金融风险管理整理

第一．二章金融风险概述，管理金融风险是指金融变量的各种可能值偏离其期望值的可能性和幅度。理解：金融风险是针对资金借贷和经营带来的风险，金融风险是一种投机风险。特征：隐蔽性，扩散性，加速性，不确定性，可管理性，周期性分类：按照风险来源，市场风险，信用风险，流动性风险，操作风险，按照能否分散：系统性风险，非系统性风险。金融参与者对待风险的态度1.规避风险2.忽略风险3.分散风险4.管理风险金融危机：金融危机又称金融风暴（TheFinancialCrisis），是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。金融风险管理：为组织或个人所面临的损失的纯暴露情况所做的确认与评估，以及针对该暴露情况的选择与执行最适当的技术，所做的系统式过程。金融风险管理的一般程序如下：一、金融风险的度量二、风险管理对策的选择和实施的，三、金融风险管理方案的实施和评价，四、风险报告，五、风险管理的评估，六、风险确认和审计风险管理的组织结构模式主要有：职能型组织结构模式，适用于资本规模较小的银行。事业部型组织结构模式适用于资产规模较大、经营业务种类较多的银行。矩阵型组织结构模式（同上）结构：金融机构组织结构的核心环节包括：（一）董事会和风险管理委员会（二）风险管理部（三）业务系统金融风险管理系统：衡量系统、决策系统、预警系统、监控系统、补救措施、评估系统、辅助系统金融风险的度量：金融风险的度量是指鉴别金融活动中各种损失的可能性，估计可能损失的严重性。它是金融风险管理的首要步骤，同时也是关键的一步。（一）风险分析（二）风险评估风险管理对策1、风险控制法：①避免风险。②损失控制。2、风险财务法：①风险自留。②风险转嫁。金融机构风险管理组织结构设计的基本原则：总体原则：协调与效率结合。基本原则1、全面风险管理原则2、集中管理原则3、垂直管理原则4、独立性原则5、程序性原则金融风险的度量方法：名义量法：风险的量就是全部的资产敏感性分析法：金融资产价值对利率、汇率、股价、股票指数、商品价格等基本市场因子的敏感性来测量市场风险的方法期望－差法：主要应用于资产组合管理中。应用广泛，优势与劣势同样明显VaR（风险价值度ValueatRisk）*VaR的含义是“在险价值”，是指在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合的在未来特定时期内的最大可能损失*用VaR来检测风险，是在陈述以下事实：有X%的把握，在T时间段，损失不会大于V。这里的变量V就是交易组合的VaR。*VaR是两个变量的函数：时间展望期（T时间段）及置信区间（X%）。*VaR可以由组合的收益概率分布得出，也可以由损失的概率分布得出。（对于前者，损失为收益的负值，对于后者，收益为损失的负值*当采用收益分布时，VaR等于图中所示的第100-X收益分位数的负值。相对VAR:相对于预期收益值的美元损失00VaR=E（V）-V*_V*=$8,000,000—(—$25,800,=$33,800,000VaR二=AV-A绝对VAR:相对于期初投资值的美元损失：VaR=V—V*（V>V*）00=V—V（1+r*）00=—Vr*0例1：某资产在99%的置信水平下的日VaR为1,000万元。那也就是可以理解为，按照平均来说，该资产头寸的每日实际损失在每100天中大约只有一天会超过1,000万元；或者说每年大概只有2－3天的损失会超过1,000万元。例2：假定一个交易组合在6个月时的收益服从正态分布，分布均值为200万美元，标准差为1000万美元，从正态分布的性质得出，分布的第1个分位数为2-2.33*10，即-2130万美元，因此，对于6个月展望期，在99%置信度下的VaR为2130万美元。*VaR的优点1）可以测量不同市场因子、不同金融工具构成的证券组合和不同业务部门的总体市场风险程度；2）为高层管理人员比较不同业务部门的风险暴露、基于风险调整的绩效评估、资本配置、风险限额等提供了一个简单可行的方法；3）概念简单，适宜与股东、外界沟通风险状况；4）考虑了投资组合分散化对降低风险的功能；5）适宜于监管部门进行风险监控等。*VaR的缺陷1）它是一种基于历史数据、并假设变量之间的关系保持不变的情况下预测未来的损失，可能与实际产生较大的偏差；2）数据的正态性可能难以满足；3）不适用于衡量市场非正常变动（如股市崩盘）情况下的风险状况等。