华数传媒公司2020年财务分析研究报告

无线覆盖市场月度监测报告PAGE\*MERGEFORMAT4PAGE\*MERGEFORMAT1华数传媒公司2020年财务研究报告CONTENTS目录TOC\o"1-4"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc71415212"CONTENTS目录PAGEREF_Toc71415212\h1HYPERLINK\l"_Toc71415213"前　　　言PAGEREF_Toc71415213\h1HYPERLINK\l"_Toc71415214"一、华数传媒公司实现利润分析PAGEREF_Toc71415214\h3HYPERLINK\l"_Toc71415215"（一）、公司利润总额分析PAGEREF_Toc71415215\h3HYPERLINK\l"_Toc71415216"（二）、主营业务的盈利能力PAGEREF_Toc71415216\h3HYPERLINK\l"_Toc71415217"（三）、利润真实性判断PAGEREF_Toc71415217\h4HYPERLINK\l"_Toc71415218"（四）、利润总结分析PAGEREF_Toc71415218\h4HYPERLINK\l"_Toc71415219"二、华数传媒公司成本费用分析PAGEREF_Toc71415219\h6HYPERLINK\l"_Toc71415220"（一）、成本构成情况PAGEREF_Toc71415220\h6HYPERLINK\l"_Toc71415221"（二）、销售费用变化及合理化评判PAGEREF_Toc71415221\h7HYPERLINK\l"_Toc71415222"（三）、管理费用变化及合理化评判PAGEREF_Toc71415222\h7HYPERLINK\l"_Toc71415223"（四）、财务费用的合理化评判PAGEREF_Toc71415223\h8HYPERLINK\l"_Toc71415224"三、华数传媒公司资产结构分析PAGEREF_Toc71415224\h9HYPERLINK\l"_Toc71415225"（一）、资产构成基本情况PAGEREF_Toc71415225\h9HYPERLINK\l"_Toc71415226"（二）、流动资产构成特点PAGEREF_Toc71415226\h10HYPERLINK\l"_Toc71415227"（三）、资产增减变化PAGEREF_Toc71415227\h11HYPERLINK\l"_Toc71415228"（四）、总资产增减变化原因PAGEREF_Toc71415228\h12HYPERLINK\l"_Toc71415229"（五）、资产结构的合理化评判PAGEREF_Toc71415229\h12HYPERLINK\l"_Toc71415230"（六）、资产结构的变动情况PAGEREF_Toc71415230\h12HYPERLINK\l"_Toc71415231"四、华数传媒公司负债及权益结构分析PAGEREF_Toc71415231\h14HYPERLINK\l"_Toc71415232"（一）、负债及权益构成基本情况PAGEREF_Toc71415232\h14HYPERLINK\l"_Toc71415233"（二）、流动负债构成情况PAGEREF_Toc71415233\h15HYPERLINK\l"_Toc71415234"（三）、负债的增减变化PAGEREF_Toc71415234\h15HYPERLINK\l"_Toc71415235"（四）、负债增减变化原因PAGEREF_Toc71415235\h16HYPERLINK\l"_Toc71415236"（五）、权益的增减变化PAGEREF_Toc71415236\h17HYPERLINK\l"_Toc71415237"（六）、权益变化原因PAGEREF_Toc71415237\h17HYPERLINK\l"_Toc71415238"五、华数传媒公司偿债能力分析PAGEREF_Toc71415238\h18HYPERLINK\l"_Toc71415239"（一）、支付能力PAGEREF_Toc71415239\h18HYPERLINK\l"_Toc71415240"（二）、流动比率PAGEREF_Toc71415240\h18HYPERLINK\l"_Toc71415241"（三）、速动比率PAGEREF_Toc71415241\h19HYPERLINK\l"_Toc71415242"（四）、短期偿债能力变化情况PAGEREF_Toc71415242\h19HYPERLINK\l"_Toc71415243"（五）、短期付息能力PAGEREF_Toc71415243\h19HYPERLINK\l"_Toc71415244"（六）、长期付息能力PAGEREF_Toc71415244\h20HYPERLINK\l"_Toc71415245"（七）、负债经营可行性PAGEREF_Toc71415245\h20HYPERLINK\l"_Toc71415246"六、华数传媒公司盈利能力分析PAGEREF_Toc71415246\h21HYPERLINK\l"_Toc71415247"（一）、盈利能力基本情况PAGEREF_Toc71415247\h21HYPERLINK\l"_Toc71415248"（二）、内部资产的盈利能力PAGEREF_Toc71415248\h22HYPERLINK\l"_Toc71415249"（三）、对外投资盈利能力PAGEREF_Toc71415249\h22HYPERLINK\l"_Toc71415250"（四）、内外部盈利能力比较PAGEREF_Toc71415250\h22HYPERLINK\l"_Toc71415251"（五）、净资产收益率变化情况PAGEREF_Toc71415251\h22HYPERLINK\l"_Toc71415252"（六）、净资产收益率变化原因PAGEREF_Toc71415252\h23HYPERLINK\l"_Toc71415253"（七）、资产报酬率变化情况PAGEREF_Toc71415253\h23HYPERLINK\l"_Toc71415254"（八）、资产报酬率变化原因PAGEREF_Toc71415254\h23HYPERLINK\l"_Toc71415255"（九）、成本费用