三全食品度财务分析报告.

三全食品度财务报告. 三全食品股份有限公司 (002216) 2013年度财务分析报告 任课教师:张亚玲 专业:会计学 班级:会信11–5 姓名: 于长泽 王佐天 孙欢 阴炳奇 刘依铭 刘继宸 学号:1号，3号，10号， 16号，29号，30号 上交时间:2014年11月23日 会计报表分析大作业 目录 一、三全食品股份有限公司企业概况.................................... 3 (一)公司概况..................................................................................................... 3 (二)核心竞争力分析......................................................................................... 4 二、行业发展前景分析................................................ 4 (一)速冻食品行业现状及发展前景展望......................................................... 4 (二)三全食品面临的挑战与机遇..................................................................... 5 (三)三全食品企业发展前景预测..................................................................... 6 三、报表分析........................................................ 7 (一) 利润表分析............................................................................................... 7 (二) 资产负债表分析....................................................................................... 9 (三) 现金流量表分析..................................................................................... 15 四、财务指标体系分析............................................... 18 (一)盈利能力状况分析................................................................................... 18 (二)营运能力状况分析................................................................................... 18 (三)偿债能力状况分析................................................................................... 19 (四)发展能力状况分析................................................................................... 20 五、杜邦分析....................................................... 21 六、结论........................................................... 23 (一) 面临的挑战............................................................................................. 23 (二) 存在的问............................................................................................. 23 (三) 解决措施................................................................................................. 24 2 会计报表分析大作业 一、三全食品股份有限公司企业概况 (一)公司概况 三全食品(股票代码002216)是全国最大的速冻食品生产企业，中国速冻食品行业的开创者和领导者。