老股民“包工头的投资心得”

老股民“包工头的投资心得” 老股民也许是国内最为励志的个人投资者，中学没有毕业的一位农民大哥，15岁学木匠，20岁成为了包工头。虽然只有的学历，但是从开始赚钱时起便把每个月收入的三分之一用于买书订报，从基础开始学习财务知识。自1992年进入股市，1997年开始全职炒股，在股市经历二十多年，实现了个人的财务自由。他在1995年2月开设的公开试验账户，起点一万元，持有过四川长虹，山东铝业，民生银行，鞍钢股份等股票，到2012年上半年，市值达到了141万元，平均收益率达到32.69%。同时他还笔耕不辍，通过自己的博客和雪球成为了国内最为有影响力的个人投资者之一。     从一个小学文化的农民，是如何实现通过股市基本实现财务自由？中间又经历了哪些艰难？最难忘的投资经历有哪些？有哪些经验教训值得我们吸取？雪球请到了东博老股民做客雪球访谈，谈一谈“一个包工头的财务自由之路”，欢迎围观提问。 。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。     网友：上次雪球上海交流会，我专程赴会一睹兄台的风采，朴实的言语，扎实的功底，令人钦佩。关于银行股，坏账、经济增速减缓、金融危机，看空的论调一度甚嚣尘上。我自己搞过实业，对银行的雁过拔毛很是艳羡，所以并不看空银行，尤其不认为小微企业的贷款风险会大于大型企业，但我对银行远没有那么深的研究，想请教一下您，对银行长期的乐观考虑是基于什么样的基本考虑。谢谢！     老股民：我是个乐观者，我乐观的看好我国，看好银行股的基础就是看好我国经济，否则就无从谈起。     我对银行长期的乐观考虑是基于我国经济目前还处于发展阶段，经济的发展方兴未艾，渐入佳境，这个情况或者说基本面与发达国家是完全不同的；对于银行股重中之重的风险来说，由于美国金融风暴近在眼前，目前不管是监管者还是银行家，都不会或者说不敢去乱来。     我国银行与其他国家地区银行的根本性不同之处在于：其他国家地区对银行的监管失控，目前的我国属于监管过度，这是我们投资于银行股可以高枕无忧的根本性原因。     网友：老股民，这么多年来，坚持写博客，把试验账户每一次变化，都写的清清楚楚。这么做深处的动力来自哪里？将会做多久？你说过现在的目标是1个亿，那接下去，你就归隐了？     老股民：七年来坚持写博客，把实验账户每一次变化都写清楚，就为了给自己一个交代，给信任我的朋友们一个交代，给不相信的人的一个证明。就为了验证我国究竟能否价值投资或者说长期投资？     我相信，若干年以后，实验账户投资于民生银行的这一役将成为我国股市历史上的经典战役，让人们明白，作为投资者，如何去主动性长期投资，如何去分析判断基本面。     几年来，虽然投资于民生的利润已接近十倍，但目前远不是总结的时候。     网友1：期待老股民大哥对银行股后续发展的后劲做一简要的说明，比如2014年，按照这个趋势，银行股是否如之前所说比2013年会好。那么比如兴业能保持30% 的净利润增长速度么？兴业现在是老大哥的第一持股仓位了，后续还要加大仓位么？     老股民：对于银行业来说，2013年是属于困难的一年，不管是资产质量还是信贷增速亦或是利差趋势，2014年都将好于2013年。对于兴业银行来说，2014年业绩实现同比增长30%以上几乎是没什么悬念的。     网友2：这个不敢苟同，14年兴业业绩仍然会增长，但是会下一个台阶，比如18-20%左右。兴业过去的业绩确实是靓丽的高增长，不过目前的经济形势下，再维持以前的高速增长比较困难。主要是同业监管措施以及地方债务平台！     网友3：老股民先生预测股价不行，但是估算业绩向来是比较准确的。我记得你说过，在适当的时候会换回民生银行。因为民生今年称不上高速增长（相对兴业而言），所以潜意识我一直觉得民生明年的增速要高于兴业？另外，兴业的30%增速没有啥悬念的预测，这个结论是不是跟二季度兴业的超强拨备，平滑来年利润有很大关系？     网友4：我猜测，老股民“2014年兴业的30%增速没有啥悬念的预测”依据，很大的成份来自于二季度兴业的超强拨备。依目前情况看，兴业拔贷比今年就能破掉2.5%。     网友：如果你建立一个全新的银行，你会注重什么来让自己赚钱。     老股民：假如我建立一家全新的银行，我会注重那些客户需要银行服务的地方，为那些企业服务来赚钱。     网友：你是个人投资者励志的典范，哪么你能否对散户提几点忠告？毕竟散户是羊。     老股民：不要贸然进入股市，在进入股市以前做好基本功，熟悉市场，了解市场是怎么一回事，了解自己适合投资还是投机；不要试图把他人作为对手，对手就是你自己。