新浪搜狐网易腾讯百度一季财报全面解读

新浪搜狐网易腾讯百度一季财报全面解读 新浪搜狐网易腾讯百度08 一季财报全面解读 目 录 1 概述 ........................................................................................................................................... 2 2 百度 ........................................................................................................................................... 3 2.1 百度新推百度财经与百度娱乐 继续大幅抢夺新浪搜狐广告份额 .................................... 3 2.2 百度08年推B2B与百度HI 继续加大用户黏度 .............................................................. 4 2.3 百度Q1为16.1万家客户提供服务 环比增长3.9% ......................................................... 5 2.4 百度Q1运营利润1.474亿元 环比大降19.6% ............................................................... 6 3 新浪 ........................................................................................................................................... 6 3.1 Q15% ......................................................... 7 新浪广告收入环比下降受季节性因素影响 3.2 33% .................................................................. 8 新浪非广告收入占广告收入下降是主因 3.3 Q17130 1% ................................................................... 9 新浪总营收万美元环比增长仅 3.4 Q11343 14% ............................................................... 10 新浪运营利润万美元环比大降 搜狐 ......................................................................................................................................... 10 4 4.1 Q136% ............................................................. 11 搜狐广告收入同比增长奥运因素明显 4.2 搜狐非广告收入再次反超广告收入 天龙八部收入增加是主因 .................................... 12 4.3 搜狐Q1总营收8480万美元 同比大增156% ................................................................. 13 5 【题记】网易重心在游戏 门户概念相对弱化........................................................................ 13 5.1 网易Q1广告收入1100万美元 环比下降18% ............................................................... 14 5.2 网易Q1游戏收入占比达85% 广告收入占比下降为12% ............................................. 15 5.3 网易Q1总收入9300万美元 环比增长5% .................................................................... 15 6 腾讯 ......................................................................................................................................... 16 6.1 腾讯受众依然面临低龄印象 难以获得品牌广告商认同 ................................................. 