铁路客车连接器轨道交通连接器行业风电连接器行业电动汽车连接器行业 300351 永贵电器

铁路客车连接器轨道交通连接器行业风电连接器行业电动汽车连接器行业 300351 永贵电器 铁路客车连接器轨道交通连接器行业风电连接器行业电动汽车连接器行业 300351 永贵电器 浙江永贵电器股份有限公司 浙江天台高新技术产业园区 募集资金运用 浙江永贵电器股份有限公司始创于1973年，是一家专业从事连接器产品的研发、生产和销售的国家级高新技术企业。公司总部位于浙江天台高新技术产业园区，公司占地2万多平方米，注册资金5860万元，现有总资产达3亿元，员工总数300多人。公司先后被认定为“浙江省高新技术企业”、“国家火炬重点高新技术企业”、“国家高新技术企业”、“浙江省专利示范企业”、“浙江省管理创新示范企业”、“浙江省绿色企业”、“浙江省信用示范企业”、“浙江省企业技术中心”、 “浙江省高新技术研究开发中心”、“浙江省名牌产品”、 “浙江省著名商标”、“浙江省知名商号”等。公司于1999年开始先后通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、QHSAS18001职业健康与体系认证;先后获得2项国家重点新产品项目、4项国家火炬计划项目、2项国家创新基金项目、1项国家高新技术产业化项目。公司与清华大学建立了研、产、销战略合作关系。 永贵电器是国内轨道交通连接器制造的龙头企业之一，公司生产的连接器产品大批量供应给中国南北车集团、十八个铁路局以及建有轨道交通的省份和城市;永贵产品大量应用于铁路机车、客车、高速动车组、地铁、磁悬浮等轨道交通车辆 上;广泛应用于工业、新能源及军工等领域;产品还大批量出口到亚、欧、美等多个国家和地区。公司(含子公司)所生产的产品获得了34项国家专利，通过省级新产品鉴定30多项，并先后通过了CRCC认证、ETL认证、UL等产品认证。 公司目前已经先后通过了西门子(中国)、庞巴迪、三菱、日立、东洋、GE(中国)等世界著名公司的供应商资格认证。 一、本公司主营业务、主导产品及设立以来的变化情况 (一)本公司主营业务情况 本公司主营业务为轨道交通连接器的研发、生产和销售，主导产品包括铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器和动车组连接器，主要应用于铁路和城市轨道交通行业。 (二)本公司主导产品情况 轨道交通连接器是机电一体化产品，主要由接触件、绝缘体、壳体及附件四部分构成，其中:接触件是连接器完成光、电信号连接的核心部件，通过接触件的插合完成轨道交通车辆在行车中所需的光、电信号的连接;绝缘体和外壳主要起固定、绝缘和机械保护作用。轨道交通连接器的制造过程集电气性能设计、数控机械加工、冲压工艺技术、塑压工艺技术、精密压铸工艺技术、严格的试验手段等多元技术组合于一体。由于轨道交通连接器产品的质量和精度直接影响到连接器的电气、机械、环境等性能，进而影响铁路和城市轨道交通车辆的行车安全，因此轨道交通连接器的质量要求和制造精度比较高，属于连接器领域中附加价值较高的中高端产品。 公司经过多年研发已掌握轨道交通连接器的设计和制造技术，公司生产的连接器在机械性能、电气性能、环境性能等方面能有效满足铁路机车、铁路客车、动车组以及城轨车辆的行车环境需要，是国内轨道交通连接器主要供应商之一。 本公司的连接器产品主要应用在普通铁路(时速200 公里以下的列车的机车、车厢)、城市轨道交通以及快速客运铁路(是指通过改造原有线路，包括直线化和轨距标准化，使营运速率达到每小时200 公里以上，或者专门修建新的“高速客运专线”，使营运速率达到每小时250 公里以上的铁路系统)等交通运输领域。 (1)铁路客车连接器 本公司生产的铁路客车连接器主要应用于时速小于200 公里/小时的客运列车的车厢，实现电力、通讯、控制等信号的有效传输，主要包括电力连接器、通信连接器、控制连接器系列。 (2)铁路机车连接器 本公司生产的铁路机车连接器主要应用于时速在200 公里/小时以下、用于牵引客运列车与货运列车的机车，实现电力、控制、通讯等信号的有效传输，主要包括圆形或矩形连接器系列。 (3)城轨车辆连接器 本公司生产的城轨车辆连接器主要应用于城轨车辆之上，实现电力、通讯和控制 等信号有效传输，主要包括矩形连接器、圆形连接器系列。 (4)动车组连接器 本公司生产的动车组连接器目前主要应用于“和谐号”动车组上，能够有效实现 光信号、电力信号和通讯等信号的传输，主要包括圆形连接器和矩形连接器系列。 二、本公司所处行业基本情况 连接器行业的基本情况 连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、断开或转换的功能元件，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。连接器目前已广泛应用于航空、航天、军事装备、交通运输、通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等领域。连接器行业对终端应用领域的变化反应灵敏，应用领域产品市场的成长，能有力推动连接器行业的市场发展，同时应用领域技术的先进性和研发投入也将影响连接器行业的技术发展水平。 从2010 年世界连接器工业的销售分布看，欧洲是全球最大的连接器市场，年销售额达102.51 亿美元。中国替代北美成为第二大连接器市场，2010 年销售额达91.02 亿美元。从增长速度看，据全球连接器权威研究机构Bishop &Associates 公司的数据，金融危机后，2010 年全球连接器市场销售规模大幅反弹，同比增长28.38%，预计2016 年全球连接器市场规模将达625.00 亿美元。 未来几年随着消费电子、汽车电子、物联网市场的快速增长以及全球连接器生产能力不断向亚洲及中国转移，亚洲已成为连接器市场最有发展潜力的地方，而中国将成为全球连接器增长最快和容量最大的市场。Bishop & Associates 预测显示2011年中国将是全球连接器主要销售区域中唯一一个增长超过10%的国家。根据Bishop & Associates 预测，2011 年中国连接器市场规模将达104.16亿美元。根据上策天成和中国电子元件行业协会电接插元件分会的预测，2012年中国连接器市场规模将达117.10 亿美元，2013 年将达130.34 亿美元，2014 年将达143.68 亿美元，2015 年将达158.25 亿美元，2016 年将达174.00 亿美元，2011-2016 年年平均复合增长率达到10.81%。 (三)我国轨道交通行业和轨道交通车辆制造行业的基本情况 1、我国铁路行业的基本情况 自从2003 年铁道部提出跨越式发展战略之后，中国铁路建设开始突飞猛进。铁路运营里程从6 万公里延伸到9.1 万公里;新建客运快速营运通道和高速客运专线，高铁运营里程到达8,000 公里以上;货运能力得到解放，客货运输实现分离，货车向重载方向发展;铁路向电气化和复线化发展，大幅提升电化率和复线率。 5 月9 日，铁道部发布的《2010 年铁道统计公报》显示，截至2010年2011 年 底，全国铁路营业里程达到9.1 万公里，复线率达到41.1%，电化率达到46.6%，全年全国铁路固定资产投资(含基本建设、更新改造和机车车辆购置)完成8,426.52 亿元，比上年增加1,381.25 亿元、增长19.6%。其中:基本建设投资完成7,074.59 亿元、更新改造投资285.43 亿元、机车车辆购置投资1,066.50亿元，分别比去年上涨17.8%、12.5%、35.5%。2010 年新建铁路完成投资5,612.89 亿元，其中高速铁路项目(含收尾和筹建项目)完成投资4,415.9 亿元，占路网大中型项目完成投资的63%。 尽管我国铁路建设经过了“九五”到“十一五”期间的大发展，已经取得了较为显著的成绩，但总体来说我国铁路的发达程度仍不能适应国家经济快速增长的要求。铁路运输成本低、占地少、节能环保、安全性好，是国家重要的基础设施建设和最经济有效的大众化交通运输方式，迫切需要得到更大的发展，在我国综合交通运输体系中发挥更重要的作用。 