证券投资主体及股票、债券

null第二部分 证券投资要素第二部分 证券投资要素 教学目的与要求　　 通过本部分的教学，明确证券投资活动得以展开的基本要素，认识这些要素在证券投资实践和相关理论中所具有的重要作用。本部分主要教学内容本部分主要教学内容 证券投资主体 证券投资工具 证券投资中介第一节　证券投资主体第一节　证券投资主体 证券投资主体即证券投资活动的参与者。证券投资主体的状况与行为方式直接决定着证券投资中的供求关系。 个人投资者 机构投资者一、个人投资者 （一）个人投资者的概念一、个人投资者 （一）个人投资者的概念 个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众。 资金规模有限。 专业知识相对匮乏。 投资行为具有随意性、分散性和短期性。 投资的灵活性强。（二）个人投资者的特点2005年6月8日，大盘暴涨时股民喜悦的表情2005年6月8日，大盘暴涨时股民喜悦的表情null二、机构投资者 （一）机构投资者的概念机构投资者是指用自有资金或从分散的公众手中集中起来的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。 西方：投资银行、证券公司、投资公司、保险公司、各种福利基金、养老基金及金融财团等。 问：我国的机构投资者有哪些？（二）机构投资者的分类（二）机构投资者的分类按照机构投资者的主体性质，可以划分为： 1、政府类机构投资者 2、金融类机构投资者 3、企业法人类机构投资者 4、合格的境外机构投资者（QFII） 注：2002年11月5日，中国证监会和中国人民银行正式发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，允许境外投资者参与投资过去只开放给境内投资者的国内A股和债券市场。（二）机构投资者的分类（二）机构投资者的分类1、政府及政府机构 2、金融机构——证券经营机构类投资者 ——商业银行类机构投资者 ——保险公司类机构投资者 ——基金类机构投资者 3、企业法人 4、境外机构投资者——QFII 注：在我国，机构投资者目前主要是具有证券自营业务资格的证券经营机构，符合国家相关政策法规的投资管理基金、保险公司、社保基金等。中国联通600050十大股东（根据2005年第一季报） 中国联通600050十大股东（根据2005年第一季报） nullnull（三）机构投资者的特点投资管理专业化 投资结构组合化 投资行为规范化 机构投资者是风险厌恶者 机构投资者有稳定市场的功能第二节 　证券投资工具第二节 　证券投资工具 本部分着重介绍股票、债券和投资基金三种主要证券投资对象（或称证券投资工具），比较简要介绍金融衍生工具中的期货和期权部分。　　 证券投资工具——股票证券投资工具——股票教学目的与要求　 一、了解股票的概念 二、了解A股股票的开户流程 三、了解A股股票的基本交易规则 四、掌握股票除权除息价的计算 五、掌握股票的的几种主要的分类 　一、股票一、股票 (一)概念 是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。 注意： 发行主体——股份有限公司　　 是一种资本权益凭证。（不是债权凭证） 股票的数量关系用股份额来反映 实物股票实物股票nullnull提示：实物股票进入收藏时代提示：实物股票进入收藏时代我国股市自1994年实行无纸化交易以后，实物股票己全部退出了流通。 实物股票是继古玩、字画、邮票和钱币之后的中国第五大收藏品”。 2004年4月17日，在上海举行的一场拍卖会上，31张含有股权的“延中实业”实物股票开价高达120万元。 2007年，一股1984年发行的面额为50元的上海“飞乐音响”实物股票，市场交易价格竟已达3万元。脱离实物形态的股票（2010年4月13日截止11：30）脱离实物形态的股票（2010年4月13日截止11：30）(二)股票的主要特征(二)股票的主要特征不可返还性 收益性 流通性 价格波动性和风险性 股份可伸缩性 经营决策参与性 佛山照明000541部份年度分红情况佛山照明000541部份年度分红情况佛山照明000541股价走势图（2004-2008）佛山照明000541股价走势图（2004-2008）亿安科技000008（宝利来）亿安科技000008（宝利来）null5、股份可伸缩性 股份既可以拆分，又可以合并的特性。 　　股份拆分是将原来的1股分为若干股，不改变资本总额，只增加了股份总数和股权总数。 （eg，苹果电脑2005年股价达到81.99美元后拆股，总股本从9亿股增加为为18亿股） 　　股份合并则是将若干股股票合并成1股。