16 6.2 腾讯Q1网络广告业务环比下降9.5% 季节性因素影响是主因 ..................................... 17 6.3 腾讯Q1互联网增值服务收入占总收入的69.7% 为上市以来最高................................ 18 6.4 腾讯Q1总营收2.041亿美元 同比增长85.4% ............................................................... 18 7 小结【编者观点】 ................................................................................................................... 19 1 概述 5月22日，随着网易发布2008年第一季度财报，新浪、搜狐、网易、腾讯、百度5家互联网公司均已发布2008年第一季度财报。和讯IT对上述公司季度财报进行了全面报道后，再对其在线广告收入横向对比分析，同时提出思考，未来五家网站将如何发展,(注:新浪、搜狐、网易、腾讯、百度在线广告总额统称在线广告市场总额): 2 新浪搜狐网易腾讯百度在线广告收入总额 从06年第一季度开始，在线广告市场总额已经连续9个季度50%以上增长。在线广告市场总额05年第一季度只有4400万美元，到07年第四季度已达1.97亿美元，同比增长72%。08年第一季度较上一季度略减1%，依然同比78%的高增长。 2 百度 2.1 百度新推百度财经与百度娱乐 继续大幅抢夺新浪搜狐广告份额 3 新浪搜狐网易腾讯百度在线广告收入曲线图 百度在线广告收入增长依然强劲 新浪搜狐份额继续下挫。百度在线广告市场总额的份额从05年第一季度开始连续12个季度近乎直线增长，到08年第一季度在在线广告市场总额中的份额占到41.7%，新浪、搜狐则呈现持续稳定下降趋势。 2007年11月8日，百度推出百度财经频道，目前，百度财经发展已经具有一定规模，并获得金融产品客户广告投放，如工银瑞信基金就已经在百度财经首页投放广告。随着百度财经的发展，百度利用巨大的流量优势，未来将越来越多对新浪、搜狐等财经频道、及财经专业网站构成威胁。而2008年1月12日百度又宣布其娱乐频道(yule.baidu.com)正式发布。 而较早推出的百度新闻栏目则获得大量品牌广告，包括国美、苏宁、康佳等均在百度新闻页面投放过广告。百度新闻逐渐获得品牌广告的认同。 在百度已经有的产品中，百度知道已经获得微软等客户广告投放。而阿里巴巴及许多中小企业均是百度竞价排名客户。 2.2 百度08年推B2B与百度HI 继续加大用户黏度 百度一年内抢夺市场份额9% 新浪搜狐痛失10%。06年第四季度百度市场份额仅30%，到08年第四季度增长到41.7%。新浪则由06年第四季度的31%下降到08年第一季度的24.4%。搜狐则从22%下降到目前的18%。 百度07年第四季度宣布进军C2C，08年第一季度又推出百度HI、高调介入互联网游戏运营、联手金山共同推出“百度安全中心”，打造中国互联网免费杀毒平台。李彦宏示，百度不是要把其他IM或C2C比下去，而是通过IM的东西可以让用户更加容易，或者更好的在百度各个产品之间进行切换来满足他们的需要。语音搜索则是把百度的服务推广到更多的手机用户中去。 4 2.3 百度Q1为16.1万家客户提供服务 环比增长3.9% 百度Q1总收入5.744亿元，环比增长仅0.6%。百度第一季度营业收入达到约5.744亿人民币，与去年同期相比增长108.4%，但相比07年第四季度仅增长了0.6%。 百度本季度对即时通信产品“百度Hi”进行了公测，此产品进一步充实了现有百度社区产品，如知道、贴吧、空间。另外，百度和电信运营商中国网通签订了合作。根据本协议，网通用户若在浏览器输入错误的网页地址，将被自动链接到百度相关的搜索网页。此项合作为用户提供了更方便快捷信息搜索解决方法，同时增加了百度搜索的流量和收入分成。第一季度为约16.1万家客户提供了服务，比上一季度增长3.9%。 5 2.4 百度Q1运营利润1.474亿元 环比大降19.6% 百度第一季度运营利润1.474亿元，运营利润率26%，较上一季度的31%环比下降5%。百度第一季度营业利润约为1.474亿元人民币，与2007年第一季度相比增长了99.6%。 百度第一季度净利润比2007年第一季度增长71.5%，达到约1.466亿元人民币。经调整之EBITDA是指调整后的扣除利息、税项、折旧、摊销、营业外收入和股权报酬费用前的盈利。2008年第一季度的该项盈利约为2.284亿元人民币，与2007年同期相比增加93.5%。 【思考】百度同样面临业务线单一问题。百度4月和盛大签署战略合作协议，采取联合运营方式进入网游领域。百度此举是否意味以合作方式切入网游行业培育用户，未来独自开发或者运营网游, 3 新浪 新浪文化用门户观念剖析主线是强势媒体与精英文化融合为精英思维 【思考】07年新浪和分众交易额超过新浪年收入的5%，曹国伟卸任分众传媒独立董事，加上之前原新浪销售总经理总经理张雨离职，新浪与分众未来关系成谜。同时，新浪收入依然增长，但利润未能同比增长，新浪如何解决, 6 3.1 新浪Q1广告收入环比下降5% 受季节性因素影响 新浪第一季度广告营收总计4780万美元，较去年同期增长51%，较上季度下降5%。