VaR法的拓展—预期亏损预期亏损度量（尾部损失）eVaRVaR度量的目的是为了展示损失会糟糕成什么样子，而预期亏损度量是回答以下问题：当市场条件变糟而触发损失时，我们的损失的期望值为多大？预期亏损也是两个变量的函数：展望期的时间长度T以及置信区间（水平X）,预期亏损是指在T时间段的损失超过了第X个分位数的条件下，损失的期望值。例如：当X=99,T=10天时，VaR=6400万美元预期亏损是指在今后10天，损失超出6400万美元以上的平均损失。*预期亏损测量的特点：1）VAR法不满足次可加性，因而不是一种好的风险度量方法。2）预期亏损度量仍以损失分布为基础，也是基于历史信息的模型，因而有局限性。3）理论上预期亏损度量比VAR利用的信息更多，因而准确性更高。*度量应该满足一定性态：（CRM公理）1）单调性：在所有不同的情形下，第一个交易组合的回报均低于另一个交易组合，那么这里第一个交易组合的风险度量一定要比另一个大2）平移不变性：如果在交易组合中加入K数量的现金，交易组合所对应的风险度量要减少K数量3）同质性：假定一个交易组合内含资产品种和相对比例不变，但内含资产的数量增加至原数量的X倍，此时新交易组合的风险应是原风险的X倍4）次可加性：两个交易组合合并成一个新交易组合的风险度量小于或者等于最初两个交易组合的风险度量的和例子一假定两个独立贷款项目在1年内均有0.02的概率损失1000万美元，同时均有0.98的概率损失100万美元，任意一个单笔贷款在展望期为1年、97.5%的置信区间下的VaR为100万美元，将两个贷款叠加产生一个资产组合1）组合有0.02*0.02=0.0004的概率损失2000万美元2）有2*0.02*0.98=0.0392的概率损失1100万美元3）有0.98*0.98=0.9604的概率损失200万美元4）在展望期为1年，97.5%的置信度下，组合的VaR为1100万美元，单笔贷款所对应的VaR之和为200万美元，违反了次可加性例子二考虑两笔期限均为1年，面值均为1000万美元的贷款，每笔贷款的违约率均为1.25%，当其中任何一笔贷款违约的时候，收回本金的数量不定，但我们知道回收率介于0-100%的可能性为均等。当贷款没有违约的时候，贷款盈利均为20万美元。我们假设任意一笔贷款违约，另一笔贷款一定不会违约。1）首先考虑单笔贷款，违约可能性为1.25%，在违约的条件下，损失均介于0-1000万美元，即有1.25%的概率损失大于0；有0.625%的概率损失大于500万；损失超出1000万美元的事件不会发生。损失超过200万美元的概率为1%因此，1年期的99%的VaR为200万美元例子三考虑两笔贷款的组合，每笔贷款的违约可能均为1.25%，并且两笔贷款不能同时违约，因此，任何一笔贷款违约出现的概率为2.5%违约所引发的损失介于0-1000万美元的概率均等，对应这种情况，VaR的估计值为580万美元将单独计算出的单一贷款所产生的VaR相加，我们得出VaR之和为200+200=400万美元，而两笔贷款组合在一起，得出的VaR比单项的要多180万美元。将多笔贷款合成一个交易组合会带来风险分散的效应，但是，两个交易合并之后的VaR可能会大于两个交易组合VaR的和。例子四假定两个独立贷款项目在1年内均有0.02的概率损失1000万美元，同时均有0.98的概率损失100万美元，任意一个单笔贷款在展望期为1年、97.5%的置信区间下的VaR为100万美元，将两个贷款叠加产生一个资产组合。计算在97.5%的置信区间下的预期亏损在2.5%的尾部分布中，有2%的概率损失为1000万美元，有0.5%的概率损失为100万美元，即在2.5%的尾部分布范围内，有80%概率损失为1000万美元，有20%概率损失为100万美元，预期损失为(以100万美元计)0.8*10+0.2*1即820万美元将两个贷款项目组合，在2.5%的尾部分布中，有0.04%的概率损失为2000万美元，有2.46%的概率损失为1100万美元，在2.5%的尾部分布范围内，预期亏损为(0.04/2.5)*20+(2.46/2.5)*11即1114.4万美元因为8.2+8.2>11.144，所以预期亏损满足次可加性例子五考虑两笔期限均为1年，面值均为1000万美元的贷款，每笔贷款的违约率均为1.25%，当其中任何一笔贷款违约的时候，收回本金的数量不定，但我们知道回收率介于0-100%的可能性为均等。当贷款没有违约的时候，贷款盈利均为20万美元。我们假设任意一笔贷款违约，另一笔贷款一定不会违约。因为单笔贷款所对应的VaR为200万美元，展望期设为1年，在99%把握下所对应的预期亏损等于在损失大于200万美元的条件下，损失的期望值。