股份合并可能基于不同的原因，如减少公司名义股本，公司合并重整，及促使过低的股票价格回升等。 （eg,2000年4月后，美国股市高科技泡沫破裂，出现了很多低于1美元的科技股，于是合股成为时尚）补充知识一：A股股票账户的开立程序补充知识一：A股股票账户的开立程序填写《证券账户开户登记表》→出示有关证件→缴纳开户费、签订有关→取得证券账户卡和资金账户卡→开设银证通业务 nullnullnullnullnullnullnullnull股票账户卡和资金账户卡的区别 股票账户卡和资金账户卡的区别 开户后，股票账户卡是用来存放证券的（包括股票、债券等），资金账户卡是用来存放买卖股票资金的； 股票账户卡是由上海或深圳证券登记公司统一发放的，可以在全国范围内的任何一家证券营业部使用，资金账户卡是由券商为管理客户资金发放的，只能在开户的证券营业部使用。 客户进行证券买卖必须通过银行卡将资金转入客户交易结算资金管理账户；取款时将客户交易结算资金管理账户中的款项转入银行卡，通过银行卡存取现金。 补充知识二：股票委托买卖的形式补充知识二：股票委托买卖的形式 （1）非柜台委托 电话委托 触摸屏委托 互联网 ↓ 根据语音或文字 提示进行委托null（2）柜台委托：凭借证券账户卡和资金账户卡→证券公司柜台委托→填写买进或卖出委托书→券商确认后输单至交易所撮合系统→等待成交补充知识三：股票基本交易规则补充知识三：股票基本交易规则交易时间：每周一到周五，每天上午9：30~11：30，下午1：00~3：00，法定公众假期除外。 交易原则：价格优先，时间优先 成交顺序：较高买进委托优先于较低买进委托； 较低卖出委托优先于较高卖出委托；同价位委托，按委托顺序成交。 委托买卖单位：买入股票，申报数量应为100股或其整数倍。单笔申报最大数量应低于100万股。 竞价方式：集合竞价：每天上午9：15~9：25 连续竞价：开盘后上下午正常交易时间 涨跌幅限制：比例10%，其中ST股涨跌幅比例为5%。上市首日不受限制。 交易费用：佣金、印花税和过户费。关键概念1：T+1和T+0关键概念1：T+1和T+0T+1：T指的是“当天交易日”，T+1指是是当天交易日后的第一个工作日。当前沪深A股清算交割采用的是T+1方式，指的是投资者当天买入的股票不能在当天卖出，须待第二天进行交割过户后才可卖出。 T+0：当天买入可当天卖出证券，当天卖出证券可当天买入。我国对股票资金仍然实行T+0制度，当日回笼的资金可以马上利用。 关键概念2：股息和红利关键概念2：股息和红利股息：股东可以按一定比率从上市公司中分取它的盈利； 红利：是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。 股息和红利合称：股利 股利的发放形式： 　现金股利、股票股利（又称送股、送红股） 、财产股利、负债股利关键概念3：除权和除息关键概念3：除权和除息含权或含息：当上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备分配给股东时，这只股票就是含权股或含息股。 除权和除息就是将股票中含有的股息和红利予以解除，把股息和红利发放给股东。 除息：在我国，若上市公司宣布向股东派发现金股利，正式发放时称为除息。 除权：在我国，若上市公司宣布向股东送红股，正式发放时称为除权。关键概念4：配股、增发和送股、转增股关键概念4：配股、增发和送股、转增股配股和增发：是针对上市公司首次发行新股票（IPO）而言，是上市公司再融资的两种形式。 配股是上市公司向老股东进一步发行新股，筹集资金的行为。 增发是向全体社会公众发售股票，而不仅仅是针对老股东。 转增股是指公司用资本公积金来转增股本。无论公司是否盈利,是否有利润可供分配,只要该公司留存的法定公积金达公司注册资本的25%,超过部分的法定公积金和提取的任意公积金均可转增为股本。重点：除权价、除息价和除权除息价的计算重点：除权价、除息价和除权除息价的计算1、计算除息价 除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额 例：某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利现金0.03元，则其次日股价应为4.17－0.03＝4.14(元)2、计算除权价2、计算除权价红股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送红股数） 例：某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3股，，即每股送红股数为0.3，则次日股价为 24.75÷（1＋0.3）=19.04（元） 