利润率变化情况PAGEREF_Toc71415255\h23HYPERLINK\l"_Toc71415256"（十）、成本费用利润率变化原因PAGEREF_Toc71415256\h24HYPERLINK\l"_Toc71415257"七、华数传媒公司营运能力分析PAGEREF_Toc71415257\h25HYPERLINK\l"_Toc71415258"（一）、存货周转天数PAGEREF_Toc71415258\h25HYPERLINK\l"_Toc71415259"（二）、存货周转变化原因PAGEREF_Toc71415259\h25HYPERLINK\l"_Toc71415260"（三）、应收账款周转天数PAGEREF_Toc71415260\h25HYPERLINK\l"_Toc71415261"（四）、应收账款周转变化原因PAGEREF_Toc71415261\h26HYPERLINK\l"_Toc71415262"（五）、应付账款周转天数PAGEREF_Toc71415262\h26HYPERLINK\l"_Toc71415263"（六）、应付账款周转变化原因PAGEREF_Toc71415263\h26HYPERLINK\l"_Toc71415264"（七）、现金周期PAGEREF_Toc71415264\h26HYPERLINK\l"_Toc71415265"（八）、营业周期PAGEREF_Toc71415265\h27HYPERLINK\l"_Toc71415266"（九）、营业周期结论PAGEREF_Toc71415266\h27HYPERLINK\l"_Toc71415267"（十）、流动资产周转天数PAGEREF_Toc71415267\h27HYPERLINK\l"_Toc71415268"（十一）、流动资产周转天数变化原因PAGEREF_Toc71415268\h28HYPERLINK\l"_Toc71415269"（十二）、总资产周转天数PAGEREF_Toc71415269\h28HYPERLINK\l"_Toc71415270"（十三）、总资产周转天数变化原因PAGEREF_Toc71415270\h28HYPERLINK\l"_Toc71415271"（十四）、固定资产周转天数PAGEREF_Toc71415271\h29HYPERLINK\l"_Toc71415272"（十五）、固定资产周转天数变化原因PAGEREF_Toc71415272\h29HYPERLINK\l"_Toc71415273"八、华数传媒公司发展能力分析PAGEREF_Toc71415273\h30HYPERLINK\l"_Toc71415274"（一）、可动用资金总额PAGEREF_Toc71415274\h30HYPERLINK\l"_Toc71415275"（二）、挖潜发展能力PAGEREF_Toc71415275\h31HYPERLINK\l"_Toc71415276"九、华数传媒公司经营协调分析PAGEREF_Toc71415276\h32HYPERLINK\l"_Toc71415277"（一）、投融资活动的协调情况PAGEREF_Toc71415277\h32HYPERLINK\l"_Toc71415278"（二）、营运资本变化情况PAGEREF_Toc71415278\h33HYPERLINK\l"_Toc71415279"（三）、经营协调性及现金支付能力PAGEREF_Toc71415279\h33HYPERLINK\l"_Toc71415280"（四）、营运资金需求的变化PAGEREF_Toc71415280\h33HYPERLINK\l"_Toc71415281"（五）、现金支付情况PAGEREF_Toc71415281\h33HYPERLINK\l"_Toc71415282"（六）、整体协调情况PAGEREF_Toc71415282\h34HYPERLINK\l"_Toc71415283"十、华数传媒公司经营风险分析PAGEREF_Toc71415283\h35HYPERLINK\l"_Toc71415284"（一）、经营风险PAGEREF_Toc71415284\h35HYPERLINK\l"_Toc71415285"（二）、财务风险PAGEREF_Toc71415285\h35HYPERLINK\l"_Toc71415286"十一、华数传媒公司现金流量分析PAGEREF_Toc71415286\h37HYPERLINK\l"_Toc71415287"（一）、现金流入结构分析PAGEREF_Toc71415287\h37HYPERLINK\l"_Toc71415288"（二）、现金流出结构分析PAGEREF_Toc71415288\h38HYPERLINK\l"_Toc71415289"（三）、现金流动的协调性评价PAGEREF_Toc71415289\h39HYPERLINK\l"_Toc71415290"（四）、现金流动的充足性评价PAGEREF_Toc71415290\h40HYPERLINK\l"_Toc71415291"（五）、现金流动的有效性评价PAGEREF_Toc71415291\h40HYPERLINK\l"_Toc71415292"（六）、自由现金流量分析PAGEREF_Toc71415292\h42HYPERLINK\l"_Toc71415293"十二、华数传媒公司杜邦分析PAGEREF_Toc71415293\h43HYPERLINK\l"_Toc71415294"（一）、资产净利率变化原因分析PAGEREF_Toc71415294\h43HYPERLINK\l"_Toc71415295"（二）、权益乘数变化原因分析PAGEREF_Toc71415295\h43HYPERLINK\l"_Toc71415296"（三）、净资产收益率变化原因分析PAGEREF_Toc71415296\h43HYPERLINK\l"_Toc71415297"声　　明PAGEREF_Toc71415297\h44PAGEPAGE\*MERGEFORMAT44前　　　言华数传媒公司2020年营业收入为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。2020年净利润为95,171.42万元，与2019年的94,096.62万元相比有较大幅度增长，增长了1.14%。