2011 年4 月，铁道部在全路电视电话会议上提出，铁路“十二五”规划的总体目标是:铁路新线投产总规模达3 万公里，“十二五”末全国铁路营业里程将由现在的9.1 万公里增加到12 万公里左右，其中，快速铁路4.5 万公里左右，西部地区铁路5 万公里左右，复线率和电化率分别达到50%和60%以上。“十二五”期间将安排投资2.8 万亿元。与“十一五”相比，铁路投产新线增长87.5%，完成投资增长 41.4%。 2、我国各地城市轨道交通行业基本情况 为了缓解中国大中城市的交通拥堵情况，中国各地纷纷提出城轨建设的规划，未来中国将迎来城市轨道交通建设的新高潮。根据2003 年出台的《国务院关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》，提出申报发展地铁的城市，城区人口应在300 万人以上，地方财政一般预算收入在100 亿元以上，国内生产总值达到1,000 亿元以上，规划线路的客流规模达到单向高峰小时3 万人以上;申报建设轻轨的城市，城区人口应在150 万人以上，地方财政一般预算收入在60亿元以上，国内生产总值达到600 亿元以上,规划线路客流规模达到单向高峰小时1 万人以上。目前全国已有36 座城市上报了城市轨道交通建设规划，其中有29 座城市得到了国家批准，在建总里程约1,600 公里。计划至2015 年前后规划建设96 条轨道交通线路，建设线路总长2,500 多公里，总投资超过1 万亿元;到2020 年，全国城市轨道交通累计营业里程将达到7,395 公里，将投入3.3 万亿元(数据来源:中国北车2012 年配股)。 2011 年3 月，“十二五”规划明确提出“科学制定城市轨道交通技术路线，建设标准，有序推进轻轨、地铁、有轨电车等城市轨道交通网络建设”，未来中国城市轨道交通的建设增速潜力巨大。 3、轨道交通车辆制造行业基本情况 (1)轨道交通连接器行业与轨道车辆制造行业的关系 铁路产业链主要由基础设施建设、车辆购置、运行系统和信息化配置、运营及客服系统四大板块构成。其中“车辆购置”板块主要包括整车车体、车辆部件(包括车轴等)和电气控制设备构成。轨道交通连接器是重要的车辆电气控制设备之一，实现车辆与车辆之间的电力、通讯、控制以及光纤信号的传输。轨道交通车辆制造业企业一般直接向轨道交通连接器供应商采购连接器，装配在轨道交通车辆上，轨道交通连接器行业是轨道交通车辆制造行业的上游行业。 铁路行业产业链 (2)我国轨道交通车辆制造行业的基本情况 轨道交通车辆市场是一个非完全竞争的市场，行业进入壁垒较高。中国南车和中国北车是国内最主要的两大综合轨道交通车辆制造企业，占有整个国内市场95%以上的市场份额，目前国内轨道交通车辆制造企业集中于上述企业内部。国外轨道交通车辆制造企业尚不能在国内独立开展整车生产业务。轨道交通车辆业务中铁路机车、铁路客车、动车组、货车和城轨车辆的新造业务主要集中于上述两企业内，少数其他国内企业涉及货车新造、车辆修理的少量业务，这些参与者所占市场份额较小。轨道交通车辆制造行业实行严格的生产许可制度，铁道部还在各车辆生产企业设验收室，派驻验收代表对产品质量进行监督、验收。近年来，轨道交通车辆市场保持了快速增长趋势。 1)车辆购置投资在铁路固定资产投资中的占比逐步提高，带动轨道交通车辆制造行业市场需求量的大幅上升 2)轨道交通车辆制造行业各细分领域在车辆保有量和销售收入方面均保持了逐年上升的趋势 轨道交通车辆制造行业主要可以分成铁路机车、铁路客车、铁路货车、城轨车辆和动车组共五个细分领域 3)除车辆新造市场外，维修市场也成为轨道交通车辆制造业务不能忽略的重要组成部分 (四)我国轨道交通连接器行业的基本情况 本公司的连接器产品主要应用在普通铁路、城市轨道交通以及高速客运铁路 等交通运输领域。作为铁路应用领域产品，轨道交通连接器本身的标准高于其他 消费电子、计算机及相关设备等领域用连接器。而列车运行速度的提升、机车牵引力要求的提高、以及城市轨道交通和高速动车的发展，对轨道交通连接器在环 境性能、机械性能，电性能提出了更高的要求。因此具备高速度、高可靠性、高 抗干扰性等优良性能的轨道交通连接器属于连接器中高端产品，工艺技术水平和 利润水平均比较高。 1、轨道交通连接器行业的发展历史 轨道交通连接器行业发展与其下游应用领域，即铁路机车、客车、动车组以及城轨车辆的发展息息相关。 (1)铁路机车连接器的发展阶段 ? 第一阶段:直流传动电力机车阶段，代表车型SS1、SS2、SS3(韶山系列)。应用在直流传动电力机车上的连接器主要为螺纹连接方式为主的P 型圆形系列连接器。 ? 第二阶段:交—直流电力机车阶段，代表车型SS4、SS6、SS7、SS8、SS9(韶山系列)。连接器典型应用产品为重联连接器(JL18);控制连接器(JL20、JL16);电控制动连接器(JL10);列车供电插头座KC20。 ? 第三阶段:交流电力机车阶段，代表车型和谐型HXD1、HXD2、HXD3，分别为国内机车制造企业与西门子、阿尔斯通、东芝联合开发的电力机车。由于该类车型是与外资厂商合作开发，因此机车最初主要采用国外连接器厂商生产的连接器，随后永贵电器、四川华丰企业集团有限公司(下称“四川华丰”)、沈阳兴华华亿轨道交通电器有限公司(下称“沈阳兴华”) 等国内连接器厂商对国外产品进行了部分进口替代。连接器典型应用产品为撒沙加热连接器和27 芯圆形连接器等。 (2)铁路客车连接器的发展阶段 ? 第一阶段:借鉴德国技术开发成功22 型空调车。车端连接器为列车供电插头座(JL2)、集控连接器(JL1)。 ? 第二阶段:增加列车编组。由于工作电流提高，供电插头座升级为KC20A。 ? 第三阶段:22 型车改为25 型车(25B 型车、25G 型车、25T 型车、25K型)，交流供电改为直流供电。连接器除供电插头座、集控连接器外，增加电控制动连接器(JL10)、通讯连接器(KTL15)、辅助电源连接器(SL21)。 (3)城轨车辆连接器的发展 城轨车辆根据引进的牵引技术可分为欧系车、日系车，按配置也可分为A型车(车宽3 米，车高3.8 米，车体有效长度22.1 米)、B 型车(车宽2.8 米，车高3.8 米，车体有效长度19.8 米)。欧系车用连接器以HDC 重载连接器、全自动车钩连接器为主。日系车用连接器以YUTAKA 生产的重联连接器、高压连接器为主。国内厂商永贵电器、四川华丰、沈阳兴华对国外产品实现了部分进口替代。 (4)动车组连接器的发展 通过引进和吸收国外高速动车技术，我国在时速200 至250 公里动车组技术上，成功搭建了具有自主知识产权和世界一流水平的时速350 公里动车组技术平台。目前使用的动车组主要有CRH1 型、CRH2 型、CRH380(A、B)型、CRH3 型和CRH5 型，分别由青岛四方,庞巴迪铁路运输设备有限公司、南车青岛四方机车车辆股份有限公司、唐山轨道客车有限责任公司和长春轨道客车股份有限公司引进国外先进技术合作生产。其中CRH1 型、CRH3 型动车组主要使用哈廷公司的HDC 重载连接器，CRH2 型动车组主要使用JAE 和YUTAKA的连接器，CRH5 型动车组主要使用哈廷公司的HDC 重载连接器和符合MIL-C-5015、MIL-C26482 标准的圆形连接器。 永贵电器从2007 年开始对动车组连接器进行了国产化替代工作，2009 年开始正式向CRH1 型、CRH5 型动车组提供连接器组件和零部件，并向CRH2型和 CRH380A 型动车组提供了公司独立研发的集光纤通信、动力传输、信号控制于一体的216 芯大型连接器YGC-216 型产品。2011 年永贵电器自主研发的动车组YGC-346 型全自动车钩连接器开始在CRH5 型动车组上应用。 2、轨道交通连接器行业的市场规模和主要厂商占有率情况 铁路机车、铁路客车、动车组以及城轨车辆的市场容量直接决定了轨道交通连接器行业的市场容量。由于中国南车和中国北车的轨道交通车辆制造及维修收入占我国轨道交通车辆制造行业的95%以上，因此可以将中国南车和中国北车全年的车辆新造和维修收入视作当年轨道交通车辆制造行业的市场容量来进行分析。