配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股配股数） 例：某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股6.00元，则次日股价为（18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23（元） 3、计算除权除息价3、计算除权除息价3、除权除息价＝（股权登记日的收盘价－每股所分红利现金额＋配股价×每股配股数）÷（1＋每股送红股数＋每股配股数） 例：某股票股权登记日的收盘价为20.35元，每10股派发现金红利4.00元，送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权除息价为： （20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）。 除权除息价的计算例题除权除息价的计算例题 某上市公司股东大会已经通过下列分红配股和配息：每10股送10股，同时每10股配5股，并且每10股派息0.8元，配股价为每股10元，送股、配股和派息的股权登记日为同一日。该公司股票股权登记日收盘价为20元。 问：（1）该公司的除权除息后基准价是多少？ （2）假设公司除权除息后，该公司股票在二级市场的价格是11元，则持股者是否在除权除息前卖掉该股？为什么？ 股票交易案例股票交易案例 张三在深交所以每股10元的价格买入某(A)股票10000股,那么,该投资者要最低以什么价格全部卖出该股票才能保本(佣金按2‰计收,假设印花税按1‰计收,过户费忽略不计,不收委托手续费，佣金和印花税均双向收取，计算结果小数点后保留两位。例题答案例题答案（1）除权除息后的基准价 = （20-0.08+0.5×10）/ （1+1+0.5） =9.968（元） （2）由于二级市场价格 11>9.968， 所以除权除息前不应该卖掉该股。 2 设卖出价格为：每股Ｐ元．则 卖出收入＝10000×Ｐ－10000×Ｐ×（0.002＋0.001）＝9970P元 买入支出＝10000×10＋10000×10×（0.002＋0.001）＝100300（元） 保本即为：卖出收入－买入收入≥0那么9970P－100300≥0 则Ｐ＝100300÷9970＝10.06 即：该投资者要最低以10.06元的价格全部卖出，该股才能保本。（三）股票的分类（三）股票的分类按持有人所享有的权益： 普通股票/优先股票 按是否记名：记名股票与不记名股票 按票面是否表明金额：面额股、无面额股 按购买时所使用的货币：A股B股H股 按绩效或收益特性： 蓝筹股、成长股、收入股、防守股、周期股、投机股 按交易进行的场所：上市股票/非上市股票 null1、按持有人所享有的权益：普通股/优先股 （1）普通股票 指作为股份有限公司资本的基本构成部分，具有股票的一般特征，每一股份对公司财产都拥有平等权益，并随股份公司利润的大小而分取相应股息的股票。普通股股东通常享有以下权利： 公司决策参与权 公司盈余分配请求权 公司剩余财产分配权 优先认股权 股份自由转让权null （2）优先股票 由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。优先股票是特种股票中最为重要、也最为常见的一种。 优先权：在收益稳定性的保障上和在收益与剩余财产分配顺序上，优先于普通股。劣势：优先股持有者一般无权参与公司的经营管理，无公司人事、决策等方面的表决权；一般不能享受公司利润增长所带来的分配利益。null优先股又可进一步分成若干种类： 累积优先股与非累积优先股 参加优先股与非参加优先股 可转换优先股与不可转换优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 eg.2005年3月30日，联想集团和得克萨斯太平洋集团(TPG)、General AtlanticPartners (GA)及美国新桥投资集团三家海外投资商达成协议，向这三家投资商发行273万股非上市可转换优先股和可认购2.37亿股股份的非上市认股权证，从而换取3.5亿美元的战略投资。null 2、按是否记名分类:记名股票与不记名股票　　　记名股票： 指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司股东名册的股票。 记名股票在转让时必须办理过户手续，否则受让人不能享受股东权益。 不记名股票： 指持有人姓名既不在票面上记载，也不在股东名册上登录，持有人可随时转让且无须在转让时办理过户手续的股票。 股东要行使权利，享受公司赋予的权益，必须向公司出示股票，因而不记名股票的印制要求十分严格，以防伪造。