天琪期货 漆志云 关于期货交易的心得

天琪期货 漆志云 关于期货交易的心得 欲望会使人麻醉 就目前国内的情况来看，投资者进入交易市场有两种主要的途径:1、期货公司或证券公司的开发。2、通过媒体或朋友介绍以及自己感兴趣而介入。通过这两种途径进入交易市场的投资者不可能对市场有深刻地认识，他们对市场的认识可能仅仅停留在风险高利润大这个层面上，这种对市场认识和理解上的偏差会使投资者产生不切实际的想法和愿望，进而产生不切实际的交易行为。对市场的美好憧憬使投资者热血沸腾，并迫切地开始交易。追求利润是人类的本能，也是交易的动力，然而，投资者追求利润的欲望若不能用理智来好好地控制，或者说因错误地认识市场而产生不切实际的欲望，则这种欲望对你的交易有害无益。 生存和追求快乐是人类的两个最基本最主要的本能，在交易中也同样如此.在交易中要生存就必须很好地控制风险，要快乐就必须获取利润。生存的忧患和追求利润的欲望，一直存在于交易的过程中，并会导致欲望的失控和消亡，这里主要讲讲失控的欲望及其危害和如何用理智来控制欲望。 一、 失控的欲望 失控的欲望有两种:一是交易顺利导致欲望膨胀而失控。二是交 易失败导致赌徒心理而欲望失控。 1、 交易顺利 欲望膨胀 人的欲望是逐渐膨胀的，当你交易顺利的时候，你对利润的欲望 也同步增长，并且欲望的增长速度会远远快于你的资金增长速度，同时这种欲望也就会逐步甚至加速脱离市场的真实情况，而使投资者处于麻醉状态，认为市场就是个取之不尽的提款机，使你无法客观而真实地看待市场，当你的欲望已经脱离你的交易能力，也脱离市场的客观实际之时，也就是灾难来临之时，这种灾难足以给你毁灭性的打击，把你该得的、不该得的全部收回～市场是个美丽诱人而善变的毒妇，在其诱人的外表下，隐藏着无数的陷阱。诱人的外表使你欲望膨胀，脱离现实，并直接导致你陷入交易陷阱之中而难以自拔，进而形成因亏损而产生的另一种欲望失控。 赚了一年甚数年的钱而一次亏空，这样的例子还少吗,然而，历 史总在重演～ 2、 交易亏损 欲望失控 亏损的交易总令人心乱而痛苦，若你不是一个经过市场长久考验 的成熟投资者，则这种亏损的交易就足以使你的交易心态大乱，你的交易目的会自然地转化为尽快弥补损失，进而很自然地会产生赌徒心态，从而使欲望失控。在这种状态下，你已经很难客观地看待市场，也很难理智地交易。没有理智的欲望是最大的杀手～这种状态下的典型交易行为是:1、不愿也不敢认错。2、产生大错。3、一次被市场清除。 所以，控制和约束自己的欲望，保持客观，追求平稳，放弃不切实际的幻想，对成功交易非常重要。 二、 如何有效控制欲望 1、不要简单地用某种理论来预测和设计市场未来的走势，这种 主观性较强的交易行为只会使你陷入对市场的美好憧憬之中，不仅不利于控制交易情绪和欲望，反而会强化这种情绪和欲望。而欲望强化的结果只能导致你会冒大风险交易，这是交易大忌。简单地讲就是主观无法控制欲望。有效地做法是保持客观，由交易系统来给你交易信号，由交易系统来控制交易头寸，淡化自己在交易中的重要性，而充分给予交易系统极大的权力，这样才能淡化自己对市场的看多看空情绪，即由客观性来控制你的交易冲动和欲望。 2、认识市场 只有真正认识和理解了市场的本质，你才不会产生不切实际的欲 望，市场的本质就是绝大部分人在亏损，任何一次交易都是没有把握的，如果你真正认识到这一点，那么你自然会非常谨慎和严格，也会很坚定的执行止损，从而避免交易情绪的失控。 3、 认识自我 所谓知人者智，自知者明。你应该知道自己能吃几碗迷，不切实 际的行为只会使自己消化不良或撑爆肚皮。不要简单地羡慕别人的获利，你应该去弄清别人获利所付出的代价，去学习别人的优秀交易模式，而不是盯着别人的帐户资金眼红。获利是有过程的，绝不是教科书所说一夜暴富，财富是靠时间积累的，一点一点积累的财富才是真正的财富，才是可以消化吸收的财富。投机者的说法使很多人认为交易获利是简单的押宝式赚钱，这是一个严重的误导。认清自己，做好自己对市场的定位，你才能在这个风险莫测的交易市场上有一块立足之地，美好的愿望需要艰苦的努力才能实现。 时刻告诫自己，你处在一个任何时候都无胜算的市场中，抛弃不切实际的想法，不要被市场的财富效应燃烧出失控的欲望，进而毁灭自己。一百多年的交易历史绝不会被你的个人欲望而有丝毫改变，永远告诉自己:我很渺小，然而我很客观和顽强。 不要停止学习 学习的重要性不需要多说，然而在期货市场上真正从内心深处重视学习或者领悟到学习重要性的人似乎并不太多。我越来越感觉到学习才是保持自己能够在市场上长期做下去的唯一途径，持续的学习能够给你不断带来新的东西，从某种意义上来讲，学习的能力就能够代表你的交易能力和能力。 投资者在前进的路上会不断遇到困惑和迷茫，这些困惑和迷茫本身就会促使大家不断的去学习，所以投资者渴望学习的动力是一直存在的，获利的本能都会促使我们不断的去学习。问题的关键是:期货的学习并不容易，其难度也许并不亚于交易获利的难度，这种困难使很多人被迫只能坚持学习一段时间，之后就长期处于顺其自然的状态，而很难进行进一步更加深入的学习。 期货市场的知识并不是太多，只要你肯努力，一年半载估计就能够把期货知识学习完毕。所以期货的入门非常容易，然而这只是学习的最初步阶段。很多人在完成这种初步的学习之后就得出结论:期货很容易操作，进而开始进场交易。结果可想而知，亏损接踵而至，在真实的交易中他才发现需要学习的东西还太多。这会使投资者很快进入到学习的第二个阶段:困惑迷茫阶段。在这个阶段，因为投资者发现要学习的东西太多了，以至于不知道该学习什么了。似乎什么都需要学，又似乎学什么都没有用。绝大部分投资者都无法度过这个阶段，就被市场淘汰了。能够度过这个阶段的投资者将进入另外一种状态，他能够形成自己的交易理念，形成自己的交易模式，甚至形成自己的交易哲学。也就是说，他的思想和交易已经形成体系。但进入这种状态的投资者他还是只能阶段性的盈利，还无法持续稳定的盈利，一般人达到这种状态后，他再次学习的动力会逐渐丧失，他开始围绕自己的体系循环，他觉得自己已经理解市场:市场不过如此。然而市场远非“不过如此”。他自己的体系开始成为阻碍他进一步学习的藩篱，他开始封闭自己，否定别人，甚至嘲笑前两个阶段的投资者，不愿意跟别人交流。确实，能够达到这个阶段的人本来就不多，所以，他变得孤独，进而也同时很难再次学习和进步。投资者达到这个阶段后，都会形成自己的体系:技术性为主或者基本面为主，或者政策性为主，很象武林派系，彼此相轻。 然而，期货市场的学习是从第三个阶段才真正开始的，前两个阶段都相当于基础课程，第三阶段才开始进入专业课程。前两个阶段都是学知识，第三个阶段才开始学技能，技能的学习是永远没有止境的，技能的不断提高才是你保持盈利的基础。 提高能力远比掌握知识难度更大，盈利是靠能力，而不是知识，所以你应该理解为什么我说学习的能力就相当于交易获利的能力了。能力可以分为:市场分析的能力、对市场表现的理解能力、对市场状态的判断能力、对影响市场主导因素的鉴别能力、对技术图标的解读能力、 操作的制定能力以及执行能力。任何知识，只有通过自己的具体实践，消化吸收才能转化为自己的能力。到了这个阶段，保持开放、客观的原则最重要，这也是你能够继续学习进步的原则。期货市场是通过不断破坏规律来前进的，而不是通过建立市场规律来前进的，这是期货市场有别于其它市场的重要特点。期货市场只有保持不确定性才能发展，而不是形成运行规律来发展。期货市场最有意思的特点就是:同样的信息或交易工具在不同的人身上会产生千奇百怪的反应，同样的信息或工具并不具有唯一性和正确性或权威性，所以，对于交易来讲，对信息和交易工具的理解运用比掌握信息和工具本身更加重要。掌握大量的信息、购买大量的交易模型对你的分析和交易盈利并不会有太大的帮助，关键要看你的理解和运用能力。 不要封闭自己，不要禁锢自己的思想，要勇于否定自己，否定自己过去错误的认识。否定错误就意味着得到正确。通过进一步的学习，你所得到的已经不再是知识性的东西，而是认知能力的提高、分析能力的提高、自信心的提高，进而提高操作能力。