公司2020年营业成本为680,703.29万元，与2019年的623,122.90万元相比有较大幅度增长，增长了9.24%。2020年销售费用为80,959.96万元，与2019年的79,749.22万元相比有较大幅度增长，增长了1.52%。2020年管理费用为78,348.54万元，与2019年的77,777.99万元相比有较大幅度增长，增长了0.73%。2020年财务费用为负16,101.78万元，与2019年的负14,776.08万元相比大幅下降，下降了8.97%。公司2020年总资产为2,344,051.40万元，与2019年的2,440,036.73万元相比有较大幅度下降，下降了3.93%。2020年流动资产为1,048,791.49万元，与2019年的1,241,363.79万元相比有较大幅度下降，下降了15.51%。公司2020年负债总额为955,223.37万元，与2019年的884,315.59万元相比有较大幅度增长，增长了8.02%。2020年所有者权益为1,388,828.03万元，与2019年的1,555,721.14万元相比大幅下降，下降了10.73%。公司2020年流动比率为1.5781，与2019年的2.0476相比大幅下降，下降了0.4695。2020年速动比率为1.414，与2019年的1.9352相比大幅下降，下降了0.5212。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2020年营业利润率为12.55%，与2019年的13.72%相比有较大幅度下降，下降了1.17个百分比。2020年资产报酬率为3.27%，与2019年的4.15%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。2020年净资产收益率为6.46%，与2019年的7.18%相比有较大幅度下降，下降了0.72个百分比。公司2020年资产周转天数为1155.356天，2019年为1022.1757天，2020年比2019年增长133.1803天。2020年流动资产周转天数为553.0719天，2019年为550.8965天，2020年比2019年增长2.1754天。2020年营业周期为116.24天，2019年为80.83天，2020年比2019年增长35.41天。公司2020年新创造的可动用资金总额为95,171.42万元。公司2020年营运资本为384,186.20万元，与2019年的635,104.29万元相比大幅下降，下降了39.51%。公司2020年的盈亏平衡点为1,434,341.33万元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。公司2020年经营现金净流量为192,205.71万元，投资现金净流量为负132,820.26万元，筹资现金净流量为负256,291.16万元。公司资产净利率为3.98%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为168.78%，与上期相比，有上升趋势。一、华数传媒公司实现利润分析利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。通过利润分析可促进企业在遵守国家方针政策和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。利润分析包括利润总额分析和利润率分析。利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。（一）、公司利润总额分析华数传媒2020年实现利润为94,235.99万元，与2019年的96,035.76万元相比有较大幅度下降，下降了1.87%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）、主营业务的盈利能力主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。盈利能力是其生存与发展的条件及保证。从主营业务收入和成本的变化情况来看，华数传媒2020年主营业务收入净额为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。2020年主营业务成本为680,703.29万元，与2019年的623,122.90万元相比有较大幅度增长，增长了9.24%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。2019-2020年实现利润增减情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)销售收入757764.798.43698834.93103.39实现利润94235.99-1.8796035.7646.87营业利润95107.80-0.8195888.2344.71投资收益12751.4926.8210055.09-12.78营业外利润-871.81-690.94147.53116.93补贴收入0000（三）、利润真实性判断从报表数据来看，华数传媒2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）、利润总结分析销售收入增长，营业利润却没有相应的增长，应该注意增收不增利所隐藏的经营风险。二、华数传媒公司成本费用分析成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。（一）、成本构成情况成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。2020年华数传媒成本费用总额为823,910.01万元，其中：主营业务成本为680,703.29万元，占成本总额的82.62%；销售费用为80,959.96万元，占成本总额的9.83%；管理费用为78,348.54万元，占成本总额的9.51%；财务费用为负16,101.78万元，占成本总额的-1.95%。