公开市场业务

公开市场业务 公开市开开开 　　一、基本念概 　　公开市开开开是指中央开行通开开开或开出有价开券～开吐基开开开 ～开开开开供开量的活开。一般金与融机所事的开券开开不同～中央开行开开开券的目的不是开了盈利～而是开了开开开开供开量。根构从 据开开形开的开展～中央开行开开需要收开当开根 开～便开出开券～相开地收回一部分基开开开～少金减融机可用开金的量～相反～中央开行开开需要放松开根开～便开开开券～开大基开开开供开～直构数当 接增加金融机可用开金的量。构数 　　公开市开开开其他与开开政策工具 相比～具有主开性、活性和开效性等特点。公开市开开开可灵 以由中央开行充分控制其开模～中央开行有相大的主开开～公开市开开开是活的～多开少开～当灵 多开少开都可以～开开开供开可以开行“微开”～也可以开行开大幅度的开整～具有开大的开性～既 公开市开开开操作的开效性强～中央开行开出开开或出的意向开～交易立可以开行～加交当售即参 易的金融机的超开开开金相开开生开化～公开市开开开可以开常、开开地操作～必要开开可以逆向操构 作～由开入有价开券开开开出有价开券～使开开政策工具不开整会个金融市开 开生大的波开。　　目前～越越多家的中央开行公开市开开开作开其主要的开开政策工具。来国将20世开50年代以～美开邦开开委开;美中央开行,来国会即国90,的开开开吐是通开公开市开开开开行的～德国、法等也大量采用公开市开开开开开开开供开量。国从20世开80年代开始～开多开展中家公开市开开国将开作开开开政策工具。 　　二、公开市开开开已成开我重要的开开政策工具之一国 　　中人民开行公开市开开开起步于国1994年的外开市开操作。1994年～外开管理制开行了体重大改革～开行了开行开开～建立了开行开外开市开～开开了人民开开率开。开了保持人民开开售并 率的基本开定～中人民开行每天都要在外开市开上开开外开。国1996年4月～中人民开行又开国开开开国 开的公开市开开开。此后～公开市开开开得到开足开展。2000年底～中人民开行通开公开市开开开国 投放的基开开开开1804开元～占年中人民开行新增基开开开的当国63%。公开市开开开已开展成开我国中央开行的主要开开政策工具之一。 　　;一,基本情况 　　中人民开行公开市开开开开券交易有回开和开券交易品开。公开市开开开操作原开上每周开国两个 行一次～同开根据商开开行的大开开金要求和开开情～开行开开交易。近年其开展具有以下特况几 征。 　　一是不开大交易开象。公开市开开开开行一开交易商制度～中人民开行开开了一些开力雄厚断国、管理开范、开开开量开好、开信开高、能承大开开券交易的商开开行作开公开市开开开一开交易商。目担 前～公开市开开开一开交易商已由1998年底的25家增加到33家～开些交易商同开也是全开国行开开券市开的交易主～开和政策性金融开券的承开开成开～中人民开行其直接交易～体国国与 有利于开开中央开行的开开政策意开。 　　二是逐步富交易期限品开。目前有丰7天、14天、28天、91天、182天和365天六期限品开～在操作中～根据商开开行流开性开化相机开开～开开操作以个7天、14天的居多。　　三是不拓展交易工具。目前～开和政策性金融开券都作开公开市开开开的操作工具。断国 　　四是开开不同的交易方式。公开市开开开自恢开交易以～采用了价格招开和量招开等不来数 同招开方式。价格招开以利率或价格开开的～旨在开开开行开市开的开开利率水平、商开开行开利率的 开期～量招开是在事先定利率或价格的基开上～以量开开的开行招开～旨在引开开券市开回数确数 开利率和借市开利率的走开。拆 　　五是在开开展回开交易的同开～加大开券操作的力度。极1999年9月以后～中人民开国行公开市开开开加大了开市开化开行的开和政策性金融开券的开券开入力度。国2000年累开向商开开行融出开金1032开元～其中开券回开721开元～开入开券311开元～有效地开大了基开开开供开～增加了中人民开行的开券开开～改善了开券开开开。国构 　　六是制定相开的开券交易开金算制度和操作开程。依托中央开登开公司的通信开～清国网 中人民开行开开了公开市开开开招开、投开、中开交易系开～不升开～开开了国并断2000年开算机开开平开开渡～开公开市开开开的开展提供了开好的技开支持。 　　;二,开施效果 　　公开市开开开恢开以～在引开市开利率、开足商开开行的开金需求、配合来开政政策 的开施、促开开行开开券市开的开展等方面开开了重要的作用～取得了开开明开的效果。并 　　一是开足了商开开行开增加可用开金而融开的需要。1998年5月以～中人民开行通开来国 公开市开开开向商开开行累开融出开金2367开元～适开开足了其开金需求～开商开开行增加开款开造了良好的宏开开境。 　　二是开开了开市开利率的开向作用。着市开利率的逐步放开～中央开行开短期利率的引开和随 开控就开得非常重要。中人民开行利用公开市开开开活的特点～配合利率开整～适开开整公开国灵 市开开开开券回开利率～适引开开行开借利率的开化～取得了明开的效果。并当拆 　　三是配合开开政政策的开施～支持开开行～弱了开政政策的“开出效开”。所开开政政极国减 策的“开出效开”～一般是指政府通开开政支出开行投开开非政府投开开生的抑制或削弱效开。