十几年的经历我才明白:投机者是市场风险的购买者，购买社会经济活动所必然产生的风险，并通过经营和管理风险来达到获利的目的。我们总是无法正确的把握市场，并不是因为我们愚笨，而是因为我们是风险的购买者和承担者，我们是社会经济风险的买单脚色。而社会和企业却把经营风险卖给我们了。我们承担风险，更准确的讲，我们产生亏损，以达到化解社会经济活动的风险，保持社会经济的正常运行，这就是期货市场的本质。本质上来讲，个人投机者就相当于资产管理公司，都是通过购买风险资产来达到盈利的目的，也就是你要具有化腐朽为神奇的能力，要达到这样的要求，你的学习之路将永无止境。 到了第三个阶段，你学习的主要方式就是实践和领悟。不仅仅是交易的实践和领悟，也包括人生的实践和领悟。你会认识到:市场其实就是一个人，你跟市场打交道，其实就是在跟一个内涵很深的人在打交道。当你有新的领悟之后，你一定会对原来你自以为完全了解的东西有崭新的认识，包括你原来已经否定的技术指标和交易方式以及分析方式。每个人都在为市场做贡献，每个人都在为自己的盈利而努力，每个人都有可学之处。这个时候，你的学习主要就是与人交流，交流思想、体会、心得，甚至是性格。不要把自己局限在交易和市场上学习，要通过学习经营人生来学习交易，通过学习与人相处与社会相处来学习和提高，这是根的学习。通过这种学习形成大气、坦然、客观、面对、从容。大气、坦然、客观、面对、从容对于交易的重要性无需多讲，这种风范不是通过技术性的行为就能达到和实现的，也不是通过提高你的预测分析能力和资金管理能力就能达到的。04年以前，我不关心基本面，我认为基本面没什么用。然而05年我发现自己错了，不是基本面没用，而是自己原来根本就不会用。05年几次大型的交易我都是通过基本面的分析来进行操作的，效果远比单纯的技术分析好得多。基本面可以分析市场，并且得出进场的区间，而技术性方法可以用来检验这种操作是否正确，技术性的信号可以用来控制交易的风险和交易的正确程度。而交易的正确程度可以决定你的交易规模。对于我来讲这真的是非常有意义的进展。而对基本面的重新认识不是来自于书本，而是来自于与企业的交流，与人的交流，本质上就是与社会的交流。 所以，再次强调，保持客观和开放的心态，不要封闭自己，永远保持好奇心和求知欲，这样你才能获得不断前进的动力。严格来讲，封闭自己，否定别人就相当于你的交易生命已经进入结束阶段。市场的任何波动都可以找到相应的应对措施，关键是看你的追求。确定了你的追求就确定了你学习的方向和努力的动力。市场在变化，追求在提高，所以，你永远不要停止学习。 通过不断的思考和再次的学习，我发现市场上任何交易工具和分析方法都有其存在的合理价值，但都是合理的存在价值，而不是绝对的存在价值。市场永远就是在这些有限的因素主导下运行，只不过不同的阶段影响市场的主导因素不同而已。如果你封闭自己，只坚持某种理念，则当市场的主导因素不是你接受和理解的时候，你就会陷入困惑之中，并产生亏损。不学西，不接受别的有价值的东西，就相当于失去很多市场机会和理解市场的能力。市场非常大，内涵不会有大的变化，但性格和表现方式却经常变。不坚持学习和吸收，你终将会被市场所淘汰，不管你是谁，都是如此。 谦虚、开放、客观是学习的原则，其实也是交易的原则。做人如此，交易也是如此，永远不要停止学习。 短期利润与长期利润 毛泽东主席说:“一个人做一件好事并不难，难的是一辈子做好事”，交易也是如此，即交易中赚一两次不难，难的是长期获利。 进入交易市场的投资者都很崇拜巴菲特这样的交易大师，都希望能长期获利，并且很多有一定交易经验的投资者在进场之前都会制定详细严格的交易计划，希望能按交易系统来稳定交易并最终成为市场的赢家，然而，真正入市以后情况却就完全不一样了。就我个人的经验来看，破坏这种计划严格执行的因素不在于亏损，反而在于市场突然短时间之内给了你很大的暴利，使你无法自制，尽快获利了结成了他们最终的选择，从而使交易计划无法严格执行。这里就涉及一个短期利润和长期利润的问题。 请你记住，抛弃短时期的暴利才能真正做到长期盈利。短时期的暴利不是稳定的利润，它只会破坏你的交易一致性和稳定性。 巴菲特这样的交易大师的年利润率长期也只有20%,30%，这对那些怀着强烈获利希望的投资者来讲并不具有吸引力，并且这是一个高风险的市场，如果冒着巨大的风险而只获取 20%,30%的利润是多么的不划算。然而，问题的关键是巴菲特能长期保持这一盈利比例，而非一年半载，这才是问题的关键。 投资者最难以忍受的是利润的诱惑，是市场短时期之内给你的暴利的诱惑。当市场短时期内给了你远远超过你想象的利润时，正常人都会平仓了结，因为他没有必要继续持有，而等到市场的大幅度回折吞掉大部分利润后才出场，这个时候，你的交易系统已不是你的交易工具，你也不愿意再坚持什么交易系统了。确实，这样做你可以获取短期的暴利，以至于让你周围的人对你崇拜有加，然而你却违反了交易的原则～获取短时期交易暴利的代价就是你无法长期稳定获利。在某个阶段你的交易成绩可能会远远超过巴菲特、索罗斯这样的交易大师，你可以笑傲市场，可是你失去的却是最重要的东西-一致性和稳定性，这也是几乎所有投资者无法成为巴菲特的一个重要原因。 市场大部分情况下都是平稳波动的，获得暴利的机会并不多，你获得的暴利很大程度上是因为机遇而非你的能力。任何人都无法靠机遇生存和发展，更要命的是这种暴利的经历会严重冲击你的交易思想和理念，使你忘记交易规则。再请你记住，你的获利一定和你的交易能力成正比，靠机遇获取的利润难以长期停留在你的账户上。获取暴利一方面来自于机遇，另一方面也可能来自于操纵市场，然而，市场上这两种人都无法长期生存。 巴非特的成功来源于他不会被眼前的暴利所左右，他只获取属于他的那一部分利润。暴利来源于市场价格的大幅波动，市场价格的大幅波动是无法长久的，市场价格的大幅波动本身就说明市场处于不稳定状态，价格信号很有可能失真，短时期的失真。如果投资者致力于追求这种利润，也就表明他在追求不稳定的东西，甚至是随机性的东西，这违反了市场存在的基础，市场的存在就因为价格的波动是随机性的，但他的趋势是有序的。追求长期利润的人一定是追求有序趋势的人，价格的巨幅波动只会给他带来伤害而非利润。 市场是最公正的上帝，他一定会给理解他的投资者该得的回报。放弃短时期的暴利比止损还难，这就是交易陷阱～保持交易的一致性你才能长期稳定的获利，这需要你不仅要承受止损之苦，也要抵御暴利的诱惑。有句俗话:会进场的不如会出场的，也就是说长期获利者他不会被市场的利润陷阱所迷惑，他坚守自己的交易哲学，坚持自己的交易系统，根据客观性原则来交易。他知道一致性和稳定性远比暴利重要。巴非特买的股票哪一个没有暴涨的时候，然而他只是持有，而不是急于获利了结。在许多交易大赛上那些风光无限的投资者，若干年以后几乎都会销声匿迹，因为他们违反了市场的本质，反而一些默默无闻的人最终却成为赢家，他们的利润不高，所以无人知晓，但却稳定和一致。做交易不仅需要你会分析市场，还要会拒绝利润陷阱。保持低姿态，默默而稳定的前进，你应该记住，暴利不是市场的本质，暴利不可能长久。交易市场也是整个经济构造中的一个组成部分，只要能保持正常利润，你迟早就会成功，急功近利一定会断送你的前程。 保持稳定性，不追求也不获取短期利润，而是根据你的交易原则交易，那么长期利润就会向你靠拢。 根据市场状态 调整交易策略 技术分析的核心是什么,技术分析的主要作用是什么,我认为技术分析的核心和主要作用是:使投资者如何更好、更有效的适应变化无常的市场，通过适应市场的变化来获取利润，而不是如何来预测市场、通过预测市场来获取利润。没有一种技术分析方法和理论可以准确的预测未来。在这种理念指导下，如何适应市场就成了能否交易成功的关键因素。 市场具有不同的状态，如多头(空头)状态、多头(空头)状态下的趋势行情、多头(空头)状态下的调整行情，还有宽幅震荡行情，即:市场的状态转化很快，价格上下波动剧烈;还有休整行情，即:价格几乎没有什么波动，市场交易非常冷清等。