三全食品股份有限公司是于2001年6月21日经河南省人民政府豫股批字[2001]18号批准,由郑州三全食品有限公司整体变更设立的股份有限公司,陈泽民、陈南、陈希、贾岭达、贾勇达、联世通公司作为发起人,以其拥有的有限公司截止2001年3月31日经审计的净资产4,300万元,按1:1的比例折合为股本4,300股。2001年6月28日,公司在河南省工商行政管理局登记注册,注册资本4,300万元。由郑州三全食品有限公司整体变更设立的股份有限公司。 2013年7月,公司名称由"郑州三全食品股份有限公司"变更为"三全食品股份有限公司";英文名称由"Zhengzhou Sanquan Food Co.,Ltd"变更为"Sanquan Food Co.,Ltd"。 公司目前在郑州、广州、成都、苏州、天津等地建有基地公司，在全国设有几十个销售分公司和现代化的物流配送中心，公司的生产能力和装备水平均处于国内领导地位。公司依托产品、品牌、渠道的优势，在国内的市场占有率达到27%，连续多年位居行业第一。公司设有“国家认定企业技术中心”，拥有行业唯一一家博士后科研工作站，“国家速冻食品化专业委员会秘书处”也设立于三全，与江南大学共同承担了“十一五”国家科技支撑计划重点项目，与总后军需装备研究所共同承担了第五代军用野战食品的项目，形成了产、学、研一体的研发体系和强大的新产品研发能力。公司是我国速冻食品行业生产标准的起草者和速冻食品行业物流标准的主要参与者。“三全”品牌被中国品牌研究院认定为速冻食品行业的标志性品牌，连续多年入选“中国500最具价值品牌”，同时获得“中国驰名商标”和“中国名牌产品”等荣誉称号。 三全公司凭借雄厚的科研实力、先进的生产设备和技术工艺以及全面的质量管理，公司在同行业中最先通过了国际上ISO9001:2000质量管理体系认证、ISO22000 食品安全管理体系认证和“英国零售业全球食品安全标准”BRC认证，已经打造了一条完整的、有足够控制力的从农田到餐桌的新型食品安全供应链，充分保证了从原料种植养殖、生产加工、储存、运输到终端销售的整个供应链产品的品质和安全。公司被授予“全国质量管理先进企业”和“中国食品工业质量效益先进企业奖”等荣誉称号。 三全的发展壮大有力地推动了农业产业化的发展进程，促进了农业增效、农民增收，安置了大量农村剩余劳动力，带动了相关产业几十万人增收。三全是速冻食品行业首家被国家农 3 会计报表分析大作业 业部、财政部、国家税务总局等九部委联合认定的“农业产业化国家重点龙头企业”，还被国家税务总局认定为“中国私营企业纳税百强”，及“中国食品工业企业纳税百强”。 (二)核心竞争力分析 1.当今时代，科技发展日新月异，国家间竞争异常激烈。创新能力已经成为衡量一个国家可持续发展能力的重要指标，大到一个国家，小到一个企业，要提升国际竞争力，提高技术创新能力是刻不容缓的。对于三全食品来说，创新是其发展的灵魂，是其速冻产品的核心推动力。没有创新就无法满足消费者的需求，消费需求得不到满足，企业就停滞发展。翻开三全食品的产品创新史，它所长期坚持的创新理念，已深入自身的灵魂，成为其发展特征。 如今三全食品秉承和发扬了这种创新精神，推出了三全私厨水饺等美味。三全私厨水饺定位高端，瞄准注重生活品质的中高收入者。研发团队在创意初期走访了国内外知名的美食城市，学习各地的美食经验，结合市场反映，大胆创新推出了三全私厨水饺。“私厨”，顾名思义，私家厨房，手艺不仅精湛，更是别的地方吃不到的独家佳肴。除了口味独特以外，三全私厨水饺的另一个特色是精致，它是目前市场上最小的水饺，煮熟后玲珑剔透，精致不失饱满，颗颗美味，吃过的人赞不绝口。 2.三全不是单纯靠广告短时间轰出来的，他的产品是我国传统的食品，永不过时。 3.速冻食品也不是简单的东西，也有高科技的一面，因为生产中如何做到成本更低，配送中的仓储、运输都要用到高科技，对这些问题的处理，并为所有的企业都能做到同样的程度。比如仓储和配送这方面三全是领先的。这个物流网络不是很容易就被模仿的。一个东西很容易模仿，一个创新的系统很难模仿，这就是竞争优势。 4.垄断不仅仅是自然垄断，更多的是来自于竞争后的品牌和市场垄断。配方就是垄断，错～竞争后胜者的看家宝才保证了垄断，不是配方也还有其它的什么的。三全食品和双汇一样，净利润率并不高，没有暴利,靠规模和较高周转率取胜。 