根据中国南车和中国北车首次公开发行新股招股说明书和年报数据统计，2008 年、2009 年和2010 年，我国轨道交通车辆制造市场容量约为536.49 亿、622.45 亿元和948.86 亿，其中铁路机车、铁路客车、城轨车辆和动车组的市场容量总和在2008-2010 年分别为352.75 亿元、497.11 亿元和793.82 亿元。根据行业经验估计轨道交通连接器的价值约占整车价值的1%-1.5%左右，测算得出2008 年、2009 年、2010 年我国轨道交通连接器的市场容量分别约为5.52亿元、6.91 亿元及8.63 亿元(数据来源:上策天成和中国电子元件行业协会电接插元件分会，下同)。 (1)铁路客车连接器市场容量和主要厂商市场占有率 我国铁路客车市场近年来随着经济的增长和旅客运力要求的提高保持了持续稳定增长的态势。2008 年、2009 年和2010 年客车新造和修理业务收入分别为53.10 亿元、83.59 亿元和76.60 亿元。据统计，2008 年、2009 年及2010年全国铁路客车连接器市场容量约为1.02 亿元、1.13 亿元和1.24 亿元。2010年客车连接器市场排名前三的厂商分别为本公司、南京康尼和深圳业成，市场占有率分别约为28%、25%和24%。 (2)铁路机车连接器市场容量和主要厂商市场占有率 铁路电气化率的提升和重载化发展带动了铁路电力机车和大功率机车的需求，2008 年、2009 年和2010 年全国机车新造和修理业务收入分别为162.17亿元、231.87 亿元和330.07 亿元。据统计，2008 年、2009 年及2010 年铁路机车连接器市场容量约为0.96 亿元、1.32 亿元和1.58 亿元。2010 年铁路机车连接器市场排名前三的厂商分别为四川华丰、本公司和深圳业成，市场占有率分别约为24%、22%和14%。 (3)城轨车辆连接器市场容量和主要厂商市场占有率据中国各城市轨道交通发展规划，未来中国城市轨道交通的建设增速潜力巨大，城轨车辆需求强劲。2008 年、2009 年和2010 年全国城轨车辆新造和修理业务收入分别为42.75 亿元、66.30 亿元和123.53 亿元。据统计，2008 年、2009年及2010 年全国城轨车辆连接器市场容量约为1.18 亿元、1.69 亿元和2.07 亿元，预测2013 年城轨车辆连接器市场规模将达到4.88 亿元。2010 年城轨车辆连接器市场排名前三的厂商分别为本公司、哈廷公司和沈阳兴华，市场占有率分别约为32%、11%和10%。 (4)动车组连接器市场容量和主要厂商市场占有率 高速客运动车组进入密集交付时期，带动动车组连接器进入爆发式增长期。 2008 年、2009 年和2010 年全国动车组新造和修理业务收入分别为94.73 亿元、115.35 亿元和263.61 亿元，据统计，2008 年、2009 年及2010 年动车组连接器市场容量约为2.37 亿元、2.77 亿元和3.74 亿元，预测2013 年动车组连接器市场规模将达到6.93 亿元。动车组连接器市场排名前三的厂商分别为哈 廷公司、JAE 和安费诺，市场占有率分别约为22%、17%和14%。本公司市场占有率约为7%。 3、轨道交通连接器市场的技术水平和发展趋势 连接器的基本性能与它的预定用途有关，不同的应用场合对其性能要求有所侧重，但某些基本的性能要求是共同的。连接器的基本性能可分为三大类，即机械性能、电气性能和环境性能。机械性能包括插拔力、机械寿命、抗振动和冲击等方面的要求，电气性能主要包括接触电阻、绝缘电阻和耐电压、外壳间电连续性和电磁干扰屏蔽效果等。环境性能包括耐温、耐潮湿、耐盐雾等。轨道交通连接器是铁路车辆设备的关键器件之一，因此轨道交通连接器必须实现更高的机械性能、电气性能和环境性能标准，满足高可靠、耐环境、抗干扰、抗振动冲击以及高密度、高速传输等方面的要求。这使得轨道交通连接器行业在产品的研发设计、制造工艺、技术开发等方面处于行业的中高端水平。 (1)国际技术水平 目前，世界范围内轨道交通连接器技术发展主要呈现如下特点: ? 高密度、高速传输技术 高密度是实现多芯数化，随着铁路信息化技术的快速发展，铁路运输系统对各种信号传输的数据量要求越来越大，速度也越来越快，传播延迟时间要求也越来越短，因此轨道交通连接器有效接触件总数越来越多，芯数密度变高。目前，动车组上已出现了216 芯连接器。高速传输是指现代计算机、信息技术及网络化技术要求信号传输时数字脉冲前沿的上升时间为亚纳秒级，传输这些信号的连接器采用“伪同轴”结构，即在连接高速信号的接触件周围，设置几个相邻的接地接触件，使之具有屏蔽功能。在动车组上使用的(高密度)圆型连接器就是当前高密度和高速传输等技术的代表。为满足大数据量、高速率的传输要求，通过技术手段，将通常静态使用的光纤连接器，应用到动车组上。 ? 高电压、大电流技术 为了满足铁路运输对牵引动力、运输速度等方面的要求，轨道交通连接器必须满足高电压、大电流的电气连接，其工作电压可达AC35,000V，工作电流可达1,000A。 ? 抗干扰技术 随着轨道交通连接器向高密度、高速传输方向发展，抗干扰技术成为轨道交 通连接器制造商研发的重点。电磁兼容在连接器设计中的大量使用，有效地解决 了信号干扰的问题。 ? 模块化技术 同样安装尺寸的外壳、框架，只需要对于模块组合进行变化更换，就可以实 现不同的电气互连要求，能够更加快捷方便地满足客户需求。并且，可以通过定 位销和定位孔的运用，防止误插合的情况出现。模块化的特点在HDC 重载连接 器系列上体现得更加充分。 ? 操作简易，维护方便 目前的轨道交通连接器的圆形系列、HDC 重载系列中，插头、插座的连接方式主要有卡口式快速连接、杠杆式机械锁紧，两种方式都有着连接快速、锁紧可靠的特点;接触件的端接方式基本上是以冷压接为主，使用专用压接工具，操作方便，端接可靠;接触件基本上是靠齿套定位在安装板或者基座内部(齿套形式有内齿套和外齿套两种)，通过专用工具可以单颗拆卸的，装配使用以及维护更换时操作简单快捷。 ? 高防护等级 随着铁路设备技术的不断发展，对于铁路用连接器，尤其是车端和车下使用 的产品防护等级要求也是越来越高。制造厂商通过产品结构的不断改进、通过加 工手段的不断提升，目前车端和车下使用的连接器防护等级达到IP66 级以上， 部分产品已达到IP68 级。 )国内技术水平 (2 近几年来，我国铁路事业迎来了新一轮快速发展。在机车方面，SS 系列直流传动电力机车向HXD 系列交流传动电力机车升级换代。目前HXD 系列“和谐型”机车已达数千台，我国机车设计和制造能力得到大幅提升。在动车组方面，铁道部先后和日本川崎重工业株式会社、法国阿尔斯通公司等世界著名铁路装备制造企业签订技术转让协议，经过艰苦努力，成功实现了动车组制造技术的转让、引进、吸收和创新，使我国动车组的研发、制造、运营能力提升到世界先进水平。 随着轨道交通车辆制造技术的快速发展，轨道交通连接器也经历了一个不断改进、持续发展的过程，产品逐步集中到HDC 重载连接器系列和符合MIL-C-5015、MIL-C-26482 标准的圆形连接器系列、全自动车钩连接器等系列。在电气性能方面，要求连接器能满足大电流、高电压等特性;在型谱排布方面，向多种类混装、高密度集成、模块化组装方面发展;在功能方面，由过去的单一连接并传输电信号，向电信号、光信号等多种类信号集中连接和传输的方向发展。 随着这些技术的发展，对轨道交通连接器的可靠性要求也大幅提高。 4、轨道交通连接器行业的竞争状况 (1)国外竞争状况 国际市场上，连接器市场的领导厂商主要被美国、德国、日本、法国四个国家和地区的厂商所占据，基本上已经形成寡头垄断的竞争格局。这些制造商对连接器的细分市场各有侧重，其中哈廷公司、安费诺、魏德米勒、JAE、YUTAKA等厂商在轨道交通连接器领域具有悠久的历史、强大的技术开发实力和有力的竞争力。 (2)国内竞争状况 国内轨道交通连接器行业处于国外知名连接器制造商与永贵电器、四川华丰、沈阳兴华、深圳业成等国内连接器制造商相互竞争的格局。近年来，以哈廷公司、魏德米勒为代表的国外连接器制造商纷纷将生产基地移至中国大陆地区，通过新建工厂和收购的方式扩大其在中国的产能，抢占中国市场份额，加剧了国内轨道交通连接器行业的竞争。 (五)进入本行业的主要壁垒 1、市场壁垒 公司生产的铁路客车连接器需要通过中铁铁路产品认证中心(CRCC6)认证作为产品准入方式，公司生产的铁路机车连接器和动车组连接器需要按照铁道部运输局装备部及下设的机联办和动联办下发的关于零部件供应商资质的管理文件通过资质审核后方能向机车主机企业和动车组主机企业提供铁路机车连接器和动车组连接器产品。截至目前，公司已通过了CRCC 及铁道部相关部门的历次后续抽查，目前正向轨道交通车辆制造企业持续供货。以CRCC 认证为例，CRCC 对铁路产品的认证要求是企业能正常批量生产，产品质量稳定，有足够的供货能力，具备售前、售后的优良服务和备品备件的供应能力。因此，拟进入轨道交通连接器行业的企业在取得CRCC 认证并能够向各组机厂供货前，必须先实现轨道交通连接器批量生产、具备供货能力，从而形成轨道交通连接器行业的准入壁垒。 轨道交通连接器的用户主要是各大机车、客车、城轨车辆以及动车组轨道交通车辆制造企业。为了保证车辆运营安全，客户对连接器可靠性要求很高，要求供应商有过硬的产品制造工艺水平、较高的质量检测水平，以及及时优质的售后服务和充足的配件供应能力，客户一般不会轻易改变已经使用的质量稳定、可靠的产品，也不会轻易放弃与现有的供应商的合作关系。因此，本行业对新进入者具有一定的市场壁垒。 2、技术壁垒 具备高速度、高可靠性、高抗干扰性等优良性能的轨道交通连接器属于连接器中高端产品，工艺技术含量较高。轨道交通连接器生产厂商必须具备较高的生产技术和工艺能力，以及能适应轨道交通运营要求不断变化的新产品研发能力和创新能力。从吸收、学习国内外先进制作工艺和技术，到具备自我研发和创新能力，并获得铁路部门的技术认可，需要长期时间积累和丰富的行业经验，不是新进入者能在短时间内完成的，因此本行业对新进入者具有一定的技术壁垒。 3、人才壁垒 各轨道交通车辆制造企业采购轨道交通连接器往往采用订制下单的方式，这 就需要供应商针对不同订单要求设计开发出符合规格和标准的产品，对供应商技 术开发人员的专业水平和设计经验有很高的要求。同时在生产过程中，需要有大 量经验丰富的技术工人和技术指导人才，保证生产工艺质量水平，因此本行业对 新进入者具有一定的人力资源壁垒。 (六)影响行业发展的有利和不利因素 1、有利因素 (1)巨大的市场需求 铁路规划里程扩张、普通铁路电化率和复线率的提高，以及城际铁路大规模建设将带动动车组、铁路机车、城轨车辆产量上升和轨道交通连接器市场需求扩大。 2、不利因素 (1)国内技术水平和国际先进水平存在差距 我国轨道交通连接器行业的发展起步较晚，技术积累不足，特别是应用在动车组上的轨道交通连接器技术与国外相比仍有差距。 (2)与国外领先企业相比规模较小 目前国内行业生产企业与国际同行业竞争对手相比，在生产能力、销售规模、从业人数、市场影响等方面尚有较大的差距。 (七)本公司所处行业与上、下游行业之间的关系 1、本公司所处行业与上、下游行业之间的关联性 本行业的上游行业主要是铜、铝、电缆线等基础原材料和配件行业。这些行 业生产工艺较为简单，技术要求不高，市场供应充足。 本行业的下游行业主要是轨道交通车辆制造行业。轨道交通车辆制造行业实 行严格的生产许可制度，是一个非完全竞争的行业，进入壁垒较高。 2、上下游行业的发展状况对连接器市场的影响 轨道交通连接器行业的上游行业目前处于充分竞争的状态，供应充足，对于 稳定和降低本行业的制造成本有积极的作用;本行业的下游行业主要为轨道交通 车辆制造行业。根据《中长期铁路规划(2008 年调整)》、十二五规划纲要、 铁路“十二五”规划总体目标以及各地区城市轨道交通建设规划，铁道部将继续 投入建设包括铁路客运专线、城际干线在内的全国铁路运输网络，全国各大城市 也将按规划大力发展城市公共交通系统建设，推进对轻轨、地铁等城市轨道交通 建设，因此下游行业对于本行业的需求将保持快速扩张的态势，为本行业的未来 发展提供强大的推动力。 三、本公司面临的主要竞争情况 (一)公司的行业地位 目前，国内轨道交通连接器市场主要呈现国内外知名厂商相互竞争的局面。 。公司占国内前五大厂商占有约48%的份额，国外前四大厂商占有约38%的份额国内轨道交通连接器市场约19%的份额，位居国内外厂商排名第一。 从细分市场看，公司在城轨车辆连接器市场和铁路客车连接器市场的市场占有率分别达到约32%和28%，均位居第一;铁路机车连接器市场占有率达到约22%，位居第二;动车组连接器市场占有率为约7%，位居全部厂商第五位，国内厂商第一位。(数据来源:上策天成和中国电子元件行业协会电接插元件分会)公司生产的轨道交通连接器在我国市场主要运用在客车25 型车(25B 型、25G 型、25T 型、25K 型)，机车HXD1、HXD2、HXD3 型车，城市轨道交通A、B 型车，以及动车组CRH1、CRH2、CRH380A、CRH5 型列车上。 (二)公司在行业内的竞争对手情况 1、国际竞争对手情况 当前，轨道交通连接器市行业内的国际厂商主要是德国的哈廷公司、魏德米勒、美国的安费诺、日本的JAE 和YUTAKA 等。 (1)HARTING Technology Group HARTING Technology Group(哈廷电子有限公司及两合公司，下称“哈廷公司”)是德国第一大连接器制造商，成立于1945 年，产品主要集中在轨道交通、能源(包括太阳能和风能发电)、工厂自动化、机械、数据通信和医疗电子等领域。珠海雅迪有限公司是德国哈廷公司的全资子公司，雅迪公司自1989 年起开始为中国生产和供应连接器及连接线装配。1998 年原来设在香港的工厂搬迁到珠海，成立了珠海雅迪有限公司。 (2)Weidmüller Group Weidmüller Group(魏德米勒集团公司，下称“魏德米勒”)集团公司成立于1948 年。魏德米勒的产品包括各种接线端子、印刷电路板接线端子和接插件，过压保护器件，继电器插口，电源和过压保护模块，广泛运用于各种连接领域。魏德米勒电联接(苏州)有限公司成立于2003 年8 月，为德国独资企业，是魏德米勒集团全球三大生产基地之一，主要从事研发和生产电器电子连接产品及相关产品。 (3)Amphenol Corporation Amphenol Corporation(安费诺集团公司，下称“安费诺”)是美国连接器制造商，成立于1932 年，1984 年进驻中国市场，并在纽约证券交易所上市。安费诺具有全面的产品线和成千上万种连接器产品，广泛应用于通信及信息处理领域、航空领域、军用领域、汽车领域、铁路领域及其它交通和通用工业领域等。安费诺在全球实施本地化战略，共在全球设立了60 多间工厂及100 多个销售办事处。 (4)JAE JAE(日本航空电子工业株式会社)，是全球十大连接器厂商之一。成立于1953 年，主要生产连接器、系统设备、航空/太空产品、光产品。JAE 生产的连接器产品在IT，通讯，工业、轨道交通等应用领域都确立了优势地位。目前在中国销 售的JAE 的轨道交通连接器主要都从日本进口。 (5)YUTAKA YUTAKA(株式会社ユタカ电机制作所)是日本的一家轨道交通连接器专业制造企业。YUTAKA 生产的连接器在铁道部引进的时速200 公里及以上动车组项目中使用。 2、国内竞争对手情况 (1)四川华丰企业集团有限公司 四川华丰企业集团有限公司(下称“四川华丰”)，原国营第七九六厂，创建于1958 年，是国内最早从事连接器研制和生产企业之一，产品规格多样，广泛用于通讯、计算机、机械、电力、汽车、铁路机车、工业、能源、地质、石油勘探和航空、航天、航海等领域。 (2)沈阳兴华华亿轨道交通电器有限公司 沈阳兴华华亿轨道交通电器有限公司(下称“沈阳兴华”)，是沈阳兴华航空电器有限责任公司与香港华亿公司共同出资组建的专业从事铁路电器产品开发及销售的企业。产品应用于列车的车厢间连接、转向架设备、牵引设备、车门、控制台、显示系统、视频与数据传输、信号台、天线、线束、速度控制系统、信号、空调等领域。 (3)深圳市中车业成实业有限公司 深圳市中车业成实业有限公司(下称“深圳业成”)，是国内专业从事轨道车辆相关部件研发、制造、销售的生产企业，主要产品有连接器、油压减振器、旋压密封式制动装置等。 (4)南京康尼科技实业有限公司 南京康尼科技实业有限公司(下称“南京康尼”)，从事电力连接器、面向大学和职业教育的教学实训设备、电力自动化设备等的研发、生产和销售。此外，我国连接器行业的上市公司，如中航光电、航天电器、得润电子、立讯精密等，均为业内技术雄厚的先进企业，然而由于产品的应用领域不同，因此与本公司不形成直接竞争关系。 (三)公司的竞争优势 作为一家长期专注于轨道交通连接器领域的本土供应商，公司在国内市场上 具有明显的竞争优势。 1、深厚的行业积淀优势 公司从事轨道交通连接器行业已有三十多年的历史，对本行业的竞争状况和下游应用领域及未来发展趋势有较深刻的认识，在产品核心技术、行业客户基础 和专业技术人才等方面都有了深厚的积累，保持了较大的行业先发优势。 公司所在的轨道交通连接器行业的技术专业性强，新产品的设计研发和生产工艺的技术创新是推动公司取得竞争优势的关键因素。公司从创立之初即专注从事轨道交通连接器的研发和生产，紧紧抓住中国铁路和城市轨道交通行业突飞猛进的大发展时机，根据市场需求适时研发出铁路机车连接器、城轨车辆连接器以及动车组连接器等一系列代表轨道交通连接器行业领先技术的中高端产品，积累了深厚的研发技术和生产工艺基础。 为了保证车体组件在供货、运行和维护上的稳定性和可持续性，铁路和城市 轨道交通行业的客户比较注重与上游供应商建立长期合作关系。公司通过长期的 供货和售后服务逐步形成自身成熟的客户群，具备了稳定的客户基础优势。 铁路和城市轨道交通行业的技术更新速度较快，需要投入大量的资金培养和 吸引技术人才。公司从事轨道交通连接器行业时间较长，培养了一支经验丰富的 研发团队，拥有多位业内高端核心技术人才，并设置了合理的薪酬激励机制，为 激励和吸引研发人才创造了有利条件。 2、产品技术优势 公司经过多年的技术研发，已经全面掌握了轨道交通连接器的研发和生产技 术，能够根据客户要求，设计、生产出符合各类行车环境需要的轨道交通连接器 产品。 公司在2000 年被授予“浙江省高新技术企业”，2005 年被授予“国家火炬计 12 划重点高新技术企业”，2008 年起被认定为“国家高新技术企业”，2011年月28 日通过国家高新技术企业复审。公司全资子公司永贵科技自2011 年起被认定为“国家高新技术企业”。公司自主研发的“城市轨道交通电力电子设备连接器”、“216 芯动车组车间连接器”等多个项目曾获得2003 年度“省级高新技术产品”称号，2006 年度、2008 年度“国家重点新产品”称号，被列入2003 年度、2005 年度、2010 年度、2011 年度“国家火炬计划”，以及获得2004 年度及2009 年度的“中小企业技术创新基金”奖项。公司设有省级技术研发中心，拥有一批专业从事连接器研发经验丰富的中、高级工程师，先后研制开发了铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器和动车组连接器等产品，达数千种之多。公司同时还成功研发了专供动车组使用的集光纤通信、动力传输、信号控制于一体的216 芯动车组连接器、城轨车辆108 芯车端控制连接器、城轨车辆车端连接器及接线箱集成、全自动车钩连接器等产品，是国内高端轨道交通连接器国产化的主要供应商。持续的创新动力和完善的研发机制，有助于公司在本领域保持技术的持续领先地位。 3、市场准入优势 铁路客车连接器属于列入铁路产品认证管理委员会公布的《实施认证的铁路产品目录》的铁路重要产品，需以产品认证为准入方式，未通过认证的，不得在铁路销售和使用。公司作为铁道部的定点生产企业，已经取得了中铁铁路产品认证中心(China Railways Production Certification Center 简称"CRCC")的对铁路客车连接器的认证证明，并且通过了铁路机车连接器和动车组连接器供应商资质审核，只要通过CRCC 及铁道部相关部门的后续抽查，即可向轨道交通车辆制造企业持续供货。截至目前，公司已通过了CRCC 及铁道部相关部门的历次后续抽查，正持续给各轨道交通车辆制造企业进行供货。铁路连接器市场的市场准入优势为公司保持自身的行业领先优势，凭借其行业地位进一步扩大铁路连接器市场份额奠定了基础。 4、成本优势 目前，国内动车组和城轨车辆的生产尚未完全实现国产化，为动车组以及城 轨车辆配套的连接器也有相当比例依赖向国际知名连接器制造商直接进口或向 其在中国的外资企业采购。与国际竞争对手相比，公司在研发、生产和销售环节 都具有较强的成本优势。公司建成了一支经验丰富、技术实力较强的研发队伍， 充分发挥了自主研发的成本优势，通过自主研发快速掌握了轨道交通连接器的核 心技术。同时公司利用产品本地化生产的优势降低了生产和采购成本，并利用国 内销售网络实现对下游轨道交通车辆制造企业的供货。上述各项措施使得公司在 保证主要产品在技术领先的基础上，产品成本低于国外竞争对手，成本优势明显。 5、订单快速响应和产品售后服务优势 由于行车环境各异，轨道交通连接器客户多有个性化需求，这就要求供应商 能够根据不同的车辆设计参数，快速提供配套连接器产品的设计，并根据客 户的反馈意见完成修改方案，而且能够灵活的组织技术人员对生产工人进行技术 指导之后实现试制和规模化生产。与国际竞争对手相比，公司组织机构层级精简， 客户信息能在决策层、技术层和生产层之间进行快速和有效的传递，为公司创造 了对订单的快速响应优势。灵活的反应机制使得公司能够快速响应市场对产品的 意见反馈，从而大大增加了公司获得轨道交通连接器国产化市场份额的机会。 公司的售后服务目标是“3 小时响应，24 小时到达现场”，公司市场部收 到客户对产品意见反馈时，对该信息进行记录，将反馈意见及时传递到质保部门。 质保部门将组织初步调查，确定责任部门，并组织相关部门讨论分析问题原因、 提出临时对策，并将该对策与客户进行沟通。在双方达成一致后，公司将派出售 后服务人员上门进行维修、检测等服务。服务人员返回后，需填写服务报告，并 由质保部定期对产品反馈情况进行统计分析。公司各部门之间的无缝对接配合提 供及时、优质的售后服务使公司赢得了更多客户认可，为公司建立起了良好的品 牌和市场声誉。 6、本公司在各细分领域的比较优势和核心竞争能力 在铁路客车连接器市场，本公司的竞争对手主要为国内连接器制造企业，如深圳业成、南京康尼、四川华丰。四川华丰和本公司是最早进入铁路客车连接器市场的生产厂商，具有行业先入优势。铁路客车连接器产品中，为了满足严苛的环境性能要求，专门适用于青藏线的铁路客车连接器产品代表了较高的生产技术水平，只有本公司等少数几家厂商具有生产适用于青藏线的铁路客车连接器产品的资质。因此相对于其他竞争对手，本公司具有明显的行业先入优势和技术领先优势。 在铁路机车连接器市场，本公司国内竞争对手主要为四川华丰、深圳业成、沈阳兴华、南京康尼，国外竞争对手主要为哈廷公司、魏德米勒和JAE。从市场份额看，本公司与四川华丰处于第一梯队，市场占有率分别约为22%和24%。铁路机车连接器市场属于较早开始国产化的连接器领域，国内机车生产企业与西门子、东芝等公司开始合作开发和谐型电力机车后，国内轨道交通连接器厂商就开始对进口机车连接器产品进行国产化替代，并逐渐增加了国内轨道交通连接器厂商的整体份额，本公司即是最早从事铁路机车连接器国产化的厂商之一。在技术水平层面，国外轨道交通连接器厂商具有较为深厚的技术积累和研发实力，但是随着机车制造技术国产化的日益推进，国内轨道交通连接器厂商逐渐消化并改良了机车连接器技术水平，并成功的运用成本优势和本地化优势逐步夺取国外轨道交通连接器厂商的份额，树立起国产品牌的影响力。与国外轨道交通连接器厂商相比，本公司具有明显的市场份额优势、成本优势和售后服务快速反应优势，与国内轨道交通连接器厂商相比，本公司作为最早开始对和谐型电力机车连接器国产化的厂商之一，具有明显的技术优势。 在城轨车辆连接器市场，本公司国内竞争对手主要为沈阳兴华、四川华丰、南京康尼，国外竞争对手主要为哈廷公司、魏德米勒、安费诺和JAE。2010 年本公司市场份额约为32%，排名第一，市场份额优势明显。本公司是国内轨道交通轨道交通连接器厂商中最早对城轨车辆连接器进行国产化研发和生产的。