国有股转持

国有股转持 编者按 : 2009 年 6月19 日，财政部、国资委、证监会、社保基金会四 部 委联合发布《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障 基金实施办法》,要求在境内股市实施国有股转持，股改新老划 断后，凡在境内首发上市的公司须按首发时实际发行股份数的 10%，将部分国有股转社保基金持有。此办法甫一出台，便引起 了广泛的关注。 健康发展的重大问题之一。要解决这个问题，改 革的思路就是用未来的发展来化解。股市的发展、 证券市场的壮大就是未来。最有耐性，最应该也必 曹凤歧 :转持政策是解决国有股出路的好须有耐性的基金是社保基金，而且社保基金也需 办法要充实。把大小非暂时不能卖的股票划拨给社保 北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧近基金，既充实了社保基金，为个人以后的退休养 日表示，A 股新老划断以后如何处置国有股一直 老提供了保障，也缓解了这一部分股票坚持的压 是一个老大难的问题，之前有人提出将国有股直 力，等将来资本市场发展壮大以后再把这些股票 接划拨给社保基金，但一直存有争议。这次政策 处理掉，到那个时候大小非的影响就微乎其微了。 的出台，使国有股新老划断以后的出路更加明确， 这是非常顺其自然也非常符合中国改革基本思路 即通过转持的方式出售给社保基金一部分国有股 的安排。此外，由于社保基金的长期运作目 份，一方面稳定了市场，充实了社保基金，另一方 标是保值增值，社保基金是有战略意图的，客观 面也可以继续保持国有股份的控股地位。这是解 上需要长期持有部分股票，虽然短期里会有调整， 决新老划断以后国有股出路问题的一个好办法。 但本质上是要长期投资和长期持有这些股票，而 (摘自:凤凰网 2009 年 6 月19 日) 在三五年内退休的人不多，因此社保对这部分国 有股持有时间会超过 3 年，这将起到稳定股市的 作用。(摘自 :《中国证券报》2009年6月 20 日) 殷剑峰 :国有股划转对培养稳健投资机构有 好处 中国社科院金融研究所机构金融研究室主任 殷剑峰表示，国有股划转对培养稳健投资机构有 吴晓求 :国有股转持有利国有资产整合好处。“这个政策有两个好处，一个是国民收入分 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求配方面上的，让社保基金也享受到国有企业的高 表示，国有股划转社保基金后将在承继原国有股 盈利性。第二是对发展资本市场有好处，美国的 东禁售期的基础上延长 3 年禁售期，对股市是中 资本市场比较发达，而养老基金是其中重要的组 性偏好 ;国有股划转社保基金是国有资产在形式 成部分，让社保基金参与进来，培养这样一个长期、 上的转变，有利于国有资产进行整合 ;国有股转 稳健的投资机构对市场有好处。”他表示，市场上 持有助于弥补社保基金的资金缺口。(摘自:《成 希望社保基金是个长期稳健的投资者，所以它内 都晚报》2009 年 6 月 20 日) 部改革没有到位之前应该有个外部的约束。“本身 是好消息，我们更应该注重其长期的利好，而且 最根本的，还是其对收入分配的作用。”(摘自:新 华生 :国有股划转社保基金让大家有信心浪财经 2009 年 6 月19 日) 消费 燕京华侨大学校长华生表示，这次国有股转 交社保基金持有，目的是为了补充社保基金的资 本金，建立起完善的社会保障体系，这个政策和 李稻葵 :国有股转持从制度层面解决大小非政府当前促内需、保民生的总基调是一致的。中 问题国社保基金长期以来一直存在拖欠情况，亏空和 清华大学经管学院教授李稻葵近日表示，国缺口一直很大，这种情况在中国社会日趋老龄化的 有股转持给社保基金对资本市场来说是一个重大 背景下，就显得越发严重。实际上，以目前社保基 长期的利好，从制度层面上解决了大小非的问题， 金的实力，它是没有能力解决全国人民的基本养 同时又能把社保基金做大做强。