2008年第一季度中国大陆地区的广告营收达到4700万美元，较去年同期增长52%，较上季度下降4%。广告营收较上季度下降主要是受到了季节性因素的影响，第一季度通常是公司广告业务的最淡季。 新浪目前的黄金广告位，已经满足不了需求，曹国伟表示，新浪在未来将不仅仅把内容放在互联网上，也将延展至手机、IPTV、电脑的操作系统，以至于汽车上面。 新浪目前加大了新媒体的投入力度。新浪与分众既是合作也是竞争的关系，不久前，江南春辞去分众总裁职务专心做新媒体，未来新浪在新媒体业务上是否会与分众出现竞争, 7 3.2 新浪非广告收入占33% 广告收入下降是主因 新浪第一季度非广告收入较大幅度上升，占总收入比重达到33%，较前两个季度的29%上升4%。广告收入比重则相应出现小幅回落，为29%。 新浪非广告收入在总收入中比重增长主要是广告收入较上一季度下降5%，而移动增值业务较上一季度增长16%造成的。 新浪从im软件uc、搜索平台爱问到如今的谋划已久的新浪魔方，uc新浪提不起劲发展堪忧从而思考整合至新浪魔方新老更替而没有主力的实际应用，爱问随着谷歌合作而弱化，魔方和baiduhi的应用出至用户粘性的整合目的基本相同。 8 3.3 新浪Q1总营收7130万美元 环比增长仅1% 新浪第一季度营收额总计7130万美元，较2007年同期为5130万美元增长39%，较2007年第四季度为7070万美元仅增长1%。 有分析认为，百度门户化趋势，给新浪巨大压力。新浪的编辑模式，尽管已经被主流人群所接受，但同时也被众多的竞争者所模仿，也正在被百度为首的机器门户边缘化，从长远角度看，新浪发展能力企业潜力并不乐观，或许正是新浪高层动荡的根本原因。 9 3.4 新浪Q1运营利润1343万美元 环比大降14% 新浪第一季度运营利润1343万美元，环比下降14%。新浪第一季度运营利润率为19%，较上一季度下降3%。 新浪依然面临成本不断增长的问题。08年2月25，继三天前网易将旗下房产、家居频道外包之后，新浪也走上外包的道路。新浪宣布，将分拆旗下房产及家居频道，与易居中国共同成立由新浪控股的合资公司。新浪尝试在内容上做减法。 【思考】新浪网络广告收入依然高速增长，但利润却未能同比增长，其中很大一部分收入流失到了什么地方,新浪如何能解决运营利润过低的问题, 新浪同时也尝试将互动内容打造成巨大的SNS网络，尝试博客商业化，未来是否会成功,曹国伟扩展渠道的方法又是否能明显提高新浪的收入, 4 搜狐 搜狐具有张朝阳个人个性娱乐的官方媒体和精英文化融合的大众思维 【思考】搜狐在奥运刺激下在线广告保持了环比3%的增长，但相比游戏收入依然相形见绌。奥运之后门户概念是否会边缘化, 10 4.1 搜狐Q1广告收入同比增长36% 奥运因素明显 搜狐第一季度的广告收入为3480万美元，比上一季度增长3%，比去年同期增长36%。广告收入，包括3320万美元的品牌广告收入和160万美元的付费搜索收入，占2008年第一季度总收入的41%。 搜狐公司联席总裁兼首席营销官王昕说:“尽管第一季度通常是在线广告行业的淡季，我们的品牌广告收入仍然保持了持续增长并创造了历史新高。我们认为这主要得益于传统线下广告客户更多地尝试在线广告，以及随着2008年北京奥运会临近广告市场的强劲势头。展望2008年后几个季度，我们相信，得益于奥运相关广告支出的持续增长以及搜狐在市场上进一步的扩张，品牌广告市场增长势头将更为强劲。” 11 4.2 搜狐非广告收入再次反超广告收入 天龙八部收入增加是主因 搜狐第一季度非广告收入再次反超广告收入，占总收入59%。 搜狐联席总裁兼首席财务官余楚媛表示，目前搜狐正在运营两个网游，其中一个是《天龙八部》。而《鹿鼎记》于08年四季度推出。第三个网游将是一个授权游戏，将于09年中期推出。 搜狐网游收入接近收入的一半，网络游戏发力让新浪无法招架，接踵而来的奥运官方媒体效应、有sns潜力的chinaren社区演化成长、focus、goodfeel等几条腿再次发力新浪似乎难以招架。 12 4.3 搜狐Q1总营收8480万美元 同比大增156% 搜狐08年第一季度总收入为8480万美元，较2007年第四季度总收入6530万美元环比增长30%，较2007年第一季度总收入为3310万美元大增156%。 搜狐一直以多元化的观念发展，一直信念从N到一的转变与17173、chinaren、sogou、Go2map、goodfeel、focus还有搜狐以门户为中心的多方子门户策略。 5月德意志银行下调搜狐评级，称09年是搜狐拐点。 以下是德意志银行的基本观点:搜狐已经达到目标价位，反映出了奥运会广告增长的促进，同时预计该公司2009年增长平缓，故将该股评价下调为“持有”。 对搜狐而言，2008年余下几个月仍存在非常有利的因素，但2009年搜狐将面临拐点。搜狐网络广告业务及网游《天龙八部》增长将放缓。 【思考】搜狐放弃在新闻上与新浪力拼后，转去做网游。但网游又有生命周期，未来在失去奥运因素且搜狐网游走向成熟后，搜狐又将如何发展, 5 【题记】网易重心在游戏 门户概念相对弱化 目前，网易网络游戏营收有73%来自于《梦幻西游》，19%来自于《大话西游2》，7%来自于《大话西游3》，其余很少的部分来自于《大唐豪侠》和其它 13 游戏。