2019-2020年成本构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)成本费用总额823910.01100765874.03100主营业务成本680703.2982.62623122.9081.36销售费用80959.969.8379749.2210.41管理费用78348.549.5177777.9910.16财务费用-16101.78-1.95-14776.08-1.93主营业务税金及附加1405.160.171479.710.19其他0000（二）、销售费用变化及合理化评判华数传媒2020年销售费用为80,959.96万元，与2019年的79,749.22万元相比，有较大幅度增长，增长了1.52%。2020年在销售费用下降的情况下，却实现了销售收入的增长，说明公司营销活动效率提高。（三）、管理费用变化及合理化评判华数传媒2020年管理费用为78,348.54万元，与2019年的77,777.99万元相比，有较大幅度增长，增长了0.73%。2020年管理费用占销售收入的比例为10.34%，与2019年的11.13%相比，下降了0.79个百分点。但并没有带来经济效益的相应提高，应该进一步分析控制管理费用的必要性。（四）、财务费用的合理化评判华数传媒2020年财务费用为负16,101.78万元，与2019年的负14,776.08万元相比大幅下降，下降了8.97%。三、华数传媒公司资产结构分析资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。（一）、资产构成基本情况华数传媒2020年资产总额为2,344,051.40万元，其中：流动资产为1,048,791.49万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的53.79%、20.48%和12.15%。非流动资产为1,295,259.91万元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资产的62.05%和37.95%。2020年资产构成各项增量表项目名称2020年流动资产-192,572.30长期投资4,164.74固定资产42,202.97无形及递延资产0其他资产54,3842019-2020年资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)总资产2344051.401002440036.73100流动资产1048791.4944.741241363.7950.87长期投资34444.391.4730279.651.24固定资产803661.0834.29761458.1131.21无形及递延资产0000其他资产491598.8320.97437214.8317.92（二）、流动资产构成特点公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的53.79%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。2019-2020年流动资产构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)流动资产1048791.491001241363.79100存货109032.5310.4068149.995.49应收账款127383.9412.15156712.2812.62其他应收款14552.081.3916179.951.30短期投资0000应收票据0000货币资金564137.4353.79634093.1051.08其他流动资产214822.7720.48332637.9326.802020年流动资产构成各项增量表项目名称2020年存货40,882.54应收账款-29,328.34其他应收款-1,627.87短期投资0应收票据0货币资金-69,955.67其他流动资产-117,815.16（三）、资产增减变化2020年资产总额为2,344,051.40万元，与2019年的2,440,036.73万元相比有较大幅度下降，下降了3.93%。（四）、总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加4,164.74万元；固定资产增加42,202.97万元；其他资产增加54,384万元；存货增加40,882.54万元；共计增加141,634.25万元。以下项目的变动使资产总额减少：应收账款减少29,328.34万元；其他应收款减少1,627.87万元；货币资金减少69,955.67万元；其他流动资产减少117,815.16万元；共计减少218,727.04万元。增加项与减少项相抵，使资产总额减少77,092.79万元。（五）、资产结构的合理化评判从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2020年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。（六）、资产结构的变动情况2020年与2019年相比，2020年应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与2019年相比，本期的资产结构有所改善。2019-2020年主要资产项目变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)流动资产1048791.49-15.511241363.7942.99长期投资34444.3913.7530279.65-71.48固定资产803661.085.54761458.11168.13存货109032.5359.9968149.99874.02应收账款127383.94-18.71156712.28128.72货币资金564137.43-11.03634093.1053.83四、华数传媒公司负债及权益结构分析公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。（一）、负债及权益构成基本情况华数传媒2020年负债总额为955,223.37万元，资本金为196,151.03万元，所有者权益为1,388,828.03万元，资产负债率为40.75%。在负债总额中，流动负债为664,605.29万元，占负债和权益总额的28.35%；付息负债合计占资金来源总额的12.40%。