对于交易者来讲，市场在不同状态下一定要调整交易策略，调整交易策略的目的就是为了更好的适应市场的变化。 请注意，调整交易策略并不是意味着更换交易系统，而只是在原有交易系统的框架下进行策略上的调整而已。交易策略的调整包括:交易思路的调整、交易数量的调整。这两者是相互配合的，不能割裂开来。交易获利有两种方式:短线大单量交易、长线小单量交易。交易思路的调整主要是确立目前应该是长线思路还是短线思路，在趋势行情中可以是长线思路，那么交易量应该相对放小，因为你未来获取的利润空间较大，相对应的在趋势的运行过程中也要承受较大的上下震荡，相对较小的单量可以使你能够守住持仓，不至于轻易被震荡出局，所以也就不重视短期利润;若是短线思路，则刚好相反，交易量应该相对放大，并重视短期利润。也就是说交易思路决定交易数量。而交易思路的确定又要根据市场的状态来把握。市场并不是一直处于趋势之中的，也不会一直处于震荡之中，所以，我们不能紧抱自己的思路不放，在任何时候要么保持长线思路不放，要么就是短线思路，而是要根据市场的状态来做适当的调整，这种调整的重要性很大，也并不妨碍你主要的追求，如重视趋势利润或短线利润，也不会和你的交易系统发生冲突。你的交易思路必须适应市场，而不是要市场来适应你的交易思路。 调整交易思路，首先就要判断市场状态，我个人认为判断市场状态比预测市场要容易得多，这就使得交易策略的调整具有可操作性。相反的，若不能适当调整交易策略，则当行情与你的交易思路发生冲突之时，你将一直处于来回亏损之中，来回的亏损对你的交易信心和交易系统会带来很大的打击，甚至使你被迫放弃你的系统。 例如:在2003年11月至2004年2月18日之间，大连大豆一直处于300多点的宽幅震荡区间，在这种状态下，若你坚持长线交易思路，则你的交易就会出现来回的亏损，并且价格跳空剧烈，哪怕你当时获利达100点，也可能第二天就会变成亏损。我自己就经过两次获利很大的情况下转为亏损的，这种交易结果在告诉我市场已经进入大幅震荡状态了，因为前期市 场也已经经历过了大幅上涨行情，所以市场出现这种震荡也是完全正常的。所以之后我基本上采取当天进出的方式进行交易。那么，什么时候交易策略又要开始调整呢,我重点关注震荡区间的是否打破，若一旦打破，则交易思路自然就改成长线思路，因为一个长达4个月并且振幅巨大的盘整区间被突破之后，市场出现新的趋势行情的可能性就非常大了。目前，大豆已经重新回到上涨趋势状态，所以长线思路是适应市场的。当然，在你发现市场进入震荡状态之后，若你是一个长线交易者，也完全可以采取观望的策略。总之，你必须调整交易策略，而不要死死的守住自己的思路不改。 相反的，对于铜的行情来讲，我相信任何人都能看出来它处于非常强劲的上涨趋势之中，在这种趋势行情中，若你采取短线交易策略，则随着价格的不断上涨，你再次进场的勇气会逐渐丧失，并且经常性的跳空上涨也会使你丧失进场的机会和利润，到最后你只能看着行情过去，留下无尽的悔恨。我们不要自己欺骗自己说这种行情适合你，而那种行情不适合你，而要让自己去如何适应市场。 在震荡行情中坚持长线交易，会使你的资金很快丧失50%，而在趋势行情中坚持短线交易会使你的利润减少50%，这就是调整交易策略的必要性和重要性。我自己是偏好长线交易的，并且以前也一直如此，我甚至看不起短线交易，认为那是低级的交易，但市场是最好的老师，它让我切身体会到了交易策略调整的重要性。所以，我们没有必要在任何时候都坚持哪种交易方式，应该认识到，只有适应市场的才是最好的交易方式。 判断市场状态可以用均线，判断趋势是否出现，可以看价格是否脱离盘整区间，根据均线和图形结构，你就可以调整自己的交易策略。交易策略无非就是:长线持有还是短线交易，或者最简单就是观望。当市场不给你长线交易机会时，你不要勉强自己去做长线，那样你会伤痕累累的，是否应该长线不是由你来定，而是由市场来定。当市场不给你短线交易机会时，也不要勉强自己短线交易，那样你会丧失很大机会的。当市场处于非常冷清的时候，你也不必要提前进场，因为价格的平静会使你无法忍受，而应该耐心等待交易机会的出现和行情的启动。 交易成本 在交易中我们应该付出哪些成本,应该如何付出成本,从财务的角度来看，成本控制很重要，好钢要用在韧上，交易也同样如此。不知大家是如何认识和控制交易成本的,不知大家是否有清晰的交易成本概念,对市场行情的预测、想知道市场未来走势的欲望往往使投资者忽略了交易成本的管理，投资者往往只是朝前看，没有注意回头看看后院是否安全。兵马未动粮草先行，若粮草出现问题，则仗是打不赢的。所以理解交易成本、管理交易成本对交易同样非常重要。 我个人认为交易成本应包括以下四个方面:1、投入资金成本2、投入精力成本3、投入时间成本4、交易止损成本 投入资金成本很好理解，但后面三个成本却值得好好仔细琢磨。先说精力成本。在交易中我们必然要投入大量精力，但天道酬勤在交易中似乎并不灵验，很多人为了获利经常夜以继日废寝忘食的研究行情，可最终却仍然不得不接受亏损的局面，市场似乎对你的努力不屑一顾，非常冷漠。我认为这主要是因为你的努力方向错了，方向一错，则不管你如何努力甚至可以说你越努力你离目标会越远。绝大部分的投资者都在琢磨如何预测市场，如何找到获利的方法，研究各种交易理论，总希望能找到获利的捷径，却忘记了如何认识和理解市场，如何形成自己的交易思想和哲学，忘记了去琢磨市场的本质和交易的本质。方法和理论是表面的东西，最容易引起我们的注意，而交易思想和哲学以及市场的本质、交易的本质却是深层的根本的东西，不容易被人注意。任何的方法和理论若没有相应的思想和交易哲学配合都将无法发挥其作用。这就好比我们只注意盖房子却忽略了挖地基，即:你应该把你的精力更多的投入到研究市场的本质和交易的本质上去，并因此形成自己的交易思想和哲学，这样你的交易才能成体系和稳定。另外，在具体交易中，我们的获利要付出很大的精神代价，若你不愿忍受精神的折磨，则你就要付出帐户资金，甚至可以说获利就是用精神折磨所换来的。如:在一波趋势中，价格一定会上下反复，这种反复就是精神折磨，很多人受不了而平仓离场，结果趋势继续延续，他只能后悔莫及。要想赚大利润就必须付出常人无法忍受的精神代价，在这方面是付出与收入成正比的，这非常公平。 对时间成本的不同理解和处理会导致交易结果的巨大差别。表面上看，一天都是24小时，时间成本是一样的，然而如何利用和消耗这24小时才是问题的关键所在。有些人认为必须每天都交易，甚至每天要交易多次才是对时间和资金的充分利用，观望等待就是浪费时间和资金，不满仓就是资金闲置，但这样做的结果常常是事与愿违。他们没有弄清交易获利和别的行业获利具有本质上的不同。交易更象打猎和找矿，打猎需要耐心，找矿需要毅力和时间，我们必须要象打猎一样耐心等待猎物(机会)的出现，同时也必须有顽强的毅力去市场上寻找不同品种的交易机会。打猎和找矿的结果是不可知的，但这种付出却是必不可少的。市场上真正有价值的机会并不多，在有价值的机会出现之前，我们必然要付出大量时间成本，等待观望就是我们付出的时间成本，并且是成本最低的一种方式，不要认为这是虚度时光。而那些一天交易很多次的人除非他是短线高手，否则表面上的热闹并不能带来他想要的结果。有机会就交易，否则就观望，而不能自己去创造机会或为交易而交易。等待观望就是时间成本的最好支出方式，它能带给你最有价值的机会，频繁的交易并不是时间成本的最好利用方式。 我一直把止损算成交易成本，我认为投入的资金仅仅给了我一个可以交易的基础，但交易获利我认为还需付出风险成本，即止损。止损是成本，而不仅仅是保护自己的一种方式，止损 从本质上来讲就是:你愿意付多大的代价去搏取你想要的回报,如果你把止损当成成本，你就会只做自己能赔得起的交易，而不是做自己想要的交易，这样可以从思想上来控制你的交易风险，而不需要外力来督促你:该止损了。把止损看成交易获利的必然成本，你就不会因为止损出局认为自己错了，而会说我的获利成本又增加了，这是调整交易心态的重要方式。