损失服从0-1000万美元的均匀分布，因此，预期亏损为200万美元与1000万美元之间的中间值，即600万美元两笔贷款组成的贷款组合的VaR为580万美元，贷款组合的预期亏损等于在损失大于580万美元的条件下，损失的期望值。当一笔贷款违约，另一笔不可能违约，这时，贷款组合的价值介于20万美元的盈利及980万美元的损失之间的均匀分布，损失介于580万美元与980万美元之间的期望值为780万美元，因此，贷款组合的预期亏损为780万美元。7.8<2*6，所以，预期亏损满足次可加性条件第三章利率风险利率风险：由于利率水平的变化引起金融资产价格变动而可能带来的损失。利率风险是各类金融风险中最基本的风险。产生原因：利率水平的预测和控制具有很大的不稳定性金融机构的资产负债具有期限结构的不对称性为保持流动性而导致利率风险以防范信用风险为目标的利率定价机制存在的缺陷类型：期限不匹配的风险基本点风险净利息头寸风险隐含期权风险收益曲线风险利率敏感性资产，负债，计算利率敏感性资产：是指那些在市场利率发生变化时，收益率或利率能随之发生变化的资产。相应的利率非敏感性资产则是指对利率变化不敏感，或者说利息收益不随市场利率变化而变化的资产利率敏感性负债：是指那些在市场利率变化时，其利息支出会发生相应变化的负债，如可变利率存*缺口：某一时间内需要重新设定利率的那部分资产与需要重新设定利率的负债之间的差额。**缺口风险：也称资产负债不匹配风险，是指在利率敏感性资产与利率敏感性负债不等价变动中产生的利率风险缺口风险主要源于金融机构自身的资产负债数量结构的不匹配。*缺口分析：当利率敏感性资产大于利率敏感性负债，即银行经营处于“正缺口”状态时，随着利率上浮，银行将增加收益随着利率下调，银行收益将减少；反之，利率敏感性资产小于利率敏感性负债，即银行存在“负缺口”状态时银行收益随利率上浮而减少，随利率下调而增加。这意味着利率波动使得利率风险具有现实可能性，在利率波动频繁而又缺乏风险管理措施的情况下，银行可能遭受严重的风险损失。注意：资产与负债的期限完全匹配也可能存在利率风险，风险的来源：由于贷款和存款的实际发生的现金流量没有完全匹配，即银行收到的与贷款活动有关的现金流量平均起来要等于其支付的与存款活动有关的现金流量。只有当银行资产与负债的平均生命周期互相匹配时，才能避免因利率敏感期不同带来的缺口风险。*有关缺口模型：GAP模型是某一具体时期内，利率敏感性资产（RSA）与利率敏感性负债（RSL）之差，即：敏感性缺口GAP=RSA-RSL。当GAP>0时，缺口为正；GAP<0，缺口为负；GAP=0，缺口为均衡。商业银行运用GAP模型公式，在对未来利率走势预测的基础上，通过重新配置资产与负债的规模及期限来调整利率敏感性缺口，使缺口性质和规模与银行利率预期值相一致，从而努力提高净利息收入。例：（正缺口管理）某商业银行总资产有1200万元，其中敏感性资产为1000万元，平均收益率为10%，非敏感性资产200万元，利率为8%；敏感性负债为800万元，平均成本为8%，非敏感性负债为300万元，平均成本为7%；自由资本为100万元。缺口管理方法如下：利率敏感性缺口管理（利率变化前）资产（万元）平均收益率（%）负债（万元）平均成本（％）利率敏感性1000108008利率非敏感性20083007资本金100合计12001200利率上升时的利率敏感性缺口管理资产（万元）平均收益率（%）负债（万元）平均成本（％）利率敏感性1000118009利率非敏感性20083007资本金100合计12001200结论：当利率上升，商业银行对敏感性金融资产负债重新定价后，由敏感性资产带来的收入增长幅度要大于敏感性资产负债带来的支出的增长幅度，从而使商业银行的净收入增加，盈利水平相应提高；策略：缺口敏感性：敏感性缺口目标值r利差率允许）利差率预期值=X盈利敏感性资产I变动幅度丿利率变动预期值缺口管理对策例：某金融机构有敏感性资产8000万元，预计下半年资产和负债的利差率为5%，利差率变动幅度为正负10%，假如该银行目前缺口为1600万元，利率上升2%时，该银行资产应如何变动可达到要求利率上升时，采用正缺口的管理方式；当利率下降时，采用负缺口的管理方式。通过改变资金缺口的大小，达到利润的最大化。*持续期管理1、单项资产或负债的持续期表示：对于单项资产或负债而言，可以直接通过该项资产或负债的持续期和凸度来描述其利率风险。例如：商业银行投资债券，债券的到期日之前，如果该债券只有一笔现金流，则该债券的到期日与其持续期相同。