null3、按票面是否标明金额分类:面额股、无面额股面额股票： 或称面值股票。即票面上标明一定金额数的股票。面额一般以股票所代表的股份数与每股所含的金额数的乘积来计算标定。 无面额股票： 或称无面值股票、分权股票、比例股票。即股票票面上不标明金额数，而只注明该股票所代表的股份在所发行股份的总量中所占比例的股票。null4、按购买时所使用的货币分类 A种股票 即以人民币计值和购买，主要针对国内投资者发行的股票，简称A股。 B种股票(人民币特种股票) 指由我国股份公司发行的以人民币标明面值、以外币认购和买卖（沪市以美元、深市以港元），在境内证券交易所上市的普通股票，简称B股。 H股：是以港元计价在香港发行并上市的境内企业的股票。 此外，中国企业在美国、新加坡、日本等地上市的股票，分别称为N股、S股和T股。null5、按绩效或收益特性分类 （1）蓝筹股（Blue Chip Stocks） 蓝筹股原是美国投资者使用的一个概念，现广泛用于指在证券交易所公开上市的、由著名的大公司发行的、收益可靠而丰厚的股票。 “也许每天清晨你都要穿上Champion牌毛衣，戴上Nike护腕，听着Sony随身听出去晨跑；你的GE牌冰箱或DELL计算机贴着MMM即时贴，提醒你将Rubbermaid垃圾罐带走或在回家的路上去Blockbuster影视录像带租赁店租几盘大片；也许你经常喝着Coca-cola走进电影院去看Disney动画片或NBA篮球赛；你一边开着Ford-Explorer，一边用Motorola电话通过AT&T系统打电话；你喜欢在爆米花中加些Morton食盐……每天你的钱都会构成这些蓝筹股公司利润的一部分。” ——一位投资分析家的对蓝筹股的描述 　　（2）成长股(Growth stocks) 指由发展前景极佳、销售额及收益额迅速扩张的成长型的公司发行的股票。由于成长型公司（多属高新技术产业、朝阳产业）正处于经营业务蓬勃上升的时期，收益用于积累和再投资的比例较大，因而其近期的分配收益往往并不很高，但其发展前景较为乐观，假以时日，其以后的收益分配可望达到相当高的水平，故其交易通常较为活跃，市场价格多处于上扬状态中，因而也是投资者十分青睐的对象。 null （3）收入股(Income stock) 指那些能在当前和今后一定时期内支付较高股息的股票。例如：佛山照明 （4）防守股(Defensive stocks) 指收益相当稳定、价格变动弹性较小的一类股票。水、电等公用事业，生活必需品、药品等 （5）周期股(Cyclical stocks) 投资品（钢铁、水泥、石化）及交通运输等行业 （6）投机股(Speculative stocks) 公司的经营前景和收益水平都很难确定，市场交易价格波动性极强；或由于本身所具有的某些特点，常常被投机炒作的一类股票。如：海虹控股投机股海虹控股走势图投机股海虹控股走势图号称我国最大的网络游戏运营商，旗下有联众还代理的A3、王中之王游戏1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称中国股市之最2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌null1999年末网络概念推动下，海虹控股连续20多个交易日涨停，堪称中国股市之最null代理Ａ３以来的股价表现2004年3月5日A3游戏公测，并未让海虹控股再现辉煌6、按交易进行的场所：上市股票/非上市股票6、按交易进行的场所：上市股票/非上市股票上市股票:即在证券交易所公开挂牌交易的股票。在可交易的股票中，上市股票在种类上通常只占一个较小的比例，但他们通常都是各行各业比较有代表性的、较重要的公司发行的，因而其交易的绝对金额、交易活跃程度、专业化水平和方便性也是其他股票不能比拟的。非上市股票:指未在证券交易所公开挂牌交易的股票。包括在各类场外市场进行交易和尚未进入市场交易的各种股票。又可再分为场外交易股和非流通股。7、关于国家股、法人股和社会公众股7、关于国家股、法人股和社会公众股国家股：指有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。 法人股：指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股：是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 提示：提示：非流通股指中国证券市场上的上市公司中不能在交易市场上自由买卖股票（包括国家股、国有法人股、内资及外资法人股、发起自然人股等） 股权分置改革前，非流通股不具备流通的权利，即使想卖，非流通股股东也不能通过交易所卖掉所持股票，只能通过与特定对象的协议转让。