止损是交易获利必然付出的代价或成本，获利并不是靠神奇的预测，而是靠用小的止损不断的去寻找大的获利机会。相信神奇预测的人会把止损看成是改正错误的行为，并因此而害怕或不愿意接受止损，而相信寻找机会的人则会认为止损是找到获利机会前的必然现象，他很容易坦然接受这个现实，并不会因为止损而沮丧，因为他很清楚止损是获利必须付出的代价和成本，人人都会错，所以止损是必然会出现的正常情况，它就是交易获利的成本，一个重要的必须付出的成本。止损不是错了，而是寻找机会的必然现象，理解这一点非常重要。止损成本的大小由资金管理来控制，也不能让止损变成无法承受的亏损。 确定交易风格 期货交易的方式非常多，用五花八门来形容一点也不为过，市场具有包容性，可以容纳各种交易方式，各种交易方式都有获利的可能，这也是期货的魅力所在。这种魅力吸引大量的投资者来参与期货交易，人人都认为自己可以成功，然而，也正是因为交易方式的多样性导致投资者难以找到适合自己的交易方式，市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利，这使投资者产生一种错觉:市场上到处都是机会，天天都有人在赚钱，可自己为什么却总也抓不住呢,投资者很容易迷失在这种错觉之中，这种错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔，都会自责，因为他自认为这个机会他是有能力把握的，市场的机会往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源，这也是亏损的根源。学会放弃，然后确定自己的交易风格可以使投资者摆脱这种恶性状态。 期货交易方式可以归纳为:短线交易、中线或波段交易、长线交易。你不要幻想把这三种交易方式集一身从而把价格曲线拉直，把价格曲线拉直是一个无法实现的梦想，这个不切实际的梦想使绝大部分投资者陷入亏损的泥潭。你应该根据自己的性格和交易品种的特性来确定自己到底是应该以短线为主还是中长线为主，一旦确定就不要轻易改变，否则你会陷入不知所措之中。 这三种交易方式的投资理念和对投资者的要求各不相同，投资者可根据自身的情况来选择适合自己的方式。 一、短线交易 几乎所有的投资者都是从快进快出的短线方式开始自己的期货交易生涯的，但这不是真正意义上的短线交易，这种交易与真正的短线交易是形似而神不同。绝大部分投资者可能一直处于这种形似而神不同的交易状态，他也自认为是短线交易。然而，真正的短线交易就如同在游戏中赚钱，而形似而神不同的短线交易就如同在花钱做游戏，二者绝然不同。 成功的短线交易如在游戏中赚钱，但在游戏中还赚钱绝非易事～短线交易主要依赖投资者的盘感，而不是理性的大量的基本面信息分析。价格在一天中的波动主要来自于交易者的情绪和心理以及资金的作用，特别是在大幅震荡行情中尤其如此，这种行情也是短线交易者的理想行情。而良好的盘感不是一朝一夕所能形成的，它需要付出巨额甚至惨痛的代价～短线交易很容易模仿，但不容易成功～因为短线交易需要投资者的心灵与市场的波动节拍相吻合，至少是大部分情况下相吻合。短线交易对投资者的要求非常高，进出场容不得半点犹豫，胜负往往取决于一个点，快速的止损和获利平仓的敏感度会超出普通投资者的想象，短线交易看似容易成却艰，你甚至可以跟一位短线交易者一起交易，最终确是他赚你赔。正常人都用脑子来决定行动，而短线交易者却是用心灵来决定行动，甚至可以说是第一反应或者本能的反应来交易。短线交易买卖不需要世人认可的理由，它是一种身心合一的行为，是一种艺术，是一种境界，你可以总结，但很难达到他的高度。短线交易的模式只适合自己，难以整理成教材。成功的短线交易是快乐的交易，是在游戏中获利的交易，模仿的短线交易是倍受折磨的交易，是在花钱玩游戏。 成功的短线交易需要长期的交易经验积累，而不是看书就能学会，它不是知识而是能力和综合素质。成功的短线交易者就如同顶尖的艺术家，容易模仿但很难达到他们那种境界。但玩游戏的快乐却会导致大部分人选择形似而神不同的短线交易，他们在花钱玩游戏，直至钱花完为止。 二、长线交易 长线交易完全不同，如果说短线交易者是艺术家，则长线交易者就是师。艺术家进行艺术创作充满兴奋和激情，而工程师进行工程却充满艰辛和挑战，因为工程需要长期努力，中途会出现意想不到的情况。长线交易更注重理性，而不是激情。 长线交易理论上更适合广大投资者，因为他注重理性，但也正是因为他太理性和客观，就会失去每日交易所带来的兴奋，是一种孤独和更需要忍耐力的交易行为，有点象苦行僧，这种清苦让很多人重新加入到短线交易行列中去。长线交易追逐趋势，认为趋势是自己唯一的真正的朋友，是自己利润的来源，他不重视价格的日内波动，认为价格的日内波动几乎和自己没有关系，这也会让人觉得你麻木不仁，甚至象个傻子，他也不重视第二天行情会怎么走，他只重视趋势是否结束。长线交易者持仓的忍耐力绝非一般投资者所能理解，也非一般投资者所能承受。市场有一种误解，认为长线交易者之所以能够长期持仓是因为他能预测到市场的趋势和终点所以才能放心长期持有～这是一个天大的误解～长线交易者跟你一样不知道市场的未来走势，他只是遵守纪律跟踪趋势。遵守纪律长期持仓要忍受常人不好理解的痛苦，可以说长线获利就是漫长的市场折磨所换来的～市场的大幅波动可以轻松的吃掉原有持仓的大部分利润，最难以忍受的是这种回折往往还是你认为确实要发生的，也就是说你眼睁睁的 看到利润回去，这就如有人在你有准备的情况下抢走你的钱一样，这种痛苦你理解吗,能接受吗,长线交易者要放弃很多认为必然有把握的获利机会而换取长期利润。另外，长线交易的机会较少，市场一年之中大部分时间都在震荡，震荡之中长线交易者一直在亏损，并且往往都是在持仓获利的情况下转为亏损的，这种折磨足以击跨任何人～同时，市场有时大幅回折，并产生趋势结束的信号，你也被迫在失去很大一块利润的情况下平仓离场，而之后市场又朝原来的方向运行，此时你必须得有超人的勇气和毅力再次进场，这些情况说起来容易真做起来会超出你想象的难～确实，长线交易最重要的是保持客观和遵守纪律，在很多情况下要放弃你自己鲜活的思想和判断，但结束一次成功的长线头寸却可以获取令人羡慕的回报，这也是长线之所以令人向往的原因。长线交易有一个最大的特点:亏小赢大，他不重视盈亏的次数比例，而重视盈亏的质量，这是他与短线交易的最本质区别～ 长线与短线各有风格,各有利弊,请投资者根据自己的特点来选择,但交易风格一旦确定,最好不要轻易改变,因为市场肯定会有属于你的机会,把握属于自己的机会才能做好交易，并能长期交易下去( 程序化交易 把交易分析简单化就意味着投资者由生手向熟手的转变，也意味着交易的有效化，谁也无法告诉你未来会如何走，但程序化交易可以告诉你现在应该怎么办。交易的关键是如何把握现在、处理正在发生的行情，而不是如何预测未来。太多的人花太多的精力去预测未来，而对正在发生的情况却不知所措，这导致太多的人亏损。程序化交易就是致力于处理现在的交易，而不是未来的交易。当市场处于调整和震荡状态之时，当市场处于一轮上涨或下跌趋势的回折之时，很多投资者会陷入对市场看法的迷茫之中，而将分析和交易程序化则可以使你对市场保持清醒客观的看法和做法，避免认识上的困惑。 一、分析市场 1、判断市场状态 你必须首先判断市场是处于多头、空头、还是平衡状态，这样你才不至于对市场产生迷茫和 困惑。简单的说均线以上是多头状态，均线以下是空头状态，主要看中长期均线。判断市场状态是分析市场的基础，并且判断市场状态并不是非常困难的事，把分析判断简单化，那么你想要知道的结果也会简单明了。绝大多数投资者都不敢相信简单有效的方法和结果，他总认为市场不可琢磨，故根本不相信存在简单有效的方法。然而事实上，是因为预测市场的复杂性才导致他不敢相信简单有效的东西，若你不通过预测来交易，而通过客观性来交易，则一切都会发生根本的改变。判断市场状态就是客观的评估市场目前所处的状态，而不是未来将处于什么状态，所以它不是预测而仅仅是评估当前的情况，它不追究市场变动的原因。