对于到期前可能有数次现金流的债券，其持续期是相应各个现金流偿还期的加权平均，其权数为单个现金流的现值的比率。持续期缺口。持续期缺口反映了资产和负债持续期错配的程度，其绝对值越大，利率风险就越大。第四章汇率风险含义，分类汇率风险：一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的资产与负债，由于汇率的变动而引起价值涨跌的不确定性。银行汇率风险主要有以下几类：1）外汇交易风险2）外汇资产和外汇负债不匹配风险：因银行外币金融资产组合和外币金融负债组合间的不匹配而产生的风险其中：外汇交易风险的内容包括：1）外币资本借贷的交易风险2）外汇买卖的交易风险3）外币金融衍生商品买卖的交易风险外汇敞口头寸概念汇率风险敞口头寸就是银行每天进行的外汇交易,贷款和存款存在的差额。银行每天都要进行“轧差"，避免汇率风险敞口头寸。管理方法：各种限额控制表内套期保值表外套期保值。*表内套期保值：表内套期保值指的是银行通过对资产和负债的币种加以匹配来避免因汇率变动而引起的利差亏损例：某家银行资产负债组合如下资产负债100万美元的美元贷款（利率9%）相当于100万美元的英镑贷款（利率15%）100万美元的美元定期存款（利率8%）相当于100万美元的英镑存款（利率11%）分别按照两种假设条件来分析该银行在资产收益和负债成本之间的利差变化：1•假设英镑兑美元汇价由原来的$1.6/£1降为$1.45/£12•假设英镑兑美元汇价由原来的$1.6/£1上升到$1.7/£1分析：当英镑汇率降为$1.45/£1时，该银行的英镑贷款报酬率按美元计算等于4.21875%。再来计算100百万美元的英镑负债的美元成本，：（1）在年初以11%的利率借入相当于100百万美元的1年期英镑定期存款。按照原来的$1.6/£1的汇率所计算的这笔定期存款的金额为62.5百万英镑；（2）到年末时应行必须连本带息向英镑定期存款持有者支付69.375百万英镑（3）当英镑汇价在年末降为$1.45/£1时，银行以美元计价的本息付款等于100.59375百万美元，即，它的以美元计价资金成本等于0.59375%；*表外套期保值表外套期保值则是指银行通过对远期外汇、外汇期货合同、外汇互换合同和外汇期权合同等表外工具的运用对其表内的汇率风险进行套期保值。借助金融工具管理汇率风险的方法一般是通过金融交易持有一个与现有受险部分金额和期限相同但方向相反的外汇头寸，来控制汇率风险。利用远期外汇合同进行保值，利用外汇期货合同进行保值，利用外汇互换合同进行保值，利用外汇期权合同进行保值第五章操作风险含义，种类含义：狭义的观点认为只有与金融机构中运营部门相关的风险才是操作风险。广义的观点把除信用风险和市场风险以外的所有风险都定义为操作风险。介于狭义与广义2003年巴塞尔银行监管委员会在《新资本》中定义为：操作风险是指由于不正确的内部操作流程、人员、系统或者外部事件而导致直接或间接损失的风险。种类：1、按照操作风险的发生频率和其可能导致的损失程度分类1）可预计损失的风险、不可预计损失的风险和灾难性损失的风险2）高频低危的风险和低频高危的风险2、按照操作风险的损失风险因素分类内部操作流程的缺陷、人为因素、系统因素和外部事件3、按照操作风险的损失事件类型分类内部欺诈，外部欺诈，雇员活动和工作场所安全问题，客户、产品和业务活动问题，银行维系经营的实物资产的损坏，业务中断和系统错误，执行、交付和过程管理案例一：内部流程：指由于商业银行业务流程缺失、设计不完善、或者没有严格执行而造成的损失。主要包括财务/会计错误、文件/合同缺陷、产品设计缺陷、错误监控/报告、结算/支付错误、交易/定价错误案例分析：2011-2012年，某公司在某商业银行分三次贷款2400万元，其中1200万元以该公司所有的100亩土地作抵押，另外1200万元由于欠缺手续，尚未来得及办理他项权证。该贷款发放后，由于该公司发生重大事故，法人代表车祸身亡，经营活动停止，因此，该笔1200万元贷款无抵押物，处于高风险状态。这是一个内部流程引起的操作风险案例，对规定执行不严格造成的风险。该商业银行如果未在授信管理规定中明确先落实抵押手续、后放款，则属于该商业银行流程缺失、设计不完善；如果有明确流程规定，而没有被严格执行，或者对客户通融办理授信提款，在贷后管理中没有及时完成有关手续，则属于流程无效。案例二：系统因素：由于信息科技部门或服务供应商提供的计算机系统或设备发生故障或其他原因，商业银行不能正常提供部分、全部服务或业务中断而造成的损失。