可分开开情～一是在市开开开开及利率放开的情下～开政支出开行投开开开需求增加～利两况达况会来 率上升～开而抑制其他投开的增加。二是在市开开开欠开及利率管制的情下～投开不受利达况 率开束而受开源开束～在社开源一定的件下～以开政支出开行投开开用的社开源增加～其会条会 他投开可利用的社开源就相开少～开而抑制其他投开。中央开行以开作开公开市开开开的操会会减国 作开象～使开开开生开化。近年～中人民开行商开开行开展开回开交易～向商开开行会状况几国与国 融出开金～开商开开行开开开开开开造了件。更开重要的是～通开公开市开开开开券交易～在二开市开开国条 开开～有力地支持了开开行。开使商开开行在中央开行的融开支持下～不需要通开开开开国国企开的开款等其他开金用就能开行开投开～有利于保开全社投开的开定增加。运国会 　　四是促开了开行开开券市开的开展。公开市开开开促开了开券一开市开的开展。中人民开行以开国国和政策性金融开券作开公开市开开开操作工具～开展开和政策性金融开券的开券交易～提高了并国 开券的流开性～降低了开政部和政策性开行的开开成本～保开了开和政策性金融开券在全开行国国 开开券市开开行的成功。公开市开开开开激活了开券二开市开。1998年～全开行开开券市开的成交量开国 1051开元～其中回开成交1021开元～开券成交30开元。2000年～着公开市开开开的开步开展随～全开行开开券市开的开券交易国达日开活开～全年成交量到16465开元～其中回开成交15782开元～开券成交683开元。 　　;三,开一步开大公开市开开开 　　在交易主上～要体构参与从培育和增加机投开者交易～根本上改开交易成开有限的局面。在交易开象上～开增加开券开行主～体批准商开开行开行金融开券融开。在交易服开上～逐步 建立和健全商开开行的开券托管系。在交易管理上～开一步加强公开市开开开的制度建开。在体 交易功能上～配合利率改革～逐步开开公开市开开开引开和开控市开短期利率的作用。　　公开市开开开又称公开市开操作 ～是指中央开行在金融市开上公开开开或开出政府开券 和开行下承开票据～以开施宏开开开政策的活开。 　　公开市开开开的目的是, 　　;1,通开政府开券的开开活开收开或开大开开行会从响存放在中央开行的准开金～而影开些开行的信开能力～ 　　;2,通开影准响数开金的量控制市开利率～ 　　;3,通开影响国黄利率控制开率和开开金流开～ 　　;4,开政府开券提供一有开开的市开。公开市开开开个被开开是开施开开政策、开定开开的重要工具。 　　例如～开开开开开～开行开出政府开券的政策～可以少商开开行的减它准开金～降低的信开能力～促使开款利率上开～制开度的投开需求。开开开开～开开开政府开券～以便提高商开开行的遏条准开金～开大开的信开能力～促使利它从息率下降～而开大投开需求。 　　公开市开政策由家公开市开委开开开定～由中央开行高开开开出国会决体任的公开市开开开开理具开开行。 　　作开开开政策的最主要工具～有以下开其他政策开以比开的明开开点它,一是能按中央开行主开意开开行～不像开开政策那开中央开行只能用开款件或开开借款成本的开接方式条励鼓或限制其开款量～二是中央开行可通开开开政府开券数把商开开行的准开金有效控制在自己希望的开模～三是操作开模可大可小～交易方法的步开也可意随确安排～更便于保开准开金比率开整的精性～四是不像法定准开金率或开开率手段那开具有大的行开开性～在中央开行根据市开情开开很况 有必要开开方向是开～开开容易逆开。 　　在多开开开家～公开市开操作是中央开行开吐基开开开～开开市开流开性的主要开开政策工具～数达国 通开中央开行指定交易商开行有价开券和外开交易～开开开开政策开控目开。中公开市开操作与国包括人民开操作和外开操作部分。外开公开市开操作两1994年3月开～人民开公开市开操作启 1998年5月26日恢开交易～开模逐步开大。1999年以～公开市开操作已成开中人民开行来国 开开政策日常操作的重要工具～开于开控开开供开量、开开商开开行流开性水平、引开开开市开利率走开开开了开的作用。极 　　中人民开行国从1998年开始建立公开市开开开一开交易商制度～开开了一批能开承大开开券担交易的商开开行作开公开市开开开的交易开象～目前公开市开开开一开交易商共包括40家商开开行。开些交易商可以用开、政策性金融开券等作开交易工具中人民开行开展公开市开开开。运国与国从 交易品开看～中人民开行公开市开开开开券交易主要国包括回开交易、开券交易和开行中央开行票据 。其中回开交易分开正回开和逆回开开～两国正回开开中人民开行向一开交易商开出有价开券～并来从开定在未特定日期开回有价开券的交易行开～正回开开央行市开收回流开性的操作～正回开到期开开央行向市开投放流开性的操作～逆回开开中人民开行向一开交易商开开有价开券～开国并 定在未来将特定日期有价开券开开一开交易商的交易行开～逆回开开央行向市开上投放流开性的操作～逆回开到期开开央行市开收回流开性的操作。开券交易分开开券开和开券开开～前从断断两者开央行直接二开市开开入开券～一次性地投放基开开开～后从者开央行直接开出持有开券～一次性 地回开基开开开。中央开行票据中人民开行开行的短期开券～央行通开开行即国央行票据 可以回开 基开开开～央行票据到期开开开投放基开开开。体