网易计划推出一款采用免费模式的《大话西游3》，但同样的策略不适用于《梦幻西游》。 5.1 网易Q1广告收入1100万美元 环比下降18% 网易第一季度广告服务收入达7710万元人民币(1100万美元)，上一季度和去年同期分别为9,810万元人民币(1400万美元)和5620万元人民币(800万美元)。 网易第一季度广告服务的毛利率为45.8%，上一季度和去年同期分别为52.0%和35.7%。毛利率的环比降低主要是由于公司每年的第一季度，广告需求都相对较弱。毛利率的同比增加主要是由于公司成功推出了对广告商具有高附加值的广告空间，提高了品牌广告的收入，但同时人员数量增加带来的员工工资成本增加也一定程度上抵消了广告收入的提高。 网易目前在加强邮箱、相册、社区上的调整，并在新闻上增强用户的互动性。网易新闻非常注重新闻投票内容设置，增加的用户参与度，网易新闻经常形成倒金字塔型。目前，网易新闻的评论内容部分已经获得了品牌广告商的广告投放。 14 5.2 网易Q1游戏收入占比达85% 广告收入占比下降为 12% 网易第一季度游戏收入占到总收入的比例达到85%，较上一季度增长4%。广告收入占比则下降4%，仅有12%。 董瑞豹表示:无线业务是网易的一项辅助业务，可以帮助网易扩展门户的内容，以及门户和游戏业务的服务和产品。网易真正要做的是将无线作为一个渠道。 5.3 网易Q1总收入9300万美元 环比增长5% 15 网易第一季度总营收为人民币6.519亿元(约合9300万美元)，较上一季度的人民币6.221亿元(约合8870万美元)增长5%，以及去年同期的人民币5.546亿元(约合7910万美元); 网易公司首席执行官兼董事丁磊先生说:“在千变万化，飞速发展的中国互联网市场中抢占先机，并拥有使自身顺应市场的能力，是我们在2008年及未来取得成功的关键所在，而使我们的产品多样化则会帮助我们实现这一目标。在2008年第一季度，我们继续重点开发道具收费和时间收费游戏，按计划将展开首款3D道具收费游戏《天下贰》的内部测试。” 财报显示，网易第一季度净利润为人民币2.694亿元(约合3840万美元)，较去年同期的3.015亿元，同比下降12%。 其中，网易第一季度公司的营业税税金为1.15亿元人民币(1640万美元)，上一季度营业税收益为5290万元人民币(750万美元)，去年同期营业税税金为3360万元人民币(480万美元)。中国开始实施新的税法是导致网易第一季度净利润下降的主因。 【观察】网易目前主要收入依然来自网游《梦幻西游》，《天下贰》居于网易首款 3D道具收费游戏，但目前3D是否适合中国用户值得考验, 6 腾讯 6.1 腾讯受众依然面临低龄印象 难以获得品牌广告商认同 【关键词】07年11月27日，腾讯CEO马化腾在接受《财经》记者专访时称，希望公司收入在2009年超越搜狐，并强调网络广告的发展关乎腾讯的长远战略。 16 6.2 腾讯Q1网络广告业务环比下降9.5% 季节性因素影响 是主因 腾讯第一季度网络广告业务收入2060万美元，环比下降9.5%。广告收入下降主要是受每年第一季度为广告淡季的季节性因素影响。腾讯的网络广告同比则一直高速增长，腾讯08年第一季度的广告营收已经较06年第二季度的广告收入增加了一倍。 腾讯面临如何让流量转向品牌影响力和网络广告收入的问题，马化腾找到广告人刘胜义，加大品牌形象上的推广。 目前腾讯签约2010年上海世博会，并积极援助四川地震灾区。腾讯在网站建设上加大投入，依托网站做影响力。网站内容建设从粗犷走向快速、海量。但腾讯依然在媒体报道方面没有差异化探索，较大程度上依赖客户端。而且腾讯在重大报道上依然乏力，快速、海量的新浪战术带来的是管理成本的上升、组织运作效率降低。 腾讯能在网络广告上走多远，取决于马化腾等管理层的决心。 17 6.3 腾讯Q1互联网增值服务收入占总收入的69.7% 为上 市以来最高 腾讯第一季度互联网增值服务收入占总收入的69.7%，为04年第三季度以来最高。广告业务在总收入中比重则从07年第三季度和第四季度的14%跌落到目前的10% 马化腾认为网络广告的前景远大于增值服务，长期来看，目前收费的部分增值服务将来可能实施免费，但腾讯可以从广告收入获益。 马化腾认为，腾讯目前的影响力还没达到他的期望值，在高端频道上还有很长的路要走。 6.4 腾讯Q1总营收2.041亿美元 同比增长85.4% 18 腾讯第一季度总收入为人民币14.329亿元(2.041亿美元)，比上一季度增长27.7%，比去年同期增长85.4%。 腾讯主席兼首席执行官马化腾说:“2008年第一季度，受农历春节等有利的季节性因素影响，互联网增值服务的消费量有所增长，本季度收入再创纪录。广告业务方面，我们也继续在重点拓展。除了品牌推广活动，我们还签约2010年上海世博会成为其独家互联网服务赞助商，未来将提高公司在用户和广告客户中的品牌形象。” 【思考】马化腾称09年腾讯广告收入要超过收入搜狐，在庞大的用户群，及公司着力打造门户品牌的情况下，腾讯能否如愿, 7 小结【编者观点】 百度的广告很强，非广告很弱，腾讯是非广告很强，广告弱。百度想在非广告领域快速提升很难，但腾讯想在广告领域扩大收入相对叫容易。腾讯与百度在业务上有很强的互补性，未来腾讯是否会收购百度,虽然他们两个现在恰恰是行业里的最强的两个公司，而且李彦宏和马化腾都是喜欢自己单干的人 。 19