包括系统设计不完善和系统维护不完善所产生的风险。表现在数据/信息质量风险、违反系统安全规定、系统设计/开发战略风险、系统的稳定性、兼容性、适宜性案例分析：2004年5月31日，加拿大皇家银行进行系统升级过程中，电子银行业务处理意外中断，造成零售客户的存取、转账、支付等记录不能在账户余额中显示，系统中断持续近三天，直接受到影响的客户约为250万，占其客户总数的1/4。度量方法操作风险度量模型：基本指标法，标准化方法，高级计量法（一）基本指标法基本指标法（BIA）是以单一的指标作为衡量商业银行整体操作风险的尺度，并以此为基础配置操作风险资本的方法。优点：简单易行缺点：不精确且计算出的监管资本偏高；统一的a值无法体现收入的不同风险特征，不同银行单位收入所需监管资本相同，失去了银行对操作风险管理的激励作用。适用范围：业务范围面窄的小银行（二）标准化方法标准化方法（SA）计量原理：将银行业务按操作风险大小划分为八大类别，对每一类别规定不同的操作风险资本要求系数，并分别求出对应的资本，然后加总八类别的资本，即可得到商业银行总体操作风险资本要求。银行的业务分为8个业务种类，在各业务种类中，总收入是个广义的指标，代表业务经营规模，因此也大致代表各产品线的操作风险暴露，总资本要求是各产品线监管资本的简单加总。要求：采用该方法，银行应该拥有充足的资源支持在主要产品线上和控制及审计领域采用该方法。应该拥有完整且确实可行的操作风险管理系统。缺陷：仍不能体现风险差异（三）高级计量法：内部衡量法（IMA）,损失分布法（LDA），极值法*内部衡量法（IMA）：在标准化基础上，对每一业务类别进一步细分成7个风险类型，对于每个业务类型和风险类型有56种组合。银行可使用自己的损失数据来计算该组合的预期损失值EL），再考虑到非预期损失（UL），则监管资本等于：当EL和UL呈线性关系：K=££Y・ELi,ji,j当EL和UL非线性关系：K=工工Y・EL・RPIi,ji,ji,jY是预期损失转化为监管资本的参数，由巴塞尔委员会根据行业整体数据在一定置信水平一定期间确定0RPIi,ji,j为风险特征指数。说明：EL=EI・PE・LGE,EI：风险暴露指标，PE:一定期间风险发生的概率，LGE:给定风险损失发生下的损失比率内部衡量法的优点：突出个性差异，更有针对性（非预期损失和期望损失间存在稳定联系）*损失分布法（LDA）是由银行自身针对每个业务类型估计操作风险损失在一定期间内的概率分布。重点：估计出操作风险发生概率（PE）和损失比率（LGE）服从何种概率分布。图例如：操作风险发生次数服从泊松分布，损失幅度服从对数正态分布。则在一定置信水平下，操作风险损失分布F（X）的在险价值直接度量了最大可能损失。特点：银行可自主划定自己的业务类别和风险类型，通过计算VaR直接衡量非预期损失。不足：可比性不够，对银行内部数据要求高*极值法，极值理论是主要针对低频率、高损失的操作风险损失事件进行风险评估的一种方法。极值法主要包括两类模型：BMM模型和POT模型BMM模型：传统方法，做法是将观测数据按时间顺序分为数个组，然后在每个组的数据中选取观测的最大值，并用这些最大值拟合极值分布。POT模型：新型的极值分析模型，利用所有达到或超过某一固定阈值的观测样本去拟合极值分布。优点：直接利用数据本身对损失分布的尾部进行处理，而不需要对损失的整体分布进行假设，有助于处理厚尾问题。缺点：模型要求损失分布具有平稳性和独立分布。但这种假设与实际中所观测到的情况不相符，造成了计量上的模型的数据具有不确定性。极端事件本身数量就少，加上模型对数据设置了阈值，使得进入尾部区域的数值更少，因此，极值法是由少量数据所得出的结论，忽视了其他数据的特性，造成计量结果存在误差。瑞穗证券的“乌龙指”事件分析：第六章，信用风险狭义，广义，一般定义，特征传统的观点认为，信用风险是指债务人未能如期偿还其债务造成违约而给经济主体经营带来的风险。现代意义上的信用风险是指由于借款人或市场交易对手违约而导致的损失的可能性；更为一般地讲，信用风险还包括由于借款人的信用评级的变动和履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起的损失可能性。特征：可以降低，不可消除2．成因：债务人没能力偿还，不愿意偿还现代信用风险的成因主要包括：1）信用风险的成因是信用活动中的不确定性。2）不确定性包括“外在不确定性”和“内在不确定性”两种。3）信用风险也是金融市场的一种内在的推动和制约力量。