李稻葵认为，大小 老和保障问题的。而这次将国有股划转社保基金， 非是一个历史遗留问题，已经成为影响当前股市 大大增强了社保基金的实力。同时，随着未来新 规模减持要履行复杂的报批手续，这次国有股划 股不断的发行，还会不断有国有股转交社保基金， 转社保基金实际上是变相重启国有股减持，减持 这就给社保基金开拓了又一条筹措资金的重要渠 不减持的主动权交给了社保基金。水皮表示，社 道。而当全社会的基本养老问题能够得到坚实保 保基金延长三年禁售期，充其量是埋下 3 年之后 障之后，大家才有信心去消费，才能促进全社会 , 而 3 年之后，中国经济已经复苏了，作为 的利空 的内需。(摘自:凤凰网 2009 年 6 月19 日) 长期投资者，社保基金持有大量股票有利于市场 的稳定，做不做股东，减持多少，这都是社保基 点评 :“信心贵于黄金”,但信心需要一定的物 金的决策。(摘自:和讯网 2009 年 6 月 21 日) 质条件提供支持。只有社会保障健全了,老百姓没有 点评 :即便利空 3 年后出现,期间资本市场可有 后顾之忧,才能有信心、放心地去消费,从这一点上说, 较长的缓冲调整期,届时其利空效果或许会大大减弱。 社保基金转持国有股意义重大。 石建勋 :国有股划转社保基金只是杯水车薪 之举 同济大学经济与管理学院教授石建勋表示， 刘纪鹏 :社保基金不应作为稳定股市的主此次国有股转持政策体现了管理层改革的新智慧、 力军新动力，此举可谓是一举多赢，功在当代，利在 中国政法大学教授刘纪鹏认为，本次国有股 千秋。但此次国有股划转社保基金，从范围上并 转持与 2002 年国有股通过二级市场减持套现充 不包括新老划断之前上市的企业，仅涉及目前 131 实社保基金的政策完全不同。上一次国有股减持 家上市公司，应转持股份约 83.94 亿股。而事实上， 形成的阴影一直将股市打压到 1000 点之下，而这 从国有股所占的比例而言，新老划断之前上市的国 次国有股转持仅仅是社保基金和国资委的一个内 有股远远多于划断之后的，这意味着，大量拥有 庞大国有股的上市公司的股份并没有划转。通过本 部分账，社保基金仍然要遵守禁售期的规定，还 次划转，社保基金尽管增加了600 亿元 ~800 多亿 延长了三年，国有股划转不是利空，而是利好。但 元的资产，但因为历史欠账巨大，这只是杯水车薪 他表示，反对社保基金作为稳定股市主力军的说 之举而已。因此，下一步要趁势而为，尽快制定新 法。“社保基金是老百姓的保命钱，不应该走上前 老划断之前的国有股划转工作。全民财产归全民， 台，国资委在参与前台的市场竞争，它手中的国有 未来要继续探索将国有股用于解决医疗和教育欠 股才是稳定市场的主力军。”实际上，新老划断之 账的划转途径，以彻底解决教育、医疗和养老的 后，新发的国有股能够划转到社保基金的数量并 瓶颈障碍，夯实经济转型的民生基础。(摘自:《福 不多，数量也有一个累积的过程，资本市场反映 州晚报》2009 年 6 月 22 日) 的是中国经济复苏的信心，接下来，我们将看到国 点评 :此次国有股划转社保基金持有,专家学 者颇为难得地几乎达成共识即社保基金转持国 ?资委将有一系列的稳定市场的举措出台。(摘自《:华 有股是一个重大利好,至少是中短期利好。综观各家 西都市报》2009 年 6 月 22 日) 观点,国有股转持的主要作用在于稳定资本市场、充 实社保基金和解决国有股流通难题,其实施将形成 水皮 :国有股划转社保基金埋下 3 年后的 一个多方“共赢”的局面。与此同时,与现实中的难 利空 题相比,国有股转持似乎被寄予了过高的期望,而其 著名财经评论家水皮认为，国有股减持从 2002 年开始就一直是影响股市的利空，也是形成 上一轮熊市的最大利空 ;如今，资本市场已经进 入全流通，国有股不存在减持的问题，国有股大 实施过程中的一些细节,仍有待明确和完善。 55