2004 年，长春长客-庞巴迪轨道车辆有限公司(下称“长春庞巴迪”)开始生产应用在上海地铁1 号线等线路上的地铁车辆。由于这些地铁车辆的连接器均为国外进口，采购价格较高、采购周期长、售后服务不能及时跟上，因此长春庞巴迪开始寻求地铁连接器的国产化。本公司抓住了机会替客户开发了一系列的连接器产 品，在产品对比试验及装车试验合格后，本公司获得了长春庞巴迪的订单，正式进入城轨车辆连接器领域。由于本公司对城轨车辆连接器进行国产化较早，相对于其他国内竞争对手具有明显的技术优势和行业先入优势。相对于国外竞争对手，在产品质量和产品价格方面，本公司具有明显的性价比优势。 在动车组连接器市场，本公司国内竞争对手主要为沈阳兴华和四川华丰，国外竞争对手主要为哈廷公司、JAE、安费诺和魏德米勒。由于动车组连接器对高密度、高速信息传输技术和抗干扰技术的水平要求较高，具有技术优势的国外连接器生产厂商占据了国内动车组连接器市场65%以上的份额，动车组连接器市场国产化率较低。本公司凭借在城轨车辆连接器国产化的先发优势，从2007 年开始对动车组连接器进行了国产化研发工作，2009 年开始提供中小型动车组连接器组件和零部件。2009 年7 月经铁道部动联办批准，开始正式向CRH2 型动车组提供公司独立研发的集光纤通信、动力传输、信号控制于一体的216 芯大型连接器产品 YGC-216 型连接器。该连接器技术领先，被列入国家创新基金重点项目。目前本公司是内资轨道交通连接器厂商中唯一一家提供该产品的企业。 2011 年本公司自主研发的全自动动车车钩连接器YGC-346 型车钩连接器开始试装车。虽然目前从市场份额看，本公司在动车组连接器市场的份额较小，但是作为首先对216 芯连接器产品成功国产化的内资生产企业，本公司未来在该领域的发展潜力巨大。 整体来说，受到经营资质和产品认证的限制，轨道交通连接器行业是一个非完全竞争的市场，行业内有资格进行生产的竞争者的数量并不多，价格竞争不是本行业内竞争的主要模式，业内竞争者更偏重在新项目技术研发、客户维护和产品安全质量方面的竞争，因此本行业能保持较高的毛利率水平。本公司进入轨道交通连接器行业的时间较长，积累了丰富的行业经验和客户资源，且在铁路机车连接器、城轨车辆连接器和动车组连接器领域的国产化工作开展的较早，沉淀了深厚的技术研发优势。与国外竞争者相比，本公司在定价上与国外同类产品相比具有一定幅度的折价，具有明显的定价优势。本公司产品涵盖了轨道交通连接器行业的各大主要领域(含铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器和动车组连接器)，且自创立以来一直专注于轨道交通连接器生产经营，在技术成熟水平、客户资源积累、售后服务快速反应机制、成本控制和定价等方面，本公司均具有明显的竞争优势。 (四)公司的竞争劣势 1、产品工艺水平与国外产品尚有差距 虽然公司与国内轨道交通连接器厂商相比，已在产品生产工艺、技术研发等方面占据了优势地位，但是与国外拥有丰富研发制造经验的知名连接器制造厂商相比仍有距离，公司在研发投入、高端人才的引进、先进试验设备配置等方面还有待进一步提高。 2、资本实力有待提高 一、对铁路行业依赖的风险 公司主要为铁路及城轨车辆提供连接器产品，下游行业为轨道交通车辆制造行业。公司主营业务发展受到铁路行业的建设投资规模和速度的影响较大，对铁路行业的依赖性较强。根据国家《中长期铁路网规划(2008 调整)》以及“十二五”对铁路建设的规划，在今后较长的时期内国家铁路建设仍将处于一个高速发 展期。但是铁道部于2011 年4 月提出，“十二五”期间铁路建设规模要适度超前，不能过度超前，并提出以按三个速度等级来建设以高速铁路为主骨架的快速铁路网。由于公司主营业务对铁路行业依赖性较强，因此如果未来国家铁路建设规划出现调整，可能对公司的经营状况和盈利能力产生重大影响。 “7?23”甬温线动车组事故发生后，中国高速铁路建设的“跨越式”发展出现一定调整，短期内高速铁路基础建设和高铁大规模项目招投标的工作进展出现放缓与延后，对公司动车组连接器业务收入产生一定的短期影响。如果未来高铁项目招投标的工作进展持续放缓与延后、公司非动车组连接器产品的销售增长不能减缓高铁建设放缓对公司动车组业务的不利影响，将会对公司未来收入和盈利能力造成重大影响。 二、客户集中度较高的风险 公司所处行业为轨道交通车辆连接器制造行业，由于该行业的下游客户中国南车和中国北车及其下属子公司占据了轨道交通车辆制造行业95%以上的份额，因此本行业普遍存在客户集中度较高的特征。2009 年度、2010 年度及2011 年度，公司向前五大客户的合计销售收入占当期主营业务收入比例分别为54.03%、53.55%及56.40%，客户集中度相对较高。按合并口径计算，2009 年、2010 年及2011 年公司来源于中国南车、中国北车及其下属子公司的销售占比分别为68.44%、72.16%及74.39%。若公司产品性能或服务不能持续满足客户需求导致下游主要客户发生流失，或中国南车、中国北车及其下属公司生产经营计划放缓，将对公司未来业绩产生不利影响。 三、高毛利率能否持续的风险 公司所从事轨道交通连接器领域属于连接器高端市场，存在较高的技术壁垒和市场准入门槛，竞争对手主要集中在几大国际知名厂商和国内少数几家生产企业，因此本行业毛利率较高。2009 年度、2010 年度及2011 年度，公司主营业务毛利率分别为52.12%、59.47%及62.38%。如果未来技术壁垒被打破，市场准入门槛放宽，或者较高的毛利率水平吸引其他有实力的竞争对手进入该领域，则市场竞争加剧使得公司面临毛利率水平下降的风险。随着未来轨道交通连接器的国产化程度的不断提升，亦存在产品价格下跌导致毛利率水平下降的风险。 四、应收账款较高的风险 由于公司主要为铁路及城轨车辆整车生产企业提供连接器部件，受到行业销售结算方式的影响，公司期末应收账款水平较高。2009 年12 月31 日、2010年12 月31 日及2011 年12 月31 日，公司应收账款分别为5,731.06 万元、6,383.28 万元及7,594.35 万元，占当期总资产的比例为33.53%、23.31%及22.61%。较大金额的应收账款将影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，给公司的营运资金带来一定的压力。此外，受“7?23”动车事故影响，铁路行业相关企业面临资金较为紧张的局面，公司的应收账款回收有所放缓。若未来铁路行业资金紧张局面延续使得公司主要客户的财务经营状况发生恶化或者公司未能有效加强对应收账款的管理，公司可能将面临应收账款难以收回而发生坏账损失的风险。 五、存货规模较大的风险由于轨道交通车辆不同车型所使用的连接器存在较 大差异，轨道交通连接器产品种类繁多，并且轨道交通车辆制造行业客户要求供应商具备应急生产和备品备件的能力，公司必须保持一定水平的成套产品和配件的储备，因此公司存货规模较大。2009 年12 月31 日、2010 年12 月31 日及2011 年12 月31 日，公司存货分别为3,987.63 万元、5,255.34 万元及5,078.22 万元，占总资产的比例分别为23.33%、19.19%及15.12%。若公司新接订单速度放缓，不能及时消化存货，公司可能产生存货滞压风险，从而给公司生产经营带来不利影响。 六、产品发生质量事故的风险 由于轨道交通连接器产品的质量影响到铁路和城市轨道交通的行车安全，与人们的出行安全息息相关，下游行业对轨道交通连接器产品的质量要求很高。本公司已设立了质保部，负责公司产品生产过程的质量监督与检验，防范潜在的质量事故问题。同时公司在研发阶段加强了对新产品各项性能的试验和测试强度，从新产品的研发源头开始降低未来可能出现质量事故的可能性。报告期内公司未发生重大质量事故，但若公司产品在使用过程中出现质量问题，危害了行车安全，将可能会对公司经营产生重大不利影响。 七、专利侵权诉讼风险 由于本行业技术壁垒较高，下游客户对技术认证要求较为严格，因此业内存在着利用诉讼或仲裁来限制竞争对手的市场销售从而打击竞争对手，以及为了防止竞争对手恶意损害自身利益，利用诉讼或仲裁来保护自身经济利益的现象。