冷链和成本是行业的两大核心竞争力,三全在全国拥有20家以上分公司,1600家经销商,销售渠道来自其“自建冷链”。未来三全食品将享受食品生产厂商和物流商的双重利润,并对终端形成强有力的竞争力,竞争力优于思念和龙凤等。 二、行业发展前景分析 (一)速冻食品行业现状及发展前景展望 速冻食品是采用新鲜原料，经过适当的处理，在,25?以下迅速冻结，然后在,18?或更低 4 会计报表分析大作业 温度条件下贮藏运输、长期保存供人消费的一种新兴食品。速冻食品作为食品加工工艺的重要发展，具有卫生质优、营养合理、品种繁多、食用方便、成本较低等特点。速冻食品已成为当今世界上发展最快的食品之一，西方发达国家人均年消费冷冻食品量以30%的速度递增。因其发展迅猛的态势，被誉为食品行业的“朝阳产业”。 现状: 近年来，我国速冻食品行业的产品每年增幅均达到两位数，市场发展空间非常广阔。目前，我国速冻食品生产企业超过1000家，品种超过600种，年产销量达1500万吨，出口量逐年增加，其中速冻蔬菜外销日本、欧美等地，年销售额亿元的企业约有50多家，已形成“龙凤”、“三全”、“思念”、“佑康”、“科迪”等五个名牌产品为代表的一批全国知名品牌。全国速冻食品品牌主要有:三全、思念、龙凤、湾仔码头、笑脸、苏阿姨、狗不理等几十个著名品牌，占据市场一半以上的份额。 发展前景: 随着中国社会经济的发展与人民生活水平的提高，速冻食品日益成为城市家庭的主流食品之一。速冻食品龙头企业的产能不断扩大，促使速冻食品消费扩容。而速冻食品行业因为实现了产业化，制造成本远远低于餐饮店，许多中小餐饮店也成为速冻食品的用户。冷链日益完善使销售渠道不断拓宽。冷冻食品行业作为名符其实的朝阳产业，是社会经济发展的必然结果。伴随着中国农民生活质量的不断提高和新农村建设的需要，速冻食品将呈现出从城市向农村普及的趋势，速冻成品菜等非面食产品，将成为新的需求增长点。这些因素都将为未来速冻食品行业发展提供更为广阔的市场空间。 (二)三全食品面临的挑战与机遇 挑战: 面对日趋激烈的市场竞争环境，如何通过信息化手段强化销售渠道建设，提高渠道盈利能力;如何加强品牌运营管理，提升消费者对产品的满意度;如何更好地整合公司分散的信息资源，沉淀员工的经验知识;如何实现跨区域管控、实现全公司的统一协作，提升运营效率与管理水平，成为三全食品面临的挑战和急需解决的问题。 机遇: 20多年三全食品发展经历了三个阶段: 单一产品阶段:1992年，郑州市三全食品创始之初，主要是生产汤圆，产品虽然单一，但 5 会计报表分析大作业 随着速冻市场不断扩大，三全食品迅速成长为“中华汤圆王”。 速冻食品专家阶段:几年后，三全的核心竞争力转变为传统食品生产工业化和标准化，三全定位为中国速冻食品专家，在产品线上不断拓展。这个阶段，三全食品把能以速冻形式工业化和标准化的传统食品，都纳入了产品线，相继推出了三全私厨水饺、三全果然爱水果汤圆等产品，为三全的发展寻找到了新的空间。 餐桌美食领导者:随着中国城镇化、家庭小型化的发展进程，三全由生产型企业转变为服务型企业，2010年三全食品提出要做餐桌美食的领导者。三全食品通过商超进入家庭餐桌，通过供货渠道进入餐饮行业，进一步扩大了三全的发展空间。 发展永无止境，创新成就未来。站在新的历史起点上，三全迎来了跨越式发展的新机遇。没有三全的改革开放，就没有如今的三全。在二十多年的时间里，三全食品从初创到资本市场再到品牌运作，成为中国民营企业发展的缩影。三全食品再一次承担起新机遇下的历史任务，通过创新紧抓机遇，满足市场个性化和多层次的需求。 (三)三全食品企业发展前景预测 三全食品是行业内既获得“中国驰名商标”又获得“中国名牌产品”称号的企业，同时“三全”被世界品牌实验室评定为“中国500最具价值品牌”之一。三全食品于2008年2月20日在深圳证券交易所挂牌上市，目前市值近百亿。三全食品作为速冻食品行业的龙头企业，未来的发展空间巨大。 其一，目前，中国速冻企业主要通过零售渠道进行销售，但是随着人民生活水平提高、 生活节奏加快、家庭小型化“外食人群”增多，餐饮业尤其是快餐业迅速发展，为三全速冻食品提供了更广阔的市场空间。以餐饮和团体伙食为主的市场正逐步成为三全食品新的拓展领域。很多餐饮业欲借助速冻食品行业工业化之力，以降低自己的现场成本。速冻食品行业与餐饮业的关系更加紧密，三全食品迎来了新的发展机遇。 其二，消费者购买力大大提高。根据亚洲国家发展速冻食品的经验，人均年收入1,500美元是消费速冻食品的临界点。经济越发达速冻食品的消费量越高，我国与发达国家的消费量存在巨大差距，美国人均年消费量为60公斤，欧盟为30公斤，而我国人均消费量仅为9公斤。伴随着国民经济的快速增长，主要消费群体阶层的发展壮大，我国消费者购买能力将大大加强。 