信用风险的特征1、风险概率分布的可偏性2、悖论（creditparadox）现象3、信用风险数据的获取困难*度量专家系统：专家系统是一种最古老的信用风险分析方法，其最大的特征是银行信贷的决策权是由该机构经过长期训练、具有丰富经验的信贷人员所掌握并由他们作出是否贷款的决定。1、专家系统主要内容在该系统下，大多集中在借款人的“5C”，即：1）品德与声望（Character）2）资格与能力（Capacity）3）资金实力（CapitalorCash）4）担保（Collateral）5）经营条件或商业周期（Condition）2、专家制度存在的缺陷和不足主要表现在：1）需要相当数量的专门信用分析人员。2）实施的效果很不稳定。3）与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相联，大大降低了银行应对市场变化的能力。4）加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临着更大的风险。5）对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵循的标准，造成信用评估的主观性、随意性和不一致性。Z模型含义，分辨函数，优缺点信用评分方法基本思路：美国纽约大学斯特商学院教授艾特曼提出的评分模型是根据数理统计中的辨别分析技术，对银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能够反映借款人的财务状况，对贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大程度地区分贷款风险度的数学模型（也称之为判断函数），对贷款申请人进行信用风险及资信评估。Z积分模型分辨函数为：Z=1.2X+1.4X+3.3X+0.6X+1.0X12345其中，X1：流动资本/总资产（WC/TA）；X2：留存收益/总资产（RE/TA）；X；：息前、税前收益/总资产（EBIT/TA）；X：股权市值/总负债帐面值（MVE/TL）；4X：销售收入/总资产（S/TA）。5艾特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值：Z0=2.675。如果Z〈2.675,借款人被划入违约组；如果Z三2.675，则借款人被划为非违约组。当1.81〈Z〈2.99时，判断失误较大，称该重叠区域为“未知区"（ZoneofIgnorance）或称“灰色区域”（grayarea）。评分模型存在的主要问题1）依赖于财务报表的帐面数据，忽视各项资本市场指标，削弱预测结果的可靠性和及时性；2）两个模型假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实；3）两个模型都无法计量企业的表外信用风险，另外对某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。CM信用度量模型模型，基本思想，基本程序，优缺点由J.P.Morgan公司1987年推出，目的在于提供一个运行风险估值（VAR）的框架，用于为注入贷款和私募债券这样的非交易性资产的估值和风险计算。受险价值（VaR）方法：RiskMetrics模型度量一项给定的资产或负债在一定时间、一定的置信度下其价值最大的损失额。*单笔贷款信用风险测算1）计算借款人的期末信用等级转移概率。2）估算未来不同等级下的贷款远期价值。3）得到贷款价值的实际分布。将不同等级的年末贷款价值与转移概率结合，得到贷款价值在年末非正态的实际分布。4）计算贷款的VaR。首先，计算贷款价值的均值，即：然后，计算贷款价值的标准差。最后计算VaR。该值为一定的置信水平上，年末可能的贷款价值与贷款预期价值间的差距。优缺点：本模型假定了信用等级的转换概率在不同的借款人之间，以及在商业周期不同阶段都是稳定的，现实条件很难满足这一假设。此外，基于VaR的CreditMetrics法测度信用风险时还存在对极端损失估计不足，需要人为加大标准差的值模型需要假定转移概率服从Markov过程等问题，与现实中信用评级的转移有跨期自相关性不相符KMV信用监控模型模型KMV模型——期权推理分析法：利用期权定价理论对风险债券和贷款的信用风险进行度量。最典型的就是美国旧金山市KMV公司创立的违约预测模型信用监测模型（CreditMonitorModel）。