把握现在才能把握未来，未来由现在组成。 2、分析市场处于何种行情中 判断清市场状态只能不让我们犯方向性错误，但还无法进行具体的操作。在判断完市场状态之后，我们还必须判断市场是处于主升(跌)、稳步攀升(盘跌)、还是多头(空头)状态下的调整行情，即接下来应该判断具体的行情了。只有具体的行情判断好了才能真正进行交易。具体行情判断可以看图形结构和价格的运行速度。 二、交易程序 在完成市场分析之后，我们就可以进入交易程序了，具体来讲: 1、多头(空头)状态只考虑如何买(卖)，不考虑如何卖(买)，即不做逆市单，永不吃回调，保证不犯方向性错误。 2、确定交易工具来把握进场时机 这个因人而异，可以是均线、趋势线、形态及其他工具，但必须是适合自己的，不要因为别人用的好你就盲目拿来用。交易工具的确定非常重要，而运用交易工具的能力则会导致完全不同的交易结果。交易工具仅仅是个工具，这个工具用的好坏由交易者自己决定，而不是工具本身。交易工具不能直接带来利润，但它会帮助你获取利润，它只能帮忙，因为它仅仅是个工具，请投资者不要误认为找到交易工具就找到利润了。 3、主升(跌)或创新高(低)加码，依据新高(低)确定加码止损位，这是个性化的交易行为，投资者可依据自己的性格、交易品种的特点和风险承受能力来灵活使用。 4、震荡调整中减仓或套利。主要指价格的波动已经使你的交易系统难以把握的情况。任何交易系统都有亏损阶段，在系统处于困难时期必须有辅助手段来减少亏损或交易成本，即减少交易量或套利操作。 5、转折状态反手。市场状态发生反转必须反手，这种反手不一定是根据基本面的分析，更多是根据技术图形。 总结:以上分析交易程序必须基于一个前提，即不预测市场，而是评估市场，这一点非常重要。通过这种程序化的分析你可以对市场保持客观的评估，在客观的评估基础上你才能客观的交易。 根据以上程序，我们认为: 1、 大豆:大豆今日开盘即跌停板，全天没有什么成交，对于这样的行情我们没有什么可评说的，但今天的跌停对去年以来的多头行情是一个严重的打击，今后市场即使再涨也需要时间来调整人气，所以从这点来看，市场下跌的可能性已经非常大了，只要下周一再下跌，则多头行情就可能结束并从此进入跌势。操作:空头持有。 2、 豆粕:豆粕如同大豆。 3、 小麦:小麦市场今天继续大幅下跌，但9月强麦增仓很大，不过这种增仓并没能和以前一样将价格推上去，市场依然表现疲软，我认为小麦已经全面进入空头状态。操作建议:硬麦空头持有，止赢1880， 11月强麦空头继续持有，止赢2150 4、 沪铜:沪铜今天低开低走，沪铜已经进入弱市，市场仍有继续下跌的动能，所以操作建议:空头持有，止损为前期低点或60日均线。 5、 沪铝:沪铝今天跟随沪铜的下跌而回落，市场在回抽19000附近之后重新开始稳住上涨，我认为今天沪铝属于正常回调，市场多头状态没有改变。操作建议:多头持有，止赢点移到18900附近，保持多头思路。 6、 沪胶:沪胶今天低开低走，市场一直处于震荡下跌这种方式之中，今天唯一不尽如人意的是7月胶仍没有跌破16000这个关键价位，但这种行为并无法改变市场的空头性质，我倾向于认为下跌的可能性大，并且是大幅下跌，只要价格不回到20日均线之上则市场空头状态依旧。操作建议:空头继续持有，空头以20日均线为出场反手买入点，保持空头思路。 漆志云 如何理解和利用趋势 人人都知道趋势很重要，人人都想追逐和把握住趋势，但在现实交易中，真正能够发现趋势并利用趋势来获利的投资者少之又少，无论在熊势还是牛势中，市场上亏损者仍然和别的状态下一样多，在趋势不明的情况下，我们盼望趋势的来临，然而趋势真正形成之时，我们却仍然一无所获，趋势表面上看对我们很重要，然而具体交易时却又难以利用，在具体交易时趋势似乎又毫无价值，这是为什么呢,我们应该如何理解和利用趋势呢, 教科书告诉我们的趋势概念过于简单，就如同有人告诉你去南极应该往南走一样简单，光有这样一个笼统的概念我们是无法真正理解和把握趋势的。在趋势的运行过程中，我们会遇到许许多多的障碍，这种障碍会使你无法判断趋势是否还会延续，这是因为投资者忽略了趋势是由波动组成的这一特征。趋势的方向性常常会掩盖波动的无序性，而对于投资者来讲，价格的波动却更能引起他的关注。投资者会花主要的精力去盯住波动，然而，波动却是无序和随机的，这种关注只会使你对市场的看法陷于混乱而忽略市场的真正方向。市场经常会出现与趋势方向相反的波动，并且这种反向波动经常以令人生畏的形式表现出来，当这种情况发生之时，你持有的与趋势同方向的头寸很难继续保留而会平仓离场。“重势不重价”这句格言是应该谨慎使用的，很多投资者正是在“重势不重价”的理念引导下在不合适的价位进场进而又被市场无情的清洗出场的。在反复被清洗几次之后，市场却仍然按你看好的方向继续运行，这时，你只能感叹市场的伟大和不可琢磨。看对而做错的复杂心情令你难以接受，继而重新寄希望于下一次趋势的来临，从而从内心深处放弃这一次趋势的机会。趋势是由波动组成的，准确的说有序的趋势是由无序的波动组成的。回头一看，趋势相当完美，这种回头重新认识趋势的方法必然会使你忽略组成趋势的随机波动的重要性，然而正是这种无序的波动使你看对而做错。 关注无序的波动使投资者在趋势中亏损，从而使趋势在我们的交易中变得并不重要～ 理解趋势，首先就要知道趋势是由波动组成的。若你真的想追逐趋势，就一定要过滤无序的波动，放弃波动给你带来的理论上的利润机会，把波动当成无价值的价格运动来看，这要求你不能太注意市场价格的波动，使自己变得相对麻木一点，但同时却更加稳重一点。价格的上下波动会使你对市场的看法也上下起伏，过分关注波动就无法把握市场的主要方向。你可以寻找一些交易工具来把握市场的主要方向，而不是通过关注价格的运行来把握市场的主要方向。我个人认为，均线和趋势线具有这种功能，这两种工具对趋势都具有很好的跟踪效果。均线就是弯曲的趋势线，不同的市场、不同的品种必须得用不同的均线，市场的不同状态必须得用不同的趋势线，它们可以在很大程度上过滤价格的无序波动，从而减少我们的错误交易。通过交易工具而不是通过注意价格的波动我们才能真正把握市场的趋势，这一点至关重要～ 耐的住寂寞、具有顽强的忍耐力也是把握趋势的重要因素。耐的住寂寞、具有顽强的忍耐力不是天生的，而是在对市场具有深刻的理解基础上才产生的。我们已经知道趋势由价格的上下波动组成，价格的波动会使你的资金帐户也上下起伏，能否忍受住资金的起伏是你能否坚持趋势的重要因素。绝大多数投资者都是因为无法忍耐资金的起伏和价格波动的诱惑而提前从趋势这趟列车上下来的。就我个人的经验来看，做对一把趋势相当困难，在做对之前我们都会经常犯错误，真正寻找到一次大的机会代价很大，所以一旦做上一把趋势就绝不能轻易 出来，除非你的交易工具告诉你该离场了，否则就永远持有，能持多久就多久。要不然你前期付出的代价就难以弥补回来。市场上真正有价值的交易机会很少，一年之中也就那么几次，甚至就那么一次，一旦提前放弃我们将一无所获。请注意，我们今天探讨的是对趋势的理解和运用，对于短线交易者和波段交易者并非如此。这也说明，追逐趋势者要学会放弃很多短线和波段交易机会，这再次要求我们要相对麻木一点。你必须要有相当明确的追求目标，即:我只追求趋势利润，放弃波动机会～光这一点就足以使绝大多数投资者望而却步，这也就是为什么真正抓住趋势的人少之又少的原因。 获取趋势利润需要付出相当大的代价，这即包含趋势形成前的和趋势结束时的不断止损，也包含市场起伏对你的折磨，没有获得过这种利润的投资者是难以理解的。我们往往只看到趋势给我们带来的利润，却看不到获取这种利润所付出的巨大代价。我们常常陷于一种对趋势的美好想象之中:若在趋势形成之时进场、在趋势结束之时出场那该多美～这种想象美化了趋势，却也同时导致投资者并不了解趋势，从而更无法掌握趋势～没有一定的交易能力和对市场的理解，把握趋势只能是一个美好的愿望而已。趋势行情从本质上来看并不适合大部分投资者，大部分投资者永远无法摆脱对波动的追逐。