其三，零售市场的拓展在一线城市布局的初步完成后，家乐福、沃尔玛等大卖场已经开始 6 会计报表分析大作业 向二线城市拓展，并且拓展速度普遍加快。随着城市社区大型化的发展，连锁超市和社区便利店也取得了长足发展。同时随着农村购买力的提升，广大的农村市场消费升级也很明显，三全食品的发展空间更为广阔。 另外，国外市场拓展也为三全食品带来了新的市场空间。中华饮食文化源远流长，美味的 的速冻食品，如三全私厨水饺、三全果然中式菜肴被各国人民所喜爱，具有“中国特色” 爱水果汤圆等，深受国际市场的欢迎。 三、报表分析 (一) 利润表分析 (1)2013年，营业收入本期发生额360,332.93万元，较上期增加34.42%，主要是公司深化渠道管理，加大品牌推广力度所致。 (2)2013年，管理费用本期发生额12,026.16万元，较上期增加28.05%，主要是人员经费及公司经费增加。 (3)2013年，销售费用本期发生额 99,101.22 万元，较上期增加 48.73%，主要是公司加大品牌、新产品推广力度及销售规模扩大所致。 (4)2013年，财务费用本期发生额-407.17万元，较上年增加52.47%，主要是利息支出增加所致;2012年财务费用本期发生额-856.59 万元，较上年减少36.61%，主要是本期利息收入增加所致。 (5)2013年，所得税费用本期发生额 4,235.54 万元，较上期增加 112.71%，主要是 7 会计报表分析大作业 子公司所得税优惠税率到期及递延所得税的调整对所得税费用的影响两期变动较大所致。 (6)2012年，资产减值损失增加285万，营业外支出本期发生额 722.82 万元，较上年增加 139.99%，主要是本期处置固定资产损失增加所致。 1、结构百分比分析 8 会计报表分析大作业 通过利润表比较报表可以看出，三全食品2014年的营业收入比2013年增加52193万元，同比增长21.3%;2014年的营业利润比2013年减少4868.35万元，达到42.16%;利润总额减少5106.58万元，达到37.33%;净利润比上年同期减少9345.94万元，同比92.92%。 营业收入2014年比去年同期增加了52193万元，同比增长21.3%，其增长原因是由于三全食品公司的扩大经营，并且随着该公司的销售政策比往年更加大胆积极。因此，虽然有整体环境的经济风暴的冲击，其依然可以是整体的收入有所增长。 2、趋势分析 预计2014年度归属于上市公司股东的净利润7,087.87万元-10,631.81万元，比上年同期下降10.00%-40.00%。预计2014年度归属于上市公司股东的净利润7,087.87万元-10,631.81万元，比上年同期下降10.00%-40.00%。业绩变动的原因说明 为进一步提高和巩固市场占有率，公司将会继续加大市场促销推广力度;公司对龙凤业务在供应链整合的基础上完成了渠道整合，整合后的销售渠道效率将会有较高提升;公司在抓好传统业务的同时积极拓展新的商业模式，"三全鲜食"项目经过前期测试符合预期，该项目市场广阔，优势较强，新项目前期投入可能会对公司当期利润 (二) 资产负债表分析 资产分析 资产 = 负债 + 所有者权益 37亿 = 19.1亿 + 17.9亿 51.6% 48.4% 货币资金 7.0 流动资产20.8亿 资产37亿 56.22% 存货 9.3 9 会计报表分析大作业 应收账款 2.8 应收票据 0.2 其他流动资产 0.9 其他应收款 0.2 预付款项 0.5 固定资产 10.64 在建 1.83 非流动资产16.2亿 长期股权投资 0.61 43.78% 无形资产 2.44 商誉 0.21 递延所得税资产 0.47 流动资产分析 (1)2012年应收票据期末余额 1,605.78 万元，较期初增加 64.61%，主要是票据结算货款增加所致;2013年，期末余额28,354.87万元，较期初增加33.22%，主要是营业收入增加所致。 (2)2012年，其他流动资产期末余额 12,162.28 万元，较期初增加 1362.36%，主要是购买信托产品 5,000.00 万元与增值税留抵税额 5,856.58 万元重分类所致 ;2013年，其他流动资产期末余额8,319.34万元，较期初减少31.60%，主要是银行理财产品到期收回所致。 10 会计报表分析大作业 非流动资产分析 (1)2012年，长期股权投资期末余额 4,798.74 万元，较期初增加 479774.00%主要是收购万达期货有限公司股份所致。 (2)2013年，商誉期末余额2,085.31万元，较期初增加1979.69%，主要是本期收购上海国福龙凤食品有限公司、浙江龙凤食品有限公司、成都国福龙凤食品有限公司、天津国福龙凤食品有限公司中拥有的全部股权。 (3)2013年，固定资产期末余额106,395.07万元，较期初增加47.47%，主要是天津基地一期工程完工转固及收购各龙凤实体固定资产增加所致;2012年，固定资产期末余额 72,148.14 万元，较期初增加 46.06%，主要是郑州综合基地一期、二期以及成都基地、天津基地、华东基地在建工程完工转固所致。 (4)2012年，递延所得税资产期末余额 4,710.10 万元，较期初增加 116.41%，主要是本年政府补助和合并抵消未实现毛利增加所致。 应付票据: 0.57亿 短期借款: 0.5亿 应付账款: 9.15亿 流动负债 17.0亿 其他应付款: 1.55亿 负债19.1亿 预收账款: 4.16亿 应交税费: 0.52亿 其他非流动负债1.22亿 非流动负债 2.0亿 递延所得税负债0.11亿 长期借款: 0.7亿 11 会计报表分析大作业 流动负债分析 (1)2012年，应付票据期末余额 8,477.00 万元，较期初增加 32.87%，主要是票据支付货款增加所致;2013年减少32.57%，主要是票据支付货款减少所致。 (2)2013年，应付账款期末余额91,522.08万元，较期初增加52.59%，主要是生产规模扩大，应付原材料采购款及未结算费用增加所致。 (3)2013年，应交税费期末余额 4,838.12 万元，较期初增加 265.23%，主要是增值税留抵税额重分类所致。 (4)2013年，一年内到期的非流动负债期末余额为零，较期初减少100.00%，主要是偿还银行借款所致。 非流动负债分析 (1)2012年，其他非流动负债期末余额 10,612.41 万元，较期初增加 37.59%，主要是收到政府补助增加所致;说明企业的发展得到了政府支持，有一定的政策偏向。 (2)2013年，递延所得税负债期末余额增加1,179.47万元，主要是收购各龙凤实体评估资产增值所致。 所有者权益分析 所有者权益 股本: 4.02亿 12 会计报表分析大作业 17.97亿 资本公积: 6.44亿 盈余公积: 0.46亿 未分配利润: 7.00亿 少数股东权益:0.05亿 (1)2013年，股本期末余额40,210.88万元，较期初增加100.00%，资本公积较上期 减少23.79%，主要是资本公积转增股本所致。 2)少数股东权益期末余额 522.25 万元，较期初增加 3323.12%，主要是收购子公司( 少数股东股权所致; ?水平分析: 2013-12-31 2012-12-31 财务指标(单位 161176.70 148197.80 资产总额(万元) 67486.38 61492.74 负债总额(万元) 64613.12 59751.11 流动负债(万元) 2877.30 1741.63 长期负债(万元) 56828.99 49682.04 货币资金(万元) 34595.86 22614.75 固定资产(万元) 19330.62 13276.41 流动资产(万元) 30671.98 33784.36 存货(万元) 5366.96 10574.17 在建工程(万元) 16945.62 17057.03 应收帐款(万元) 13 会计报表分析大作业 1624.01 1106.21 其他应收款(万元) 93306.96 86299.97 股东权益(万元) 18700.00 9350.00 实收资本(万元) 41.8710 41.4936 资产负债率(%) 57.8910 58.2329 股东权益比率(%) 1.7538 1.8022 流动比率(%) 1.2790 1.2368 速动比率(%) 从以上的比较性资产负债表提供资料可看出，三全食品的资产总额及货币资金均比上年度有所增加，呈上升趋势，从总体上来看，公司的规模有所扩大。从资产部分比较分析看，公司的资产总额较上年增加了12978.9万元，增长率为8.76%。在这其中，固定资产增加了11981.11万元，增长幅度为52.98%，这表明公司的生产能力有较大的提升。流动资产较上年增加6054.21万元，增长率为45.6%，与固定资产的增幅较为接近，但需进一步分析资产增长幅度是否与生产能力提高相适应。就流动资产相关项目增减情况看，货币资金较上年增加7146.95万元，增长率为14.39%，应收账款较上年减少111.41万元，降幅0.65%，与上年基本持平。存货较上年减少3112.38万元，减少了9.21%，说明销售状况有所改善。从流动资产的各项变化来看，公司的支付能力有所上升。在建工程较上年减少49.24%，说明其部分项目已完工并转入固定资产项目，有利于企业利润的增长。 