还是那么一句话：股市是个人吃人的地方，没有金刚钻别揽瓷器活！     网友：你如何避免买早了？买多了？买贵了？买错了？买少了？买晚了？     老股民：这个我也想避免，但非常遗憾，我做不到。     网友1：股神巴芒等的儿女们都未能学习继承到。你知道为什么股神的儿女们都不炒股票呢？哪么你认为投资需要哪些才能和天赋呢？哪些你已经具有了，还有哪些需要提高呢？     网友2：老巴的儿女对价值投资的理解其实大大高于常人，巴从小给零花钱时就给他们植入了价值投资的种子，包括他儿子后来找他贷款买农场等经历都是巴对子女的价值教育，关于他们在这方面的水平好像玛丽巴菲特-老巴的前儿媳在书里介绍过。只是他们很不幸，有个股神的爹，干这个这辈子永远都不会有成就感，想象一下，假如老股民是巴的子女，相比一个赚几百亿上千亿美元的爹，你会觉得他赚的哪点钱有什么了不起吗，嘿嘿，只是个比喻，冒犯了。所以要想获得人生的幸福和成功的满足感，巴的儿女只能选择在其他行业发展了，有一个好爹也不是没有坏处的。     网友：你取的这么好的成绩，你是如何做的呢？你能简单描述一下你的核心竞争力吗？     老股民：这个简单，尽可能正确与客观的分析判断上市公司的未来趋势，尽可能的克服自己的贪婪，尽可能的挑选便宜（这里的便宜不是绝对便宜，而是相对便宜的概念）的股票，尽可能的不要有成本概念。     网友：你说如果这一波银行股做好就退休，过随心所欲的生活。难道您这么多年自由投资人的生活压力很大，不随心所欲吗？我的理解是您应该算早已经过上退休生活了，或者您可以永远不退休吧？     老股民：我这里说的退休是指网上退休，至于说自己实实在在的投资，只能是活到老学到老并做到老。     网友：两点：     1、如何理解你说的：熊市中赚钱，牛市中赚股？一般大家都认为：熊市中赚股，牛市中赚钱。     2、为什么不考虑成本概念。     老股民：第一条，在熊市中赚钱，在牛市中赚股。这是我对自己的要求，实际上我也做不到，只能努力吧，去努力做到。     第二条，这个成本概念，在我看来是炒股票亏钱的万恶之源，因为一般人买进套进去以后就不愿意卖出了，哪怕是公司基本面未来趋势将一塌糊涂也坚定地持有，美其名为长期投资、价值投资，这样岂有不亏钱理。在我眼里，只有现在的价格，没有历史的价格，也没有所谓的买入成本，眼前看见的或者说关心的就是现在的价格。     网友：怎么样学会看财务报呢，能指点一二吗？     老股民：这个恐怕我一下子说不清楚。如何看财务报表，在我看来就是个熟能生巧的活，你争取每天至少看一份年报，坚持个两三年，我相信你会觉得自己不一样了。     重庆大学金镝：一万小时成功法则！     网友：您判断兴业中期利润增速超过民生的依据是什么？     老股民：依据是趋势吧，在经营层面的综合性趋势的判断。     网友：能谈谈互联网金融对银行业的冲击和影响么？中国会不会出现像美国Bofl一样的纯正互联网银行？对城商行还看好么？     老股民：这个东东还需要观察，互联网改变了人的生活。在美国，似乎互联网银行的现状并不怎么样，不知道国内会怎么样，这是个未知数。说实话，我不知道互联网会给金融带来什么？所以就只能继续观察，没有观点。关于城市商业银行，只要价格便宜下来，我没理由不去关注。     网友1：老股民大哥除了研究股票以外，是如何生活的？个人总觉得专职做股票研究是很憋闷的，社交圈会下降很多，人也容易抑郁，这种心情不利于做投资。看老股民数十年如一日的专注，不知道如何处理研究与生活，很是佩服。     老股民：老了，没什么想法了，除了分析企业与行业及经济，似乎也没什么爱好了，就这样过一天算一天吧。当然，我个人觉得，我目前的生活状态并不适合年轻人，因为在如此的生活状态下，你是无法提高投资能力的，就因为阅历不够。阅历，也是投资能力的一部分，甚至可以说是很重要的一部分。     网友2：阅历是基础，超过了其边际效用也无用了，毕竟阅历丰富的人可能已经是80~90的老人。其实有一定社会阅历加上大量阅读勤于思考是得到那种洞察力的捷径，芒格、巴菲特也说过的。     网友：对于没有什么实业经验的个人投资者，如何尽快提高对投资企业的理解能力？     老股民：提高对投资企业的理解能力？在我看来，这是个欲速则不达的东东，这个东东急不得，需要积累，需要阅历，得慢慢来，随着阅历的提高，随着积累的增加，所谓的厚积薄发就是也。     有时候我在考虑这个问题：这个方面是否与天赋有关系呢？我无法判断或者说证明；按我这几年在网上的经历看，这个能力与接受的教育层次没什么关系，与智商、情商的关系似乎也不多。看来这个问题有待于未来的社会学家去研究吧。     