该模型使用了两个关系：其一，企业股权市值与它的资产市值之间的结构性关系；其二，企业资产市值波动程度和企业股权市值的变动程度之间关系。通过这两个关系模型，可以求出企业资产市值及其波动程度。一旦所有涉及的变量值被算出，信用监测模型便可以测算出借款企业的预期违约频率（EDF）。借款企业股东的股权市值头寸看作是持有一份以企业资产市值为标的的买权。企业股权市值与它的资产市值之间的结构性关系是由贷款与期权的关系决定的。KMV公司信用监测模型的缺陷：1）使用范围受到了限制2）在现实中,并非所有借款企业都符合资产价值呈正态分布3）不能够对长期债务的不同类型进行分辨4）该模型基本上属于一种静态模型管理手段，信用期权一、传统的信用风险管理方法，传统信用分析主要分析企业的资产负债状况和现金流状况二、现代信用风险的管理手段一）交易所和清算所交易所和清算所是降低信用风险的结构化手段交易所实施了以下一些规章措施来防止信用风险：1、保证金要求，2、逐日盯市制度：即每日清算收入或损失，3、头寸限制，4、有组织的清算所二）信用衍生产品1、利用期权对冲信用风险，利用期权对冲信用风险的原理是：银行在发放贷款时，收取一种类似于贷款者资产看跌期权的出售者可以得到的报酬。2.利用互换对冲信用风险：信用互换主要有两类：总收益互换和违约互换。利用远期合约对冲信用风险：信用远期合约是贷款利率被确定以及贷款被发放以后，用来对冲贷款违约风险的增加的一种远期协议。三）信用证券化近来，商业信贷或贷款证券化（如同贷款出售和交易）发展迅速非常快。主要包括两类：一是表外的CLO（抵押放款债券）二是表内的CLN（信用联系性票据）CLO之类的证券化，一般是将贷款移出资产负债表，以抵押贷款债券的形式重新包装并一揽子出售给外部的投资者。CLN之类的证券化，一般仍把贷款保留在资产负债表内，是将贷款组合发行资产支持证券。第七章，流动性风险1.含义，原因含义：流动性风险是指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其赢利水平。在极端情况下，流动性不足会造成银行的清偿问题。原因：（1）资产负债结构。（2）央行货币政策。（3）金融市场发育程度。（4）信用风险。（5）商业银行对利率变化的敏感度。（6）银行信用。2.衡量指标，比例1）贷存比率贷存比率：银行的贷款对存款的比率，贷款/存款。贷存比率一般被银行视为银行流动性的基本衡量尺度，较高的贷存比表示流动性较低，较低的存贷比则意味着该银行有充足的流动性。这个指标是核心指标，设置这个指标的目的是要使商业银行的资产负债达到自我平衡，防止过度使用资金缺点：不能反映贷款和存款的结构差别核心存款与总资产的比率2）流动性比率：流动性资产期未余额与流动性负债期未余额之比。银行的流动性资产包括：现金、国库券、存放在中央银行款项、一个月内到期的贷款、一个月内到期的拆放同业净额及其它一个月内变现的其它证券、票据。流动性负债包括：各项活期存款、一个月内到的定期存款及债券。3）备付金比例指标：在央行备付金存款和库存现金与各项存款之比，我国一般不得低于5％—7％。备付金是银行为了满足客户提款和划帐而持有的准备金，是银行主要的具有最高流动性的资产。4）拆借资金比例：银行通过拆借资金进行负债管理是很常用的方法。但是过度拆入资金可能使银行陷入流动性困境，因此，对拆借资金规定限额也是必要的。5）联行汇差清算比例：是用来说明银行对联行汇差资金及时进行了清算，没有占用人民银行或对方行的清算资金。6）流动性指数（I）来衡量流动性风险的大小，为流动性风险管理提供参考。四大经典理论，含义，中心思想，优缺点资产管理理论,负债管理理论,资产负债综合管理理论,资产负债表内外统一管理理论,.*资产管理理论资产管理理论是商业银行早期的经营理论，并在相当长的一段时期内广泛流行。资产管理理论的产生和发展，有着深刻的历史根源。资产管理理论的核心是商业银行将经营管理的重点放在资产方面，通过资产结构的适当安排，实现经营方针（“三性”方针）的要求。商业贷款理论,转换理论,预期收入理论1）商业贷款理论商业贷款理论认为:银行的资金来源于客户的存款，而这些存款是要经常提取的。如果存款人在需要资金时无法从银行提出自己的存款，那么银行只能倒闭。因此，为了应付存款人难以预料的提款，银行只能将资金短期使用，而不能发放长期贷款或进行长期投资。该理论的积极意义是：为保持银行资金的流动性与安全性提供了依据，不会产生通货膨胀和通货紧缩。