2019-2020年负债及权益构成表项目名称2020年2019年数值(万元)百分比(%)数值(万元)百分比(%)负债及权益总额2344051.401002440036.73100所有者权益1388828.0359.251555721.1463.76流动负债664605.2928.35606259.5024.85长期负债290618.0812.40278056.1011.40少数股东权益34689.351.48262562.3910.76（二）、流动负债构成情况在流动负债的构成中，其他流动负债占48.51%、应付账款占41.49%、其他应付款占7.25%，其中其他流动负债占最大的比例。2020年流动负债各项增量表项目名称2020年短期借款0应付账款39,272.74应付票据2,881.62其他应付款-7,266.91应交税金859.62预收账款-238,701.35其他流动负债261,300.07（三）、负债的增减变化华数传媒2020年负债总额为955,223.37万元，与2019年的884,315.59万元相比有较大幅度增长，增长了8.02%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。2019-2020年负债变化情况表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)负债总额955223.378.02884315.59115.94短期借款0000应付账款275738.8516.61236466.11150.35其他应付款48202.90-13.1055469.81314.78长期负债290618.084.52278056.1094.75其他负债340663.548.38314323.5797.78（四）、负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：应付账款增加39,272.74万元；应付票据增加2,881.62万元；应交税金增加859.62万元；长期负债增加12,561.98万元；其他流动负债增加261,300.07万元；合计增加316,876.03万元。使负债总额减少的项目包括：其他应付款减少7,266.91万元；预收账款减少238,701.35万元；合计减少245,968.26万元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长70,907.77万元。（五）、权益的增减变化华数传媒2020年所有者权益为1,388,828.03万元，与2019年的1,555,721.14万元相比大幅下降，下降了10.73%。2019-2020年所有者权益变化表FALSE2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)所有者权益1388828.03-10.731555721.1446.13资本金196151.0327.21154192.980资本公积894126.352.89868994.2239.42盈余公积34918.2811.6331279.1537.60未分配利润228754.55-4.02238328.28-7.77（六）、权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本金增加41,958.05万元；资本公积增加25,132.12万元；盈余公积增加3,639.13万元；合计增加70,729.30万元。使所有者权益减少的项目包括：未分配利润减少9,573.73万元；合计减少9,573.73万元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长61,155.57万元。五、华数传媒公司偿债能力分析企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。（一）、支付能力从支付能力来看，华数传媒2020年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）、流动比率从总体上来看，华数传媒的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。从变化情况来看，华数传媒2020年流动比率为1.5781，与2019年的2.0476相比大幅下降，下降了0.4695。2020年流动比率比2019年大幅下降的主要原因是：2020年流动资产为1,048,791.49万元，与2019年的1,241,363.79万元相比有较大幅度下降，下降了15.51%。2020年流动负债为664,605.29万元，与2019年的606,259.50万元相比有较大幅度增长，增长了9.62%。流动资产下降而流动负债增长，致使流动比率大幅下降。虽然公司当期流动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。（三）、速动比率从总体上来看，华数传媒的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2020年速动比率为1.414，与2019年的1.9352相比大幅下降，下降了0.5212。2020年速动比率比2019年大幅下降的主要原因是：2020年速动资产为939,758.96万元，与2019年的1,173,213.80万元相比有较大幅度下降，下降了19.9%。2020年流动负债为664,605.29万元，与2019年的606,259.50万元相比有较大幅度增长，增长了9.62%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率大幅下降。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）、短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力下降，主要是由于以下几个方面引起的：经营业务缩小、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降。（五）、短期付息能力从短期的角度来看，华数传媒支付利息的能力较强。2018-2020年偿债能力指标表项目名称2020年2019年2018年流动比率1.582.053.25速动比率1.411.943.23利息保障倍数-4.85-5.50-5.01资产负债率0.410.360.28流动资产周转率0.660.660.79（六）、长期付息能力本期财务费用小于零，无法进行长期付息能力的判断。