交银精选基金累计净值走势图

交银精选基金累计净值走势图 交银精选基金累计净值走势图 本期摘要 漫长而艰难的经济转型之路 在股指哀鸿遍野的时候，一些有识之士提出，启动内需、开始经济转型。 这样的政策方向是对的，但我们对启动内需和经济转型之路的漫长和艰难，要 有充分的思想准备。 交银稳健基金累计净值走势图 我们可以看出内需驱动、研发立优的经济体的确是长远政策目标所向，但 实现这个目标不是一蹴而就的。无论是社会财富分配比例的调整、法律制定和 执行的完善，还是个人利益和社会利益的重新调整，都需要长期且大量的讨论， 包括面临各种矛盾和冲突。但这是一条不得不走的路，否则中国经济就仍然停 留在基本和初始的阶段——经济波动幅度大、经济增长对资源环境的消耗难以 为继、经济活动附加值低下等，到最后也只是一个初级的世界工厂。 交银成长基金累计净值走势图 宏观经济和债券市场: 近期国际主要经济体继续显示出增长疲软的迹象。美国就业数据继续恶化， 8月份失业率上升至6.1%;欧洲央行管理委员会周四决定9月份维持4.25%的 利率不变，并且在声明中下调2008年和2009年经济增长预测，同时上修通胀 预期。 交银蓝筹基金累计净值走势图 上周央行公开市场操作到期935.5亿，回笼2086.24亿，净回笼1150.74 亿，央行票据发行利率没有变化。 本周中国将公布8月份主要经济数据，预计数据会继续显示经济放缓的势 头，对债券市场形成支撑。 股票市场: 旗下基金一周净值 漫长而艰难的经济转型之路 交银精选基金经理 李立 日期 单位净值 累计净值 2008-09-05 0.7913 2.7871 2008-09-04 0.8011 2.7969 过去一周全球股指全面持续下跌，与之相伴的是投资者对未来经济的预期2008-09-03 0.8035 2.7993 越来越悲观。目前对美国经济言底的声音已经越来越弱，而日本、欧洲也已经2008-09-02 0.8145 2.8103 2008-09-01 0.8220 2.8178 迅速地陷入了经济衰退的困境。新兴市场的情况稍好一些，但过往经验表明他 们同样很难从全球经济衰退中独善自身，往往是延期6个月左右之后，新兴市 场实体经济会开始受到影响。在股指哀鸿遍野的时候，一些有识之士提出，启日期 单位净值 累计净值 动内需、开始经济转型。这样的政策方向是对的，但我们对启动内需和经济转2008-09-05 1.3364 2.1664 型之路的漫长和艰难，要有充分的思想准备。 2008-09-04 1.3576 2.1876 2008-09-03 1.3587 2.1887 2008-09-02 1.3833 2.2133 我们首先看看中国的财富在全社会是如何分配的。从图表可以看出，政府2008-09-01 1.3972 2.2272 掌握着大量的社会财富，企业也不差，而且两者拥有的社会财富比重在近年不 断上升;而作为启动内需主要政策标的的居民，实际支配的财富比例一直在下日期 单位净值 累计净值 降。所以，这个逻辑的推论是要启动内需，责任首先在政府。政府要加大基础2008-09-05 1.6852 1.8652 设施、社会民生的支出，这样方可提振内需。企业的责任主要体现在纳税和遵2008-09-04 1.7080 1.8880 2008-09-03 1.7117 1.8917 守劳工法规上。最后是居民，基于养老、医疗、教育的保障性储蓄，个人不认2008-09-02 1.7369 1.9169 为居民在刺激内需的政策下还会进一步增加消费。长远看来，目前的社会财富2008-09-01 1.7508 1.9308 分配格局必然导致中国经济是由政府投资驱动的，居民消费只处于一个从属的 地位。这样的情况会导致经济波动较大，因为投资本身波动就比较大。只有在 政府加大对居民医疗、养老、教育的支付后，居民方有闲钱进行消费。