这就如“叶公好龙”，表面上我们都热爱趋势，其实骨子里我们却更偏爱波动～ 放弃对波动的偏爱才能追逐趋势，你可以考虑一下自己能否做到，否则不要盲目的去追求趋势利润～并且获取趋势利润远不是表面上看到的那么轻松和美好，你需要有一颗坚强的心和对市场的深刻理解。 如何处理市场的不确定性 一、市场的不确定性 我们为何会亏损,市场不是涨就是跌，按理说应该是盈亏的概率各占50%，即使加上交易成本如手续费等，也难以得出赢亏比例几乎为1:10甚至1:20的结论。可事实上盈亏的比例确实经常处于1:20左右的状态，为什么会这样呢, 因为市场存在不确定性～ 我们往往总是认为市场的不确定性只是涨跌的不确定性，只要知道涨跌的方向就不会亏损，这也是市场很容易吸引投资者参与的原因之一，总以为价格无非涨跌，即使抛硬币做也不会 全盘皆亏。但事实远非如此～市场的不确定性远比涨跌的不确定性要多的多。市场的不确定性大概包括:涨跌的不确定性、涨跌方式的不确定性、涨跌速度的不确定性、涨跌规模的不确定性、涨跌时间的不确定性、影响市场的关键因素的不确定性、突发政策的不确定性等。任何一个不确定性都足以使你盈亏各半，这些不确定性组合起来才形成价格的运行，这些不确定性的集合导致盈亏不成比例，所以市场上永远都是少数人获利。只有克服这么多的不确定性你才能获利，而不仅仅是简单的涨跌而已。 涨跌的不确定性一般用基本面的分析来处理。但基本面本身也处于不确定性状态。用动态变化的无法确定的基本面来寻找市场的方向已经是一件非常困难的事情，即使你有很强的资料来支持分析，你得到的也仅仅是一个市场的大概方向，而非绝对方向。即使你真的对方向判断正确了(50—70%概率)，接下来的问题又出现了:市场会以何种方式来运行,是先跌后涨还是先慢涨再加速或者先长期盘整再涨,或者涨多大幅度之后市场会出现回调,涨是直线上涨还是震荡上涨,回调是以缓慢的速度运行还是剧烈的方式出现,这些都难以确定～影响价格运行方式的主要因素是资金的力量，资金为了获利必定会使市场处于复杂的你难以意料的运行状态，而资金主要就是主力大户，所以很多人靠打听主力的动向来解决这个问题，这也是市场上永远存在靠消息来交易的根本原因。然而主力动向也是不确定的～成功判断价格运行方式的概率不会高于30%。 另一个不确定性就是涨跌规模的不确定性。你可能做对了方向，但可能只获利很少就走了，也有可能你本来已经获利不少，但因为对涨跌的规模难以确定，最终价格大幅回折，你再次回到获利很少的状态。这就是涨跌幅度的难以确定性造成的。解决这个问题投资者通常通过黄金比例来处理，但黄金比例的起点本身不好找，而第一波以哪里为准也不好确定，最终导致测算成功的概率依然不高。 至于涨跌的时间就更加复杂。虽然我们可以通过时间周期来处理，但任何时间周期都不是唯一的一个，它可能给你好多时间之窗，你再次面临新的判断，同样无法确定。你可能交易的方向对，但进场的时间太早，以至于你等不到价格的启动就被迫离场了。 之后，影响价格的重要因素也会随着市场情况的变化而变化，某些因素可能在今天对价格影响很大，但过了一段时间，这个因素对市场几乎就没有影响，而新的影响因素可能还处于朦胧状态，以至于你即使掌握了大量的信息，对这些信息的筛选甄别同样非常困难。 至于政策的不确定性更不是我们能够预料和改变的，只能被动接受。 市场具有这么多的不确定性，这些不确定性形成复杂多变的组合，无穷无尽，以至于你难以应付，至于准确的预测就更是难上加难。任何一种不确定性都足以导致盈亏各占50%，但这些不确定性的组合就完全可以导致市场的通常盈亏比例处于1:10或1:20的状态。到现在你应该清楚了我们为什么总是难以成功的交易，因为你要克服的困难实在太多了。所以你即使亏损了也不代表你不行，只能说你很普通，而能够保本交易就已经非常优秀，获利则处于顶尖水平了。通过这些分析，我们可以得出一个十分重要的结论:亏损是正常的，要理智的接受它，不能因为亏损而使自信心受到打击，亏损的幅度用资金管理来控制。要学会接受止损，并最终热爱止损，因为止损是必然的。只有做到这一点你才能保持客观的心态交易，最终进入到获利者的行列。接受止损是任何成功交易者的基础与前提。 二、如何处理不确定性 首先必须承认和接受市场的不确定性，只有这样你才能想去解决市场的不确定性。 另外必须清楚处理不确定性是要付出代价的，而不要奢望通过准确的市场预测来回避它。市场预测可以降低处理不确定性的成本，但无法完全回避。 以上是处理不确定性的基础和前提条件，在此基础上你才能进入到具体的解决状态。处理不确定性的关键是要寻找一套价格的过滤系统即交易系统，而找到价格过滤系统的核心是要保持客观的心态。 通过基本面的分析寻找市场的大概方向，在不犯方向性错误的基础上，进一步通过中长期均线来规避价格的无序波动，通过图形结构和均线的组合来选择进场和加码机会。另外，不要对市场太关注，不要太仔细。太关注、太仔细就是只注重微观，而市场的微观状态是随机的，随机的波动会干扰你的正常思路，使你失去客观的看法。但不管市场的微观波动是多么的随机，它也无法阻挡市场整体趋势的有序性。处理市场的不确定性本质上就是处理市场的微观的随机性，而重点关注市场的有序性即趋势与方向，这一切的前提是以止损为基础和代价的。我越来越认为接受止损是成功交易的无法替代的前提条件。 总之，市场不确定性的处理只能通过止损来处理。通过基本面的分析我们来评估目前的市场价格与基本面的状态是否相符，因为一定的供求关系必然会对应相应的价格水平，以此来寻找市场的主流方向。在趋势中用中长期均线来过滤不确定性，在震荡中改用图形构造来过滤。震荡行情由技术因素占主导，趋势行情由供求关系占主导，所以工具必须不同。但我再次强调这一切的基础都必须由止损和资金管理来保障。 价格与价值---基本面与技术分析 基本面分析与技术分析是两种不同的理解市场的思想，因为理解市场的思想的不同，导致这两种分析市场的方法在很多方面不仅仅不同，甚至是对立的。但有一点却是共同的，那就是都想通过自己的研究分析来获得市场回报，各自都有自己存在的价值。 技术分析 技术分析研究的对象是价格，是分析现象，并因此跟踪市场。技术分析不需要知道价格波动的原因，只关注价格本身如何波动。对于技术分析者来讲，他把价格本身当成是研究对象，价格就是技术分析者最重要的信息。对于技术分析者来讲，市场突破、交易信号的出现就是他的交易机会。很显然，这样的机会是等待出来的，事先并不能确定这样的机会是否会出现，所以，不要去预测市场，市场也根本不可预测。与此同时，虚假突破也大量存在，所以无效交易信号也大量存在，回避和改正的办法就是不断地止损。从这个角度来看，技术交易就是在用止损去找机会，止损就是机会成本，也可以理解为用风险去博取利润，这也是为什么对于技术分析来讲，管理风险就意味着赢利的道理。这就要求技术交易的交易系统尽量优化，减少止损成本;同时，止损是不可避免的，大量的止损会影响交易的持续性，这又要求技术交易具有很好的资金管理能力，使自己在经过几次止损后依然还保留有继续交易的资本。 因为技术交易只研究价格，不研究价值，所以，对于技术分析来讲，价格只有涨跌，没有高低，也就是市场上普遍流行的说法:永远不要去猜顶和猜底。对于技术分析来讲，市场没有顶和底，只有涨和跌。这样的理念非常有利于投资者的操作，并且只要严格遵守规则，就不会被深度套牢。但市场毕竟是有顶和底的，技术分析在顶部买入在底部卖出是普遍的现象，只能通过止损来逃离顶和底的交易。 同样，因为技术分析的对象是价格本身，是市场本身，这就使得技术分析者认为:市场永远是正确的，投资者只需要跟踪市场，就可以获得利润。对于操作来讲，这很正确。但跟踪市场的成本很高，这导致绝大多数交易者最终失败。 对于技术分析来讲，保持客观比一切都重要，只有保持客观，你才能执行止损和执行交易信号。否则，一切的规则、系统、信号、资金管理都形同虚设。保持客观是技术分析最难做到的，因为执行者是有头脑、情绪、感情的人，要做到完全客观几乎不可能。这就使得绝大多数交易者永远处于客观和情绪之间摇摆。