，在动用相同金额的当前盈余或累计留存收益发放股利时，二者存在较大的税负差异。筹划案例 例2-14筹划案例 例2-14 某公司目前发行在外的普通股为5 000万股，每股市价20元。假定现在有9 000万元的留存收益可供分配，为了比较的方便，假定现金股利与股票股利动用同样的留存收益，股东均为个人。 方案1：发放现金股利9 000万元，每股股利1.8元。 方案2：发放股票股利，每10股发放1股，共500万股，除权价约等于18.18元。 分析两种方案应缴纳的个人所得税的差异。分析两种方案应缴纳的个人所得税的差异。 方案1： 应纳个人所得税 =9 000×50%×20%=900（万元） 方案2： 应纳个人所得税 =500×50%×20%=50（万元） 显然，发放股票股利的税负要比发放现金股利的税负轻。再分析两个方案对股东财富的影响再分析两个方案对股东财富的影响 说明：派发现金股利后的税后股东财富=总市值+现金股利-税金 派发股票股利后的税后股东财富=总市值-税金 表2-15 现金股利与股票股利对税后股东财富的影响null 股票股利除了能够节税外，对于派发股利的企业而言，它能够起到保留现金，增加投资机会的作用；而对于股东而言，股价在除权时可能成倍的下降，但一个成长性较好的公司，随后的股价可能上升。因此，在一定意义上，股票股利往往表现为公司成长的信号。