本公司同样存在上述诉讼风险，2011 年4 月20 日，永贵电器收到北京市第一中级人民法院出具的(2011)一中民初字第6050 号《民事应诉通知书》，哈廷电子有限公司及两合公司(下称“哈廷公司”)以本公司侵害其“固定框架”(专利号为ZL98105325 号)的专利为案由向北京市第一中级人民法院提起诉讼。本诉讼已经于2011 年10 月27 日组织了首次开庭，并于2011 年12 月7 日组织了第二次开庭。法庭组织原被告双方进行了多次调解。目前双方已就和解协议条款和补偿价格达成了初步意向，正式的和解协议尚在确定过程中。 八、市场竞争风险 全球范围内，德国、日本、法国等国家的轨道交通连接器生产企业处于研发技术、生产规模的领先地位。在中国铁路和城市轨道交通行业迅速发展的背景下，国际轨道交通连接器生产企业纷纷加大对中国市场的渗透力度，并通过设立境内独资或合资企业的方式进一步参与国内轨道交通连接器市场竞争。国内竞争对手也纷纷加大资本、技术和人才等方面的投入，积极争取轨道交通连接器的市场份额。由于国际连接器行业巨头在规模、技术、人才等方面具有较大优势，轨道交通连接器市场竞争日益激烈。公司若不能在保持现有优势的基础上不断引进人才、实现技术创新、加强营销，将在未来面临较大市场竞争压力。 九、主要原材料及配件价格波动风险 生产轨道交通连接器的主要原材料及配件为铜、铝、铜配件、铝壳体、电缆线，2009 年度、2010 年度及2011 年度，主要原材料及配件成本占公司主营业务成本的比例分别为51.70%、54.34%及55.98%，原材料及配件价格的波动对公司盈利能力有较大影响。虽然公司通过技术改造、精益生产等措施，努力提高原 材料利用率并取得了一定成效，但若铜、铝等金属原材料及配件价格上涨幅度较大，将会对本公司的生产经营产生较大影响。 十、劳动力成本上升的风险 ?23”甬温线特大铁路交通事故、动车组召回事件、上海地铁追尾事(一)“7 故对本公司生产经营影响分析 1、“7?23”甬温线特大铁路交通事故对本公司生产经营的影响 (1)“7?23” 特大铁路交通事故后铁路行业相关情况说明 “7?23”甬温线特大铁路交通事故(下称“7?23”动车事故)后，为切实做好铁路建设、运营、管理等方面的安全工作，2011 年8 月10 日召开的国务院常务会议决定采取以下三项措施:“开展高速铁路及其在建项目安全大检查;适当降低新建高速铁路运营初期的速度;对已经批准但尚未开工的铁路建设项目，重新组织系统的安全评估，暂停审批新的铁路建设项目，并对已受理的项目进行深入论证。”铁道部在2011 年4 月对铁路建设计划已经提出“保在建、上必需、重配套”的政策，该政策对铁路建设速度的影响在事故发生之前已经体现，并未因“7?23”动车事故而加深。国务院常务会议同时指出中国将坚定不移地继续发展高速铁路。 2011 年12 月23日全国铁路会议要求继续科学有序推进铁路建设，保证“十二五”规划的顺利实施。按照“保在建、上必需、重配套”的原则，组织好工程建设，保证重点工程建设顺利进行。2011 年12 月28 日，国务院第187 次常务会议肯定了建设发展高铁方向的正确性。2012 年铁道部计划的新增通车里程将达6,366 公里，成为历史上新线投产最多的一年。2012 年将有3,500 公里高铁通车，高铁“四纵”干线将全部贯通。2012 年1 月以来，按照铁道部全国铁路工作会议的要求，多条客运专线和高铁重点工程正继续有序合理的推进，建设态势良好。2012 年2 月国务院批复同意的《西部大开发“十二五”规划》明确提出，西部地区“十二五”期间将新增铁路营业里程1.5 万公里，是“十一五”期间西部新增铁路营业里程8,000 公里的近2 倍。2012 年3 月21 日，国务院常务会议讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》，会议确定“十二五”期间基本建成国家快速铁路网和国家高速公路网，铁路运输服务基本覆盖大宗货物集散地和20 万以上人口城市;2012 年要围绕“十二五”规划确定的任务目标，认真推进交通运输基础设施建设。建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目。开工建设和续建、完成一批机场与城市轨道交通工程。 因此未来铁路建设、特别是高铁建设的发展方向更加明朗。从长远来看，中国铁路建设将随着经济发展而持续发展，铁路行业将长期看好。 (2) “7?23”动车事故对轨道交通车辆制造行业的影响 铁路产业链主要由基础设施建设、车辆购置、运行系统和信息化配置、运营及客服系统四大板块构成，其中车辆购置(车辆制造)行业受动车事故的直接影响相对较小。 从中国南车和中国北车的车辆业务(含配件和修理业务)订单状况看，轨道交通车辆制造行业中的铁路机车、铁路客车以及城轨车辆业务订单基本未受到“7?23”动车事故的影响，动车组车辆业务订单有所放缓。根据中国南车和中国北车的重大合同公告统计，“7?23”动车事故发生后至2011 年12 月中国南车和中国北车的铁路客车重大业务订单合计为37.94 亿元，保持了上半年的平稳增长趋势; 机车业务重大订单合计为39.98 亿元，超过了上半年的总和;城轨车辆业务重大订单合计为68.47 亿元，超过去年全年的总和，呈现快速增长趋势;动车组业务重大订单为33.44 亿元，较年初至“7?23”动车事故前的53.7 亿元，出现了一定程度的减少。总体来看，轨道交通车辆制造行业的生产经营未因“7?23”动车事故受到重大不利影响。 )“7?23”动车事故对本公司生产经营的影响 (3 从本公司生产经营情况看，本公司所处的轨道交通连接器行业的业务主要与下游轨道交通车辆制造行业的业务密切相关，因此生产经营也未因“7?23”动车事故而受到重大不利影响。 本公司生产的轨道交通连接器产品应用领域覆盖面广，涵盖了铁路客车、铁路机车、城轨车辆和动车组等领域。2011 年公司城轨车辆连接器、铁路客车连接器、铁路机车连接器等非高铁板块收入占比为75.49%，毛利占比为71.75%，是公司收入和利润的主要来源。动车相关业务仅是公司四大业务板块之一，收入和利润占比均不高。2011 年动车组连接器收入占比为24.51%，毛利占比为28.25%。公司2011 年全年销售情况较为均匀，2011 下半年实现主营业务收入9,626.69 万元，占2011 年全年主营业务收入的50.83%。从全年来看，2011年公司实现主营业务收入18,995.98 万元，较2010 年增长6.96%;实现净利润(扣非后) 21.28%。公司2011 年经营业绩未因“7?23”6,680.12 万元，较2010 年增长 动车事故产生重大不利影响。 (4)“7?23”动车事故对轨道交通车辆制造行业及轨道交通连接器行业未来生产经营的影响 随着2011 年12 月底“7?23”动车事故调查结论的公布以及国务院第187次常务会议对高铁发展方向的肯定，“7?23”动车事故对铁路行业的影响已经告一段落。动车事故调查结果显示动车事故与轨道交通车辆设备无关，与轨道交通连接器(公司的主营业务产品)无关，上述调查结果对轨道交通车辆制造行业以及轨道交通连接器行业的长期发展奠定了积极基础。从长远来看，中国铁路建设将随着经济发展而持续发展，铁路行业将长期看好。作为铁路产业链的重要环节，轨道交通车辆制造行业及轨道交通连接器行业也将随着铁路建设的发展而继续保持持续增长态势。 2、动车组召回事件对本公司生产经营的影响 中国北车2011 年8 月16 日公告召回了所属子公司长春轨道客车股份有限公司生产的已投入运营的54 大列CRH380BL 型动车组，进行整改。11 月16日中国北车公告称经试验验证、第三方评估和专家评审，召回的CRH380BL 型动车组已确认整改合格，并陆续投入运营。 公司生产的动车组连接器产品主要向南车青岛四方机车车辆股份有限公司(下称“南车四方”)提供，应用在CRH2 型和CRH380A 型动车组车辆上，并不涉及上述召回的CRH380BL 型动车组，因此动车组召回事件对公司的生产经营没有直接影响。 