套期保值案例

套期保值 案例1: 某年5月份，电子交易市场10月份合约花生价格为960元/百公斤，某农户感觉此价格比较合适，而新花生要到10月份才能收获并且预计产量为500公斤左右。但按照往年的经验，每年到10月份时花生价格可能会下跌。 于是该农户为保住当前利润而在花生电子交易市场进行套期保值，5月份在电子市场卖出10月份合约5批(即500公斤)，合约总价值4800元人民币，该农户仅需缴纳20%的保证金，即4800×20%,960元就可以完成预定合约。 10月份市场价格变动分上涨或下跌两种情况:一种情况是，如果市场行情发展与农户预期相反，价格上涨。假定电子交易市场10月份标准合约价格变为1000元/百公斤，则电子合约价值为5000元人民币，该农户通过买入平仓损失共200元人民币。同时，现货市场上花生价格涨为1000元/百公斤，于是该农户比5月份价格卖出多盈利200元人民币，两者相抵，利润得到保全。 另一种情况是，如果市场发展按农户预期进行，价格出现下跌。10月份电子合约价格变为900元/百公斤，则该农户在电子市场通过买入平仓可盈利300元人民币，而在现货市场损失300元人民币，二者相抵，利润保全。 案例2: 某花生进出口加工企业于当年5月份接到国外12月份5000吨出口订单，国外订单报价为每吨7000元。 当时现货市场花生价格为6000元左右，如购进大量现货花生既要占用大量资金，采购仓储条件也不允许，企业结合多年贸易经验与现货市场基本面进行研究，花生价格在后期将有较大涨幅，如不及时对目前原料花生价格进行锁定，那价格的上涨将使现有利润大幅缩水，如超过订单报价，还将会为企业带来巨大损失，企业通过电子交易市场了解，12月合约花生的价格是6200元/吨，立即在电子盘上预先定购5000吨12月份的远期合约。现款收购需用3100万元左右，在电子交易市场只用20%的保证金，即6200×5000×20%,620万元就可以完成预定合约，比直接进货少占用资金80%，到了12月份花生价格已经涨到8000元/吨，由于有预定的远期合约作保证，与电子交易市场以合约锁定的每吨6200元/吨的价格进行结算，可以6200元/吨的价格交收现货，也可以按电子交易市价8000元/吨把合约对冲，盈利900万元。 企业把加工生产与套期保值相结合，利用电子交易市场平台，运用套期保值的杠杆效应，既不占用大量资金，又可以规避价格波动带来的风险，为加工企业带来持续、稳定、良性、高速的发展。 套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等、但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。 套期保值的原理如下: 对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同;由于期货交割机制的存在，随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格也将趋于一致;市场上基于成本定价操作的大量期现套利交易保证了期货与现货价格走势始终维持在一定的范围内波动。 套期保值正是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵得机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时再另一个市场盈利的结果。最终亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分被转移出去。而期货市场上大量的投机参与者，提供了丰富的对手盘，制造了市场流动性，使期货市场风险转移的功能得以顺利实现。 套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值。 1、卖出套期保值 7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该农场担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下: 现货市场 期货市场 7月份 大豆价格2010元/吨 卖出10手9月份大豆合约，价格为2050元/吨 9月份 卖出100吨大豆，价格为1980元/吨 买入10手9月份大豆合约平仓，价格为2020元/吨 价差盈亏 亏损30元/吨，总亏损3000元 盈利30元/吨，总盈利3000元 套期保值结果 -3000+3000=0元 注:1手=10吨 从该例可以得出:第一，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。第二，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元;但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。 2、买入套期保值 9月份，某油脂厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2010元，该油脂厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油脂厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下: 现货市场 期货市场 9月份 大豆价格2010元/吨 买入10手11月份大豆合约，价格为2090元/吨 11月份 买入100吨大豆，价格为2050元/吨 卖出10手11月份大豆合约平仓，价格为2130元/吨 价差盈亏 亏损40元/吨，总亏损4000元 盈利40元/吨，总盈利4000元 套期保值结果 -4000+4000=0元 注:1手=10吨 从该例可以得出:第一，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。第二，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4000元;但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。