从负债和所有者权益部分比较分析看，流动负债增加了4857.97万元，增长率为8.13%，无论从增长数额还是增长率来看，都要明显低于流动资产，提高对公司的短期偿付能力，该公司的短期偿付压力不大， 其他非流动负债本年度增加1135.67万元，增幅65.21%，增幅较大，应加以关注。所有者权益增加107317580元，增幅12.38%，变动不大，说明公司的筹资力度不大，现有自身资本基本能够满足生产经营活动。 ?垂直分析: 该公司的债权比重基本不变，虽有0.37%的增加，但对企业的影响甚微，所以可判定为企业维持上年的负债比例。 存货的共同比由上年的33784.36?148197.8=22.80%降为30671.98?161176.70=19.03%，说明存货周转率呈反向变化，需研究同行业销售与竞争策略。还应注意分析存货量是否充裕，或该存货评价有无低估存货现象。 流动资产比重由上年的72.7%下降为70.3%，流动负债由上年的59751.11? 14 会计报表分析大作业 61492.74=97.17%下降为64613.12?67486.38=95.74%。该变动较为合理，能提高企业短期支付能力，同时能避免资源的浪费。 固定资产同比由22614.75?148197.8=15.26%上升为34595.86?161176.70=21.46%。再加上固定资产的增加主要是由于在建工程完成，可知该公司将财务资源分配与营运资产的比率在逐年扩大。 所有者权益比重下降0.34%，与负债比重的降幅0.37%，基本一致。但实收资本由上年的10.78%上升为19.19%，而流动负债比重稍有下降，则可以看出股东的投资风险下降，债权人的安全边际提高。 由于组成该公司产的流动性资产长期资产与流动负债，长期负债较为平衡，所以该公司是适中型的资本结构。 (三) 现金流量表分析 (1)2012年，经营活动产生的现金流量净额同比增加 198.25%，主要是存货占用资金减少及预收经销商货款增加所致 ; (2)2013年，经营活动产生的现金流量净额 16,109.25 万元，同比减少 46.76%，主要是春节提前，备货增加所致。 15 会计报表分析大作业 (3)2012年，筹资活动现金流入、筹资活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加额分别比上期减少 94.18%、98.27%、93.30%，主要是上期非公开发行股票，吸收投资收到现金所致 ; (4)2013年，筹资活动产生的现金流量净额 4,372.43 万元，同比增加 483.52%，主 。 要是本期银行借款增加所致 当经营活动现金流量为正数，投资活动现金净流量为负数时，筹资活动为正数。可以判断企业处于发展期。这时产品已经占领市场，销售呈现上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。 1、现金流量表净额 项目 2013 年 同比增减(%) 经营活动产生的现金流量净额 302,554,323.22 198.25% 投资活动产生的现金流量净额 -297,770,751.83 -15.67% 筹资活动产生的现金流量净额 7,493,151.23 -98.27% 现金及现金等价物净增加额 12,186,287.71 -93.30% 16 会计报表分析大作业 2、现金流出结构分析表 项目 2013 年 同比增减(%) 经营活动现金流出小计 2,637,893,918.53 -6.02% 投资活动现金流出小计 343,017,296.17 -10.41% 筹资活动现金流出小计 22,506,848.77 -72.58% 3、现金流入结构分析表 项目 2013年 同比增减(%) 经营活动现金流入小计 2,940,448,241.75 1.10% 投资活动现金流入小计 45,246,544.34 51.86% 筹资活动现金流入小计 30,000,000.00 -94.18% 具体原因分析: (1)经营活动产生的现金流量净额同比增加 198.25%，主要是存货占用资 金减少及预收经销商货款增加所致; (2)投资活动现金流入同比增加 51.86%，主要是本期收到与资产相关政府 补助影响所致; (3)筹资活动现金流出同比减少 72.58%，主要是上期偿还银行借款及本期 支付股利减少所致; (4)筹资活动现金流入、筹资活动产生的现金流量净额、现金及现金等价 物净增加额分别比上期减少 94.18%、98.27%、93.30%，主要是上期非公开发行 股票，吸收投资收到现金所致。 