3、上海地铁追尾事故对本公司生产经营的影响 2011 年10 月6 日，上海地铁10 号线“9?27”追尾事故调查组公布事故调查结果，事故的直接原因系调度员和值班员人为操作失误造成。上海地铁10 号线“9?27”事故与车辆设备无直接关系，也未涉及本公司所生产的产品。本公司目前已签署的关于城轨车辆连接器方面的协议均履行正常且新接城轨车辆连接器订单情况保持稳定增长。因此上海地铁10 号线“9.27”事故未对本公司的生产 经营造成不利影响。 综上所述，“7?23”动车事故、动车组召回事件及上海地铁追尾事故等行业事件未对轨道交通连接器行业产生重大不利影响，轨道交通连接器行业在经历短期调整后将保持长期稳健的增长趋势。作为轨道交通连接器行业的龙头企业之一，上述事件也未对公司生产经营造成实质性影响，本公司生产经营平稳有序，业绩保持了持续增长态势。 (二)如在未来发生铁路建设放缓等宏观政策变化，对本公司构成的影响和应对措施分析 道交通车辆制造行业，公司受到铁1、轨道交通连接器行业的直接下游行业为轨 路建设放缓的影响是间接和有限的 轨道交通连接器行业受铁路建设放缓的影响是间接的。铁路产业链主要由基础设施建设、车辆购置、运行系统和信息化配置、运营及客服系统四大板块构成。轨道交通连接器是“车辆购置”板块中重要的电气控制设备之一。轨道交通车辆制造厂商一般直接向轨道交通连接器供应商采购连接器，装配在轨道交通车辆上。轨道交通连接器行业的下游行业是轨道交通车辆制造行业，轨道交通连接器行业的生产经营主要受轨道交通车辆制造行业的直接影响。 轨道交通车辆制造行业受铁路建设放缓的影响是有限的。轨道交通车辆制造行业的需求来自四个层面:一、新投产线路的铺车需求，该需求主要与新投产线路的投资规模相关;二、已投产线路上补车需求，该需求主要与车次密度的增加成直接正比关系。为了保证运力的增长，车次密度的上升和车辆补车需求具有确定性;三、老旧车辆的改造和维修需求，原有车辆的报废、更新、改造、维修等都会带来车辆的需求，该需求较为刚性;四、海外市场出口需求。铁路建设放缓只可能会影响上述四个需求中新投产线路的铺车需求，对轨道交通车辆制造行业影响有限。根据2011 年12 月23 日召开的全国铁路工作会议，2012 年铁道部安排新线投产6,366 公里(数据来源:人民网)，比2010 年投产新线4,908.4公里(数据来源:铁道部2010 年统计公报)增加1,057.6 公里。2012 年新线投产速度并未放缓，预计相应的铺车需求也不会有较大缩减。 以动车组车辆为例，在“7?23”动车事故发生后，国务院常务会议要求“对已经批准但尚未开工的铁路建设项目,重新组织系统的安全评估;暂停审批新的铁路建设项目;并对已受理的项目进行深入论证”将会对高铁基础建设投资造成一定的冲击，但是对动车组车辆购置来说，受到的冲击较高铁基础建设投资较小。动车组的需求可分为铺车需求和补车需求，早期的动车组车辆需求主要是高铁陆续完工后的铺车需求，而后者主要依赖于下游客运需求上升推动动车组密度提高所带来的补车需求。以京沪高铁为例，京沪高铁的初期铺车密度为1.05 辆/公里，而德国、法国高铁动车组的平均密度均达到了 2.4 辆/公里，日本东京-大阪新干线的动车组密度达到4.2 辆/公里8，所以京沪高铁动车组在开通初期运营密度较低，未来补车需求的空间巨大。随着投入运营时间的延长，动车组的维修需求对动车组业务的贡献将日益突出。一列动车组的使用寿命为25 年，25 年间用于设备维修的支出将达到设备价格的1.5 倍，则每年用于维修的支出将占车辆价格的6%9。以2010 年动车保有量数据为基础，可推算出2010 年动车组维修业务收入约占动车组总业务收入的16%。此外，通过引进和消化吸收国外先进的铁路技术，我国掌握并创新了先进动车组和大功率机车核心技术，铁路装备技术已跻身世界先进行列。世界范围内新一轮高铁建设热潮也正在展开，动车组车辆的海外市场潜力巨大。 因此轨道交通连接器的市场需求在后续轨道交通车辆的补车需求、维修需求以及出口需求的带动下，受到的铁路建设放缓的不利影响是间接和有限的。 2、公司生产的连接器产品广泛应用在多种轨道交通车辆上，产品多样化分散了铁路建设放缓带来的不利影响 公司的主营业务主要包括铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器和动车组连接器。公司生产的轨道交通连接器产品应用领域覆盖面广，涵盖了铁路客车、铁路机车、城轨车辆和动车组等领域。铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器等非高铁业务的销售收入和毛利占公司总销售收入和毛利的比重较大，2011 年上述产品的收入占比为75.49%，毛利占比为71.75%。产品多样化分散了铁路建设放缓可能带来的不利影响。 城轨车辆连接器基本不受铁路建设放缓的影响。城轨车辆连接器是公司重点发展的细分业务领域，该产品2011 年的销售收入占比为27.54%，毛利贡献占比为29.37%，在公司的主营业务构成中占据了重要的地位。由于城轨车辆连接器的销售情况主要与城市轨道车辆需求相关，而城市轨道车辆需求主要受全国各大城市轨道交通建设规划的影响，与铁路建设放缓无关。目前全国已有36 座城市上报了城市轨道交通建设规划，其中有29 座城市得到了国家批准，在建总里程约1,600 公里。计划至2015 年前后规划建设96 条轨道交通线路，建设线路总长 2,500 多公里，总投资超过1 万亿元;到2020 年，全国城市轨道交通累计营业里程将达到7,395 公里，将投入3.3 万亿元(数据来源:中国北车2012 年配股说明书)。 铁路客车连接器、铁路机车连接器市场受铁路建设放缓的影响相对较小。铁路客车、铁路机车等非高铁领域主要保障普通民众客运需求及货运需求，目前铁路运输能力长期不足，亟需进一步发展，未来降低投资可能性不大。2011 年8月10 日，国务院常务会议上提出‘要统筹做好部分高速铁路降低运营速度后的运力调度等工作，适当增加其他客运车次，做到既确保铁路安全，又不影响人民群众出行方便’。根据上述会议精神，铁路客车、铁路机车市场将保持持续增长以弥补高铁降速后的运力不足，因此铁路客车连接器、铁路机车连接器市场受铁路建设放缓的影响不大。 3、公司的应对措施 最近三年，公司积极拓展市场，并取得了良好业绩，新项目数量逐渐增加，产品领域不断拓宽，销售额呈明显上升态势。早在2011 年初，公司就开始加大了对新技术的开发和对新客户的开拓，争取更多的新项目。如在可预见的将来铁路建设放缓使得轨道交通连接器行业增长放缓，公司采取的主要应对措施如下: (1)公司依靠其在轨道交通连接器行业的知名品牌和技术优势，加大对连接器国产化及新项目的研发投入，进一步提高在轨道交通连接器各细分领域的市场占有率。 1)动车组连接器国产化研发 目前动车组连接器的国产化程度尚不高，国外知名连接器厂商占据了国内动车组连接器65%以上的份额。公司借助其216 芯连接器国产化的成功经验，进一步加大对动车组连接器国产化的研发投入，目前在CRH5 动车组车钩电连接器、CRH2 动车组车端连接器、CRH5 动车组车上连接器等产品的研发上已经交样合格并部分实现了装车应用。 2)铁路客车连接器、铁路机车连接器、城轨车辆连接器研发 铁路客车连接器、铁路机车连接器及城轨车辆连接器是公司销售收入的重要组成 部分，也是主要的利润来源，公司在上述细分领域已经积累了一定的技术优势和研发经验，目前公司主要根据新项目的开拓进展进行相应的研发工作，并在苏州地铁2 号线矩形连接器、160 千米/时客运机车用连接器等产品的研发工作上取得了重大进展。 (2)加快风电连接器、电动汽车连接器等新能源领域连接器的生产研发和市场开拓力度。目前公司在风电连接器、电动汽车连接器的研发方面已经取得阶段性进展，并开始小批量试生产。 (3)扩充市场部人员队伍，加强对销售业务人员的培训，充分发挥市场部各区域销售人员的作用，实施营销整合，加强与客户的接触和交流，积极争取开拓新客户新项目。 8 中 实际控制人范氏家族 四川永贵科技有限公司创办于2006年10月，隶属于浙江永贵电器股份有限公司的子公司，公司主要从事于电连接器及零部件的研发以及技术咨询等服务。