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国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨53%

2018-04-30 2页 doc 13KB 26阅读

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国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨53%国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨53% 国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨5.3% 上半年平稳上涨,下半年先抑后扬,预计全年均价涨5.3%。从供需角度看,预计2013年全国原奶需求5020万吨,对应产量4118万吨,原奶供应偏紧格局加剧,加之2013年新西兰干旱推升奶粉价格,我们判断2013上半年我国原奶价格将平稳上涨至3.5元/千克,相比年初上涨3%。下半年受北方传统产奶旺季影响,7,8月原奶价格可能会小幅下跌。由于新西兰奶粉价格上涨对国内厂商成本影响大约在8,10月体现,下...
国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨53%
国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨53% 国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨5.3% 上半年平稳上涨,下半年先抑后扬,预计全年均价涨5.3%。从供需角度看,预计2013年全国原奶需求5020万吨,对应产量4118万吨,原奶供应偏紧格局加剧,加之2013年新西兰干旱推升奶粉价格,我们判断2013上半年我国原奶价格将平稳上涨至3.5元/千克,相比年初上涨3%。下半年受北方传统产奶旺季影响,7,8月原奶价格可能会小幅下跌。由于新西兰奶粉价格上涨对国内厂商成本影响大约在8,10月体现,下半年国内乳制品可能提价10%来应对成本上涨,届时原奶价格将受益乳制品提价在四季度左右开始上涨,我们判断2013年下半年原奶价格将先抑后扬达到3.65元/千克,比年中价格上涨4%,全年价格区间3.35,3.65元/千克,对应全年销售均价3.46元/千克,均价同比上涨5.3%。 鉴于原奶价格是影响奶牛养殖毛利率的重要因素之一,对于新兴规模化牧场,原奶价格中长期上涨将提升企业销售收入,同时,伴随牛群年龄结构逐步达到合理化,泌乳牛数量上升,使原奶价格上涨对其利润率水平提升有加成效应。 分析 1、居民收入倍增计划与新型乳品推广拉动原奶需求未来五年累计增长47%:目前看,城镇和农村人均乳品消费量分别为25千克和12.3千克,相对可比发达国家仍有35%和170%的增长空间。回顾乳业发展历史,人均收入增长、新型乳品推广及食品安全问题是影响原奶需求最重要的3个因素。我们判断未来五年上述因素将驱动原奶需求持续增长:1)居民收入倍增计划驱动农村人均乳品消费量达到21千克/年,CAGR8.5%,2)新型乳品饮料推广驱动城镇乳品消费量达到34千克/年,CAGR4.6%。因此,我们测算到2018年我国原奶需求相比2012年有近47%的提升空间,CAGR6.6%。 2、养殖规模化提升单产水平,牛群年龄结构合理化提高成乳牛比例,未来五年原奶产量料增长64%:受益国家政策扶持与散养奶农退出,预计到2018年我国奶牛养殖规模化程度可达45%,推动奶牛单产达到6700千克/年,同时,由于当前我国大量规模化牧场都是在三聚氰胺事件后建立的,在2014,2015年才能达到合理牛群年龄结构,预计原奶产量增速将在2014年后随牛群结构合理化而出现大幅上升,我们测算2018年我国原奶产量相比2012年将提升64%,CAGR8.6%,我国原奶供需缺口将在2013年达到顶峰,随后回落,缺口由进口乳制品来弥补。 3、新西兰干旱导致进口奶粉价格大涨,为国内奶价打开短期上涨空间:2013年年初以来的干旱使新西兰乳品产量大幅下降,导致恒天然乳品拍卖价格较年初上涨40%,按当前拍卖价计算并考虑关税和运费等因素,新西兰进口奶粉到岸价已非常接近国内奶粉成本价。借鉴新西兰历史上两次干旱对奶价影响,我们保守估计本轮新西兰奶粉仍有15%上涨空间,折合进口原奶价格约3.9元/千克,为国内原奶价格打开短期上涨空间。 4、养殖成本上涨推动原奶价格未来五年可能升至4.01元/千克:对于2013年原奶价格,我们判断受供应偏紧、新西兰奶粉价格上涨以及国内乳制品可能提价等因素驱动,全年价格区间在3.35,3.65元/千克,均价同比上涨5.3%。对于原奶价格中长期走势,随着2013年我国原奶供需缺口达到顶峰,2014,2018年我国原奶供需缺口将开始回落,从历史看,在供需缺口呈下行走势时,原奶价格走势将由养殖成本决定。假定奶牛头均生产收益率不变,我们从成本端估计原奶价格中长期将保持约1.9%的复合增速,并于2018年达到4.01元/千克左右。 国内原奶价格变化趋势分析预测 预计2013年原奶年均价涨5.3%。
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