这也使得市场上发展出电脑交易，以达到完全客观，而人就从事系统的研究开发。但这还是无法从根本上解决问题，因为市场的波动会破坏任何规律，而程序化交易本质上就是规律性的交易。所以，技术分析，一方面保持客观，另一方面还需要调整参数，保持主观，这可不是一件容易的事情。 总之，对于技术分析来讲，机会是等出来的，有效的机会是用止损换来的，它只关注价格本身，不关心波动的原因，市场没有顶和底，只有涨和跌;市场永远正确，跟踪市场是交易原则。技术分析的最大特征就是:追涨杀跌，追逐趋势。 基本面分析 基本面分析研究的对象是价格波动背后的原因，通过分析影响价格波动的原因来判断市场未来的方向，并因此进行操作。所以，基本面分析注定了就不是跟踪市场的操作模式。也正是因为与技术分析的研究思想的不同，才会得出下面与技术分析的很大区别: 对于基本面分析来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。中国、印度、俄国、巴西新兴市场的发展，必然导致全球商品需求的大量增加。因为这几个国家人口数量庞大，那么商品需求的增长将是人类历史上从来没有出现过的，而新增供应需要大量投入，还需要过程，在这 样的背景下，商品牛势的到来不可避免。罗杰斯预言十年商品牛市不是通过技术分析，而是通过基本面的研究。所以，对于基本面研究来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。这与技术分析完全不同。 基本面研究的主要对象是市场波动的原因和某种商品在所处的环境中的价值。所以，对于基本面研究来讲，市场不仅有涨跌，还有高低，也有顶和底。对于基本面研究来讲，研究顶和底是非常重要的内容。如果某种商品的价格已经低到整个行业都无利可图的时候，这就是底(除非这个行业已经在社会上没有存在的价值了)，因为这种商品将失去供应;当某种商品价格高到没有消费的时候，这就是顶。白糖市场上做多的情绪很浓厚，技术上也屡屡出现向上突破，技术交易者一般都是突破买入，但对于基本面研究者来讲，价格上涨，刚好可以卖个好价钱，他们就卖出。这样的行情持续了快一年了。结果也是卖出者获利丰厚。这样的卖出绝对不是根据技术分析，而是根据白糖在目前的环境下的价值，它就不值4000，所以，企业在期货市场卖出，卖出一个比现货市场更加理想的价钱。 顶部的卖出交易和底部的买入交易，大部分都是来自于基本面的研究，来自于企业，基本面的变化是领先于价格的变化的(技术分析者认为价格变化领先于基本面是一种误解，主要是技术分析者不了解基本面)。因为对于相关企业来讲，足够低的价格已经足以让企业经营获得很好的回报，足够高的价格也同样足以让他有丰厚的利润。有时候顶和底不是研究出来的，而是相关的行业因为生产经营的需要所导致的需求而形成的。 另外，对于基本面研究来讲，市场并不是永远正确。市场犯错误的机会对于基本面研究者来讲，就是最大的机会。索罗斯就是寻找市场犯错误的机会来获取巨额利润，巴菲特也是通过寻找被低估的企业来进行投资。市场犯错误，本质上就是趋势追逐者在犯错误，技术力量导致市场出现被低估和高估的机会，基本面研究者才能利用这样的机会建立足够的仓位。 当然，基本面研究并不是一件轻松的工作，寻找市场犯错误的能力也不是一个人所能具备的。所以，基本面研究需要庞大的投入。对于基本面研究者来讲，研究的代价代替了技术分析者的止损代价，或者说可以降低止损的成本。 基本面分析的特征就是:评估价值，低买高卖，技术分析是追逐趋势，追涨杀跌。因为基本面研究价值，所以有高低的概念。技术分析只研究价格，所以没有高低的概念，只有涨跌的概念。 虽然技术分析和基本面分析在几个关键的理念上处于对立的状态，如顶和底的理解、市场是否永远正确的理解，但这并不矛盾。问题的关键是，你要清楚什么时候利用基本面的价值理念，什么时候可以利用技术分析的价格理念。 当市场处于合理估价的阶段，你可以用基本面的价值理念进行操作，减少不必要的止损规模;当市场被资金控制的时候，你可以用技术分析的跟踪(止损)理念去操作。一般来讲，市场启动初期，可以用基本面的价值理念进行操作，市场进入到现货市场无法配合的阶段，可以用技术分析的价格理念进行跟踪市场。任何时候，当现货市场根本不配合期货市场的时候，一定要对现货市场有足够的尊重，永远不要忘了:期货市场是依附于现货市场而存在的，而不是为投机而存在的。 技术分析研究价格，本质上更多的属于博弈论的思路，对于技术分析来讲，任何商品仅仅是一个符号而已，没有区别。但博弈是很累的，即使强壮如泰森的人也有被击倒的时候。基本面分析研究价值，对于基本面研究来讲，铜就是铜，大豆就是大豆，而不是都是K线而已。基本面研究本质上属于使实体经济如何效率更高的范畴。思想的不同，导致技术分析大部分都是天然的短线，而基本面分析是天然的长线。 技术分析是手，基本面分析是脑。对于交易来讲，属于分工不同，但目标一致。如果做到心手合一，那就是境界。 价格的形成因素 当今社会价格的形成已经远不是单纯由供求决定，决定价格的因素正越来越多。石油价格的飙升已经证明供求定价的模式或思路会影响你对市场的分析效果。对于我们从事期货交易的人来讲，更已经到了绝不能单纯依靠分析供求关系来判断市场的时候了。我个人认为，定价有三种模式:供求定价、权利定价、资本定价。在社会的不同阶段，这三种定价的权重是完全不一样的。对于我们交易者来讲，更得清楚:目前市场处于何种定价模式占优的状态下，因为这对交易至关重要。分清楚市场处于何种定价模式占优，我们才能找到影响市场的主要因素，进而帮助你决策。 在社会剩余资本不充足、物质相对贫乏的时代，供求决定价格的作用最明显，并且价格几乎完全由供求关系来决定，这几乎不需要做更多的解释。说价格是“几乎完全由供求决定”是因为除了供求这个主要因素来形成价格之外，权利也会参与到价格的形成因素里面。在计划经济时代，价格也就是由权利—政府—来决定的，甚至供求关系对价格都毫无作用。即使在市场经济之中，权利参与价格的形成也非常多，如关税的制定、配额的发放、利率的调整、商品保护价的确定等都是由权利来决定的。 供求决定价格我们就无需多说。权利定价其实也很好理解。权利定价的基础或依据不一定是出于供求关系的考虑，虽然供求关系可以自动调整社会的经济运行状态，但供求关系本身无法完全理智的自动调整经济状态，它的缺憾需要适当的甚至是严厉的权利---主要是政府—来弥补。这就是权利定价存在的基础。比如说出口退税的出台或取消对市场价格就能造成一定的影响。权利定价在任何时代、任何环境、任何经济体制中都普遍存在，并将永远存在。权利定价主要是国家为了维护他的整体利益而出台一些保护、支持某些行业或打击甚至取消某些行业的行为，权利定价的表现形式就是政府的态度，更确切的说就是产业政策、金融政策 等。权利定价可以影响甚至改变商品的供求关系，进而明显的影响市场价格。权利本身并不能完全决定商品的价格，但它是一个商品价格形成中的重要因素。权利和商品本身的供求关系的组合才能形成市场的趋势性行情。权利定价有时候是影响市场的最主要的因素，如当市场处于平衡状态时因为某个政策的改变就足以形成新的供求关系，进而导致价格的变化。但当权利定价与市场供求处于完全矛盾状态时，权利定价将付出很大的代价，即政府将承担不理智行为的代价。历史上出现过很多次这样的例子，如政府限制某种商品的最高价，但市场并不认可，这样会导致很多走私或私下的黑幕交易，从而影响正常的经济秩序。 以上两种定价模式比较好理解。资本定价则相对新鲜，但在当今的社会中却是普遍存在的，忽略了资本的定价功能，在交易中你有可能会付出更加惨重的代价。 资本是利用市场上的利多或利空因素来定价的，同时资本的逐利特征更是通过定价权的争夺来实现的，资本的逐利性是它的最重要的定价基础。任何利多或利空因素若没有资本的利用，它对市场的影响力度将大幅降低。当社会有充沛剩余资本时，资本定价的功能才能体现，并且剩余资本越充沛，则资本定价的权利越大。金融市场的存在本身就给予了资本定价的权利，金融市场越发达，资本定价的权重越大，也可以说资本定价就是金融对经济的影响程度。