案例分析

高级财务会计 期末 题目： 爱奇艺并购PPS案例分析 班级： 双学位会计（六） 姓名： 黄 佳 摘要 并购是在市场经济体制下存在的一种产权交易活动,主要是参与并购的局中人在不完全信息的情况下,在信号传递的博弈过程中追求各自利益最大化。本文通过爱奇艺并购PPS,双方经业务合并,成为中国最大的网络视频平台这一案例,重点介绍了并购双方，并购的原因、过程以及并购的结果分析。分析爱奇艺参与并购PPS的深层次原因。 关键字：互联网 百度 爱奇艺 PPS 并购 目录 引言    3 一．案例简介    3 二．并购双方简介    4 2.1 爱奇艺    4 2.2  PPS    4 三．并购动机及原因    5 3.1 并购动机    5 3.2 并购原因    5 四．并购分析    6 4.1 企业间的竞争    6 4.2 并购战略    7 4.3 并购结果    8 五．并购的影响    9 5.1 对企业自身的影响    9 5.2 对行业的影响    9 5.3 对用户的影响    10 5.4 不利影响    10 参考文献    11 引言 智能手机的普及使移动互联网获得飞速发展，互联网行业正加速冲向移动时代，不断颠覆着传统互联网的产业格局。对国内许多互联网企业来说，由PC端向移动端迁移已成为首要任务。一场争抢移动互联网“船票”的竞争也由此拉开帷幕。继优酷收购土豆之后，中国网络视频行业又一重磅交易浮出水面。百度宣布3.7亿美金收购PPS，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，而PPS将作为爱奇艺的子品牌继续为视频用户提供更优质的服务。这次并购面看来，相比优酷收购土豆，爱奇艺和PPS之间更为互补：前者优势是在线视频，后者优势是客户端；爱奇艺的用户主要集中在一二线城市，而PPS更受三四线城市用户喜欢。不过，由于优酷合并土豆的实际效果一直被外界怀疑，这也令爱奇艺整合PPS的前景蒙上阴影。爱奇艺整合PPS到底如何呢？爱奇艺和PPS能否实现双赢呢？ 一．案例简介 2013年5月7日百度宣布将以3.7亿美元的价格收购PPS视频业务，并将PPS视频业务与爱奇艺进行合并，PPS将作为爱奇艺的子品牌继续为视频用户提供更优质的服务。合并完成后，龚宇将出任新爱奇艺公司CEO，负责新公司的统一管理。PPS创始人张洪禹、徐伟峰任联席总裁，继续负责PPS相关业务及新公司的新业务拓展。 双方融合顺利，将改变优酷土豆处于绝对第一，其他视频网站抢夺第二名的市场格局。据报道，爱奇艺2012年总收入在6.5亿元左右，这一数字高于搜狐视频、腾讯视频等竞争对手，如果只衡量收入的指标，爱奇艺已成为视频行业的第二名，但由于起步较晚，在用户量等指标上与搜狐视频、腾讯视频仍有差距，甚至偶有被搜狐视频超越的情况发生。收购PPS后，由于PPS本身拥有的庞大用户基数，将使爱奇艺在收入、用户基数等指标上完全奠定行业第二名的位置。 二．并购双方简介 2.1 爱奇艺 爱奇艺，原名奇艺，中国第一影视门户。2010年4月22日，奇艺正式上线，2011年11月26日，奇艺正式宣布品牌升级，启动“爱奇艺”品牌并推出全新标志。爱奇艺创始人龚宇博士担任CEO。自成立伊始，爱奇艺坚持“悦享品质”的公司理念，以“用户体验”为生命，通过持续不断的技术投入、产品创新，为用户提供清晰、流畅、界面友好的观映体验。 爱奇艺标志理念为“爱奇艺，屏生活“，以“屏”为核心视觉元素，基于“屏”无处不在的发展趋势，充分体现多屏合一和网络视频的互动特性。跳脱出播放键的具象表达，彰现奇艺旨为全屏时代领导者的意图。全屏时代，媒体与用户绝非简单传受关系，而是真正尊重用户所需，给予用户自主选择与话语权利，基于互动、沟通、关爱基础上的信息内容服务。 “爱”，是“关爱”，是洞悉用户所需，让用户悦享品质视频及服务的使命体现； “爱”，是“喜爱”，期待以产品、内容、服务赢得用户，建立用户认同品牌； 2.2  PPS pps（全称PPStream）是全球第一家集P2P直播点播于一身的网络电视软件，能够在线收看电影、电视剧、体育直播、游戏竞技、动漫、综艺、新闻、财经资讯等。pps网络电视完全免费，无需注册，下载即可使用；播放流畅，P2P传输，越多人看越流畅，完全免费，但是广告时间很长，是广受网友推崇和吐槽的上网装机软件。 PPS获得了2012年TVB所有电视剧集、综艺节目的独家版权。2012年11月12日，艾瑞ivideotracker最新报告显示，2012年8月，PPS网络电视的覆盖人数突破1亿，占行业整体的1/3。 PPS一直致力于倾听、挖掘与满足中国网民的需求，秉承“用户体验至上”的理念，除播放器外，还提供影视百科、PPS看看、影视搜索等多样化的产品及服务。“PPS”已经成为了人们进行互联网影视的代名词。 三．并购动机及原因 3.1 并购动机 其实，PPS与爱奇艺同时处于一个比较微妙的境地。