长期的日期 单位净值 累计净值 2008-09-05 0.6152 0.6302 政策选择是降低政府、企业在社会财富中的分配比重，通过税收减免和收入强2008-09-04 0.6230 0.6380 制提高增加居民收入，这样经济发展才会平稳一些。在上世纪60、70年代日本2008-09-03 0.6237 0.6387 2008-09-02 0.6348 0.6498 面临石油危机冲击时，政府一方面加大了节能减排的力度、另外实施了国民收2008-09-01 0.6417 0.6567 入倍增计划，十年后，日本经济逐步转型为内需主导的经济体，进入发达国家 行列。 图一:政府、企业居民可支配收入分配比率 日期 每万份基七日年化企业收入占比,左轴,政府收入占比,左轴, 金净收益 收益率 居民收入占比,右轴,25%72%2008-09-05 0.8338 3.0450% 70% 20%68%2008-09-04 0.8241 3.0480% 66%2008-09-03 0.8357 3.0660% 15%64%2008-09-02 0.8320 3.0780% 62% 10%60%2008-09-01 0.8337 3.0920% 58% 5%56% 54% 0%52%日期 每万份基七日年化 金净收益 收益率 1992 2008-09-05 0.8989 3.2840% 1993 (数据来源:国泰君安研究所) 2008-09-04 0.8889 3.2860% 1994 19952008-09-03 0.9008 3.3030% 其次，要从依靠市场营销和低成本制造取胜，转变为凭研发立优、以差异19962008-09-02 0.8985 3.3150% 制胜，首先需要确定的就是研发能否立优。从大的社会环境看，研发强调的是19972008-09-01 0.8978 3.3330% 1998 个人的作用，当然集体的力量也是重要的，但这与传统的个人服从集体的中国1999 2000式思维有较大差别，研发不能以大众的利益为由侵犯小众利益。企业要靠研发数据来源:财汇资讯 2001 奠定竞争优势地位，首先要加强知识产权保护，企业家如果知道自己的研发机2002 2003密很可能会被竞争对手获取而自己对此却毫无办法，他决计不会去投入做什么 2004 研发。其次是关键研发人员可以获得较高的利润分配比率，这样才有动力去做 研究及保持工作的稳定连续性。第三就是要加大相关法律的制定和执行，从制 度上为研发型经济提供保障。 我们可以看出内需驱动、研发立优的经济体的确是长远政策目标所向，但 实现这个目标不是一蹴而就的。无论是社会财富分配比例的调整、法律制定和 执行的完善，还是个人利益和社会利益的重新调整，都需要长期且大量的讨论， 包括面临各种矛盾和冲突。但这是一条不得不走的路，否则中国经济就仍然停 留在基本和初始的阶段——经济波动幅度大、经济增长对资源环境的消耗难以 为继、经济活动附加值低下等，到最后也只是一个初级的世界工厂。 股票市场运行周报(080901-080905) 交银施罗德基金 张炳炜 上周上证指数总体下跌8.13%，深圳成指下跌9.25%，中小板指数下跌 9.74%，两市A股共成交2,165.44亿元，成交量较上周略有减少。 从行业表现 来看，各个行业均有不同幅度的下跌，跌幅居前的有:煤炭-15.58% 、金融 -10.98%、农业与牧渔业-10.60%，跌幅居后的有:电力-1.05%、钢铁-2.64%、 通信设备与服务以及纺织服装，后两个行业的跌幅也超过了4,;从行业换手 率来看，餐饮旅游、农业与牧渔业、综合与日用化学品等表现依然活跃，换手 率高于8%;从风格特征来看，高价股与绩优股下跌近11%，低市盈率股与高 市净率股紧随其后，跌幅超过9%。 