不良资产支持证券的定价问题研究

不良资产支持证券的定价问题研究 [367]郭金春.不良资产支持证券的定价问题研究 王韬.华中科技大学,2006. 摘要: 近年来,国内外理论界对资产证券化的相关问题已做了比较深入的研究,但对不良资产证券化的研究涉及较少,尤其对于不良资产支持证券的定价问题,几乎没有涉及。开展对不良资产支持证券定价问题的研究,不但具有重要的理论意义,也是不良资产处置实践的迫切需要。本文运用管理学、经济学、会计学等相关理论,理论与实践、定量与定性分析相结合,针对我国金融资产管理公司的实践以及不良资产的特殊性,对不良资产支持证券的定价问题进行了深入的研究。着 ------------------------------------------------------------ 告诉你仅花7天时间搞定专业论文的绝招 1 写论文一定找一个清静的地方闭关。因为是论文是一个完整、逻辑连贯的体系，如果干扰太多，写起来就会很慢，而且心也会很烦。如果在或办公室，杂事太多，估计就是给两个月都写不完。 2 写论文之前最好先做一个报告，阐述一下做论文的思路，因为你能在很短的时间内把你所作的东西用最简要的话说出来，就说明你的思路是清晰的。如果写论文没有清晰的思路，最好先不要写，否则是浪费时间。 3 这一步是最关键的。抓大放小，逐层细化。开始的时候，我论文写得很细，每一个论点的证明都要做到尽善尽美，但后来发现不行，一是写起来太慢，二是越写越发现自己沉陷于一个泥潭之中，根本写不下去了。所以我决定放弃，先是简要写出主要需说明内容，很快就能把论文的主体结构完成。感觉很有成就感，于是再把一些需要补充说明的东西逐步逐步加进去，使其丰满。这样，每细化一次，就把论文从头到尾过一遍，有整体感，逐步写下来，论文就写得非常快。 在这里我要特别提醒一下，至关重要的是按照第3点完成主体内容，我有一点心得可以分享给大家，您可以淘宝或百度上搜索一家叫“馨雅文献”的店家，他们家最贴心的业务是这样的:只要给出所写论文的题目和关键词，花费100 左右吧，你就可以从他们家得到一份有200-500篇非常专业，且最贴近你所写论文主题的重点大学硕博士论文目录，基本能涵盖所有和主题相关的论文，然后会让你从目录中再挑选出其中30篇左右最贴近主题的硕博士论文全文给你，全文文字都可以复制黏贴的哦，就是这些精选后的论文内容构成了我这篇论文的基本框架和血肉。 就这样子，本来拖延了进度的我，仅仅花了7天时间就完成了我的论文，成为一篇立意新颖，博采众长的优秀论文，顺利通过了毕业答辩。 ------------------------------------------------------------ 重研究了以下问题。 本文深入分析了不良资产支持证券与普通贷款资产支持证券定价的区别,阐述了不良资产支持证券定价的本质和核心内容,认为不良资产均为逾期贷款,不可能按照原先债务人和银行签订的借款履约还款,更不会有提前偿付的问题,无法也不需要通过建立提前偿付模型来测算基础资产预期的现金流量。不良资产支持证券偿付所需资金完全来源于基础资产产生的现金流。而证券化资产池的现金流是通过不良资产的处置来实现的,为了准确对拟证券化的不良资产进行定价,必须对基础资产进行整理分类,设计科学的定价方法估算基础资产的价值,然后合理预测各期的现金流量分布,科学评价证券化基础资产的信用风险,估算资产支持证券的价值和发行规模。 对证券化资产池进行尽职调查是对资产支持证券进行定价的基础。本文深入分析了尽职调查的内涵,阐述了尽职调查的操作程序、分析与评价方法。结合不良资产的特殊情况,构造了不良资产尽职调查的操作框架,分析了尽职调查在不良资产证券化运作中的地位和作用,科学设计了不良资产尽职调查的操作程序和内容。 对不良资产证券化的风险研究是不良资产定价的重要环节。本文深入研究了不良资产证券化过程中的风险与度量方法,讨论了证券化的违约概率模型,探讨了不良资产证券化的风险控制策略。 本文根据不良资产的特点,设计了不良资产支持证券定价的两种思路,即模型估值和经验估值。提出模拟处置法、因素分析法、分类定价法、外推定价法等四种不良资产支持证券的定价方法,构建了不良资产支持证券定价的方法体系和 定价的技术框架。并深入研究了因素分析法、模拟处置法、外推定价法等三种证券化定价方法的技术思路、定价模型和操作程序。 金融不良资产的定价是一个国际性难题,目前国内外没有成熟的方法。而不良资产支持证券的定价研究刚刚开始,无论在理论上还是在实践方面尚处于探索阶段。论文肯定会有不少缺陷和遗漏,许多方面还有待于进一步研究。对此寄希望后续研究和后来者对本研究的拓展。