优酷土豆通过合并之后已经稳固了视频行业老大的地位，短时间内从营收上超越很难。对于爱奇艺和PPS而言，既有腾讯、搜狐等门户系视频网站，他们拥有流量、资金及内部资源联动优势，视频作为公司旗下主要业务获得了大量支持；又有V携软银2.5亿美元融资，乐视网携电视剧版权及互联网电视概念来追赶，可谓腹背受敌。在行业竞争不断加剧的大背景下，PPS和爱奇艺正身处视频行业剧烈变化的时代，对外竞争格局复杂，行业排名朝夕更迭，不进则退，而对于两家企业自身而言，外患之外更有内忧。 3.2 并购原因 百度为什么瞄准PPS?原因主要有以下三点： 一、PPS在桌面客户端和移动端拥有入口优势（PPS此前曾宣称累计客户端装机量达到5亿，月度活跃一个多亿。另有数据显示，2012年10月，PPS在移动端的装机量突破1000万，占行业三分之一，移动市场浏览量预计占总浏览量25-30%。而且年增长量在70-150%左右。） 二、PPS在流量变现方面也有独到之处，游戏相关收入是其业绩中的一个亮点。（PPS的流量变现手段比在线视频网站更为丰富。其营收主要包括广告收入和用户付费两部分，其中广告收入占三分之二，游戏付费为主的用户付费收入占三分之一，后者去年收入预计在两亿人民币以上。） 三、以网页版正版影视剧内容见长的爱奇艺，试图通过收购来弥补自己在网络电视直播和视频客户端领域的不足，为未来独立IPO增加筹码。 从PPS出发，主要是因为第一、PPS用户资源降低，营收结构难保广告收入版权内容优势下降，覆盖人数连续滞涨；第二、营收结构决定市场份额很难得到较大提升。PPS的主要收入来源包括三个方面：广告收入、游戏联运以及版权分销。从PPS的三大收入来源构成便可以看出其将遇到的风险。因此，PPS从用户角度很难在未来几年内保持目前的行业地位，目前视频行业竞争周期较短，不利于营收结构的重新调整，寻求出售，改变现有局面可以免于边缘化的危机。 四．并购分析 4.1 企业间的竞争 中国互联网视频行业自启动以来，经历了行业的爆发、低迷以及上市热潮几个阶段后，逐步走向行业的升级调整期。经过数年的培养，网络视频已经成为互联网主要应用领域之一，用户规模增长速度突出，覆盖率不断提高。根据中国互联网络信息中心的数据，2011年，国内网络视频用户规模2.84亿人（并在逐步增加），在网民中的渗透率约为62.1%，比2010年增长了18.1%。网络视频已经成为人们获取电影、电视、资讯视频等数字内容的重要渠道。网络视频的市场价值快速增长，在互联网行业中的地位不断提升。 图1 图2 4.2 并购战略 图3 图4 4.3 并购结果 1. 爱奇艺和pps在PC端用户拥有较强互补性，并购后迅速增加市场份额 图5 2.以2013年2月数据比较，爱奇艺与PPS的月度用户重合率为30.2%，合并之后，用户规模接近3亿，直追优酷土豆，成为用户覆盖上的行业第二。 3.爱奇艺在网页视频端优势明显，移动端PPS优势明显，两者优势互补，pps用户迁移后市场份额实现超越，根据艾瑞数据产品mUserTracker数据整理发现，2013年2月，PPS影音APP在智能终端拥有较高的用户覆盖，渗透率达23.0%。 图6 4. 此外，PPS网络电视内容传输依赖于P2P技术，带宽成本和其他技术相比大大减少，通常对于以网页端为主要收看平台的视频媒体而言，内容分发主要依靠CDN技术，带宽成本往往要占据总体营收的30%以上，爱奇艺收购PPS之后，成本负担较小。 五．并购的影响 5.1 对企业自身的影响 1、冲击行业领导地位 爱奇艺合并PPS后，将达到两个行业第一。一是全平台用户规模（全平台用户规模主要是指“PC互谅网+移动互联网”的用户规模），二是用户时长。爱奇艺将成为中国最大的网络视频平台。合并后，百度旗下的两家视频网站凭借用户规模的叠加，就观看总时长而言或将对优酷土豆形成巨大挑战。“两级格局”随之形成，网络视频行业第一把交椅的争夺战将更胶着。借助百度雄厚资金和流量优势，爱奇艺有望冲击网络视频行业的领导地位。 2、实现资源优化 两家公司合并后，能在三个方面实现资源优化，一是规模效应，流量增值；二是产业链控制力；三是移动视频发力，PPS在客户端用户量达1.5亿，PPS将弥补百度移动端的弱势。加上百度视频和百度移动搜索的导流优势，合并后的新公司在移动互联网视频领域中有望出现独占鳌头的状况。收购PPS后，百度能够用其在手机客户端做很多事情，如产品推广、移动数据分析等。 3、实现协同效应 爱奇艺和PPS在用户和业务的重合度非常低，仅仅在10%左右。且双方具有很强的互补性，次合并可在三个方面实现互补与协同：一是入口方面，爱奇艺在PC方面有优势，PPS在移动方面有优势；二是货币化方面，爱奇艺在品牌广告方面有经验，PPS在前向业务收费方面很成功；三是与百度旗下的产品，比如音乐、贴吧会给PPS带入更多的流量，提升PPS内容的价值。经过精心整合，次合并将能实现“1+1=2”，发挥更大的协同效应。