（七）、负债经营可行性公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。六、华数传媒公司盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务变更带来的累计影响等。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务利润率、营业利润率、成本费用利润率、资产报酬率、净资产收益率、经营性资产利润率益率等。（一）、盈利能力基本情况盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。华数传媒2020年的营业利润率为12.55%，资产报酬率为3.27%，净资产收益率为6.46%，成本费用利润率为11.44%。公司实际投入到自身经营业务的资产为2,001,924.73万元，经营资产的收益率是4.75%，对外投资的收益率是37.02%。2018-2020年盈利能力指标表（%）项目名称2020年2019年2018年主营业务利润率12.5513.7219.28营业利润率12.5513.7219.28成本费用利润率11.4412.5418.21资产报酬率3.274.157.40净资产收益率6.467.1812.10经营性资产利润率4.754.615.46对外投资收益率37.02100100（二）、内部资产的盈利能力华数传媒2020年经营性资产利润率为4.75%，与2019年的4.61%相比变化不大。（三）、对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）、内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的，公司的盈利能力较强。（五）、净资产收益率变化情况2020年净资产收益率为6.46%，与2019年的7.18%相比有较大幅度下降，下降了0.72个百分比。（六）、净资产收益率变化原因2020年净资产收益率比2019年下降的主要原因是：2020年净利润为95,171.42万元，与2019年的94,096.62万元相比有较大幅度增长，增长了1.14%。2020年平均所有者权益为1,472,274.59万元，与2019年的1,310,153.05万元相比大幅增长，增长了12.37%。净利润的增长速度慢于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率下降。（七）、资产报酬率变化情况2020年资产报酬率为3.27%，与2019年的4.15%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。（八）、资产报酬率变化原因2020年资产报酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息税前利润为78,134.21万元，与2019年的81,259.68万元相比有较大幅度下降，下降了3.85%。2020年平均总资产为2,392,044.07万元，与2019年的1,957,074.28万元相比大幅增长，增长了22.23%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。（九）、成本费用利润率变化情况2020年成本费用利润率为11.44%，与2019年的12.54%相比有较大幅度下降，下降了1.1个百分比。2020年期间费用经济效益为65.8%，与2019年的67.27%相比有较大幅度下降，下降了1.47个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2020年成本费用利润率比2019年下降的主要原因是：2020年实现利润为94,235.99万元，与2019年的96,035.76万元相比有较大幅度下降，下降了1.87%。2020年成本费用总额为823,910.01万元，与2019年的765,874.03万元相比大幅增长，增长了7.58%。实现利润下降而成本费用总额增长，致使成本费用利润率下降。七、华数传媒公司营运能力分析营运能力指的是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。（一）、存货周转天数华数传媒2020年存货周转天数为47.6337天，2019年为229天，2020年比2019年增长25.6247天。（二）、存货周转变化原因2020年存货周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均存货为88,591.26万元，与2019年的37,573.39万元相比成倍增长，增长了1.36倍。2020年主营业务成本为680,703.29万元，与2019年的623,122.90万元相比有较大幅度增长，增长了9.24%。平均存货的增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数增长。存货相对水平增加，产供销体系的营运效率下降。（三）、应收账款周转天数华数传媒2020年应收账款周转天数为68.6092天，2019年为58.8184天，2020年比2019年增长9.7908天。（四）、应收账款周转变化原因2020年应收账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应收账款为142,048.11万元，与2019年的112,614.71万元相比大幅增长，增长了26.14%。2020年营业收入为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。公司应收账款周转速度减慢，而盈利能力水平在提高。（五）、应付账款周转天数华数传媒2020年应付账款周转天数为137.701天，2019年为96.9199天，2020年比2019年增长40.7811天。（六）、应付账款周转变化原因2020年应付账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应付账款为256,102.48万元，与2019年的165,460.24万元相比大幅增长，增长了54.78%。2020年主营业务成本为680,703.29万元，与2019年的623,122.90万元相比有较大幅度增长，增长了9.24%。