网友：老大哥除了关注银行、保险，曾经的三一机械重工业、煤炭、酒业，觉得还有哪些行业或者公司值得现在或者以后关注的呢？     老股民：在你说的这些行业里面，煤炭我已经放弃，增加券商股与房地产股。目前我关心的行业是：银行业、保险业、证券业、房地产业、白酒业、机床行业与工程机械及矿业机械。     网友：你好，我就想问一下，你是如何对股票估值的？可以通过哪些书或者方面学习？     老股民：要让我系统的说说这个方面，可能我无能为力，因为我读过的书就忘了书的名字，也不知道是谁写的文章。     对股票估值，我主要借鉴了未来现金流贴现模式，通过自己的摸索创立我个人的估值模式，这个原则与林奇的PEG差不多吧。     对股票估值，我只采用一个指标，即市盈率，其他的一概不管。因为在我看来，不管你采用什么估值模式，九九归一，最终都可以采用市盈率这个指标来表达。     就如同数学无论怎么复杂，最终都离不开1 1=2。     重庆大学金镝：我觉得PE、PB、ROE最重要，三者的逻辑关系就是1/PE=ROE/PB。     网友1：请你说说在牛市和熊市怎样做好资金管理，是全仓还是半仓好。     老股民：我喜欢全进全出，不喜欢不三不四，这意味着缺乏自信。我采用不同的模型认真的计算过，采用所谓的资金管理模式相比全进全出的模式并没有优势，唯一的优势就是可以存在心理安慰。     网友2：在期望值上没有优势，但在应对极端情况上，有明显优势。     网友3：我也测试过，全进全出的模式反而最优，我想主要原因是A股风险小，遇到黑天鹅的概率低，而全仓模式资金利用效率高，所以收益反而最高！不过美股的话，大家要小心，黑天鹅太多了，象老股民这样全仓一只股的风险太高了！     网友4：资金管理主要是为了避免爆仓风险和损失超过上限风险。像老股民用自己的钱，又是价值投资，于是就没有损失超过上限问题和爆仓问题。因此，资金管理没有必要，还可能降低收益。资金管理对于用杠杆投资，趋势追涨杀跌策略型炒作手法，和用别人钱投资时才特别重要。     网友：您对南京银行和宁波银行有什么看法？对城商行省内放开分行设立有什么看法？     老股民：城商行，我被王岐山咬了一口，目前还心有余悸，目前没什么看法，也是继续观察。     网友：光大银行当初因为市盈率最低而选择了它，您对光大银行的业绩和发展前景怎么看。好像经营状况不太像民生和兴业的亮点多。     老股民：在股份制银行里面，我把兴业民生招商浦发视为优秀企业，把中信光大华夏深发展视为普通企业。我已经卖出光大银行，完成了投机任务，所以似乎不应该说什么了。     网友：在网络上自称或被称的投资高手太多，也许是因为接触股市不久我并没有发现几个真正的投资高手，请问根据您的投资经历，在中国谁是您心目中的投资高手？谁有可能成为中国证券市场的投资大师？     老股民：投资高手在民间，目前在市面上出名的那些所谓的高手，大多属于夸夸其谈的一类。目前看来，段永平、林园应该还可以吧。     网友：今年国家经济转型，信息技术，环保将是今后国家加大投入重点，老股民难道就不为所动吗？毕竟这里的成长股也很有价值呀。 老股民：是的，按道理来说，环保应该是个很不错的未来行业，但叫好不叫座的环保股，需要政府补贴的行业，我没必要关注的。     网友：我觉得做得好投资者都应该有自己的投资规则，无论是什么投资。有人说做短线挣不了钱，但是您是的老朋友DKD做的非常成功，我觉得投资就是在自己经过统计自己的规则是大概率盈利的，长时间看复利的威力就发挥出来了。您觉得价值投资的规则是什么，或者说您的投资规则是什么？谢谢。     老股民：投资规则，用一句话来表达：赚钱就行！只要个人可以采用这个模式持续赚钱，那么不管是什么模式，就是最好的模式，就因为可以赚钱，其中的关键是可以总结，可以持续赚钱。     网友1：你在博客中提到了也在关注地产，您认为未来十年地产股尤其是一二线地产股有多大的投资价值？和银行股比呢？谢谢。     老股民：地产股与银行股相比，就算是在市场估值相同的情况下，对未来来说，我还是更愿意关注银行业。在我看来，相对来说，地产股的风险比银行股大。     网友2：其实没有很直接的关系，银行主要的抵押物是地产，但抵押物仅仅是第二还款来源，不良了才能处置，第一还款来源永远是企业的经营现金流，这与经济发展和企业经营有关。     网友3：银行站在食物链的最顶端，只要这个钱吃人的游戏能长期玩下去，银行还是有价值的。不过现在欧美货币都出现问题，这个游戏玩不了多久了。     网友：老大哥，你认为民生的商业模式和兴业的商业模式那一个更有优势，长期来看（3年以上），你更想持有那一个，谢谢！ 老股民：我个人觉得民生的模式更好。