表1:指数表现 指数名称 区间收益率 成交金额(亿元) 上证综合指数 -8.13% 1,409.00 上证180指数 -8.73% 722.7 上证50指数 -9.04% 431.3 沪深300 -8.71% 1,023.50 深证成份指数 -9.25% 174.2 深证100P -8.78% 266 申万中小板指数 -9.74% 137.4 申万基金重仓股指数 -8.90% 980.1 表2:市场总体指标 市场总体指标 数值 A股总市值(亿元) 180,619.67 A股流通市值(亿元) 50,509.98 A股市盈率(最新年报，剔除负值) 17.98 A股市盈率(递推12个月，剔除负值) 16.31 A股市净率(最新年报，剔除负值) 2.73 A股市净率(最新期，剔除负值) 2.60 A股加权平均股价 7.35 两市A股成交金额 2,165.44 表3:行业表现 指数 区间收益率 区间换手率 电力 -1.05% 1.93% 钢铁 -2.64% 1.87% 通信设备与服务 -4.23% 3.72% 纺织服装 -5.00% 7.27% 石油天然气 -5.11% 1.53% 综合 -5.20% 8.92% 信息技术 -5.71% 5.66% 传媒 -5.71% 3.35% 机械 -5.89% 5.61% 建筑建材 -6.32% 5.08% 汽车及零部件 -6.45% 4.05% 餐饮旅游 -6.64% 10.28% 交通运输 -6.73% 3.22% 医药生物 -6.84% 5.05% 日用化学品 -6.94% 8.03% 化工 -7.64% 6.93% 家用电器 -7.82% 3.37% 房地产 -8.21% 4.71% 贸易 -8.26% 5.68% 造纸林业 -8.42% 5.28% 电气设备 -8.83% 5.13% 食品饮料 -9.62% 5.15% 有色金属 -9.94% 5.43% 零售 -10.48% 5.67% 农业与牧渔业 -10.60% 10.92% 金融 -10.98% 2.65% 煤炭 -15.58% 6.57% 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 日期区间:20080901-20080905 图1:风格特征 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 日期区间:20080901-20080905 宏观经济及债券市场周报 指数类别 涨跌(%) 指数类别 涨跌(%) 债券总指数 0.41 国债总指数 0.52 金融债总指数 0.23 企业债总指数 0.21 短融总指数 0.16 央票总指数 0.09 数据来源: 05年汇率改革至今人民币汇率走 势 宏观经济 近期国际主要经济体继续显示出增长疲软的迹象。美国就业数据继续恶化， 8月份失业率上升至6.1%;欧洲央行管理委员会周四决定9月份维持4.25%的 利率不变，并且在声明中下调2008年和2009年经济增长预测，同时上修通胀 预期。 受美国失业率上升等影响，国际原油期货市场继续下跌，纽约商品交易所SHIBOR1M期品种利率(单位:%) ,,月份交货的轻质原油期货价格一度跌至每桶105.13美元。到收盘时，纽约(01/01-09/05) 油价下跌1.66美元，收于每桶106.23美元，自从今年7月11日国际油价上触 147.27美元至今，国际原油期货价格已经下跌超过40美元，其跌幅超过27,。 国际油价反映了全球经济增速的放缓，也有助于降低通货膨胀。 债券市场 上周央行公开市场操作到期935.5亿，回笼2086.24亿，净回笼1150.74 交易所国债收益率曲线型变 亿，央行票据发行利率没有变化。 本周中国将公布8月份主要经济数据，预计数据会继续显示经济放缓的势 头，对债券市场形成支撑。 (交银施罗德基金 固定收益部) 免责声明: 本报告由交银施罗德基金管理有限公司(以下简称“本公司”)基于公开披露的信息资料和师的个人判断组织编写，但本公司并不对本报告中所载信息的完整性和准确性提供任何直接的或隐含的声明或保证。 本报告不构成本公司进行投资决策的依据，亦不表明本公司将承诺持有交易报告中所提及的全部或部分证券。 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