股权分置改革后，这些股票可以在交易所买卖流通，具备了流通权利。补充----关于股权分置改革补充----关于股权分置改革一、什么是股权分置？ “股权分置”问题源于中国证券市场创立时的遗留问题。中国股市从20世纪90年代建立初期，就面对“股份制是私有化，将导致国有资产流失”的政治歧见，以及国有产权流通后其收益归属难以确定等技术难题。为了尽快把资本市场组建，当时就采取了“国有存量股份不动，增量募集股份流通”的股权分置模式以回避这个问题。 二、股权分置有什么样的弊端？二、股权分置有什么样的弊端？由于股权分置，出现了流通股东和非流通股东。 流通股是指可以在证券市场买卖交易的部分,也就是可以自由流通。 非流通股指中国证券市场上的上市公司中不能在交易市场上自由买卖股票（包括国家股、国有法人股、内资及外资法人股、发起自然人股等）； 这类股票除了流通权，与流通股不一样外，其它权利和义务都是完全一样的。但非流通股也不是完全不能买卖，但可以通过拍卖或协议转让的方式来进行流通，但这样做了，一定获得证监会的批准，交易才能算生效。 二、股权分置有什么样的弊端？二、股权分置有什么样的弊端？由于股权分置，非流通股股东和流通股股东的利益具有不对等性，股价的涨升与非流通股股东的利益没有直接关系，在这样的背景下，上市公司大股东（绝大多数是非流通股股东）并不关心自己的股票在二级市场的表现。 非流通股股东的权益按账面价净值计算，完全不含资产盈利能力等隐性价值，不能公允反映资产的真实价值；在熊市中，流通股股东普遍亏损累累，这种状况却并不影响非流通股股东的利益，市场出现了畸形状况。三、股权分置改革基本历程三、股权分置改革基本历程2005.4.29，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布股权分置改革试点工作艰难启动。 2005.6.24，财政部、国家税务总局出台相关配套政策，进一步助推股改。 目前可以称为“后股改时代”。补充知识四补充知识四关于ST和*ST股：ST股是指境内上市公司连续两年亏损,被进行特别处理的股票；*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股票。 二、债券 二、债券 （一）债券的概念 　　债券是发行主体依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的债权债务凭证。基本要素： 1、票面价值及币种 2、债券的偿还期限及付息方式 3、票面利率 4、债券发行者名称 2005年11月24日部分柜台交易的国债品种报价2005年11月24日部分柜台交易的国债品种报价null（二）债券的主要特征　　收益性 流通性　 　 安全性 偿还性上海证券交易所债券指数与上证指数的对比上海证券交易所债券指数与上证指数的对比null（三）债券的分类 1、按发行主体：政府债券、金融债券和公司债券政府债券 a.中央政府债券（国家债券，简称国债） b.地方政府债券（市政债券） 金融债券 a.贴息金融债券 b.付息金融债券 公司债券 包括所得公司债券、参加公司债券、非参加公司债券、附新股认购权公司债券、可转换公司债券和不可转换公司债券１９８９年保值公债１９８９年保值公债null1994-2004开发银行债券发行量1994-2004开发银行债券发行量nullnull2、按偿还期限分类 短期债券（<=1年） 中期债券（1～10年） 长期债券（>10年） 永久债券 如：联合公债（British Consols），英国政府发行的一种政府公债，最初发行于1751年，支付利息且没有到期日，永不还本。3、按利息的支付方式分类 （1）附息债券 （2）贴现债券1956年建设公债（息票）1956年建设公债（息票）null4、按债券形态分类　　实物债券 Eg.无记名国债，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可流通。 凭证式债券 认购债券的收款凭证，Eg.我国近年通过银行系统发行的凭证式国债（储蓄式国债）。 记帐式债券 指没有实物形态，而只是在电脑帐户中加以记录的债券。发行和交易均采用无纸化方式，效率高，成本低，交易安全。凭证式国债收款凭证实图凭证式国债收款凭证实图2004年凭证式国债发行情况表2004年凭证式国债发行情况表深圳证券交易所上市的债券及基金深圳证券交易所上市的债券及基金null5、按利率是否固定分类 固定利率债券 浮动利率债券 6、按有无担保分类 信用债券 担保债券：不动产抵押债券、质押债券、保证债券 7、按偿还方式分类 一次还本债券 分次还本债券 通知还本债券 8、按是否记名：记名/不记名债券