社会没有剩余资本或金融市场不发达则资本定价就无法体现。当今社会，资本正在各个行业发挥它的定价功能。 囤积居奇和垄断可以改变市场正常的供求关系，操作者可以通过这种方式谋取他想要的利润，这是资本在经济生活中最普遍的定价模式。只要他的操作不是过分的破坏了经济秩序，则它就可以一直这样操作下去。这种现象普遍存在。在这种情况下，你是无法完全通过供求来分析价格的。资本可以象黑洞一样在某个时期吞噬吸纳商品，并隐藏起来，形成他希望的供求关系进而牟利。资本吸纳商品并不是为了消费，而是为了获利。这是资本定价与正常的供求定价最本质的区别。 同样，在金融市场上，因为游戏规则的关系，资本则成为更加重要的定价角色。目前每天金融市场的交易量已经完全大大超过实物贸易，从这个角度看，市场已经和正在形成金融对经济的全面影响与改变。资本的逐利性在金融市场可以说表现得更加淋漓尽致。资本的定价特征更加明显。价格经常和供求关系处于不相对称的状态，如现在的石油价格就是如此。如果你按正常的供求平衡表来分析市场，你只能卖出，而卖出的结果只能是亏损。市场价格的超涨或超跌，价格的大幅波动都是资本因素造成的。在金融市场中，资本放大利多或利空因素对市场的影响，从而谋求利润。这种操作导致价格的大幅波动，而供求关系本身根本不至于导致这么大的波动幅度。有时候，供求关系处于相对平衡状态，但市场价格也可能出现剧烈的波动，这都是资本定价的功能使然。 在具体的分析和交易中，我们必须弄清楚目前市场处于何种定价模式占优，这样才有利于我们的操作。一般来讲，趋势的启动期是供求定价占优，市场的运行方向由供求关系来决定，而价格的具体波动或大幅调整则基本上完全由资本来决定。资本通过市场的波动来获取他所希望的利润，供求关系的变化更多的对现货企业带来影响。所以套期保值主要是回避错误方向的伤害，而不是通过关注价格的具体波动来实现回避风险的目的。在具体的分析市场时，我们必须从供求、权利、资本三个方面来通盘考虑。当供求没有大的变化时，我们应主要从资本定价的思路来考虑问题。 对于一般投资者来讲，资本定价所造成的价格起伏是导致亏损的主要原因，这就是为什么我们可以相对容易的判断对市场方向却同样无法获利甚至亏损的原因所在。所以我们在对市场进行供求关系分析的同时，一定要结合技术性的手段来操作。很少有人可以不理价格的波动而完全通过市场方向来交易。因为价格的波动幅度常常足以大到你不得不重视的程度，甚至常常超过你的最大忍受与理解的程度。资本为了获利会经常使价格达到你心理崩溃的位置，这也是资本获利的主要方式。 明白了定价的三种模式，你才能在市场出现你无法理解的行情时(主要是价格与基本面不相配的时候)，能够从更多的方面来分析考虑，不至于出现认死理的行为而导致巨大的亏损。投机市场之所以叫投机市场，就是因为在这个市场上没有什么是永恒的真理，你无法完全按理性来分析操作，任何一次交易都略带赌性。因为价格是由很多因素形成的，并非教科书上那么理想。 再次强调:价格是由供求、权利、资本共同作用所形成的。在不同的阶段一定要从不同的角度去分析理解市场行为，这样才能保持客观与理性，才能找出影响市场的关键因素，从而帮助你决策与风险管理。 尽量减少无谓的交易 当市场处于无序波动或小幅盘整之时，我也能接到不少投资者朋友的电话，咨询目前该买或卖，我总是说:“目前没有交易价值”，当市场处于趋势状态而价格稍微出现回折时，也能接到不少咨询电话，询问趋势是否结束，我一般的回答是:“行情不会轻易结束，应该暂时忍受价格的不利波动以换取更大的利润”。确实，盘整时期的迫切交易与趋势状态的急功近利是市场上普遍的行为，我把这些交易总结为:无谓的交易。 尽量减少无谓的交易，你离成功就更加接近了。 无谓的交易是导致亏损和心态不好的主要原因，也是养成坏的交易习惯的重要原因。无谓的交易主要表现为交易的随意性、临时的冲动性、人云亦云性和在任何情况下都进行交易的频繁性。它与专业的交易具有本质的区别，所以它带来的亏损可能性将远大于专业的交易。专业的交易也经常出现亏损，但专业的交易具有章法，亏损幅度总体可控，专业交易是尽量减少或避免交易的随意性的。 什么是无谓的交易呢,简单来讲就是没有价值的交易，风险利润不成比例的交易，见机会就想抓的交易，什么机会都不放过的交易，只要价格波动就做的交易。它不评估这笔交易可能给他带来多大的利润和相应承担的风险，总抱着侥幸的心理，觉得赚几个点就可以了，他只 看到了利润而忽视了潜在的风险。或者任何时候都觉得大的机会就在眼前，不做的话会错失良机。它不管目前的波动是否符合自己的交易习惯，总是在利润陷阱的驱动下将微小的机会在自己心里放大成巨大的机会。无谓的交易同时是对市场并没有做深刻的分析之后的交易，交易表现为相当大的随意性、冲动性。 市场并不总是处于具有交易价值的状态。什么是交易价值呢,简单来讲就是对得起自己设定的止损幅度的交易。若这笔交易连自己的止损幅度都对不起的话，那它就是没有价值的交易。市场大部分时间都处于盘整震荡状态或者小幅波动状态，也就是说大部分情况下市场都没有很好的交易机会。无谓的交易都是在这种状态下出现的。在这种状态下，任何一笔交易最多是盈亏幅度相当，更何况人性的弱点注定了交易大部分情况下都是以亏损离场的。在市场处于没有交易价值的情况下很多人就因为无谓的交易而使帐户出现了不小的亏损，进而导致交易心态的破坏，并使他在真正的交易机会出现时，因为前一段时间的交易亏损的阴影而使他反倒不敢交易。并且因为他养成了频繁交易的习惯，所以即使他把握住了一次绝好的进场点也会很快离场而错失真正的获利机会。无谓的交易不仅使你在盘整时慢慢亏损，同时也使你在趋势中无法持有头寸。无谓的交易所形成的坏的交易习惯使他总是无法真正获利。 无谓的交易表面上看也是在进行投机交易，似乎与别人没有多大的区别，但事实并非如此。进行无谓交易的投资者并没有真正了解什么是投机。什么是投机呢,投机就是投资机会，没有机会就不进场交易，就如同打猎，不看见猎物绝不开枪。投机成功与否看的是投机的结果，是通过获利的结果来使交易者获得快乐。而无谓的交易则是看见任何物体都开枪，不管是不是猎物，它更象玩游戏。游戏的快乐来自于游戏过程而并不一定是结果。无谓的交易本质上并不是在投机，而是在用资金来玩期货的游戏，是一种资金纯消耗性的行为，这种交易行为与他获利的目标是背道而驰的。无谓的交易同时是对自己的一种放纵，是对交易极不负责任的行为。无谓的交易使投资者满足了进场交易的瘾，解除了不交易就非常难受的感觉，过程或进场时是快乐的，但结果却往往并不好，如同玩游戏最终必然付费一样。 那么，为什么很多人会如此呢,难道他不知道他交易的目的吗,我认为根本的原因是:强烈的获利欲望使他频繁的交易，使他不管在什么情况下都要交易，也就是利润的陷阱使他进行无谓的交易。市场上最大的陷阱就是利润，是预期的利润使人失去客观和理智，使人忽视风险的存在。 问题的关键是:我们往往无法判断交易机会。确实，交易机会的判断及行情规模的评估是无法确定的，但正是这种无法确定性就导致了风险存在的必然性，也就是说任何一次交易风险是必然存在的，而利润却无法确定。这就更加应该引起投资者首先对风险的关注，而不是利润。无谓的交易恰恰是更多的看到利润而忽视了潜在的风险。飘渺的利润如无形的手促使很多投资者盲目的交易。只要清醒的认识到利润的不确定性和风险的必然性你就可以在很大程度上减少无谓的交易，而这也是减少无谓交易的必然基础。 减少无谓的交易并不等于你平时就不交易，并不是说只要减少了无谓交易你就必然能抓住有价值的机会。适当的交易是与市场保持联系的重要手段，关键是你每次交易一定要慎重考虑，完全清楚进场之后在哪里止损，以及市场目前是否具有好的进场点位等。有些行情你能看得到，却难以真正的把握到，我们只能做那些既看得到也可以把握的行情，这样的行情其实一年之中并不多，这是多少年以来已经验证过的事实。 减少无谓的交易相当于节省子弹，要珍惜每一颗子弹，使它用在恰当的地方，而不要沉迷于 打枪的快乐之中。