（七）、现金周期华数传媒2020年现金周转天数为289.3724天，2019年为273.2382天，2020年比2019年增长16.1342天。（八）、营业周期华数传媒2020年营业周期为116.24天，2019年为80.83天，2020年比2019年增长35.41天。2018-2020年营运能力指标表（天）项目名称2020年2019年2018年存货周转天数47.6322.014.37应付账款周转天数137.7096.9259.05应收账款周转天数68.6158.8236.39营业周期116.2480.8340.76（九）、营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有较大幅度的增加，营运能力明显下降。（十）、流动资产周转天数华数传媒2020年流动资产周转天数为553.0719天，2019年为550.8965天，2020年比2019年增长2.1754天。（十一）、流动资产周转天数变化原因2020年流动资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均流动资产为1,145,077.64万元，与2019年的1,054,755.35万元相比有较大幅度增长，增长了8.56%。2020年营业收入为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。平均流动资产的增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数增长。（十二）、总资产周转天数华数传媒2020年资产周转天数为1155.356天，2019年为1022.1757天，2020年比2019年增长133.1803天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度下降。2018-2020年资产周转速度表（天）项目名称2020年2019年2018年资产周转天数1155.361022.18782.96固定资产周转天数377.98273.02150.84流动资产周转天数553.07550.90461.11现金周转天数289.37273.24218.94（十三）、总资产周转天数变化原因2020年总资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均总资产为2,392,044.07万元，与2019年的1,957,074.28万元相比大幅增长，增长了22.23%。2020年营业收入净额为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。（十四）、固定资产周转天数华数传媒2020年固定资产周转天数为377.9759天，2019年为273.0179天，2020年比2019年增长104.958天。（十五）、固定资产周转天数变化原因2020年固定资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均固定资产净额为782,559.60万元，与2019年的522,724.47万元相比大幅增长，增长了49.71%。2020年营业收入为757,764.79万元，与2019年的698,834.93万元相比有较大幅度增长，增长了8.43%。八、华数传媒公司发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。企业可动用的资金总额是企业当期实际现金收入和企业实际支出之差，即企业可动用资金总额等于企业各项利润加折旧费、加固定资产盘亏、减未发生坏帐、减企业未收到现金的收入（如固定资产盘盈）。企业期末自我发展能力也就是企业可动用资金总额，减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红。企业可动用的资金总额，因而同时也是企业拥有的真正现金支付能力，是企业现金支付能力的累计结存额。（一）、可动用资金总额华数传媒2020年新创造的可动用资金总额为95,171.42万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。（二）、挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为0.6618，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数38.85天，由此可以节约80,430.30万元资金，用于企业今后发展。九、华数传媒公司经营协调分析企业的经营协调，从财务角度来看，是指企业经营业务的各个环节，包括投资、融资、生产、采购、销售、资金支付和结算等环节，其资金占用和资金来源之间的相互协调。这种协调，从资金的角度来看，是企业各个环节的资金占用和资金来源要在时间上和数量上相互协调。这种协调。不但要求在某一时点上保持静态的协调，而且要求在某一期间保持动态的协调。如果不协调，在日常工作中就会表现为资金紧张。（一）、投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，华数传媒长期投、融资活动能给企业带来384,186.20万元的营运资本，投融资活动是协调的。2019-2020年营运资本增减变化表项目名称2020年2019年数值(万元)增长率(%)数值(万元)增长率(%)营运资本384186.20-39.51635104.295.61所有者权益1388828.03-10.731555721.1446.13少数股东权益34689.35-86.79262562.39100长期负债290618.084.52278056.1094.75固定资产803661.085.54761458.11168.13长期投资34444.3913.7530279.65-71.48其它长期资产6108.560.806059.85100（二）、营运资本变化情况华数传媒2020年营运资本为384,186.20万元，与2019年的635,104.29万元相比，下降了250,918.09万元。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，尽管影响经营业务的正常开展，但引起了现金支付能力的下降，建议提高营运资本的充足性。（三）、经营协调性及现金支付能力从华数传媒经营业务