该理论的主要缺点是：未考虑贷款需求的多样化，未认识到存款的相对稳定性，未注意到贷款清偿的外部条件，可能助长经济波动，与央行反循环政策相悖2）资产变现或转换理论可转换理论认为，银行的贷款不能仅仅依赖于短期和自偿性，只要银行的资产在存款人提现时能随时转换为现金，并且不受损失，维持银行的流动性，就是安全的，这样的资产不论是短期还是长期，不论是否具有自偿性，都可以持有。重要意义：为保持银行流动性找到了新方法。一方面消除了贷款保持流动性的压力，可腾出一部分资金做长期贷放；另一方面又可减持非盈利的现金资产，将一部分现金转为有价证券，不仅保证了流动性，还增加了银行收益。缺点明显：其运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券。同时，其变现、转让还要看市场特点，在发生经济危机时，证券抛售量往往大大超过证券购买量，就难以保证流动性。3）预期收入理论预期收入理论是一种关于资产选择的理论，这种理论认为，贷款并不能自动清偿，贷款的清偿依赖于借款者同第三者交易时获得的收入。简而言之，贷款是靠借款者将来的或预期的收入偿还。根据这种理论，商业银行不仅可以发放短期贷款，经营易于转让的证券，而且还可以发放长期设备贷款、非生产性消费贷款，只要借款人的预期收入可靠，还款来源有保证即可。积极意义：深化了对贷款清偿的认识，明确提出贷款清偿来源于借款人的预期收入是银行信贷经营理论的重大进步。最大问题：预期收入难以把握。这种情形在长期贷款中表现尤为突出。资产管理理论的评价:以上三种资产管理理论反映了商业银行在不同发展阶段上经营管理的特点，在保证银行资产流动性方面各有侧重。1）商业贷款理论：主要通过短期放款来保证银行资产流动性；2）转换理论：在金融市场得到一定发展，金融资产交易普遍的条件下，通过金融资产的变现来保证流动性；3）预期收入理论：主要是从贷款和投资的清偿条件来考虑资产安全和流动性的。*负债管理理论核心思想:负债管理理论主张商业银行将管理重点放在负债业务方面，通过寻找新的资金来源，来实现经营方针的要求。该理论认为，银行的流动性不仅可以通过调整资产结构获得，而且可以通过调整负债结构提供。负债管理理论的主要内容1）银行券理论银行劵是银行发行的用以代替商业票据流通的银行票据。最早的银行劵主要通过贴现商业票据的方式发行2）存款理论银行负债的主要理论：存款是银行最重要的资金来源，是存款者放弃货币流动性的一种选择，银行应当为此支付利息并关注存款的稳定和安全。3）购买理论创新的负债理论：以主动负债（购买负债）的方法来保证对银行流动性的需要。4）销售理论:银行是金融产品的制造企业，银行负债管理的中心任务就是迎合客户的需要，努力推销这些产品，以扩大银行的资金来源和收益水平负债管理理论的评价贡献：在流动性管理上变单一的资产调整为资产和负债两方面相结合。为扩大银行信贷规模，增加贷款投放创造了条件。缺点：（1）负债管理理论建立在对吸收资金抱有信心、并能如愿以偿的基础上，在一定程度上带有主观色彩。（2）负债管理理论导致银行不太注意补充自有资本。（3）提高了银行负债成本。（4）增加了银行经营风险。*资产负债综合管理理论核心思想和原则:广义的资产负债管理:银行管理者对其持有的资产负债的类型、数量、资产负债的总量及其组合同时做出决策的一种综合性资金管理方法，其实质是对银行资产负债表中各项的总量、结构进行计划、指挥和控制，从而使利润最大化。偿还期对称理论、资金集中管理理论、不同中心分配理论、差额管理理论*资产负债表内外统一管理理论核心思想主张银行应从正统的负债和资产业务以外的范围去寻找新的经营领域，从而开辟新的盈利源泉。这种理论认为：存贷业务只是银行经营的一条主轴，在其旁侧，可以延伸发展起多样化的金融服务。同时，提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务，以降低成本。资产负债表内外统一理论与《巴塞尔协议》《巴塞尔协议》的通过是西方商业银行资产负债管理理论和风险管理理论完善统一的标志流动性缺口，经验公式，平均值，流动性需要测定法流动性的动态衡量方法（一）流动性缺口（二）净流动资产（三）现金流量法（四）融资缺口法（一）流动性缺口：是指银行资产和负债之间的差额。流动性缺口反映出银行流动性风险。流动性缺口产生的原因主要有两个：一是资产和负债之间不匹配的余额，二是资产和负债不断变化*流动性需要测定法银行所需的流动性数量取决于存款和贷款需求的变化，而存款和贷款需求的变化又取决于社会政治经济环境及存款人、投资者的意愿。常用预测方法：经验公式法、时间序列预测法、流动性需要计算表法第八章金融市场风险的度量--VaR方法