报告期内公司经营活动的现金流量与本年度净利润存在重大差异的原因分析: 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额 302,554,323.22 元，归属于上市公司股东的净利润 139,944,162.54 元，主要是本期存货占用资金减少经销商货款增加所致。 17 会计报表分析大作业 四、财务指标体系分析 (一)盈利能力状况分析 (1)首先净资产收益率比2012年有所下降，说明盈利能力有所下降。 (2)销售毛利率越大，说明营业收入中制造成本所占的比重越小;销售净利率越高说明企业获取净利润的能力越强，近三年盈利水平正在衰退。 (3)公司营业收入与营业成本都十分巨大，造成利润较薄，主要以薄利多销的方式进行。 公司盈利能力分析: 公司的销售毛利益09年较上年下降2(36%，说明公司的盈利能力有所下降，应分析其原因。 公司总资产报酬率由08年(8240(99?131602(75)6(26%，上升为09年(9371(53?141365(25),6(63%，有小幅提升，说明公司的获利能力稍有提升。 公司净资产收益率比上年提升0(29%，说明资本营运效益和投资者债权人受保障程度有所改善。 公司的每股收益下降了45(98%，下降幅度大，说明普通股的获利能力大幅下降，但不能代表公司的经营风险和财务风险增大，应综合其它因素共同分析。 (二)营运能力状况分析 (1)应收账款周转率来看，一般应收账款周转率越高越好，14.52远高于社会平均值7.8，属于优秀值，这表明公司收账速度快，平均收账期短，资产流动快，偿债能力强。 18 会计报表分析大作业 (2)存货周转率偏低，说明存货周转速度慢，存货占用水平高，流动性较弱，转换为现金或应收账款的速度不高。 (3)固定资产周转率高于流动资产周转率，说明企业的固定资产利用率较高。但是该公司资产流动性不大，公司可能需要提高资产利用的效率。 公司营运能力分析: 应收账款周转次数比上年增加1(67次，呈正指标，说明公司应收账款回收快，资产流动性强，短期偿债能力强，但周转次数的增加会限制业务量，影响盈利水平 存货周转率与上年基本持平，呈正指标，有利于公司存货的销售。 总资产固转率呈正相关，但量较小，对公司的资产利用效率造成不良影响。 (三)偿债能力状况分析 (1) 三全食品的流动比率、速动比率有不同程度的下降，流动比率偏低(一般2:1)说明资金流动性一般，企业的短期支付能力不强，可能出现捉襟见肘的情况。 (2) 资产负债率(一般为40%~60%)企业的偿债能力较高，财务风险较小。同时，三全食品的指标也低于同行业的指标，这说明三全食品在所有食品工业企业中，偿债能力是较为优秀的。 (3) 产权比率越低，企业的长期偿债能力越强,从三年的指标来看，都保持在100%以下，企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高。 从流动比率来看,该公司09年的流动比率为1(7538?1，未能达到200%以上，但由于该公司为属于食品行业，生产固期较短，所以流动比率也相对较低。就此判断公司的偿债能力不存在大问题。 从速动比率来看，该公司09年速动比率为127(9%，高于100%，说明公司短期偿债能力较强，债权人安全边际大。 长期偿债能力分析: 19 会计报表分析大作业 该公司资产负债,67486(38?161176(70,41(87%，资产负债比率较大适中，有利于公司发展不利于债权人权益的保障。 公司净资产负债率,67486(38?93306(96,72(33%，略低于是100%，投资风险小，但对企业的扩大规模有部分不良影响。 (四)发展能力状况分析 从表中我们可以看出:除净利润外其他发展指标都有所上升，净利率为下降13.4%，再从利润表中可以看出净利润与营业收入的比重很小，所以营业成本非常巨大，公司的利润非常薄，盈利空间狭小，对公司发展不利。 经营与发展能力的主要财务指标 财务指标(单位) ,2013-12-31,2012-12-31 存货周转率(%) , 2.88, 2.89 应收账款周转率(%) , 8.50, 6.87 总资产周转率(%) , 0.93, 1.13 主营业务收入增长率, 4.47, 10.68 营业利润增长率(%) , 33.56, 34.35 税后利润增长率(%) , 11.56, 10.94 20 会计报表分析大作业 净资产增长率(%) , 8.12, 193.15 总资产增长率(%) , 8.76, 39.15 指标\日期 ,2013-12-31,2013-12-31 净利润(万元) , 8877.00, 7956.82 净利润增长率(%) , 11.56, 10.94 净资产收益率(%) , 9.51, 9.22 资产负债比率 (%) , 41.87, 41.49 净利润现金含量(%) , 112.17, 412.26 企业发展能力分析: 由表可算出台09年公司营业增长率为(6177(61?138276(44)×100%,4(47%，大于0，但较上年的营业增长率(13347(38?124929(06)×100%,10(68%下降6(21%，说明公司本年度主营业务收入有所增长，但较上年增长速度放缓。 )×100%,39(15%，下降公司的总资产增长率由上年度的(41697(01?106500(79 为本年度的(12978(9?148197(80)×100%,8(76%，说明公司的规模继续扩大，但速度比上年大大放缓。 五、杜邦分析 净资产收益率是比较核心的数据，2011年到2013年的净资产收益率总体是有所下降的，但是数据都变化不大，整体呈平稳的趋势，表明公司的收益能力平稳中有所下降，值得投资者警惕。 21 会计报表分析大作业 6.59% =资产总额/股东权益 =1/(1-资产负债率) X =1/(1-负债总额/资产总额)3.1854% 1/(1-0.52) x100, =主营业务收入/平 均资产总额 =主营业务收入 /(期末资产总额+ X 期初资产总额)/2 105.47% 期3.2787% 末:3,708,840,000 期 初:3,124,060,351 / / 118,131,000 3,603,330,000 3,603,330,000 3,708,840,000 - + - + 3,603,330,000 3,480,978,550 38,134,950 42,355,400 46,649,100 22 会计报表分析大作业 2,373,776,300 0 991,012,000 0 120,262,000 244,048,000 -4,071,750 -244,048,000 172,458,000 六、结论 (一) 面临的挑战 作为中国速冻食品行业的开创者和领导者、全国最大的速冻食品生产企业，20年来，三全食品形成了产、学、研一体的研发体系和强大的新产品研发能力，在郑州、广州、成都等地建有基地公司，生产能力和装备水平均处于国内领导地位，冷链系统覆盖全国，在国内的市场占有率连续多年位居行业第一。 面对日趋激烈的市场竞争环境，如何通过信息化手段强化销售渠道建设，提高渠道盈利能力;如何加强品牌运营管理，提升消费者对产品的满意度;如何更好地整合公司分散的信息资源，沉淀员工的经验知识;如何实现跨区域管控、实现全公司的统一协作，提升运营效率与管理水平，成为三全食品面临的挑战和急需解决的问题。 (二) 存在的问题 三全食品偿债能力从发展趋势上看有增强状况，但应多关注资产经营效率。 从长期偿债能力分析，公司的资产负债比率较大适中，有利于公司发展但不利于债权人权益的保障。另一方面虽然投资风险小，但对公司的扩大规模有部分不良影响。 三全食品的销售毛利益13年较上年下降2(36%，说明公司的盈利能力有所下降，应分析其 23 会计报表分析大作业 原因，可能是同行业竞争者增多，导致成本增加，企业应考虑如何降低成本。应注意避免盲目扩张，把握行业趋势，控制好成本费用，促进营业利润率的提高。同时由于竞争者增多，消费者选择越来越多，导致销售量下降。企业应更好的发挥自己老品牌的效应，保存住原本属于自己的市场占有率。 总的来说三全食品做为一个速冻食品生产企业还是成功的，至少在中国老百姓心中三全还是非常有品质保证的，对公司未来的发展还是比较看好。 (三) 解决措施 a建议可以开设直营(销)店。 大多数速冻食品都是在超市销售，但由于三全有丰富的经验，有完善的管理，有做事业的热情。所以我建议可以开设直营(销)店。 在进入超市的同时，可以在一线二线城市居民集中居住区投资开设直营店，将三全全系列速冻米面产品集中推广。由于超市的进店费用越来越高，进店后对货柜面积选择、摆放位置选择，及参加促销活动等都需要增加销售开支，降低了产品利润。而开设直营(销)店，避免对超市货柜销售的过度依赖，开辟多样化销售渠道。 在着在直营店内所有产品均为三全系列产品，能够起到品牌推广宣传的效果，并能逐渐培养出忠诚度高的三全消费群。 b减少低端产品市场竞争。 三全食品应向高端市场开拓，低价产品因成本问题，易出质量问题，也不符合三全在消费者中的形象。 c不看好“有知有味”快餐连锁市场。 快餐业竞争激烈，企业寿命短，三全无明显优势。反而会因多元化发展影响主业精力。现在走多元化发展道路，很可能会因财务和精力的分散影响到主业的健康发展。 速冻食品市场未来前景广阔，三全食品在速冻食品业市场地位还不完全稳固，还有很大的市场需要开发，未来与思念和湾仔码头的竞争也需要充分的资金基础，资金和精力应该集中于速冻食品领域。 24